管理會計思維下投資項目經濟性淺析

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摘要：文章基于管理會計思維和投資項目經濟性評價方法，對企業如何開展投資項目經濟性評價進行案例分析，并提出基于管理會計思維的企業投資項目經濟性提升策略，旨在促進企業可持續經營，推動企業不斷發展。

關鍵詞：管理會計思維；企業投資項目；經濟性評價

不同的投資項目有不同的收益預期，也存在不同的風險，企業要在保證風險水平一定的情況下追求最高的投資收益，投資者和經營者都十分重視投資項目決策過程中的經濟性分析[1]?？梢哉f，在確定投資方向后，分析、預測和評價投資項目的經濟效果是決定項目命運的關鍵[2]。運用管理會計思維評價企業投資項目的經濟性，凸顯了管理會計在企業資產管理方面的作用。管理會計思維側重于“跳出會計看會計”，要求轉變傳統財務會計片面關注賬面利潤（靜態數據）的做法，更多地關注企業的經濟利潤（動態數據），在事前控制企業各項事務的基礎上運用更科學、簡單的方法解決財務管理方面存在的問題。運用管理會計思維，可以從多個方面以成長的眼光看待投資項目的經濟價值，為企業投資提供科學依據[3]。

1企業投資的價值及分類

1.1企業投資的價值

投資指為了獲取將來某些不確定的價值而放棄目前一定價值的決策活動。企業投資的主要目的是獲取經濟利益。研究表明，投資價值等于投資項目所產生的預期收益現值，即預期收益及相應貼現率貼現后的價值[4]。企業投資的價值最終將被用作未來消費，而特定的投資項目的預期收益及其貼現率決定了投資項目的現金價值。從投資的不同方式看，諸如債券投資、股票投資、貸款等金融投資，以及房地產投資、生產性投資等實物投資的價值表現形式雖有一定的差異，但總體來看都表現出企業對未來發展的態度。因此，投資價值不僅受收益、時間、風險等客觀因素的影響，而且受投資方法、風險厭惡性、投資決策等主觀因素的影響。企業要想實現投資價值的最大化，就要正確分析投資收益的來源[5]。

1.2企業投資的分類

1.2.1直接投資與間接投資。根據投資企業與被投資企業之間的關系，可將企業投資分為直接投資與間接投資兩類。直接投資與間接投資在風險收益、投資期限、投資形態等方面均存在一定的差異。其中，直接投資是企業財產所有者或直接參與企業經營管理的決策者在預判企業經營狀況的基礎上作出的投資；間接投資則只享有定期或階段性收益，投資者無法參與投資項目的直接管理和運營決策[6]。1.2.2初始投資與后續投資。根據投資過程中企業投資資金在項目生產及運作過程中起到的作用，可將投資分為初始投資與后續投資兩類。企業通過初始投資獲得某個項目，通過后續投資不斷降低初始投資的成本，使總收益最大化。1.2.3長期投資與短期投資。按照企業投資項目的周期，可將企業投資分為長期投資和短期投資兩類。長期投資的周期一般是3～5年，對部分持續看好的項目，投資周期可拉長至10年甚至更長。常見的長期投資方式主要有債券投資、股票投資及其他類型投資三種。其中，長期投資適宜于較長回報周期的項目或未來前景明朗的朝陽產業，通過長期投資，企業可以不斷提升資本金水平，以獲取更高收益[7]。短期收益則是預期在一年內贖回的投資業務，雖然短期收益低于長期投資收益，但其資金流轉速率快、資金流動性強和風險性低，對資金量有限28投資學堂2022年第4期總第377期投資與合作的中小企業而言，短期投資的風險更低。

2管理會計思維的表現

（1）站在業務和項目的角度看會計工作。管理會計思維重在融入企業具體的業務及項目，在業務中看待企業財務。在分析企業財務數據變化和項目進展情況的基礎上為企業提供科學、合理的經營決策，必要時形成具有綜合性、戰略性、主動性的財務管理體系。（2）更關注企業的經濟利潤。企業是一個大型的經濟組織，企業的經營運作離不開利潤。與財務會計工作的重心—賬面利潤相比，管理會計思維要在市場形勢、企業資源、戰略部署等的基礎上統籌協調考慮企業經營的經濟性，既關注當期經營收益，又關注遠期的業務價值，還要考慮企業資產、人力、技術等可用于創造經濟利潤的要素的協調運作，這體現了管理會計的全局性價值。（3）重視事前控制優于事后分析。傳統會計工作依托財務報表進行事后核算，但只能對已經發生的經營狀況進行統計、分析，無法對現階段企業經營管理提供有效幫助。管理會計思維側重于事前控制，在業務發展、項目投資前完成內控和組織管理，通過事先規劃明確可能存在的風險，繼而針對性地提出行之有效的預防之策，提升企業經營管理水平[8]。

3企業投資項目經濟性評價的方法

3.1方法介紹

投資項目的經濟可行性評價方法通常有靜態評價和動態評價兩類。其中，靜態評價指標的構成較簡單，可操作性強，因此被企業廣泛運用在投資回收期、會計收益率計算等方面。相比靜態評價指標，動態評價指標基于現金流量，加入貼現技術，提升了整體評價的科學性，已成為現代財務管理的理論基礎，在我國企業財務決策實踐中被廣泛使用。常用的動態評價指標有投資項目的凈現值、現值指數、內含報酬率等。投資項目經濟性評價的指標和側重點不同，評價方法也有差異，主要方法有投資回收期法、凈現值法、內部收益率法等。（1）投資回收期法。投資回收期法又稱投資返本期法，指以項目凈現金流入回收全部投資所需的時間，具體又可分為靜態投資回收期法、動態回收期法等。靜態回收期法的計算公式如下：（1）式中：Pt為靜態投資回收期；CI為現金流入量；CO為現金流出量；(CI-CO)t為t年內的凈現金流量。使用該方法評價投資項目經濟性時，需對比計算所得的投資回收期與同類型投資項目的歷史收益數據和投資者意愿。一般用基準投資回收期Pb衡量項目投資的經濟性，當Pt≤Pb時，項目投資的經濟性較好；當Pt＞Pb時，項目投資的經濟性較差。動態投資回收期法的計算公式如下：（2）式中：Pd為動態投資回收期。使用投資回收期法計算企業投資項目的經濟性具有簡單清晰、成本低的優點，該方法能在反映投資項目經濟性的同時揭示項目風險。（2）凈現值法。凈現值是企業投資項目壽命期內各年凈現金流按照特定的貼現率折現的總現值減去初始投資后得到的值。其計算公式如下：NPV=（3）式中：CF為某投資項目的貼現率；NPV為凈現值。凈現值法能在綜合考量投資收益的貨幣價值的基礎上計算投資方案的凈收益，缺點在于不能較準確地計算各投資項目的實際收益率情況。（3）內部收益率法。當凈現值為0時，投資項目的貼現率被稱為內部收益率，其計算公式如下：NPV=（4）式中：IRR為內部收益率?？梢钥闯?，內部收益率法是凈現值法的特殊形式，在實際工作中，使用內部收益率法對獨立項目或互斥項目進行經濟性評價分析具有一定的適應性。其優點是在考慮投資資金時間價值的基礎上進行經濟性評價，但缺點相對明顯，如在評價互斥項目時，不同項目間的現金流量在時間分布方面存在差異或沖突時，將會給內部收益率法的應用帶來不利影響。

3.2方法的選擇

在運用投資項目經濟性評價方法的過程中，需根據投資項目的類型選擇適合的方法。例如，當某投資項目經濟性評價不考慮資金時間價值時，可以使用靜態投資回收期法計算包括固定資產投資和流動資產投資全部收回所需的時間，更方便在計算結果中獲取項目投資盈利水平的直觀經濟效益。當投資項目經濟性分析需要考慮回收期內貨幣時間價值時，需要選擇動態回收期法評價資金的動態性價值。在投資項目類型較復雜，如存在獨立項目與互斥項目，可考慮使用凈現值法和內部收益率法進行評價。對獨立投資項目應用凈現值法，首先考慮接受內部收益率高于機會成本的項目并進行經濟性評價，可得到較好的結果。存在多個互斥項目時，應用內部收益率法進行經濟性評價，并根據IRR水平評判經濟性最好的項目，經濟成本更低。

3.3方法的具體應用

3.3.1項目現金流量的動態測算。投資項目的動態經濟評價指標普遍使用項目現金流量作為基礎進行測算，文章以企業年營業流量為基礎數據，計算公式如下：年營業流量=年營業收入×(1-所得稅率)-年付現成本×(1-所得稅率)+年折舊×所得稅率（5）3.3.2項目貼現率的動態估計。動態貼現率的估計十分復雜，主要是因為貼現率的選擇存在諸多不同要求。銀行貸款平均利率、行業平均利潤率、行業內企業的平均資金成本都可以做貼現率，三種貼現率分別從銀行利潤標準、行業利潤標準、企業本身的項目回報角度進行考量，但基本核算邏輯相同，即要考慮報酬率與資金投入成本之間的關系，若報酬率較低，說明投資并未能獲得良好收益。此外，若從量的方面加以考慮，則貼現率的差異會給不同的經濟評價帶來完全不同的結果，在投資項目現金流量基本相同的前提下，貼現率高，說明項目的凈現值偏低，反之則會使項目的凈現值偏高。

4基于管理會計思維的企業投資項目經濟性提升策略

4.1跳出會計看會計，重視投資的目標導向

管理會計思維要求企業財務管理工作突破傳統財務會計工作方式的桎梏，尋求更具宏觀視野的戰略層面的管理創新。對企業投資項目而言，要從對經濟性的指標性評價分析轉變為在投資戰略和發展目標引領下的綜合分析，一方面，要重視投資項目的長期價值，以短期經濟性作為參考，不斷修正投資方向、更改投資策略，以滿足現代投資決策的實際需求。另一方面，制定投資項目經濟性評價的多元化指標體系，從管理會計戰略化管理、事前控制層面入手，提升投資項目經濟性評價的科學性。

4.2進行投資項目分類，開展針對性管理

要根據各類投資項目的特點、資金占用情況、行業發展前景等進行分類管理，提升企業投資項目的經濟性。從財務數據入手，運用科學的管理學思維，及時研判各投資項目的經濟性走勢。對長期投資項目而言，應重視資金的均衡分配，同時整理對比階段性收益。對短期投資而言，則應密切關注行業特點、政策與市場變動，及時響應與調整，以便更好地保證投資的經濟性。對處于不同投資階段的項目，同樣要進行針對性管理，加強不同投資階段特定投資任務的協調。

4.3重視投資邏輯合理化，引導項目規范發展

管理會計思維要求企業在投資管理過程中重視理性投資和預防性管理，這就需要轉變企業投資者的投資理念與邏輯，避免沖動性投資和盲目投資，在投資項目落地之前進行調查和分析，預判投資過程中可能出現的風險和問題，制訂相關預案，促進投資項目規范化發展。

5結束語

在現代管理學快速發展的過程中，管理會計是為彌補傳統企業財務會計工作不足而出現的會計門類。管理會計思維重視財務管理的整體性、戰略性、前瞻性，這與企業投資項目管理具有異曲同工之處。在管理會計思維下，企業投資項目經濟性分析要突破傳統計量方法的局限性，在綜合數據支持、行業分析及前景研判的基礎上，關注動態指標的使用，以提高投資項目經濟性評價的水平，進一步幫助企業投資實現高質量發展。

參考文獻

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作者:曹順昌 單位:無