股票交易論文范文精選

編者按：本論文主要從國內(nèi)股票證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀及問題分析；今后國內(nèi)股票證券市場監(jiān)管的策略探索等進行講述，包括了取得長足進步但仍有問題隱患、股票交易市場信息仍有不夠通暢、股票市場監(jiān)管制度仍不夠?qū)I(yè)、完善股票市場監(jiān)管主體的作用、加強股票交易市場信息的公開、突出對股票市場監(jiān)管者的監(jiān)管等，具體資料請見：

論文關(guān)鍵詞:股票證券市場;市場監(jiān)管;監(jiān)管主體

論文摘要:證券市場的監(jiān)管是保證證券市場持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展的重要條件,文章側(cè)重于證券市場中的股票市場進行探討,認為十余年來我國股票市場雖取得了長足的進步,但仍存在問題,交易市場信息仍不夠通暢、市場監(jiān)管仍不夠?qū)I(yè),最后探索提出了下一步證券市場監(jiān)管的策略。

近年來,證券市場監(jiān)管的理論研究特別是股票市場監(jiān)管話題在我國成為熱點,有關(guān)投資者保護和加強監(jiān)管的呼聲日趨高漲。對股票證券市場進行監(jiān)管,有助于克服各種股票證券市場缺陷,保護市場參與者的合法利益,尤其是投資者的利益,維護股票證券市場的公平、透明與效率,促進股票市場的機制運行和功能發(fā)揮,保證股票證券市場的穩(wěn)定、健全和效率,促進整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展。

股票市場的監(jiān)管體制,是指對股票的發(fā)行、買賣等交易行為以及與這些交易行為有關(guān)的人員和組織機構(gòu)進行管理的制度統(tǒng)稱。就世界范圍來看,目前各國股票市場有三種監(jiān)管體制。政府主導型、行業(yè)自律型和以由政府監(jiān)管和行業(yè)自律相結(jié)合的中間型三種。而我國則屬于政府主導,1999年7月1日,《證券法》開始實施,中國證監(jiān)會派出機構(gòu)也在同期正式掛牌運作,這標志著我國政府主導的證券監(jiān)管體制的初步形成。

一、國內(nèi)股票證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀及問題分析

編者按：本論文主要從我國證券市場稅制的現(xiàn)狀；我國證券市場稅制存在的主要問題；完善我國證券市場稅制的建議等進行講述，包括了股票交易印花稅、證券投資所得稅、征券營業(yè)稅、印花稅名不副實、稅收負擔過重、現(xiàn)行證券交易印花稅實行雙向同率征收，造成調(diào)節(jié)不力、稅負不公等，具體資料請見：

內(nèi)容提要：證券市場稅制是相與證券市場行為主體或其行為有關(guān)的稅收政策、制度及規(guī)定。稅收制度、政策是否得當，直接關(guān)系到證券市場的健康發(fā)展。1994年我國金融制度和稅收制度改革以來，隨著金融工具的創(chuàng)新和金融市場的發(fā)展，特別是《證券法》的頒布實施，作為規(guī)范證券市場內(nèi)容之一的稅收制度，如何通過自身的改革和完善，積極支持和正確引導證券市場的發(fā)展，已成為需要我們深入研究的重要課題。本文通過對我國證券市場現(xiàn)行稅收政策的評價和分析，提出了進一步完善我國證券市場稅制的初步設(shè)想。

一、我國證券市場稅制的現(xiàn)狀

目前，我國證券市場稅制主要包括股票交易印花稅、證券投資所得稅和證券營業(yè)稅3種。

（一）股票交易印花稅

股票交易印花稅是對股票交易雙方的交易行為征稅。凡是在中華人民共和國境內(nèi)書立、領(lǐng)受證券轉(zhuǎn)移憑證的單位和個人，都是股票交易印花稅的納稅人。

編者按：本論文主要從理論研究；實證分析；實證分析的結(jié)論和分析等進行講述，包括了股票市場發(fā)展指標、經(jīng)濟發(fā)展指標、多元回歸分析、經(jīng)濟發(fā)展的不同階段具有不同的金融機構(gòu)和金融體系，股票市場對經(jīng)濟增長發(fā)揮的作用也不盡相同、市場資本化率即市場資本平均報酬率，可以用它表示股票市場的規(guī)模等，具體資料請見：

摘要：我國股票市場與經(jīng)濟增長之間究竟存在怎樣的關(guān)系，在理論界一直存在爭議，本文對二者之間的關(guān)系進行了理論研究并通過經(jīng)濟計量學中的多元回歸模型展開了實證分析，最后得出我國股票市場與經(jīng)濟增長之間存在弱相關(guān)性的結(jié)論。

關(guān)鍵詞：股票市場；經(jīng)濟增長；弱相關(guān)性

1理論研究

經(jīng)濟發(fā)展的不同階段具有不同的金融機構(gòu)和金融體系，股票市場對經(jīng)濟增長發(fā)揮的作用也不盡相同。西方學者對股票市場與經(jīng)濟增長之間關(guān)系的討論由來已久，18世紀末，經(jīng)濟學家們就開始了金融市場與經(jīng)濟增長之間關(guān)系的研究，Schumpeter是最早從理論上闡述金融市場與經(jīng)濟增長之間關(guān)系的，他強調(diào)了銀行體系在經(jīng)濟增長中發(fā)揮的作用；Gurley和Shaw于20世紀50年代強調(diào)了金融因素對于經(jīng)濟增長的重要作用；自20世紀中葉以來，眾多經(jīng)濟學家對金融市場與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系給出了自己的答案。絕大多數(shù)的西方經(jīng)濟學家都認為金融市場與經(jīng)濟增長之間存在著明顯的正相關(guān)關(guān)系，股市促進了經(jīng)濟增長，股市在經(jīng)濟發(fā)展中充當著“晴雨表”的作用。

另一種觀點則認為股票市場在風險分散和風險分擔方面的自由化放松了家庭的流動性束縛，從而降低了人們的儲蓄動機，有可能約束經(jīng)濟的增長速度，代表人物主要是BencivengaandSmith和KingandLevine。Harris在研究中發(fā)現(xiàn)，在發(fā)達國家第一種觀點表現(xiàn)得比較突出，而在發(fā)展中國家，股票市場與經(jīng)濟發(fā)展之間則不存在明顯的關(guān)系。

[論文關(guān)鍵詞]內(nèi)部信息；內(nèi)幕交易；公開否則戒絕原則；信義義務(wù)；過錯推定原則

[論文摘要]證券市場中利用內(nèi)部信息進行內(nèi)幕交易的行為有悖證券交易中的公平原則，也損害了廣大中小股票投資者的利益，同時也使證券市場的經(jīng)濟效率和經(jīng)濟秩序遭到破壞。美國司法實踐中對內(nèi)部信息的界定、內(nèi)幕交易行為的認定及其被廣泛采用的“公開否則戒絕原則”將對規(guī)范我國的證券市場有一定的借鑒作用。

美國ImClone公司首席執(zhí)行官SamWaksal在獲悉該公司生產(chǎn)Erbitux治癌藥物的申請未獲聯(lián)邦食品與藥物管理局(FDA)的批準后遂將其持有的hI1．Clone公司的股票拋售。美國證券交易委員會認為Waksal作為該公司的高級管理人員從事了美國證券法中所禁止的內(nèi)幕交易。美國證券交易委員會所認定的Waksal涉嫌進行內(nèi)幕交易的事實是：2001年12月26日晚上，Waksal獲知美國食品與藥物管理局將下發(fā)沒有批準生產(chǎn)Erbitux治療癌癥藥物申請的文件；當天夜里，Waksal便電告幾個親戚，提醒他們，ImClone公司要收到這個壞消息；第二天股票一開市，這些親戚便拋售了ImClone公司價值900萬美元的股票；從26日晚到28日，Waksal本人也試圖拋售價值500萬79，79r7股票，只是因為兩個股票交易人沒有執(zhí)行委托交易單交易才沒有做成；28日下午4點，ImClone公司收到美國食品與藥物管理局下達的不批準其生產(chǎn)Erbitux的文件，下午6點，ImClone公告了食品與藥物管理局的決定，在下一個交易日12月31日股市收盤時，ImClone的股票價格從55．25美元下降到46．46美元，跌幅達16％；至此，Waksal的親戚在ImClone正式宣布消息之前通過拋售hI1．Clone的股票避免了幾百萬美元的損失。對于美國證券交易委員會的起訴，Waksal表示認罪·。

美國聯(lián)邦證券法有兩個主要宗旨：促進證券信息者全面、公開和快捷地向投資公眾公開實質(zhì)性的信息；保證證券市場的每個投資人享有同等待遇。以法律的形式制裁利用內(nèi)部信息進行交易的行為便體現(xiàn)了這兩個宗旨。那么，何謂內(nèi)幕交易?廣義地講，在美國證券交易中，內(nèi)幕交易可以指任何人在某一有關(guān)公司的重要消息公布之前進行相關(guān)交易以謀取利益的行為；狹義上則指有關(guān)公司的高層管理人員借職務(wù)之便利用所掌握的內(nèi)部信息進行交易的行為。

1934年頒布的美國證券交易法第10條和第16條對公司的內(nèi)部人員內(nèi)幕交易進行的限制。第16條b款規(guī)定：“為防止受益所有人、董事或高級管理人員因其與發(fā)行公司之間的密切關(guān)系而獲得的信息加以不當利用，如果受益所有人、董事或高級管理人員在任何不滿6個月的期間內(nèi)，對該發(fā)行公司任何權(quán)益證券(豁免證券除外)買進后再行賣出，或賣出后再行買進，除非該證券的獲得確屬善意履行以前的契約債務(wù)，不論該受益所有人、董事或高級管理人員在買賣該證券是否有持有6個月以上或不欲在6個月內(nèi)買人出售證券的意圖，因此而獲得的利益應(yīng)歸于該發(fā)行公司，并由該發(fā)行公司向其請求。對于該利益的請求，得由發(fā)行公司依法律或衡平法向管轄法院提起訴訟請求，或由該發(fā)行公司的任何證券所有人，在向發(fā)行公司請求后60日內(nèi)該發(fā)行公司未能或拒絕提起訴訟或發(fā)行公司不愿積極追訴時，可以以發(fā)行公司的名義代表給發(fā)行公司向法院提出訴訟請求。”第10條b款第5項規(guī)定：“任何人員直接或間接利用任何方式，或者州際商業(yè)工具，或者郵政，或者全國性證券交易所的任何設(shè)施從事下列行為，均為非法：(1)使用任何手段、計劃或詭計進行欺詐；(2)進行重要事實錯誤陳述，或遺漏陳述，根據(jù)行為時的情況避免產(chǎn)生誤導的重要事實；(3)從事與證券買賣有關(guān)的、導致或?qū)⒁獙е缕墼p或欺騙他人的行為、做法或商業(yè)活動。”

從上面的條款可以看出，內(nèi)幕交易的行為主體主要是指有機會憑借在公司的特殊地位獲得內(nèi)部信息的人，如董事會成員、高級管理人員，因為他們是最有可能掌握與公司運作有關(guān)的內(nèi)部信息的人。何謂內(nèi)部信息?一般來說，內(nèi)部信息具有三大特征：秘密性、重要性和重大影響性[2](釧。內(nèi)部信息一般都是尚未公開的、仍處于保密階段的信息，所涉及內(nèi)容一般都與生產(chǎn)經(jīng)營策略、財務(wù)方針的重大變化有關(guān)；一旦公開，這種信息將對證券價格的走向造成較大的影響。內(nèi)幕交易也就指當事人利用此類信息買賣股票進行交易的行為。對內(nèi)幕交易人是否從事了內(nèi)幕交易的認定主要依照以下標準：(1)行為人是否知悉該信息為內(nèi)部信息，即行為人是否知道該信息一經(jīng)公開勢必對證券市場價格走向?qū)a(chǎn)生重大影響；(2)行為人是否有利用信息牟取利益的主觀故意，即明知該信息為尚未公開的內(nèi)部信息，但仍將該信息泄露給他人或利用該信息進行交易買賣。如果他們不當使用信息，勢必對該公司的其他股票持有人的權(quán)益造成損害。

目前世界上主要交易所基本上是采用十進制的報價方式，但是對不同的股票價位，其最小報價單位還有一定的區(qū)別。這從一個側(cè)面反映了最小報價單位的對市場質(zhì)量的影響還有待進一步研究。

問題的提出

最小報價單位（ticksize）是指證券交易時報價的最小單位，它規(guī)定了兩個不同的價格下委托價格的最小距離。在金融理論中，一個通常接受的關(guān)于市場流動性的定義是：如果投資者在其需要的時候能夠以較低的交易成本很快地買或者賣大量的股票而對價格產(chǎn)生較小的影響，則稱市場是流動的（Hams，1990）。根據(jù)Kyle（1985）和Harris（1990）的定義，在市場微觀結(jié)構(gòu)的研究中，市場流動性通常包括以下四個方面：寬度（width），即買賣價差、深度（depth）、彈性（resiliency）和即時性，（immediacy）。值得注意的是上述四個方面是相互作用的。在報價驅(qū)動型市場上，做市商（marketmaker）或者特約證券商（specialist）通過連續(xù)地報出買賣價格和愿意交易的股份數(shù)對市場提供流動性。買賣價差是投資者為及時性所支付的成本，相當于做市商提供及時性而獲得的單位收益。買賣價差越小；則交易成本越小，流動性也越好。在委托單驅(qū)動型的市場上，買賣價差是“無忍耐力的投資者”（impatienttrader）為及時性所支付的成本。從買賣價差的角度看，不論是對報價驅(qū)動型的市場還是對委托單驅(qū)動型的市場而言，買賣價差越低，則交易完成的速度就越快，市場的流動性也就越好。最小報價單位，實際上就是最小的買賣價差。因此，最小報價單位的大小對證券市場的流動性有著重要的影響。

市場微觀結(jié)構(gòu)理論中最小報價單位對證券市場流動性的研究已經(jīng)成為證券市場研究的熱點之一。我國股票市場走過了十年的風雨歷程，但我們對證券市場的微觀結(jié)構(gòu)研究還處于起步階段，國內(nèi)學術(shù)界對最小報價單位的研究仍然是一個空白。盡管目前中國股票市場上沒有低于1元以下的股票，也沒有高于100元的股票，但是高價位股和低價位股是否應(yīng)該使用同樣的最小報價單位，仍然是一個值得商榷的問題。相信隨著高價股的不斷增多，開展最小報價單位的研究也就有了重要意義。

最小報價單位大小的理論含義

一般來說，股票價格高低本身對其在市場上的表現(xiàn)沒有影響，但是價格的離散程度卻會對其在市場上的表現(xiàn)產(chǎn)生影響。在大多數(shù)的市場上，最小報價單位（即價格的離散程度）直接同價格水平相聯(lián)系，因此，價格水平也就間接影響股票的表現(xiàn)。