私募基金的投資策略
前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇私募基金的投資策略范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發現更多的寫作思路和靈感。
私募基金的投資策略范文第1篇
為探究不同策略私募基金的獨特之處，揭開創新型私募的神秘面紗，我們對不同策略的私募進行系列專訪報道。以下是深圳市融智投資顧問有限責任公司研究中心總監助理陳琴的專訪內容，融智投資旗下多只TOT產品在同類產品中業績排名前列。
私募排排網：與傳統股票多頭策略，您認為組合基金（TOT）有何優勢和不足？
陳琴：組合基金最大的優勢在于平滑波動、分散風險。組合基金的設計特點決定了其投資業績具備更高的穩定性。它憑借專業科學的基金評價系統，主動挑選優質基金構建投資組合，以在盡量分散風險的前提下取得略高于同類基金的平均收益。首先在分散風險方面，組合基金通過“一籃子基金”來構建投資組合有效地達到“雙重風險分散”的目的。第一步在普通基金產品的設計中已通過組合證券資產進行了第一輪的風險分散；第二步則通過組合不同類型基金來分散投資風險。看似理念簡單，實則暗藏玄機。如何配置資產、如何挑選基金、如何衡量各優質基金的相關性、如何審時度勢等都成為“穩定性”的機關。其次在獲取收益方面，組合基金不單單是簡單的追求同類基金的平均水平，而是在專業的科研團隊運用高水平研究成果剔除了部分劣質基金之上，以“中庸偏上”收益為投資目標。
目前的組合基金（TOT）由于子基金的投資策略、投資標的具有比較大的相似性和趨同性，還沒有達到明顯的二次分散風險的效果。不過我相信，隨著不斷涌現的創新策略的產生，組合基金發展前景廣闊。
私募排排網：您認為組合基金（TOT）管理的核心是什么？
陳琴：我覺得組合基金管理的核心主要體現在以下幾個方面：首先，設定投資目標，也就是說基金經理必須在工作開始之前就想清楚你想做成一個什么樣的產品，這個目標會形成對子基金甄選過程中的標準。比如，你對投資策略、基金風格、基金規模、信息披露和流動性等等有沒有一些限制。一旦這些目標和標準清晰化，基金經理便開始篩選不同種類的基金產品；其次，篩選基金的能力。組合基金的收益最終體現的是組合中不同策略子基金的收益，能否挑選到優質的子基金是組合管理能力最核心的一個體現。我們在篩選子基金的一般都經過了非常嚴格的定量分析、定性分析、詳盡的盡職調查以及持續跟蹤研究流程；第三，子基金的資產配置，可以結合定量和定性的方法。最后，持續的跟蹤和調整。
私募排排網：能否簡單介紹融智TOT系列產品的投資策略、投研流程、決策機制？
陳琴：投資策略：目前組合基金主要有兩種主要的策略，一是將同類型的優秀私募組合在一起，形成風格一致的TOT產品，這需要依賴于投資顧問對后期市場的分析和判斷；二是在私募的選取上采用風格分散組合設計方式，即保守型＋穩健型＋積極型，力求“進可攻，退可守”。攻守的合理性完全取決于投資顧問的資金調配水平和整體投資組合的風格目標。結合目前國內國際的復雜經濟環境以及二級市場的風云變幻，即便是專業的資產管理人也感到困惑，在無法預知未來，在權衡資金安全性和超額收益的前提下，資金的安全性是我們融智首先要考慮的。在當前局勢下，構建一個進可攻、退可守的組合是我們所傾向的。所以融智TOT系列產品的設計類型為對沖組合型，旨在通過優選不同盈利模式和不同風格的陽光私募產品來獲取超額收益，控制風險。
投研流程：融智投資TOT產品開發具體流程分五步走，第一步設定投資目標，第二步篩選產品，第三步構建組合，第四步資產配置，最后跟蹤組合。
決策機制：第一，三級私募基金池制度。從初級觀測池到重點關注池，最后到核心備選池，我們有一個相對完善的私募基金池建立、更新制度，所有TOT子私募必須是核心備選池的產品；第二，投資委員會制度。投資決策委員會定期召開投研會議，所有子私募的投資必須經過投委會全體成員同意；第三，風險管理措施。包括不定期與子私募公司溝通，保障信息溝通渠道的暢通，以期提前發現風險并采取相關措施；以產品公開數據和調研信息為基礎，對子私募投資顧問的業績、風險情況進行全面，系統的評估，每月更新產品評估報告；設置風險預警條件，當預警發生時，及時評估風險，提交投資建議報告，經投委會討論，確定最終調整方案（子私募的部分或全部贖回）；當組合子私募少于3只時，基于組合分散風險的原則，可申購新的子私募產品。
私募排排網：您如何看目前包括組合基金（TOT）在內的各種私募創新策略產品不斷涌現的現象？對未來發展趨勢有何判斷？
陳琴：各種私募創新策略產品不斷涌現一方面是目前市場低迷環境下，傳統股票多頭策略私募表現并不盡如人意，私募機構不斷探索新策略、新產品的一種表現；另一方面，面對中國巨大的高端財富管理市場，如何搶占先機，滿足投資者多層次、差異化和個性化的需求，也是私募機構創新的動力。我們覺得國際主流的對沖基金在中國正迎來發展的時代，在未來，隨著各類衍生品的相繼推出，個性化的高端投資者的需求更加明確，另類投資策略會迎來巨大發展。
私募基金的投資策略范文第2篇
[關鍵詞]私募股權；投資戰略；金融危機
一、私募股權投資基金
私募股權投資基金,即PE基金,是指通過非公開的渠道募集資金,對非上市公司進行股權投資,以期日后通過上市、并購等方式,出售所持有的股權并獲利的實體或行為。私募股權投資基金對未上市的企業提供了新的融資渠道,可以降低企業融資成本、提高融資效率。正因為如此,在歐美發達國家,私募股權投資基金是資本市場的重要組成部分。
二、我國私募股權投資的發展現狀及投資市場分析
(一)發展現狀
1.國際金融危機的影響
2008年美國次貸危機深化并演變為全球性的金融危機,促使全球股市大跌,全球經濟下滑。受其影響,2009年中國私募股權投資市場整體呈下降趨勢。今年新募私募股權投資基金的數量和金額均較2008年同期有所減少。
2.私募股權投資傳統行業比重加大
受全球金融危機影響,我國部分私募股權投資機構已傾向采取更加保守和謹慎的投資策略,多投向那些收益較穩定,抗風險能力較強的傳統行業。從今年第一季度統計數據來看,無論是投資金額還是投資數量占比都較2008年同期有大幅增加,體現投資機構為應對當前復雜而嚴峻的市場變化而對投資策略做出相應改變。
3.私募股權投資策略趨向多樣化
2007年以來,我國私募股權投資市場最明顯的趨勢之一就是投資策略趨向多樣化。過橋資金和對已上市公司的投資案例數明顯增多。同時,來自夾層資本和重振資本的投資更是從無到有,表明中國私募股權投資市場的投資策略已開始呈現多元化的格局和趨勢[1]。
4.相關法律法規逐漸完善
私募股權發展的政策環境逐漸成熟。在政策基本面上,2008年12月,國務院辦公廳制定的《關于當前金融促進經濟發展的若干意見》明確提出,要適時推出創業板、拓寬企業融資渠道和民間投資領域,落實和完善促進創投企業發展的稅收優惠政策。當前,創業板市場大幕已經拉開,這更引發了本土私募基金的投資熱情。
(二)私募股權投資市場的分析
受全球金融危機的影響,中國市場私募股權投資出現下滑態勢,2009年第一季度中國私募股權投資市場延續了去年走勢,投資規模與投資金額均大幅下降。機構投資策略趨于保守,多選擇具有較強防御能力的,抗周期性強的傳統行業進行投資。目前的經濟環境帶給私募股權機構的是危機與機會并存的局面。一方面,機構不得不面對金融危機帶來的投資組合貶值以及高負債,需要通過停止投資新項目、加速出售現有資產等現金籌措手段來渡過難關。另一方面,由于資金鏈緊張,廣大待投資企業估值下降至較低水平,金融危機的沖擊同樣篩選出不少優質企業,投資價值依然保持較高水平[2]。
根據ChinaVenture數據統計,2009年第一季度中國私募股權投資市場12起案例分布在7個行業。其中,制造業依然為主要投資行業,投資案例數量5起;農林牧漁業次之,有2起投資案例。在投資金額方面,農林牧漁、制造業、金融業投資金額較高,均超過1億美元。從以上數據來看,私募股權投資總量較2008年下滑明顯,且投資于傳統行業的比重加大。
三、私募股權投資基金發展戰略研究
(一)根據行業發展確定投資項目
需要指出的是,由于私募股權的投資特點,其投資往往傾向于風險較低的項目,且偏好于后期投資。且在當前全球金融危機是影響下,行業進行不同調整,私募股權投資者要尋找有價值的項目,所以行業調研就變得具有十分意義。從不斷的經濟數據來看,我國的經濟正在復蘇。可見,這正是私募股權投資的絕佳機會。同時,考慮到由于我國經濟政策對行業調整的影響,不同行業都在這場金融危機中進行著不同程度的產業調整。因此,在投資前對不同行業的分析研究及預測就顯得必不可少。
私募股權投資機構可以基于行業現狀及中國經濟發展規律,參照國外經濟發展歷史,融入中國的現實國情來分析判斷,對相關行業的預測其可能的發展未來,并對行業和國家政策主題進行從行業到企業的逐步分析從而確定有價值的投資對策,并通過業務伙伴來獲得投資對象的相關資料對投資項目進行篩選。
同時,私募股權投資基金有著不同的行業團隊,借助于其專業的投資經驗和知識,可以對投資行業有充分的了解。在宏觀經濟研究的基礎上,首先對目標行業的發展和相關特性進行研究,進而確定行業內部的市場占有份額較大的企業作為其投資對象,在此分析過程中應對產業結構,產業組織以及產業的經濟技術特點進行分析來確定投資目標的有效價值。在投資產業選擇上應注重長短期綜合考慮,既考慮到當前的利益,又要重視該產業未來發展的潛力,以及抵抗經濟波動的能力強弱,綜合分析,謹慎投資。新晨
(二)上市公司私有化投資
隨著金融危機影響的不斷擴大,全球金融市場持續低迷,這對全世界的金融市場無疑是一次信心的考驗。我國的A股市場也受到一定的波及。由于我國經濟刺激政策執行力度不斷加強,經濟刺激已經開始顯現效果,從公布的數據來看,我國的股票市場已顯現復蘇跡象。
我國私募股權投資基金不允許投資證券類資產。目前,在我國上市的公司無疑是該行業中的重要力量,其企業長期價值很高。隨著我國經濟困境的擺脫,在相關行業復蘇時這些公司應當是行業復蘇的“龍頭”,顯然這種投資的安全性較高,同時也會由于經濟的復蘇而收不菲。所以對私募股權投資基金來說,上市公司私有化是一種很有利的投資戰略[3]。
首先,私募股權投資基金找到由于金融衰退而顯示超值投資的上市公司,其投資的途徑是要約收購或吸收合并方式收購上市公司,進行退市私有化。其次,私募股權投資基金利用其掌握的資源優勢和先進的管理方式,通過資源整合,戰略調整,組織重組等手段幫助私有化的上市公司改善管理,提高企業價值和市場競爭力。最后,采用適合的方式,上市或出售以完成整個投資活動退出并獲得投資收益。
私募股權投資本身是一個新興事物,它的發展需要經歷一段時間的摸索,作為私募股權的投資者,要有足夠的耐心和足夠的理性,來共同促進其健康發展。盡管國內外經濟金融形勢還比較嚴峻,但是中國的經濟較世界來說仍保持較高水平增長,基本消除股市泡沫,并隨著中國經濟結構的調整和資本市場的發展逐步成熟,有越來越多的機構將參與中國的私募股權投資活動,促進PE的長期發展,中國私募股權投資市場將更顯活躍。
參考文獻
[1]欒華,李珂。我國私募股權投資基金發展現狀分析[J]山東財政學院學報2008,(6)
私募基金的投資策略范文第3篇
該數據和結論主要來自清科研究中心近日的《2007年第二季度中國私募股權投資研究報告》，此次調研報告的范圍針對在中國大陸地區有活躍投資記錄的75家私募股權投資機構。
新募基金較去年同期大幅增長，成長基金獨占鰲頭
清科研究中心的調查結果顯示，2007年第二季度針對亞洲市場的私募股權基金募集非常活躍。本季度共有15支可投資于中國大陸地區的亞洲私募股權基金完成募集，金額達到57.90億美元，比去年同期增幅達102.2%。對比上季度17支基金募集75.94億美元的情況則略有下滑。
從新募集基金的類別來看，2007年第二季度，在15支成功募集的私募股權基金中，有7支屬于成長基金，募集金額達到22.38億美元，無論是基金數量還是募集金額均接近總數的一半，居各類募資基金之首。其后分別是不良債權基金（2支基金募資14.77億美元）、并購基金（3支基金募資12.00億美元）和基金的基金（2支基金募資7.15億美元）。而房地產基金類別中只有1支募集了1.60億美元，與上季度房地產基金每支10.45億美元的平均募資額相去甚遠。
私募股權投資更為活躍，平均投資規模下調
2007年第二季度私募股權投資活動更為頻繁，達到45起投資事件，多于上季度的38起，但是已披露部分的投資總額為24.09億美元，比上季度24.94億美元的總額有所下降。值得關注的是，與去年同期的17起投資事件和19.29億美元的投資總額相比，本季度雖然案例數增加了164.7%，但投資額僅僅增加了24.9%，并沒有體現出特別明顯的優勢。由此可以看出，在中國私募股權投資活動日趨頻繁的今天，私募股權基金的管理者正在通過降低單筆平均投資規模和增加投資項目的方式來分散風險。
傳統產業持續領跑投資，IT行業投資增速
2007年第二季度，私募股權在中國的投資依舊集中在傳統行業，無論是從投資案例數量還是投資金額來說都排名第一。本季度共發生45起私募股權投資案例中，在傳統產業的就有22起，占該季度投資案例總數的48.9%，涉及金額13.48億美元，占季度總投資額的55.9%。雖然與上季度23起投資案例和18.71億美元相比，無論是案例數還是平均投資規模都開始下滑，但是不可否認，傳統行業依然占據各投資行業的領跑地位。
其次占據優勢的是廣義IT行業，有10起私募股權投資案例，投資金額達到7.65億美元。這與上個季度只有5起案例投資5,260萬美元的規模相比有了很大起色。由此可以發現，以往專注于傳統行業的私募股權投資基金管理者，也漸漸開始將目光轉向以往創業投資基金一直關注的廣義IT行業，更多投資資金的進入造成了IT行業投資的提速。
成長資本依舊是主要投資形式
私募股權基金的投資形式一直呈現多樣化，投資策略包括成長資本、投資上市公司股票（PIPE）、并購、過橋資本、夾層資本以及不動產項目投資等。從投資策略分類的角度來看，2007年第二季度私募股權投資機構作為成長資本的投資事件達到31起，占到總投資案例數的68.9%，涉及金額10.18億美元，占總投資金額的42.3%。因此無論從投資事件數量，還是從投資金額而言，成長資本都占到絕對多數，成為本季度最為主要的私募股權投資形式。
另外，值得注意的是，本季度私募股權投資機構為即將上市的企業提供的過橋資金為3,000萬美元，占到投資總額的1.2%，這與上季度8.02億美元的投資額和32.2%的比例相差懸殊。而投資于已上市公司的資金則由上季度的5.75億美元升至8.32億美元，在總體投資額中的比重也由23.1%升至34.5%。這說明私募股權投資者正根據市場形勢對投資策略和投資組合進行適當的調整。
上市依然是私募股權基金退出的主流渠道
私募基金的投資策略范文第4篇
作為私募母基金的鼻祖，Adams Street為了適應早期私募基金歷史業績普遍較短的市場環境，發展出了一套獨特的投資框架。Adams Street在投資決策過程中嚴格遵循自上而下的資產配置框架，并且在一級市場投資中，無論被投子基金的募集規模有多大，都嚴格遵循等權重原則，即，公司先自上而下確定好每類資產的配置比例，然后把可投資金平均分配給每只進入候選名單的可投基金，無論規模大小，只要進入可投名單，每只基金都將獲得相同的認購額度。Adams Street的這一投資策略在私募基金歷史業績短的中國也具有廣泛的適用意義。
Adams Street的成長歷程
如果說Alpinvest是最大的母基金管理公司，那么Adams Street就是最早的私募母基金管理公司。早在1979年，Adams Street就推出了全球首只面向機構投資人的“私募股權基金中的基金”；1986年，公司首次嘗試二級市場私募基金交易，并在1988年推出了“二級市場私募股權基金中的基金”；1997年，公司設立倫敦辦事處，開始全球化投資，1999年成立亞洲市場研究團隊，在此后的5年間，該團隊走訪了亞洲的150家GP，并于2004年完成了首筆投資（投資于印度的一家成長性投資基金），2005年完成了在中國市場的首筆投資；同年公司啟動了中東歐投資，2007年又開啟了在俄羅斯市場的投資，2009年開始投資于拉美市場，2011年設立北京辦事處……
目前Adams的管理資產總額達到270億美元，共有300多位投資人，投資對象包括290個已經建立合作關系的GP和其他潛在的優秀GP，在這290家合作GP中，公司擁有320多個顧問董事席位，從而可以參與基金重大事項（如基金清算、基金延期等事項）的表決。
Adams Street的資產配置框架
Adams有7類投資產品，分別是全球配置計劃、美國市場母基金、發達國家母基金、新興市場母基金、二級市場母基金、直接投資基金和并購跟投計劃。公司為每類投資產品設定一個目標的資產配置比例，客戶可以根據自身需要來選擇一類或幾類產品進行組合投資。如“全球配置計劃”，它將在全球范圍內篩選最優秀的私募基金進行投資，目標配置比例是并購基金占50%-60%，風險投資基金占30%-40%，特殊交易基金（如夾層投資、不良資產投資基金等）占5%-15%；而“美國市場母基金”則只投資于美國市場的子基金，每只母基金計劃投資于60-75只子基金，其中，70%-80%的投資將通過一級市場認購完成，其余20%-30%的投資將通過二級市場的份額轉讓來完成。
作為私募母基金的鼻祖，Adams Street在投資決策過程中嚴格遵循自上而下的資產配置框架，并且在一級市場投資中，無論被投子基金的募集規模有多大，都嚴格遵循等權重原則，即，公司先自上而下確定好每類資產的配置比例，然后把可投資金平均分配給每只進入候選名單的可投基金，無論規模大小，只要進入可投名單，每只基金都將獲得相同的認購額度。也就是說，自下而上的基金篩選只決定投資標的，而投資金額則是由自上而下的資產配置程序決定的。
Adams Street的組織架構
私募基金的投資策略范文第5篇
曾幾何時，基金投資者認為中國私募市場較歐美簡單，是由幾家大型基金瓜分天下。然而近年來，大量新基金頻頻亮相，讓人越來越理不清頭緒。LP們逐漸認識到這個市場的復雜和龐大。如今的中國私募市場呈現出零散化(Fragmentation)的趨勢。上期專欄談到“新四化模型”中本土化的問題，零散化便是其引申的結果之一。中國私募業新力量氣勢恢宏，整個行業逐漸進入三國鼎立的局面。第一股勢力是穩坐一方、資金雄厚的老牌大型資金，它們已經在中國積累了相當的經驗和業績，近年來其基金規模迅速膨脹，不少已成功募集了大型人民幣基金。第二股勢力是來自從老牌大型基金分流出來自立門戶的投資經理們，他們大多仍以美元基金為主，也同時發展人民幣基金。第則是本土軍團，大多由國內金融機構專才或是企業家組成，以人民幣基金為主。第二和第的基金規模都比較小，總影響力還不能與傳統的大型基金相抗衡，但其發展速度和投資能力已開始展露頭角。
鑒于此般現狀，我們的亞洲團隊開始不斷接觸這些小型基金經理，從中篩選適合我們的投資對象。本文提及的小型基金是指小于5億美元規模的私募基金，即第二和第。在短短兩年內，我們已經接觸了300余家這樣的亞洲基金，其中中國占了半數以上。以中國這150余家基金為研究對象，我們發現了一個極為有趣的現象。雖然它們的基金規模小，但不代表其回報能力輸過大型基金，有些甚至達到了5―6倍的好回報。為什么小基金卻可以創造出高回報?首先，投資策略方面。據我們的研究和《亞洲創業投資期刊》的調查，中國私募投資最活躍的區間聚集了投資額從500萬至5000萬美元的項目。在這個投資額度內，項目眾多、競爭較小、估值合理、成功退出的機會也比較大。小型基金正是關注于這個領域。反觀lO億美元的大型基金，其投資額多在5000萬至1億美元左右。如此龐大的項目在中國屈指可數，這就造成了群雄逐鹿的局面，估值被大幅哄抬。其次，團隊方面。不少基金經理自立門戶時，從以前服務的投資銀行或是大型基金帶走了一個精挑細選的小型團隊。這個團隊小而精干，素質很高，也有了在一起磨合的經驗。基金建立初始，團隊的凝聚力強，內部矛盾較少。最后，投資心態方面。從品牌角度來說，第一次投資，基金經理無不是凡事親力親為，從投資到增值服務，從盡職調查到退出，事無巨細，恨不得讓每分錢都發揮出它的光輝，實現資本利用價值最大化。從融資角度來說，第一支基金的募資相對艱難，很多是靠著基金經理的個人積蓄及親朋好友的支持。
由于以上這些原因，市場上有些名不見經傳的小基金往往會成為明日之星。
