私募基金合同
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私募基金合同范文第1篇
新基金法第90條規(guī)定，擔(dān)任非公開募集基金的基金管理人，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定向基金行業(yè)協(xié)會履行登記手續(xù)，報(bào)送基本情況。公募的證券投資基金管理人必須在符合一定條件之下，經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)方可，并且對基金管理人的董事、監(jiān)事、高管也有明確的資格要求必須符合新基金法第15條的相關(guān)規(guī)定。私募證券投資基金的管理人只要向基金協(xié)會履行登記手續(xù)就可以了，大大放松了對私募證券投資基金的管理人的要求，有利于基金管理人利用自已的優(yōu)勢發(fā)揮私募的作用。新基金法第94條規(guī)定，按照基金合同約定，非公開募集基金可以由部分基金份額持有人作為基金管理人負(fù)責(zé)基金的投資管理活動，并在基金財(cái)產(chǎn)不足以清償其債務(wù)時對基金財(cái)產(chǎn)的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。這樣的規(guī)定有利于基金份額持有人作為基金管理人的道德風(fēng)險，有利于其他基金份額持有人權(quán)益的保護(hù)。
二、托管人的認(rèn)定
新基金法第89條規(guī)定，除基金合同另有約定外，非公開募集基金應(yīng)當(dāng)由基金托管人托管。私募證券投資基金的基金托管人是可以在基金合同自由約定的，除此之外，一般都是按照公募證券投資基金托管人的相關(guān)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定的。在公募證券投資基金中為了行使監(jiān)督權(quán)，“基金托管人與基金管理人不得為同一人，不得相互出資，或者持有股份。”而在新基金法中基金合同可以約定托管人的情況下，可能會出現(xiàn)基金托管人與基金管理人為同一人的現(xiàn)象，這樣會出現(xiàn)不利于私募公募證券投資基金投資者的疑問。筆者認(rèn)為這樣的擔(dān)心是多余的，原因在于：新基金法第94條規(guī)定在基金合同可以約定，基金管理人在基金財(cái)產(chǎn)不足以清償其債務(wù)時對基金財(cái)產(chǎn)的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。由于基金管理人要對基金的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，能有效地避免基金管理人的道德風(fēng)險，因而無須設(shè)置單獨(dú)的基金托管人，這能有效地降低運(yùn)營成本。
三、信息披露規(guī)則
私募基金合同范文第2篇
最近《私募投資基金募集行為管理辦法》（下稱《私募管理辦法》）出臺，這一《私募管理辦法》從諸多方面約束了私募的行為規(guī)范。雖然之前基金協(xié)會曾有征求意見稿公布，但是當(dāng)《私募管理辦法》真正出臺后還是引起了市場的軒然大波。
為何會有如此反應(yīng)？原因就在于《私募管理辦法》的嚴(yán)格程度，按照這個規(guī)定來執(zhí)行，可以說多數(shù)私募基金是“九死一生”，其中諸多具體條款都增加了私募基金的交易成本。
隨著P2P和各類民間金融機(jī)構(gòu)的涌出，市場上私募基金的投資者已經(jīng)出現(xiàn)“散戶化”的傾向，風(fēng)險急劇升高，而此次管理辦法也反映出主管部門如今對私募基金市場的判斷。
九“死”之一：入門嚴(yán)審
第四條：從事私募基金募集業(yè)務(wù)的人員應(yīng)當(dāng)具有基金從業(yè)資格（包含原基金銷售資格），應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和中國基金業(yè)協(xié)會的自律規(guī)則，恪守職業(yè)道德和行為規(guī)范，應(yīng)當(dāng)參加后續(xù)執(zhí)業(yè)培訓(xùn)。
近幾年基金業(yè)協(xié)會把基金考試獨(dú)立出來，所以這對很多新私募或者說想成立私募的組織機(jī)構(gòu)確實(shí)是一個不小的關(guān)口，不過也必須承認(rèn)這是基本要求，即私募基金可能 “卒”于門外。
九“死”之二：資格嚴(yán)查
第九條：任何機(jī)構(gòu)和個人不得為規(guī)避合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，募集以私募基金份額或其收益權(quán)為投資標(biāo)的的金融產(chǎn)品，或者將私募基金份額或其收益權(quán)進(jìn)行非法拆分轉(zhuǎn)讓，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保投資者已知悉私募基金轉(zhuǎn)讓的條件。
投資者應(yīng)當(dāng)以書面方式承諾其為自己購買私募基金，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以非法拆分轉(zhuǎn)讓為目的購買私募基金。
過去一些私募乃至陽光私募都有過這種行為，就是將份額或收益權(quán)拆分以擴(kuò)大客戶的范圍。當(dāng)然，隨著運(yùn)用此類手法的P2P類機(jī)構(gòu)逐漸暴露出問題，但現(xiàn)在想以此招攬更多客戶成為了幻想，《私募管理辦法》已將此路封“死”。
九“死”之三：特定對象問卷調(diào)查
第十八條：在向投資者推介私募基金之前，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取問卷調(diào)查等方式履行特定對象確定程序，對投資者風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)行評估。投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。
投資者的評估結(jié)果有效期最長不得超過3年。募集機(jī)構(gòu)逾期再次向投資者推介私募基金時，需重新進(jìn)行投資者風(fēng)險評估。同一私募基金產(chǎn)品的投資者持有期間超過3年的，無須再次進(jìn)行投資者風(fēng)險評估。
投資者風(fēng)險承擔(dān)能力發(fā)生重大變化時，可主動申請對自身風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)行重新評估。
這是證券開立創(chuàng)業(yè)板時有的內(nèi)容，而且公募基金也有，現(xiàn)在私募也逃不掉了。監(jiān)管者在便捷與安全的選擇中毫不猶豫的選擇了“安全”。
九“死”之四：推介禁止令
第二十四條：一、公開推介或者變相公開推介；
二、推介材料虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；
三、以任何方式承諾投資者資金不受損失，或者以任何方式承諾投資者最低收益，包括宣傳“預(yù)期收益”、“預(yù)計(jì)收益”、“預(yù)測投資業(yè)績”等相關(guān)內(nèi)容；
四、夸大或者片面推介基金，違規(guī)使用“安全”、“保證”、“承諾”、“保險”、“避險”、“有保障”、“高收益”、“無風(fēng)險”等可能誤導(dǎo)投資人進(jìn)行風(fēng)險判斷的措辭；
五、使用“欲購從速”、“申購良機(jī)”等片面強(qiáng)調(diào)集中營銷時間限制的措辭；
六、推介或片面節(jié)選少于6個月的過往整體業(yè)績或過往基金產(chǎn)品業(yè)績；
七、登載個人、法人或者其他組織的祝賀性、恭維性或推薦性的文字；
八、采用不具有可比性、公平性、準(zhǔn)確性、權(quán)威性的數(shù)據(jù)來源和方法進(jìn)行業(yè)績比較，任意使用“業(yè)績最佳”、“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭；
九、惡意貶低同行；
十、允許非本機(jī)構(gòu)雇用的人員進(jìn)行私募基金推介；
十一、推介非本機(jī)構(gòu)設(shè)立或負(fù)責(zé)募集的私募基金；
十二、法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會和中國基金業(yè)協(xié)會禁止的其他行為。
九“死”之五：禁媒
第二十五條：一、公開出版資料；
二、面向社會公眾的宣傳單、布告、手冊、信函、傳真；
三、海報(bào)、戶外廣告；
四、電視、電影、電臺及其他音像等公共傳播媒體；
五、公共、門戶網(wǎng)站鏈接廣告、博客等；
六、未設(shè)置特定對象確定程序的募集機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介；
七、未設(shè)置特定對象確定程序的講座、報(bào)告會、分析會；
八、未設(shè)置特定對象確定程序的電話、短信和電子郵件等通訊媒介；
九、法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會規(guī)定和中國基金業(yè)協(xié)會自律規(guī)則禁止的其他行為。
從這一款的十二禁可以想見，私募的推介將變得更加艱難。
強(qiáng)調(diào)“特定對象”和“確定程序”，私募基金的曝光方式受到了更嚴(yán)格的監(jiān)管，但從另外一面，也反映出私募的產(chǎn)品屬性和風(fēng)險預(yù)算不同于大眾理財(cái)產(chǎn)品。
九“死”之六：漲錢
第二十八條：一、凈資產(chǎn)不低于1000萬元的機(jī)構(gòu)；
二、金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元的個人。
結(jié)合九“死”之二來看，符合要求的客戶將大幅減少。
九“死”之七：冷靜期
第二十九條：基金合同應(yīng)當(dāng)約定給投資者設(shè)置不少于24小時的投資冷靜期，募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動聯(lián)系投資者。
這24小時冷靜期意味著什么，與其叫冷靜期不如叫“反悔期”。當(dāng)然這條充分保障了投資者的權(quán)益。但對私募來說無異于晴天霹靂。
九“死”之八：回訪
第三十條：募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資冷靜期滿后，指令本機(jī)構(gòu)從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等適當(dāng)方式進(jìn)行投資回訪。回訪過程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述。
對于投資人來說這樣的條款太好了，但是對于私募“回訪過程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述”。這句話可能意味著對反悔者束手無策。
九“死”之九：動錢不容易
第三十一條：基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資者在募集機(jī)構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同。出現(xiàn)前述情形時，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按合同約定及時退還投資者的全部認(rèn)購款項(xiàng)。
未經(jīng)回訪確認(rèn)成功，投資者交納的認(rèn)購基金款項(xiàng)不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，私募基金管理人不得投資運(yùn)作投資者交納的認(rèn)購基金款項(xiàng)。
錢不是你想動就能動的，反悔了、回訪沒確認(rèn)的資金都不能運(yùn)作。私募面對這種情況也只能望錢興嘆。
私募基金合同范文第3篇
陽光下的私募基金――“準(zhǔn)公募基金”
其實(shí)我們可以將張?zhí)J(rèn)購的這種私募基金簡單理解為“準(zhǔn)公募基金”。像是巴菲特的伯克希爾公司、索羅斯的量子基金都是私募性質(zhì)的，但又是全世界聞名的。在海外絕大部分的富人都是認(rèn)購私募基金的，而不是公募基金。而在中國，私募曾經(jīng)帶著“莊家”的惡名而被股民們唾棄。但是現(xiàn)在隨著許多明星公募基金經(jīng)理的“跳槽”、“出山”，加上非常過硬的營銷手段，越來越多的投資人開始接受私募的概念。
私募的概念其實(shí)很廣闊，從投資方向上大體上可以分為股權(quán)投資和證券投資，前者直接買賣公司的股份實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作，同時根據(jù)公司的不同發(fā)展階段又會有不同的私募股權(quán)投資基金介入。比如最近已經(jīng)在美國上市的黑石基金公司就屬于此類。
而我們經(jīng)常掛在嘴邊的“私募基金”其實(shí)是專指證券投資基金，買賣的是上市公司在二級市場的股票。早在2003年經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏斌就推測中國當(dāng)時的私募規(guī)模“達(dá)7000到8000億元，接近于滬深兩市市場流通市值的一半。”其后這一數(shù)量再度攀升，即便保守估計(jì)，中國私募基金的規(guī)模也已接近萬億，而照此趨勢來推測2007年的狀況，則私募基金規(guī)模可能早已攀升到了數(shù)萬億的高度!
除了規(guī)模不斷擴(kuò)大，“陽光化”和投資方向多樣化也必定是未來私募基金的發(fā)展方向。2007年3月首屆中國私募基金高峰會在深圳召開，這感覺就像是江湖傳說中人物在華山論劍一樣，深居簡出的私募基金聚集一堂，為的就是促進(jìn)私募基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展，私募的陽光化也進(jìn)入了基金業(yè)的發(fā)展日程。另外，富人為規(guī)避證券市場的波動，不會只局限投資在股市里，這樣為滿足更多的富人，私募基金也必定會向?qū)_基金，股權(quán)投資基金等發(fā)展，比如中信信托的“錦繡一號”就是上市前公司股權(quán)投資基金；比如投資分眾傳媒的紅杉資本就是屬于風(fēng)險投資基金。
私募基金也是基金
那到底私募基金和公募基金有什么區(qū)別?為什么海外的富人都不約而同地選擇了私募呢?在此我為您慢慢揭開私募基金的神秘面紗。
目前私募基金的主要操作形式有三種：第一種是專戶管理，即操盤人直接在客戶的證券賬戶里操作(只掌握客戶的交易密碼)，達(dá)到約定收益之后分層，形式上有點(diǎn)類似過去券商的委托理財(cái)，現(xiàn)在很是流行；第二種是直接將資金打入個人或公司的賬戶進(jìn)行集中操作，甚至幾個相熟的朋友就可以搞個私募了；最后就是張?zhí)J(rèn)購的那種，通過信托公司發(fā)行的“信托私募基金”，這種形式是目前為止唯一一種合法合規(guī)有監(jiān)管的私募基金。
“私募”肯定是針對“公募”而言的，我們可以簡單用能不能在公開媒體上做廣告來區(qū)分是“私”是“公”。私募基金不能在公開媒體上做廣告，只面向特定的投資者發(fā)行，通常每個認(rèn)購私募基金的投資人都是與基金經(jīng)理有過較深入的交流之后才決定投資的。所以我們不能把私募片面理解成“地下的交易”。
在基金規(guī)模上兩者也有明顯的區(qū)別，私募基金通常盤子較小，一般在3000萬至1億之間，2、3億的規(guī)模就相當(dāng)于航空母艦了，但是在公募眼里就是小巫見大巫了。規(guī)模的不同首先造成了兩者贏利方式不同，公募基金是靠提取管理費(fèi)贏利的，通常是基金凈資產(chǎn)的1.5％，只要基金規(guī)模足夠大就能生存，所以經(jīng)常看到開放式基金高調(diào)拆分或者大比例分紅，就是處于營銷的角度，從而擴(kuò)大基金的規(guī)模。但是私募基金完全是靠業(yè)績表現(xiàn)來提成的，如果做虧了基金同樣賺不到錢，所謂“追求絕對回報(bào)”就是這么來的。說到這里就不得不提一下對基金經(jīng)理的激勵機(jī)制問題，現(xiàn)在越來越多的基金經(jīng)理“下海”了，自己搞起了私募，或是靠自己在公募基金里累積的名氣，或是投靠比較正規(guī)的信托公司。我們算一下：一個5000萬規(guī)模的私募，如果1年做到50％的收益率，投資團(tuán)隊(duì)就可以分到500萬的業(yè)績報(bào)酬，這個比起在公募拿固定工資，還要操作百億的資金要舒服得多。所以這種激勵制度也促使私募基金經(jīng)理拼盡全力將業(yè)績做好，而公募基金也借鑒了這種做法，開始用獎勵基金份額的方式來激勵基金經(jīng)理。
基金規(guī)模的大小同時影響到兩者選股策略的不同。公募基金動則100億，為了符合“”，公募不得不去集中持有大盤藍(lán)籌股，而對小盤股不聞不問。“雙十”規(guī)定一個基金不能持有超過這個股票的10％的流通市值，所以該基金最多只能用2000萬去買這個股票，僅占基金凈值的0.5％，所以就算這個股票漲停對該基金的凈值表現(xiàn)也只有微小的貢獻(xiàn)。而私募正好相反，俗話說：船小好調(diào)頭，他們可以集中持有一些題材股或者潛力股，但是也可能因?yàn)檫@個原因而產(chǎn)生比較大的波動。
第三點(diǎn)就是起板金額，開放式基金只要1000元就可以認(rèn)購，但是私募基金可以說是個性化的管理，特別是信托形式的私募基金，受到自然人委托人不超過50人的限制，私募基金的起板金額至少是100萬，甚至一些有名的私募基金，比如深國投?天馬已經(jīng)將起板金額提升到了500萬，也讓很多投資人望而卻步。
在贖回時，公私募也有其不同特點(diǎn)。通常私募基金在一年內(nèi)是不能贖回的，一年之后也要在每個月特定的時間贖回。而開放式基金在新發(fā)行時只有最多3個月的封閉期，老基金更是幾乎隨時能贖回。流動性不足可以說是私募基金的劣勢，不過從另外一面來考慮，私募基金沒有短期贖回的壓力，可以放手選擇一些潛力較大的股票，低成本長期持有，而公募基金會傾向選擇短期能有突出表現(xiàn)的股票，還必須考慮贖回情況留下現(xiàn)金部分。不過流動性這也是把雙刃劍，不能隨時用腳投票的投資人只能相信他們會操作好，至少做好一年的準(zhǔn)備。
那客戶怎么知道自己買的基金是不是表現(xiàn)好呢?公募基金每天都有凈值公布，每季度都有投資報(bào)告，公布重倉股情況等等。但是私募的凈值和報(bào)告都是合同約定的，有的是一周公布凈值，有的是一個月，而重倉股的情況也可以根據(jù)約定披露，只有業(yè)內(nèi)人士會比較清楚其中的情況，也因?yàn)檫@一點(diǎn)給私募披上了神秘的面紗。
最后說說投資人非常關(guān)心的費(fèi)用問題，公、私募都有的費(fèi)用有：認(rèn)購費(fèi)(開放式基金的認(rèn)、申購費(fèi)在1％～2.5％；私募一般為
1％)，管理費(fèi)(開放式基金為1.5％；私募是1％～2％)、贖回費(fèi)(開放式基金一年內(nèi)贖回費(fèi)率0.5％，以后依次遞減，同樣適用私募基金)。而私募比較特別的地方就是以業(yè)績回報(bào)分成的做法，比例和計(jì)算方法按合同約定而定，目前比較流行的是按基金正收益部分二八分成，年度計(jì)提一次。
走出投資私募基金的誤區(qū)
采訪的時候，張?zhí)珕栁遥骸盀槭裁醋罱侥甲叩臎]有公募好呢?”我們經(jīng)常陷入這樣的誤區(qū)：私募必定走的比公募好――大家覺得私募的風(fēng)險高，當(dāng)然收益也必定是高的。但誰能保證同樣是股票投資的張三一定比李四好，但私募的制度本身客觀上刺激了基金經(jīng)理會做得更好。而在風(fēng)險層面，筆者反而覺得私募基金的風(fēng)險在某個方面要低于公募基金。
公募基金受到基金契約的限制，必須持倉達(dá)到一定的比例，比如股票型基金就必須股票倉位在75％以上，而配置型的基金的倉位不能超過75％，這就意味著，即使某基金認(rèn)定下個月股市會有深度回調(diào)，也沒有辦法大規(guī)模拋股票，而必須持有規(guī)定比例以上的股票，跌也只能祈禱自己的這個跌得不要太厲害了。同理，配置型基金即使打包票馬上會有一波很強(qiáng)勁的上升行情，也只能將資產(chǎn)的25％放在債券和現(xiàn)金里望洋興嘆。但是私募不一樣，股票倉位可以在0～100％靈活配置，行情好時可以乘勝追擊，行情不好時可以抽身而出。聽上去非常好，但這樣導(dǎo)致私募基金經(jīng)理的判斷就變得至關(guān)重要了，私募是靠口碑相傳的，任何判斷都關(guān)系到之后人們是否還相信他，所以當(dāng)一些私募基金經(jīng)理變成明星經(jīng)理之后，反倒是趨向于保守，心理上不能承擔(dān)虧損，投資人的期盼變成了“生命不可承受之信任”。7月份，滬深300指數(shù)漲幅為18.5％，但是著名的私募基金“赤字之心”的平均漲幅僅1％。所以我覺得虧損的風(fēng)險小了，反而變成了“踏空”的風(fēng)險。
所以不要堅(jiān)定地認(rèn)為私募必定是比公募表現(xiàn)出色，我們選擇私募基金是因?yàn)橄嘈潘麄兊耐顿Y理念，也相信他們會更對我們的資金負(fù)責(zé)。
理性選擇私募基金
到底自己是該買公募呢，還是私募呢?問自己幾個簡單的問題就可以基本判定了。
除了下圖中的幾個問題，我們還應(yīng)該根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力和其他資產(chǎn)的配置現(xiàn)狀來判定是不是客觀上適合投資私募基金。只有100萬的人和有1000萬的人相比，前者肯定不那么適合私募基金，但如果后者另外900萬都在股市里的話，筆者同樣不建議再增加證券投資部分。
私募基金大盤點(diǎn)
市面上形形的私募基金很多，如何選到優(yōu)秀的私募基金呢?讀者可以從這些方面出發(fā)。
首先看基金經(jīng)理。剛才也提到，私募基金的特點(diǎn)就是比公募更依賴基金經(jīng)理的能力，他的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、過往業(yè)績、投資風(fēng)格，職業(yè)道德水平是考量的方面。
然后是發(fā)行機(jī)構(gòu)以及他們的投研能力，管理規(guī)模、公司歷史、風(fēng)控措施、管理層等等。中國信托形式的私募基金有3家在業(yè)內(nèi)是佼佼者，分別是深圳國際信托投資有限公司、云南國際信托有限公司和平安信托投資有限責(zé)任公司。
私募基金合同范文第4篇
一、我國私募基金的優(yōu)勢及所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)
（一）私募基金所面臨的發(fā)展機(jī)遇
1. 政策支持。證券市場不斷深化改革，IPO再次開閘、新三板蓬勃發(fā)展、注冊制度改革推進(jìn)都為私募基金發(fā)展注入活力。私募基金暫行辦法的公布讓私募基金成為正規(guī)軍，各種利好政策不斷推出。另外，“一帶一路”等國家改革措施不斷推進(jìn)，也為私募基金發(fā)展提供了機(jī)會。
2. 機(jī)遇需求。私募基金以間接融資、債務(wù)性融資為主的時代面臨變化，房地產(chǎn)行業(yè)、礦產(chǎn)資源等行業(yè)風(fēng)光不再，面臨調(diào)整。銀行資本要重回資本市場，可能迎來大發(fā)展時期。另外，由于無風(fēng)險收益率下行，居民收入配置權(quán)益性資產(chǎn)的需求提升。而且，私募基金對解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)具有重要作用，有助于解決中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，能夠助推企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
（二）私募基金所面臨的威脅與競爭
1. 規(guī)模較小。近年來，國際私募基金市場發(fā)展速度很快，業(yè)績令人矚目，其模式越來越受到一些大型機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，成為國際金融市場的焦點(diǎn)。全世界的對沖基金數(shù)量有92%在美國、7%在歐洲，只有1%左右的數(shù)量存在于亞洲和世界其他剩余地區(qū)，美國是對沖基金的主要控制地。相比之下，我國私募基金規(guī)模還很小，截止到2015年4月15日，我國私募基金達(dá)到2.88萬億元，占GDP的比重為0.5%，而世界平均水平為5%，美國、日本、德國等國家私募基金占GDP的比重更是高達(dá)6%。
2. 基礎(chǔ)薄弱。當(dāng)前我國私募基金發(fā)展基礎(chǔ)比較薄弱，在協(xié)會登記的10098家管理機(jī)構(gòu)當(dāng)中，管理規(guī)模50億以上的僅有105家，管理規(guī)模為0的是5733家。
3. 競爭壓力大。私募基金生存的重要條件是資金來源穩(wěn)定。我國私募基金的資金來源主要是靠基金經(jīng)理與資金方特殊的私人關(guān)系維系。如果沒有客戶的資金，私募基金則名存實(shí)亡。隨著我國證券市場的逐漸開放，我國的私募基金應(yīng)當(dāng)認(rèn)真研究學(xué)習(xí)國際對沖基金的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，發(fā)展穩(wěn)定的資金來源和風(fēng)險控制技術(shù)。對于私募股權(quán)投資基金來說，較為活躍的也是一些國外機(jī)構(gòu)。2005年以來，PE領(lǐng)域不斷曝出重大的投資案例， 其特點(diǎn)是國際著名PE機(jī)構(gòu)與國內(nèi)金融巨頭聯(lián)姻且投資規(guī)模非常大。如國際著名的PE機(jī)構(gòu)參與了中行、建行等商業(yè)銀行的引資工作；凱雷投資集團(tuán)對太平洋人壽投資4億美元，并獲得太保人壽24.98%的股權(quán)，這也是迄今為止我國最大的PE交易；美國高盛控股雙匯集團(tuán)70%的股份；日本軟銀向阿里巴巴注入資金2000萬美元，助推其在美國納斯達(dá)克上市，從中獲取34.4%的股份。
4. 專業(yè)人才不足。私募股權(quán)投資基金是人力資源、知識資本和貨幣資本高度結(jié)合的產(chǎn)物，人力資本的獲取是其有效運(yùn)作的前提。管理運(yùn)營水平的高低直接關(guān)系到投資者的投資收益，作為專業(yè)化要求很高的行業(yè)，高水平的管理機(jī)構(gòu)、優(yōu)秀的基金管理人才至關(guān)重要。在我國，由于國內(nèi)私募股權(quán)投資剛剛起步，缺乏充分實(shí)踐，因此具有現(xiàn)代意識、真正懂得私募股權(quán)投資運(yùn)作的私募股權(quán)投資專家極少。另外，具有戰(zhàn)略眼光且勇于創(chuàng)新、敢于創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險企業(yè)家的缺乏也制約了我國私募股權(quán)投資業(yè)的發(fā)展。
5. 運(yùn)作不規(guī)范。主要表現(xiàn)為少數(shù)私募基金在《基金法》、《私募基金監(jiān)督管理暫行辦法》執(zhí)行上不到位，違反了《私募基金監(jiān)督管理暫行辦法》的相關(guān)規(guī)定以及《自律檢查規(guī)則（試行）》。具體表現(xiàn)在：一是個別機(jī)構(gòu)未執(zhí)行發(fā)售產(chǎn)品備案制；二是個別機(jī)構(gòu)未執(zhí)行私募基金募集人不超過200人的規(guī)定；三是個別機(jī)構(gòu)未執(zhí)行私募基金不準(zhǔn)對外宣傳的規(guī)定；四是個別機(jī)構(gòu)未經(jīng)批準(zhǔn)擅自對外發(fā)售產(chǎn)品；五是個別機(jī)構(gòu)產(chǎn)品發(fā)售期超過規(guī)定期限；六是個別機(jī)構(gòu)高級管理人員、員工、產(chǎn)品信息與實(shí)際情況不符，未按規(guī)定報(bào)告高管人員變動等重大事項(xiàng)；七是未按照合伙協(xié)議約定支付投資本金和約定收益為合伙人辦理退伙；八是個別私募基金設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)未按規(guī)定及時辦理工商登記；九是個別機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理合同未成立生效的情況下，下達(dá)資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資指令，違反了資產(chǎn)管理合同約定的完成備案后資產(chǎn)管理合同才能成立生效的規(guī)定。
二、加快我國私募基金發(fā)展的建議
（一）加快建立引導(dǎo)投資基金
為加快私募基金的發(fā)展，我國在財(cái)政資金與私募基金的合作上進(jìn)行了有益嘗試，并建立了產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，對引導(dǎo)私募基金加大創(chuàng)新、養(yǎng)老等產(chǎn)業(yè)投資起到了積極的促進(jìn)作用。各級政府要切實(shí)利用財(cái)政資金，采取股權(quán)投資方式，參與并引導(dǎo)私募基金管理人發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)用于投資政府與社會資本合作項(xiàng)目的基金，吸引銀行、保險等金融機(jī)構(gòu)及其他社會資本參與。鼓勵各類創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投資等股權(quán)投資基金參與政府與社會合作項(xiàng)目投資建設(shè)，豐富和完善投融資渠道。通過放大杠桿比來刺激經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源優(yōu)化配置。通過市場化運(yùn)作支持水利等基礎(chǔ)設(shè)施、養(yǎng)老等公用事業(yè)和公共服務(wù)領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)，降低項(xiàng)目運(yùn)營風(fēng)險，增加項(xiàng)目融資信譽(yù)，為社會資本合作項(xiàng)目提供持續(xù)的投融資服務(wù)。
（二）積極拓寬私募基金資金來源
為適應(yīng)當(dāng)前我國由債權(quán)經(jīng)濟(jì)向股權(quán)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的需要，加快私募基金發(fā)展，建議開放保險基金、社保基金、捐贈基金、商業(yè)銀行資金、財(cái)政資金，發(fā)展多層次資本市場，逐步建立包括政府、銀行、企業(yè)、社保、保險及個人和家庭資金在內(nèi)的多元化私募基金體系，有效拓寬私募基金來源渠道，切實(shí)改變銀行資金“一股獨(dú)大”的局面，有效發(fā)揮私募基金對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)，特別是中小微及創(chuàng)新型企業(yè)的支持力度。
（三）強(qiáng)化私募基金管理人才培養(yǎng)
私募基金管理人才直接關(guān)系基金回報(bào)率的高低，只有高素質(zhì)的基金管理人才才能帶來高收益。為此，一是在鼓勵國內(nèi)更多的企業(yè)家和金融界人才加入私募股權(quán)基金行業(yè)的同時，積極引進(jìn)在海外私募股權(quán)基金從事過股權(quán)管理的人才，傳授先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，打造優(yōu)秀的基金管理團(tuán)隊(duì)。二是選派國內(nèi)優(yōu)秀人才到歐美等私募基金發(fā)達(dá)國家學(xué)習(xí)其先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)。三是加強(qiáng)與高盛、摩根士丹利、美林、軟銀、黑石等世界著名投資銀行、私募基金的溝通交流，建立定期交流和培訓(xùn)機(jī)制，學(xué)習(xí)其先進(jìn)的投資和管理經(jīng)驗(yàn)，不斷縮小差距。四是強(qiáng)化高管人員培訓(xùn)。建議由證監(jiān)會、基金業(yè)協(xié)會牽頭，組織國內(nèi)實(shí)力強(qiáng)、經(jīng)驗(yàn)豐富的私募基金高管人員對國內(nèi)現(xiàn)有私募基金管理人員進(jìn)行基金管理和風(fēng)險控制等內(nèi)容培訓(xùn)，切實(shí)提高管理水平，適應(yīng)當(dāng)前私募基金發(fā)展的需要。
（四）著手推進(jìn)誠信體系建設(shè)
私募基金管理是一種專家理財(cái)信用契約，加強(qiáng)私募基金管理者的信托責(zé)任制理念至關(guān)重要。為此，建議盡快建立私募基金股權(quán)投資社會信用管理體系，明確誠信管理職責(zé)、管理目標(biāo)、管理內(nèi)容，嚴(yán)格管理制度，加大違規(guī)責(zé)任處罰，切實(shí)提高私募基金管理人的誠信意識，防范道德風(fēng)險。
（五）切實(shí)增強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險防控意識
各私募基金在加快發(fā)展的同時，要嚴(yán)格按照《基金法》和《私募基金監(jiān)督管理暫行辦法》等有關(guān)法律法規(guī)，進(jìn)一步建立健全風(fēng)險控制職能部門，明確風(fēng)控措施，切實(shí)發(fā)揮自身風(fēng)控委員會、合規(guī)風(fēng)控部的職能，堅(jiān)決糾正和杜絕各類違規(guī)違法行為的發(fā)生，切實(shí)增強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險防控意識。
私募基金合同范文第5篇
近期，陽光私募基金行業(yè)再次發(fā)生清盤事件。8月31日，“山東信托•景良能量藍(lán)海3期”被提前終止。此前，山東信托旗下的兩只結(jié)構(gòu)化私募“山東信托•盈融達(dá)”和“山東信托•夢想二號”均提前終止，而在較早之前的5月份，還有至少5只非結(jié)構(gòu)化私募基金停止了運(yùn)作。越來越多的私募清盤事件給投資者帶來的似乎更多是心理上的負(fù)面影響。而實(shí)際上，私募清盤并非都是壞事，相反，投資者有時甚至能得到一些有意義的信息。
根據(jù)好買基金研究中心的不完全統(tǒng)計(jì)，自2008年來，通過公開信托公告宣布清盤的非結(jié)構(gòu)化私募基金至少有27只。這些基金中有16只基金清盤時凈值在1元以上，為投資者賺到了錢。和同期滬深300指數(shù)相比，有11只基金戰(zhàn)勝同期指數(shù)，清盤基金的業(yè)績可謂好壞參半。而歸其清盤的原因大致有四類，一是公司經(jīng)營不善遭到清盤，二是基金凈值觸及清盤線被迫清盤，三是基金規(guī)模未達(dá)到信托要求而被清盤，四是基金經(jīng)理判斷后市行情不好而主動清盤或放棄延長已到期的私募。
被動清盤，源于業(yè)績不佳
在被動清盤的私募中，大多數(shù)是由于業(yè)績不佳而清盤的，而這一現(xiàn)象也是在2009年開始逐漸增加的。在被動清盤的私募中比較有名的是原公募明星基金經(jīng)理鄭拓所管理的深藍(lán)3號，這只基金在2010年的震蕩弱市中不幸踩錯時點(diǎn)，導(dǎo)致凈值一路下滑，最終觸及清盤線而被迫清盤。此外，有像常盛金、鼎弘義1期等，因?yàn)榭蛻舨粷M基金業(yè)績而大量贖回，導(dǎo)致信托規(guī)模未到信托公司規(guī)定底線而被迫清盤。還有如三洋卓越系列4只私募，由于公司其他方面的投資管理經(jīng)營不善，拖累私募而信托公司被清盤。
在陽光私募最初發(fā)展至2008年的幾年間，多數(shù)信托公司還沒有硬性的止損要求，所以2009年之前成立的非結(jié)構(gòu)化基金產(chǎn)品幾乎沒有因?yàn)闃I(yè)績而清盤的。直到經(jīng)歷2008年的慘痛大跌后，私募投資者和信托公司對于私募基金的風(fēng)險控制要求開始越來越高。所以，近幾年發(fā)行的私募基金在成立時，多數(shù)信托公司都會在信托合同中規(guī)定清盤線，基金凈值如果下跌到一定區(qū)間，信托公司就會強(qiáng)制將信托清盤止損。從對投資者負(fù)責(zé)的角度來看，這也是私募行業(yè)的一種進(jìn)步。
主動清盤，多數(shù)逃過一劫
除了上述被動清盤的私募外，還有一些私募則是主動選擇清盤或者是信托到期而未延長期限，這兩者背后的原因往往是基金經(jīng)理看淡后市。主動選擇清盤并非前無古人，最著名的例子就是私募教父趙丹陽在2008年初的市場高點(diǎn)將其旗下的A股基金全部清盤，成功逃頂使得趙丹陽聲名鵲起，也使得主動清盤這一方式為人所知。
在趙丹陽之后主動清盤的私募里，其清盤時機(jī)是否也如此精準(zhǔn)？從2008年以來主動清盤或者信托到期而未延長期限的非結(jié)構(gòu)化私募來看，在清盤滿一年的5只基金中，赤子之心系列兩只基金清盤后的一年，滬深300指數(shù)下跌56.01%；誠諾和策略大師清盤后的一年，滬深300指數(shù)下跌1.28%。只有智誠收獲一只基金在清盤后指數(shù)出現(xiàn)上升。而清盤只滿半年的基金中，永圣慧遠(yuǎn)穩(wěn)健增值、新東風(fēng)成長在其清盤后的半年內(nèi)，滬深300指數(shù)下跌3.39%。所以，主動清盤或者不延長期限總體上還是有所成效，基金經(jīng)理的決策避免了私募基金在下跌市場中繼續(xù)運(yùn)行。
