融資方式
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融資方式范文第1篇
中心詞匯:次貸危機、中小企業、融資方式
革新開放以來,民營中小企業曾經成為我國國民經濟動搖開展的生力軍,但由于我國政府對金融體系的控制和對市場型金融活動的抑制,銀行存款仍是中國企業融資的主要方式,民營中小企業的開展遭到了融資渠道狹窄的制約,招致中國民營中小企業的開展和經濟行為擴張的外源融資渠道嚴重受阻,形成民營中小企業資金充足,直接影響民營中小企業的繼續開展。
一場由美國次貸危機引發的全球性金融危機,末尾向實體經濟擴展,隨著經濟開展的不確定要素添加,使得中小企業開展的環境不時好轉,給原本困難的中小企業融資環境雪上加霜。面對這樣的困境,中央、政府出臺一系列創新的中小企業融資制度來緩解中小企業融資難的效果。以后,如何以政策、制度為導向,選擇實在可行的方式停止融資是中小企業迫切需求處置的效果。本文就次貸危機下中小企業融資方式給予一些適宜的意見。
1我國中小企業的融資狀況
1.1直接融資環境不能滿足民營企業快速開展的需求民營企業從外部吸收的大局部資金主要是依托商業銀行存款。商業銀行存款的方式以抵押、擔保為主,信譽存款十分少。民營企業取得銀行存款期限普通不超越一年,只能補償活動資金缺口,而民營企業往往需求臨時限的資金以停止技術改造和廠房設備樹立。許多企業為了開展,往往不得已動用活動資金來搞技術改造和基礎樹立,結果加劇了活動資金緊張的狀況。總的來說,現有融資環境無法滿足民營企業尤其是私營企業二次創業和停止技術改造的資金需求,這也大大制約了民營企業的規模擴張。
1.2直接融資環境還不成熟由于國際資本市場(包括股票市場和債券市場)準入門檻高,現行上市融資、發行債券的法律、法規和政策導向對民營企業不利,為廣闊民營企業提供融資效勞的中央證券買賣市場、風險資本市場尚未樹立,缺少一個多層次的、可以為廣闊民營企業融資效勞的資本市場,民營企業很難經過債務和股權等直接融資渠道取得資金。
1.3民營企業開展依托非正軌融資環境大局部民營企業以為缺乏融資渠道已成為其開展的嚴重制約。它們主要依托自行融資來興辦和擴張。90%以上的初始資原本源于其主要的一切者、合伙發起人以及他們的家庭。在外部資金來源中,非正式渠道、信譽社和商業銀行占有異樣的重量。而包括公共權益和公共借貸市場在內的外部權益,卻沒有發揚至關重要的作用。一些民營企業經過官方借貸等手腕來獲取公司的開展資金,甚至是經過合法吸收公共存款來籌措資金的事例也屢見不鮮。
2不同行業類型中小企業融資方式選擇
美國次貸危機使歐美消費才干急劇萎縮,我國很多中小企業訂單銳減,由于資金缺乏,少量中小企業破產開張,中小企業面臨融資、產業結構優化晉級、創新等多方面的生活考驗。央行、財政部、各級中央政府紛繁出臺了一系列制度、政策處置中小企業的融資難。2008年財政部、工業和信息化部對《中小企業開展專項資金管理方法》停止了修正,由中央財政預算布置專項資金用于支持中小企業結構調整、產業晉級、專業化開展等中小企業開展環境樹立。中央政府、金融部門也紛繁出招處置中小企業融資難效果。2008年8月北京推出中小企業創業投資引導基金;2008年7月浙江省政府正式啟動了小額存款公司試點。這些政策無疑為中小企業選擇實在可行的融資方式渡過金融危機提供了協助。以下依據中小企業的行業類型,結合各種政策,提出一些中小企業關于融資方式選擇的意見。
2.1制造業型中小企業制造業中小企業,資金需求滿足機器設備、廠房等固定資產消耗、存貨的積壓以及日常運營活動活動資金,對資金需求量大,且資金周轉較慢。其融資方式主要有實物資產的抵押存款、擔保管款、官方借貸等。金融危機以來,我國企業出口驟減。制造業中小企業,特殊是加工貿易中小企業,面臨將目光從出口轉到內需上,鼎力開拓國際市場,停止產品創新、產品晉級的壓力。中小企業對資金的需求增大。
2.1.1金融租賃金融租賃是一種集信貸、貿易、租賃于一體,以租賃物件的一切權與運用權相分別為特征的融資方式。具體來講,融資租賃有四種方式:一是直接租賃,出租方應承租方的要求,出資購置設備,直接租給承租方運用。它是融資租賃中最常用的一種方式。二是杠桿租賃,出租方自籌相當于租賃設備價款20%-40%的資金,其他60%-80%資金由代購方將代購設備作存款抵押,以轉讓收取租金的權益作為附加擔保,從銀行或其他金融機構取得存款,這種方式主要用于價錢高的大型設備的臨時租賃業務。三是轉租賃,出租方依據承租方的需求,先從其他租賃公司租入設備,然后再轉租給承租方運用。這種方式普通用于從國外引進設備。四是回租租賃,企業將自制或外購設備出售給租方,然后再租回運用。經過金融租賃,企業可用大批資金取得所需的先進技術設備,可以邊消費邊還租金,關于資金缺乏的企業來說,金融租賃不失為減速投資、擴展消費的好方法,就某些產品積壓的企業來說,金融租賃不失為促進銷售、拓展市場的好手腕。分期償付的還款方式,也有助于承租企業,防止資金動搖風險。
2.1.2中小企業結合融資面對危機,制造業中小企業為了保管生活空間,應當采取結合的方式停止集群融資,共同渡過融資難關。由兩種可供選擇的結合方式:一是同類行業結合;二是同類行業的上下游企業結合。中小企業結合融資也有兩種方式:一是中小企業集合發債;二是中小企業聯保管款。經過一致組織、一致冠名,一致擔保、區分負債的方式,由數家中小企業集合發行債券,可以擴展企業規模,添加反抗風險的才干。這種方式適宜同行業的制造企業結合。
2.2效勞業型中小企業效勞業型中小企業的資金需求主要滿足活動資金的需求,包括促銷、存貨周轉等。相關于制造業型中小企業,效勞業型中小企業的存款數額小、風險小,其融資方式主要是官方融資、團體抵押存款、擔保管款。官方融資是團體與團體之間、團體與企業之間的融資,具體包括借貸、集資和捐贈等。它的方式多樣,如親戚冤家之間的公家借貸、官方招商、團體財富抵押借款、當鋪、錢莊、團體捐款等。
2.3高新技術型中小企業高新技術型中小企業的資金主要用于新技術、新產品的研發以及新產品的推行。首先,由于其所研討和開發的技術、產品具有一定超前性,研討開發能否成功遭到多種不確定要素的影響,并且研討開發所需資金較多,這類企業運營風險較大。其次,高新技術中小企業是技術密集型企業,其資產結構的特點是有形資產占總資產比例較大,缺少實物資產抵押,企業往往將商標公用權、專利權、著作權中的財富權等有形資產作為存款質押物,央求有形資產擔保管款。以后情勢下,中小企業經過這種方式取得的存款數額較少,不能滿足企業開展的資金需求。再次,高新技術性企業的信譽等級普遍較低,很難從商業銀行取得臨時借款,吸引風險投資基金是高新技術型企業融資的主要方式之一。
融資方式范文第2篇
摘 要 企業融資是以企業的資產、權益和預期收益為基礎，籌集項目建設、營運及業務拓展所需資金的行為過程。本文對各種資本成本的計算方法和模式進行了分析，探討了資金成本對融資方式的影響和企業在融資決策應注意的問題。
關鍵詞 企業 融資成本 融資方式 選擇
一、企業融資的方式和原則
企業選擇的融資方式很多，有長期借款、發行債券、留存收益和發行普通股股票等，隨著資本市場的規范和發展，上市企業公司治理結構的完善，以及職工持股、高科技企業的經理層期權等措施的實施。由于企業的股東關注所持有股票的市場價值，也對企業的經理層提出價值增長的要求，公司經營行為逐步發生轉變，從規模導向轉為價值導向，以實現股東價值的增長和價值的最大化為企業的經營發展目標。
要體現股東價值最大化的原則，企業在設計發展規劃和融資方案時，必須從以往單純考慮股票融資額最大化及融資市場風險因素，轉為對融資風險、融資成本及投資收益的多因素的綜合分析。只有在測算和分析企業的資本成本的基礎上，才能提供適應于股東價值增長的融資方案。
二、企業融資的渠道
（一）銀行借款
銀行借款是企業最常用的融資渠道，銀行借款跟其它融資方式相比，主要不足在于：一是條件苛刻，限制性條款太多，借款期限相對較短，借款額度相對也小。
（二）證券融資
證券融資是市場經濟融資方式的直接形態，公眾直接廣泛參與，市場監督企業融資最嚴，要求最高，具有廣闊的發展前景。
（三）股權融資
發行股票是一種資本金融資，投資者對企業利潤有要求權，但是所投資金不能收回，投資者所冒風險較大，因此要求的預期收益也比銀行高，股票融資的資金成本比銀行借款高。
（四）債券融資
發行債券的優缺點介于上市和銀行借款之間，也是一種實用的融資手段，債券種類很多，國內常見的有企業債券和公司債券以及可轉換債券。
（五）融資租賃
是一種新的產品營銷和資產管理的運作模式，也是一種資產性資金融通方式。融資租賃實際上是以融物的形式達到融資的目的，對提高企業的籌資融資效益較實用的融資方式。
（六）風險投資
風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域，旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業化，以取得高資本收益的一種投資過程。
（七）招商引資
是一種股權融資，它不通過公開市場發售，是一種私下尋找戰略投資者的融資方式。特許人在發展初期融資常用的也有以合伙人的方式。
（八）民間借貸
積小錢成大錢，民間資本是一把雙刃劍。近年來，民間借貸也成為企業融資的一種途徑，中小企業選擇民間借貸是相對來說較為容易的融資渠道。
三、影響資金成本的因素
（一）總體經濟環境變化的影響，反映在無風險報酬率上。如果貨幣需求增加，而供給沒有相應增加，投資人便會提高其投資收益率，企業的資本成本就會上升；反之，則會降低其要求的投資收益率，使資本成本下降。
（二）證券市場條件影響證券投資的風險。證券市場條件包括證券的市場流動難易程度和價格波動程度。
（三）企業內部的經營和融資狀況。企業內部的經營和融資狀況指經營風險和財務風險的大小，經營風險是企業投資決策的結果，表現在資產收益率的變動上；財務風險是企業籌資決策的結果，表現在普通股收益率的變動上。
（四）融資規模。企業的融資規模大，資本成本較高。
（五）國家政策的支持 為了引導國家資金的使用方向向高科技、附加值高、低污染、低排放的行業發展。政府出臺了相關國家鼓勵類產業政策。這些行業無論是流動資金貸款還是項目貸款。貸款的審批還是貸款利率都有不同程度的優惠政策。所以我認為企業要爭取政策的支持，用符合國家發展產業政策的項目和板塊去貸款融資。
四、融資成本對企業融資方式的影響
（一）對于任何方式融資組合，無論是側重于債務融資還是股權融資，其混合成本都必須保證小于資本收益率，否則就會對公司現有股東利益的損害。
（二）對資本成本的理念的理解和認識方面。資本成本是資本市場對企業的外部評價指標這一，其估算是由資本市場來完成的；資本成本取決于投資項目的預期收益風險，資本成本的估算是建立在市場價值而不是企業帳面價值基礎上。
（三）在對債務融資和股票融資的成本比較分析的關聯性的認識方面。一般債務融資成本較低，股票融資成本較高，而且這兩者同時是相互關聯的。企業為降低成本而提高混合融資中債務資本的比例，也必須同時考慮到股權融資成本的提高。
（四）合理的融資決策必須在保證公司經營的現金流量的匹配的基本前提下，盡可能降低融資的成本，以提高股東的市場價值。在實際中，不同性質的企業對融資方式和融資成本會有不同的考慮和側重。對穩健經營性公司，通常采用長期債務融資方式，由于債務融資通常成本低廉，可滿足融資成本小于投資回報的基本性要求，提高股東價值。對高成長性公司，業務的擴張快，投資的預期回報率高，同時經營的現金流往往不穩定，財務風險較大，債務融資不能保證資本擴張和業務擴展的需要，一般采用股權融資方式。股權融資的成本雖高，但由于一旦公司經營成功，投資的回報率遠超過股權的融資成本，對股東的價值并不造成損失。
五、結束語
資金是企業體內的血液，是企業進行生產經營活動的必要條件，沒有足夠的資金，企業的生存和發展就沒有保障。企業的發展，是一個融資、發展、再融資、再發展的過程，企業的發展主要取決于能否獲得穩定的資金來源，因此，我認為合理的融資決策必須在保證公司經營的現金流量的匹配的基本前提下，盡可能利用企業符合國家產業政策的項目融資，盡可能降低融資的成本，以提高股東的市場價值。
參考文獻：
融資方式范文第3篇
關鍵詞：并購融資 融資成本 融資風險
中圖分類號:F275 文獻標識碼:A
文章編號:1004-4914（2011）08-266-02
企業并購的資金來源主要有兩個渠道，內源融資和外源融資。內源融資是指公司經營活動所產生的現金，主要由自有資金、留存收益、折舊等構成。外源融資指企業的外部資金來源，主要包括直接融資和間接融資兩類方式。直接融資是指并購企業發行證券如普通股股票、優先股股票、公司債券等方式進行融資；間接融資是指并購企業從銀行、非銀行金融機構獲得貸款等方式進行的債券融資，也稱債務融資。
一、企業并購融資方式的比較分析
企業在進行并購活動時，常用的融資方式可以分為兩大類：內源融資和外源融資。
（一）內源融資
按照融資優序理論分析，內源融資應該是企業并購融資的首選，從企業內部籌集并支付并購對價是實現低成本并購的有效途徑。內源融資的優點是資金調度迅速，保密性強，而且不需要對外支付利息或股息，不會減少企業的現金流量，同時可以使股東獲得免稅利益。由于資金來源于企業內部，不會發生融資費用，使內源融資的成本遠遠低于外源融資。如果企業有充足的自有資金或是有以短期投資為目的持有的可隨時變現的有價證券，可以直接用自有資金或變賣有價證券所得資金支付并購款，這是一種速度最快、最簡便、最容易被目標公司股東接受的方法（周卉，2005）。但是使用自有資金進行內源融資也有很大的局限性。首先，企業必須要有充裕的流動資金和流動資產以及完善的資金結構。如果企業流量資金不足，那么使用內源融資則有可能導致企業資金鏈斷裂，從而無法保證企業日常生產經營活動的正常開展。內源融資的另一個缺陷是籌資金額有限，而一般來說企業并購活動所需要的資金規模都比較大，單憑企業內部資金很難滿足要求，因此內源融資方式主要適用于目標企業規模不大的并購活動中。
（二）外源融資
外源融資是指向企業以外的經營主體籌措資金支付并購對價的方式，可分為債務融資、權益融資、混合融資和特殊融資方式。
1.債務融資。這是一種常用的融資方法，并購企業一般可以選擇向金融機構貸款、發行有價債券等方式進行。
金融機構貸款是企業融資的重要渠道，也是企業并購融資的重要融資方式。在西方國家和地區，金融機構借貸一直是外援融資的主要來源，這里所指的金融機構包括銀行、保險公司、投資銀行以及其他貸款機構，他們可以提供包括信用貸款、抵押貸款、擔保貸款、貸款組合等各種貸款產品，以形成完整的貸款產品體系，從而滿足不同融資主體的不同融資偏好。利用銀行貸款融資的優點體現在融資速度快、融資成本較低、融資靈活性較大以及企業可以利用財務杠桿利益。但是銀行貸款融資也存在一定的缺陷，比如會提高企業的財務風險及籌資數量有限等。
債券是企業為籌措債務資本而發行的，約定在一定期限內向債權人還本付息的有價證券。企業并購中常用的債券融資方式包括企業債券和垃圾債券。與其他融資方式相比，發行企業債券籌措并購資金有以下優點：融資的資本成本較低，還款期限較長、不會影響企業的所有權結構及可以享受財務杠桿利益。但是發行企業債券的缺陷也很明顯：發行手續復雜，對企業的要求比較嚴格，同時附有資產質押權的債券以及法律條款中的一些限制性條款也可能會降低企業之后的再融資能力。利用債券融資企業還要承擔還本付息的義務，在企業經營不景氣時向債權人還本付息會增加企業的負擔和加大企業財務風險。
2.權益融資。權益融資可以提高公司的信譽，降低融資風險及舉債成本，增強企業融資能力。但也會給企業帶來一些不利因素，如分散企業控制權、稀釋每股收益、資金成本較高。
3.混合融資工具。該工具的特點是既帶有權益特征又帶有債務特征的特殊融資工具。主要有可轉換債券融資、認股權證融資兩種。
可轉換債券融資可以降低債券融資的資本成本，既為企業提供了一種以高于當期股價發行普通股融資的方法，又減少股本擴張對公司權益的稀釋程度（相對于增發新股而言），但是也有缺點，即牛市時，發行股票進行融資比發行轉債更為直接；熊市時，若轉債不能強迫轉股，公司的還債壓力會很大。
認股權證是一種以特定的認購價格購買規定數量普通股的一種買入期權。它規定以實現約定的價格購買一定數量普通股的權利。認股權證對并購企業而言有雙重優點：一是避免了使被收購企業股東在并購后整合初期成為普通股東，從而擁有獲得信息和參加股東大會的權利；二是認股權證融資的資本成本較低，有利于吸引投資者向企業投資，有利于調整資本結構，擴大股東權益。發行認股權證的不利之處在于認股權證行使時如果普通股股價高于認股權證約定價格較多，企業就會因為發行認股權證而損失股東利益。
4.特殊融資方式，主要包括杠桿收購和買方融資兩種。杠桿收購，是企業并購的一種特殊模式，指并購方以目標公司的資產作為抵押向銀行借入收購所需資金，并購成功后再發行債券償還貸款，用目標公司未來的收益償還債券本息。它的實質在于舉債收購，通過信貸融通資本，運用財務杠桿加大負債比例，以較少的股本投入融得數倍的資金，對企業進行收購、重組，并以所收購的企業未來的利潤和現金流償還負債。最大的優點是收購方只需投入少量的自有資金就能獲得大量借款完成收購活動。這種融資方式債務比率較高，股東權益比率下降，使企業的資本結構發生了重大的變化，財務杠桿效應提高了企業的股權回報率。另一方面，杠桿收購可以帶來稅收優惠，高杠桿率可以產生大量的利息避稅。但是杠桿收購融資方式使企業的負債比例過高從而會增加企業的償債風險，如果企業在收購前籌劃不周或收購后經營不善，可能會出現嚴重的財務危機，甚至會導致企業破產倒閉。
二、并購融資成本分析
融資成本是選擇融資方式須考慮的重要因素，既包括資金的利息成本，還包括融資費用和不確定的風險成本。其一般計量公式為：
并購融資成本=并購融資額×加權平均融資成本
因為企業并購活動中并購企業會選擇多種融資方式進行并購融資，而不同融資方式的融資成本各不相同，為了測算并購融資成本，需要計算出多種融資方式的加權平均融資成本。具體測算方法是以各種融資方式融資金額占融資總額的比例為權數Wt，乘以各種融資方式的個別融資成本Rt，然后求和即得出加權平均融資成本WACC。計算公式可以表示為：
一般來說加權平均融資成本低的融資結構財務風險相對較高；反之，加權平均融資成本高的融資結構財務風險相對較低。因此并購企業在選擇融資方式時既要考慮降低融資成本，又必須在融資成本和財務風險之間進行權衡，尋求一種合理的均衡以作出最佳的融資方式選擇決策。
三、并購融資方式選擇
企業并購融資方式的決策在分析了影響并購融資方式選擇的各種主要因素之后可以按照以下程序進行：第一，融資方式的可行性分析。可行性分析是在不考慮融資成本、融資規模和融資期限等條件下，根據并購企業自身情況及并購動機，結合目標公司的股東要求而篩選出可行的融資方式。第二，各種融資方式的融資規模和融資期限的預測。根據可行性分析篩選出的可行的融資方式，并購企業需要比較分析各種融資方式所能籌集到的資金額度及融資期限，然后進一步進行篩選和總體規劃。第三，計算融資成本及財務風險。融資方式不同其融資成本也不同，企業必須根據自身情況及并購活動的規模大小進行融資方式的成本測算，然后確定一個成本最小的融資結構，在此基礎上還要考慮所選融資方式給企業帶來的總體風險，在資本成本較低的情況下盡量降低企業整體的財務風險。第四，融資方式的選擇及融資方案的制定。一般而言，綜合考慮融資成本、融資風險以及資本結構等因素之后，并購企業傾向于先內后外、先簡后繁、先快后慢的融資原則。
在債券融資方式中也有優先序，企業一般首先選擇發行普通債券，其次是可轉換債券等混合融資工具，然后考慮優先股融資，最后才會選擇發行普通股。
不同的并購主體、不同的行業及并購規模都會有不同的融資方式的決策方案，因此在選擇并購融資方式時，必須要對并購活動的具體情況進行深入分析，綜合考慮各方利益主體及其他影響因素后作出最佳的并購融資決策。
參考文獻：
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融資方式范文第4篇
一、融資渠道的選擇
企業融資是指企業以一定的渠道和方式獲取資金的一種行為。它是企業生產經營活動的前提，又是企業再生產的保證。其主要目的是為了滿足企業特定的資金需求：如企業的戰略調整、產業擴張、流動資金周轉等等。這是一個企業的資金籌集的行為與過程。也就是企業根據自身的生產經營狀況、資金擁有的狀況，以及未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向企業的投資者和債權人去籌集資金，組織資金的供應，以保證企業正常生產需要，經營管理活動需要的理財行為。企業籌集資金的動機應該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進行。融資行為的行使改變了企業的資本結構，通過對資金的形成、集中、積累、組合，得以形成新權利、責任、利益格局及新的產權關系。因此企業籌集資金無非有三大目的：企業要還債、企業要擴張、以及混合動機（還債與擴張混合在一起的動機）。
企業的資金來源包括外源融資和內源融資兩個渠道，其中外源融資即企業的外部資金來源部分，包括直接融資和間接融資兩種方式。內源融資主要是指企業的自有資金和在生產經營過程中的資金積累部分。本文所探討的企業融資方式主要是指外源融資。
直接融資是指企業進行的首次上市募集資金（包括主板市場、創業板、新三板等）、配股和增發等股權融資活動，所以也稱為股權融資。投資者通過持有企業的股權分享企業的權益，擁有企業的決策權和經營權。除此之外，企業權益融資還可通過權益相關渠道進行融資，主要形式有風險投資、天使投資、私人股權資本等等。
間接融資是指企業資金來自于銀行、非銀行金融機構的貸款等債權融資活動。投資者按照約定的利率從企業獲得利息收益，先于企業權益所有人分配企業收益，因此也稱之為債務融資。主要分為公開債務融資和非公開債務融資兩種形式。公開債務融資指的是在銀行間交易商協會、證券市場上公開發行債券，主要包括企業債、中期票據、短期融資債券等。非公開債務融資包括世界金融組織貸款、政府間貸款、政府貼息貸款、銀行貸款、信托貸款、金融租賃、私募債權基金和企業與個人借貸等等。
企業在融資過程中，要在充分考慮國家金融貨幣政策的調整、資金市場變化、銀行等金融機構的同業競爭等諸多因素的基礎上，選擇適合企業自身的融資渠道。目前企業融資可供選擇的渠道很多，一般而言，理性的融資渠道順序應為：首選內源融資，其次是債權融資，再次為股權融資。
二、兩種融資方式的比較
我國具有強烈融資意愿的中小企業有兩種類型：第一是勞動密集型的中小企業，這是最具活力的企業形態，它們以低成本、低風險、快速地進行技術模仿和引進為特征，其產品市場穩定、技術成熟，技術和市場風險很小，主要的風險乃是企業經營風險；第二是知識密集的創新型中小企業，它們除了經營風險之外，由于投資失敗率較高、投資回收期較長，這類企業在創業期的市場風險相對較高，但融資需求十分迫切。
企業的融資活動貫穿于企業的每一個發展階段，不同階段企業的融資方式和融資規模都有所不同，因此資金的成本和收益也就不一樣。一般而言，企業的融資渠道將隨著企業規模的擴大而越來越廣，企業也應該根據實際情況調整融資組合，做好融資決策。在不同的企業組織形式下，中小企業面臨不同的融資方式，以下對中小企業不同的融資方式作一比較。
1.股權融資（直接融資）
股權融資是指企業的股東愿意讓出部分企業所有權，通過企業增資的方式引進新的股東的融資方式。股權融資所獲得的資金，企業無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業的贏利與增長。通過股權融資企業不僅能夠獲得經營所需的資金，而且股權資本可作為長期資本使用，不用還本付息，降低了企業的債務負擔，不影響再次向銀行借款的能力，這是間接融資不可比擬的。股權融資有三大特點：第一，股權是企業的初始產權,是企業承擔民事責任和自主經營、自負盈虧的基礎,也是投資者對企業進行控制和取得利潤分配的基礎。第二，股權融資是決定一個企業向外舉債的基礎。第三，股權融資形成的所有權資金的分布特點,及股本額的大小和股東分散程度,決定著一個企業的控制權。
2.債權融資（間接融資）
債權融資是指企業通過借錢的方式進行融資，債權融資所獲得的資金，企業首先要承擔資金的利息，另外在借款到期后要向債權人償還資金的本金。包括：銀行貸款、銀行短期融資（票據、應收賬款、信用證等）、企業短期融資券、企業債券、資產支持下的中長期債券融資、金融租賃、政府貼息貸款、政府間貸款、世界金融組織貸款和私募債權基金等等。其特點是：第一，獲得的只是資金的使用權而不是所有權，負債資金的使用是有成本的，企業必須支付利息，并且債務到期時須歸還本金。第二，能夠提高企業所有權資金的資金回報率，具有財務杠桿作用。第三，在一些特定的情況下可能帶來債權人對企業的控制和干預問題，一般不會產生對企業的控制權問題。
3.兩種融資方式的比較
⑴風險不同。股權融資是通過出讓企業所有權來取得一定的資金。股票投資者主要是收取被投資企業分配的紅利（股息），其收益水平通常是由企業的盈利水平和發展的需要而定的，與發行公司債券相比，由于無需按期支付固定利息，因此企業沒有一定的付息壓力，同時由于普通股沒有固定的到期還款日，因此企業還本付息的融資風險也就不存在，所以對企業而言股權融資的風險通常小于債權融資的風險。
反之，如果企業發行公司債券，按照規定必須承擔按期付息和到期還本的義務，此義務與公司的盈利水平和經營狀況無關，是公司必須承擔的。也就是說，如果公司經營不善，那么極大可能會面臨必須到期還債和付息壓力，引起資金鏈破裂，甚至企業破產。所以從企業承擔風險的角度來看，發行債券面臨的財務風險高于股權融資。
⑵融資成本不同。一般來說，股權融資的成本通常會高于債權融資，主要是因為：一方面，從投資者的角度來說，由于投資于普通股的風險較高，因此投資者要求的投資報酬率也會較高，如果達不到投資者預期的投資報酬率，那么有可能無法實現股權融資；另一方面，對于企業來說，按照企業所得稅法規定，投資分紅（股利）需從稅后利潤中支付，不具備抵稅作用，同時股票的發行費用一般也高于債權融資的費用。而債務性資金所需支付的利息費用允許在稅前列支，具有抵減企業所得稅的作用。因此，就融資成本而言，股權融資的成本一般要高于債務融資成本。
⑶對企業控制權的影響不同。債券融資雖然會加大企業的財務風險，對企業的到期償債能力是一個考驗，但它不會削減股東對企業的控制力。而股權融資大多選擇增募股本的方式進行，那么就會稀釋現有的股東對企業的控制權。因此，一般情況下，企業是不愿意通過發行新股來進行股權融資的。而且，隨著新股的發行，必然會增加流通在外面的普通股數目，企業股本加大，在盈利沒有同比大幅增加的情況下，會導致每股收益和股價下跌，影響現有股東持股的積極性。
⑷對企業的作用不同。企業發行的普通股最終形成了公司的永久性資本，除非企業清算，這部分資本無需償還，同時主權資本增多不僅可以增加企業的信用價值，提高信譽等級，增強抵御風險的能力，除此以外還可以為企業發行更多的債權融資提供強有力的支持。而企業發行債券不僅可以獲得資金的杠桿收益，也就是說企業盈利只需要扣除支付給債權人事先約好的利息，剩余的部分都留歸企業。
當企業盈利增加時，發行債券可以獲得更大的資本杠桿收益，同時債權融資支付的利息還可以作為成本費用在稅前列支，具有抵減企業所得稅的作用。除此之外企業還可以發行可轉換債券和可贖回債券，對企業資本結構的調整更加靈活主動，使企業的資本結構趨于更合理、更有效。
三、融資規模及融資時機的選擇
企業在選擇融資方式時，應結合自身的實際情況，根據所需資金規模及企業經濟實力，量力而行，合理確定融資規模，實現企業滿足資金需求，優化資本結構，降低融資成本的終極目標。如果籌資過多，會造成資金閑置浪費，增加融資成本，導致企業負債過多，無法承受，償還困難，增加經營風險；而籌資不足，則會影響企業投融資計劃及其他業務的正常開展。
此外，企業還應恰當地選擇融資時機，首先應具有超前預見性，要對當前經濟形勢及融資方式的可操作性進行預測；其次應考慮具體的融資方式所具有的特點，結合本企業自身的實際情況，適時制定出合理的融資決策；第三要根據融資方式的特點，盡可能選擇能降低企業融資成本的方式。
融資方式范文第5篇
【關鍵詞】 中小企業 融資方式 內源融資 直接融資 間接融資 政策性融資
Abstract ： in recent years， China's financing problem facing the majority of SMEs in General. Capital is a key strategy for supporting enterprise development and financing are critical to the business. Due to the rapid development of the economy， more new ways of financing ongoing， diversified financing channels. For small and medium enterprises， faced with numerous forms of financing， should contact their own size characteristics， comparative advantages and disadvantages of various financing methods， analysis of their characteristics and problems in practice after the financing decision. To solve the financing problem of SMEs， improving the financing capacities of SMEs， promote the healthy development of China small and medium enterprise.
Keywords ： Small and medium enterprises Financing method Internal financing Direct financing Indirect financing Financing policy
引言
我國中小企業現有的融資方式有企業內源融資、直接融資、間接融資和政策性融資四種。
內源融資一般來自三方面：一是企業和企業主自身的積累；二是某些暫時閑置的可用來周轉的資金，包括折舊費及非付現費用、保留盈余等；三是企業內部集資。
間接融資是由金融機構（主要是指銀行）充當信用媒介來實現資金在盈余部門與短缺部門之間的流動，資金提供者通過金融中介機構間接向企業融資。該方式主要有三種形式：銀行抵押貸款，直接貸給企業；對個人抵押貸款和消費信用貸款，貸給企業股東個人；專業擔保公司擔保貸款。還包括在金融危機之前十分流行的投資銀行融資。此外，融資租賃、票據、典當等也都屬于間接融資。
直接融資方式主要包括直接從資本市場上獲得資金的股權融資、債券融資、風險投資基金融資。
政策性融資主要來自政府的財稅支持、政策性銀行、中小企業專項發展基金及貸款擔保基金。
中小企業融資方式比較
內源融資。中小企業來說，由于其規模小，管理不成熟，負債能力低，并且資金需求一次性量小，頻率高，增加了融資的成本，很難吸引外部資金投入到企業。因此，中小企業從建立到發展，主要是依靠內源融資。通過企業自身發展形成的利潤累積以及國家優惠政策帶來的利潤增加，是中小企業在不改變股權結構與控制權前提下實現穩定發展的首要選擇。對中小企業來說，內源融資的特點是融資成本低，靈活性強，缺點是風險大。內源融資的資金來源主要是企業主的積累和對其朋友親戚的借貸、內部集資等，除了資金有限，不能發揮債務杠桿作用之外，企業往往承載著企營之外的較多壓力，一旦投資出現問題，難以以此方式繼續融資，信用喪失、債務糾紛等一系列問題比較嚴重。
間接融資 企業最常用的融資渠道就是向銀行貸款。相對其他外源性融資手段，銀行貸款速度比較快，利率偏低，但相對于大企業，中小企業得到銀行貸款的幾率小得多。而銀行一般不會承擔較大風險，只愿意向規模大、收益或現金流相對穩定的企業貸款。對于中小企業來說，銀行借款跟其他融資方式相比，缺點在于：第一，銀行提供的長期貸款比例小。我國的中小企業平均壽命比較短。中小企業受市場環境影響大，抗風險能力弱。銀行出于風險控制的需要，大多發放短期貸款。第二，銀行收取的費用名目多，數額大。諸如“財務顧問費”、“貸款安排費”、“風險保證金”等費用名目繁多，收取對象主要是中小企業。
直接融資，即通過發行股票、債券、基金等方式融資。由于證券市場門檻高，創業投資體制不健全，公司債券發行的準入障礙，中小企業難以通過資本市場公開籌集資金。雖然深圳中小企業板已經建立，但符合上市條件的企業仍是少數。股權融資。是指以債券和股票的形式公開向社會籌集資金的渠道。顯然，這種籌資方式只有極少數符合嚴格條件的公司制中小企業才能使用。股票的流動性比出資證明書的流動性大。股份公司的股票經過批準后可以上市流通，流動性大，使得股票成為一種融資工具，發行股票可以籌集不用承擔償還風險的融資方式。而有限責任公司只能通過股權轉讓或增加新股東而實現資金的融集。其轉讓只能協議轉讓，發行也只能協議發行。我國尚未建立起完善的資本市場，因而只能有少數符合條件的高科技型中小企業才能通過中小企業板進行直接融資。目前科技型企業日益興起，這些有前景的企業承擔著巨大的風險。通過發行股票融資，是促進企業發展的一條有效途徑。但股票上市也有不利之處：首先是上市的條件嚴格，門檻較高，絕大部分中小企業難以滿足上市條件；第二是上市時間跨度長，競爭激烈，無法滿足企業緊迫的融資需求；三是信息公開成本較高，加上信息公開的面臨商業秘密的泄漏等等。所以，企業上市成本是比較高的。
政府基金。政府為了支持中小企業的發展建立了許多基金，但其比重很小。我國政府設立了國家科技型中小企業創新基金、中小企業發展專項資金等，這些基金的特點是利息低，償還的期限長。但是要獲得這些基金必須符合一定的政策條件。
改善中小企業融資的措施如典當融資和存貨融資。典當是指當戶將其動產、財產權利作為當物質押或者將其房地產作為當物抵押給典當行，交付一定比例的費用，取得當金，并在約定期限內支付當金利息.償還當金，贖回當物的行為。典當業作為現代金融業的鼻祖，在國外一直被稱為國民的"第二銀行"。典當行融資與銀行信貸相比，有著優越性：第一，手續簡便，能快速地獲得資金；第二，當品的種類多樣化，靈活性強。我國典當業迅速發展的同時也存在著問題.需要相關制度、法規的管理。保證典當融資的合法性，同時要公開辦理程序，收費規定。使典當融資透明化，從而保證中小企業融資的安全性和維護自身利益。存貨融資是指中小企業將其原材料、在制品和產成品等存貨作為擔保物向金融機構融通資金。但是，考慮到銀行等金融機構的信貸風險，通過存貨擔保來獲得的資金相對較少。不過這可以用來緩解短期的資金缺乏。
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