投資收益與風險分析
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投資收益與風險分析范文第1篇
[關鍵詞] 證券投資基金風險投資風格
近幾年我國證券投資基金市場的規模不斷擴大、類型不斷豐富,成為居民重要的投資工具。但2008年波及到我國的金融危機卻讓大量基金投資者蒙受較大6損失,提醒人們證券投資基金與股票等投資工具一樣也具有特定的風險和收益。
一、樣本的選擇
樣本選取區間:2007年1月8日-2009年12月31日,因為該時期內股市剛好經歷了一個較為完整的周期,如圖5所示,該周期包括2007年的上升期、2008年的下降期以及2009年的回暖期,最后幾乎回到原點。
圖1: 上證綜指2007-2009走勢圖(季度末收盤價)
樣本類別:
(1)2007年1月8日以前發行上市的8只證券投資基金每季度末基金累計凈值(數據可參考《中國證券報》的基金資產凈值公告)。其中股票型和債券型基金各3只,混合型基金2只。
(2)2007年2009年每季度末的上證基金指數。代表封閉式基金。
(3)2007年-2009年間每季度末的的上證綜合指數。該組數據為對比數據。
二、樣本與上證指數風險與收益的比較
為便于比較,做以下變換:以2007年1月8日為基準日,以當天指數或累計凈值為100,每季度末數據均按比例折算。原始數據與折算后數據見表1和表2:
表1:樣本原始數據統計表
表2:樣本折算數據統計表
將表2轉化為曲線圖:
圖2:各樣本折算后走勢比較圖
三、基本結論和建議
對以上曲線和數據進行分析可得到以下主要結論:
第一,證券投資基金的凈值走勢與上證綜指相關度較高,說明我國基金業的獲利方式還是依附于市場的。第二,從長期來看,證券投資基金規避風險的作用得到了體現。第三,從短期看,部分基金凈值落差較大,存在較大的風險。第四,即使是同類基金、同種風格基金,其風險與收益差別也比較大。
對此,一方面應該加強對投資者的教育和宣傳,使得基金投資者明白投資的風險與收益,建立理性投資的理念,合理規避風險;另外一方面從各個方面改善證券投資基金的市場外部環境和內部管理與監管,對開放式基金進行風格管理,正確判斷和選擇風格傾向。只有這樣才能真正發揮證券投資基金市場的應有功能,推動經濟增長和促進人民財富的保值增值。
參考文獻:
[1]付 敏.我國證券投資基金問題討論綜述[J].經濟理論與經濟管理,2005;3
投資收益與風險分析范文第2篇
論文摘要：如何更好地評價投資的市場風險并指引投資的正確方向，是一個具有挑戰性的課題。本文在分析投資風險的不同表現形式及其影響因素的基礎上，基于可持續發展理論，提出了投資持續發展的概念，并進行了投資持續發展內涵的邏輯研究，分析了投資持續發展與投資風險之間的關系，建立了投資持續發展評價框架。
投資風險分析中，現有的市場收益的風險分析和評價，通常是根據市場的供求關系以及適當的市場預測來估算市場將來的供需缺口，并結合專家對市場情況的預測，最終確定產品銷量及價格的概率分布，最后再運用解析法和模擬法來評估投資收益風險。
但隨著技術進步的加速和產品更新換代周期越來越短，市場競爭日趨激烈，投資金額大且回收期較長的項目因此將面臨更大的投資收益風險，如何更好地評價投資的市場風險并指引投資的正確方向是我們現在面臨的課題。本文在分析投資風險不同表現形式及影響因素的基礎上，基于可持續發展理論，提出了投資持續發展的概念，并進行了投資持續發展內涵的邏輯研究，分析了投資持續發展與投資風險之間的關系，為建立投資持續發展的指標體系奠定基礎。
投資風險的表現形式及其影響因素
（一）投資風險的表現形式
風險是對既定目標實現的累積不利影響之和，是偏離既定目標的程度。本文所指的投資風險，是指在實現投資預期目標過程中，所有不確定事件對投資目標的累積不利影響。通常包括：項目收益風險：產出品的數量（服務量）與預測（財務與經濟）價格；建設風險：建筑安裝工程量、設備選型與數量、土地征用和拆遷安置費、人工、材料價格、機械使用費及取費標準等；融資風險：資金來源、供應量與供應時間等；建設工期風險：工期延長；運營成本費用風險：投入的各種原料、材料、燃料、動力的需求量與預測價格、勞動力工資、各種管理取費標準等；政策風險：稅率、利率、匯率及通貨膨脹率等。
上述六種投資風險表現形式將最終體現在投資項目的壽命期內投入產出的最佳匹配，即投資財務凈現值和內部收益率等。換言之，投資風險的最終表現形式為可測算及可預測的凈收益的絕對值及長期穩定和增長。
（二）投資風險的影響因素
本文所指的投資，是指通過生產并銷售商品或提供服務獲得投資回報的固定資產投資，因此通常包含決策、建設、生產和營銷等四個特定產品生產階段，它們通過時間的串連，各自發揮作用，一致為實現投資總目標而貢獻各自的力量。
其中決策是最關鍵的階段，直接影響到目標實現的可能性。可以說，決策在投資目標實現過程中絕對是重中之重，尤其是在項目投資決策時，最終選擇的產品及技術是否在競爭激烈的市場中占據一席之地，是否富有長久競爭力，直接影響項目的成敗及預期目標和指標的實現。
因此，投資項目風險有時間上的組合階段風險，在空間上又有每個階段的風險。其影響因素主要包括決策階段的投資決策要素（投資涉及產品及規模、技術方案選擇、項目選址、公用設施設計方案以及投資估算和進度等），建設階段、生產及營銷階段中外界輸入（含外包）、人、技術、資金和外部環境等影響因素，其中投資決策結果諸要素對投資目標的實現有著舉足輕重的影響，這也是本文重點研究的內容。
投資持續發展與投資風險
投資持續發展是指投資的決策結果有利于企業和行業發展從而達到投資收益長期穩定及增長的能力。因此，投資風險中能夠影響投資收益長期穩定及增長的因素，是評價投資持續發展能力的重點關注方面。
促進投資收益長期穩定及增長的因素有以下幾方面：
產品（服務）需求的穩定性和增長性。如果投資涉及的產品需求不具有穩定性，那么它的風險將大大增加，投資回報的收益時間將會比預期投資周期大大縮短。對于那些追求短平快的投資，通常固定資產投資不大，投資壽命期很短，談不上投資收益長期穩定及增長，因此不在本文討論范圍內。因此，在諸多投資風險的影響因素中，投資決策時涉及的產品選擇將決定企業相應產品的需求穩定及長期增長。
投資涉及的產品（服務）在同類產品（服務）的市場競爭中若能長期處于領先位置，則投資收益的穩定性和增長性才有保障。根據企業能力理論，企業擁有的核心能力是企業長期競爭優勢的源泉，所謂企業核心能力是指企業組織內部一系列互補的知識和技能的組合，它具有使一項或多項業務達到競爭領域一流水平的能力。企業核心能力主要由如下一些能力要素構成：核心知識技術能力；企業組織協調能力；生產運作能力；營銷能力；戰略管理能力；創新能力。
確保投資收益長期穩定及增長的其他關鍵要素。從人類存在和發展的角度看，隨著科技和生產的不斷發展，資源利用問題和環境治理問題已經逐步成為人類所面臨的共同問題，各國政府也在不斷加強研究，制訂各種政策和采取各種措施來避免人類生存環境的惡化以及資源的過度消耗。因此，從眾多區域可持續發展理論可以看出，環境影響和資源利用，目前已經而且將來一定會在追求長期價值最大化的企業投資及經營決策中占有越來越大的比重，即可持續發展承認并要求體現出環境資源的價值。這種價值不僅體現在環境對經濟支持系統的支撐和服務價值上，也體現在環境對生命支持系統的存在價值上。應當把生產中環境資源的投入和服務計入生產成本和產品價格之中，并逐步修改和完善國民經濟核算體系。因此，環境友好及資源節約是促進投資收益長期穩定及增長的重要因素。
綜上，影響投資收益長期穩定及增長的直接原因通常包括產品（服務）需求的穩定性、競爭優勢地位的保持、環境友好以及資源節約等。投資持續發展評價的內涵是：盈利穩定、增長潛力、資源節約、環境友好。
投資持續發展評價框架及案例分析
（一）投資持續發展評價框架
投資持續發展評價是一項復雜的系統工程，由于影響投資持續發展的因素是多方面的，各因素影響程度也不盡相同，其相互間又存在一定的相關性。因此，必須結合現代數學統計方法和數學模型，才能較為真實地描述和反映出投資持續發展狀況。本文提出投資持續發展評價框架，主要包括評價標準、評價專題等四部分。
投資收益的長期穩定及增長是投資持續發展的基礎，也是投資持續發展評價的標準。評價專題包括產品（服務）的需求、核心能力和環境資源問題。如果投資涉及的產品需求不具有穩定性，那么它的風險將大大增加，投資回報的收益時間將會比預期投資周期大大縮短。因為企業擁有的核心能力是企業長期競爭優勢的源泉，積累、保持和運用核心能力是企業長期的根本性戰略。可持續發展承認并要求體現出環境資源的價值。
（二）投資持續發展影響項目目標案例分析及評價
某廠轎車減震器生產線技術改造項目是經批準建設的民品技術改造項目。該項目于2002年5月開始實施，建設地點為某廠機加區汽車零部件分廠，到2002年12月完成全部建設內容并已投入試生產。該項目于2003年3月通過了有關部門組成驗收組的驗收。
項目目標評價：
生產能力形成情況：該項目建成形成實際生產能力與批復內容比較能達綱100％生產。
產品銷售情況：產品實際銷售情況與批復內容比較，低于批復內容20％以上（現已停產）。
投資利潤率：實際投資利潤率與同行業平均水平比較，小于同行業平均水平20％以上。
投資回收期：實際投資回收期與預測值比較，大于預測值20％以上。
財務內部收益率：實際財務內部收益率與預測值比較，小于預測值20％以上。
工藝技術特點和裝備水平：實際工藝、技術特點和裝備水平能滿足生產要求，處于國內一般水平。
綜上所述，本項目按照建設內容，基本在規定的時間內、批復的概算內，順利地完成了符合質量的建設內容，具備了年產10萬支減震器的生產能力。由于近幾年汽車配件行業市場競爭激烈，單支減震器市場價格一降再降，產品成本降低空間也很小，產品已無利潤可言，該產品市場占有率也隨之逐年下降。為避免盲目競爭，產生不良后果，經研究決定，目前暫時停止汽車減震器產品的生產，現有減震器分裝線、總裝線及貯油筒縮徑機、二氧化碳自動焊機、超聲波清洗機等完好設備已封存。
投資持續發展評價：
從企業的戰略發展規劃看，本項目投資目標不符合企業戰略發展方向，也非企業擬培育的核心能力。
投資決策時考慮的只是市場上需求量的增加以及當時汽車減震器產品的高額利潤，沒有充分考慮企業自身的競爭力以及本產品市場競爭的特點（技術含量低，靠規模拼價格，成本優勢立足），尤其是該廠的核心產品與此關聯不大。
本項目投資持續發展指數較低，基于持續發展的投資項目的分析，本項目風險較大，需要認真深入地評估和論證。
與其他企業比較，本項目投資并未充分考慮對本企業而言的產品盈利增長潛力和穩定性，投資持續發展評價較差，也因此造成了本投資在決策之初就面臨著較大的投資持續發展的風險，雖然本項目的建設令人滿意，但決策的風險之大帶來了最終市場的風險，也使本項目的投資回收遙遙無期。
結論
在市場競爭日趨激烈的背景下，要想達到投資收益長期穩定并增長，在目前投資風險分析的基礎上，應該加強投資對行業及企業的可持續發展的貢獻分析和評價，從而更好評價投資持續盈利風險。
本文提出了投資持續發展內涵及其評價的框架，將來可以進一步建立指標體系，采用這個評價體系，結合現代數學方法和數學模型，比如熵值法等，就可以對行業投資持續發展狀況進行綜合評價。
參考文獻：
1.國家發展改革委、建設部.建設項目經濟評價方法與參數（第三版）.中國計劃出版社，2006
投資收益與風險分析范文第3篇
投資風險是指投資的市場收益與期望市場收益偏離的大小與程度。而風險分析是現代可行性研究的必然要求。根據統計分析,項目前期進行的可行性研究費用只占總投資的2%左右,但對項目生命周期影響占到90%以上[1]。因此，不斷提高對投資項目可行性研究工作重要性的認識，認真扎實地做好投資前期的研究論證工作十分必要。
然而，據統計，資源行業的企業在項目投資前期只對個別項目進行風險評估分析的占40%，不進行風險分析的占20%。而每個項目都做風險評估的企業只占到10%[2]。以上數據表明，在資源行業，對投資風險評估的重視度是明顯不足的。
對于煤礦企業而言，其生產對象是不可再生的礦產資源，項目投資大，不可預知的因素多，風險損失一旦發生，就無法彌補[3]。因此礦業項目風險分析對煤炭企業是做好礦業項目投資的前提，加強風險投資的風險研究，規避風險，直接關系到項目投資主體的生存和發展。
本文以現有研究為基礎，選取凈現值評價指標，建立適合煤炭企業自身特點的投資風險評估模型，并采用SPSS軟件對投資風險因素做出統計分析。
1研究設計
1.1選取煤炭企業風險評估指標
在進行風險分析或經濟評價時，需要通過選擇一些指標作為目標函數，然后經過對函數的值域變化范圍、期望的大小、方差或標準差大小來確定風險大小。通常選用的指標有投資收益率、等效最大投資周期、現值和凈現值、折現現金流通收益率等，本文采用的凈現值評價指標。
國內外關于經濟評價方面的研究主要是建立在密歇爾的現金流量基礎之上，凈現值法是判別項目優劣的比較成熟和科學的方法[4]，它克服了傳統靜態經濟評價方法的不足，不僅考慮了開發煤炭資源的資金投入與產出，而且考慮了資金的時間價值，在確定凈現值的同時還可以作資金的內部收益率、回收周期、盈虧分析及敏感性分析，因而廣泛用于資產評估和礦產開發項目的可行性研究，一直以來占據著風險項目投資決策的核心地位。
凈現值（NPV）是將項目計算期內各年凈現金流量，按照基準收益率折現到建設期初的現值之和，它是反映項目在壽命期內贏利能力的動態評價指標。其表達式根據情況不同有多種計算方式，若以每年年值相同的情況來表示，則計算式為：
（1）
式中CI―年現金流人量；
CO―年現金流出量；
P―期初投資額；
n―壽命期；
i―社會折現率或財務基準收益率（或設定的折現率）。
1.2建立煤炭企業風險分析模型
根據投入、產出關系，煤炭企業項目的特有的技術經濟因素，以及根據成本管理中的凈現金流的計算，將NCF值經過貼現率折現計算，得到礦產項目投資凈現值函數為：
（2）
（3）
n=12Z/（K?A） （4）
（5）
式中：
Q―月產煤數量；P一煤炭單位價格；
C―月產煤成本；F折舊一折舊費用；
a―所得稅率；P一期初總投資；
n―礦井服務期限；Z―礦井設計可采儲量；
K―儲量備用系數；A―礦井設計生產能力；
i―社會折現率或財務基準收益率（或設定的折現率）；
2煤炭企業投資風險評估模型應用案例
2.1案例概況
選取陜西某集團某煤礦投資項目的數據。該礦期初投資額898,718,700元，礦井預計服務年限為76.6年（919.20個月），礦井可采儲量為4,286,900噸，儲量備用系數為1.4，礦井設計生產能力為40,000噸/年，每月折舊費用平均3,174,673.44元，所得稅率按33%，社會折現率取10%。
2.2風險因素的選擇
考慮到煤炭投資項目中，各風險因素對項目投資收益的影響程度，本文確定煤炭產品的產量（Q）、單位售價（P）及礦井生產成本（C）這三個重要變量作為隨機輸入變量，進而模擬確定目標變量的指標值。因為無論市場風險、政治風險、生產風險，還是環境保護風險、金融風險等，都會對煤炭產品的產量、售價、成本產生影響。
2.3對月產量、售價、月成本三個風險變量進行分析
本文在統計分析過程中使用統計分析軟件SPSS18.0。SPSS是世界上最早的統計分析軟件，已有30余年的成長歷史。在國際學術界有條不成文的規定,即在國際學術交流中,凡是用SPSS軟件完成的計算和統計分析,可以不必說明算法,由此可見其影響之大和信譽之高。
圖1 月產量直方圖
SPSS的基本功能包括數據管理、統計分析、圖表分析、輸出管理等。企業在生產經營中，產生大量的統計數據和檢測數據。本文通過對產量、售價、成本三個風險因素的歷史值分別做描述性統計、Q-Q圖檢驗以及非參數檢驗，檢測出其風險變量服從的分布特征。
2.3.1 繪制月產量直方圖
采用SPSS軟件中分析模塊，對月產量歷史數據做描述統計。繪制月產量直方圖，描述其分布特征，如圖1所示。
由月產量直方圖圖形特征判斷，月產量大致符合正態分布。則假設月產量服從正態分布，對其做進一步正態分布檢驗。
2.3.2 對月產量進行正態分布Q-Q圖檢驗
由上述直方圖圖形特征，已作出月產量服從正態分布假設。在SPSS分析模塊中，繼續做月產量的描述統計正態Q-Q圖檢驗。檢驗結果如圖2所示。
圖2月產量的正態Q-Q圖
從圖中可得，月產量的各個散點基本分布在累積概率線上，即符合正態分布。
2.3.3 對月產量做K-S檢驗
為使分析更加精確，本文對月產量數據進一步做非參數檢驗（K-S檢驗）。檢驗結果如表1。
表1K-S檢驗結果
從結果上看,漸近雙側的顯著性達到了0.359，遠大于顯著性水平0.05,所以原假設成立,認為該項目月產量分布與理論正態分布無顯著差異。也就是說月產量數據在0.05水平的顯著性下通過了正態性檢驗。
2.3.4 結論
檢驗結果表明，月產量Q服從N（292578.088，118121.585）的正態分布。同理對煤炭售價、月生產成本做相關分析，得售價P符合N（366.908，36.189）的正態分布；月成本C符合N（21321842.06，9467248.6）的正態分布。
3結語
投資收益與風險分析范文第4篇
[關鍵詞] 財務風險；籌資風險；償債風險；投資風險
一、籌資風險識別與測量
（一）籌資風險的識別
籌資風險即到期無法償還本金和償付資金成本的可能性。具體來說，籌資風險來源于兩個方面：一是償債風險，二是收益變動風險。
1.償債風險
償債風險又來源于兩個方面:一是自有資金與借入資金的比例是否合理，自有資金與借入資金的比例會影響企業的資金成本率，當資金成本率大于資金的收益率時，企業面臨的籌資風險會增大。二是債務期限安排是否合理，若企業長期負債的比例過大，則過高的資金成本會給企業帶來較重的還債包袱;而負債到期時間安排過于集中，可能導致企業不能按期還本付息，也會產生償債風險。
2.收益變動風險
收益變動風險主要來源于資金使用效益的不確定性。因為企業使用負債融資的主要目的是降低資金成本，發揮財務杠桿作用。而財務杠桿作用在放大收益的同時也會放大風險。即在資本結構一定的條件下，企業的債務利息相對固定，當息稅前利潤增多時，每一元息稅前利潤所負擔的債務利息就會相應地降低，從而給企業所有者帶來額外的收益，即財務杠桿收益;當利潤擴大十倍，投資者收益可能會擴大幾十倍。
（二）籌資風險的測量
1.短期償債能力指標
短期償債能力是企業在一個生產經營周期(一般為一年)內，以流動資產來償還流動負債的能力。企業短期償債能力越強，對債權的保障程度越高，進一步籌集企業未來發展所需資金的能力也就越強。
流動比率：反映企業在短期內用流動資產償還流動負債的能力。其計算公式為：流動比率=流動資產/流動負債
速動比率：速動比率是企業速動資產與流動負債的比率。西方財務界一般認為，速動比率為1較為合理。速動比率大于1，說明企業短期償債能力較強，財務風險較低;反之，則企業面臨較大流動壓力，財務風險較大。
2.長期償債能力指標
從資本結構角度評價企業長期償債能力的指標主要有:資產負債率、股東權益比率等。
（1）資產負債率
資產負債率=負債總額/資產總額，它反映企業資產總額中有多大比重是由債權人提供，或者企業有多少資產可以用來償付全部負債，是體現企業資產對債權人利益的保障程度，衡量企業長期償債能力的重要指標。該比率越小，表明企業的長期償債能力越強。
(2)股東權益比率
股東權益比率反映了總資產中權益投資所占的比例。其計算公式為:
股東權益比率=(股東權益總額/資產總額)*100%
股東權益比率越高，債權保障越充分，企業財務風險越小;股東權益比率越低，企業面臨風險程度越高。
3.現金流量指標
（1）現金流量比率
現金流量比率=經營活動的現金凈流量/流動負債
（2）近期支付能力系數
近期支付能力系數=近期可用于支付的資金/近期需要支出的資金
4.財務杠桿系數
財務杠桿，又稱融資杠桿，是指企業對資本成本固定的籌資方式的利用程度。財務杠桿旨在研究負債經營的利弊。財務杠桿收益是指企業利用負債經營給所有權人帶來的額外利益。財務杠桿效應是指息稅前收益增長能夠引起每股盈余成倍增長，它可以用財務杠桿系數來表示。財務杠桿系數(DFL)，也稱財務杠桿程度，是普通股每股稅后收益變動率對息稅前收益變動率的倍數。其公式表示為:
二、投資風險識別與測量
(一) 投資風險識別
企業通過籌資活動取得資金后，投資風險的類型有兩種:一種是直接投資風險(或者叫實物投資風險)，即直接經營投資、固定資產投資、流動資產投資、無形資產投資等風險;另一種是證券投資風險(或者稱為金融投資風險)，即股票投資、債券投資和儲蓄投資等風險。無論項目投資還是證券投資都不能保證一定達到預期收益。
與項目投資相關的風險主要是因企業外部經濟環境和企業經營方面的問題所導致的經營風險。比如，投資項目不能按期投產，或者雖投產但不能盈利，或者盈利水平很低、低于企業平均資金利潤率水平等。與證券投資相關的風險是證券投資收益的不確定性。
（二）投資風險測量
1.經營杠桿系數
經營杠桿是指在某一固定成本比重下，產銷量(銷售量)的變動對息稅前收益產生的作用。經營杠桿原理是研究固定資產的利用效益問題，可以為企業帶來額外的利益，即可以獲得一定的經營杠桿利益。所謂經營杠桿利益是指在擴大業務量或銷售額的條件下，由于經營成本中固定成本不變，單位產品負擔固定成本降低，給企業帶來的增長程度更高的額外收益，它可以用經營杠桿系數來表示。經營杠桿系數(DOL)，也稱經營杠桿程度或營業杠桿程度，是息稅前收益變動率對銷售量(額)變動率的倍數。其公式表示為：
用經營杠桿系數可以度量企業的經營風險，經營杠桿系數越大，企業的經營風險就越大，反之亦然。
2.投資收益率方差
投資收益率方差(Q2)是指各種可能出現情況下(概率為Pt)的投資收益率(Rt)與期望投資收益率(R)的平方差。該指標通常用來評估證券投資風險的大小。如果投資收益率隨著時間的推移而發生變化，應計算不同時期的投資收益率的綜合方差。投資收益率的方差和綜合方差越大，說明該證券的風險越大。同樣道理可以計算投資項目的息稅前利潤的方差，用來衡量項目風險的大小。
三、資金回收風險識別與測量
（一）資金回收風險的識別
1.現金風險
現金風險來自于現金持有量過少不能保證企業的正常支出，影響企業的信譽:而持有量過大又會增加機會成本，降低企業的利潤率，兩者都會對企業造成損失。
2.存貨風險
存貨風險來自于大量存貨會妨礙企業資產的流動，同時增加不必要的管理費用;而存貨短缺又會影響企業的信譽。
3.應收賬款風險
應收賬款風險來自于兩個方面:一是回收時間上的不確定性，二是回收金額上的不確定性。前者是由于付款方超過規定的信用期限付款延長了企業的資金運轉的過程，造成機會成本和管理成本的增加，還可能發生資金鏈的斷裂，給企業造成再生產資金相對不足的危機。后者是由于應收賬款無法收回，或收回數額少于應收數額形成壞賬。這兩種情況的發生都會對企業的現金流量產生直接的影響，導致當期現金流入的減少，給償債帶來風險。
（二）資金回收風險的測量
應收賬款周轉率是計量應收賬款周轉次數的指標，應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額。其中:賒銷收入凈額=銷售收入-現銷收入-銷售折扣與折讓-銷售退回。應收賬款平均余額=(期初應收賬款余額+期末應收賬款余額)/2
另一個反映企業應收賬款變現速度的指標是應收賬款平均收賬期。應收賬款平均收賬期=360/應收賬款周轉率=360*應收賬款平均余額/銷售收入凈額
這兩個指標用來反映資金回收時間上的不確定性引發的風險。應收賬款回收期長，則應收賬款周轉率低，說明資金回收較慢，資金回收風險較高，反之，則企業資金回收的風險較小。
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投資收益與風險分析范文第5篇
關鍵詞：旅游投資；項目風險；評價；防范
中圖分類號：F592 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）07-0-01
旅游市場需求復雜多變、市場競爭環境日益激烈以及對于當地自然人文環境的高度關聯和依賴性使得旅游項目投資面臨著較大的風險，因此加強旅游投資項目的風險評價和防范對于旅游投資項目來說具有極其重大意義。加強旅游項目的經濟風險評價和分析有助于提高項目決策的科學性和合理性，是進行旅游項目風險控制的主要依據，有利于提高旅游項目的投資收益率。因此本文從風險評價和風險防范的視角研究了旅游投資項目的管理。
一、旅游投資項目中存在的風險種類
旅游投資項目中存在的風險種類很多，一般來講對于其影響重大的風險種類主要有下面幾種：
1.經濟風險。旅游投資項目中的經濟風險主要是指由于社會經濟因素所引起的旅游投資工程項目工期延誤或造價成本費用上升的風險。導致經濟風險的因素和來源很多，主要有宏觀經濟走勢和預期、旅游項目投資的軟硬件環境、通貨膨脹水平和大小、旅游項目融資的難易程度等。經濟風險是旅游投資項目中風險防范的主要因素，其影響的程度和防范難度都比較高。
2.自然環境風險。自然環境風險是指由于自然現象和物力規律等所導致的旅游投資項目的不確定性。諸如自然災害、自然景觀的消失和退化、環境污染、臺風暴雨海嘯地震等都會對旅游投資項目帶來不可預期的影響和難以控制的損害，尤其是那些對于自然環境和自然景觀有著嚴重依賴的旅游投資項目受到來自自然環境變化的影響巨大。
3.管理風險。旅游投資項目的管理人員和參與方其本身的職業道德和技術管理水平會對旅游投資項目帶來諸多的不確定和風險，諸如旅游項目投資人的項目管理經營和風險喜好大小會直接影響旅游投資項目的工程完成進度和施工質量，旅游投資項目的設計水平和規劃狀況會導致旅游投資項目建設成本和運行維護費用發生眾多不確定性變化。
4.其他風險。其他一些突發事件或因素也可能會導致旅游投資項目發生重大損失，諸如旅游工程在建項目中出現的工程事故、工傷財產損失等會影響工程施工進度和質量，一些流行性疾病等也會影響到旅游項目的經濟收益水平，對于這些風向和突發因素的防范和控制可以增加整個工程項目的前瞻性和兼容性。
二、目前旅游投資項目風險評價防范的現狀
旅游投資項目在規劃啟動和設計的過程中面臨較多風險，這也逐漸引起了旅游項目投資人的注意和關注，有些旅游投資項目在可行性研究中已經把相關風險分析和評價納入到了項目評價之中。但我國旅游業發展中旅游投資項目還沒有實質上進行全面風險評價和管理，其中存在的主要問題有：
1.旅游項目投資人的風險評價和防范意識比較低。作為旅游項目的投資人往往意識到了相關風險但不愿意投入資金進行評價，特別是在項目開發資金短缺情況下更不愿意列支風險管理支出，部門旅游項目投資者只看重項目的財務指標，對于項目盈利能力、財務生存能力和償債能力重視有余而風險意識比較淡薄。
2.缺乏健全完善的風險評價指標體系。現行旅游投資項目風險評價指標很多，諸如凈現值財務敏感性分析、內部收益率敏感性分析和盈虧平衡點分析等，但是缺少一個綜合評價財務指標體系，這樣使得整個旅游投資項目不能做到整體的一步到位式的評價，同時判斷的標準缺乏一個概括性的確定指標。
3.所使用的風險評價方法手段比較落后。目前旅游投資項目風險評價中所使用的主要方法是傳統的概率分析評價法，實際上要準確把握風險因素的概述分布是非常困難的，這使得該方法具有很大的隨機性和不全面性，與國外同行業所使用的評價方法體系相比存在很大的差距。
三、加強和提高旅游投資項目中風險評價和防范水平質量的建議
根據以上分析，本文認為應該從以下幾個方面著手以加強和提高旅游投資項目中風險評價和防范的水平和質量。
1.提高風險評價和風險防范意識。旅游項目投資主體應該提高風險評價防范意識，在項目策劃、項目施工、項目經營維護全過程中營造良好的風險管理氛圍，從項目決策階段開始就注重風險的識別、評價和防范，從而提高旅游項目決策的質量和提高投資的成功率。
2.建立健全和完善相關的風險評價指標體系。根據旅游投資項目所在環境動態變化的特征，加強對項目本身的動態盈虧平衡分析，對于旅游項目在整個生命周期內的投入產出及其相關風險因素做出全面的評價；將投資收益率指標引入到旅游項目投資風險評價中，它可以一步到位地對投資項目做出完整全面的評價，可以作為項目投資主體進行決策的直接依據。
3.采用先進適用的風險評價方法和手段。參考國外同行業在風險評價上所使用的主要方法模型，可以綜合考慮使用模糊評價法、敏感性分析法、層次分析法以及神經網絡法等對旅游投資項目風險進行評價。針對旅游投資項目的特點和每個評價方法的優勢劣勢綜合使用來對工程項目進行綜合、分析、計算，從而為項目投資決策者提供科學的管理依據。
4.編制旅游行業風險分析綱要加強項目風險管控引導。為了給整個旅游投資行業的風險管控提供一個標準和示范，政府相關職能部門可以組織專家學者和旅游行業企業進行行業風險分析大綱的編制，從而作為旅游投資項目風險管控的借鑒和參考依據，最終提升旅游項目投資主體的風險評價和防范水平。
四、總結
本文主要從經濟風險、自然條件風險和管理水平風險等方面分析了旅游投資項目面臨的風險種類和特征，并在目前旅游投資項目風險評價防范中存在問題分析的基礎上，從下面幾個方面提出了建議和對策，即樹立風險防范意識、建立健全和完善風險評價指標體系、采用先進的風險評價方法手段、編制示范性行業風險分析大綱以及加強風險分析人才的培養。
參考文獻：
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