主要投資決策方法的優缺點
前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇主要投資決策方法的優缺點范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發現更多的寫作思路和靈感。
主要投資決策方法的優缺點范文第1篇
一、保險公司內設投資部門
保險公司內設投資部門,是國外保險公司早期資金運用的通行模式,其投資主體是保險公司本身,即保險公司通過內部設立的專門投資管理機構,具體負責本公司的保險投資活動。這種模式使保險公司可直接掌握并控制保險投資活動。保險公司內設投資部門常見的組織形式有直線職能制、事業部制和矩陣式制等。直線職能制實行行政指揮的集中統一和專業管理的合理分工,有利于高效配置企業資源,提高投資效率;但由于權力過于集中,難以適應現代企業經營多元化和復雜化的需要。事業部制是在公司內部按地區設立若干事業部和相應的職能部門,負責該地區投資經營的全部活動。事業部制有利于保險公司管理人員各司其職,發揮主觀能動性,提高工作效率,有利于保險企業多元化經營的需要;但事業部制容易導致各自為政,缺乏全局觀念,難以實現保險公司的整體工作目標和整體利益。矩陣式制有利于保證總體規劃和總體目標的實現,但存在多頭領導,機構過于龐大,決策缺乏效率。保險公司內設投資部門的運作模式是國際上通行的傳統模式,其突出優點是有利于總公司對其資產直接管理和運作,易于監控,保證保險投資的安全;其缺點是缺乏專業性和競爭性,難以適應管理專業化和服務多樣化的要求。同時容易產生內部黑箱作業,操作風險大,通常投資收益率較低。國外有的保險公司在總部設立專門的投資部,負責管理公司的投資賬戶資產,同時對國外子公司或分公司的投資業務進行監管。這些公司按部門、險種進行資金運用,有利于公司對其資產直接管理和運作。目前,仍有國際知名的綜合性大型保險公司采用這種投資主體模式。例如,美國大都會人壽保險公司就是采用這種模式,其分公司遍及世界許多國家和地區;業務包括:人壽與健康保險、養老金、互助基金及證券、汽車和房屋保險、資產管理等。
二、委托外部專業投資機構
外部委托投資是指保險公司將全部保險資金委托外部的專業投資公司管理,屬于第三方投資投資管理公司運作模式,投資主體是受保險公司委托的證券投資公司、綜合性資產管理公司等專業化投資機構。這種運作模式的優點是,保險公司將保險資金交給專業的投資公司進行有償運營,從而使保險公司能夠集中力量開拓保險業務;同時,由于投資機構可以對保險資金實行專業化管理,減少管理成本和交易費用,實現規模效益,保險公司只需支付很少費用就可以享受專業投資管理服務,既節約了成本,又享受到專家理財的好處。這種模式通常是保險公司與專業投資公司簽訂一份投資管理協議,包括保險公司的投資目標、資產配置和風險控制要求,投資公司按協議進行投資決策和操作的權力,以及信息披露等條款。這種運作模式的優缺點是,投資風險比較大。由于保險公司把資金交給投資公司管理后,就無法控制他們的經營活動,保證資金運用的安全,因此,保險公司不但要承擔投資失敗的風險,還要承擔投資公司的操作風險。例如,1929～1933年美國經濟危機時期,由于當時大多數保險公司實力不強,投資經驗不足,大部分保險公司都采用委托專業投資公司的投資模式,由于投資公司缺少經營透明度,保險公司又不能直接控制投資風險,大量投資公司因經濟危機而破產,保險公司也因此受到牽連,很多保險公司因此破產清算或被合并。這對選擇保險投資主體模式是一個重要的警示。目前國外一些中小型產險公司、再保險公司和少部分小型壽險公司傾向于采用第三方投資管理公司的運作模式。采取此種模式利于減少資產管理中的各項成本支出,包括信息技術、人力費用等,還可以充分利用專業機構的專業化優勢和成熟的經驗。委托外部專業投資機構對保險資金實行專業化管理,費用率低,收益率高;但風險較大,保險資金的安全性較差。這種模式比較適合于一些投資經驗不足、信息技術力量薄弱的發展中保險公司。
三、專業化保險資產管理公司
專業化保險資產管理公司運作模式,是通過通過全資或控股子公司運作,保險投資的主體是保險公司的子公司。這是目前大型保險公司普遍采用的投資主體模式。保險資產管理公司與保險公司在業務上相互獨立、各司其職,在財務上獨立核算、自負盈虧,雙方就保險資金的投向、數量、收益以及雙方的權利義務等達成協議。資產管理公司自主運用資金,但必須定期向保險公司報告投資狀況;保險公司也可能根據自身業務的需要,向資產管理公司提出調整資金的投資方向和金額的要求。目前許多規模龐大的跨國保險集團公司不僅擁有一家全資的資產管理公司,還收購或控股了其他基金管理公司,分別接受各產險子公司和壽險子公司的委托開展保險投資業務,產、壽險子公司的資金分別設立賬戶,獨立進行投資,母公司負責資金運作的總體規劃、協調以及投資風險的控制。這些公司的資產管理公司或基金公司,具有完全獨立的組織架構,有著獨特的投資理念和鮮明的業務特色,擁有投資領域內出色的專業隊伍,除重點管理母公司的資產外,還經營管理第三方資產。如美國國際金融集團分設了資產管理集團,其主要公司是AIG全球投資集團(AIGGIG),管理AIG資產410億美元,第三方資產350億美元,共計760億美元,還管理著其他五家全資或控股的資產管理機構,經營不同產品,以滿足客戶多樣化的需求。隨著保險業的發展,以及保險投資功能的凸顯,專業化保險投資管理公司已成為國際保險業投資主體的主流模式。采取此種模式不僅可以更好地吸引投資專門人才,提高資金運用效益;而且可以通過專業化資產管理運作,成為公司新的業務增長點,推動公司整體發展。
據統計,2006年全球500強的股份制保險公司中,80%以上都采用設立專業保險投資管理公司的模式。這種模式的主要優點是可以很好地彌補前兩者的不足。內設投資部門管理的模式缺乏專業性和競爭性,委托外部投資機構則無法有效控制保險資金運作的風險,而設立保險資產管理公司模式能彌補內設投資部門及委托外部機構管理的不足,有利于對保險資金進行專業化、規范化的市場運作,降低投資的市場風險和管理風險,提高保險資金的收益水平。一是有利于母公司建立多層次的風險管理體系,執行總公司的投資戰略,有效防范投資風險。二是保險資產管理公司具有完全獨立的董事會、管理團隊和組織結構,擁有出色的投資專業隊伍,提高了工作效率和保險資金運用效率。三是專業化保險資產管理公司透明度高,市場適應性強,可以有效防止內部黑箱操作和關聯交易。四是專業化保險資產管理公司使保險公司的業務向資產管理業務滲透,適應了金融機構綜合化發展的潮流,既有利于明確保險公司與資產管理公司的責任和權利,加強對投資管理的考核,促進專業化運作,又有利于保險公司擴大資產管理的范圍,為第三方管理資產,為公司獲取更多的管理費收入,增強公司的競爭能力。四、我國保險投資主體模式的選擇從國外保險公司選擇投資主體模式的經驗來看,內設投資部的運作模式對保險資產管理的專業化水準和市場競爭能力的提高形成很大的限制,不能適應管理專業化和服務多樣化的要求。完全依靠委托外部專業投資機構又很難對保險資金運用實行有效的風險控制,因而難以保證保險資金的安全。專業化的保險資產管理公司不僅有效地增強了保險資金的經營管理能力和市場競爭力,而且大大提高了保險資金的安全性與運用效率。因此,設立專業化保險資產管理公司是我國保險公司選擇投資主體模式的方向。雖然國內保險公司資金運用尚處于初級階段,資金運用渠道相對保險業發達國家較為狹窄,但各家保險公司資金運用體系建設應該從高起點出發,積極采取切實措施,按國際保險業資金運用模式及其慣例,逐步規范、不斷創新,為建立專業化保險資產管理公司運作模式打下堅實基礎。目前,我國多家保險公司已經開始這方面的嘗試。中國人保集團、中國人壽集團、中國平安、華泰財險、新華人壽等保險公司相繼設立了專業資產管理公司。但是,保險公司也不可跟隨潮流盲目設立資產管理公司,而應該從實際出發,根據其可用于投資的資產規模大小或有無金融控股母公司來選擇合適的保險投資主體模式。
主要投資決策方法的優缺點范文第2篇
關鍵詞：中小房地產企業 非線性盈虧平衡法 敏感性分析 事故樹 風險評估
非線性盈虧平衡分析法下中小房地產企業風險分析
盈虧平衡分析法就是通過確定盈虧平衡點，找出擬開發項目建成以后的盈虧界限，確定合理的開發面積，了解項目承擔風險的能力。根據建筑成本及銷售收入與銷售量之間是否呈線性關系，盈虧平衡分析又可進一步分為線性和非線性盈虧平衡分析；在實際房地產投資中經常會遇到的情況是開發建筑面積與成本并不成線性關系。房屋銷售也會受到市場和消費者的影響，銷售收入與銷售量也不呈線性變化關系。項目總成本與建筑面積不成正比的原因有兩方面：一方面是項目的規模經濟性，即項目達到一定的經濟規模后，面積增加，單位建筑面積的成本有所下降；另一方面是項目的規模不經濟性，即當項目規模超過某一限度時，正常的建筑材料、動力設備、機械設備等已經不能保證供應，正常的生產班次也不能完成任務，需加班加點，增加勞務費用；因而成本函數也變成了非線性關系。
如圖1所示，總成本曲線和銷售凈收入曲線有兩個交點，即有兩個盈虧平衡點Q1和Q2；注意：在這里，利潤即總收入和總成本函數之間的垂直距離，在建筑面積為Q0時最大。在兩個盈虧平衡點中，只有第一個，即與建筑面積Q1對應的平衡點才是相關的。當中小房地產企業開始建造時，管理當局通常預期會虧損；這時，就需要知道建筑面積達到多少才能從虧損變為盈利。在圖1中，企業希望盡快達到盈虧平衡點建筑面積Q1，然后向利潤最大的建筑面積Q0移動。但理性的房地產企業不會使建筑面積超過Q0，因為這會導致企業利潤的減少。理性的管理者不應把建筑面積設定在第二個盈虧平衡點所對應的Q2上的。
從圖1可看出，有兩個盈虧平衡點，有一個最佳盈利建筑面積點Q0，這與線性盈虧平衡不同，因此并非建筑面積越大，盈利越多。通過以上的分析不難看出非線性盈虧平衡分析的優缺點：優點：中小房地產企業對開發項目一方面需要對項目的一些主要參數如銷售量、售價、成本做出估計，另一方面某些經濟數據如總投資額、收益率還不容易確定。因此，運用非線性盈虧平衡分析法對高度敏感的銷售量、成本、利潤等因素進行分析，有助于了解項目可能承受風險的程度；缺點：非線性盈虧平衡分析不能揭示產生項目風險的根源，雖然我們知道降低盈虧平衡點可以降低項目風險，但是如何降低，應該采取哪些措施或通過哪些有利途徑可達到這個目的，盈虧平衡分析法沒有給出答案。
基于敏感性分析法的中小房地產企業風險分析
（一）多因素敏感性分析
為了確定有哪些因素影響目標指標（包括凈現值、內部利潤率、投資回收期等），我們一般選擇投資總額、經營成本、銷售價格、銷售量等作為可能的影響因素；單因素敏感性分析是假設只變動一個影響因素，其他因素不變；而多因素敏感性分析則允許多個影響因素同時變動，以查看綜合影響后，目標指標的變動趨勢和程度。本文認為針對中小房地產企業經營的項目而言，不確定性因素往往是同時變化的，不存在單因素變動的可能，因此下文將以一個案例運用多因素敏感性分析法進行分析。
假定某項目的初始投資為85000元，年租金收入為17500元，年經營費用為1500元，項目壽命為10年，資產殘值為1000元，基準收益率為13%，現在就初始投資和各年租金收入對該項目進行雙因素敏感分析。
設X=初始投資變化的百分數；Y=同時改變的年租金收入的百分數
則凈現值NPV=-85000（1+X）+17500(1+Y){1/1+13%…+…1/（1+13%）′°}-1500{1/1+13%…+…1/（1+13%）′°}+1000/（1+13%）′°=4765.8-85X+94Y
當NPV≥0時，該方案盈利在13%以上，即4765.8-85X+94Y≥0，Y≥0.89X-0.05將不等式畫在平面圖上就得到圖2所示的兩個區域，斜線上的點表示NPV=O；
斜線以上的區域表示npv>0；斜線以下的區域表示npv
（二）敏感性分析的優缺點
優點：通過敏感性分析，可以找出影響項目經濟效益的關鍵因素，使項目分析人員將注意力集中在這些關鍵因素上，必要時可以對某些最敏感的關鍵因素重新預測和估算，并在此基礎上重新進行經濟評價，以減少投資的風險。
缺點：敏感性分析不能表明這種風險的發生概率有多大，無法定量測出風險值的大小。對于不同的項目，各個不確定因素發生相對變動的概率是不一樣的，因此兩個同樣敏感的因素，在一定的不利的變動范圍內，可能一個發生的概率很大，另一個發生的概率很小，這也是敏感性分析解決不了的。
基于事故樹分析法的中小房地產企業風險分析
決策樹法是一種用來分析和進行風險估計的方法。決策樹法主要適用具有某些可以確定的結果的問題和多階段決策分析；在運用中通過不斷的“剪枝”，最終確定最好的決策方案。基于決策樹原理演化出了可以針對中小房地產企業風險分析的事故樹分析法。
通過事故樹分析法，可以利用樹狀圖形由上朝下分枝，越分越細的特點，事先對可能引起房地產投資風險損失的風險事件進行研究，對引起風險事件并導致風險損失的各種原因進行逐級詳細分析，最后確定風險因素。在房地產投資風險識別中，事故樹分析法不但能查明開發項目的風險因素，估計出導致風險事件的各個基本事件的主次程度，還可通過運用數理統計等相關知識和歷史資料求出風險事故發生的概率。一個可能的住宅滯銷的潛在風險事故樹見圖3。
例如，如對某住宅銷售風險的識別可通過圖3所示的事故樹來識別：房地產產品滯銷的原因可能是因為開發商投資決策失誤和營銷策略不當等，而投資決策失誤又可能是因為投資時機、物業位置和物業類型等選擇不當，逐級往下，越分越細，最后形成一個事故樹，房地產滯銷的風險因素也就全部識別清楚了。
參考文獻：
主要投資決策方法的優缺點范文第3篇
(一)近三年考試分值表 如表1所示：
(二)考試分值分析 從表1可以看出《財務管理》考題中近三年總題量保持在51題，且題型保持相對的穩定；客觀題和主觀題的分值比例為55％和45％，主觀題的題量雖只有6道題，但分數比重較大；而且對考生的計算和實際操作能力以及分析能力的要求較高。
二、2010年《財務管理》教材變化情況與基本結構
(一)教材變化情況2010年教材與2009年相比較，內容變化很大。由原來十二章的內容改為八章的內容：刪除了原教材的第二章、第三章、第五章；將原教材的第七章、第八章合并成新教材的第三章(籌資管理)，將原第九章、第十一章的部分內容合并成新教材的第六章(收益與分配管理)；新增了一章稅務管理，為新教材的第七章；原教材的第一章(財務管理總論)、第十章(財務預算)、第四章(項目投資)、第六章(營運資金)、第十二章(財務分析與業績評價)改為新教材的第一章(總論)、第二章(預算管理)、第四章(投資管理)、第五章(營運資金管理)、第八章(財務分析與評價)。
從圖1可以看出，《財務管理》教材共八章，分為三大部分。其知識體系的脈絡是非常清楚的，具體的命題要點分析如下：
一是基礎知識，本部分為第一章總論，主要出客觀題。第一章，主要介紹財務管理目標、財務管理環節、財務管理體制以及財務管理環境，為以后章節的內容奠定基礎。本章一般會出四、五道客觀題，要求考生根據考試大綱的基本要求，閱讀教材、熟悉基本內容。第一節重點掌握四種財務管理目標的優缺點；第二節重點注意各環節之間的關系；第三節重點注意分權與集權的選擇；第四節重點注意經濟環境和金融環境。
二是財務管理的主體內容。本部分包括籌資管理(第三章)、投資管理(第四章)、營運資金管理(第五章)、收益與分配管理(第六章)、稅務管理(第七章)共五部分內容，為本課程的重點內容，本部分除了出客觀題，也是主觀題的主要出題點。第三章，第一節注意資本金制度；第二節注意股權籌資中有關普通股籌資和留存收益籌資的優缺點，掌握股權籌資的特點；第三節注意融資租賃的租金構成和租金的計算，掌握各種長期負債籌資的特點；第四節掌握可轉換債券籌資和認股權證籌資的優缺點；第五節注意掌握銷售百分比法及高低點法；第六節注意掌握個別成本及平均資本成本計算，掌握三個杠桿的計算與分析，掌握每股收益無差別點法。第四章，第一節注意投資決策及其影響因素、投資項目的可行性研究；第二節注意凈現金流量的內容和估算，掌握凈現金流量的計算；第三節著重掌握凈現值和內部收益率的計算；第四節掌握獨立方案財務可行性評價，多個互斥方案的決策(尤其是差額投資內部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統一法的應用)以及特殊固定資產投資決策。第五章，第一節注意營運資金管理戰略；第二節注意目標現金余額的確定以及現金管理模式；第三節著重掌握應收賬款信用政策和收賬政策的決策問題；第四節注意掌握存貨經濟批量模型及再訂貨點的確定；第五節掌握與銀行借款有關的信用條件的規定，放棄現金折扣成本的計算及其運用，短期融資券的優缺點和應收賬款保理。第六章，第一節注意收益與分配管理的內容；第二節注意掌握指數平滑法以及以成本為基礎的定價方法；第三節注意掌握標準成本差異的計算和分析方法，掌握利潤中心和投資中心的考核指標的計算；第四節注意股利理論，掌握確定收益分配政策時應考慮的因素，掌握剩余股利政策和固定股利支付率政策的運用(與其他章結合出計算題或綜合題)，掌握股票股利、股票分割、股票回購的特點；第七章，第一節注意稅務管理的各內容構成；第二節注意掌握債務籌資、股權籌資的稅收籌劃；第三節注意掌握研發稅收籌劃及直接投資稅收籌劃；第四節注意掌握采購過程、生產過程、銷售過程的稅收籌劃；第五節注意掌握企業所得稅稅收籌劃及虧損彌補的稅務管理；第六節注意稅務風險識別和評估、稅務風險應對策略和內部控制。
三是財務管理的主要環節。本部分包括第二章、第八章共兩章內容，為全書次重點。本部分除了出客觀題，也是主觀題的主要出題點。第二章，第二節掌握彈性預算、零基預算、滾動預算的優缺點；第三節注意目標利潤的測算方法，銷售預算的編制，直接材料采購預算的編制以及現金預算的編制。第八章，第一節掌握因素分析法的應用；第二節注意管理層討論與分析；第三節著重掌握杜邦分析法，注意績效評價的評價指標。
三、近三年《財務管理》命題規律
(一)嚴格命題范圍：考試大綱與指定考試用書考試大綱是考核時的綱領性資料，具有高度的概括性、全面性，包括了基本的財務管理知識框架；指定用書是大綱的具體化和細化，是考生最應該認真掌握的內容。考試大綱和指定用書既是考生復習的范圍，也是考試命題的基本依據。從這些年考試的試題來看，基本上沒有超過考試大綱和考試用書范圍的試題。因此，考生應當以書為本，吃透教材，全面掌握考試用書的基本內容。
(二)考試命題重實務性，兼顧理論性且側重于能力的考查《財務管理》考試的一個重要特點是以實務為重、結合理論。因為會計資格考試的對象主要是從事實務工作的會計從業人員，考核目標是檢驗考生的實際操作技能和基本理論水平。因此，考試的重點在于對實務方法的掌握，對基本理論的理解，尤其是理論在實務中的運用。不過近幾年考試中，涉及到理論方面的試題多圍繞基本理論，難題、偏題、怪題較少。因此，考生在準備理論部分時，關鍵是要真正理解財務管理的基本概念、基本理論和方法。如單選題、多選題和判斷題等客觀性試題中多會出現理論性問題，其目的是考查考生是否真正理解這些概念與原理。而實務操作技能主要集中在計算題和綜合題，這類題目綜合性強，側重于考查考生的分析能力和應用能力。因此，考生要在有效理解的基礎上，積極思考，特別是結合平時實務經驗，仔細體會、理解基本理論在實際中的運用，最好嘗試用基本理論來解決一些實際問題，培養思路。思考不僅僅有利于通過考試，也可以培養分析問題和解決問題的能力，從而提高工作效率和效果。需要強調的是《財務管理》與《會計實務》和《經濟法》課程有一個重大區別，就是絕大部分內容不存在準則、法律規定，許多決策和分析都要依靠決策者自己的職業判斷，因此，對于綜合性強的試題，教材上往往沒有標準答案，只有積極的思考，有意培養思路，才可找到解決問題的有效方法。
(三)考試涉及面廣，題量大、綜合性強，重點難點突出總體看來，各年的題量都在50道左右，題量較大。仔細看來，各年試題考點覆蓋面很廣，考題的綜合性強。特別在多選題、計算題和綜合題中，涉及到多個考點，因此，考生不僅要熟悉教材，而且要對教材各章內容融會貫通，并且具有一定的綜合分析能力。近幾年命題中，雖然各章的內容或多或少均有涉及，但重點比較明確，難點也較突出，如第三章資金需求量預測的銷售百分比法與其他章節的結合，
息稅前利潤的計算與第四章凈現金流量、凈現值以及內部收益率的結合，每股收益分析法與第七章權益籌資、債務籌資的稅務管理的結合，杠桿的計算與第六章投資中心的評價指標的計算以及第八章總資產報酬率和凈資產收益率的計算結合等。
四、2010年《財務管理》命題趨勢預測
(一)題型、題量預測題型、題量將保持穩定，題型仍為單選題、多選題、判斷題、計算題及綜合題五種。題量將在51題左右。客觀題和主觀題分別占55％和45％左右，其中，計算題應在4題左右，綜合題在2題左右。
(二)試題難度預測由于教材內容發生了很大變化，使得難度大大下降，所以，估計20IO年的試題難度比2009年還要有所下降。但是必須注意2010年的試題可能更偏重與實際結合。
(三)考點預測財務管理的五大核心內容(籌資管理、投資管理、營運資金管理、收益與分配管理、稅務管理)和財務分析與評價仍是20lO年考核的重點。尤其是第3、4、5、7四章，考生要重點關注其中的計算和綜合分析題。
五、《財務管理》學習方法
(一)制定具體的學習計劃制定一個詳細周密而又切實可行的計劃，就有了一個良好的開端。考生也可以根據輔導課程的進度，合理安排自己的學習計劃。筆者建議采用“有所側重”的原則來分配寶貴的學習時間，“有所側重”有兩層含義：前期側重理解性章節，如第3章、第4章，后期側重記憶章節，如第1章、第8章等；側重當年新增、變化的內容，因為當年新增、變化的內容一般要考到，如第7章。
(二)細讀教材三遍第一遍粗讀，不求甚解，只要求了解《財務管理》一書的大概知識體系，對主要的內容快速瀏覽，做適當的標記；第二遍精讀，仔細閱讀教材各章節，適當選擇習題加以練習和鞏固主要知識點；第三遍，融會貫通，這一階段，要注意知識點的前后聯系，應快速看書，尋找自己還未記牢的知識點，對其進行重點理解；只有深刻理解知識點，反復演練習題，熟練掌握其原理和計算方法，才能真正掌握。具體時間可按排如下：第一輪(12、1月份)：教材看完第一遍，要求看完就好，堅持到底，不半途而廢，不做題目；第二輪(2、3月份)：開始做題，同時教材看第二遍。要求做如經科版《精選題庫》，每門課程一本，此外看根據做題進度精讀教材；第三輪(4月份)：融會貫通，教材第三遍。要求開始做綜合專題，精做研做，徹底搞懂，舉一反三；第四輪(5月一考試前)：補缺拾差，教材第四。要求做模擬題，回顧自己的專題總結，回顧歷年真題，完成全部教材學習。
(三)選擇典型的例題練習做練習既可檢驗看書的效果，又可增強看書的效果，對于應試非常既必要又重要。在看教材第二遍的同時，可就各章的內容做一些典型習題，力求掌握該章的重要知識點；在看教材第三遍的同時，要選擇一些跨章節綜合題(歷年考題)演練，力求前后知識點的融會貫通，舉一反三。考前應做5-6套左右質量較高的模擬試題，兩天一套，最好安排和《財務管理》的考試時間保持一致(即上午做)，一直持續到考前，做完試題后，可針對做題的情況，再將教材瀏覽一遍，做最后一次補缺。這既可以檢驗自己綜合應試能力，也可以檢驗自己是否已進入考試狀態。值得注意的是，千萬不要放棄書本，一味做題。只有弄懂教材，掌握了主要知識點，系統地掌握全書的內容，才能真正提高做題的速度和準確性。
(四)提高一次性計算準確的能力《財務管理》考試題量大、難度深，考的是知識點掌握的熟練程度和臨場應變能力。考生在平時做題時只給自己一次計算的機會，不要養成檢查的習慣，克服粗心的毛病，提高計算精確度。為了達到這個目的，考生可以在平時注意培養對數字的敏感性，多動手計算。
六、《財務管理》應試技巧
主要投資決策方法的優缺點范文第4篇
【關鍵詞】EVA BSC 關系分析
經濟增加值（EVA）和平衡計分卡（BSC）是當今兩種最具代表性的企業管理理論，超過一半的500強企業正在使用，隨著中國企業的快速成長和成本優勢的喪失，向管理要效益和競爭力成為必經之路，因此，有必要對EVA和BSC的概念、優缺點及關系弄清楚，避免盲目崇拜和病急亂投醫。
一、EVA概述及優缺點分析
（一）EVA概述
EVA（Economic Value Added）國內譯為經濟利潤或經濟增加值，由1982年美國思騰思特咨詢公司（Stern & Steward）提出，被譽為“當今最為炙手可熱的財務理念”，埃巴（AL Ehrbar）稱“EVA是現代管理公司的一場革命，EVA不僅僅是一個高質量的業績指標，它還是一個全面財務管理的架構，也是一種經理人薪酬的獎勵機制”。
EVA指從稅后凈營業利潤（NOPAT）中扣除資本成本后的所得。其核心是資本投入也有成本，企業盈利只有高于資本成本（包括股權成本和債務成本）時才為股東創造價值。其核心計算公式為：
EVA=稅后凈營業利潤（NOPAT）-投資資本總額（TC）*加權平均資本成本率（WACC）
（二）EVA優缺點分析
1.EVA優點分析。（1）從股東角度出發，真實反映企業經營業績。EVA與企業傳統利潤指標的最大區別在于考慮了權益資本的機會成本，從而更準確地評價企業或部門的經營業績，反映資產真實運作效率。正如彼得·德魯克所說：“在一家公司獲得大于其資本成本的利潤回報之前，它的經營都是處于虧損狀態的，只要企業對經濟的回報小于對資源的損耗，它就是在摧毀財富，而不是創造財富。”（2）EVA使股東利益與經營者利益一致。EVA同時作為一種激勵機制，使得經營者的薪酬直接與增量EVA掛鉤，真正把經營者與股東的利益統一起來。主要有：
EVA激勵經營者從股東角度出發，做出有利于創造股東財富的決策，避免決策次優化。
EVA著眼于企業長遠發展，鼓勵經營者適當的長期投資決策，如將研發費用、教育培訓資本化，減少經營者的短期行為。
EVA采用單一財務指標，終結企業多種經營目標混亂的局面，使得各部門與企業總體目標保持一致。
2.EVA局限分析。（1）指標適用范圍有限。EVA指標大于0才為企業創造價值，薪酬激勵強調增量部分，因此并非適用企業所有階段或所有部門。對于初創期企業，EVA難以大于0，對于衰退期企業，難以有增量EVA，對于企業不同部門也類似。（2）計算方法復雜。EVA的計算公式中，要調整指標太多，如果按國際會計準則（GAAP）調整，要精確計算EVA，涉及調整事項達160多項，計算復雜，也不符合成本效益原則。另外，資本成本的計算公式有諸多版本，理論上尚未統一，且各家企業的實際情況、所處環境也不同，從而導致他們的機會成本也會不一樣。（3）EVA不能揭示企業業績的非財務動因。EVA不能避免作為財務指標的單一性、滯后性，不能提供如客戶、員工、流程及創新等方面的非財務信息，不能揭示驅動企業業績的動因，無法從根源去改善和提高企業業績。
二、BSC概述及優缺點分析
（一）BSC概述
BSC（Balance Score Card，平衡計分卡）是由哈佛商學院羅伯特·卡普蘭和戴維·諾頓于1992年發明的一個戰略管理與執行的工具，被譽為“75年來最偉大的管理工具”。
它將企業戰略目標逐層分解到財務、顧客、內部流程、員工四個維度的具體績效考核指標，為企業戰略目標的完成建立起可靠的執行基礎。
平衡計分卡四方面的內容和主要指標如下：
1.財務方面：主要體現股東利益。主要指標包括營業利潤、資本報酬率、經濟附加值、現金流量等。
2.客戶方面：主要體現客戶利益。主要指標包括市場占有率、客戶滿意度、老客戶保持率、新客戶獲得率及具體客戶獲利能力等。
3.內部流程方面：主要為實現股東和客戶利益所必需的核心內部流程，包括以客戶為中心的創新、經營及售后三個流程，主要指標包括新產品設計周期、新產品收入占比、制造周期效率、次品率、返工率、收款周期、服務效率等。
4.創新與成長方面：主要為實現以上三個目標的基礎和持續能力。主要指標包括員工滿意度、員工生產率、戰略工作勝任率、戰略信息可用性、個人/團隊/部門戰略目標一致性等。
（二）BSC優缺點分析
1.優點分析。（1）克服財務指標的片面性、短期性，從多角度評價和衡量驅動企業戰略成功的因素。（2）克服傳統指標的滯后性，除成果指標外，加入驅動領先指標，強調結果，更注重動因和過程。（3）統一全員思想，有利于全員、全組織行動目標一致。（4）注重培養員工核心能力，有助于實現企業長期目標。
2.缺點分析。（1）指標設計困難：要求各指標為實現戰略的動因指標，各企業情況千差萬別，難以統一戰略相關的價值鏈因果指標；另外，不能量化就不能管理，實務中很多指標無法量化，如服務效率、戰略工作勝任率、戰略信息可用性等。（2）執行困難：平衡計分卡與傳統財務管理差異甚遠，選擇平衡計分卡就意味著企業進行改革，意味著觸動既得利益群體。（3）成本高昂：除戰略制定風險外，平衡計分卡的執行是一個完整的系統，涉及所有人員、所有流程，并需要強大的信息系統支持，投資較大。（4）考核困難：傳統的財務指標易量化、可信度高，平衡計分卡的大量指標不易量化，即使能量化，權威性和可信度也不高，導致績效考核認識方面不一致。
三、EVA和BSC關系分析
（一）相同點分析
1.企業價值理念相同：EVA強調超過資本成本的利潤才為企業創造價值，BSC從財務、客戶、內部流程及員工四個角度分析企業價值。
2.注重薪酬激勵結合：EVA給出了具體的薪酬激勵方案，通過對增量EVA的科學分配激勵管理者；BSC無具體激勵方案，但強調平衡計分卡最終落實到個人，并與薪酬激勵相結合，以確保各項指標得到落實。
3.注重企業長期發展：在EVA的調整事項中，對影響企業長期發展的諸如研發投入、教育培訓支出，作為資本化處理，以鼓勵管理者做出長期決策；BSC通過對影響企業價值的動因分析和指標建立，使企業長期競爭力的建立得以落實。
（二）不同點分析
1.適用范圍不同。EVA使用簡便，成本較低，適用成長期和成熟期階段的中小企業，而BSC強調精細化管理，實施成本較高，適用于有一定管理基礎的大型企業。
2.資本觀念不同。EVA的資本成本主要指財務賬面資本，而BSC的資本還包含財務未能核算的客戶、員工及流程管理等無形資產。
3.指標體系不同。EVA主要依靠單一的財務指標，易于管理和計算，而BSC包括四方面的多指標，難以管理和計算。
4.作用機制不同。EVA主要通過設立結果指標來趨動過程管理，而BSC通過動因指標的設立，驅動結果指標的完成。
綜上，EVA和BSC各有優缺點，適用范圍亦有差異，各企業可結合自己的實際情況選擇使用。對于中小企業，效率和結果第一位，建議先從EVA管理開始；對于大型企業，精細化管理和長期競爭力是關鍵，建議以BSC為主，并將EVA融入到財務指標，并根據企業管理重心賦予適當權重，同時可參考EVA，務必建立自己的薪酬激勵體系，并結合全面預算管理來落實。
參考文獻
[1]羅伯特·卡普蘭，大衛·諾頓.平衡計分卡—化戰略為行動[M].廣州：廣東經濟出版社，2004.44.
[2]印猛，李燕萍.基于BSC和EVA整合戰略管理的應用研究，南開管理評論，2006，（5）：83-88.
主要投資決策方法的優缺點范文第5篇
一、預測階段
預測階段主要指投資前期，即從投資意向形成到項目制定投資計劃這一時期，這一階段的中心任務是對工程項目進行科學的論證和決策，是項目管理的關鍵時期。預測階段包括四個步驟：
(一)對項目初選后認為可行的工程項目，編寫項目建議書編制項目建議書的目的是提出擬建項目的輪廓設想，分析項目建設的必要性，說明技術上、市場上、工程上和經濟上的可能性，向政府推薦項目，供政府選擇。項目建議書經規定程序批準后，稱為“立項”，項目即可納入項目建設前期工作計劃，列入前期工作計劃的項目可開展可行性研究。
(二)進行可行性研究，做好項目財務評價和投資條件評價可行性研究是投資項目建設前期研究工作的關鍵環節，是投資項目決策的依據，不僅可以作為項目設計的依據，向銀行貸款的依據，而且可以作為辦理開工手續、項目實施、項目評估的依據。從財務管理的角度看，在可行性研究中，最重要的是財務評價。財務評價可采用動態投資評價方法結合靜態投資評價方法的方式。可行性研究中另一個重要的步驟是投資條件評價。投資條件評價是指在調查研究的基礎上，對項目的內外條件能否滿足項目建設和生產的需要及其利弊得失作出評價，以判斷項目生存的可能性和可靠程度。項目的投資條件內涵廣泛而繁雜，既包括項目本身的內部條件，又包括與之配套協作的外部條件；既包括可以控制的靜態的穩定條件，又包括難以掌握的動態的不確定條件。投資條件評價重點放在對外部的、動態的不確定條件的評價上。
(三)選擇合適的設計部門，編制工程概預算文件工程設計一般采用兩階段設計，即初步設計和施工圖設計。在初步設計階段需由設計單位編制工程設計概算。設計概算一定要嚴格按照設計方案及其相應的施工方法進行編制，而且編制出的設計概算不允許突破投資估算允許幅度范圍。施工圖設計應根據已批準的初步設計進一步對所審定的修建原則、設計方案、技術決定加以具體和深化，最終確定各項工程數量，提出文字說明和適應施工需要的圖表資料，以及施工組織設計，并且編制相應的施工圖預算。
(四)上級部門批準后下達投資計劃和年度投資計劃設計文件按規定程序批準后，應按照經批準的項目初步設計和總概算，下達項目投資計劃。根據總概算和工期合理地安排分年度投資，編制年度投資計劃和用款計劃。
二、控制階段
控制階段主要指投資建設期，即從籌集建設資金開始到工程竣工驗收、交付使用這一時期。控制階段主要包括五個方面：
(一)籌集項目資金，優化資本結構供電企業生產涉及國家安全，必須由國家壟斷經營，建設資金的取得不可能通過資本市場取得公眾資金。因此，在保證了項目資本金的來源之后，其余投資額主要依靠長期負債融資取得。長期借款是供電企業籌集建設資金的一個主要渠道。供電企業經濟效益良好，信用等級高，因此在選擇銀行方面具有很大的主動性，供電企業應結合自身的實際情況，綜合考慮各種因素，取得經濟合理的銀行貸款。
企業在籌集項目資金時，應考慮籌資對企業財務狀況的影響。保證最佳的資本結構。在進行籌資決策時，應利用加權平均資本成本，選擇資本成本最低的籌資方式，降低財務風險，使加權平均資本成本最低，資本結構最優。
(二)規范招授標活動和合同管理基建項目有了資金保證之后，工程項目建設進入實質性階段，開始工程項目招投標活動。工程項目招投標活動是程序性很強的經濟活動，招投標活動當事人應當按照法律程序開展活動。招投標活動結束后，應簽訂工程項目合同。供電企業在簽訂工程項目合同的同時，應注意以下幾點：保證合同主體的資格合法；應當具備合同的一般條款，明確各條款內容，杜絕含糊不清；合同的形式必須采用書面形式；必須簽訂違約責任及解決爭議的方法。規范招投標活動，保證合同的有效性，是基建財務管理體系的重要一環。
(三)做好建設期項目成本控制工程項目實施是一個動態的復雜系統，為實現基建目標，參與項目建設的有關各方必須在系統控制理論指導下，圍繞工程建設的工期、質量和成本，對項目的實施狀態進行周密、全面的監控，把投資的發生控制在批準的投資限額之內，隨時糾正發生的偏差，保證項目投資管理目標的實現，有效使用人力、物力、財力，取得較好的投資效益和社會效益。項目成本控制主要包括施工費的控制、材料費的控制和其他費用的控制。
(四)控制施工方案變動引起的工程成本變動工程項目中標后，必須結合施工現場的實際情況，制定技術上先進可行和經濟合理的施工組織設計，結合項目所在地的經濟、自然地理條件、施工工藝、設備選擇、工期安排的實際情況，比較所采用的施工方法與標書編制時的不同，或與定額中施工方法的不同，對可能出現的由于施工方案變動而引起的各項費用充分預測，盡量避免不必要的費用開支。
(五)及時辦理固定資產估價入賬手續供電企業在工程驗收之后，財務部門應根據項目管理部門提供的工程驗收和工程移交的書面證明，作為可使用狀態的時間點，來估價轉增固定資產，以正確及時地反映企業的資產狀況，及時提取折舊，準確核算企業的經濟效益。然后財務部門要在各項目有關部門的配合下進行工程竣工決算的編制，待竣工決算經上級主管部門批準后，據以調整固定資產價值和折舊數額。
三、分析階段
工程項目竣工、移交資產之后，基建財務管理體系進入一個新的階段――分析階段。分析階段也叫項目后評價階段。
(一)項目后評價的范圍項目后評價的范圍主要包括以下幾個方面。
(1)項目目標的后評價。在項目后評價中，項目目標和目的的評價的主要任務是對照項目可研和評估中關于項目目標的論述，找出變化，分析項目目標的實現程度以及成敗的原因，同時還應討論項目目標的確定是否正確合理，是否符合發展的要求。項目目標和目的后評價通過變化原因及合理性分析，及時總結經驗教訓，為項目決策、管理、建設實施信息反饋，以便適時調整政策、修改計劃，為續建和新建項目提供參考和借鑒。同時可根據分析，為宏觀發展方針、產業政策、價格政策、投資和金融政策的調整和完善提供參考依據。
(2)項目決策階段的后評價。對項目決策的后評價包括項目決策程序、決策內容和決策方法分析三部分內容。項目決策程序分析主要分析項目立項決策的依據和程序是否正確，是否存在先決策后立項、再評估，違背項目建設客觀規律，執行錯誤的決策程序等。項目決策內容評價分析應對照項目決策批復的意見和要求，根據項目實際完成或進展的情況，從投資決策者的角度，分析投入產出關系，評價決策的內容是否正確，能否實現。項目決策方法分析包
括決策方法是否科學、客觀，有無主觀臆斷，是否實事求是。
(3)項目準備階段的后評價。對項目準備的后評價，包括項目勘察設計、投資融資、采購招投標、開工準備等方面的后評價。項目勘察設計的后評價要對勘察設計的質量、技術水平和服務進行分析評價。投資融資項目后評價主要應分析評價項目的投資結構、融資模式、資金選擇、項目擔保和風險管理等內容，評價的重點是根據項目準備階段所確定的投融資方案，對照實際實現的融資方案，找出差別和問題，分析利弊。同時還要分析實際融資方案對項目原定的目標和效益指標的作用和影響，特別是融資成本的變化，評價融資與項目的債務的關系和今后的影響。在可能的條件下，后評價還應分析是否項目可以采取更加合理經濟的投融資方案。此外，項目貸款談判也是后評價應該關注的方面。對采購招投標工作的后評價，應該包括招投標公開性、公平性和公正性的評價，后評價應對采購招投標的資格、程序、法規、規范等事項進行評價，同時要分析該項目的采購招投標是否有更加經濟合理的方法。對項目開工準備的后評價是項目后評價工作的一部分，特別是項目建設內容、廠址、引進技術方案、融資條件等重大變化可能在此時發生，應注意這些變化及其可能對項目目標、效益、風險的影響。
(4)項目建設實施階段的后評價。項目建設實施階段的后評價包括：項目的合同執行情況分析，工程實施及管理，資金來源及使用情況分析與評價等。項目實施階段的后評價應注意兩方面的對比，一方面要與開工前的工程計劃比，另一方面還應把該階段的實施情況可能產生的結果和影響與項目決策時所預期的效果進行對比，分析偏離度，并在此基礎上找出原因，提出對策，總結經驗教訓。應注意的是，由于對比的時點不同，對比數據的可比性需要統一，這也是項目后評價中各個階段分析時需要重視的問題之一。
(二)項目后評價的內容項目后評價的內容主要有：第一，項目的技術經濟后評價。項目的技術后評價主要是對工藝技術流程、技術裝備選擇的可靠性、適用性、配套性、先進性、經濟合理性的再分析。項目的財務后評價與前評估中的財務分析在內容上基本是相同的，但評價中采用的數據不能簡單地使用實際數，應將實際數中包含的物價指數扣除，并使之與前評估中的各項評價指標在評價時點和計算效益的范圍上都可比。項目的經濟后評價內容主要是計算經濟內部收益率和經濟凈現值等指標，分析項目的建設對當地經濟發展、所在行業和社會經濟發展的影響，對提高當地人口就業的影響和推動本地區、本行業技術進步的影響等。經濟評價結果同樣要與前評估指標對比。第二，項目的環境影響后評價。項目的環境影響后評價是指對照項目前評估時批準的《環境影響報告書》，重新審查項目環境影響的實際結果，提出一份單獨的項目環境影響評價報告，一般包括5部分內容：項目的污染控制、區域的環境質量、自然資源的利用、區域的生態平衡和環境管理能力。第三，項目社會評價。社會評價包括社會效益與影響評價和項目與社會兩相適應的分析。社會效益與影響是以各項社會政策為基礎、針對國家與地方各項社會發展目標而進行的分析評價。項目與社會相互適應性分析包括項目是否適應國家、地區(省、市)發展；項目的文化與技術的可接受性；項目存在社會風險的程度；受損群眾的補償問題；項目的參與水平；項目承擔機構能力的適應性；項目的持續性。
(三)項目后評價的工作程序項目后評價的工作程序為：接受后評價任務、簽定工作合同或評價協議；成立后評價小組、制定評價計劃；設計調查方案、聘請有關專家；閱讀文件、收集資料；開展調查、了解情況；分析資料、形成報告；提交后評價報告、反饋信息。
四、該體系的優點分析
通過預測、控制、分析階段，使項目建設程序完成了從事前、事中到事后三個階段。剖析“預測――控制――分析”新體系，主要有以下三個優點。
(一)在項目前期采用科學的預測方法，使投資決策更準確“預測――控制――分析”新體系在項目前期采用凈現值法、內含報酬率法等科學的預測方法，引入現金流量的概念，考慮貨幣的時間價值和投資的風險價值。該體系將動態分析和靜態分析結合起來，互為補充，不但對某一具體時間和地點、具體投資情況進行靜態分析，還要引入時間變數，從發展、變化的角度進行分析，以研究投資客體的變化和發展規律，加強具有預見性的指導，從而使投資方做出更科學合理、準確的投資決策。
