經濟發展風險

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經濟發展風險范文第1篇

隨著科技和互聯網的進步和發展，經濟的增長方式也在不斷地進行改變，新的經濟方式及投資模式層出不窮。風險投資作為社會經濟發展所帶來的產物，不僅在新的經濟增長點方面有所貢獻，而且也對新的科技成果的轉化水平有所提高。特別是近年來，我國的經濟發展不斷穩定繁榮增長，在綜合國力的提升方面有了很大的提高，在國際上的影響力也不斷增強。然而，由于我國長期以來所奉行的經濟體制和經濟發展的大背景，給經濟的發展也帶來了不平衡的問題，對經濟增長也帶來了不良的影響。而社會發展的速度不斷增長，經濟結構和增長方式也應該隨之發生變化，因此，面對新的社會發展趨勢，應該適當調整產業發展的結構，轉變經濟增長方式，促進經濟發展，對風險投資進行分析，并通過分析了解風險投資的特點和優勢來培育經濟發展的新的增長點，從而推動經濟的持續健康的增長。

二、風險投資含義及意義

風險投資又稱創業投資，其英文翻譯為VentureCaital，簡稱為VC，風險投資有廣義和狹義之分，廣義的風險投資就是指具有高風險、高收益的投資，而狹義的風險投資則是指基于高新技術，對生產與經營等技術密集型的產品進行的投資。由于不同國家的經濟發展模式不同，風險投資也有不同的含義，但是總體的含義和基礎差別不大。例如，美國對風險投資的定義為風險投資是由職業的金融家將資金投入到新興的且發展速度較快的，在競爭潛力方面具有優勢的一種權益資本?；趯︼L險投資的意義的了解，就可以對風險投資的特點有所認識。首先，風險投資作為一種權益資本，其本身就具有一定的可操作性，不僅要為企業提供資金，其自身也要參與到企業的管理中，如果企業的經理人業務不佳，還可以中途對其進行更換的權力。其次，風險投資具有高風險高投入高收益的特點，風險投資主要針對中小企業，中小企業自身經營的風險較大，一旦企業經營獲利，就可以獲得高額回報，但是其中也存在著巨大的風險。同時，風險投資也具有資金的可循環性，在對企業的成立初期提供相關的資助，在其獲得收益后，還可以將高額的回報投入到下一個投資的對象中，從而實現投資資金的循環利用。

三、風險投資在我國的經濟發展中的困境

1．我國對風險投資的認識，以及理解不足，導致風險投資在人才的培養上有所欠缺。隨著社會的不斷發展，經濟的增長方式及企業生產經營的模式也在不斷發生變化，風險投資就是基于經濟的不斷發展進步而產生和發展起來的。因此，風險投資對人才的要求也就相應的要高一些。風險投資對企業發展的戰略、企業的生產經營管理都有所涉及，對稅收、金融，以及科技的掌握能力也有所要求，因此，風險投資的特點和產生背景就要求掌握和涉及到風險投資的人才應該是能夠對多個學科的專業知識有所了解和掌握，要求其具有較強的綜合性和全面性。然而，在我國的風險投資行業，由于市場經濟的引進和發展的時間還較短，在風險投資方面的經驗還存在著不足，就使得對風險投資的人才培養存在著問題，一方面是風險投資行業的快速發展對專業人才的極大需求，另一方面也面臨著風險投資人才的極度缺乏，這就造成了風險投資在市場需求與人才培養之間產生了巨大的缺口。2．對風險投資的政策法律意識不夠，導致風險投資在政策法律上缺乏支持。我國的經濟增長方式在很長的時間范圍內都處于管制嚴格的時期，對市場的開放程度不夠，完全對市場放開的時間也不長，因此，風險投資行業在我國的引進和發展時間較短。新的事物發展都需要一個行業的正確引導和規范，從而才能對行業發展起到促進作用。但是，由于風險投資行業在我國發展的時間短，行業的法律法規上都缺乏一定的規范，這就為風險投資在我國的發展造成了阻礙。從經濟發展上分析，我國屬于發展中國家，國家的經濟實力還與發達國家之間存在著一定的距離，在經濟發展中存在著資源短缺等問題，尤其是在資金的投入方面。而風險投資具有高投入高風險的特點，這就需要政府對風險投資行業給予一定的規范和引導，但是由于我國在相關的法律法規方面的不規范，就給了一些不法分子有了可趁之機，使得社會非法集資的活動在行業發展中時有發生，對風險投資的積極性造成了影響。3．對風險投資的重視程度不夠，導致風險投資在資金，以及行業發展中遇到困難。由于我國經濟發展的既有模式，在市場開放方面存在的問題，造成了我國的資本市場還不成熟，對風險投資的需求不能夠得到滿足，其運作的大環境也較差，對風險投資的發展產生了阻礙。在風險投資方面，還沒有形成成熟的退出渠道，再加上我國的中小企業在創新方面還有所不足，而上市的標準也往往達不到，從而對風險投資的運轉機制產生影響，達不到完善且多層次的資本市場，對風險資本的適時退出產生了較大的不良影響。風險投資是一個高風險且對時間的要求也較多的行業，我國的風險投資的資金大都來自非金融的企業，而且對政府的出資依賴性較大，而這些投資機構的規模較小，融資能力不夠，產權方面也不明確，經濟實力不夠，制約了對投資項目的抉擇，對風險的抗擊能力較弱，從而嚴重制約了風險投資機構規模的進一步擴大。

四、提高風險投資對經濟發展的促進作用策略分析

1．加強對風險投資的認識和理解，根據市場需求培養風險投資人才。風險投資行業是隨著社會的不斷發展而發展起來的，是對時展順應的大勢所趨。因此，風險投資行業是一個發展前景十分廣闊的新興事物，在行業發展的過程中具有領域廣闊且行業跨度大的特點，對人才的要求較高。因此，提高風險投資對經濟發展的促進作用，就應該加強對風險投資的認識和理解，根據市場需求培養風險投資人才，以此來推動風險投資行業的發展。同時，風險投資行業在高校的人才培養方面也應該利用高校發展的特點，充分利用高校對人才的集中優勢，結合高校的不同特征，培養出風險投資行業所需的專業優秀人才，為風險投資的行業發展提供較高的人才保證和智力保障。2．培養風險投資發展的法律政策意識，為風險投資做好政策支持和引導。任何新興的行業都需要正確的政策規范和引導，特別是對經濟發展具有重要意義的風險投資行業，應該在行業的法律法規上有所規范，以促進風險投資行業的健康穩定發展。政府制訂對風險投資行業的法律法規時多借鑒發達國家和地區中風險投資行業發展較為完善的法律法規，結合市場經濟的實際發展情況，完善經濟發展體制和管理制度，為風險投資創造良好的發展環境和政策保障。政府應該創建完善的風險投資的資本退出機制，建立規范的中介機構，確保其運行的專業化和完善，為風險投資提供有力的行業發展規范。3．提高對風險投資的重視程度，拓寬風險投資資金渠道和行業發展大環境。任何行業的發展都需要一個良好的發展環境來作為保障，特別是對于新興的行業來講，良好的發展運作環境具有重要的意義，是風險投資行業穩定健康發展的基礎之一。因此，提高風險投資對經濟發展的促進作用，就應該提高對風險投資的重視程度，拓寬風險投資資金渠道和行業發展大環境。政府應該根據我國經濟發展的實際情況，對風險投資的基金投入模式進行分析，大力發揮出企業法人和私人投資的應有作用，以此來確保風險投資企業中的資金的安全，建立完善和多層次的股權交易機制和良好的市場發展環境，規范企業在風險投資方面的兼并和收購行為，從而為風險投資的發展提供較好的運作環境。

五、結語

經濟發展風險范文第2篇

    未來十年被認為是中國風險投資由弱到強、飛速發展的“黃金十年”。無論是從宏觀經濟發展勢頭、自主創新國家戰略的需要、資本市場的發展前景來看,還是從國際、國內風險投資業自身的發展態勢來看,完全可以預見在不久的將來,中國將成為與美國和歐洲比肩的風險投資大國。在這一背景下,武漢大學鄭君君教授專著《非對稱信息下不同階段風險投資決策研究》的出版可謂正逢其時。

    該書首先對風險投資的內涵及其基本理論進行了闡述,即使對風險投資一無所知的讀者,讀后也能對風險投資有一明晰的認識和了解。接下來,該書對風險投資機構設立階段的有限合伙制作了較深入地分析。眾所周知,風險投資具有高風險、高收益的特點,科學的投資決策,是控制和化解風險,達到以最小成本實現風險投資收益最大化的有效工具。風險投資融資市場上由于信息不對稱導致的道德風險和逆向選擇問題,是困擾風險投資各方的兩大難題。有鑒于此,在風險投資融資階段的決策中,該書創造性地提出了基于信息熵與物元可拓法的風險投資動態決策模型,并證明了其科學性和有效性。同時,還對基于公平偏好的風險融資契約的研究,為契約、激勵機制設計以及探討科學有效的管理技術都提供了有價值的參考模式。

    風險投資的退出,是風險投資過程的最后一個環節,也是最核心、最關鍵的一個環節,即解決風險投資“收益如何實現”的問題。風險投資退出中的信息不對稱同時干擾著賣方和買方,導致風險投資難以退出或退出效率低下,最終損害整個風險投資市場的健康發展。對此,該書從信息不對稱的度量及其規避問題以及關于退出交易機制的選擇或設計問題兩個視角,來討論不對稱信息條件下風險投資退出中的交易決策,力圖規避由于信息不對稱導致的逆向選擇困境。特別值得一提的是,該書還開創性地提出了風險投資退出的股權拍賣機制,并對股權拍賣機制作了多種設計,如多物品拍賣機制和多屬性拍賣機制,同時對不同背景下的股權拍賣機制作了仿真分析,集理論性和應用性于一體,并通過實例,運用多主體仿真技術驗證了所構建的股權拍賣機制的有效性,這讓讀者能夠更加清晰地認識到股權拍賣機制的多樣性和靈活性。

    當前,中國面臨著投資—出口導向的增長模式不可持續、勞動力的人口紅利接近枯竭以及產業結構長期落后等一系列問題,必須通過改革的深化,實現經濟結構的調整、經濟發展方式的轉型和經濟增長動力的轉換,從而更加重視投資方向的選擇和投資效率的提高,以保持經濟長期增長的活力。該書對風險投資的歷史、發展、組織形式和運作程序等作了詳細梳理,并融合了作者和國內外的最新研究成果,同時還給出了詳細的應用實例,集科普性、學術性和應用性于一體。該書的學術價值集中體現在以下幾個方面:一是系統性。系統地闡述了風險投資體系,特別是風險投資的各個階段,提出了各個階段所面臨的問題,并給出了解決問題的方案。二是集成性。有關風險投資研究的成果在本書中都作了概述,集成了國內外最新的研究成果,便于讀者全面、系統地了解風險投資。三是開創性。對風險投資的最核心問題,也就是風險投資的退出問題,開創性地提出了多種股權拍賣機制,對風險投資的現實退出具有十分重要的參考價值。四是探索性。將演化博弈理論和系統動力學理論運用到風險投資退出階段股權拍賣的研究之中,對風險投資進行了多角度、多技術手段的研究。

    中國正處于經濟結構轉型升級的關鍵時期,提高經濟增長質量和效益已成為經濟工作的重要目標。鄭君君教授此書適應時代要求,對經濟投資行為一些重要問題深入探索,具有重要的理論價值和現實指導意義。我們期待該書的出版能夠帶動更多學者在相關方面取得更多的創新成果,以及能有新的學術突破。

經濟發展風險范文第3篇

[關鍵詞]美國風險投資；美國GDP；協整檢驗

[中圖分類號]F830.59 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0461（2013）09-0088-05

一、 美國風險投資發展概況

1946年，在美國誕生了世界上第一家真正具有現代意義的風險投資基金，即美國研究開發公司（ARD）。這個基金是由美國哈佛教授多里特（George Doriot）和波士頓聯邦儲備銀行行長福蘭得斯（Ralph Flanders）為了解決因為無法有效利用市場而造成融資難問題的封閉式投資公司。

20世紀70年代以前，美國的風險投資發展一直處于停滯不前的階段。造成這一局面主要是因為當時美國缺乏完善的制度和政策環境。

這一局面在20世紀70年代以后隨著美國高科技行業的興起而發生了轉機，在這時候，美國政府開始意識到完善制度和政策環境的必要性。隨后，美國政府出臺例如鼓勵中小企業發展的《中小企業投資法》等相關法律，1973年美國風險投資協會（NVCA，National Venture Capital Association）成立，該協會是美國最大的風險投資協會。美國政府首先就資本利得稅率從49.5%大幅度降低到28%；其次，美國勞工部對養老金投資風險投資的法律障礙，此時又出現了大量曾經風險資本投資過的企業成功進行了IPO。在這背景下，政府的舉動重新激發了機構投資者將投資目光鎖定在風險投資。正是這些相關制度和法規的完善及會員機構的建立，使得美國風險基金開始步入了高速發展時期。在此后的20世紀80年代，美國的風險投資行業步入了快速發展的軌道，風險公司投融資規模從1980年的不足6億美元增至1987年的40億美元。

到了20世紀的80年代末期，美國風險投資主要來源由富有的個人和家庭轉變為捐贈基金、養老金等機構基金。在隨后的新經濟與網絡時代形成的20世紀90年代，美國經濟經歷了一個持續增長的階段，此時的風投行業在“硅谷”和“NASDAQ”兩輛馬車推動下，與高科技產業一起在20世紀90年代的末期大放異彩。著名的雅虎、Ebay等企業在納斯達克的成功上市便是其中的典型代表。經過近半個世紀的發展，美國的風險投資以及私募股權投資產業在美國經濟生活中扮]著不可或缺的重要角色。即使受到后來網絡泡沫破滅的影響，風險投資的發展出現了停滯，但風險投資對一些產業，尤其是科技和零售業在美國過去20年中的快速發展，發揮了至關重要的作用。很多像谷歌、蘋果電腦等具有劃時代意義的企業便是在風投支持下發展壯大的。

在美國，風險投資家用自己的努力贏得了“新經濟發動機”的美譽。直至2012年，美國的風險投資機構投資總額達到283億美元，共完成3 267筆投資，雖然總額較2011年的300多億美元有所下降，不過種子基金卻呈現出強勁的增長態勢。

在中國，風險投資一樣也是極大的促進了經濟的發展。即使中美之間風險投資在規模水平上仍有不小差距，但是近年來中國風險投資業也開始在計算機IT行業、新能源環保等行業嶄露頭角。近年來，國內學者更多將研究定位于定性方面，極少人涉及到定量研究，所以本文從1995年～2012年美國的經濟相關數據，利用數量經濟學原理進行實證研究。研究的美國風險投資與美國經濟發展的實證關系對中國具有積極的借鑒作用.

二、 美國風險投資與其經濟發展關系的實證研究

（一）研究方法

人們在客觀的經濟世界中，往往根據某事件發生的先后順序將各個時刻的相關數據數值資料記錄下來，這便形成了所謂的時間序列。時間序列分析被廣泛地運用于計量經濟研究。在對經典的時間序列分析和進行回歸分析時往往設定很多的假定前提，比如序列的平穩性、正態性等。越來越多的經驗證據表明了在經濟分析過程中出現的時間序列大多是非平穩的，只能是隱含假定前提的基礎上直接將經濟變量的時間序列數據用于建模分析。如果直接將非平穩時間序列當做平穩時間序列進行回歸分析，則可能引起偽回歸（“偽回歸是指變量間本來不存在有意義的聯系，但回歸結果卻得出存在有意義的錯誤結論”）問題。為避免這種錯誤的發生，在實際分析過程中要建立以下分析思路：首先運用單位根等方法檢驗時間序列數組平穩與否，如果是平穩則直接用經典回歸分析方法進一步研究；如果是非平穩數組，接下來則進行協整理論和修正誤差模型分析，在進行這一分析過程中還需運用格蘭杰因果分析變量之間的互相關系。

（二）實證研究及研究方法

1. 變量和樣本數據的選擇

本文數據選美國風險投資額代表美國本土風險投資市場總體發展變量情況，利用美國的各年GDP代表美國經濟發展情況。數據來源于1995年～2012年的美國經濟統計數據年度報告和風險投資數據統計年報。用Y代表美國的GDP，X代表美國各年的風險投資額。一般來說Y和X都是非平穩時間序列數組，如果僅僅是對這兩個變量進行簡單的線性回歸分析并不恰當，因為美國風險投資總額與美國GDP之間均為非平穩序列，如果對非平穩序列進行線性回歸本身在計量方法上就存在虛假回歸的問題，從而容易引發回歸模型的結果與實際相悖。此外，由于這兩個變量之間存在著一定程度的協整關系，因為用簡單的線性及簡單差分變量建立的模型并不能準確估計原非平穩變量之間的長期關系。為了研究方便，而且在對數據進行對數化后并不改變變量的特征，因此對美國的GDP和風險投資額分別取自然對數，從而得到兩個新的變量序列，記為LNY和LNX。

2. 分別檢驗時間序列數組Y、X平穩性

（1）平穩性的圖示判斷（LNY，LNX）。從圖1可以看出美國的國民生產總值與其風險投資規模具有相似的發展趨勢，由圖1可見LNY，LNX都隨著時間不斷上升，表明這兩個新的變量序列都是非平穩時間序列，進一步研究這兩者之間的關聯就有必要運用經濟計量的方法對其檢驗。

（2）單位根檢驗。目前，單位根的檢驗已經成為宏觀數據建模前首要進行的工作。由于LNY和LNX都是時間序列數組，并隨著時間出現變化。根據ADF檢驗結果如下表1所示：

只有當變量序列都同樣是同階單整時，才可以進一步對其進行協整分析。所以在進行協整分析以前，有必要對LNY和LNX這兩個時間序列數組進行單位根檢驗，結論從表1可以看出，對數變換后的美國GDP和其風險投資規模都是I（1）過程，它們的一階差分都是I（0）過程，滿足進行格蘭杰因果檢驗的條件。

（3）格蘭杰因果檢驗。從圖2可以得出，在5%的顯著性水平下，既不拒絕“DLNY不是DLNX的格蘭杰原因”的假設，但是拒絕“DLNX不是DLNY的格蘭杰原因”的假設。因此，從1階滯后的情況看，DLNY是DLNX的格蘭杰原因，但是DLNX不是DLNY的格蘭杰原因。

（4）協整檢驗。檢驗變量之間的協整關系對于建立計量經濟數學模型中有至關重要的作用，而且，從變量之間的是否具有協整關系出發選擇模型的變量，其數據基礎是牢固的，其統計性質是優良的。

Engle和Grange（1987）提出了基于回歸殘差的單位根檢驗法。該法主要是首先建立兩個變量的線性回歸方程，然后再檢驗方程殘差的單整性，因此又稱E-G兩步法。但是E-G兩步檢驗存在缺陷，在小樣本的條件下得到的協整參數估計量誤差嚴重，并且在變量超過兩個時，變量之間可能存在多種協整關系，無法找到所有可能的協整關系。Johansen在1988年，以及Juselius于1990年提出了一種用極大或然法進行檢驗的方法，通常稱為JJ檢驗。JJ檢驗法彌補了這個問題，在小樣本的情況下具有較大的特征，可以檢驗兩個或兩個以上的協整關系。因此，在美國風險投資對美國經濟增長的實證研究中是采用了JJ檢驗法來考察LNY和LNX之間的關系。利用Eviews6.0檢驗結果如圖3所示：

如圖4所示，對殘差的ADF檢驗（不包括常數項和趨勢項）得知殘差序列在5%的顯著水平下，e序列是平穩序列。所以DLNY、DLNX存在協整關系，也就是長期均衡關系。

（5）誤差修正模型估計結果。修正誤差模型（Error Correction Model），簡記為ECM，它是1978年由Davidson、Hrndry、Srba和Yeo4人提出來的，因此也稱為DHSY模型，是有一種具有特定形式的計量經濟數學模型。在對非穩定的時間序列，可以通過差分的方法將其化為穩定序列，然后才可建立經典的回歸分析模型。但是在建立經濟模型的時候，經常會需要用數據的動態非均衡過程來逼近經濟理論的長期均衡過程，最一般的模型便是自回歸分布滯后模型即ADL（autoregressive distributed lag），根據前面分析的步驟如圖5得出估計方程，估計方程表明序列LNY和LNX存在協整關系，而且這兩個時間序列都有相同的動態發展趨勢。方程所估計的結果也驗證我們的設想，也就是說美國的風險投資LNX與其GDP之間存在著長期穩定的均衡關系。或者換句話說，美國的風險投資對美國的GDP增長貢獻具有至關重要的推動作用，風險投資的產出彈性系數

LNY=0.44522-0.035364e+0.002270LNX

t=（0.00）（0.155 5）（0.8585）

R2= 0.176156 D.W.=1.305733

EQ=（？駐GDP/GDP）/（？駐VC/VC）=0.002270，意味著風險投資規模10萬美元，就會給美國的GDP帶來2 270美元的增長，這其中還不包括由風險投資投資其他產業，如IT、生物醫藥、新能源等領域和行業所帶來的連鎖效應。由此可見，美國的風險投資對美國經濟增長推動力貢獻之大，效果之顯著。

三、 結 論

風險投資在現代經濟發展進程中扮]著“經濟增長的發動機”作用。它加速科技成果轉變為現實生產力的速度，特別是當今經濟發展全面進入了知識經濟時代，根據美國風險投資協會（NVCA）調查表明，受到風險資本注入的企業在新產品研發，創造就業機會和技術創新的速度明顯高于沒有風險資本注入的公司。美國經濟得益于風險企業的蓬勃發展，由于風險資本的大量涌入，以計算機和半導體工業為例，其產量占到美國工業總產值的45%。全世界最大的100家電腦公司，有1/5的是在美國的風險投資大本營——硅谷成長起來的。有報告研究結果顯示美國GDP的1/5和美國11%就業機會是由接受風險投資公司支持的企業創造出來的。可以確切的說，風險投資對美國經濟發展起到舉足輕重的作用。

雖然中國吸引的風險投資規模在2011年就已經追平歐洲，在國別排名中，中國是位列第二，但是跟美國相比，在數量和質量上仍有較大差距，因此有必要學習和借鑒美國經驗。美國風險投資對其經濟發展的作用，對中國啟示如下：

（一）金融支持風險投資

事實上，國內的風險投資基金由于無法提供杠桿收購資金，造成難以得到銀行的借貸資金支持。造成這局面的原因在于風險投資運用資金原則與傳統的金融機構穩定原則、傳統的借貸資金本性相悖。加之，目前我國產權市場尚不完善，普遍存在產權主體與價值難以明確，導致銀行機構對風險企業的財產約束關系效率低下。商業銀行信貸資金在固定利率和對風險與收益的對稱及經營穩定性要求的約束下，導致我國商業銀行缺乏動力滿足風險企業和風險投資家的借貸資金需求。美國的高科技處于世界領先位置，這與其獨有的融資體系密不可分，硅谷銀行的獨特的經營模式和風控措施值得借鑒。硅谷銀行SVB是伴隨著美國高科技產業發展起來的，它于1983年在加州硅谷成立，已經由主要面向硅谷的高科技公司提供金融服務發展為全世界的高科技企業提供金融服務，并在納斯達克上市的金融控股集團。目前，SVB的客戶多達11 000家，其中不乏像思科、甲骨文之類的著名公司。國內部分銀行，如國開行在部分業務與硅谷銀行類似，但是隨著我國風投事業的發展，需要一個類似硅谷銀行的專業性機構為緩解風險企業的融資難問題。

（二）人才和產權方面

在全球約一百多個高科技園區中，對美國硅谷的成功經驗學術界認為以斯坦福、伯克利大學為首的科研院所和硅谷聚集的大量科技精英是其成功的前提條件。截止2010年底，我國在全球頂尖科技創新人才排名中，在物理、數學和計算機領域具有領先優勢，特別是在計算機、物理、數學領域，分別居第八、第九位。2012年世界知識產權組織與歐洲工商管理學院聯合了2012年全球創新指數（GII）根據創新能力和成果對141個國家/經濟體進行了排名，發展中國家雖然沒有進入前十，但中國在單項全球創新效率指數中表現突出排在第一位?？梢?，我國并不缺創新精神和項目、人才。因此，從一定程度上說，應該完善和破除阻礙人才發展的體制機制鼓勵，以更加靈活的政策和機制吸引頂尖人才，為人才創新創業培育土壤。

此外，美國的專業市場基金的作法也值得借鑒。20世紀90年代以后，美國一些專業化基金專門投資于材料和環境服務這樣的領域，并且通常在種子期與導入期介入。 還應積極引導上市公司與高校、科院院所及高新技術企業合作組建專項風險投資基金。尤其是組建投資于高校院所重點學科領域和優勢產業領域的專項基金。鼓勵上市公司與高校和科院院所組建的專項風險投資基金對合作研究開發的項目進行全程介入。

目前我國的產權市場尚有很多不完善之處，如在市場操作不規范、市場誠信缺失、市場定位不明確方面。針對我國存在的這些問題，應該加強產權市場的監管和制度的完善，積極發展我國的產權評估中介和產權市場，以形成更為合理產權定價機制，培育具有價值發現技能，又有風險承受能力的做市商，打破地域限制以便形成統一的產權交易市場。這些問題的解決有助于風險企業的產權自由轉讓和提高風險資金通過產權市場退出可能性。

（三）建立健全以創業板市場為主的多層次資本市場完善退出機制一個活躍的、向新生中小企業和高新技術企業傾斜的支持創新的股票市場給風險投資提供一個有效率的退出渠道

風險資本的退出機制是成功構造風險資本市場的關鍵之一。退出機制是如此重要，以至于其直接影響著風險資本市場的發育與成熟。類似與美國NASDAQ這樣的小企業公開資本市場是風險資本退出的最高境界，而這并不意味著公開上市適用于每一個國家或一個國家的不同發展階段。風險資本市場的形成在確立了市場主體的同時，一個有形的交易場所與綜合體系的建設是重要的。目前我國技術交易市場的運作還只是完成了風險資本市場的一部分，在這個市場，作為市場主體的風險投資者嚴重缺乏，這與風險資本需求者的數量嚴重的不對稱。

（四）政府作用

一般而言，政府文化和風投文化難以向容。政府對風險投資公司及風險投資業的政策扶持會經歷一個由以直接參與為主，逐漸轉變為以間接扶持、創造宏觀環境為主的過程，這也是與風險投資發展的階段變化相適應的。美國政府在風險投資發展過程中沒有任何直接的關系，只是間接起到了扶持和引導的作用。美國政府通過小企業投資小企業研究計劃、知識產權保護政策和對外貿易等優惠政策有力地支持風險投資發展。如果政府主導作用過于明顯會給風險投資造成業務運作保守，發展受到政府文化的約束。在這方面，應該吸取教訓。政府作用應該越來越僅限于制定法律法規，規范市場活動，減稅促進風投事業發展，逐漸退出主導市場。

政府利用稅收優惠政策推動高新技術產業發展是世界上很多國家的經驗。借鑒國外先進經驗，結合現實國情，適時調整科技稅收優惠政策，在當前很有必要。美國經驗告訴我們，在研發階段投入往往很重要，但是前期的研發階段無法產生現時效益，為激發高科技企業的創新激情，政府應在高科技企業研發階段實施稅收減免政策，在政策、制度方面鼓勵企業加大對研究開發的投資力度。

[參考文獻]

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On the Relationship between USA's Venture Capital and the Economical Development and Its Enlightenment to China

Lu Wenxiang

（Central University of Finance and Economics，School of Finance，Beijing 100081，China）

經濟發展風險范文第4篇

一、前言

在我國國民經濟快速發展，以及對發開發水平逐步提高背景下，會展行業也逐漸向產業化方向發展，同時，世博會的成功舉辦也帶來諸多發展契機，但由于種種因素的限制，對于會展行業來講，看似高效、順利的發展過程，其實也產生了諸多問題，其中最突出的就是風險管理。

二、會展經濟發展現狀分析

（一）發展速度較快，當前已經逐漸形成了一定的產業規模，并在總體上以年均百分之二十的速度遞增，在我國加入世貿組織后，也帶來了諸多發展契機，專業的會展場館也在不斷完善。

（二）辦展水平上。在經濟快速發展背景下，辦展水平與專業化展覽比重也在不斷提升，展覽規模與知名度也在不斷增加。

（三）經濟效益上。在推動地區經濟貿易合作的同時，也有效降低了交易成本，大幅度的提升了經濟效益。在世博會后，我國會展雖然獲得諸多的發展契機，但是也沒有盲目的去辦展，而是著重考慮了辦展質量，將質量與效益放在同等地位。相比于前幾年，我國當前的辦展質量已經得到了顯著提升，并且是在不減少展會數量的基礎上，逐步的提升辦展質量。

（四）在地區分布上。我國會展經濟由于剛發展出一定規模，展會地點主要集中在上海、廣州和北京，東南沿海地區也有零星的分布。這三個地區以自身經濟、政治和文化方面具有的優勢，其三個地區的會展總收入往往能夠占據全國會展收入的百分之九十左右。

三、會展經濟風險管理措施

（一）宏觀風險

宏觀風險主要涉及到會展和社會效益產生的風險。作為一種具有很強聯動性的行業，會展的舉辦，能夠帶動該地區經濟及相關產業的快速發展，地區的就業率與GDP都會有所增長，因此，會展企業若經濟效益不佳，不能一味的否定會展自身產生的經濟、社會效益。

對于這類風險的管理來講，首先應對會展存在的宏觀風險進行合理評價，不僅要對會展行業自身的經濟效益進行量化考核，還要對相關的邊緣產業的宏觀經濟效益進行科學的考核分析。其次，在規避宏觀風險時應著重考慮機會成本問題。機會成本，主要是指會展企業為了投資某項目，希望從中獲得更高的效益，而放棄另外一個項目。而為了盡可能的規避宏觀風險，且必須要對機會成本問題進行深入分析，將會展投資可獲得的經濟收益與其他項目能夠取得收益進行對比分析，進而在獲得理想投資收益的同時，更好的規避會展可能產生的宏觀風險。

面對會展可能產生的宏觀風險，政府也應該做出正確的取舍。作為一種新興產業，會展行業的發展往往需要政府給予一定的資金和政策支持，并在發展給予一定引導。但這種支持與引導必須要掌握好范圍，在會展經濟發展中，應在那些方面、給予多大程度的幫助與引導，才能夠對其發展起到積極的促進作用，也是政府應給予重點考慮的。另外，會展經濟作為一種服務性產業，政府也應該充分利用其優勢，結合地區客觀條件，在努力發展會展產業的基礎上，還要建立相應的基礎設施，不斷優化會展管理機構，進而使其發展能夠全面適應市場經濟規律，建立起完善的會展行業規則。

（二）微觀風險

對于會展的微觀風險來講，首先應明確會展企業投入和產出的比例，并做出細致的分析。通過利用相關公式的計算，會展專家提出，會展企業獲得的收入，稅后的利潤應控制在所得收入的百分之三是以上，若該說法成立，那么百分之三十的稅后收入也就是會展行業可能面臨的風險臨界點。

1、企業應明確自身的獨特優勢，制定科學的發展目標。面對炙手可熱的會展行業，很多中小企業都想加入其中，而為了在日益激烈的市場競爭中獲得一席之地，常常是不擇手段，進而導致會展市場陷入了惡性競爭的局面，嚴重制約著市場的健康發展。因此，為了獲得更好的發展前景，企業不能一味的投機取巧，針對自己具有的獨特優勢，制定出科學的發展目標。

2、為了更好的規避微觀風險的產生，在時間上，企業應盡可能的錯開同類會展。一般的會展企業競爭的都是同一產業下的會展項目，不是不同展會項目。而同類會展項目，其展商與參觀者通常都是相同的，面對這種不具絕對優勢的競爭，普通展會是無法與同類的知名展會進行競爭的。因此，必須要在時間上錯開同類展會。

3、政府及相關管理機構應積極倡導會展行業的良性競爭，堅決抵制惡性競爭與壟斷組織，從而促進會展行業的健康、穩定發展。而且，只有建立起完善、良性的行業競爭機制，會展企業、參展商，以及購買者的權益才能夠得到有力保障，才能夠獲得高品質的服務。另外，良性競爭機制的建立，也有助于實現企業之間的優勝略汰，促進各會展企業能夠積極通過正當手段與路徑來獲得最大化的經濟效益。

四、結語

經濟發展風險范文第5篇

【關鍵詞】地方政府債務 經濟效應 風險管理

一、地方政府債務現狀分析

我國經濟連續多年高速增長，特別是為應對金融危機進一步加大了地方政府舉債力度，把地方債務規模推向了空前。時至今日，仍不斷內生出強烈的債務需求， 債務增長依然強勁。

（一）債務規模過大

截至2013年末，地方債務余額達到18.7萬億元，省、市、縣三級地方政府性債務之和與綜合財力比率為52.25%，如計入或有債務，債務率為70.45%。沉重的償債壓力造成部分地方政府財政緊張，個別負債率較高的地方融資平臺出現債務逾期或違約。

（二）債務增速過快

2013年地方債總額比2010年增長74.74%，2008年和2009年地方債增速分別達到48.20%和61.92%，明顯高于其他年份。隨著債務快速增長，部分地方融資平臺多頭舉債，項目資金管理不規范、營利能力較弱等問題日益突出。

（三）債務結構不合理

地方政府債務形式多種多樣，既有財政部的地方政府債券也有地方融資平臺的銀行貸款還有部分地方政府融資平臺債券（“城投債”）。部分融資平臺公司自有資本金薄弱，缺少營利性項目，存在對銀行信貸過度依賴、還款期限過于集中問題，對部分財政赤字較高的地方政府形成了很大壓力，有債務風險集中爆發的可能性。

二、地方政府債務的效應分析

（一）積極效應

（1）資源積極配置效應。正如斯蒂格利茨所說，政府性債務融資有相當一部分用于公共工程和基礎設施投資，形成了政府所擁有的各種各樣的“可再生性資產”。債務資金用于資本性支出符合收益費用配比原則，有利于代際公平。因此，地方政府債務支出有助于改善資源配置格局，優化資源配置。

（2）國民經濟擴張效應。經濟增長通常受人口增長、勞動生產率、資源豐裕程度、教育水平和投資等諸多因素制約，其中投資又是推動經濟增長的最重要的力量?，F代社會中社會總投資由政府部門投資和微觀經濟主體投資組成，而對于政府部門來講，舉債投資是提高地方經濟發展速度的重要途徑。

（二）消極效應

（1）對財政風險形成信用危機。地方財政風險多表現為無力償債、支出相對于收入的快速增長、長期持續赤字等，但最終往往集中以地方政府債務的形式表現出來。如果地方政府債務規模過大導致產生債務風險，地方政府無法按期償還，損害的就不僅是債權人的利益，也包括政府的公信力。

（2）對金融風險產生傳導效應。由于當前銀行對政府機構的貸款申請大都沒有納入嚴格的審貸程序處理，而且貸款額度較大。如果地方政府債務清償能力不足，產生債務風險，在地方政府不能破產，而中央政府對于大面積的地方政府債務又不能完全兜底時，只能是增加銀行的不良資產，債務風險則傳導為金融風險甚至誘發金融危機。

三、目前地方債務風險急劇提高的原因

地方政府債務風險的實質是經濟體制轉軌中地方經濟社會發展諸多深層次矛盾在財政上的集中體現。我國自94年實施分稅制以來，中央和地方政府財權與事權多不匹配，造成地方政府債務不斷積累。而近幾年地方債務規模的快速擴張，卻是多方面因素共同決定的。

（一）融資制度不規范

據統計，2009年全國9.59萬億元的新增貸款中，投向地方債務融資的貸款占比高達40%。很顯然，由地方財相擔保的債務實質性上已經構成地方政府的隱性負債及或有負債，導致地方政府的債務風險加劇，同時也對銀行業的經營風險形成顯著的潛在壓力，未來極有可能傳遞成為金融風險和財政風險。

（二）債務管理不到位

面對已有的大量債務，債務管理的不到位更加劇了風險的提升。一方面，缺乏舉借債務的整體規劃和科學論證。地方行政領導往往注重政績，很少顧及債務結構和實際償債能力，導致債務融資規模遠遠超過地方政府財力的實際承受能力。另一方面，缺少相應的償還機制和決策失誤的責任機制。致使各級地方政府和地方政府部門舉債欲望不斷膨脹，舉債形式不斷翻新，債務規模越來越大。

四、提高地方政府債務風險的防范與管理

地方政府債務風險是一種系統性風險，對金融系統的穩定及經濟社會穩定發展都有極大的危害，因而風險的防范與管理凸顯重要。

（一）構建地方政府債務風險的預警機制

目前大多發達國家選擇交叉型的預警機制，這種安排可以監測不同類別和不同層級政府部門債務的預警指標。同時要以政府監管為主導，配合以相關的職能部門來完成體系的安排設計，協調各個監管主體的職能共同完成本級部門監管的任務，從而完全達到了立體化債務風險預警機制的設計初衷。

（二）加強地方政府融資風險的信息披露

地方政府應定期宣布有關債務和資源的信息，保證政府預算的全面性和透明度，便于在政府涉及的融資和債務規模上有清晰的認識。地方政府可支配資源以及當前債務是風險信息披露的兩大部分，其中債務應包括地方政府當年的債務結構，逾期債務，債務余額，還本付息額等。

參考文獻：

[1]陳俊平.中國地方政府債務的確認、計量和報告[M].中國財政經濟出版社，2010.

[2]樊麗明等.中國地方政府債務管理研究[M].經濟科學出版社，2006.