債務危機案例
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債務危機案例范文第1篇
（武漢職業技術學院 湖北 武漢 430079）
摘 要：近年來，伴隨自由經濟的發展和全球化，各國經濟普遍得到了長足的發展。相應的，也將利益與風險捆綁在一起。最近發軔于希臘的歐洲主權債務危機就是其中的典型案例之一。首先，介紹了歐洲主權債務危機爆發的基本情況及深刻原因，然后，結合中國發展的實際分析了歐洲主權債務危機可能給我國經濟帶來的影響，重點研究危機給中國經濟發展帶來的啟示。
關鍵詞 ：債務危機；歐洲；中國經濟；影響，外匯儲備
中圖分類號：F812.5 文獻標識碼：A doi：10．3969／j．issn．1665－2272．2015．11．014
收稿日期：2015－04－08
1 緒論
近年來，伴隨自由經濟的發展和金融市場的逐步全球化，各國經濟普遍得到了長足的發展。相應的，自由化和全球化將利益與風險捆綁在一起。最近發軔于希臘的歐洲主權債務危機就是其中的典型案例之一。所謂主權債務，就是指某一主權國家以自己的國家信譽作擔保，通過發行債券等方式向國際社會所借的債務。由于所借債務大多是以外幣計值，因此，一旦債務國家的信用評級被調低，就會引發主權債務危機。目前，國際上普遍采用國債負擔率（國債余額與GDP之比）和赤字率（赤字總額與GDP之比）來分析和評價政府債務風險。比如，歐盟在《穩定與增長公約》中就規定，各成員國公共債務水平和財政赤字比例分別不得超同期GDP的60％和3％。
2009年10月，希臘政府宣布，2009年財政赤字占國內生產總值的比例預計達到GDP的12．7％，公共債務占GDP的比例也預計達到113．4％。此消息一出，隨即全球三大評級公司相繼下調希臘主權信用評級，希臘主權債務危機率先爆發。這之后，葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、意大利等歐洲國家相繼爆發債務危機，希臘債務危機最終發展演變擴大為歐洲主權債務危機。如今，歐洲債務危機不斷加劇蔓延，全球經濟都面臨全面陷入的危險。中國經濟雖然發展迅速，面對不斷擴散的歐洲主權債務危機必須高度重視，應及時做好應對措施，避免我國出現債務危機。
2 歐洲主權債務危機爆發的原因
2．1 對周期性較強產業過度依賴
希臘、西班牙、愛爾蘭等國家過于依賴周期性產業，而這些產業受危機影響最為嚴重。以希臘為例，旅游業、造船業、文化業和農業是該國的主要產業，尤其是旅游業比重已超過20％。當金融危機爆發，希臘經濟備受打擊，2009年旅游業收入較之2008年，減額達到12億歐元。西班牙的產業支柱是房地產和旅游業，隨著2008年“國際金融海嘯”來襲，房地產市場遇冷，價格持續下跌，空置率也居高不下；它的旅游業發展情況也不容樂觀，游客稀少，酒店入住率嚴重不足，普遍都在不足50％以下。在愛爾蘭，其支柱產業——農業，也因為金融危機的原因，出口受阻、價格下跌。相應的，因危機財政收入銳減的背景下，各國為了應對危機，提振國內經濟，紛紛采取大規模財政刺激手段，如此政策疊加，各國的財政赤字和政府負債水平普遍大幅上揚。
2．2 畸形的收入分配制度不斷積累隱患
二戰之后，歐洲國家相繼建立起以高福利為標志的社會收入分配制度與社會保障制度。首先，在工資水平上，歐洲國家一直以“高工資”著稱。以希臘為例，它屬于歐洲較貧困國家之列，雖然它的GDP增長速度始終徘徊在1％－2％，實際工資卻一直保持高速增長，增速超過5％，在2008年甚至達到8％，比歐盟平均水平高出4個百分點。其次，在社會福利上，歐洲各國建立了包括兒童津貼、病假補助、失業救濟、養老保險、殯葬補助、醫療、教育等各類完善的福利制度，覆蓋了社會生活的各個方面。其中對失業人口提供的巨額補助，是拖累政府財政的重要原因。希臘的失業率常年在10％左右，這個比率在歐洲地區并不算最高，但是由于希臘綜合國力薄弱，因此失業救濟給政府增添了巨大的壓力。
2．3 救濟政策不力，市場投機盛行不斷推波助瀾
希臘等歐洲國家的主權債務危機的爆發，既有其自身經濟社會等方面的問題，也是歐元區體制上缺陷的集中體現。2008年全球金融危機后，各國政府為拯救本國經濟，紛紛推出規模巨大的財政刺激計劃和投資計劃，以債治債，借債投資，造成許多經濟體財政赤字攀升。雖然最終全球的大救市使得經濟回暖，但是并未解決政府過分干預使得資源錯配、低效的核心問題，最終以主權債務危機的形式表現出來。其次，諸如美國高盛集團等投資機構為了謀取高額利益，打著“創新”的旗號，為希臘政府設計出系列投機大、風險高的金融衍生品對于危機的發生與蔓延不斷起到推波助瀾作用。
3 歐洲主權債務危機對中國的影響
3．1 對我國出口貿易的影響
雖然歐洲發生主權債務危機的國家在我國貿易出口中僅占很小的份額，但是這些國家的債務危機波及到了整個歐盟地區，使得歐盟國家財政收入、社會投資、居民消費等方面發生緊縮。由此可見，歐洲主權債務危機的發生和蔓延會對世界其他地區造成不可小視的影響，特別是對于我國這樣一個嚴重依賴歐洲市場的發展中國家。
3．2 對我國外匯儲備的影響
近年來，我國外匯儲備一直保持快速增長，截至2013年底，我國外匯儲備規模高達4億美元，其中近70％都是美國資產。本著外匯儲備多元化的方向，我國增持了更多的歐元資產。但是隨后歐洲爆發主權債務危機，歐元對美元顯著貶值，匯率從2009年22月26日的1．514下降至2013年12月31日的1．198，貶值幅度將近18％，而且存在進一步貶值的風險。這無疑加大了我國外匯儲備的風險，為我國外匯儲備多元化發展增添了新的難題。
4 歐洲主權債務危機對中國的啟示
4．1 謹慎對待和處理中國的主權債務問題
面對歐洲主權債務危機給全球經濟特別是給主權國家經濟發展帶來了嚴峻的挑戰，也提醒各主權國家包括中國，應該對政府債務問題給予足夠的重視和謹慎對待處理。據我國財政部數據顯示，到2013年底，我國中央政府債務占GDP的17％。債務水平遠低于警戒水平，短期內發生主權債務危機的可能性很小，但是，這是排除地方政府債務之外的統計數據，2013年底，我國地方政府債務總額已達107 174．91億元，其中67 109．51億元債務附有償還責任，占比62．62％；其中23 369．74億元附有擔保責任，占比21．80％；另外16 695．66億元附有救助責任，占比15．58％。如果將地方政府債務、大型國企債務等情況統計在內，2013年我國政府債務的總比重就達到驚人的82％。龐大的隱形地方政府債務問題不容忽視，面對如此高壘的債務水平，政府必須謹慎對待，加大財政監管力度，嚴控地方政府舉債行為，切實降低地方債務違約率，有效化解地方政府債務風險。
4．2 強化金融監管，加強金融機構改革
首先，建立完善的銀行業監管體系，尤其是對其合規性監管。加強銀行業的風險管理，強化風險控制，嚴格控制政府負債規模。其次，建立與之相適應的金融風險預警以及處理機制。再次，對金融機構應推行有效的市場退出機制。另外，建立和完善市場的法律法規，強化金融機構存款保險制度，可以對金融危機所帶來的財政影響起到防范和緩解作用。
重新定位國有銀行和政府之間的關系。政府不能繼續充當國有銀行的庇護神，切實增強銀行的經營意識、市場意識和風險意識。要對國有銀行進行產權改革。實現產權多元化的管理模式，必須重視吸收民間資本和國際資本。推動籌集資金的方式多種多樣，例如引入境外投資者、發行基金證券和注資等。充分發揮非國有股東的盈利動機和風險規避意識，強化國有銀行的防線內約機制，降低金融風險對國家財政的負面影響。
4．3 慎重用好財政刺激政策，把握好財政赤字的“尺度”和“亮度”
財政刺激政策是政府干預市場看得見的“手”。在我國，無論是基于根深蒂固的“GDP考核觀”，還是經濟下行時的有效提振經濟措施，財政刺激政策都有可能多次伸出手，并且效果不錯。但應該看到，財政刺激政策過大，也可能造成通貨膨脹的壓力，以及對私人部門的擠出效應，容易造成經濟的大起大落，因此，應把握好財政刺激政策的“尺度”。
同時，隨著中國經濟日益全球化，一個主權國家財政刺激政策必然會影響其他社會經濟體的發展與決策。因此，主權國家的財政刺激政策的透明度問題將越來越多地被關注，歐洲主權債務危機說明，我國應該加強與國際機構的溝通、協調，與國際接軌，增加中國財政的“亮度”。
4．4 盡快轉變經濟增長方式，由投資出口導向型向消費導向型轉變
出口、消費、投資是拉動經濟發展的三駕馬車，出口一直是我國經濟發展的領頭羊。在歐洲主權債務危機爆發中，顯示過分依賴出口拉動的發展方式極易受到外部沖擊，也是不可長期維持的。從長遠和健康發展的角度看，中國的經濟發展不能長期依賴出口導向型模式。必須盡快轉變經濟增長方式，從依靠外需轉到以內需為主。消費是比出口、投資更好、更長效的拉動經濟增長的持續動力，擴大內需是中國經濟結構性轉換的核心因素，倘若不主動轉向內需為主，在面臨危機時將處于被動的位置。同時，在出口地區與國家來看，應將主要向歐美國家出口逐步轉向亞洲新興國家、東盟、非洲國家等；出口產品也應全面轉型升級，從單純初級產品、勞動密集型產品結構向高附加值、高技術轉變。
參考文獻
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債務危機案例范文第2篇
過去二十多年，中國的杠桿率不斷上升。根據專家測算，2015年中國總體的杠桿率為249%，其中，非金融企業部門問題比較突出，債務率高達131%，且增速仍在上升。債務率不斷抬高有可能誘發四大風險。
當前政府大力倡導“去杠桿、去產能”，雖已初見成效，但部分行業仍存在較大的困難，且隨著調整力度的不斷加大，新的問題還在不斷涌現。準確認識當前中國債務問題的現狀和特點，才能提出針對性的對策建議，從而順利化解債務問題，避免發生債務危機。
中國債務問題的四大特征
中國債務問題并非是一個短期性問題，而是和所有國家一樣經歷了長期的積累和演變過程。前的中國債務問題主要有四個特征。
第一，債務總量和風險可控。當前，中國的債務總量仍在不斷增加，但參考國際歷史經驗，中國仍不具備爆發債務危機的必要條件。從內外部債務構成來看，中國的債務構成中內債占主要部分，以外幣計價的外債總量占總債務量的比重約為5%。一般來說，外債對于一國債務問題帶來的約束風險性更高，歐債危機就是比較典型的案例之一。中國的債務結構尚處于相對安全的區間。不僅如此，中國強大的國內儲蓄也為國內債務起到了重要的保障作用。2008年金融危機后，中國近年來的國內儲蓄總額一直呈現增長趨勢。因此，整體來看，中國的債務擴張有其自身原因和基礎，債務總量和風險仍可控。
第二，債務積累的增速較快。中國的債務總量與GDP之比由2007年的172%上升到2015年的249%，提升了近77個百分點，較之2000年更是翻了近一倍。尤其是2008年金融危機危機后，國內債務杠桿率的增長速度顯著高于危機之前。其中，政府部門、居民部門和金融部門的杠桿率增長都較為平緩，而非金融企業部門的杠桿率是總杠桿率增速的主要推動力量，中國非金融企業的杠桿率在全球范圍內處于前列。
第三，非金融企業部門債務中國有企業占比較高。中國非金融企業部門債務的快速積累主要是由國有企業推動的。在非金融企業部門債務中，超過半數來源于國有企業。而國有企業的主要債權人則是國有金融機構。由于中國金融市場存在金融抑制，國有金融體系在資本配置方面發揮主導作用，這就會在一定程度上降低資本配置效率。根據IMF的研究，中國國有企業的產出只占全國總產出的22%左右，而國有企業債務卻占全部企業債務的55%。 地方政府債務主要是由地方政府融資平臺作為借貸主體，在進行基礎設施建設或支持地方國有企業發展中形成。
第四，債務主要集中在房地產、煤炭、鋼鐵等周期性行業。2012年至今，中國出現資金大量流向房地產和金融業等非生產性部門的現象，進而導致這些行業的杠桿率不斷攀升。其中，房地產行業的債務積累最值得關注。此外，鋼鐵和煤炭等傳統行業的杠桿率近些年也一直居于高位，這與這些傳統行業近些年出現的嚴重產能過剩現象密切相關，過剩表現出周期性、體制性和階段性的特點。隨著經濟逐漸走向成熟，產業結構面臨轉型升級，傳統產業需求減弱會使供需矛盾變得尖銳，導致產能過剩出現。
債務問題的四個風險點
雖然中國并沒有處于即將爆發債務危機的邊緣，但仍存在以下四個可能由債務問題引發的風險。
第一，資產價格下跌引發資產負債表衰退和銀行部門危機。中國房價已處于泡沫膨脹階段，房價上漲過快伴隨而來的是土地價格的攀升，進一步催化房價泡沫的膨脹。反過來，如果房價下降過快，非金融企業部門資產（主要是固定資產部分）縮水過快，企業的債務負擔就會相對加重，間接導致企業杠桿率增加。一旦企業部門為減少杠桿率而大幅縮減債務，中國就有可能面臨陷入資產負債表衰退的風險。由于廠房、土地往往又作為企業從銀行獲取信貸的抵押品，房地產價格下降也意味著債務抵押品價格的縮水。作為債權人的銀行因此會面臨巨大的違約風險，從而可能引發銀行部門的危機。
第二，金融市場快速去杠桿可能導致流動性緊張。2015年以來，中國金融領域的杠桿率快速增長，主要原因在于實體經濟的疲軟致使大量資本進入到金融市場。大量資本在杠桿的驅動下，短時間內迅速推高了股票市場和債券市場的資產價值，同時也加大了金融市場系統性風險。一旦杠桿過高導致資產價格上漲動力不足，金融市場就會經歷被動去杠桿的過程。2016年底債券市場出現的動蕩就是最好的例證。金融市場去杠桿速度不宜過快過猛，否則易造成流動性緊張，進而波及銀行部門并加大信用風險。
第三，地方政府隱性負債、變相負債的暴露會損害市場對政府的信心。本輪債務規模上漲除了非金融企業部門債務上漲速度較快之外，還有一個值得注意的風險點，那就是地方政府債務。地方政府債務主要是由地方政府融資平臺作為借貸主體，在進行基礎設施建設或支持地方國有企業發展中形成。在過去的幾年中，中國地方政府債務的規模和速度都有一定提升。與國外不同的是，中國的地方政府債務有一部分并不包含在政府的預算中，而是更多以“或有負債”的方式以及其他變相負債的方式存在，但卻背負了政府的剛性兌付承諾。一旦處理不好，地方政府連帶中央政府的信用會受到實質性損害，進而影響市場對政府和中國經濟的信心，同時催生各關聯部門爆發債務風險。
第四，所有制偏向導致杠桿率“越去越高”。從目前來看，去產能和去庫存的效果最顯著，而去杠桿相對于前兩者而言效果并不顯著。在現階段的去杠桿過程中，我們觀察到了比較明顯的所有制偏向問題。去杠桿的最終目的是減少債務風險，避免出現債務危機。但在實際執行的過程中，總行要求基層部門既要加快去杠桿，又要注意防風險。
一方面，去杠桿是一個總量目標，無論去誰的杠桿，只要債務規模有所下降就算完成。另一方面，來自政府部門的貸款有財政收入支持，來自國有企業的貸款有政府隱性擔保，來自大型企業的貸款有政府部門出于穩定考慮的兜底。兩相考慮，中小民營企業就成了去杠桿的主要戰場。民營企業是中國經濟最具有活力的市場主體，是GDP增量部分的主要創造者。如果不對這種趨勢加以預防，在減少債務的同時衡量杠桿率的分母部分就會快速下降，最終的結果就是杠桿率在債務不斷減少的情況下反而“越去越高”。
應對債務問題的對策建議
從總體看來，中國的整體債務水平并沒有高到不可承受乃至引發債務危機的地步。如果對當前的債務形勢判斷有誤，過分擔憂債務水平而選擇大規模削減債務，如財政緊縮、減少政府支出以及要求企業降低杠桿率，反而有可能引發債務危機。
穩定債務規模，警惕自我實現式的債務危機。睦史經驗看，在經濟衰退和危機時期，采取財政緊縮的政策往往導致災難性后果。社會總需求會在緊縮政策打擊下進一步下降，債務危機將持續惡化。對于企業來說，強制要求企業減少債務負擔、降低杠桿率，可能導致企業選擇壓降產出、變賣資產，經濟增速和資產價格隨之快速下降，進而墜入經濟衰退的深淵。去產能是必要且合理的，尤其是房地產等特定行業的去庫存壓力很大。但是，去杠桿方面要慎重考慮，建議先穩定住經濟發展，通過經濟增長拉動企業消化債務、降低杠桿，避免出現“自我實現式”的債務危機。
優化債務結構，提高債務可持續性。根據目前中國債務的結構特點可以得出結論，并非所有的部門債務都在持續上升，真正需要注意的是兩個杠桿較高的部門，一是地方政府，二是非金融企業。對于地方政府負債過高的問題，已經推出了多項政策，來置換和化解存量債務。但鑒于存在金融機構參與熱情不高、政府承擔兜底風險等問題，真正降低地方政府負債率還需要一定的時間。從控制新增債務的角度考慮，政府可重點考慮使用PPP、BOT等模式代替現在通過融資平臺大包大攬的模式，引入社會資本進行基礎設施建設。換言之，國家應當出臺更為詳細的指導意見和優惠政策，將重點放在約束地方政府行為上。
非金融企業是負債水平最高的部門，但降杠桿的任務應當主要集中在國有企業、上市公司，尤其是連年虧損、經營不善的僵尸企業。此類企業通常具有國資背景，有廠房、設備等固有資產作為抵押物，盈利能力卻非常堪憂。在產業轉型升級的大背景下，政府應當加快推動對此類企業的并購、重組，降低其負債水平。
加強債務風險監控，有效管理市場預期。從長期看來，債券市場打破“剛兌”是大勢所趨，投資者自擔風險也是培育成熟市場的必然要求。但在這個過程中，監管部門的外部監控和風險預警尤為重要。
目前，監管部門對市場違規行為主要是事后監督，在市場準入和業務規范上的約束力稍顯不足。因此，監管部門要重點加強債務風險的監控，同時運用多種方式提高對市場的預期管理水平。監管部門應進一步完善制度建設，通過嚴格機構和業務準入約束金融機構加杠桿的行為，加強對債市的技術手段監控，提高對發債主體的信息披露要求，提前預警和化解債市風險。
債務危機案例范文第3篇
摘要：希臘政府龐大的財政赤字和貿易赤字扇動了蝴蝶翅膀,引發了歐債危機和市場恐慌。本文通過對歐債危機的分析，為中國的發展提出合理化建議。
關鍵詞：歐債；危機；影響
一、歐債危機發展過程和原因
2009年10月，希臘新任首相喬治?帕潘德里歐宣布，其前任隱瞞了大量的財政赤字，隨即引發市場恐慌。截至同年12月，三大評級機構紛紛下調了希臘的債務評級，投資者在拋售希臘國債的同時，愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國的債券收益率也大幅上升，歐洲債務危機全面爆發。2011年6月，意大利政府債務問題使危機再度升級。這場危機不像美國次貸危機那樣一開始就來勢洶洶，但在其緩慢的進展過程中，隨著產生危機國家的增多與問題的不斷浮現，加之評級機構不時的評級下調行為，目前已經成為牽動全球經濟神經的重要事件。政府失職、過度舉債、制度缺陷等問題的累積效應最終導致了這場危機的爆發。在歐元區17國中，以葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘與西班牙等五個國家(以下簡稱“PIIGS五國”)的債務問題最為嚴重。
歐債危機的爆發的根本原因：第一，貨幣制度與財政制度不能統一，協調成本過高。根據有效市場分配原則，貨幣政策服務于外部目標，主要維持低通脹，保持對內幣值穩定，財政政策服務于內部目標，主要著力于促進經濟增長，解決失業問題，從而實現內外均衡。歐元區一直以來都是世界上區域貨幣合作最成功的案例，然而08 年美國次貸危機的爆發使得歐元區長期被隱藏的問題凸現出來。
第二，歐盟各國勞動力無法自由流動，各國不同的公司稅稅率導致資本的流入，從而造成經濟的泡沫化。最初蒙代爾的最優貨幣區理論是以生產要素完全自由流動為前提，并以要素的自由流動來代替匯率的浮動。
第三，歐元區設計上沒有退出機制，出現問題后協商成本很高。由于在歐元區建立的時候沒有充分考慮退出機制，這給以后歐元區危機處理提出了難題。
二、歐債危機對中國經濟的影響
1.中國出口貿易首當其沖，增速入下行通道。
我國對歐出口在總出口中的占比高達20%，數據顯示，自2010年第2季度開始，我國對歐盟的貿易增速就進入了下行通道。2011年8月份，我國對歐盟的出口增速同比持平，環比僅為-2.6%，低于2000年以來5%的平均水平。前8個月，我國對歐盟的出口同比增長18.5%，低于2000年以來23.9%的平均增速。
2.潛在償債風險增加，對國內銀行業影響不大。
如果希臘退出歐元區，重新啟用本國貨幣，其對各主要貨幣匯率將大幅貶值，全球匯率將面臨難于定價的混亂局面。據了解，目前我國是希臘第三大貿易逆差國，今年一季度逆差額達到9.2億美元。希臘貨幣貶值將使其對華債務大幅上升，增加償債風險。
歐債危機不斷蔓延，受害最深的其實是銀行業。采訪中專家普遍認為，就國內而言，由于商業銀行持有歐元資產比例極小，而且多以貸款類資產為主，風險敞口基本可以忽略不計。據德意志銀行首席經濟學家馬駿的說法，目前除中國銀行有折合成10億元人民幣左右的歐債風險敞口外，國內其他銀行幾乎沒有。中國銀行國際金融所分析師邊衛紅也向記者透露，目前我國基本沒有持有希臘國債，持有的意大利國債占意大利國債總量也僅4%，規模較小，直接損失微乎其微。
3.大宗商品市場、投資信心受影響。
歐美經濟影響中國的另外一個渠道就是大宗商品市場。和歐美經濟相比，中國經濟中的工業，尤其是重工業的比重較大，因此大宗商品價格的變化對中國工業的銷售收入和盈利水平有比較大的影響。平均來說，歐美經濟增長率每下降1個百分點，國際鎳價會下降10個百分點以上、銅價下降6個百分點、原油價格下降4個百分點。大宗商品價格的下跌會直接沖擊中國能源和原材料企業的利潤、生產和投資。
關于投資信心渠道，主要是全球股市和大宗商品價格下跌，會增加經濟下行的預期，打擊國內投資者信心。這點在出口制造業和地產業的影響尤其明顯。2008年下半年的金融危機中，中國企業家預期指數曾一度從130大幅下降到80。
4.可能對中國匯率政策產生長遠影響。
從短期看，歐元危機在一定程度上縮小了人民幣匯率與均衡匯率的差距，為人民幣匯改提供了一個機遇。但是，從長遠考慮，人民幣匯率的一籃子貨幣結構選擇絕不可以忽視包括歐元、日元等非美元世界貨幣。而歐洲債務危機對歐元的長期價值的不確定性上升，對其國際儲備地位的不確定性也上升。而人民幣匯率形成機制改革必須考慮這些長期不確定因素。
四、歐債危機對我們的啟示
1.應高度重視政府債務問題，必須未雨綢繆，將風險遏制在萌芽狀態。目前，中國的債務規模相對來說并不太大，國債余額總量約為10萬億元左右，占GDP的比重不足25%，遠遠低于國際公認的60%的安全標準。
2.保持國內貨幣政策的獨立性，堅持將解決本國問題置于制定貨幣政策的中心環節。從表面上看，中國的貨幣政策具有完全的獨立性。但其實不然，在國際經濟形勢波動劇烈時期，國內的貨幣政策往往容易被國外的政策動向所左右。最典型的就是2008年年底出臺的經濟刺激計劃中，過多考慮國外經濟危機的程度和對本國經濟的沖擊，致使過于龐大的刺激計劃至今后遺癥難消。不僅如此，貨幣政策的獨立性還應該盡量減少行政對央行貨幣政策的干預，盡快實現利率的市場化，使貨幣政策工具的效應能夠得到正常和充分的發揮。
3.在改革和完善社會保障制度的同時，注意避免走福利國家的老路。目前中國正面臨著日益嚴峻的提前到來的老齡化浪潮，再加上各項勞動法律法規的完備，社會保障的覆蓋面和保障水平有了迅速的提高。與此相適應，財政收入中用于社會保障的支出快速增加，據統計，早在2006年，我國財政支出中用于社會保障的支出就首次超過10%，而且呈現逐年增加的態勢。從世界范圍看，保障水平和標準大多只能漲不能跌，否則容易引發社會動蕩。所以社會保障的改革應秉承循序漸進的策略，注重擴大保障的覆蓋面，努力消除保障水平和標準的不公平現象。
參考文獻：
債務危機案例范文第4篇
關鍵詞：歐債危機；對外貿易；市場需求；產業升級。
一、歐債危機現狀及原因分析。
1.歐債危機分析的方法及理論支持。
歐債危機又稱歐元危機，是歐洲主權的債務危機。歐債危機的導火索是 2008 年的美國次貸危機。希臘等國家債臺高筑，只是歐元區經濟失衡的表象，其根本原因是歐元區的內部監管和金融秩序的混亂。分析歐債危機對國際市場需求的影響主要從宏觀角度和微觀角度進行。
市場需求的宏觀分析，是市場中供求方為實現一定時期的經濟發展目標，確定合理的商品供給增長率，從總體上考察市場商品需求的方法。準確地判斷總體市場需求的水準是決定市場供給的關鍵。機會成本因素及宏觀主體行為對商品需求的影響都是影響供需數量效果的變量。市場需求的微觀分析，則在于根據可以解釋市場需求的變量，來估算總體商品需求作為商品供給決策的依據。分別就每個具體的微觀主體來看，主觀的意愿和判斷起決定性作用，因人而異，極不相同。但微觀角度的分析就是要揭明具有一般規律性的制約關系，即人們對有關的變量按照怎樣的規律進行反應。只要承認人們的心里變化受客觀社會條件所制約并有共同的規律，那就應該承認微觀商品需求仍然是客觀的范疇。但在分析、認識、把握這一范疇時，不能撇開主觀心理因素不顧。遵循這樣的思路來看宏觀市場需求。如果不能不承認宏觀市場需求是微觀市場需求的集合，那么微觀市場需求形成中起作用的人的心理因素，也不能排除在宏觀市場需求分析的視野之外。
從整個社會來看，人們的心里狀態及其變化規律，全然看做一個主觀因素而排除在市場需求分析之外是不妥當的。
此外，在宏觀分析中還有一個值得重視的因素，那就是決策當局的意志和行為。當然，決策當局不可能任意決定經濟發展進程，但在客觀允許的限度內，國民經濟發展速度的快慢，產出和國民收入的規模大小，都會對決定市場需求的總量經濟指標變量和機會成本變量發生影響。
2.歐債危機爆發及蔓延的原因分析。
根據以上分析原理和方法，可以對歐債危機的產生從社會環境、經濟政策以及決策當局等幾個方面來進行分析。
（1） 歐洲經濟的緩慢增長和歐洲社會福利的迅速提升成為影響經濟平穩和經濟環境的矛盾。
整個歐洲50~65 歲的老年人口占社會比重的 19%，新增勞動力占人口比重不足12%。整個歐元區都面臨老齡化社會環境，這就對財政支持提出了較高的要求。與此同時，歐洲的社會保障體系逐步完善，而且福利水平不斷提升，特別是統一的社會福利水平對經濟發展滯后的希臘等國產生了巨大的財政壓力。例如，2010 年希臘社會福利支出占 GDP 的比重為 20.6%，而社會福利在政府總支出中的占比卻高達41.6%。在未來一段時間，嚴重的人口老齡化必然會繼續困擾歐洲的經濟增長，并且成為影響著歐洲經濟政策的客觀因素。
（2） 經濟危機對政府財政的壓力，使歐洲一體化當中的落后國家負擔加大。
2008 年美國的次貸危機擴散至歐洲，歐元區經濟壓力大增。歐洲與美國的貿易縮減也困擾著歐洲各國財政稅收，這無疑使政府的財政負擔雪上加霜，歐元區的捆綁政策更加大了相對落后的國家的支付負擔，最終導致希臘經濟崩盤，并不斷擴展至其他國家。緣于希臘等國的主權債務危機進一步擴展開來，目前，葡萄牙、西班牙、意大利等國家，都由政府債務危機引發了全國性的經濟危機，2011 年下半年，歐債危機出現了向法國等核心國家蔓延的勢頭，這導致經濟最據實力的法國和德國也不得不面臨整個歐元區和國內爆發的雙重經濟壓力。與此同時，人們的預期也影響著整個歐元區經濟的發展，悲觀的情緒和投資恐慌如果持續蔓延，會導致歐元區徹底陷入經濟癱瘓的泥潭。
（3） 次貸危機爆發時，歐洲中央銀行決策當局的行為失誤給歐洲經濟帶來危害。
2008 年 7 月美國次貸危機爆發引發整個歐洲經濟陷入動蕩之時，歐洲中央銀行決策當局的意識和行為失誤也給整個歐洲經濟帶來危害。
這主要是指歐洲中央銀行為了回應美國針對次貸危機的貨幣政策，不顧歐元區經濟衰退和政府債務負擔，于2008年提高了基準利率，由4%提高至4.25%，導致政府的債務更加沉重。
同時歐洲房地產業也陷入債務危機，并且導致資金鏈的斷裂，最終爆發歐洲債務危機。
歐盟各國對歐債危機的影響力的低估也是導致危機迅速蔓延的主要原因。
（4） 評級機構不斷調低主權債務評級，助推危機進一步蔓延。
從 2009 年 12 月 8 日惠譽將希臘信貸評級由 A- 下調至BBB+，前景展望為負面以來，全球三大評級機構標準普爾、穆迪和惠譽不斷下調希臘、意大利、葡萄牙、西班牙的主權評級。
2011年7月底，標準普爾已經將希臘主權評級從09年底的A-下調到了CC級 （垃圾級），意大利、葡萄牙和西班牙也遭遇了主權評級被頻繁下調的風險。在歐洲艱難應對自身危機之時，這些信用評級公司頻頻下調該地區主權國家和銀行的評級，影響了市場信心，對危機起到了推波助瀾的作用。
二、歐債危機對中國外貿的影響。
歐洲市場是我國出口產品的主要地區，也是我國最大的外貿伙伴。我國對歐貿易的主要產品是紡織品、陶瓷制品、機電加工組裝產品以及能源等初級產品輸出。2009 年我國對歐貿易額是 3641 億美元，2010 年同比增長幅度為 37%。但是隨后卻因為歐債危機影響貿易訂單大幅減少。受歐債危機影響，我國對外貿易呈現外需疲軟的窘境。以紡織品為例，2011 年 11 月，我國紡織品服裝出口203.9 億美元，同比增長 7.2%，增速相比較去年同期大幅下降29 個百分點，主要原因是對歐洲的出口呈下降趨勢。歐債危機對我國對外貿易的影響主要體現在以下幾個方面：
1.歐債危機導致歐洲市場需求萎縮。
從改革開放以來，我國的出口貿易主要依靠加工貿易支持。
出口產品多是附加值較低的初級產品或貼牌產品，加工廠商生產區域集中在珠江三角洲和長江三角洲。產品的生產依靠低廉的勞動力以及低廉的原料。隨著歐債危機的到來，我國對外貿易特別是對歐貿易受到很大沖擊，歐洲各國需求萎縮。商務部新聞發言人沈丹陽在商務部 2012 年 5 月 15 日舉行的例行新聞會上表示：“外需情況比我們預計的還要低迷，還要差，特別是作為我國第一大貿易伙伴的歐盟，需求嚴重下降。4 月當月，我國對歐盟出口負增長2%，這已經是今年以來中國對歐盟的出口連續 4 個月出現同比下降。”在剛剛結束的第 111 屆廣交會上，受歐債危機影響，歐盟到會采購商和成交金額分別下降 15.5%和 5.6%。以占據總成交額約七成的機電產品為例，歐盟成交金額相比去年同期的春交會下降了 30.9%。而且估計未來一到兩年的時間，歐元區對中國產品的需求依然會處于低迷狀態。
同時，隨著目前勞動力人群結構轉為 80 后、90 后，勞動力成本壓力不僅僅表現為工作待遇的提高，還表現為年輕人擇業觀點的轉變。接受更高的教育、追求更高的工作平臺這一思想，使得加工貿易的廠區常年處于缺少熟練工的境況，進一步增加了勞動力成本。這就迫使出口貿易一味追求低成本的競爭優勢漸漸不能支持產業發展。也使得我國的對外貿易越來越受到國外經濟形勢的影響。出口歐洲的外貿企業在2010年和2011年明顯感覺生意難做，許多歐洲采購商都處于觀望狀態，遲遲不下訂單。與此同時，國內小企業紛紛降價惡性競爭，導致許多小企業倒閉。
2.歐債危機導致歐洲市場擠出效應。
（1） 歐債危機使得歐洲進口商在低端產品的選擇中更注重成本。
我國的加工貿易生產成本已經不再具備競爭優勢。自主品牌、自主設計產品的出口不到出口總量的10%，在中低端和普通產品類別上，很多國家和地區已經具備了對“中國制造”的替代生產能力。“印度制造”、“越南制造”已經成為成本優勢產品。
在印度和越南，加工貿易訂單近兩年都在以兩位數的速度增加，其中相當一部分都是由中國的市場轉移過去的。許多歐洲企業投資在印度、越南，利用其更為低廉的成本優勢，以謀求更大利潤。可見，我國傳統的出口優勢已經消失。
（2） 支撐我國出口的能源產業，也面臨著巨大的壓力。
歐債危機引發歐洲的資源掠奪和矛盾轉移，主要體現在對北歐和中東的戰爭。隨著 2011 年 10 月卡扎菲被擊斃，利比亞臨時成立，首先面對的就是來自歐洲的4800 億美元的戰爭賬單，這相當于利比亞此后的 50 年能源出口總額。此后利比亞和埃及的85%原油直接供應歐洲煉油廠，北非已經成為歐洲的能源倉庫，我國的能源出口也被擠出歐洲市場。
（3） 受歐債危機影響，日漸頻繁的貿易保護主義也制約著中國商品的出口。
2010 年歐盟對中國出口產品發起貿易救濟調查 11 起，是2009 年的 1.6 倍，雖然 2011 年歐盟對中國商品發起貿易救濟調查只有 5 起，但其實施的新的貿易戰略卻加大了對中國商品進入歐盟市場的限制。如對等開放政府采購市場，否則將把我國排除在歐盟政府采購市場之外；將對華貿易救濟措施范圍從反傾銷擴大到反補等，嚴重削弱了中國企業的競爭優勢，勢必造成出口受阻。如，2011 年 4 月 27 日，歐盟委員會公告對中國輸歐自行車發起反補貼調查。在已實施反傾銷措施長達 19年的同時，歐盟再對同一產品發起反補貼調查，是典型的對貿易救濟措施的濫用。此外，部分國家還通過運用高規格安全與技術標準構筑貿易壁壘的手段來緩解本國危機，使我國國內外貿企業生存環境更加惡劣。
3.歐債危機導致歐元貶值。
外匯風險是指在國際經濟活動中，以外幣計值的資產或負債因計價貨幣匯率變動意外損失或意外受益的可能性。稱其為風險，是由于這種損失或受益具有或然性。它有兩種發展可能：當某種外匯匯率下跌時，持有該種貨幣計值資產的價值也相應下降；或者某種外匯匯率上升時，承擔該種貨幣計值債務的價值也相應增加，這都使當事人蒙受相應損失。反之，則使當事人有了收益。研究重點是發生損失的可能性及其原因和防范措施。
由于歐債危機的影響，歐元對人民幣的匯率不斷走低，這不僅影響了我國的歐元外匯儲備，還對我國的對歐貿易產生了很大影響。歐元對人民幣匯率由 2009 年 11 月 26 日的 10.3470下跌至2011 年底的 8.14980，并處在低位徘徊。近期，由于希臘等國債務危機越演越烈、歐洲經濟復蘇不確定性導致歐元匯率持續下跌。5月23日歐元對人民幣中間價破8，創近10年新低。這不斷抬高了我國出口歐洲產品的成本，削弱了這些商品在歐洲市場上的競爭力。特別是紡織品價格表現最為突出，兩年中受匯率影響平均為7.3%，化工原料、陶瓷制品價格也受到不同的上浮。同時，隨著近兩年人民幣匯率的不斷上升，給以歐元作為結算單位的中國企業帶來很大的匯兌風險，許多中小企業出口利潤都淹沒在匯率風險中。據統計，我國東部長江三角洲加工貿易企業如果受到 3%的匯率變化就會導致出口中小企業50%的利潤變化。在這種背景下，眾多對歐出口企業面臨著接單賠錢、不接單停工的兩難困境。如果今后中國繼續調減出口退稅政策，估計相當一部分出口企業可能做不下去了。
三、出口企業積極應對歐債危機的策略。
1.我國對外貿易轉型發展迫在眉睫。
我國出口導向為主的制造型企業必須盡快通過自身轉型來消除由歐洲金融危機所帶來的負面影響。我國目前內地企業生產的附加值低的貼牌加工產品，比如紡織服裝類產品、小家電產品以及玩具產品等，在激烈的國際競爭中已經喪失了成本優勢，為了抵抗歐債危機對其影響，企業不得不堅決的淘汰落后生產線，調整生產產品的結構，增加附加值，對產品進行結構創新和品牌創新。在企業管理中引入行業標準和過程控制，在品牌和管理上下功夫。出口企業轉型的過程是痛苦的，但是成功的轉型無異于是為以后的發展鋪平了道路。
中國出口企業的結構調整和產業升級在全球沒有太多的借鑒案例，這也是我國特殊的經濟結構，即改革開放后以加工貿易、低廉的成本為特色的出口結構，在世界國際貿易格局變動中必須獨立創新的艱難一步。很多出口企業在轉型發展過程中都有了大膽的嘗試，比如，廣州宏遠集團正為了擺脫廉價訂單“依賴癥”，與中科院化學研究所合作，加速“新型竹纖維紡織材料”項目建設，力爭盡快壓縮傳統棉紡產品產能，將企業重心轉向新型紡織材料的開發。在轉型過程中，外貿企業必須克服融資、技術、政策等一系列難題，這就不僅要求外貿企業有堅定的決心、摒棄傳統低成本、低附加值的生產模式，同時需要政府部門提高服務水平和政策敏感度、推動企業的轉型步伐，并且在企業的轉型之路上用政策予以導航。
2.我國對外貿易需要開辟新的市場。
應對歐債危機不僅是從產業結構上作調整，還要從市場開拓上下功夫。目前，我國的出口市場主要集中在歐美以及日韓地區。中國與東盟、俄羅斯、印度等新興市場和發展中國家的貿易近年來持續較快增長，但規模還較小。當前，主要經濟體經濟持續低迷，需求相對疲軟，大力開拓新興市場，有利于培育新的出口增長點，補充發達市場的下降，減輕歐債危機造成的損失，減少我國出口貿易高度依賴發達國家和地區市場的巨大風險。商務部副部長鐘山 2 月 21 日表示，2012 年中國將加大對新興市場，尤其是發展中國家市場的開拓力度。目前商務部已選取約 30 個國家，作為今年及未來若干年外貿多元化戰略重點突破市場，力爭到2015 年，中國與歐、美、日等傳統市場以外的市場貿易占比提高5 個百分點。如果能實現提高 5 個百分點的目標，按2011 年出口額計算，那就是增加 900 多億美元的出口。因此，大力拓展新興市場已經不僅僅是我們的長久之計，而且正在成為我們的當務之急。我國的出口企業應該把握商品交易會、博覽會以及網絡平臺等各種途徑積極拓展更為廣闊的市場空間。從政府的角度看，要對企業加大政策、資金的支持力度，主動幫助企業開拓出口目的地所在國家的市場，打開多種銷售渠道，形成全方位和多元化進出口市場格局。
開拓和發展世界市場，要確立世界市場營銷觀念。
世界市場營銷觀念的基本特征是以國外消費者的需要為中心，以國外市場需求為出發點，全面籌劃企業的生產和營銷活動，在國外市場上爭取更多的顧客和更高的市場占有率，實現最大利潤和資產增值。
這種以世界市場消費者為中心的觀念是以本國生產者為中心的生產觀念相對立的。就我國的對外貿易而言，努力實現這一觀念轉變，敢于迎接世界市場競爭者的挑戰，已成為我國企業大步進入世界市場的關鍵。長期以來，在我國出口產品經營上注重生產，不注重銷售；注重出口創匯，不注重出口經濟效益，不注重研究世界市場戰略和貿易伙伴國的政策措施以及消費者消費偏好的變化，是我國出口產品缺乏競爭力的一個重要原因。我國的不少出口產品，有的質量并不比別國差，但在海外的銷售價格往往低于別國同類產品的價格。這里的差距主要不在于生產而在于市場營銷。
企業在經營中不僅要關心現有市場的需求，更要關心潛在市場的需求，特別重視通過增加產品花色品種、爭創名牌、提高產品質量。改善售前售后服務、組合運用各種營銷手段，來刺激消費者的購買欲望，創造新的消費需求和潛在市場，并據以組織企業的生產和經營。在這種觀念指導下，企業既注重當前的盈利，更注重遠期的盈利，敢于進行風險投資，敢于和強者競爭，注重于為爭取潛在客戶而開發新產品，開拓新市場。
在對外貿易中，則體現在樹立世界市場營銷觀念，努力開展世界市場的調查和預測，研究世界市場營銷策略和國際貿易慣例，力爭在開拓和發展出口產品世界市場的基礎上提高對外貿易的經濟效益。
3.積極擴大內需以抵御外部風險。
與蕭條的國際市場相比，我國的內需正在以較快的速度增長。在如今世界經濟不景氣的環境下，外貿企業不僅要盯著國外市場，也可以把目光轉向國內市場。通過擴大內需，減小經濟對于外貿的依存度，緩解外需下降對經濟增長的沖擊，緩解中國目前外貿和內需的失衡問題。其實，對我國這樣一個發展中大國來說，拉動經濟增長的最主要力量仍然是國內需求，這是我國經濟發展的堅實基礎。把握住國內經濟發展的機遇，是每個企業生存的關鍵要素，因此，企業在不斷拓展國際市場的同時，也應該注意把握國內市場的機遇。
4.防范出口貨款回收風險和匯率波動風險。
在目前歐元匯率波動劇烈的情況下，我國的出口企業盡量避免使用匯率波動頻繁的歐元結算，而盡量選擇多幣種進行結算，規避單一貨幣的升、貶值風險，并盡早收回貨款，同時考慮利用出口信用保險防范風險。除常規的避險方法以外，為了能有效地規避匯率波動對企業造成的直接經濟損失，出口企業應積極運用現代國際市場中各種金融衍生工具如外匯期貨、外匯期權、遠期外匯、貿易融資等進行中短期的避險和保值。例如，通過出口押匯等短期貿易融資方式，企業可以提前鎖定收匯金額，規避匯率變動風險。同時，還有效解決了出口企業資金周轉問題。
近日，希臘債務危機再起波瀾，未來走向變數增多。因此，在未來一段時間，歐洲債務危機將對我國外貿產生持續影響，中國企業既要看到風險，也要看到機遇，積極做好應對危機的防范措施。
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債務危機案例范文第5篇
但在2011年12月21日接受采訪時，安永大中華區審計服務首席合伙人何嘉遠仍表示，2012年市場波動會減少，IPO情況會轉好。
從安永的數據來看，整個大中華區（包括上海證券交易所、深圳證券交易所、香港證券交易所）2011年共有410宗IPO案例，籌資額度達到793億美元，雖然比2010年有所下滑，但仍在全球資本市場中保持了領先趨勢，占全球IPO融資總額的40%。全球排名前五的交易所，大中華區獨占其三。
其中，香港證券交易所全年融資額達到2600億美元，雖然比2010年下滑42%，但仍領先全球，與紐交所平分秋色；深圳證券交易所成為全球最活躍的IPO市場，IPO宗數連續3年蟬聯全球第一；創業板IPO宗數首次超過中小板，達到128家，但平均籌資額及市盈率均較同期有所下降，這顯示創業板已經回歸理性與健康的發展趨勢。
從IPO企業所處行業來看，工業、能源和電力、材料、金融、零售和消費品的籌資額排到A股IPO前五名；在中小板和創業板，創新類工業和科技、傳媒、電信等行業表現不俗；香港IPO行業籌資總額排名前五的則是材料、零售和消費品、金融、科技/電信和傳媒、醫療。
受到美國證券市場多重利空沖擊，2011年下半年，中國概念股赴美上市進入嚴冬。8月17日上市的土豆網是這一年最后一起IPO案例，此后，整個第四季度，中國概念股在美國IPO市場都交了白卷。安永大中華區高增長市場主管合伙人及中國區上市服務主管合伙人何兆烽透露，目前一些空頭公司做空中國概念股的成本已經很高，很可能在未來撤出，而當美國輿論消化了負面消息后，應該會有不少企業在美推出IPO，完成融資計劃。
何嘉遠稱：“雖然市場情況仍然充滿不確定因素，但全球各地的新上市申請仍然不斷增加，加上此前因為經濟情況不好而延期IPO的企業，這兩撥企業都已經進入上市管道，只等宏觀經濟情況回復穩定，資本市場就會迎來一個上市高峰期。2012年前兩季度，應該會有不錯表現。IPO市場是否能夠復蘇主要取決于歐洲債務危機能否迅速解決，這對于穩定全球資本市場和恢復投資者信心起到了重要作用。很多高增長企業仍將繼續以IPO為融資手段，以及企業發展的核心戰略。”
何嘉遠對宏觀經濟穩步回升很有信心，他說：“中國的經濟政策是求穩的，市場流動性會進一步放寬，這對中小企業幫助會很大，尤其是GDP想要提升，零售業肯定要發展。”
何嘉遠預測，2012年A股IPO數量及籌資額都將維持高位，而深圳證券交易所將起到重要作用，將有更多文化及傳媒行業公司登陸A股市場，這一方面是由于國家政策利好行業發展，另一方面也由于這些行業急需募集資金來支持其高速增長。
