債券業務風險防控
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債券業務風險防控范文第1篇
【關鍵詞】商業銀行 債券 道德風險 防控
近期，監管層在對金融機構的例行審計檢查中發現個別債券從業人員在代持類業務和丙類戶操作上存在職務侵占和利益輸送的疑點，進而進行調查，參與調查的部委包括審計署、公安部、央行、證監會和銀監會，調查范圍涉及基金、證券、信托、銀行等機構，相關涉案人員被公安部門帶走調查。此次債市監管風暴表明，銀行間債券市場從業人員道德風險已經到了非常嚴重的地步。
一、債券從業人員道德風險表現形式
從常理來看，銀行間債券市場業務均是“公對公” 交易，所有資金往來均通過公司賬戶劃轉，不可能產生個人私利。但丙類戶、債券代持、不同激勵機制的存在，將這種不可能變為現實。在巨額金錢的誘惑下，一些債券市場資深從業人員開始“做起發財夢”，運用所在公司的地位、自身的人脈關系和市場分析優勢進行投機鉆營，突破政策法規的界限，通過利益輸送的方式為自身謀取不正當利益。而一些銀行機構的從業人員，在金錢的誘惑下，為其充當幫兇，以損害銀行利益的行為來換取“個人回報”，最終走上一條不歸路，道德風險由此產生。從近年來債券行業暴露的案件情況來看，利益輸送操作手法主要有以下兩大類：
（一）通過丙類戶空手套白狼，賺取無風險收益
在人民銀行批準的銀行間債券市場成員中，甲類戶一般是商業銀行，乙類戶主要是中小型商業銀行、信用社、券商、信托、基金以及保險等金融機構，相比之下，丙類戶多為非金融企業性質的投資公司，注冊金額小，只能委托甲類戶入市交易和債券結算。目前，銀行間債券市場非金融機構投資者共有6447個，占銀行間債券市場全部投資者的50.5%。
債券代持業務，是指投資機構賣出債券后，跟交易對手私下簽訂協議，在將來某一時點以約定的持有期收益率計算的價格重新買回該債券。其中，代為從一級市場買入并短期持有的稱為代申購，代為短期持有債券的稱為代持，而不斷滾動操作、期限長達數月甚至數年的稱為養券。開展代持類交易的動機是多方面的，有流動性管理的需要，有放大杠桿追求利益最大化的需要，有減少資本占用的需要，有增加中間業務收入的需要，有增加交易量的需要，有轉移稅負的需要，也有調整利潤、利益輸送的需要等等。在沒有監管法規涉及的這片灰色地帶中，不同的市場成員，帶著不同的交易目的，參與到這類市場交易中來，在市場成交量中占有較大比重。
正是基于以上條件，作案人員注冊非金融企業性質的投資公司，取得銀行間債券市場丙類戶資格構建“老鼠倉”，尋找銀行資金來完成各項套利交易。
第一種方式，在一級市場與二級市場之間（也就是行業內所稱的“一級半市場”）存在差價的市場條件下，借助其所供職機構的談判地位，從發行人手中拿到一定額度的債券，由于丙類戶沒有自有資金，無法直接買入債券，便與一家市場機構私下簽訂協議，指定其代申購并持有債券，在債券上市交易后的指定日期以成本價出售給丙類戶，丙類戶在當日將債券按市場價格出售變現，資金經轉賬回流至代申購機構，價差利潤則留在丙類戶，雖然價差只有10-50個基點左右，但每次動輒數億元的交易量，累積起來依然是個可觀的數目。
第二種方式，尋找市場機構，對操作的高收益債券進行代持養券，獲取息差收益，這種操作方式獲取的利潤是巨大的，若按10個億的操作規模及3%的利差進行估算，年凈利潤將達2000萬元以上。
第三種方式，通過市場機構代持養券，待債券市場價格抬升后接回債券，在二級市場以現價拋售，實現獲利。由于目前中國宏觀調控周期大為縮短，債券市值升值5%-10%的概率很高，依此計算，丙類戶獲利頗為豐厚。
（二）以酬金的形式套現不當得利
商業銀行占據債券市場的主導地位，單一銀行年交易量很容易做到數萬億元，銀行交易員對資金及債券交易量并不敏感，除數量有限的績效考核外，按照正常操作程序無法從債券交易中謀取私利。而券商卻有著較高的激勵機制，對每單交易都有相當明確的提成機制。于是，在完全不同的激勵機制下，雙方個人利益“套利”的沖動由此產生。如券商人員與某銀行交易員談定，以低于市場價格1%-2%的價格從該銀行買入某只債券，同時，以高于市場價格1%-2%的價格賣給下家，以非常隱蔽的手段（在2%的價格波動范圍內很難被發現，表面上看不出利益輸送）賺取了3%-4%的無風險收益，券商人員以部門和個人獎金的方式實現個人收益后，給予銀行交易員一定的好處費。
二、風險控制措施
（一）全面開展市場業務風險排查工作
各商業銀行風險管理委員會應協調審計、風險管理部等部門，對本機構近年來開展的債券、回購、存放同業等交易進行逐條排查，重點查看是否存在以明顯高于市場價格買入債券、以明顯低于市場價格賣出債券、資金交易價格低于市場水平等問題，對市值偏離度超過0.3%的交易，應逐條落實原因，對市值偏離度超過2%的交易應列為重大事項，進行重點查辦。
（二）加強市場業務內部控制機制建設
深入梳理債券業務內控制度和業務流程，全面查找風險漏洞和薄弱環節。加強檢查監督常態化機制建設，強化風險管理、內部審計和合規部門對市場業務的獨立履職能力，確保各項規章制度執行到位。完善前、中、后臺崗位分離與制約機制，細化崗位分工，明確崗位職責與工作流程，切實發揮好崗位間的監督制約作用。落實干部輪崗和重要崗位輪換制度，做到流水不腐、戶樞不蠹。同時，在日常工作中，應加強限額管理和交易對手管理，將交易價格和交易對手作為風險審查審計的重點，堵塞從業人員利益輸送通道。
債券業務風險防控范文第2篇
[關鍵詞]商業銀行；戰略轉型；債券承銷
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.42.068
在我國不斷深化金融改革并加快建立多層次金融市場體系的背景下，伴隨著利率市場化的進程和金融脫媒的趨勢，商業銀行的市場競爭愈發激烈，傳統信貸業務的利潤空間被進一步壓縮，企業直接融資相對之前以商業銀行為金融中介的間接融資比重大幅提高，這種變化給商業銀行的發展帶來了新的挑戰和機遇，加快發展中間業務成為未來一段時間內商業銀行發展的業務重心。
1金融脫媒對商業銀行的影響
金融脫媒現象大約60年前就在發達經濟體開始表現出來，由于股權融資、債券融資以及其他直接融資方式開始挑戰原來以銀行信貸為主的融資體系，儲蓄來源在資本市場可獲得的收益水平高于銀行可支付的利率水平，這就使得大量資金從銀行金融體系流向證券市場以獲得更高的收益，資金開始在以銀行為中心的金融體系外循環，直接融資渠道被越來越多的投資者所接受。
自1990年以來，我國資本市場進入高速發展階段，各類非銀金融機構借鑒國外發達市場的經驗，積極研發金融創新產品并大力運用推廣，把業務發展重心放在了以直接融資為主的金融產品和融資渠道上，以獲得高額收益。以往商業銀行的負債對象可以通過投資基金或者證券類產品從資本市場獲得比商業銀行存款利率更高的回報而形成儲蓄分流現象。同時，作為社會融資主體的企業借款人則可以通過發行債券等方式以較低的融資成本獲得資金。因此，我國商業銀行的負債資金來源日益顯現出不穩定性，負債期限結構也逐漸由中長期向短期化轉變。大中型優質企業對商業銀行貸款融資的依賴性逐漸降低，使得信貸業務集中度較高的商業銀行加強對中小企業的信貸業務加大投入，這使得商業銀行信貸業務風險進一步加劇。因此，我國在金融脫媒趨勢下，以傳統商業銀行為中心的融資格局正在弱化，加之利率市場化改革的加速，導致利差收益收窄，商業銀行間的傳統業務競爭日益激烈，其發展遭遇到了前所未有的挑戰。
然而，商業銀行在遭遇直接融資渠道迅猛發展所帶來的巨大挑戰，也面臨著金融脫媒帶來的戰略轉型機遇。在商業銀行傳統信貸業務被弱化的同時，資本市場的發展為商業銀行的資金運用提供了新的市場空間，通過減少對信貸業務的依賴并降低信貸集中度，調整客戶結構，提升綜合服務能力，加強金融產品創新，尤其是非利息收入產品的研發，不斷增強商業銀行的核心競爭力，實現新環境下商業銀行的戰略轉型。
商業銀行在戰略轉型的過程中應分析把握好市場需求和走向，著力發展金融市場業務。首先，同業融資業務規模與資本市場的發展有較強的正相關性，資本市場作用越大，同業融資的需求也會更強。其次，融資融券收益權質押、股票質押、資產代持、資產證券化和PPP等同業投資業務可以對資本市場和金融交易創新起到重要的支持作用，產業基金、并購基金及信托直投貸款等創新手段也能更好地為企業提供新型的融資服務。最后，債券承銷業務是現代商業銀行向交易銀行轉變的橋梁，或將成為商業銀行新的盈利點。發行債券對融資企業來說不僅融資成本較低，而且可以使部分企業不受銀行的信貸政策限制。通過債券融資已成為當今企業最重要的融資渠道，也成為商業銀行向優質企業客戶提供綜合性金融服務的切入點。
2我國債券市場現狀
從國際角度來看，長期以來債券市場在世界金融市場中都占據著重要的地位，是世界金融體系中不可或缺的重要組成部分，各國的貨幣和財政政策都會涉及債券市場。我國債券業務起步較晚，但隨著2005年5月和2008年4月中國人民銀行先后頒布實施了《短期融資券管理辦法》和《銀行問債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》，使中國債券市場不再局限于企業債和公司債為主的交易所市場，帶動了銀行間債券市場的快速發展。在2002―2012年期間，中國直接融資市場的結構發生了重大變化，從2002年的53%由股權融資轉變為2012年的90%由債券市場承擔。目前銀行間市場的債務融資工具主要由超短期融資券、短期融資券、中期票據、非公開定向發行債務融資工具、資產支持票據等組成。我國商業銀行正在從傳統的信貸融資業務向債券承銷等新融資方式轉變，債券資產占比逐年上升。
3我國商業銀行發展債券承銷業務的意義
根據以上數據分析可以看出，我國債券市場在近十年來取得了顯著的發展，債券承銷業務也逐步轉變為商業銀行未來發展的重點業務。債券承銷業務在新形勢下對商業銀行的發展有著多層次的重要意義。
首先，大力發展債券承銷業務是商業銀行轉變盈利模式的有效手段。我國各家商業銀行已經充分認識到金融脫媒和利率市場化對其出傳統信貸業務的影響，針對近幾年資本市場發展的提速，商業銀行主動轉變發展戰略，進行結構性的轉型，將以信貸業務為主的收入結構轉向發展債券承銷等中間業務。在商業銀行傳統盈利模式中，賺取存貸款利差是主要的盈利手段，各家商業銀行都在風險可控的前提下使貸款增量最大化，但是信貸業務發展則受制于央行制定的75%的存貸比規則，從實質上來說商業銀行的盈利能力取決于其擴大存貸比分母的能力即商業銀行的負債業務營銷能力。然而隨著當前資本市場直接融資渠道的擴展以及各地陸續整合成立具有較強核心競爭力的地方性商業銀行，使商業銀行間的負債業務競爭不斷加劇，同時利率市場化進程的加速與金融創新產品的蓬勃發展也推高了商業銀行負債端的資金成本，使資產業務的投放和收益均出現下降趨勢，導致商業銀行不得不把其資產業務由大型優質客戶轉向中小企業，商業銀行的風險偏好被迫增大。2014年，債務類融資工具的平均利率與普通存款利率相比優勢較大，其基本成為貨幣市場基金、理財等產品的主要標的物。金融市場業務已成為當今商業銀行資產結構調整的新方向，它已由過去承擔金融機構間的資金融通工具轉變為集機構資金融通、資產管理、投行業務于一身的新利潤增長點。債券承銷業務作為金融市場業務的重要組成部分，其作用不可小覷。債券承銷與傳統信貸業務相比具有不受存貸比和信貸政策限制、信用風險小及業務后續管理易于操作等特點，其對商業銀行盈利的多元化有重要的推動作用，大力發展債券承銷業務可有效節約經濟資本、抵消因儲蓄增量受限導致銀行存貸比上升、可貸資金下降、利差收窄等不利影響并有效的控制信用風險。
其次，債券承銷業務在金融脫媒的影響下成為商業銀行進一步拓展企業客戶并為其提供全方位的、綜合的、金融服務紐帶。由于利率市場化改革的推進，近年來幾次貨幣政策調整表現出了存貸款利率的非對稱調整，作為商業銀行主要客戶的大型優質企業在與商業銀行的合作中處于絕對強勢地位，銀行從長期維護重點客戶和長期發展角度考慮對其在業務合作中提出的要求都會盡量實現，這就造成商業銀行有限的業務資源被迫接受了低于商業銀行金融市場業務收益的利差收益。同時，對于銀行的優質企業客戶來說，直接融資市場的發展帶來了許多新的融資模式，債券類融資工具以其低廉的融資成本打破了企業以銀行信貸為主的融資體系，降低了企業對銀行的依賴程度。因此，債券承銷業務在金融脫媒和利率市場化背景下成為商業銀行戰略轉型的有效突破口，既有效降低了企業的融資成本、規避了銀行信貸政策約束，又提升了銀行資本運用能力和回報收益率，使銀企實現利益共贏。
再次，商業銀行發展債券承銷業務可以開拓與非銀金融機構合作的新模式。長期以來，券商等非銀金融機構參與了市場上公司債承銷的絕大部分業務，而保險公司則是債券市場的最大長期投資者，其往往會將債券持有到期，這使得我國債券市場流動性明顯不足。隨著金融市場改革的不斷深入，短期融資券、中期票據、超短期融資券及非公開定向債務融資工具（PPN）的陸續推出，商業銀行開始逐步從事債券承銷及投資領域，其現有的以國債、央票等為主的債權類資產結構開始調整，短融、中票、企業債及公司債的配置逐漸增大。但因商業銀行債券承銷業務起步較晚、承銷經驗略顯不足，商業銀行與非銀金融機構的合作就顯得尤為重要。商業銀行以自身資金優勢與非銀金融機構的資源、渠道優勢加以結合，積極尋求與非銀金融機構的合作發展模式是近期商業銀行發展債券承銷業務的突破口。自2011年起，商業銀行積極參與介入債券承銷和投資業務，使債券銀行間市場的交易量和流動性得到大幅度提升。近期公司債的發行承銷工作在商業銀行中備受重視，商業銀行進一步發展公司債券業務也將對交易所市場的活躍度和流動性帶來積極的影響。
最后，商業銀行發展債券承銷業務，既是我國商業銀行新形勢下戰略轉型的需要，又符合我國現階段的基本國情。當前，我國正處于城鎮化建設的高速發展階段，各級政府把保證和改善民生作為重點工作，在城市基礎設施建設和保障性安居工程方面資金投入需求巨大。如果地方政府完全以財政資金投入往往不能覆蓋項目的資金需求，這就需要商業銀行積極創新，運用非公開定向債務融資工具、資產支持票據及資產證券化等新型融資方式積極拓寬城鎮化建設融資渠道。商業銀行應緊密結合當前國家宏觀政策，以國家推進城鎮化建設為契機，大力發展債券承銷業務，優化銀行資產負債結構，改善資源配置效率，降低城鎮化建設融資成本，在全力支持國家建設的同時實現商業銀行業務的戰略轉型。
4商業銀行債券承銷業務的風險
我國商業銀行開展債券承銷業務的時間不長，承銷經驗不夠豐富，商業銀行在大力發展債券承銷業務之前，首先應按照自身業務特點、規模、模式建立一套適合的風險防控體系。商業銀行債券承銷風險防控要明確債券承銷業務的各項風險點，制定嚴格的項目準入標準并確定獨立的營銷、立項、審批、發行和承銷后續管理處置流程，在風險可控的基礎上發展債券承銷業務。下面本文就商業銀行債券承銷業務面臨的主要風險進行簡要分析。
4.1信用風險
在債券承銷業務中，主承銷商一般會對發行人的信用等級有既定要求，發行人具有AAA、AA的信用評級會更受承銷商的青睞。然而，當前直接融資市場的高速發展，導致不通信用級別的債券收益率不斷分化。商業銀行憑借雄厚的自有資金和風險承受能力，往往為了追求更高的回報選擇一些BBB級的債券發行人。部分商業銀行并未對除了信貸業務以外的債券承銷業務進行統一的動態授信管理，并未將其風險納入債券投資風險管理范疇和信貸風險管理范疇，使得商業銀行債券承銷業務的信用風險陷入真空區域。中國銀行業監督委員會于2011年下發《中國銀監會關于規范商業銀行使用外部信用評級的通知》，要求商業銀行對放行人、市場情況以及相關文件嚴格履行盡職調查職責，審慎使用外部評級。商業銀行應建立自己內部的信用評級體系并與外部評級相結合，共同評價債權發行人的信用水平，謹慎選擇發行人，積極防范債券承銷中的信用風險。
4.2定價風險
商業銀行的債券承銷業務能否有效實現預期收益主要依賴于債券發行價格的合理定價。在包銷模式下，承銷過程往往會因投資者認為債券定價偏高，承擔風險較大而未全額承銷，從而使商業銀行使用自有資金完成全部承銷過程導致大部分風險轉由商業銀行自身承擔；如果定價過低，則會導致債券發行人融資規模受限。可見，債券發行定價合理與否是商業銀行債券承銷業務成功與否的重要因素。因此，商業銀行應審慎評估債券承銷業務的市場環境和價格因素，在包銷模式下應采取主動風險管理的方法并將包銷的債券發行金額列入統一的授信管理體系，提前對可能由于包銷定價不合理導致被動投資包銷余券的風險做出判斷。同時，還應建立風險處置預案及具體的操作流程，確保預案的可操作性。關于余券包銷問題，商業銀行設立的處置期限原則上不得超過6個月，并且應最大程度上通過二級市場進行發售，盡量避免商業銀行余券內部消化，直接轉售給自身的交易投資部門。如果只能內部轉售處理余券，商業銀行必須設立單獨的風險處置賬戶，嚴格按照會計準則要求執行。
4.3操作風險
操作風險是商業銀行各業務條線中存在的主要風險之一，尤其是在債券承銷日常業務中防范難度較大。很多債券發行人組織架構層級較多、內部資金運作程序復雜，有部分大型集團類企業客戶通過高信用等級的發債主體進行債務融資，將融入資金通過內部運作流轉至其他用款人，從而加劇了監管難度，增加了業務操作風險。另外，就商業銀行內部來說，余券內部消化從表面上看是債券承銷部門完成了承銷任務，投資交易部門也達成了投資目標，而實際上則是將風險轉嫁給商業銀行自身。另外，就當前市場上應用最多的短期融資券來說，有些發行人將以此類工具融入的短期資金投資于期限較長的項目投資，將債務融入資金進行人為的期限錯配，使短期資金使用長期化，如果接下來的循環發行等操作出現問題，則會產生較大的風險因素。因此，商業銀行在開展債券承銷業務前應建立嚴格有效地風險隔離制度，保持業務流程的獨立性，依法監管融入資金的使用路徑，確保交易投資部門的業務自主和風險可控。
4.4法律風險
商業銀行在開展債券承銷業務中經常會遇到各種復雜的法律問題，各類合同、協議，尤其是發行中涉及的投標文件和配售繳款通知書等重要文件應當經過法律審核，避免因法律漏洞產生的糾紛并根據法律要求合理留存。商業銀行還應在承銷過程中通過法律手段規避承擔還本付息連帶責任，同時還應在承銷后續管理中及時按照相關法律法規要求對發行人的資金運用狀況、信用評級變化情況進行及時的信息披露，對重大變化和兌付情況依法向上級單位報告。
5商業銀行發展債券承銷業務的建議和策略
金融脫媒推動了債券融資市場的發展，使企業獲得了更大的融資空間和途徑。我國商業銀行從事債券承銷業務起步較晚，但依靠其專業的信用分析能力、強大的客戶基礎、分支機構、資金實力以及良好的交易能力和風控機制，抓住了這次戰略轉型的機遇。在金融脫媒的大環境下，商業銀行在發展債券承銷業務時，應注意運用以下策略。
首先，商業銀行應從公司信貸客戶中發掘潛在的債券承銷機會。我國商業銀行雖然在債券承銷業務經驗較券商有一定差距，但商業銀行在公司信貸業務方面的經驗卻十分豐富。商業銀行的公司信貸業務客戶資源的積累是開展債券承銷業務的絕對優勢。金融脫媒促使原有的公司信貸業務客戶逐漸放棄傳統的融資方式以尋求更低的融資成本，使商業銀行要以債券承銷等新業務來逐步代替信貸業務。因此，這種雙贏符合各方需求的局面，使商業銀行開展債券承銷業務具有先天優勢。商業銀行應深入分析授信客戶的提款情況并以此分析原有的授信類別是否合理。如果出現授信額度的未實際用信比例較大，那么應與客戶進行積極溝通，尋求其他業務機會，盡可能地將原有的貸款人變成未來的發行人，避免潛在的客戶資源流失。
其次，商業銀行應合理進行客戶分級并將內、外部評級有效結合起來，以控制債券承銷業務的風險。商業銀行原有的對企業貸款融資類客戶的內部評級是債券承銷業務的有效參考，但是僅僅依靠內部的評級機制很難有效控制業務風險。債券承銷業務對于商業銀行來說是在戰略轉型階段發展的新型業務，對于其整體風險的認識還不能夠很好地把控，因此結合外部評級機構對債券發行人的信用評級共同確定業務風險是非常必要的。只有以內部和外部信用評級共同作為依據，將客戶進行合理化分級，才能更好地幫助商業銀行進行合理定價、把控風險并獲得相對較高的收益率。
最后，由于以往債券承銷業務大多集中在交易所市場進行，主要由券商等非銀金融機構來承擔承銷工作，大部分商業還未取得交易所主承銷商資格。從近幾年發展起來的銀行間市場來看，截至2015年1月，也僅有42家商業銀行獲得主承銷商資格，其中A類主承銷商33家，B類主承銷商有9家。從以上數據可以看出，42家具有銀行間市場主承銷商資格的商業銀行在我國商業銀行中的占比還很低，況且在交易所市場發行的公司債、企業債商業銀行仍涉足較少。面對金融脫媒現象愈發突顯的環境，未獲得主承銷商資格的商業銀行在業務轉型時不可避免地存在門檻問題，使其不得不放慢轉型速度，致使其面臨傳統業務下滑、債券承銷等新業務發展遲滯問題。因此，商業銀行應積極探索在當前條件下新的債券承銷業務模式，一方面應充分發揮自身的資金和資源優勢，與經驗豐富的券商等非銀金融機構加強合作，開展借殼承銷或者分銷等模式大力參與債券承銷業務；另一方面，商業銀行應加強與交易商協會和交易所的交流溝通，提前進行主承銷商資格的申請，未雨綢繆，保證商業銀行的業務轉型順利進行。
綜上所述，商業銀行為了適應在金融脫媒、金融機構改革及利率市場化的市場條件下長期穩定的發展，應充分了解我國目前債券市場的基本情況，認識到債券承銷業務對商業銀行發展的重要性，重視債券承銷業務的發展，從戰略高度來進行業務整體規劃，確保債券承銷業務成為未來新的盈利增長點，保持自身在市場上的核心競爭力。同時，商業銀行應正視當前在債券承銷業務中的優勢和不足，充分把握各類業務風險，推動商業銀行債券承銷業務的發展。
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債券業務風險防控范文第3篇
關鍵詞：金融科技；風險管理；新常態；新思維
當今世界正經歷百年未有之大變局，金融業也正經歷著科技與產業高度融合、深度疊加的新變革。在危機中育先機，于變局中開新局，商業銀行風險管理必須適應金融科技新常態，育先機，開新局。
一、金融科技的本質和新常態
金融科技，是技術驅動的金融創新，旨在運用現代科技成果改造或創新金融產品、經營模式、業務流程等，推動金融發展提質增效。究其本質，金融科技是金融機構將數據作為新的、戰略性的生產資料，推動實現金融生產力的一次全面升級。其中，5G技術，著重解決數據獲取和傳輸問題，傳輸速度的提升使得萬物互聯成為可能，數據的獲取和傳輸將不再是瓶頸；大數據技術，著重解決數據的全量管理問題，成熟的底層技術框架使得數據采集、存儲、集成、計算、分析等不再是瓶頸；云計算，著重解決數據的運算能力問題，云計算的基礎設施和操作系統使得實施數據傳輸和運算的網絡、系統、硬件、軟件等不再是瓶頸；人工智能，著重解決數據的分析和應用問題，機器學習、生物識別、自然語言處理、語音技術、知識圖譜等極大提升了基于數據的分析、操作、管理和決策能力；區塊鏈，著重解決數據的信任問題，分布式賬本技術實現了數據存儲、傳輸和訪問的一致性、真實性、準確性。現實生活中，金融科技帶來的改變比比皆是：智慧網點帶來更好的用戶體驗。當客戶步入一個基于5G和人工智能服務構建的智慧網點，基于生物識別技術的客戶識別系統第一時間識別客戶身份，客戶可以在智能交互屏完成各類常用業務，如需客服支持，遠程坐席通過視頻接入，實現“一對一”服務。“技術應用+服務功能+場景鏈接+生態融合”四位一體的智慧服務體系，突破了銀行服務在交易介質、時間、空間等方面的限制，為客戶帶來更加安全、便捷、智慧的金融服務體驗。智能投顧提供專屬客戶服務。理財投資需要專業的知識背景，客戶通過網點的客戶經理獲取專業的財富咨詢，受客戶經理人數和經驗的限制，很多客戶無法享受到專業的理財服務。智能投顧通過大數據和人工智能技術，根據客戶個人特質和資產情況，評估客戶風險承受能力，無需客戶經理，就能為客戶定制投資組合產品，客戶無需具備豐富的專業知識，就可以根據自身的風險偏好，設定預期收益率，實現一鍵投資。通過大數據分析和智能模型，為客戶提供在線組合配置建議及組合管理的理財顧問服務。金融科技始于金融、融于金融。各類金融創新將突破時空限制，潛移默化或急速改變客戶的金融消費行為習慣，也改變了商業銀行的經營管理方式。對銀行而言，對物理網點和網點從業人員的需求會降低，對長尾客戶的服務效能會提升。對客戶來說，縮短了業務辦理的等待時間，能獲得更專屬的金融服務，提升了業務辦理效率和體驗，更多的業務無需到網點就能辦理。這些新服務、新產品，將銀行打造成“空中銀行”，將客戶變成“空客”，客戶的新習慣與銀行經營管理新模式相互促進，成為金融科技新常態。由此產生新的風險管理數據、模式和需求，要求風險管理工作與時俱進，不斷創新。
二、建立三大思維應對金融科技新常態
金融科技，未來已來。新常態需要新思維，商業銀行應加快適應金融科技帶來的轉變，以全量思維思考問題，以智能思維推進工作，以底線思維防范風險。
（一）建立全量思維，適應以大數據為驅動的風險管理新趨勢
全量思維下的風險管理以大數據為驅動，解決了傳統風險管理中數據來源單一、數據維度有限的困境，用全量、有效、合規的數據做好風險管理。一是加強數據獲取。金融科技視角下的風險管理建立在多維、海量、動態的數據基礎之上，需要整合自有數據、收集公開數據、與第三方服務商合作以及新渠道開發等方式，構建包含市場數據、業務數據、行為數據等維度全量數據，實現數據持續更新，為風險管理提供數據基礎。二是提升數據質量。多渠道、多維度、海量的數據會帶來數據質量的挑戰。一方面，不同數據來源會導致數據標準不統一，需要在金融大數據平臺匯總成統一數據格式；另一方面，各個數據來源的數據有效性不同，可能存在數據缺失、失真等問題，需要對數據有效性進行校驗。三是保障數據合規。全量數據思維下，數據來源更廣，除了公開的市場數據外，還需要利用業務數據、行為數據，甚至是客戶在行業內其他機構的數據和跨行業的數據，需要有效使用合規數據，避免掉入合規陷阱。
（二）建立智能思維，掌握以人工智能為手段的風險管理技術
新形勢下的風險管理需要建立智能思維，利用人工智能技術在大數據平臺的應用，改進信息獲取時效，前移風險防控手段，實現數據實時獲取、模型自主學習、參數動態調整，創新風險控制、監測和預警。一是前瞻性的風險控制。傳統的數據獲取方式使得風險的防控更多集中在事中和事后，對于事前控制手段較少。大數據和人工智能可以利用多維度的數據更早發現潛在的風險因素，將風險管理的控制點向事前移動。二是高時效的風險監測。傳統模式下，由于數據獲取滯后和需要人為調整模型參數，信息不對稱導致風險發現會有延時。大數據技術可以實時獲取并處理海量數據，利用人工智能技術不間斷運行并動態調險模型，實現高效的風險識別。三是新形勢的風險預警。前置的風險控制和高效的風險監測方式，使風險信息的發現和獲取變得更加靈活、高效，需要建立與之相適應的風險預警和處置機制。
（三）建立底線思維，防范金融科技創新帶來的風險挑戰
金融科技為風險管理提供了新思路、新方法，在降低成本、提高效率的同時也會帶來相應的風險挑戰。需要建立底線思維，應對金融科技創新帶來的合規風險和操作風險。一是合規風險。無論是依托大數據平臺的數據獲取和使用，依托人工智能的實時運算模型和高頻的量化交易方式，還是基于區塊鏈技術的數字貨幣發展，新技術的應用都需要符合法律和監管的要求，防范合規風險。二是操作風險。一方面，大數據管理和使用不當，會造成海量數據泄漏，需要防范數據使用中的信息安全風險；另一方面，人工智能模型運行中出現的模型準確度下降甚至誤報情況，需要通過持續的模型監測、評估和優化防范模型風險。
三、金融科技新常態給風險管理帶來新機遇
新常態下，以5G、大數據、云計算、人工智能、區塊鏈為代表的前沿技術為金融業務領域帶來豐富應用創新的同時，也給商業銀行的風險管理帶來了諸多機遇。傳統的金融行業風險管理依賴專家經驗判斷，信息獲取渠道單一，對于客戶的集群風險、行業風險和市場競爭能力較難識別。金融科技帶來風險管理的方法創新，使得風險管理能夠更加智能、更加高效、更加便捷地完成風險識別、計量、預警和控制工作。
（一）構建智能反欺詐監控平臺
互聯網和移動通訊的發展與普及給金融業態帶來了深刻變革。傳統欺詐防控方法以專家經驗規則為主，技術手段相對落后，人工依賴程度較高，效率低下。在銀行業務線上化、網絡黑產技術化的形勢下，銀行傳統的反欺詐方式已經難以奏效。以大數據為基礎，運用人工智能、云計算等金融科技手段構建的全流程、多維度欺詐風險防控體系，能夠實時識別、監測、阻斷欺詐風險。工行智能反欺詐基于工銀智慧大腦訓練智能AI反欺詐模型，嵌入每筆用戶動賬交易，實現交易過程中毫秒級智能反欺詐識別和處理，直接避免客戶欺詐損失。當客戶在進行大額交易或向可疑賬戶匯款時，需要進行二次確認；在客戶進行信用卡申請時，無需再通過打電話的方式進行核實，可以通過大數據的方法進行信息核對，風險控制更加高效、準確。
（二）創新交叉線風險智能監控
近年來，杠桿高、嵌套深、產品復雜、資金空轉的市場和業務亂象不斷，市場動蕩極易帶來交叉性金融風險傳播。傳統情況下，因為業務數據分散，每一次市場震動，都需要很多團隊和人員分工協作，各自獨立分析數據，再統一匯總分析，很長時間才能全面摸透客戶存量業務和風險傳染路徑。金融科技整合全量大數據，一鍵看清客戶業務關系和資金流向，使得交叉性金融風險防范更加高效。工行集團投融資風險監控平臺，應用于債券投資、風險排查、風險預警、專題分析，能夠支持單客戶和組合客戶一鍵式風險排查，15 分鐘內分析客戶相關的債券、股票、貸款、租賃、票據、交易、存款、結算、資產、評級、財報、輿情等7 大類、25 小類信息，每日4 次獲取客戶股票債券價格異常波動、經營管理層變化、企業重大盈虧、經營管理重大變化等負面輿情，準實時地識別全市場的高風險客戶和高風險債券，支持總分行加強交叉風險管理。對于風險管理而言，金融科技可以說是一把雙刃劍。金融科技可以使金融業務有效提速和擴容，但也顯著加大了操作風險、信用風險以及道德風險，加大了風險控制的難度和維度。工商銀行愿意迎接各類挑戰，堅持“主動防、智能控、全面管”風險管理路徑，強化專業化經營和精細化管理，順應時展趨勢，加快金融科技的應用，持續推動風險管理新模式的構建與優化，積極支持金融業務穩健發展。
參考文獻
債券業務風險防控范文第4篇
《中華人民共和國證券法（2019年修訂）》（以下簡稱新《證券法》）自2020年3月1日起施行，《公司債券發行與交易管理辦法》（以下簡稱《公司債管理辦法》）自2021年2月26日施行。為做好新《證券法》和《公司債管理辦法》的貫徹實施及配套保障工作，進一步完善上海證券交易所（以下簡稱本所）債券市場基礎制度，本所擬對《上海證券交易所債券市場投資者適當性管理辦法（2017年修訂）》（上證發〔2017〕36號，以下簡稱本所《辦法》）進行修訂。現將相關情況說明如下。
一、總體修訂思路
本次《證券法》修訂增設了投資者保護專章，首次在法律層面提出投資者適當性制度，并將投資者劃分為普通投資者和專業投資者兩類。同時，通過措施完善和機制構建，大幅提升了對投資者，特別是普通投資者的保護力度。《公司債管理辦法》落實《證券法》規定，進一步加強事中事后監管，保護投資者權益。
為貫徹落實新《證券法》和《公司債管理辦法》的上述政策導向，進一步完善上交所債券市場的制度供給。本所擬以圍繞《證券法》和《公司債管理辦法》修訂內容、立足本所職能定位為基本原則，以有效防控債券市場風險、切實提高投資者保護水平為基本目標，對本所債券市場投資者適當性制度予以對應調整。并在調整過程中兼顧本所債券市場和產品的特性，實現制度統一性和市場靈活性的有機融合。
二、主要修訂內容
一是調整投資者分類和標準。根據新《證券法》和《公司債管理辦法》，投資者可以分為普通投資者和專業投資者，且專業投資者的標準由國務院證券監督管理機構規定。前述修訂實際是對證監會《證券期貨投資者適當性管理辦法》（以下簡稱證監會《適當性辦法》）在法律層面的確認。本所《適當性辦法》目前則將投資者分為合格投資者和公眾投資者，該兩類投資者的認定標準實質分別等同于證監會《適當性辦法》中的專業投資者和普通投資者。因此，第一，擬以專業投資者替代合格投資者類別，以普通投資者替代公眾投資者類別，確保本所《適當性辦法》的投資者分類與新《證券法》和證監會《適當性辦法》實現一致。第二，鑒于銀保監會自2018年底以來已先后批準商業銀行理財子公司的設立和開業，故擬在專業投資者認定標準中納入商業銀行理財子公司。
二是調整投資者投資范圍。在實行普通投資者和專業投資者分類的基礎上，證監會《適當性辦法》規定自律組織可以考慮風險性、復雜性及投資者認知難度等因素，對特定市場、產品或服務的投資者準入作出要求。因此，基于《證券法》和《公司債管理辦法》的修訂內容和本所市場發展實際，本所《適當性辦法》擬對投資者可投資產品或相關表述予以調整。第一，《公司債管理辦法》在債券投資門檻方面取消了評級要求，并在此基礎上對普通和專業投資者可參與認購的公發公司債券的資信情況作出明確規定。有鑒于前述情況，并基于市場風險防控及投資者利益保護等需要,本所《適當性辦法》擬就普通投資者投資范圍對《公司債管理辦法》的前述內容予以援引性規定。第二，由于債券質押式三方回購的推出晚于本所《適當性辦法》的前次修訂，故擬在專業投資者投資范圍中增加三方回購相關規定。第三，根據新《證券法》，本所債券市場自3月1日起將不再實施暫停上市制度。故擬刪除本所《適當性辦法》中關于暫停上市債券投資的相關內容。
三是增強投資者保護力度。新《證券法》和證監會《適當性辦法》均注重投資者保護制度的建設，故本所《適當性辦法》擬對前述制度予以進一步借鑒吸收。第一，增加證券經營機構應在信息告知、風險警示、適當性匹配等方面向普通投資者履行特別保護義務的規定。第二，針對投資者堅持購買超出其風險識別和承受能力債券的情形，擬要求證券經營機構需確認前述投資者不屬于風險承受能力最低類別，方能向其銷售債券產品或提供相關服務。第三，針對普通投資者和證券經營機構之間的適當性糾紛事宜，擬援引新《證券法》增加強制調解制度和舉證責任倒置的規定。第四，針對承銷機構參與其所承銷債券的認購及交易的情形，增加對其不同業務條線債券業務的隔離要求，以防范利益沖突。
四是其他調整。第一，鑒于新《證券法》確認存托憑證屬于新型證券，故擬于專業投資者認定標準中將存托憑證納入金融資產計量范圍。第二，擬于證券經營機構的適當性管理依據中增加本所《投資者適當性管理辦法》。第三，對部分條文順序予以調整，以提高辦法的邏輯性及可適用性。
三、過渡期安排
債券業務風險防控范文第5篇
關鍵詞：地方債；信用評級；風險防控
中圖分類號：F832.1 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）09-0-01
一、引言
當前，我國正處于全面推進新型城鎮化的進程中，在投資需求增長的同時，應將投融資責任更多從中央政府轉移至地方政府，這就要求地方政府必須改善資源的利用效率，強化地方政府預算管理，引導民間金融投資公共服務部門和基礎設施，以及利用地方政府債券市場融資等，推動實體經濟的發展，而推動地方政府債券市場的發展尤其重要。
就信用評級而言，地方政府是一類特殊的受評主體，其主要職能是提供社會所需的公共產品和服務、維持社會秩序、實現社會管理。因此，地方政府信用評級關注的要素與工商企業不同，主要包括地區經濟、財政、政府治理等方面，還要分析上級政府支持對于地方政府信用評級產生的重要影響。
二、地方政府債信用評級的國際經驗借鑒
美國的市政債券始于19 世紀20 年代，1817 年紐約州首次采用發行債券籌集資金的辦法開鑿伊利運河，僅用5 年時間運河建設就告完工，這種模式大大啟發了各界，隨后各州相繼仿效紐約州的做法，依靠發債籌措基礎設施建設資金。現階段，美國市政債券發行規模大約為國債發行規模的50% ，企業債券的25% ，市政債券成為地方政府用于支持基礎設施項目建設的一種重要融資工具。
為防范和控制地方政府債務風險，美國逐步形成了以法律法規為基礎，以信息披露為核心，以規模控制、信用評級、風險預警、危機化解等為手段的風險監控框架體系，在政府層面為有效防范市政債券系統性風險提供了源頭性保障。美國主要的市政債評級公司有穆迪、標準普爾和惠譽，它們均為美國證監會認可的權威信用評級機構。
美國各大評級機構對市政債券的評級主要關注如下方面：一是有關發行人債務結構的相關信息， 以確定其總的債務負擔；二是發行人持續穩健的預算政策的能力和行政紀律， 考查發行人是否連續3至5年做預算平衡等；三是收集有關稅收征得率和地方預算對特定收入來源依賴程度的歷史紀錄；四是對發行人所處整體社會經濟環境的評估。評級機構會根據各項指標的綜合情況給予市政債券一個信用等級。市政債券因為有政府背景的依托和較穩定的收入來源，往往可以獲得較高的信用評級。很多的研究均表明美國各大主要評級機構對市政債券的評級思路基本與穆迪公司的評級思路保持一致。
三、我國地方政府債信用評級的現狀與問題分析
中國債券市場的快速發展，對國內評級機構發展地方政府信用評級提出了客觀要求。地方政府評級有三個核心問題需要回答，一是地方政府債務上限的安全邊界；二是存量債務能否按期償還；三是如何衡量新增債務空間。具體分析方法包括，償債環境、財富創造能力、償債來源、償債能力、級別確定、級別驗證與調整、壓力測試、預測方法和債項評級。2013年1月21日，大公國際推出了地方政府信用評級體系，引起了大家對地方政府債信用評級的探討。與此前地方政府融資平臺發行的城投債評級相比，這次新評級方法的核心是揭示債務主體安全負債的規模上限。
目前，國內主要的評級機構已初步具備了開展地方政府信用評級的執業能力和技術儲備，但仍面臨以下迫切需要解決的障礙：
（1）信用評級的效力難以得到市場的檢驗。在我國目前的財政體制下，地方政府不能破產清算，一旦地方政府出現難以清償債務的情況，中央財政不可避免成為作為“最后支付人”進行兜底，地方財政風險必然會轉移為中央財政風險和金融風險，合理債務負擔水平或能承受的最大債務警戒線值得進一步探討。因此，地方債市場違約樣本的缺乏導致對地方債信用評級的檢驗機制無法合理建立，評級機構的評級效力就難以得到市場的認可，信用風險無法參與金融資產的合理定價。
（2）國內評級機構缺乏地方政府信用評級實務的業務機會。目前，財政部地方債時沒有進行信用評級，這一方面不利于地方債的市場化發展進程；另一方面也令國內評級機構缺乏地方政府信用評級實務的業務機會，無法通過業務實踐活動積累評級數據、驗證評級技術、提高評級能力。因此，地方債發行應當引入地方政府信用評級，一方面為監管部門、債權人提供風險研判的參考，此外，也有利于國內評級機構盡快完善評級方法，提高國際競爭水平，形成市場影響力。
（3）財政透明度目前尚無法滿足地方政府信用評級的基本需要。由于預算公開仍需繼續推進，不同層級、不同區域的地方政府進度不一，財政預算與執行、財政體制與管理、債務口徑與統計等方面的透明度較低，信息披露的時效性也較弱，限制了評級依據的可靠性。同時，推動預算管理模式和財政會計核算體系由收付實現制向權責發生制的改革，區分經常性支出和資本性支出項目，也是增強地方政府信用評級可靠性的基礎要件。
四、結論
與歐美等發達國家的市政債券不同，我國地方債有著許多自身的獨特因素，從而對我國地方政府債信用評級中不能直接照搬國際經驗，需要堅持“自我為主、引進為輔”的基本原則，研究出具有自身特色和核心技術的評級方法和體系，積極參與我國地方債市場的信用評級實踐。此外，近幾年來的實踐表明，目前西方主要信用評級機構確實存在對中國信用評級“不全面、不扎實、不準確”的問題，因此，政府層面應該大力支持發展具有國際話語權和市場影響力的國內評級機構，實現對中國經濟“更全面、更扎實、更準確”的評估。
參考文獻：
[1]大公國際.大公地方政府信用評級方法. http： / / /，2013.
[2]蔣來用.對地方債進行信用評級的可行性辨析[J].中國財政，2012（12）.
