流動資產質量分析
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流動資產質量分析范文第1篇
［關鍵詞］財務質量分析
財務會計報告，是指企業對外提供的反映企業某一特定日期財務狀況和某一會計期間經營成果、現金流量的文件。主要包括：資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表和附注。就整個報告體系來看，資產負債表是最全面地反映企業在某一特定日期的財務狀況的核心會計報表；利潤表是反映企業在一定會計期間的經營成果的會計報表；現金流量表是反映企業在一定會計期間的現金和現金等價物流入和流出的會計報表；財政部于2006年的《企業會計準則》要求編制的所有者權益變動表是反映企業構成所有者權益的各組成部分當期的增減變動情況的會計報表。本文從企業幾大主表的主要項目入手，著重對企業的盈利質量、資產質量、資本質量、現金質量進行一些膚淺的分析。
一、企業盈利質量分析
盈利質量是企業生存、發展的基礎。低質量的盈利會嚴重制約企業的發展，甚至危及企業生存。對企業盈利質量的分析可主要從投資效果、盈利構成、盈利的現金實現程度等幾方面進行。
(一)從投資效果角度進行分析
投資效果主要反映投人與產出的對比關系，是公司運用資產、資金等資源所獲得的盈利。指標值越高，公司的運營效果越好，盈利能力越強，盈利質量也越有保證；反之，則說明公司運營效率低，盈利能力較差，盈利質量不是很好。一般來說，能反映公司投人與產出關系的指標主要有成本費用利潤率、總資產報酬率、總資產凈利率、凈資產收益率。
(二)從盈利的構成角度進行分析
企業的盈利主要由營業利潤和營業外收益組成。其中：營業利潤是企業利潤的主要組成部分。只有不包括投資收益的營業利潤的持續、穩定增長才意味著企業具有較好的經營資產盈利能力。營業外收益是企業偶然業務帶來的收益，不應做為利潤的主要部分來考慮。因此，企業盈利的各組成部分構成是否合理，是利潤質量的重要判斷標準。
(三)從盈利的現金實現程度進行分析
現行會計制度的收入是按權責發生制確認的，盈利如果不能為企業帶來現金流入，對企業的經營發展毫無意義。在分析一個企業的盈利時，應考慮如下兩點：
1、利潤表中的“營業利潤-投資收益”應與現金流量表中“經營活動產生的現金流量凈額”要基本一致。
2、投資收益應與現金流量表中“投資活動產生的現金流量凈額”比較。此類比較還應進一步分析企業按權益法確認的投資收益的現金流入量。
二、企業資產狀況質量分析
資產是企業生產經營活動的物質基礎，資產狀況的質量直接影響企業的償債能力、盈利能力和發展能力。企業資產的質量集中從資產的周轉速度、存在狀態反映出來。下面就資產負債表的幾個主要資產項目做如下分析：
企業的流動資產是指企業短期內最具活力的資產，也是企業近期經營業績的主要來源、償還短期債務的主要保障。對于流動性資產的質量分析應從以下幾方面入手。
1、高質量的流動性資產應該具有適當的周轉率
在流動資產周轉一次有毛利的情況下，適當的流動資產周轉率是企業維持經營活動盈利能力的基礎。主要指標有存貨周轉率（主營業務成本與平均存貨之比）和應收賬款周轉率（主營業務收入凈額與平均應收賬款余額之比）。一般來講，周轉率越高越好，周轉率越高，表明其變現的速度越快，周轉額越大，資金占用水平越低，償債能力加強。周轉率在行業平均水平之上是企業維持較好盈利能力的先決條件。
2、流動性資產應具有較強的償還短期債務的能力
流動資產除了要具一定盈利能力外，還應承擔償還短期債務的任務，也就是說，流動資產應當對負債有一定的保證程度。衡量短期償債能力的基本指標是流動比率（流動資產與流動負債之比）和速動比率（速動資產與流動負債之比）。企業的流動資產應具有較合理的流動比率和速動比率，按照西方企業的長期經驗，一般認為這兩個比率應分別為2：1和1：1較為適當。
3、不良流動資產的規模
不良流動資產是企業潛虧的主要因素，其規模較大必然引起企業后期的嚴重虧損。因此企業在期末要真實反映資產的價值，應提準備的要足額提取，以免因虛列資產給報表使用者產生誤解。另外其他應收款和待攤費用其實質是不能為企業帶來盈利和償還債務的資產，這些所謂的資產的規模將直接影響企業經營活動的成效。因此，在分析流動資產時要特別注意這類資產的規模，其規模應較小為宜。
（二）對外投資的質量分析
企業的對外投資，體現了企業謀求對外擴張或者實現投資收益的動機。對于短期投資，應表現為投資的直接增值。高質量的長期投資，則應表現為：（1）投資的結構與方向體現或者能增強企業的經濟利潤；（2）確認的投資收益有與之相符的現金流入；（3）投資環境有利于企業發展戰略。
（三）固定資產與無形資產的質量分析
企業的固定資產和無形資產，反映了企業從事長期發展的物質基礎與技術裝備水平。對于此類資產質量的分析，主要應取決于這兩類資產所能夠推動企業經營活動的狀況。其主要表現為：（1）其生產能力與企業的實際需要相匹配，生產的產品能推向市場，并獲得利潤；（2）周轉速度適當，利用充分，較少閑置。（3）資產的賬面凈值是否與資產的實際價值（公允價值）相符。
三、企業資本結構的質量分析
對于企業的資本結構的質量分析，應主要涉及以下幾個方面：
（一）企業資本成本的高低與企業資產報酬率的對比關系
資本成本是企業在取得和使用資本時所付出的代價，主要包括籌資過程中的籌資費用和使用過程中的使用費用。從財務管理角度來看，企業的負債資金與權益資金都存在資本成本的問題。因此，只要當企業的資產報酬率（息稅前利潤與總資產之比）大于企業的加權平均資本成本時，在財務杠桿的作用下，企業的凈資產的規模就會因盈利而擴大。
（二）企業資金來源的期限構成與企業資產結構的適應性
按照財務管理的理論，企業籌集資金的用途，決定籌集資金的類型：企業的長期資產應當通過長期資金來源（包括所有者權益和長期負債）來解決；企業由于季節性、臨時性原因造成的流動資產的波動部分，則應由短期資金來源來解決。因為長期資金來源的資本成本相對較高，企業擁有過多最終會導致效益下降；而企業用短期資金支持長期資產會形成急迫的短期償債壓力。因此，當企業資本的期限構成與企業資產結構相適應時，企業的資本結構就表現為較好質量。
（三）企業的財務杠桿狀況與財務風險、未來融資要求以及未來發展的適應性
財務杠桿可以說是雙刃劍，企業的財務杠桿比率越高，表明企業資源對負債依賴程度越高。過高的財務杠桿存在如下壓力：一是不能正常償還到期債務的本金與利息；二是在企業發生虧損的時候，可能會由于所有者權益的比重相對較小而使企業債權人的利益受損；三是受此影響，企業從潛在的債權人那里獲得新的資金難度加大。因此，財務杠桿比率高的企業其風險相對較大。
（四）企業所有者權益內部構成狀況與企業未來發展的適應性
按照企業股權持有者對企業的影響程度，一般可以將企業的股東分為控制性股東、重大影響性股東和非重大影響性股東三類。因此，在對企業的資本結構進行分析時，必須關注企業的控制性股東、重大影響性股東的背景情況：誰在控制企業？控制的股東有沒有能力將企業引向光明？在分析企業所有者權益各構成項目時，應根據各項目的產生途徑、具體用途等來分析各部分比率的適當性。實收資本越充足，企業承擔各種風險的實力就越強；而資本公積是有特定用途的資金來源，它們的規模更多地會受資本本身和盈利狀況的影響；未分配利潤的規模和變化趨勢是判斷所有權益結構合理性的另一重要因素，未分配利潤能持續、穩定增長，并在所有者權益中占較大比重，表明企業的盈利性和成長性較好，預示企業有較好的發展前景。
四、企業現金流量的質量分析
所謂現金流量的質量，是指企業的現金流量能夠按照企業的預期目標進行順暢運轉的質量。較好質量的現金流量應有如下特征：（一）企業現金流量的結構與狀態體現了企業的發展戰略的要求；（二）在穩定發展階段，企業經營活動的現金流量應當與企業經營活動所對應的利潤有一定的對應關系，并能為企業的擴張提供現金流量的支持；（三）籌資活動現金流量能夠適應經營活動、投資活動對現金流量的需求，且無不當融資、投資行為。
企業財務質量是各方面因素綜合作用的結果，因此，要想全面把握企業財務質量狀況，應對其各方面情況進行相關分析，了解其內部各方面因素相互作用的本質，這樣才能從整體上把握企業的財務質量狀況。
參考文獻：
［1］財政部.企業會計準則2006.北京；經濟科學出版社，2006.
［2］古勁松曉芳.公司財務質量分析方法研究，《北方經濟》2006年第20期.
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［4］張鵬飛.財務質量分析評價框架，《會計之友》2006年第27期.
流動資產質量分析范文第2篇
貿易行業在我國商品流通市場上扮演著重要的角色，直接國民必需品的價格走向，其經營狀況關系著諸多利益相關者。而企業的經營狀況直接從財務管理的狀況中最早體現，而企業財務管理的重要內容之一就是財務分析。通過財務分析評價企業的財務狀況和經營業績，對財務結構、現金流量進行分析，可以了解企業的優勢、劣勢，及時發現存在的問題，提出解決方案；了解企業的資產和收益質量，對企業能力進行分析，并且找出影響企業業績的關鍵環節，最后提高企業績效。本文以哈爾濱智高點公司為例，通過財務分析對企業的經營業績、管理效率進行評價。
二、案例分析
哈爾濱智高點貿易有限責任公司是安踏（中國）有限公司在黑龍江省地區的特許經銷商，主要負責黑龍江省地區自營及加盟店鋪的相關業務，是集零售和批發為一體的體育用品公司。主營安踏大貨系列產品、安踏生活系列產品、安踏童裝系列產品及FILA產品。下面將從08年、09年和10年的財務數據，對智高點公司進行財務分析。
第一，企業質量分析。應收賬款質量分析。智高點公司應收賬款占總資產的比例一般在5%，對總資產質量的影響不大；應收賬款占總收入的百分比近三年也在2%以下，因為貿易業務主要以現銷為主，加快了企業的現金流動，提高企業的短期償債能力，但也影響銷售收入的擴大。而且應收賬款發生在近三年的比例達到90%以上，說明應收賬款的回收質量較好，壞賬損失較小。
存貨質量分析。貿易業務的存貨主要是庫存商品，存貨占總資產的比重較大，近三年平均在35%以上，是流動資產的50%，說明企業未來收入很大程度依賴庫存商品的銷售來實現，但隱藏著企業存貨積壓的風險，企業應該加強存貨管理，減少庫存占用；存貨跌價準備的計提比較充足，與行業對比穩健性較高；企業的存貨周轉率基本保持在8.0左右，周轉速度很快，在行業中處于最優水平。
收益質量分析。企業的貿易業務占總收入的比例為80%，說明智高點公司是典型的貿易企業；貿易業務的毛利率為3.65%，毛利率很低，但是10年的毛利率比09年有較大提高。
第二，財務結構與變動分析。資產負債表結構及變動分析。企業的資本結構中債務比例較高，近三年企業的資產負債率基本維持在70%以上，這使得企業處于較高的凈資產收益，也面臨較大的財務風險，應該適度增加權益資本的比重，降低資產負債率。資產結構中流動資產比例很大，約70%以上；固定資產比重10%左右，較小；短期負債中預收賬款比重很大，說明企業的預期銷售狀況很好。從企業的風險分析來看，企業的償債風險加大，應該降低短期負債，增加一部分長期借款，或采用其他的融資方式。股東權益占總資產的比重較低，近三年一直低于30%，10年年末較年初有所增長，主要是企業凈利潤增加，并派發了09年的現金股利。
利潤表結構分析。貿易收入同比增長10.52%，是業務規模增加所致；營業成本一直很高，占營業收入的94%以上，主要是采購成本高居不下，企業應該與上游供應商洽談，爭取拿到最優采購價格，或者公開招標降低成本；營業費用的規模隨營業收入增加而增加，比09年增長17.94%；管理費用規模增加比例71.94%，原因是企業應收款款項增加，壞賬準備相應也增大，另外管理費用隨營業收入規模增加而增加；財務費用增加了55.71%，期間費用的增加說明智高點公司對費用的控制能力有所降低；凈利潤同期增長46.38%，但營業利潤所貢獻的百分比僅為8.98%，其他都來自非經常性損益的增加，這說明企業的收益質量并不是很高。
第三，企業能力分析。智高點公司的盈利能力水平較好。銷售凈利率為1.36%，與行業水平相當，說明企業注重經營管理，控制費用的發生；資產凈利率為4.55%，是行業平均水平的2倍，這與智高點公司一直高負債、高收益的資本結構有關；凈資產收益率17.35%，是行業平均水平的2倍，近三年一直保持上升的趨勢，這些指標都說明企業的盈利能力不斷增強。
短期償債能力不強，長期償債能力尚可。企業的流動比率為1.01，低于行業平均水平；速動比率為0.5，低于行業的水平0.74，這主要是因為企業的流動資產中存貨的比重占據一半，影響了流動性；資產負債率為71.44%，高于行業平均的65.18%；每股經營活動現金凈流量為0.94元/股，高于行業中值0.30元/股，說明企業的現金凈流量充足。此外，各大銀行給企業很高的信貸額度，對企業長期償債能力提供可靠保障。
資產管理能力水平較高。應收賬款周轉率為47.58次，遠高于行業平均14.91次，說明銷售資金的回收速度較快；存貨周轉率為8.41次，與行業水平相當，管理水平較好；總資產周轉率3.35次，是行業中值的2倍，說明企業的銷售能力強，資產管理效率處于行業較高水平。
流動資產質量分析范文第3篇
關鍵詞：電力企業 財務質量 財務分析
一、引言
電力企業作為關系國家能源安全和國民經濟命脈的重要企業，對促進經濟的發展和社會的進步起到了重要作用。近年來，我國電力企業的財務質量存在著一系列的問題。電力企業屬于資金密集型企業，資產總額巨大，承擔著巨大的還貸壓力和折舊壓力，隨著電力企業資金需求量的巨增，融資問題將會顯現出來。如何合理負債，降低資金成本，將成為電力企業的一大課題。此外，電力企業資產種類較多，產權主體不明晰，應收賬款數額巨大，大量不良資產長期掛賬，資產收益率低。因此，關注電力企業的財務狀況，對電力企業的財務質量進行分析，可以為電力企業的管理者提供改善企業經營管理的方向，也可以為投資者和債權人的決策提供幫助。
二、企業財務質量內容概述
目前理論界還沒有學者對財務質量給出系統的定義。根據以往學者的研究，企業財務質量至少包括資產質量、資本結構質量、利潤質量和現金流量質量。
1.資產質量
資產質量是指特定資產在企業管理系統中發揮作用的質量，具體表現為變現質量、增值質量以及為企業發展目標做出貢獻的質量等方面。需要指出的是，資產對于不同的企業而言，具有相對有用性。同樣的資產，可能在某個企業中不能發揮作用，只能算不良資產，但在另外的企業中卻能得到較好的利用，成為該企業的優質資產。
2.資本結構質量
資本結構是指企業各種長期資金籌集來源的構成和比例關系。高質量的資本結構應具有較低的資本成本，擁有較高的股權價值。資本結構質量較好的企業，往往擁有較強的融資能力和償債能力，杠桿比率較為合理。反之，資本結構質量較差的企業往往融資能力和償債能力都較差，且債務比例過高。
3.利潤質量
利潤質量又稱盈利能力質量，主要是指利潤機構和利潤結果等方面的質量。高質量的利潤，一般表現為企業的利潤結構較為合理、企業對利潤有較好的支付能力、利潤帶來的凈資產的增加能為企業未來的發展奠定基礎，企業的主營業務具有較好的市場發展前景；反之，低質量的利潤一般表現為企業的利潤結構不合理、對利潤的支付能力較差、利潤帶來的凈資產不能為企業將來的發展奠定良好的基礎，企業的主營業務不具有較好的市場發展前景。
4.現金流量質量
現金流量質量是指企業的現金流量能夠按照預期目標進行運轉的質量。高質量的現金流量一般表現為企業各類活動的現金流量能夠正常周轉，現金流量周轉狀況與企業的長期發展目標相一致。
三、電力企業財務質量分析
本文分別從資產質量、資本結構質量、盈利能力和現金流量質量對電力企業的財務質量進行分析。
1.電力企業資產質量分析
（1）電力企業資產的特點
電力企業的資產具有以下幾個方面的行業特點：①固定資產類型多、數量大、價值高、分布廣泛。從種類來說分為變電設備、通信線路及設備、輸電線路、配電線路及設備、用電計量設備、檢修及維護設備、建筑物、土地等十幾大類。從分布范圍來看，電網延伸到哪，固定資產就分布到相應的地方，范圍十分廣泛。②更新快，變動頻繁。近年來，國家加大了對電網的投資力度，農城網改造、電網改造一直在進行，資產變動頻繁。為確保電力資產的安全運轉，電力企業每年都要對各類資產進行大修、改良等維護，耗資巨大。③資產結構不均衡。電力企業的固定資產占比較大，一般占到總資產的70%。有些電力企業由于外欠電費巨大，資產收益率低，速動資產占固定資產的比例較小，存在較高的資產結構風險。
（2）電力企業資產的周轉狀況分析
流動資產質量分析范文第4篇
【關鍵詞】資產質量 賬面價值 潛在價值
在探討資產質量分析方法之前，我們先看一個案例。
A外國投資者在我國的B市找到了C企業。雙方商定，由A和C共同出資500萬美元，引進全套生產線，興建一個合資企業（中方出資150萬美元，外方出資350萬美元），產品將以某外國品牌全部用于出口。同時，中方投資者為了表示對此項合作的誠意，決定將自己已擁有十余年的生產類似產品（全部用于國內銷售）的D企業，無償送給未來的合資企業。
A方的財務顧問在得知有關情況后認為，必須對D企業的財務狀況進審查。D企業的財務報表顯示：資產總額1億元，其中，應收賬款4000萬元，估計回收率50%；負債為1.3億元，所有者權益－0.3億元。對此，A方的財務顧問認為，D企業已處于資不抵債狀態，如果再考慮到應收賬款50%的回收所帶來的壞賬損失2000萬元，D企業的凈資產實際為－5000萬元。這就是說，如果接受D企業，即使C企業對合資企業再入資5000萬元，其對合資企業的貢獻也是零。因此，A方不接受這種“贈送”。
在得知A方財務顧問的意見后，C企業的負責人認為，D企業有多種增值因素：（1）D企業的品牌在當地有一定聲望；（2）D企業有自己的銷售網絡；（3）D企業有自己的管理模式；（4）D企業有與現有生產線相關的技術；（5）D企業有房屋、建筑和土地等資產，其價值高于現有的賬面價值。
A方財務顧問認為，在上述所有因素中，只有房屋、建筑和土地等資產可以為未來的合資企業作出貢獻，而其他因素不可能為未來的合資企業做出貢獻，因而不可能在未來的合資企業中享受資產的待遇。
以上是一個涉及資產質量分析問題的典型案例。A方財務顧問的觀點是否正確？在回答這個問題之前，我們先探討一下什么是資產的質量，以及如何對企業資產質量進行分析。
資產的質量是指資產的變現能力、被企業在未來進一步利用或與其他資產組合增值的質量。資產質量的好壞，主要表現為資產的賬面價值量與其變現價值量或被進一步利用在潛的價值量之間的差異上。可按資產質量將資產分為三類。
一、按照賬面價值等金額實現的資產
主要包括企業的貨幣資金。企業在任一時期的貨幣資產，均會按照賬面等金額實現其價值。
二、按照低于賬面價值的金額貶值實現的資產
是指那些賬面價值量較高，而其變現價值量或被進一步利用的潛在價值量（可以用資產的公允價值來計量）較低的資料。這類資產主要包括以下幾個方面。
1、短期債權。這里的短期債權，包括應收票據、應收賬款和其他應收款等。由于存在發生壞賬的可能性，短期債權注定要以低于賬面的價值量進行回收。
2、部分短期投資。短期投資可以計提投資損失（即投資跌價）準備。企業計提的短期投資損失（即投資跌價）準備，比較恰當地反應了企業短期投資的貶值或跌價的程度。
3、部分存貨。在企業的報表披露上，存貨可以計提損失（即跌價）準備。企業計提的存貨損失（即投資跌價）準備，反映了企業對其自己的存貨跌價（貶值）的認識。
對于信息使用者而言，在對存貨質量進行分析、判斷時，還應結合對企業存貨構成的分析、存貨周轉率的分析以及現金流量表中經營活動現金流量中“銷售商品、提供勞務收到的現金”金額與利潤表中“銷售收入”或“營業收入”金額的對比情況進行綜合分析。
4、部分長期投資。為了揭示企業長期投資的貶值因素，企業可以在其資產負債表中計提長期投資減值準備。同樣，長期投資減值準備反應了企業對其存貨貶值程度的認識水平和企業可接受的貶值水平。對于信息使用者而言，在對長期投資質量進行分析、判斷時，還應結合對企業長期投資與方向構成的分析、報表附注中對長期投資減值準備的計提說明、利潤表中投資收益與投資規模的聯系的分析、現金流量表中投資活動現金流量中“分得股利或利潤所收到的現金”、“取得債券利息收入所收到的現金”金額與利潤表中投資收益金額的對比情況進行綜合分析。
5、部分固定資產。我們知道，固定資產體現了企業的技術裝備水平。企業的固定資產中，有相當一部分將在未來增值，如企業的房地產等。但企業也有相當一部分固定資產正在快速貶值，如技術含量較高、技術進步較快的高科技資產。
三、按照高于賬面價值的金額增值實現的資產
1、大部分存貨。對于制造業企業和商品流通企業來說，其主要經營與銷售的商品就是企業的存貨。因此，企業的大部分存貨應該按照高于賬面價值的金額增值實現。但是，財務會計的歷史成本原則與穩健原則均要求企業對這部分存貨資產以較低的歷史成本來對外披露。
2、部分對外投資。從總體上來說，企業的對外投資應該實現增值。同樣，財務會計的歷史成本原則與穩健原則均要求企業對那些能夠增值的對外投資以較低的歷史成本來對外披露。
3、部分固定資產。前已述及，企業的部分固定資產可以增值。同樣，財務會計的歷史成本原則與穩健原則均要求企業對那些能夠增值的固定資產以較低的歷史成本來對外披露。
4、賬面上未體現凈值，但可以增值實現的“表外資產”。賬面上未體現凈值，但可以增值實現的“表外資產”，是指那些因會計處理或計量手段的限制而未能在資產負責表中體現凈值、但可以為企業的未來作出貢獻的資產項目。主要包括以下4項。
（1）已經提足折舊，但企業仍然繼續使用的固定資產。
（2）企業正在使用，但已經作為低值易耗品一次攤銷到費用中去，資產負債表上未體現價值的資產。
（3）已經成功地研究和開發項目的成果。
（4）人力資源。毋庸置疑，企業的人力資源是企業最重要的一項無形資產。遺憾的是，目前財務會計還難以將人力資源作為一項資產來納入企業的資產負債表。因此，了解、分析企業人力資源的質量只好借助于非貨幣因素的分析。
經過分析，我們認為上例中A方財務顧問的認識完全正確。對D企業來說，現有的銷售網絡，已經給D企業帶來了50%的債權損失，這種近乎癱瘓的銷售網絡恰恰成了企業資不抵債的重要推動因素。企業的管理模式，主要由企業現有組織結構及其相互聯系、企業的決策程序、內部控制系統等內容構成。管理模式的價值，主要體現在現有企業的活動是否順暢、是否具有應有的效益、是否與實現企業的目標保持一致。然而，D企業恰恰是在具有十余年歷史的條件下處于較為嚴重的資不抵債狀態，這種狀態顯然是一種企業迅速走下坡路的反映。這種狀態從C企業主動要將D企業大方地“贈送”給未來的合資企業的舉動中已經得到了驗證。因此，對于D企業而言，其管理模式也是一種不成功的模式，對D企業本身的價值僅僅是引導企業走向資不抵債。因此，D企業的銷售網絡和管理模式因素不能對未來的合資企業帶來價值。未來的合資企業的產品將全部用某外國品牌出口，因此內銷產品的品牌不會對未來合資企業產生實際貢獻，因而不能被視為未來合資企業的“資產”因素；由于未來的合資企業引進全套生產線，D企業與現有生產線相關的技術因素也不可能對未來的合資企業作出貢獻，因而也不可能被合資企業確認為資產。
【參考文獻】
[1] 張新民：企業財務狀況質量分析理論研究，北京：對外經濟貿易大學出版社，2005，12。
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流動資產質量分析范文第5篇
一、當前企業盈利質量分析的一般方法及缺陷
對于企業盈利質量分析，一般的方法是，評價盈利質量應該包含盈利的真實性和成長性這兩個方面。評價盈利質量應從財務分析和非財務分析的角度進行全面的分析，從財務角度進行分析主要針對影響盈利質量可以量化的因素，而從非財務角度進行分析則主要考慮那些難以量化的因素。還有的方法是通過分析盈利的持續穩定性，盈利的現金流保障程度和利潤相關信息的真實可靠性來評價企業的盈利質量。盈利質量分析比較復雜，涉及到資產負債表、損益表和現金流量表的分析。有的方法就通過分析應收賬款發展趨勢，應收賬款占有率，主營業務利潤率，營業利潤率，現金銷售比率等指標來分析盈利質量。
影響盈利質量的因素還有現行會計準則下收益確認模式的不足、企業所面臨的風險、成長性、資產質量、資本結構、公司治理等。目前，傳統的盈利能力的分析指標主要有：凈利潤、凈資產收益率、每股收益、總資產收益率、銷售利潤率等。這些指標從不同的角度對企業的盈利狀況進行評價，比較全面，但也存在明顯的缺陷——不能反映盈利的現金流入，即無法反映企業的盈利質量問題。毫無疑問，盈利如果沒有現金流入，不僅無法進行分配，而且會影響到資產的質量，誤導投資決策。由此可見，在分析企業的財務狀況時，僅僅依靠凈利潤、凈資產收益率這些權責發生制下的指標是遠遠不夠的，更應注重分析其盈利質量，也就是說更應注重企業的利潤是否有足夠的現金來支持。盡管現金流量成為衡量企業財務狀態的指標逐漸成為理論界和實務界的共識，但是關于現金流的管理問題并沒有得到理論界和企業界的足夠重視。企業盈利質量的評價是一個綜合的工程，有待于各方關系的順暢和相關法規的完善。以上對于企業盈利質量分析的一般方法還不夠完善，基于現金流量的分析還不夠充足，還有待完善。
二、現金流對企業盈利質量分析的重要性
（一）現金流量比利潤表更能說明企業的償債能力和支付能力
現金流量是反映企業實際收到和付出的現金，而不論其歸屬期，其數量是按收付實現制來確定的。由于受通貨膨脹因素影響，凈利潤的多少并不能真正代表企業實際的資產變現能力和支付能力：有些公司雖然凈利潤較高，但時常會因償付能力不足而受到清盤的威脅。由于現金是一項變現能力最快、流動性最強的流動資產，企業的償債最終靠現金來實現。因此，現金流量的大小最能說明企業的償債能力和支付能力。
（二）現金流量彌補了權責發生制對會計信息產生的不良影響
現金存量比其他資產存在方式更容易檢查和驗證。現金流量揭示企業的現金流入、流出和結余情況，可以直接用于分析和評價企業的經營狀況、支付能力和償債能力，能為投資者、債權人正確決策提供有用的信息。
（三）現金流量考慮了風險和通貨膨脹的影響，其數據來源更加可靠
企業的經濟活動深受通貨膨脹的影響，以權責發生制為基礎編制的利潤表是以應計收入和應計費用進行會計處理的。報表使用者可以直接以當前物價水平衡量企業資產受通貨膨脹的影響程度，了解和評價企業獲得現金的能力，預測企業未來現金流量，估計投資風險，作出正確的投資決策。因此，現金流量分析盈利質量的優勢在于：第一，現金存量的增減以及現金流量的流向均以實際發生為基礎，既避免了權責發生制的不足，又可以與資產負債表、利潤表的相關項目相互聯系、相互檢驗；第二，以現金流量作為盈利能力的參照指標，具有較強的穩健性；第三，現金存量與其他資產存在方式相比較，更容易檢查和驗證；第四，凈現金流量、經營活動凈現金流量等指標，比利潤、凈利潤等指標更能體現公司的綜合盈利水平和償債能力，更能透視出公司的盈利質量。
三、基于現金流的企業盈利質量分析方法
（一）直接閱讀
仔細閱讀現金流量表的各個項目，尤其注意與經營有關的現金流入和流出項目，并注意和資產負債表、利潤表相關項目對照、驗證，必要時可做一些計算。如，現金流量表中銷售商品、提供勞務收到的現金大于利潤表中主營業務收入的數額，說明企業不僅收回本年的銷售收入，還收回以前年度部分的應收賬款，表明其獲現能力強；反之，若利潤表中主營業務收入的數額大于現金流量表中的銷售商品、提供勞務收到的現金，則表明企業今年的銷售收入中還有部分沒有收回，以應收賬款的形式存在，這就需要進一步分析這部分銷售收入是否已實現，會不會是企業以應收賬款的形式虛增收入，或是提前確認以后年度的銷售收入。又如通過現金流量表，可以了解企業經營活動產生的現金流量凈額及產生的主要原因，但是無法分析企業的銷售規模、銷售能力、盈利能力、賒銷政策的變化等；若結合利潤表中收入、成本及利潤項目的分析，再結合資產負債表中應收賬款等項目的變化情況進行判斷，則可獲悉企業經營活動產生的現金流量，主要是來源于以前債權的收回，還是本年現銷比例的提高，同時又可考察企業盈利質量、壞賬風險等。
（二）結構分析
結構分析就是通過確定各項目占項目總和的比例關系，進行比較評價的過程。一般而言，工業、商業板塊的現金流量表中，“與經營有關的現金收入”應當占現金流入量的一定比重，“銷售商品、提供勞務收到的現金”應當占經營活動現金流入量的一定比重，“購買商品、接受勞務支付的現金”與“支付給職工的工資支出”等，應當占經營活動現金流出量的一定比重，在持續經營下，經營活動現金凈流量應為正值。在結構分析中，投資者可能會發現一些異常情況，應根據公司的財務狀況具體分析判斷。比如，經營活動現金凈流量為負值，但當期現金凈流量為正值，可以判斷該公司是通過非商品經營手段獲得現金流入，不排除通過籌資等手段來彌補由于經營性虧損造成的現金短缺的可能，這種狀況應引起投資者重視。再比如，有些公司可能會出現“銷售商品、提供勞務收到的現金”占經營活動現金流入量的很少比重，且這種情況長期存在，說明該公司可能用其他業務利潤彌補主營業務利潤的不足，可以判斷該公司在行業競爭中處于劣勢狀態。
（三）指標分析
利用現金流量表，結合利潤表和資產負債表，采用以下指標，分析判斷企業的盈利質量。
1.盈利現金比率（經營現金凈流量/凈利潤）。該指標反映公司本期經營活動產生的現金凈流量與凈利潤之間的比率關系。在一般情況下，比率越大，公司盈利質量就越高。如果比率小于1，說明本期凈利中存在尚未實現現金的收入。在這種情況下，即使公司盈利，也可能發生現金短缺。誠然，應收賬款的增加，可能有以下三方面原因：（1）為了擴大市場份額而導致賒銷增加；（2）公司規模擴大（資產增加）而帶來的應收賬款增加；（3）盈余管理促成虛列收入，應收加大。第（1）種原因可以借助于指標——銷售商品提供勞務收到的現金/經營活動現金流入量進行分析，若該指標持續上升，應收賬款的增加尚屬正常；第（2）種原因可以借助于指標——（期末總資產-期末應收賬款）/（期初總資產-期初應收賬款）分析，若該指標上升，說明公司規模壯大，債權資產增加也屬正常；若非前兩種原因，則有利用應收操縱利潤之嫌。在盈利質量分析時，僅僅靠一年的數據未必能說明問題，需要進行連續的盈利現金比率的比較，若某公司盈利現金比率一直小于1甚至為負數，則公司盈利質量相當低下，嚴重時會導致公司破產。
2.凈資產現金回收率（經營現金凈流量/平均凈資產）。該指標是對凈資產收益率的有效補充，對那些提前確認收益，而長期未收現的公司，可以用凈資產現金回收率與凈資產收益率進行對比，從而發現凈資產收益率中的一些水分。
3.現金毛利率（經營現金凈流量/經營活動現金流入量）。該指標是對銷售凈利率的有效補充，可以識別權責發生制下利潤率計算不實或人為虛增的問題。應當提醒投資者注意的是，對于特殊行業，特別是一次性投資規模較大分期回籠現金的行業，如房地產、大型基礎設施建設等行業，應該將該指標進行連續幾期的計算，以確定現金毛利率的合理水平，正確評價公司業績。
【參考文獻】
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