穩定的投資收益
前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇穩定的投資收益范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發現更多的寫作思路和靈感。
穩定的投資收益范文第1篇
關鍵詞：外匯儲備 動態增長路徑 穩定性
中圖分類號：F830.92 文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2016）11-010-04
一、引言
從上世紀90年代開始，中國外匯儲備與GDP之比開始逐漸變大，2000年以后這種現象更加明顯，最高時曾經達到0.48（分別為2009年和2010年），如圖1所示。這種逐漸變大的中國外匯儲備與GDP之比引起了很多人的思考，中國外匯儲備與GDP之比會不會無限增大下去？中國外匯儲備與GDP之比是會趨向發散還是會趨向收斂？如果中國外匯儲備與GDP之比趨向收斂，那么實現穩定性的條件又是什么？筆者試圖對這些問題進行一些探討。
筆者首先建立了一個中國外匯儲備與GDP之比動態增長路徑的基本分析框架，對中國外匯儲備與GDP之比動態增長穩定性實現條件進行了分析。其次，進一步分析了增加了投資收益因素后的中國外匯儲備與GDP之比的動態增長路徑，使之更接近實際情況。再次，利用1993―2012年的數據，對中國外匯儲備與之比的動態增長路徑進行了實證研究，實證的結果支持了理論的假設。最后，對研究結論進行了總結并提出了相應的政策建議。
二、文獻綜述
對中國外匯儲備的增長，國內一些學者運用不同方法進行了預測。盧鋒（2006）用三種方法對外匯儲備的規模進行了估算。第一種方法，采用1990―2005年外匯儲備增長冪函數估算，預測到2020年外匯儲備增長到1.1萬億美元上下，并且指出這應是一個比較均衡合理的增長路徑和規模。第二種方法，采用2002―2005年外匯儲備實際增長的線性趨勢估算，到2020年外匯儲備將達到約3.5萬億美元，并且認為這可以看作外匯儲備增長的可能高位水平。第三種方法，采用2002―2005年外匯儲備指數增長趨勢估算，在5年后（即2010年）可達到近5萬億美元，并且認為這可以作為外匯儲備增長的理論高位邊界。光、張斌（2007）也采用不同方法對外匯儲備的規模進行了估算。第一種方法，采用指數函數對1994―2005年外匯儲備變動進行回歸所得方程外推，得到2010年中國外匯儲備達到19870億美元。第二種方法，按照恒等式經常賬戶余額+資本賬戶余額=儲備資產變動+凈誤差與遺漏組成部分加總法進行估算，得到2010年中國外匯儲備達到24920億美元。第三種方法按年平均增長率估算，對1994―2005外匯儲備變動按照幾何平均增長率進行估算，得到2010年中國外匯儲備達到28764億美元。許朝暉、鐘宏濤（2013）構建了一個跨期的效用最大化函數，并在給定中央銀行以及政府當局的預算約束條件下，求解出適度外匯儲備規模。將中國1994―2011年度的外匯儲備相關數據代入適度外匯儲備規模函數得出結論：中國最優外匯儲備規模與實際外匯儲備規模之比的均值為0.82。
上述對外匯儲備增長的估算雖然結論有所差別，但都是從外匯儲備增長的絕對數值角度分析的。而實際上，除了考慮外匯儲備本身的絕對數值，中國外匯儲備與GDP之比的相對數值也需要進行考慮，而且這種相對數值可能包含更有意義的政策含義。如果單純從外匯儲備本身的絕對數值來看，中國外匯儲備似乎增長過快、數量過多；但是從外匯儲備與GDP之比的相對數值來看，中國外匯儲備增長仍處于可以控制的區間。這為中國政府相關政策的調整提供了更為全面的參考。國內學者對這個問題的研究涉及較少。
國外學者對外匯儲備數量的研究主要從外匯儲備最優規模角度展開。主要有以下方法：政府的跨期消費效用最大化方法Jeanne&Ranciere（2008）、產出最大化目標方法Aizenman&Lee（2007）、漂浮控制模型Bar-Ilan，Marion&Perry（2007）等。但這些方法集中于從外匯儲備最優規模的靜態角度進行分析，對于實際外匯儲備與GDP之比超出最優外匯儲備規模后是會發散還是會收斂的動態變化則沒有討論。而這種動態變化可能更為政府制定相關政策所關注。
三、中國外匯儲備與GDP之比動態增長路徑的基本分析框架
中國的外匯儲備變化來自于中國經常賬戶的順差和資本與金融賬戶的順差，也就是大家常說的“雙順差”。設R為中國外匯儲備，A為經常賬戶的順差，F為資本和金融賬戶的順差，那么有：
根據動態方程（7）可以得到中國外匯儲備與GDP之比的動態路徑。從（7）式可以看出，如果將2011年作為基期，中國外匯儲備與GDP之比隨著時間的推移將逐漸趨于穩定值0.6。從（6）式可以看出穩態的中國外匯儲備與GDP之比受經常賬戶順差與GDP的比率、資本和金融賬戶順差與GDP的比率以及GDP增長率的影響。經常賬戶順差與GDP的比率、資本和金融賬戶順差與GDP的比率越高，中國外匯儲備與GDP之比越高；GDP增長率越高，外匯儲備與GDP之比越低。過去十幾年，由于中國經常賬戶順差與GDP的比率、資本和金融賬戶順差與GDP的比率較高，導致了中國外匯儲備與GDP之比也較高。這與中國采取出口導向、積極引進國外直接投資的經濟發展戰略是密切聯系的。
對于動態方程（6），決定其穩定性的是中國GDP增長率。如果中國GDP增長率大于0，那么（6）式中當時間t趨向無窮大時，中國外匯儲備與GDP之比將逐漸趨于穩定值；如果中國GDP增長率小于0，那么（6）式中當時間t趨向無窮大時，中國外匯儲備與GDP之比將會發散趨向無窮大而喪失穩定性。由此可見，中國外匯儲備與GDP之比逐漸趨于穩定值的條件是中國的GDP增長率保持在大于0的水平。
四、考慮投資收益因素后的中國外匯儲備與GDP之比動態增長路徑
動態方程（7）只是中國外匯儲備與GDP之比的動態增長路徑的基本分析框架，如果需要得到更加接近于實際的動態方程，還必須要考慮外匯儲備的投資收益。中國持有的外匯儲備不會只是閑置，通常情況下會進行投資運作，獲取投資收益，這些投資收益也會推動外匯儲備的增加。因此，需要把中國外匯儲備投資收益率變量納入基本分析框架。
根據動態方程（13）可以得到考慮投資收益因素后中國外匯儲備與GDP之比的動態路徑。從（13）式可以看出，在考慮了外匯儲備的投資收益因素后，中國外匯儲備與GDP之比隨著時間的推移將逐漸趨于穩定值0.85。動態方程（13）得到的穩定值為0.85，要大于動態方程（7）得到的穩態值0.6。不難驗證，穩態的中國外匯儲備與GDP之比的高低受經常賬戶順差與GDP之比、資本與金融賬戶順差與GDP之比、GDP增長率、外匯儲備收益率的影響。經常賬戶順差與GDP之比、資本與金融賬戶順差與GDP之比、外匯儲備收益率越高，穩態的中國外匯儲備與GDP之比越高；GDP增長率越大，穩態的中國外匯儲備與GDP之比越低。
對于動態方程（12），決定其穩定性的是中國GDP增長率與外匯儲備收益率之差。如果中國GDP增長率與外匯儲備收益率之差大于0，那么（12）式中當時間t趨向無窮大時，中國外匯儲備與GDP之比將逐漸趨于穩定值；如果GDP增長率與外匯儲備收益率之差小于0，那么（12）式中當時間t趨向無窮大時，中國外匯儲備與GDP之比將會發散趨向無窮大而喪失穩定性。由此可見，考慮了投資收益因素后中國外匯儲備與GDP之比逐漸趨于穩定值的條件是中國的GDP增長率要大于中國外匯儲備的收益率。
五、中國外匯儲備與GDP之比的動態增長路徑的實證研究
在前面分析的基礎上，結合中國的經驗數據實證研究中國外匯儲備與GDP之比的動態增長路徑。表1給出了中國外匯儲備與GDP之比的動態增長路徑實證研究相關數據，根據這些數據對前面的假設進行實證。
首先來看中國外匯儲備與GDP之比逐漸趨于穩定值的條件。根據前面的理論推導，沒有考慮投資收益因素中國外匯儲備與GDP之比逐漸趨于穩定值的條件是中國的GDP增長率保持大于0的水平：考慮了投資收益因素后中國外匯儲備與GDP之比逐漸趨于穩定值的條件是中國的GDP增長率要大于中國外匯儲備的收益率。從圖2可以看出，從1993年到2012年中國的GDP增長率一直保持在大于0的水平，并且中國GDP增長率一直大于中國外匯投資收益率，因此無論考慮不考慮外匯儲備的投資收益因素，中國外匯儲備與GDP之比都將會逐漸趨于穩定值。事實上，中國外匯儲備與GDP之比經過2000年以后加速上升在2009、2010年達到最高值0.48之后開始下降，2012為0.40（見表1）。
其次，采用不同年份作為基期對中國外匯儲備與GDP之比的穩定值進行實證。在前面的分析中，采用了2011年的數據作為基期來計算中國外匯儲備與GDP之比的穩定值。實際上，如果采用其他年份的數據作為基期，中國外匯儲備與GDP之比的穩定值可能會有所不同。表2給出了采用不同年份作為基期計算的中國外匯儲備與GDP之比的穩定值。從表2可以看出，雖然采用不同年份數據作為基期得到的中國外匯儲備與GDP之比的穩態值可能會有所不同，但是始終存在著中國外匯儲備與GDP之比的穩態值。也就是說，中國外匯儲備與GDP之比的動態路徑收斂，具有內在的穩定性。
值得注意的是，從1993―2011年中國外匯儲備與GDP之比一直小于根據歷年數據計算的中國外匯儲備與GDP之比的穩態值，更小于考慮投資收益因素后歷年數據計算的中國外匯儲備與GDP之比的穩態值。這是由于從1993―2011年中國的經常賬戶、中國資本和金融賬戶除個別年份外，始終存在著“雙順差”，這使得從1993―2011年的中國外匯儲備與GDP之比的穩態值較高。但2012年，由于中國資本和金融賬戶出現了逆差（從2011年的順差2655億美元到2012年的逆差168億美元），所以2012年中國外匯儲備與GDP之比（數值為0.40）大于根據歷年數據計算的中國外匯儲備與GDP之比的穩態值（數值為0.27），也大于考慮投資收益因素后歷年數據計算的中國外匯儲備與GDP之比的穩態值（數值為0.36）。但即使這樣，2012年仍舊存在著中國外匯儲備與GDP之比的穩態值，說明中國外匯儲備與GDP之比的動態路徑是穩定的，只不過中國外匯儲備與GDP之比的穩態值變得相對較小而已。這從另一個方面印證了前面的結論，即只要中國GDP增長率與中國外匯投資收益率之差大于0，中國外匯儲備與GDP之比的動態路徑就是穩定的。
六、結論與政策建議
筆者研究了中國外匯儲備與GDP之比動態增長路徑，得出了如下結論：中國外匯儲備與GDP之比動態路徑的穩定性取決于中國GDP增長率與外匯儲備收益率之差。如果中國GDP增長率與外匯儲備收益率之差大于0，那么中國外匯儲備與GDP之比將逐漸趨于穩定值；如果GDP增長率與外匯儲備收益率之差小于0，那么中國外匯儲備與GDP之比將會發散而喪失穩定性。從1993年到2012年中國GDP增長率一直大于中國外匯投資收益率，也就是說中國GDP增長率與中國外匯投資收益率之差一直大于0，因此中國外匯儲備與GDP之比將逐漸趨于穩定值而不會出現發散的情形。采用不同年份數據作（下轉第16頁）（上接第12頁）為基期來對中國外匯儲備與GDP之比的動態增長路徑的穩定性進行實證研究，得出了中國外匯儲備與GDP之比的動態路徑是穩定的結論。
基于以上的研究結論，筆者認為不必為中國外匯儲備與GDP之比的增大過于擔心。這種增大是中國利用出口拉動經濟增長同時積極吸引外資的正常結果。上面的研究結論已經表明，中國外匯儲備與GDP之比將逐漸趨于穩定值而不會出現發散的情形。而且隨著世界經濟形勢的變化，中國出口和外資流入可能不會再像前幾年那樣持續增長，在某些情況下可能還回縮減（例如2012年出現的中國資本和金融賬戶的逆差），中國外匯儲備與GDP之比趨于穩定值的過程可能會加速到來。因此中國應對外匯儲備的增長作出全面的判斷，制定正確的經濟政策，促進中國經濟又好又快發展。
參考文獻：
[1] 李巍，張志超.一個基于金融穩定的外匯儲備分析框架―兼論中國外匯儲備的適度規模[J].經濟研究，2009（8）
[2] 盧鋒.中國國際收支雙順差現象研究：對中國外匯儲備突破萬億美元的理論思考[J].世界經濟，2006（11）
[3] 王三興，杜厚文.新興市場外匯儲備增長的決定因素―基于東亞和拉美的實證比較研究[J].亞太經濟，2011（1）
[4] 夏斌，陳道富.國際貨幣體系失衡下的中國匯率政策[J].經濟研究，2006（2）
[5] 許朝暉，鐘宏濤.中國外匯儲備適度規模的動態路徑分析[J].東南學術，2013（4）
[6] 楊藝，陶永城.中國國際儲備適度規模測度1994～2009――基于效用最大化分析框架的數值模擬[J].國際金融研究，2011（6）
[7] 光，張斌.外匯儲備持續積累的經濟后果[J].經濟研究，2007（4）
[8] 張向軍，李夢含.市場化改革、經濟戰略與中國外匯儲備積累.實證研究[J].數理統計與管理，2013（5）
[9] Aizenman， J.&.N.Marion， The high demand for international reserves in the Far East [J]. Journal of the Japanese and International Economies， 2003， 17（3）： 370-400
[10] Aizenman， J.&.N.Marion， International reserves holding with sovereign risk and costly tax collection [J]. Economic Journal， 2004， 114（7）： 569-591
[11] Aizenman， J.&.J. Lee， International reserves： Precautionary versus Mercantilist view [J]. Open Economies Review， 2007， 18（2）：191-214
[12] Aizenman， J.&.J. Lee， Financial versus Monetary Mercantilism [J]. The World Economy， 2008， 31（5）：593-611
[13] Aizenman， J.&.D. Riera-Crichton， Real exchange rate and international reserves in the era of growing financial and trade integration [J]. Review of Economics Statistics， 2008， 90（4） 812-815
[14] Bar-Ilan，A.， N.Marion&D.Perry， Drift control of international reserves [J]. Journal of Economic Dynamics &Control， 2007， 31（9）：3110-3137
[15] Caballero.R. J.&S. Panageas， Hedging sudden stops and precautionary contractions [J]. Journal of Development Economics， 2008， 85（1-2）：28-57
[16] Cady.J.&J.Gonzalez-Garcia， Exchange rate volatility and reserves transparency [R]. IMF Staff Papers， 2007， 54：741-745
[17] Clark.B.P.&J，J，Polak， International Liquidity and the role of the SDR in the International monetary [R]. IMF Staff Papers， 2004， 51：49-71
[18] Disyatat.P， Currency crisis and foreign reserves―A simple model [R]. IMF Working Paper， 2001， No.WP/01/18.
[19] Dooley.M.，D.Folkerts-Landau&P.Garber，An essay on the revived Bretton Woods System [R].NBER Working Paper， 2003， No.9971
[20] Freedy Van den Spiegel， Will the role of the dollar as the international reserves currency be challenged？ [J].International Economics and Economic Policy， 2005 （2）：293-304
[21] Jeanne.O.&R.Ranciere，The optimal level of international reserves for emerging market countries [R].CEPR Discussion Paper， 2008， No.DP6723
[22] Jeanne.O.， Aizenman， J.&L.H.Summers ， International reserves in emerging market countries [R].Brooking Papers on Economic Activity， 2007（1）：1-79
[23] Li.J.&R.Rajan， Can high reserves offset weak fundamentals？ A simple model of precautionary demand for reserves [R].Centre For International Economic Studies Discussion Paper， 2006， No.0509
[24] Michael.D.Bordo，Alberto.F.Cavallo&Christopher.M.Meissner， Sudden stop：Determinants and output effects in the first era of globalization [J].Journal of Development Economics， 2010， 91（2）：227-241
[25] Wooldridge.D.P， The changing composition of official reserves [R]. BIS Quarterly Review， 2006（9）：25-38
穩定的投資收益范文第2篇
據了解，鵬華豐盛穩固收益基金是一只二級債基，以不低于80%的基金資產投資于債券等固定收益類品種，不超過20%的基金資產投資于股票等權益類品種。鵬華基金產品設計部負責人表示，不同于普通的二級債券基金，鵬華豐盛債基使用了“雙重護翼”策略，即CPPI和TIPP雙重投資組合保險策略。
鵬華豐盛要先通過CPPI策略確定固定的投資目標，進行收益表現相對穩定的投資，力爭獲取組合安全墊。以“安全墊”的“厚度”決定高風險投資的比例，即便在高風險投資收益最差情況下，預期虧損也將爭取控制在安全墊范圍內。而TIPP策略追求落袋為安。當高風險投資的收益越來越豐厚時，鵬華豐盛通過TIPP策略調高保險底線的高度，即將一部分獲利資產也加入到保護額度中，以期達到動態守衛投資者當前資產的目的。
天相投顧基金研究中心指出，CPPI是一種“保障本金”的策略，而TIPP是“鎖定收益”的策略。鵬華豐盛債券型基金可以將這兩種策略有效地結合起來，通過嚴格控制風險，來獲取基金的穩定投資收益。
穩定的投資收益范文第3篇
銀河證券基金研究中心數據顯示，截至11月30日，華富貨幣基金2012年以來收益率為3.92%，在49只A類貨幣基金中排名第6；近一年、近兩年來，該基金在A類貨幣基金中分別排第7、6位；近三年來，該基金更是以10.7%的收益率排名同類第2。
華富貨幣基金之所以能夠持續穩定保持優異的投資業績，得益于公司一直以來對固定收益產品的重視，以及背后一支優秀的固定收益投研團隊的支持。
長期跑贏業績基準
華富基金成立于2004年4月。華富貨幣市場基金是公司第二只開放式基金， 2006年6月成立至今積累了穩定的運作歷史。海通證券數據顯示，最近五年（2007.12.1～2012.11.30）來，華富貨幣基金收益率為17.13%，同期在40只A類貨幣基金中排名第7。
可以說，在成立以來的運作過程中，華富貨幣基金在大部分市場階段中都跑贏了比較基準。以2011年為例，利率債以及高等級信用債市場先抑后揚，而低評級信用債在經濟下行過程中加劇了市場對信用風險的擔憂，信用利差亦攀升至歷史高位。
華富貨幣基金根據宏觀經濟數據及政策變化情況，合理地控制組合久期，并通過對短期市場利率走勢的判斷，不斷優化債券資產、協議存款以及回購資產的配置比例。同時，根據貨幣基金季節性申贖規律，加強了對流動性的管理。2011年，基金凈值收益率為4.0049%，期間業績比較基準收益率3.2801%。
該基金還提前準確判斷“債券市場牛市行情將得以延續”，從而得以在2012年上半年，在加強流動性管理的前提下增加了中低等級短期融資券的配置，并提高了協議存款的配置比例和存款期限，實現了較為穩定的投資收益。上半年，基金凈值收益率為2.3626%，期間業績比較基準1.7295%。
三季度，華富貨幣在加強流動性管理的前提下，增加了中高等級短融的投資比例；并在季末銀行吸收存款動力較強、議價能力較主動時，提高了較長期限的存款比例，實現了較為穩定的投資收益，累計實現收益87.5077元，收益率0.8778%，同期業績比較基準收益率為0.7596%。
成熟穩健的團隊
目前，華富基金固定收益投研團隊總共6人，其中兩名基金經理從業年限均在8年以上，有著豐富的債券投資管理研究經驗。華富貨幣的掌舵人、公司固定收益部副總監胡偉，是商業銀行債券交易員出身，擅長對交易性機會的捕捉，對市場機會有著敏銳的洞察能力。
資料顯示，胡偉曾任珠海市商業銀行資金營運部交易員，從事債券研究及債券交易工作，他2006年11月加入華富基金管理有限公司，歷任債券交易員、華富貨幣市場基金基金經理助理，現任華富基金固定收益部副總監、投資決策委員會成員、華富貨幣市場基金基金經理，2011年10月10日起擔任華富收益增強的基金經理。
Wind數據顯示，胡偉2009年10月任華富貨幣基金經理至今的3年多時間中，萬元資金收益1100.5元，比同期同類基金平均收益高出126.06元，比同期銀行存款高出52.23元。
華富基金其他固定收益產品也延續了穩定的表現。如華富強化回報成立以來各個階段也穩居同類前1/3，今年以來該基金上漲7.51%，在87只同類基金中排名23，近一年、近兩年該基金排名也都進入了前1/3。
該基金的基金經理張鈁多年從事信用研究，擅長深入研究企業價值，挖掘被市場低估的信用債品種。張鈁歷任上海遠東資信評估有限公司研究員、房地產評級部經理、集團與證券評級部副經理，新華財經有限公司資信評級部高級經理，2009年5月加入華富基金。
華富固定收益部門的兩名研究員也均有10年的工作經驗。如宏觀利率研究員劉怡慶曾就職于南京人行，對宏觀經濟、貨幣政策研究有獨到的見解；信用債研究員尹培俊多年專注于信用評級、企債發行等工作，擁有豐富的經驗。
在交易崗位上，華富也擁有兩名4年以上工作經驗的交易能手，能夠高效地執行投資交易策略。與其他同等規模的基金公司相比，華富的固定收益團隊人員無論是數量上，還是從業經驗上都具有一定的優勢。
高質量的流動性管理
貨幣基金作為現金管理工具，首要考慮的是資產的安全性和流動性，華富基金對這兩方面的要求較高。
華富基金對《投資者報》表示，“在產品考核方面，公司除了綜合考量基金投資業績、管理規模等因素外，也將風險控制納入到考核體系，一旦發生重大風險事件，風控部門將行使一票否決權。”因此在管理貨幣基金期間，始終堅持在保證基金資產安全、流動性的前提下，追求穩健的投資回報。
華富貨幣的穩健表現，一方面得益于團隊的精耕細作，尤其是對貨幣基金各大投資標的的深入研究和機會的挖掘，為持續保持優異的投資業績打下了堅實的基礎；另一方面，得益于公司銷售部門對大額申購到贖回整個過程的跟蹤服務，使得基金經理在做資產配置、流動性管理時得心應手。
華富基金一直秉承基金資產安全及流動性為前提，堅持投資收益穩健增長的投資理念。另據了解，華富基金也是在行業內較早使用專業化貨幣組合管理系統來監控貨幣基金資產運作的基金公司之一。
穩定的投資收益范文第4篇
一、問題的提出
2011年兩會期間，關于保險資金投資保障房建設，積極發揮保險資金改善民生的作用，成為保險業代表委員的熱議話題。保監會數據表明，截至2011年底，我國保險業總資產已經達到6.01萬億元。與龐大的可投資資產種類相比，關于保險資金的投資，受政策的限制較多，能夠進入的投資渠道相對較窄，尤其缺乏具有長期穩定收益的投資渠道。2011年我國保險資金投資收益率只有3.6%，僅高于銀行一年定期存款利率0.1個百分點。與此同時，我國保障房建設普遍存在資金缺乏的問題，中央財政補助和地方各級政府的資金投入是當前建設保障房所需資金的主要來源。根據住房建設部的估算，目前，我國保障房建設所需的資金缺口至少為1.3 萬億元。一方面是保險資金需要合理的投資渠道，以形成穩定的收益，另一方面是保障房建設所需資金的巨額缺口。那么，將保險資金投資保障房建設是否可行？本文將著力解決這個問題。
二、保險資金投資保障房建設的必要性分析
（一）與保險公司資產負債管理相匹配
資產負債管理起源于20世紀60年代美國，最初是針對利率風險而發展起來的。資產負債匹配管理是資產負債管理的重要內容之一。資產負債匹配管理，是指保險公司通過采用各種恰當的投資渠道，使其資產和負債在數量上、期限上、幣種及成本收益上都保持匹配，并在保險資金投資過程中，時常調整資產負債結構的一種管理行為。其中期限匹配是資產和負債匹配管理的核心內容，它要求保險資金投資的期限與負債期限保持一致，具體為長期資產與長期負債相匹配，短期資產與短期負債相匹配，避免出現重大錯配的情況，以滿足償付能力的需要。
當保險資金投資期限小于負債期限時，就會面臨再投資風險。如市場利率下調，資本市場低迷等，發生再投資損失，可能導致償付能力不足，使投保人的利益受損；而當保險資金投資期限超過負債期限時，就需要提前變現資產，可能出現變現損失或面臨違約風險。目前，保險資金中約有80%以上為壽險資金，壽險資金中約48%是20年以上的長期資金，25% 為 5―20年的中期資金，27%為 5年以下的短期資金。保障房建設投資規模大，期限比較長，與保險公司資產負債管理相匹配。
（二）較高的保險資金投資收益率的內在要求
我國擁有巨額的保險資金，既需要采用多種投資方式來分散風險，也要考慮收益性和安全性來選擇適宜的投資渠道。目前，保險資金的投資渠道主要是銀行存款的形式，其次是采用政府債券、金融債券的投資方式，導致保險資金投資收益率較低，影響保險資金的長期收益，需要拓展投資渠道。據相關統計資料表明，自2000―2005年，我國保險資金投資的綜合收益率分別為4.1%、4.3%、3.14%、2.68%、2.87%和3.6% ，而同期美國、韓國等發達國家保險資金的平均收益率大多數超過6%。后來，我國由于逐步放松了對保險資金投資渠道的限制，2006年保險資金的投資收益率提高到5.8%，而2007年的投資收益率則高達12.17%。然而，由于2008年爆發全球金融危機，保險資金投資收益率降到1.91%。近兩年，經過投資結構的調整，保險資金投資收益率有所提高，2010年和2011年分別達到4.84%和3.2%。可見，保險資金投資收益率缺乏穩定性。我國監管部門對保險資金投資的限制，過分強調其安全性，卻忽視其盈利性，而保險公司的盈利性是保險公司可持續發展的重要保障。如何對保險資金進行合理地配置，實現安全性和盈利性的有效結合，是保險公司的當務之急。
（三）保障房建設資金存在巨大缺口
目前，保障房建設需要巨額資金的大力支持，其所面臨的資金缺口問題一直沒有得到有效解決。住建部《關于報送城鎮保障性安居工程任務的通知》提出，2011 年計劃建設保障性安居工程任務是1 000萬套。保障房平均每套為 60平方米，按成本2 200元/平方米計算，要達到2011年1 000萬套的保障房建設目標，需要的資金在1.3萬億元左右。
由于政府對保障房實行定價、限價，導致保障房開發利潤較低，有的保障房不賺反虧。目前，中央政府和地方政府投入是保障房建設的主要資金來源。2011年中央政府安排的1 705億元補助資金，相當于中央政府平均只對每套保障房提供資金1.7萬元，剩下的巨額資金需要各級地方政府及時解決，對地方政府的財力和籌資能力是十分嚴峻的挑戰。根據中央指示，地方政府要對保障房所需用地做到“應保盡保”，即要求地方政府為保障房建設無償或以很低的價格提供土地。作為地方政府，需要投入大量資金進行保障房建設，同時又將擠占商業用地，使得地方政府土地出讓收入明顯減少，地方政府財力更加入不敷出。因此，對于保障房的建設，需要大量社會資金的支持，當然包括保險資金的大量介入，以緩解地方政府的資金壓力，才能保證保障房建設的順利進行。
三、保險資金投資保障房建設的可能性分析
（一）逐漸放寬的保險資金投資環境
為了保障投保人的利益，保證保險公司足夠的償付能力，我國1995 年頒布第一部《保險法》，將保險公司的資金嚴格限制在銀行存款、政府債券、金融債券和國務院規定的其他資金運用形式。隨著保險市場的擴大，保費收入日益增多，使得巨額的保險資金與有限的投資渠道之間的矛盾逐漸凸顯出來。因此，從2003年開始，國務院特批監管部門開始嘗試逐步放寬保險投資渠道，保險資金收益也隨之提高。
2004年10月，保監會與證監會聯合《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，使得保險機構投資者直接投資股票變為可行。2006年6月，《國務院關于保險業改革發展的若干意見》，放開保險資金投資渠道，提高投資資本市場比例等措施出臺。
2009年10月實施了新《保險法》，規定保險公司資金可以投資不動產。保險法的這一規定，進一步拓展了保險資金的投資渠道，為保險資金投資保障房建設提供了法律依據。2010年8月31日正式實施的《保險資金運用管理暫行辦法》成為保險資金運用的綱領性文件。隨后2010 年9月保監會出臺的《保險資金投資不動產暫行辦法》，對保險資金投資不動產作了更為詳細的規定。
2012年7月，保監會頒布《關于保險資金投資股權和不動產有關問題的通知》，通知中增加了投資不動產比例，延伸了保險公司進行資產配置的主動空間，具有公益性、長期性及穩定性等特點的保障房成了保險資金投資不動產的重要出口，對保險公司投資具有重要意義。
（二）保險資金投資保障房建設已成為現實
中國太保率先推出 “太平洋―上海公共租賃房項目債權投資計劃”，該債權投資計劃是保監會2010年9月出臺《保險資金投資不動產暫行辦法》后的國內保險機構的首單不動產債權投資計劃，開創了保險資金以債權方式投資不動產的先河，計劃募集40億元資金，主要用于上海地產有限公司在上海市區建設的約50萬平方米公共租賃住房項目的建設和運營，由上海城投集團以企業信用給予全額擔保，同時太保資產為債權投資計劃設計了具有保底收益、不設封頂收益的浮動利率機制。
“太平洋―上海公共租賃房項目債權投資計劃”為保險資金投資保障房建設提供了思路，起到了良好的示范作用，該項目獲得了上海市政府頒發的金融創新獎。上海首批公租房徐匯馨寧公寓已于2011年11月上市，共推出約2 900套房。馨寧公寓房型分為三種，一房為45平方米，二房為65平方米，三房為75平方米，均為緊湊的小戶型，較好地滿足了市場需求。
2011年5月，中國平安與上海城投控股聯合推出7年期“平安―城投控股保障房項目債權投資計劃”，共募集資金約30億元，用于支持城投控股在上海投資建設的松江新凱、青浦諸光路等保障房項目。利率分為固定利率和浮動利率兩部分，其中債務金額的1/2按照固定利率計算利息，另外1/2的債務金額按照人民銀行公布的同期貸款基準利率浮動計算利息，同樣由上海城投提供信用擔保。
（三）與保險資金投資的安全性、收益性要求一致
穩定的投資收益范文第5篇
金融機構存款：安全性最強；但收益率太低，應對通貨膨脹太弱。
股票：可能獲得較高的風險投資收益，可以獲得長期、穩定、高額的投資收益，套現容易；但需面對投資風險、政策風險、信息不對稱風。
證券投資基金：組合投資，分散風險，專家理財，套現便利；但風險對沖機制尚未建立，部分基金公司重投機輕投資，缺乏基本的誠信。
黃金和投資金幣：最值得信任并可長期保存的財富，抵御通貨膨脹的最好武器之一，套現方便；但若不形成對沖，物化特征過于明顯。
外匯：規避單一貨幣的貶值和規避匯率波動的貶值風險，交易中獲利；但人民幣尚未實現自由兌換，普通國民還暫時無法將其作為一種風險對沖工具或風險投資工具來運用。
房地產：規避通貨膨脹的風險，利用房產的時間價值和使用價值獲利；但也需面臨投資風險、政策風險和經營風險。
壽險保障型產品：交費少，保障大，“四兩撥千斤”；但面臨中途斷保的損失風險。壽險儲蓄型產品：強化家庭經濟中的避險機制，個性化強；但其預定利率始終與銀行利率同沉浮。
壽險投資型(分紅)產品：具有儲蓄的功能，有可能獲得較高的投資回報，具有一定的保障性并合理避稅；但前期獲利不高，交費期內退保，將遭受經濟上的損失。
家庭財產保險：花較少的錢獲得較大的財產保障；但不保財產脫離了現代家庭對財產保險的多元化需求。
投資連結保險：可能獲得高額的投資回報，一定的保險保障，合理避稅，專家服務；但有較高的投資風險，前期的投資收益并不高。
金銀紀念幣：具本身價值和藝術價值，發行量較小；但投資成本較高，具有周期性。
流通紀念金屬幣：具有較強的藝術表現力和較高鑒賞價值，發行量小，好收藏；但具周期性市場的特點，不便于批量攜帶。人民幣連體鈔：奇特新穎，發行量較小，具有穩定的自身價值；但漲跌也具有周期性，不便于大宗交易。
郵票：零存整取式的輕松智慧環境中賺錢；但冷長熱短的市場周期，搖擺不定的發行政策令風險較大。
書畫：是對優秀書法家和畫家的投資，靈活便利；但行業較為沉重，投資風險較高，難以及時套現。
古玩：既能美化生活又能投資獲利；但入行障礙較大，套現難度也較大。
