吸收直接投資的優點

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吸收直接投資的優點范文第1篇

關鍵詞：籌資方式；資金成本；財務風險；籌資決

中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）07-0-01

一、引言

企業籌資，是指企業作為籌資主體根據自身的生產經營、對外投資和優化資本結構等需要，運用各種籌資方式，經濟有效地籌措和集中資本的活動。企業在籌資時，應分析預測企業投資項目的收益大小及相關的風險，做出正確的籌資決策。

二、企業籌資的方式

是指企業在籌措資金時選用的具體形式，體現著資本的屬性和期限。

1.股權籌資。股票是股份公司發給股東證明其在公司投資入股并借以取得股息的一種有價證券，它代表持股人在公司擁有的所有權。發行股票是一種直接融資方式，是股份公司獲取自由資金的基本方式。

2.債券籌資。債券是經濟主體為籌集資金而發行的用以記載和反映債權債務關系的有價證券。發行債券規定發行人將于何時歸還持有人的本金和利息，而債券持有人擁有按約定條件取回本金和利息的權利。

3.融資租賃籌資。租賃是指財產所有人將其財產定期出租給需要這筆財產的人使用，并由后者向前者按期支付一定數額的租金作為報酬的經濟行為。

4.銀行長期借款籌資。銀行長期借款是指企業向銀行、非銀行金融機構和其他企業借入，期限在一年以上的借款，它是企業長期負債的主要來源之一，是目前企業籌集資金的主要方式。

5.吸收直接投資。吸收直接投資是指企業以協議等形式吸收國家、其他企業和個人及外商等直接投入的資金，形成企業資本金的一種籌資方式。

6.商業信用籌資。商業信用籌資是指商品交易中因延期付款或延期交貨而形成的借貸關系，是企業之間相互提供的信用。

三、籌資方式的優缺點分析

1.股權籌資。（1）發行普通股籌資的優缺點。優點：①普通股具有永久性，無到期日，不需歸還；②沒有規定的到期日，無須償還，是公司的永久性資本； ③風險小，不存在還本付息的風險；④能提高公司的信譽。 缺點：①資本成本較高；②可能會分散公司的控制權；③增發可能引起股票價格的波動；（2）發行優先股籌資的優缺點。優點：①一般沒有固定的到期日，不用償還本金。②股利支付既有固定性，又有一定靈活性。缺點：①資本成本雖低于普通股，但是一般高于債券；②制約因素較多；③財務負擔重。

2.債券籌資。優點：①籌資成本較低；②能夠發揮財務杠桿作用；③保障股東對企業的控制權；④便于調整公司資本結構。缺點：①財務風險較高；②限制條款較多；③籌資額有限；我國《公司法》規定，發行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈資產的40%。

3.融資租賃籌資。優點：①能夠迅速獲得所需資產；②限制條款少；③免遭設備陳舊過時的風險；④全部租金通常在整個租期內分期支付，可以適當降低不能償付的危險，并且租金費用允許在所得稅前扣除。缺點：籌資成本較高，租金總額通常高于設備價值的30%；采用租賃籌資的方式如不能享受設備殘值，也可視為承租企業的一種機會損失。

4.銀行長期借款籌資。優點：①資金成本低；②籌資速度快；③借款彈性好；④借款利息費用固定，具有財務杠桿的作用。缺點：①籌資數額有限；②限制條款較多；③財務風險較大。

5.吸收直接投資。優點：①增強企業形象；②一定程度降低財務風險。缺點：①資金成本較高；②容易分散企業控制權。

6.商業信用籌資。優點：①使用方便；②成本較低；③限制少。缺點：在法制不健全的情況下，如果公司缺乏信譽，則容易造成公司間的相互拖欠。

四、企業籌資方式選擇的原則及考慮的因素

1.企業籌資方式選擇的原則

（1）效益性原則。

（2）合理性原則。

（3）及時性原則。

2.籌資方式選擇的考慮因素

（1）籌資數量。企業籌集資金的多少，與企業的資金需求量成正比，因此必須根據企業的資金需求量合理的匡算籌集數量。

（2）籌資成本。籌資本身意味著付出的既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的籌資費用和不確定的風險成本。

（3）籌資風險。指假使企業違約是否可能導致知情人或投資人采取法律措施以及是否可以引起企業破產等潛在風險。

（4）籌資實效。指企業各種籌資方式的時間靈活性。

五、我國企業選擇籌資的策略

1.確定的籌資規模，控制負債經營比例。企業的資本結構中，要合理確定債務資金與自有資金、短期資金與長期資金的比例關系，使企業始終處于一種動態的管理過程中。

2.充分考慮內外部經濟狀況。企業在選擇籌資機會時要保證籌資方式不僅要與企業經濟活動的周期和財務狀況相匹配，也要與企業未來現金流量相匹配。

3.挖掘企業內部的籌資能力。不斷提高和挖掘企業內部的籌資能力是企業生存發展中自創性的籌資渠道。

4.打造健康的籌資平臺，提高自身資信水平。企業要不斷提高自身管理水平，提高信譽和資信等級，這是提高籌資能力最堅實的基礎。

參考文獻：

[1]劉曉潘.現代企業籌資方式的比較與對策選擇[J].

[2]陳濤.企業籌資方式的分析[J].

[3]李榮蘭.芻議我國企業籌資方式的選擇[J].

[4]郭勇.淺析企業的籌資方式[J].

[5]王瑞.中小企業籌資方式及評價[J].甘肅科技縱橫，2011（04）：93-94.

吸收直接投資的優點范文第2篇

關鍵詞：醫院；財務管理；戰略

現代企業正朝著集團化、多元化、國際化發展，在現代企業的逐步發展中企業發展戰略至關重要，為企業的發展方向起到了指針作用。財務戰略是企業發展戰略中關鍵的一部分，對整個企業發展戰略起著協調和支持作用。

隨著經濟與社會的不斷發展和醫療衛生體制改革的不斷深入，醫療衛生市場的競爭日趨激烈，醫院管理者只有用戰略性思維確立醫院的發展戰略，站在戰略的高度來看待醫院管理，主動適應形勢。及時調整經營機制、服務模式、競爭方式，把現代醫院經營管理理念應用于醫院經營的各個環節和過程。合理利用人、財、物等資源以取得最優的社會效益和經濟效益，才能提高醫院發展的整體優化程度。提高競爭實力，推動醫院又好又快發展。財務戰略是發展戰略的子戰略，是發展戰略中最關鍵的戰略，這就需要醫院的財務部門制定適合醫院發展戰略需要的財務戰略。

一、醫院財務戰略

財務戰略，是指為謀求企業資金均衡有效的流動和實現企業整體戰略，為增強企業財務競爭優勢。在分析企業內外環境因素對資金流動影響的基礎上，對企業資金流動進行全局性、長期性與創造性的謀劃，并確保其執行的過程。

醫院的財務戰略從屬醫院的整體發展戰略，是醫院發展戰略的重要組成部分，同時是實現醫院發展戰略的關鍵因素。醫院財務戰略體現醫院整體發展戰略的要求，為其籌集所需資金。根據醫院發展戰略的需求投放資金。并對其收益進行分配。

醫院財務戰略是醫院財務管理目標的具體化，醫院財務戰略始終保持與醫院整體發展戰略之間的動態聯系，支持其他子戰略，同時醫院財務戰略對醫院資金運籌進行總體謀劃，規定醫院資金運籌的總方向、總方針、總目標等重大財務問題。

醫院應根據醫院自身的實際情況，綜合考慮宏觀政策、醫療技術發展的水平和行業發展趨勢、可利用的資源水平等因素。制定科學合理的發展戰略。醫院財務部門從而制定符合發展戰略要求的財務戰略。

二、醫院財務戰略內容

醫院財務戰略的內容應當根據醫院的實際情況和發展戰略內容確定。主要包括籌資戰略、投資戰略、收益分配戰略和并購戰略等內容。

(一)籌資戰略

籌資戰略是根據醫院的內外環境的現狀與發展趨勢適應醫院整體戰略的要求。對醫院的籌資目標、原則、結構、渠道與方式等重大問題進行系統的謀劃。

1.醫院籌資戰略應遵循原則

(1)低成本原則

醫院籌資資金不論通過何種渠道、采用何種方式都需要有一定的資金的成本。因此要根據資金來源綜合考慮各種資金來源的成本，力求降低綜合的資金成本，但是也不可盲目一味追求低成本，應根據自身的情況和發展的需要等資金的性質來進行綜合考慮。

(2)穩定合理性原則

醫院籌資都要預先確定籌資的數量、籌資的投向、必須合理測定資金的需求量。科學合理的籌資數量應與投資數量達到平衡。要避免因籌資數量不足而影響投資活動或因數量過剩影響籌資效益和資金的浪費。

穩定合理性原則同時關注債務期限結構、融資結構與投資方向的匹配的問題。通常長期資產需要長期融資來支撐，短期資產需要短期資金來源支持。

(3)可得性原則

可得性原則是醫院要考慮資金流動是否存在阻礙、籌資是否合法、是否存在外幣資金管制、醫院的資本結構是否適應投資者的需求、醫院的治理機構是否符合證券監管機構的管制要求等。

(4)提高競爭力原則

提高競爭力原則不僅僅考慮資金成本高低更希望通過建立投資關系獲得對方品牌、管理、渠道等方面的好處和經驗。

2.籌資方式

是指籌集資金所采用的具體形式。即如何取得資金，體現了資金的屬性。根據資本的屬性可分為以下三大類：

(1)權益融資，包括醫院內部的積累、吸收直接投資、發行股票、接受捐贈等。

醫院內部積累是指醫院從收支結余中計提留用的資金或未分配的盈余，采用這種方式不受外部條件約束，簡單易行，但不足之處在于融資額度有限，資金需求量很大不可采用這種方式。

吸收直接投資是指醫院按照“共同投資、共同經營、共擔風險、共享利潤”的原則來吸收國家、企事業單位、個人、外商投入資金的一種籌資方式，是我國籌資中最早也是非營利性醫院目前最重要的一種籌資方式。其優點是資金具有永久性、無到期日、無需歸還等。吸收直接投資不僅可以籌措資金，而且能夠直接獲得所需的先進醫療設備和技術，能夠盡快形成醫院的經營能力，這種籌資方式的財務風險較低。缺點是投資者需求較高回報。資金成本較高，產權關系不明晰，不便于產權交易。

發行股票是指醫院為籌集自有資金而發行有價證券。發行普通股股票，是醫院尤其是股份制醫院籌集資金的一種基。本方式。優點是能夠籌集到較多的資金，沒有固定到期日。不用償還，對促進醫院穩定發展具有重要意義：沒有固定的利息負擔，籌資風險小。缺點是資金成本較高，分散控制權，可能惡意被收購。

接受捐贈是醫院相對其他企業來說更重要的一種權益性籌資方式，尤其是非營利性醫療機構，接受境內外組織和個人捐贈，意義重大。

(2)債權融資，是醫院依法籌措并按規定用途使用，按期償還的資金，是借入資金或債務資金。主要包括銀行借款、發行債券、租賃、商業信用。

銀行借款是醫院根據借款合同向銀行等金融機構借入的需還本付息的款項，分短期借款和長期借款。

發行債券是醫院為籌集資金，依照法定程序發行的約定一定期間按票面金額還本付息的一種有價證券。

租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規定期限內將資產租讓給承租人使用的一種信用業務。隨著經濟體制改革的深入，租賃已成為解決醫院租金不足而采取的一種籌資方式，尤其是大中型醫院目前常采用這種籌資方式。

商業信用是醫院在采用藥品、器械、衛材等材料物資中以延期支付貨款的方式賒購。商業信用是常見的短期融資方式。

債券融資的優點是有稅盾的作用，但缺點在于較高的還本付息的壓力。

(3)資產銷售融資，是醫院通過變現資產的形式釋放資金。目前醫院大多為國有性質，資產的處置需通過有關部門的審批，因此這種方式對國營醫院并非易事，但對民營醫院來講是簡單易行又不會稀釋股東權益。缺點是較為激進，一旦操作就無回旋余地。并且如果時機選擇不對。售價可能低于資產本身的價值。

(二)投資戰略

吸收直接投資的優點范文第3篇

[關健詞]外商直接投資；外商間接投資；互補性

對外投資是指資本突破國家界限在國外的投資,按照投資主體是否擁有對投資企業的實際管理權,可以把對外投資分為對外直接投資(ForeignDirectInvestment-FDI)與對外間接投資(FPI)。前者指投資者以控制企業經營管理權為核心,以獲取利潤為主要目的。后者主要是指購買外國公司的股票和其他有價證券的投資,以及中長期國際信貸。本文所指直接投資是指外商在華注冊登記的三資企業,而把股票投資和對外借款及其他外商投資作為外商間接投資。

學術上關于FDI的論著主要集中在解釋成因和討論影響兩個方面。早期的FDI理論主要從微觀或宏觀層面出發,重在解釋對外直接投資形成的原因。微觀層面如海默(1960)建立在不完全競爭基礎上的壟斷優勢理論,雷蒙德·維農(1966)建立在國際貿易理論基礎上的產品周期理論,巴克萊和卡遜(1976)等建立在科斯定理基礎之上的內部化理論,以及約翰·鄧寧(1977)建立在產業組織理論和國際貿易理論基礎上的折衷理論(OLI);宏觀層面如日本小島清(1978)的比較優勢理論。近期研究則主要集中在宏觀(即國家層面)上,主要討論直接投資對東道國的影響(包括正面的和負面的影響),以及提出政策建議,多為實證研究。

FPI的理論主要是證券投資理論,大都從微觀層面即從投資者層面論述如何規避風險,提高投資效益,如上世紀50年代馬柯維茨的“資產組合理論”,60年代夏普的“資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel)”及70年代史提夫·羅斯的“資本資產套價理論(ArbitragePricingTheory)”等。近期也開始有宏觀即國家層面的論述。如有學者(于永達,2000)在分析FPI發展趨勢的基礎上提出“中國及其他新興市場經濟國家、發展中國家應力主FPI的健康發育、有序流動及相關法規的嚴密健全,趨利避弊。”也有人(馬全軍1996)考查FPI對東道國的影響。

關于國際投資的文獻盡管很多,但基本上都是要么從直接投資的角度,要么從間接投資的角度去論述,而對于FDI與FPI二者關系角度去論述的則鮮有也。本文擬就FDI與FPI的互補性作一論述,并在此基礎上提出一些政策建議。

一、FDI與FPI的互補性

1.從其作用來看,FDI和FPI各有所長,具有互補性。FDI對東道國的正面作用一般認為有以下幾個方面:引進資金,彌補建設資金的不足;引進先進技術(即技術溢出效應);借鑒先進的管理經驗;提高勞動生產率,帶動產業發展(主要是通過競爭及企業間的縱向或橫向聯系來帶動;提高東道國的國際競爭力。其負面的影響是外商直接投資往往會背離東道國的產業及戰略規劃。以1997年～2002年外商在華實際直接投資數據看,外商投資主要集中在第二產業,占到了70%左右,且呈上升趨勢,其中制造業接近70%,而且大都投資在勞動密集型和資金密集型產業。而對國家扶持的第一產業,則不到2%,對大力發展的第三產業,則僅占22%多一點,且呈下降趨勢,從投資地域來說,主要集中在東部沿海地區。其中,2001年和2002年東部六省市(注:上海、江蘇、浙江、山東、福建、廣東)外商直接投資份額為70.72%和71.36%。而西部十省市(注:重慶、四川、貴州、云南、、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆)外商直接投資份額分別為3.09%和2.69%。可見外商投資也不考慮中國的西部大開發戰略。另一方面,外商直接投資還容易造成壟斷及技術依賴性等缺點。

FPI包含對外借款和證券投資,前者作用主要在于可以利用國外資金,彌補建設資金的不足,其優點是資金可以自由使用,有利于國家產業結構調整和經濟戰略的實施。其缺點是造成一定的債務負擔,且其使用成本一般也比國內資金高,對國際收支平衡也有較大的影響。后者的發展則不僅有利于利用外資,而且有助于完善我國的證券市場和公司治理制度,促進經濟增長如Summers(2000)認為,證券市場的對外開放有助于降低資本成本、增加投資和提高產出。另一方面,作為發展中國家,證券市場若開放不當,又會增加其金融脆弱性,容易造成一國金融危機。

2.FDI和FPI二者互相促進。FDI對FPI的促進作用主要在于:FDI需要基礎設施等方面的大量配套設施,客觀上刺激東道國對FPI的需求;FDI有助于提高東道國的競爭力,促進東道國制度的不完善和與國際接軌的程度,使外商投資更加安全,有利于大量FPI的流入;跨國公司等FDI本身需要在國際貨幣市場上籌集大量的資金,這從實質上來說增加了國間接投資的流量。而FPI對FDI的拉動作用則在于:大量FPI的流入,有助于受資國籌集大量資金,改善本國的投資環境(如完善基礎設施建設等),提高吸引FDI的競爭力。

二、對利用外資的政策建議

1.政府要加深對國際投資的認識,轉變觀念。國際投資既有積極的作用,也有消極的作用,許多政府官員只看到其積極作用的一面,而忽視其消極作用的一面,認為吸引外資多多益善,盲目吸引,更有甚者把吸引外資的數量當作自己的政績來看待。政府應該從根本上轉變觀念,首先必須認識到引進外資只是我們發展的經濟的一種手段,而不是根本目的。因此,外資的引進必須有利于中國經濟的發展,有利于中國產業結構的調整與升級,有利于民族工業的發展和科學技術創新。同樣,對政府官員吸引外資的考核也應該以此為標準,重在引資質量,而不是單純地看其引資數量。超級秘書網

2.吸引FDI與FPI并舉,重點在吸引直接投資。FDI和FPI二者各有優點,也各有缺點,二者存在一定的互補性,因此,應該把二者結合起來使用。一方面,西部大開發戰略提高基礎設施,需要大量的資金,振興東北老工業基地,也需要巨額資金,另一方面,我國外匯儲備充足,目前的負債率并不高,有較大的引資空間。因此,可吸收FPI來彌補建設資金的不足。

3.轉變引資措施,從稅賦減免等優惠措施向改善投資環境轉移。我國利用外資的成本是世界上最高的,主要以對外資實行稅賦減免等優惠措施來吸引外資的,使外資稅賦很低。而中國內資企業所得稅率為33%,稅賦極不平等。這造成了國內企業和外資企業的不公平競爭,使本來就弱小的國內企業在競爭上處于更加不利的地位,同時也剌激了假外資的盛行,這實質上和引進外資的根本目標(發展中國經濟的一種手段)是背道而馳的。一國吸引外資的因素很多,主要在于投資環境,包括基礎設施、人力資源、政策法規、經濟運行狀況和社會及政治狀況等軟硬環境。我國吸引外資的競爭力并不強,我國作為亞洲外商直接投資最多的東道國,主要是由于地緣、文化、和民族關系,即許多外商直接投資來源于華人。據統計,截至2003年底,我國實際利用港澳臺華商直接投資份額占52.7%;合同金額占全國的52.7%。從地域來看,我國的外商直接投資來源主要在亞洲,而在亞洲的投資來源中,中國港澳臺地區在大陸的投資占較大比重。而港澳臺的投資中,近一半投資在廣東和福建兩省,這很大程度上是由于這兩個省與港澳臺有較近的地緣及文化習俗等密不可分(其商喜歡在廣東投資,而臺商則更愿意在福建投資),而并非僅僅因為優惠政策。新晨

4.由對外資優惠轉向對產業、地域優惠,并對某些行業的外資進行必要的限制,以維護國家經濟安全和保護民族工業的發展。由于對外資的稅賦優惠,給予外資的超國民待遇使國內企業處于不平等的競爭地位,同時也刺激了假外資的盛行。另一方面,這本身也不合理,也不利于中國產業結構的調整和民族工業的發展。因此,應把對外資的優惠轉移到對產業、對地區的優惠,給予內外資同等待遇,把引資的優惠政策同國家的產業政策和宏觀發展戰略聯系起來,真正達到利用外資增強國力,發展本國經濟的目的。同時,對有關國家安全的產業,也禁止外資的涉入,如航空、通訊、軍事等。對民族工業沖擊應適當限制,對一些高能耗、高污染、低技術含量、或者本國已經發展得很成熟的產業要限制。

參考文獻:

[1]于永達:國際間接投資超前發展論析[J].世界經濟,2000(6),pp57

[2]馬全軍:國際間接投資:對東道國的影響[J].世界貿易,1996(7),pp31

吸收直接投資的優點范文第4篇

一、企業的主要籌資渠道和籌資方式

1、企業的主要籌資渠道

企業籌資渠道，是指企業籌資的門路，包括籌集資金的來源和方向。我國企業籌集資金主要分為內部籌資渠道和外部籌資渠道兩種。

(1)內部籌資渠道

企業籌集的資金來源于企業自身。主要是指企業自留資金，包括企業自由資金、企業應付稅利和利息、企業未使用或未分配的專項基金。內部籌資渠道由于不需要承擔借款利息成本，故在資金成本上的負擔相對較小，風險近乎于零。

(2)外部籌資渠道

企業籌集的資金來源于企業外部。外部籌資渠道的范圍較廣，主體包括政府、銀行、企業、個人等，內容涉及國家財政資金、專業銀行信貸資金、非銀行經融機構資金、其他企業資金、外商資金、民間團體資金、居民個人資金等。外部籌資渠道的資金來源廣速度快，可籌集資金金額較大，籌集到的資金彈性較大，是企業籌資渠道的重要來源。但由于資金來源于外部，一方面需對資金的獲取和償付承擔較大風險，另一方面又要承擔由于借貸而產生的高額成本。

2、企業的主要籌資方式

籌資方式是指企業籌集資金所采用的具體方法和形式。企業的籌資方式屬于企業的主觀行為，只要籌資方式合乎國家規定的標準，就可以考慮采用。目前我國主要的籌資方式包括以下幾種：

(1)吸收直接投資

即企業直接從投資者處取得其作為資本投入的貨幣資金、實物資產或無形資產。按資金來源可分為吸收國家投資、企業法人投資、外商投資、個人投資。吸收直接投資的優點在于操作比較簡便，而且投資者往往是企業擁有者，享有企業經營管理權，有利于塑造企業良好的信譽，企業的財務風險也較低。缺點是資本成本較高、企業的控制管理權不集中、籌資范圍太小等。

(2)發行股票

即企業在證券發行市場發行股票，從而取得投資者的股本。發行股票是市場經濟條件下企業籌資的重要手段之一，發行股票的優點包括：一是普通股票的不可償還性和永久性等特征，致使籌資風險較低，有利于企業長期持續的穩定經營。二是籌資范圍較廣，可以最大限度地籌集社會資本。三是為獲得在證券市場上發行股票的資格，企業會自覺規范自身的資本結構和內部控制。

但發行股票也存在諸多缺點。一是股票投資的風險較高，導致必須設定較高的投資回報率才能吸引投資者，故資本成本也較高。二是股票發行需支付相關的發行費用，籌資費用較高。三是股票發行需經歷較長的周期和繁雜的審核環節，難以滿足企業應急性的籌資需求，及時性較差。四是發行股票可能會分散原有股東的控制權。

(3)發行債券

即企業在證券發行市場發行債券，從而取得向投資者借入資本，屬于企業的負債范疇。發行債券的優點包括：一是債券的風險相較股票更低，而且債券利息可以稅前支付，減少應交所得稅，所以其資本成本也較低。二是債券的發行費用也比股票低。三是發行債券所取得的資本屬于企業負債，不會分散股東控制權。

但債券具有償還性和期限性，籌資財務風險較高，且債券發行有著諸多限制條件，能夠籌集的資金金額受限。

(4)銀行借款

即企業從銀行處借入的資本，屬于企業的負債。銀行貸款籌資是我國企業的第一大籌資方式，其優點包括：一方面，企業借款籌資只要達到銀行的條件即可取得借款，籌資所需時間短，較為迅速。另一方面，借款籌資成本較低，且具較大彈性，可以與銀行進行協商。

其缺點主要是銀行借款的財務風險較高，需按時還本付息，一旦失去償付能力，則可能面臨高額滯納金，甚至破產。同時，借款限制條件較多，銀行要保障其資金的可收回性，對企業有著嚴格的信用評級標準，嚴格限制借款期限、規模等。

(5)商業信用

即企業在往來業務之中，產生的產品賒購和貨款預付。商業信用籌資的具體形式包括應付賬款、應付票據、預收賬款等。商業信用為企業爭取了短期的資金使用期，取得較為簡易，籌資方便，且無需提供任何抵押擔保，主動權掌握在企業手里。但其籌資成本較高，所籌資金使用期限相對較短，一旦企業未能還款，會造成不良影響損害企業的信用，受外界干擾較大。

二、影響我國籌資渠道及籌資萬式選擇的主要因素

企業的籌資渠道和籌資方式多種多樣，影響我國籌資渠道和籌資方式選擇的因素也是多方面的，主要分為五個方面，即資金要求、企業自身、籌資風險、籌資成本和資本結構。

1、籌資數額

籌資數額即企業需要籌集的資金量。籌資數額應該與企業實際資金的需求量相呼應，根據企業實際的資金需求量來確定恰當的企業籌資數額，籌資數額與企業需求量不一致，過多或過少，都會造成企業的損失。

2、籌資時效

企業籌集資金具有一定時效性的要求。這要求企業在資金急需時能夠迅速籌集所需資金;在不需要時能夠及時的償還，而不因資金閑置或拖欠產生額外的費用。

3、使用期限

由于企業發展項目持續時間不同，企業籌得的資金也有其一定的使用期限。資金使用期限較短，則企業需要籌集短期資金;使用期限較長，則企業需要籌集長期資金。

吸收直接投資的優點范文第5篇

[關鍵詞]FDIGDP協整分析誤差修正模型溢出效應

一、引言

學術界對外商直接投資對東道國經濟影響有不同看法，部分認為FDI對GDP有促進作用：Abende-Nabende，J.L.Ford(1998)以我國臺灣省為例討論FDI對經濟的潛在推動。也有學者提出不同結論：L.P.King與B.Varadi(2002)分析了匈牙利59家公司相關數據,認為短期內FDI促進經濟增長,長期有阻礙作用。多數研究認為,發展中國家FDI凈溢出效應不顯著,甚至為負,而在發達國家有正效應。

2003年中國接受外國直接投資530億美元，居全球首位。FDI對我國經濟的影響，學者最初持肯定態度：ChungChen,YiminZhang(1995)研究表明1978年后FDI對中國經濟的推動。后陸續有異議：趙奇偉、張誠(2006)檢驗京津冀1980～2003年數據發現以1995年為拐點,FDI溢出效應逐漸消失,至與區域經濟增長顯著負相關。

少有學者對近幾年宏觀數據進行分析，而FDI的凈溢出效應是隨時間變化的；也少有學者建立誤差修正模型(ECM)，該模型有不存在虛假回歸的顯著優點。本文取1986年～2007年數據，通過協整分析構造ECM，探討FDI對我國GDP在長短期內的影響，并提出合理建議。

二、實證分析

1.變量和數據的選取

以GDP衡量經濟增長，FDI與GDP取自CCER宏觀數據庫(2007年數據來自國家統計局2007年國家經濟運行情況會及商務部網站)，CPI取自《中國統計年鑒2007》及CCER(取1978=100)。美元兌人民幣匯率來自中國人民銀行網站，折算出年度匯率。

(1)統一單位：FDI乘以年度匯率，以人民幣表示。

(2)消除物價因素：FDI,GDP除以當年CPI。

(3)消除列異方差：消除物價因素后的FDI與GDP取對數表示為lnGDP，lnFDI。

2.單整階數檢驗。（下述檢驗結果均來自EVIEWS5.0）

變量單整階數相同才可能具有協整性。單位根檢驗可以確定變量的平穩性，從而知其單整階數。建立ADF模型如下，進行單位根檢驗。當ADF統計量小于臨界值時，變量具有平穩性。

表一lnGDP，lnFDI及差分序列的單位根檢驗

lnGDP,lnFDI非平穩，經一階差分，lnGDP，lnFDI平穩，故lnGDP,lnFDI為一階單整序列。

3.協整檢驗與ECM

本文采用EG兩步法建立誤差修正模型。第一步基于動態分布滯后模型(ADL)進行回歸，這時需要檢驗變量間是否存在協整關系，第二步是以第一步得到的殘差值作為誤差修正項加入到ECM模型中，用OLS法估計短期參數。

（1）建立ADL模型，進行協整回歸（括號中數值為對應的t檢驗值）

（403.21）（4.16）（-3.85）=0.998,DW=1.50

（2）對回歸所得的非均衡誤差進行EG檢驗：

(-3.784)

Prob.=0.0013小于0.05，=0.43，DW=1.55，協整檢驗通過，lnGDP與lnFDI間存在協整關系,可繼續EG兩步法，分析長期關系并建立ECM模型。

（3）ADL模型分析

根據ADL模型，短期看來，當期的FDI對當期的GDP有促進作用，然而對下年度的GDP則有反向影響。

長期關系:

長期看來FDI對GDP的平均彈性為-1.27，FDI對GDP并沒有想象中的推動作用。

（4）ECM

已檢驗變量存在協整關系，由格蘭杰定理，可建立ECM：

(對數的)FDI年增長量以0.2的比率影響GDP的年增長量變化，上一年度的非均衡誤差以0.018的比率對本年度的取值做反向調整。

4.格蘭杰因果性檢驗

假設變量A對B存在格蘭杰非因果性，若Prob.<0.05則拒絕假設，變量A對B存在格蘭杰因果性。隨著滯后期不同，檢驗結果也不同。經檢驗，lnFDI與lnGDP在滯后1—3期互相沒有明顯影響，滯后期為4時，lnFDI與lnGDP互相存在因果性，lnGDP與lnFDI相互影響。

表二：格蘭杰因果性檢驗結果

三、結論

1.計量結果表明：FDI與GDP間存在協整關系。短期內，FDI對該年的國民經濟有一定的刺激促進作用，但就長期而言，FDI對GDP的平均彈性約為-1.27，即與經濟增長負相關。根據格蘭杰因果檢驗，滯后期不同，FDI與GDP的相互作用不同。

2.FDI以其“溢出效應”給東道國帶來經濟發展，本文得出結論FDI對GDP有負作用，這與趙奇偉、張誠(2006)發現FDI溢出效應逐漸消失相符。目前我國的金融和勞動力市場尚不能為企業獲取FDI溢出效應提供足夠的資金和人才支持，我們不能片面否定FDI對經濟的促進作用，而是需要提供相應的完善的外部條件。

3.基于稅收視角：政府為了吸引外資所提供的“兩免三減半”“五免五減半”等稅收優惠，加劇了外商投資的“超國民待遇”，一定程度上影響了公平競爭。

4.FDI在促進關聯產業發展同時，打擊了直接相關的國內民族產業。故在充分吸收“溢出效應”的同時，應對外資比重過高的行業的引資規模加以限制,保持適度的內外資比例，保證民族資本的健康發展。

參考文獻

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[2]L.P.KingandB.Varadi:BeyondManicheanEconomics:munistandPost-CommunistStudies，35(2002),1～21

[3]ChungChen,LawrenceChangandYiminZhang:Theroleofforeigndirectinvestmentinchina’spost—1987development,WorldDevelopmentVol.23,No.4.(1995).691～703

[4]趙奇偉張誠:FDI技術溢出與區域經濟增長:以京津冀都市圈為例[J].數量經濟技術經濟研究,2006(3)