財務風險研究意義
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財務風險研究意義范文第1篇
風險是由事件的不確定所引起的,由于對未來結果予以期望所帶來的無法實現期望結果的可能性。財務的本質是本金的投入收益活動及其所形成的經濟關系,財務活動是本金籌集、投資、耗費、收益、分配等活動環節的有機統一,由于各活動環節中都有本論文由整理提供可能發生風險,因而,我們對財務風險的認識,就不能僅僅停留在本金的籌集階段,而必須從財務活動的全過程和其總體觀念出發,并聯系到財務收益上來。具體而言,財務風險是指企業在本金的投入收益活動中,由于內部、外部環境因素的作用,使財務系統運行偏離預期目標而帶來損失的可能性,包括籌資風險、投資風險和收益分配風險。收益是一個看似明確實則含糊不清的概念,對于收益的內涵,經濟學和財務學存在嚴重的分歧。經濟學對收益內涵的論述,均力圖計量企業的實際收益,為財富分配提供依據,經濟學收益又稱為“真實收益”。筆者認為,財務學收益是為實現實物資本保全的期末凈資產大于期初凈資產的本金增量,從量上它包括基準收益、平均收益和超額收益三種類型的收益,其中超額收益是人們甘于冒風險進行投資而期望獲得的超過平均收益的額外收益。因而,我們研究的與財務風險相對應的財務收益,主要指超額收益。
一、財務風險與收益的一般關系分析“風險與收益相對應”,財務風險與收益的關系,一般認為是成正相關的,即風險越大,收益越高,這表明風險時刻伴隨著收益的獲取,行為主體欲想獲取收益,必須承擔風險,承擔風險的目的在于獲取收益,風險越大,則收益越大。風險越小,則收益越小,這是基于風險與收益之間存在著誘惑效應和平衡效應。
(一)誘惑效應風險的誘惑效應,是指由于風險利益的刺激,所引起的選擇風險事項的財務行為及其連帶效果。風險的誘惑效應,來自于風險結果多樣性和結果潛在性的財務特性,來自于謀取資本增值利益的管理動機。風險的后果是多樣的,存在著人們所希望的結果;風險的后果又是潛在的,通過管理的努力也有可能取得那些有利結果。風險報酬的誘惑與利益動機的趨使,引發人們迎接和承擔風險的財務行為。風險報酬是一種超額報酬,是產生風險誘惑效應的直接動因,沒有超過一般平均報酬水平的超額報酬的刺激,就沒有追逐風險的動機。風險報酬越大,風險誘惑效應的程度也越高。風險誘惑效應的連帶效果是社會平均報酬率的抬高,有風險與無風險是相對的,一個原本有風險的項目,如果所有的資本投資者都由于風險誘惑效應而去追逐它,那么這個風險項目在所有投資者眼里就是低風險甚至無風險的了,平均報酬率隨之提高。如果所有資本投資者都追逐風險項目,也會引起資本需求量上升,進一步推動社會平均報酬率的提高。超額報酬,是風險誘惑效應下的行為目標,如果只能取得社會平均水平的報酬,追逐風險的行為就會被視為是失敗的財務行為。風險誘惑效應下的財務行為后果是極易遭受風險損失,風險損失一方面起因于社會平均報酬率水平的抬高,使投資者極不容易獲得超額報酬而相對遭受風險損失;另一方面起因于風險誘惑效應的強烈刺激而導致行為的激進性,當引發風險的因素和條件已經改變時,風險投資者可能會抱以僥幸心理而繼續按原有的風險規劃行動,進而導致直接遭受風險損失。
(二)平衡效應風險的平衡效應,是指由于風險利益和風險損失的雙重刺激,所引起的控制風險的財務行為及其連帶效果。風險的平衡效應,來自于風險結果潛在性和可轉移性的財務特征。既然風險結果是潛在的而不是現實的,在財務規劃之時完全可以選擇和接受風險項目;既然風險形態、性質和結果是可以轉移的,在實際將面臨風險損失時,可以通過一定的財務風險控制手段分散或轉化甚至消除風險損失,或延緩風險損失的發生,或用另一種風險代價來換取目前的風險利益。風險平衡效應是資本保值動機和資本增值動機均衡的結果,起因于對資本保值與資本增值關系在認識觀念上矛盾的沖突:資本保值理財觀念認為,資本保值是資本增值的基礎,資本保值是理財的基本目標,資本增值是理財的擴展目標,只能在資本保值的前提下進一步謀取資本增值;資本增值理財觀念認為,資本增值才是理財的基本目標,如果僅把資本保值視為理財的基本目標,資本也就失去了管理的意義了,只要取得了資本增值,資本保值的目的也就自然地達到了。兩種觀念沖突的結果是相互吸納和相互包容,在財務規劃時選擇有風險甚至高風險項目,在財務運行時又力圖通過財務控制規避風險不利結果的發生。財務風險所具有的結果潛在性和可轉移性也為財務控制提供了可能。風險平衡效應的連帶效果是要求風險與報酬的均衡,一定程度的風險項目要求有相應程度的報酬水平相匹配。因此,當社會公認某項目有風險時,大家都愿意為此項目付出更高的報酬水平。也正因為如此,如果某個風險項目沒有能夠取得相匹配的本論文由整理提供報酬水平,不論在風險誘惑效應還是風險約束效應下,都會被認為遭受了相對風險損失。
二、財務風險與收益不匹配的理論分析誠然,我們一般認為,財務收益與風險的基本關系是:高收益,高風險;低收益,低風險(如圖L1)。但是,在實踐中我們已經注意到,高風險并不必然帶來高收益,有時甚至是高損失。例如,在資本市場這個風險極高的理財環境下,財務風險與收益的關系更多的體現了一種背離,尤其是在熊市時,這種情況更為明顯。那么,是什么力量(原因)造成這種現象的頻繁發生呢?筆者認為,財務風險與收益之間的關系除了具有誘惑效應和平衡效應外,還具有約束效應,這往往被人們所忽略。風險的約束效應,是指由于風險損失的刺激所引起的回避風險事項的財務行為及其連帶效果。風險結果的多樣性,使人們有可能遭受風險損失;風險約束效應會對資本投資產生抑制和阻礙作用,進而引起社會投資的萎縮。
因此,風險約束效應的連帶效果與風險誘惑效應剛好相反,會引起資本供給量的減少,帶來社會平均報酬率的壓低。即在風險約束效應的影響下,投資者極易遭受風險損失:一旦風險約束效應對個人的影響力大于對社會的影響力時,由于行為的保守性而降低個人對報酬水平的要求,導致喪失投資機會,遭受相對風險損失。這時,財務風險與收益就不相匹配了,甚至是產生向三、財務風險與收益不匹配的模型分析承上,基于約束效應,財務風險與收益不匹配,那么,我們有無可能找出這些約束因素呢?基于此,筆者試圖對西方金融學和財務管理學中衡量風險與收益的資本資產定價模型(CAPM)進行局部修正來分析約束因素。E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf](1)其中:E(Ri):第i種資產的必要收益率;Rf:無風險收益率;βi:第i種資產的β系數;E(Rm):所有資產的平均報酬率。筆者認為,CAPM只解釋了收益與風險成正相關的一般情況(因為人們進行收益預期時,如果預期收益為負值,就不會進行投資,即0<βi<1,E(Ri)>0),而無力闡釋二者相背離的情況,因而筆者引入了隨機擾動項ei這個指標來修正模型:E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]+ei(2)其中:E(Ri)、Rf、βi、E(Rm)代表的含義同上,ei表示排除在CAPM模型之外的影響財務風險與收益正相關關系的偏差。之所以引入ei這個變量,是基于以下原因:(1)作為未知影響因素的代表。由于對我們所研究的經濟現象的認識可能還不完備,除了一些已知的主要因素以外,還有一些我們尚未認識,或者尚不能肯定的因素影響著應變量E(Ri),我們只得用隨機擾動項ei作為所有從模型中省略的變量的代表。(2)作為無法取得數據的已知因素的代表。有一些因素我們已經知道對應變量有相當影響,但是,在實際工作中我們可能無法獲得這些變量的定量信息,因而在計量經濟模型中不得不省略掉這一變量,而歸入隨機擾動項。(3)作為眾多細小影響因素的綜合代表。有一些因素已經被我們認識,數據也可能取得,但是,這些因素或許對應變量E(Ri)的影響較小,或許其影響不規則,有的還可能難以數量化,從經濟計量的成本考慮,我們通常不把它們列入模型,而把它們的聯合影響處理為隨機擾動。(4)模型的設定誤差。在設定計量經濟模型時,我們總是力圖使模型更為簡單明了,當用較少的解釋變量就能說明應變量的實質變化時,就不應把更多的變量列入模型;當用簡潔的函數形式就能基本說明變量間的本質聯系時,就盡量不采用更為復雜的函數形式。這樣,應變量和函數形式設定引起的設定誤差,也要由隨機擾動項ei來表示。(5)變量的觀測誤差。對社會經濟現象觀測所得的統計數據,由于主客觀原因,不可避免地會有一定的觀測誤差,這種觀測誤差只有歸入隨機擾動項ei。(6)變量的內在隨機性。即使我們把所有相關的解釋變量全部引入模型,即使不存在觀測誤差,一些客觀現象還是具有不可重復性或隨機性。例如一些涉及人們思想行為的變量,很難加以控制,而具有內在的隨機性,這類變量也可能影響E(Ri)。對這種變量內在的隨機性,只能歸于隨機擾動項ei。由此可見,隨機擾動項具有非常豐富的內容,在計量經濟研究中起著重要的作用,其性質決定著計量經濟方法的選擇和使用。
在已經修正后的CAPM模型中,從財務的角度來分析,ei就蘊涵著主觀和客觀兩方面的約束因素,具體分析如下:
(一)主觀原因:風險主體的理性程度11風險主體的態度風險是投資者的一種主觀感受,其大小的度量經歷了從Markowitz的方差(標準差)度量法到哈洛的DownsideRisk到VAR。著名諾貝爾經濟學獎獲得者Arrow把人們對風險的態度分為三種:第一種是好冒風險的,簡稱冒險型;第二種是回避風險的,簡稱避險型;第三種是漠視風險的,簡稱為中性型。這三種對風險的不同態度,都直接影響著財務收益與風險的一般認定。從心理學的角度看,人們對風險本論文由整理提供的不同態度取決于每個人的人格心理結構。它包括投資者的個性,擁有的財富水平,投資主體的風險大小等諸多因素。而且在不同時間、不同的地點,投資者的風險態度表現出不同的類型,這些行為特征實際上就是個人的風險決策。行為財務對違反基本財務假設的異常現象進行反思,并試圖通過研究市場中的基本組成單位———“風險主體”的理性程度、決策心理特征對經濟決策的影響來解釋異常現象。人的決策心理特征(如信心、期望、風險態度等)十分復雜,是市場的復雜性產生的重要原因,行為財務是從認識人的角度來解釋資本市場的復雜性。行為財務從投資者的有限理性(BoundedRationality)特征著手,著重考慮市場參與者的各種有限理性特征對市場可能造成的影響。大量研究表明,市場參與者的有限理性是導致許多財務假設背離現象的原因。有限理性表現在各個方面(見下表)。
風險主體的素質素質是指人或事物在某些方面的本來特點和原有基礎,就人的素質而言,是指人在質的方面的物質要素和精神要素的總和,即人的體質、性格、氣質、能力、知識和品質等要素的綜合。筆者認為,風險主體的素質除了平常我們經常提及的投資者的知識結構外,更為重要的是風險主體的風險認知程度。許多研究表明,決策時的風險態度與風險認知有關。冒險行為一般有兩種情況,一是由于對風險大小的知覺低于實際風險水平,或者說對風險不敏感而引起的無意識冒險,這種人的可接受風險水平(acceptablelevelofrisk)也比較高;另一種情況是風險主體對實際風險有較客觀的評價,但由于其偏好風險水平(preferredlevelofrisk)高而有意冒險。因而,投資者在面對風險時,由于其對風險的認知程度不同,避險行為則分為有意和無意兩種。
(二)客觀原因:理財環境的完善程度11市場(資本市場)信息是否對稱信息公開制度源于1884年的英國《公司法》,為美國1933年《證券法》和1934年的《證券交易法》所確立并日臻完善,現已成為世界各國證券法的核心。新古典經濟學完全競爭模型假定市場參與者具有關于所交易商品和價格的完全的信息,缺乏完全信息的情況稱為不完全信息。信息不對稱是信息不完全的一種情況,即一些人比另一些人具有更多、更及時的有關信息。信息不對稱不僅是由于人們常常限于認識能力不足,不可能知道在任何時候、任何地方發生或將要發生的任何情況。更重要的是,由于行為主體為充分了解信息所花費的成本太大,不允許其掌握完全的信息。因此,在風險主體理性程度相同的情況下,所掌握信息是否對稱就成為風險收益差異的主要原因,具體表現在:(1)信息源不對稱市場上商品或證券交易者中,既有買方,又有賣方,其中買方或賣方又可能同是該商品或證券的賣方或買方。即在交易活動中,買方或賣方既對立又統一,某些交易者既是出售該商品或證券的信息持有者和制造者,同時又是該商品或證券的交易者,進而形成信息源在公開信息時就存在著某種不完全性。
具體而言,在證券市場上,信息源的不對稱存在兩種情形。一種情形是證券市場的籌資者即上市公司總是比投資者更了解本公司的經營情況,擁有更多的信息;另一種情形是證券市場上市公司既是其股票的發行者,同時又是其股票二級市場的交易者。由于交易者在市場上所處的信息位置不同,進而必將影響其交易利益和交易成本。(2)信息的時間不對稱市場上商品或證券交易的同方(同為買方或賣方)在同一市場上需要買進或賣出同一商品或證券時,由于在接收該商品或證券信息時間的差異,往往容易導致較早獲取商品或證券有關信息的交易者,能夠較主動或較準確、較早地做出交易決策選擇而獲取交易優勢。而獲取信息較遲的交易者則被動地在交易中處于劣勢,甚至蒙受損失。(3)信息的數量不對稱市場上商品或證券交易的同方(同為買方或賣方)由于在同一市場上獲取交易對象信息內容的數量不同。也導致交易者交易優勢的差異和交易成本、利益的差異。(4)信息的質量不對稱市場上商品或證券交易的同方(同為買方或賣方)由于在同一市場上獲取交易對象信息質量的差異,即信息的真假不同,勢必影響交易者的交易利益和交易成本,(5)信息混淆市場上商品或證券交易的同方(同為買方或賣方)獲取交易對象的信息中.一個可觀察值是由兩個混合在一起的并不可直接辨別的本論文由整理提供分量合成的信息,造成信息混淆,交易者很難識別。例如,證券市場上市公司的每股收益雖然是可以觀察的值,但它可能由企業持續經營業務收益與一次性偶得收益混合而成。超級秘書網
市場(資本市場)發育程度X有效的資本市場可以劃分為三種形態:弱勢有效、半強勢有效和強勢有效。這種劃分是1967年由羅伯特(HarryRoberts)首先提出,但以1970年法瑪的文章而著名。法瑪將市場信息劃分為三類:“歷史信息”、“公開信息”、“內部信息”,以對應上述的三種形態。(1)弱勢(weakform)有效市場。其特點是當符合弱勢有效的證券市場處于平衡狀態時,證券價格完全反映了證券的歷史信息。(2)半強勢(semi—strongform)有效市場。其特點是證券價格反映了所有公開可得到的信息,包括歷史信息。實證研究表明,美國等國家的證券市場已達到了半強勢有效。(3)強勢(strongform)有效市場。在強勢有效市場中,證券價格反映一切信息;包括歷史信息、公開信息及內部信息,此時市場顯得無所不知。在這種市場上,沒有人能夠利用信息優勢獲得超額利潤,所有投資者都只能獲得相對于自己的風險偏好的平均利潤。就我國證券市場而言,目前國內一些學者已就我國證券市場是否達到弱勢有效,作了不少研究。比如,俞喬在1994年發表的《市場有效、周期異動與股價波動》一文,據滬深股市綜合指數自1990年12月29日至1994年4月23日的變動趨勢表明滬深股市均未達到有效市場的弱形式,而1995年宋頌興和金偉根發表的《上海股市市場有效實證研究》對滬市1993年初至1994年10月的29種股票的周收益率進行的系統分析表明,這29種股票價格具隨機游走特征,因此,上海股市達到了有效市場的弱形式。另外,吳世農的《我國證券市場效率的分析》一文,對滬深股市20種股票日收益率的時間序列進行研究的結果表明:20種股票日收益率的時間序列不存在顯著的系統性變動趨勢,故而滬深股市達到了有效市場的弱形式。再有韓德宗在1995年出版的《我國證券市場和期貨市場發展研究———理論與實證》一書,據他對滬深股市股票樣本日收益率分析后認為滬深股市均達到弱勢有效市場。不管我國證券市場是否已達到弱勢有效,可以明確的是我國現階段資本市場有效性較弱。資本市場不成熟,信息量少,信息公布制度很不健全,上市公司披露的信息缺乏真實性、準確性和實效性,不能及時將上市公司的信息傳遞給廣大投資者,使投資者只能根據歷史資料進行分析判斷;另外,我國資本市場投機性較強。資本市場運作中的機能之一就是投機決策,但是,如果投機過度,會對資本市場產生毀滅性打擊。我國資本市場投機性太強一直是困擾資本市場正常發展的一大問題,其表現一是過高的換手率;二是過高的市盈率;三是股價指數及成交額與違規活動正相關;四是股價上漲缺乏微觀基礎的支撐。可見,在這些情況下風險主體進行投資運作很難保證付出與回報相適應。綜上,正是由于存在著風險主體理性程度的主觀因素以及資本市場完善程度等客觀因素,導致在一定情況下財務風險與收益常常發生背離的現象。要糾正這種偏差,一方面要從風險主體的素質、態度入手,培育理性的投資者;另一方面,從市場的發育程度和信息公開著手,培育完善的資本市場,只有雙管齊下,才能使財務風險與收益之間的量化關系呈現正相關的態勢。
主要參考文獻:
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[5]吳沖鋒,宋軍.金融復雜性[J].系統工程,2002(7).
財務風險研究意義范文第2篇
關鍵詞：財務能力 會計信息風險 審計意見
一、引言
獨立審計作為一種公司治理機制，是對會計信息質量的鑒證。審計意見不僅影響上市公司未來的經營管理活動，反映管理層受托經濟責任的完成情況，還向報表使用者傳遞信息，為利益相關者做出決策提供依據。因此，用審計意見類型來衡量審計質量，是已有審計治理效應研究的主要方法之一。
美國經濟學家Eugene Fama在有效市場理論中提出，在現實的資本市場中由于信息不對稱，公司所有者與管理者之間存在嚴重的沖突，不存在真正意義上的強勢有效市場，會計信息披露存在信息風險，投資者的理性決策和價值判斷會受到影響。會計信息風險的存在，客觀上損害了投資者的利益，并產生了嚴重的成本問題。可信的財務報表有利于緩解兩權分離所產生的成本問題（Jensen和Meckling，1976）。公司所有者需要考察經營者的經營效率和效果，審計作為一種自愿的需求，是監督管理層的有效機制，是降低成本的手段，審計提高了財務報表的可靠性。
二、文獻綜述與假設提出
公司的財務狀況和經營業績會影響審計意見類型（朱小平，2003；原紅旗、李海建，2003；王懷棟，2009），而且財務狀況對審計意見的影響是眾多影響因素中最顯著的（Kjda，1980）。發生財務危機的上市公司被出具非標準審計意見的可能性明顯大于沒有出現財務危機的公司（李淑華，1997），虧損上市公司被出具非標準審計意見的比例較高，且虧損越多，被出具非標準審計意見的可能性就越大。此外，拒絕表示意見和否定意見等性質嚴重的非標準審計意見也集中于虧損上市公司（段培陽，2002）。不同學者探討了影響審計意見的不同財務因素：朱小平、余謙（2003）選取了速動比率、資產負債率、應收賬款占總資產比例、資產規模、存貨占資產的比率、凈資產收益率、現金流量比率等因素；王小紅、晁軍寧（2010）選取了總資產周轉率、權益凈利率、銷售成本利潤率、現金流動負債比、總資產增長率等因素；Kjda（1980）選取了總資產周轉率、權益和總負債的比率、速動比率等因素；Bao和chen（1998）選取資產收益率、資產負債率、盈利或虧損等因素。
注冊會計師出具審計意見類型的影響因素是多方面的，財務能力是主要因素之一。國內外的研究表明，公司的盈利能力越強，資金周轉越快，現金流量越大，資產負債率越低，償付能力越強，那么公司收到標準審計意見的可能性也就越大。基于此，提出本文假設1：財務能力與非標準審計意見負相關。
Francis 等（2005）將信息風險定義為與投資者定價決策相關的公司特定信息低質量的可能性。以Dechow和Dichev（2002）模型殘差的標準差作為衡量信息風險的指標，發現公司的信息風險越高，資本成本也越高。Lobo等（2006）采用同樣的指標，研究發現信息風險影響分析師預測的誤差和分散度，這表明財務中介也關注公司的信息風險。于李勝、王艷艷（2007）以應計質量作為信息風險的變量進行研究，結果表明，整體應計質量與權益資本成本呈負相關關系，提高應計質量有利于降低權益資本成本。大量研究文獻表明，具有專業分析能力的審計師在發表審計意見時，會關注影響公司持續經營的各種風險（Lam 和Mensah，2006；Krishnan等，2007；于鵬，2007）。
國內外的經驗表明，會計信息風險對市場定價有著重要影響，而且這種風險是不可分散的系統風險。如果公司的會計信息風險很高，投資者會要求更高的風險補償，從而使公司的資本成本提高，相對于投資者，審計師對公司報表的解讀能力更強，為保持必要的職業謹慎性，審計師更容易出具非標準審計意見。基于此，提出本文假設2：信息風險與非標準審計意見負相關，即會計信息風險越高越容易獲得非標準審計意見。
三、研究設計
（一）變量定義
1、自變量
（1）核心財務能力
本文將盈利能力、營運能力、償債能力以及成長能力作為研究公司財務能力的四方面子能力。盈利能力選取每股收益（X1）和凈資產收益率（X2）兩個子指標；營運能力選取應收賬款周轉率（X3）和存貨周轉率（X4）兩個子指標；償債能力選取流動比率（X5）和產權比率（X6）兩個子指標；成長能力選取每股收益增長率（X7）和主營業務收入增長率（X8）兩個子指標。
在研究過程中，為了避免各指標的量綱不同會對分析結果造成影響，使用Z－Score標準化方法，對數據處理后，進行主成分分析，最終得出核心財務能力：
F＝0.233*X1＋0.223*X2＋0.082*X3＋0.033*X4＋0.057*X5－0.066*X6＋0.195*X7＋0.238*X8
（2）信息風險
Francis（2005）等認為，僅以公司當期的應計利潤回歸殘差來衡量公司應計利潤質量的做法是不恰當的，應該考慮公司應計利潤的波動性，即公司的信息風險。會計信息風險的存在，影響著投資者的價值判斷和理性決策。本文參照Francis等（2005）、Doyle等（2007）的方法，利用修正的截面DD模型來估計會計風險。
2、因變量
本文研究核心財務能力、會計信息風險與審計意見的相關性，因而將審計意見作為因變量。將審計意見（OPIN）定義為一個標準的0—1變量，當注冊會計師出具標準審計意見類型時，OPIN＝0；當注冊會計師出具非標準審計意見類型時，OPIN＝1。
3、控制變量
為了控制其他因素對審計意見的影響，本文引入下列控制變量：（1）公司規模（SIZE），用總資產對數表示；（2）股權集中度（DR1），用第一大股東持股比例表示；（3）股權制衡度（DR5），用第二到第五大股東持股比例之和表示；（4）行業（IND）作為行業虛擬變量，按CSRC行業分類標準進行分類。
（二）樣本選擇與數據來源
本文選定2007—2009年的上市公司數據作為研究對象。剔除了回歸中所使用變量缺失的公司，在此基礎上，本文還對樣本做了如下幾方面的處理：（1）剔除年末市值為負的公司，（2）剔除了當年的IPO公司，（3）剔除金融行業的公司。最終本文選定的樣本公司為3332家，其中2007年有1097家，2008年有1044家，2009年有1191家。
（三）描述性統計
樣本公司中，2007年的1097家上市公司，其中1043家獲得了標準無保留審計意見；2008年的1044家上市公司，其中998家獲得了標準無保留審計意見；2009年的1191家上市公司，其中1136家獲得了標準無保留審計意見。3332個樣本上市公司中有3177家獲得標準無保留審計意見，155家獲得了非標準無保留審計意見，非標準審計意見的利率為4.65%。
（四）變量相關性檢驗
表1是為了檢驗各個變量之間是否存在相關性，可以發現，各自變量之間、自變量與控制變量之間的相關性都不大，相關系數均較低，不存在明顯的自相關現象，從整體上看，各變量存在多重共線性的可能性較小。在表中，財務能力與非標準審計意見負相關，信息風險與非標準審計意見正相關，變量之間的相關關系與本文假設相一致，進一步的論證需要通過對模型進行回歸分析。
（五）模型設計
我們采用Logistic回歸模型來檢驗上述假設：
Prob（OPIN）＝β0＋β1*F＋β2*AIR
＋β3*SIZE＋β4*DR1＋β5*DR5＋β6*IND＋ε
其中，β0為常數項，β1—β6表示logistic回歸系數，ε表示殘差。
（六）結果與分析
由表2的回歸結果可以發現，模型中核心財務能力的回歸系數為-1.187，在1%的水平上顯著，表明核心財務能力與非標準審計意見負相關。本文選取盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力四個二級指標代表公司整體財務能力，綜合財務能力越高，證明企業整理的運營情況良好，存在財務風險越低，越容易收到標準的審計意見。信息風險的回歸系數為0.068，在5%的水平上顯著，表明信息風險與非標準審計意見呈正相關關系，會計信息風險越高，越容易受到非標準審計意見。實證檢驗表明，公司信息風險越大，資本成本越高，因此，審計師出于謹慎考慮有必要對會計報表進一步深入解讀，更可能出具非標準審計意見。
作為控制變量的公司規模的回歸系數為-0.707，公司規模與非標準審計意見負相關。通常認為規模大的公司內部控制設置較為完善，公司各方面管理較為完善，面臨的經營風險和財務風險比小公司小。出于各方面的考慮在編制報表時會更加謹慎，注冊會計師更容易出具標準審計意見。股權集中度的回歸系數為2.334，第一大股東持股比例與非標準審計意見正相關。股權越分散，經營者侵犯投資者利益的可能性越大（Fama和Jensen，1983），股權集中在某些大股東手中，他們會有較大動力去監督管理者，大股東的存在成為緩和所有者和經營者利益沖突的有效形式（Shleifer和Vishny，1997）。LA.PORTA早在1999年就研究發現，股權越集中，財務報表受到大股東操縱的可能性就越大，因此越容易收到非標準的審計意見。股權制衡度的回歸系數為-7.063，第二到第五大股東持股比例之和與非標準審計意見負相關，股權制衡有利于提高會計信息質量。通過模型回歸結果可以看出行業對審計意見的獲得基本沒有影響。
四、結論
本文主要以2007—2009年A股上市公司為樣本數據，進行實證分析發現：上市公司的核心財務能力與會計信息風險對公司能否獲得標準審計意見的影響較大，會計信息風險越高，公司被出具非標準審計意見的概率越高，會計信息風險更能反映出公司盈利質量，并且投資者定價時會考慮公司的信息風險，為了保持應有的職業謹慎性，注冊會計師在審計時應更為關注財務能力較差和信息風險高的公司。本文研究給我們的啟示是：第一，進一步完善上市公司信息披露制度，降低會計信息的風險性，提高我國資本市場的有效性；第二，財務能力較差的公司，更有可能偽造財務報表，其會計信息風險也越高，注冊會計師在出具審計意見時需要更加謹慎。
參考文獻：
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財務風險研究意義范文第3篇
醫院的會計報表包括醫院資產負債表、收入支出總表、基金情況變動表和兩個附表（醫療收支明細表和藥品收支明細表）。通過對這五個報表的分析，可以了解醫院的資金結構、盈利能力、償債能力并衡量醫院的財務風險。
一、醫院資產負債表的分析
1.流動負債與流動資產的分析
醫院資產負債表展示了醫院的財務狀況。醫院負債多少和實際償債能力集中反映了財務風險的大小。醫院負債中的流動負債集中反映了當期醫院財務風險，長期負債則反映了一段時期內醫院存在的財務風險。
（1）流動負債，醫院流動負債項目中較為重要的內容分別是短期借款、應付賬款和預收醫療款。短期借款期末數反映了醫院目前的貸款或借款數額，如果短期借款數額大，投資項目短期內不能產生經濟效益，且收支結余不足償還到期債務的情況下醫院將發生財務危機；應付賬款主要包括應付藥品款和衛生材料款等，這種賒購建立在商業信用基礎之上，在醫院正常運行時，供應商會接受延期付款，但是當醫院發生財務危機或經營危機時，應付賬款在短期內將成為醫院沉重的債務負擔；預收醫療款反映的是醫院收取在院病人的押金，這部分負債為醫院滾動負債，其數額的高低與在院病人的數量和醫院收取押金數額直接相關，報表上的預收醫療款項目反映的是未辦理出院結算的在院病人押金部分，但由于預收醫療款隨著出院結算其中大部分轉化為醫療和藥品收入，因此在本文中不做過多闡述。
（2）流動資產，醫院流動資產包括醫院的貨幣資金、應收在院病人醫藥費、應收醫療款、庫存物資和短期投資等。因為醫院庫存物資的變現能力較差，醫院對流動負債的清償主要依賴于速動資產，包括醫院的貨幣資金、應收在院病人醫藥費和可收回的應收醫療款部分。本文中的應收醫療款強調的是可收回的應收醫療款部分，因為醫院應收醫療款是歷年累積形成，對醫療欠費損失的核銷，醫院需要報主管部門和財政部門批準，一方面手續繁瑣，另一方面醫院負責人對核減資產有所顧慮，所以醫院報表中的應收醫療款賬面數額遠遠大于實際可收回金額，醫院實際償債能力因此降低。
衡量醫院短期償債能力的指標主要有流動比率、速動比率和現金流動負債比率。考慮到流動資產中的應收款項、存貨的賬面數與實際可變現金額出入較大，如果以醫院流動資產的賬面數為基礎，計算流動負債比率，得出的結論會與實際情況出入較大，因此，在本文中醫院流動負債的償債能力指標以速動比率和現金流動負債比率衡量。速動比率計算公式如下：速動比率=速動資產/流動負債*100%
其中，速動資產=貨幣資金+應收款項（可收回的在院病人醫藥費、應收醫療款、其他應收款）
一般來說，醫院速動比率在1左右時較為合理，速動比率大于1，說明醫院短期償債能力較強，反之，短期償債能力較弱。
現金流動負債比率=年業務現金凈流量/年末流動負債*100%
其中，年業務現金凈流量指一定時期內，醫院業務活動（醫療、培訓等）所產生的現金及現金等價物流入量和流出量的差額。醫院現金流動負債比率越大，短期償債能力越強。
2.長期負債與總資產的分析
醫院的長期負債包括長期應付款和長期借款，醫院資產總額包括流動資產、固定資產、對外投資和無形資產。在此需要強調的一點是，醫院固定資產的計價基礎和變現能力與企業相比有不同之處。首先，醫院固定資產價值始終以購買時的原始價值為記賬基礎，固定資產的賬面數額反映的是原值而非凈值；其次，專業設備在醫院固定資產中所占比例大，其更新速度快、專業性強，而流動性差；再次，醫院資產屬于事業單位國有資產，資產交易受到政府嚴格管制，變現能力差。這實際上虛增了醫院固定資產的價值，降低了固定資產的變現能力，高估了醫院的實際償債能力。另外，由于多數醫院資產中沒有計入無形資產價值，對外投資因受到嚴格限制發生較少，在本文中這兩項不予考慮。
衡量醫院長期償債能力的指標主要有資產負債率、產權比率和已獲利息倍數。這三個指標的計算公式分別如下：
（1）資產負債率=負債總額/資產總額*100%
在企業中資產負債率的值在50%—60%之間較為適當，但考慮到醫院資產中固定資產占資產總額的比例較大（一般在60%以上），又以原始購買價為基礎計量，且變現受到嚴格限制，其價值被高估，所以醫院資產負債率的值在60%以上較為適當。
（2）產權比率=負債總額/凈資產總額
醫院凈資產包括事業基金、固定基金、專用基金、財政專項補助結余、待分配結余。
以資產負債率和產權比率的計算以資產、凈資產的賬面數為基礎，考慮到醫院資產存在變現能力的局限性，以這兩個指標進行醫院長期償債能力分析會與實際出入較大，本文以“已獲利息倍數”、“每百元固定資產收益率”這兩項指標來衡量醫院長期償債能力。
（3）每百元固定資產收益率=收支結余/（固定資產總額/100）*100%
每百元固定資產收益率的值越大，說明醫院固定資產使用效率較高，產生收益越高。
（4）已獲利息倍數在企業中是指一定時期息稅前利潤與利息支出的比率，但在公立醫院不涉及所得稅問題，利息支出計入“管理費用”中，每月按人員比例分攤，其計算公式演變為：
已獲利息倍數=（收支結余+利息支出）/利息支出=1+收支結余/利息支出
“已獲利息倍數”是指醫院一定時期付息前收益與利息支出的比率，反映醫院的收益能力對債務償付的保證程度。一般，已獲利息倍數為3時較為適當，即醫院收支結余是利息支出的2倍；從長期看，要維持正常的償債能力，已獲利息倍數應大于2，即醫院收支結余至少應保證利息支出。
二、醫院收入支出總表及其附表的分析
醫院收入包括補助收入、醫療收入、藥品收入和其他收入。由于各所醫院補助收入、支出情況的不同，醫院的長期償債能力最終取決于醫院的業務收益能力,包括醫療收益、藥品收益和其他收益。自實行醫療改革以來，醫院長期存在“以藥養醫”的局面，即醫院收益以藥品收益為主，醫療收益處于微利甚至虧損的局面；近年來，隨著國家對藥品行業治理工作地深入，醫院的藥品收入逐漸退居次要地位，醫療收入漸居主導地位。因此，醫院的發展能力和償債能力最終依賴于醫療業務的競爭力，如果醫院財務報表反映醫療收支結余減少或出現負數，說明醫院的主導競爭力下降；醫院收支結余減少或為負數說明醫院收益能力下降，這時醫院過度負債將導致財務危機的發生。
另外，業務收入質量是保證醫院償債能力的重要因素。近年來，隨著醫療保險政策的實施和推廣，醫院墊付給醫保病人的醫藥費逐年增多，但是財政部門歷年累積返還額常常遠低于醫院墊付數額，這樣造成醫院應收款項逐年增加，降低了醫院的償債能力，此時考察醫院的經營指數和經營收現比（經營現金凈流量與業務收入比例）可以分析出醫院業務收入的質量。醫院經營指數和經營收現比計算公式分別如下：
經營指數=經營現金凈流量/收支節余
經營收現比=經營現金凈流量/業務收入
（其中：經營現金凈流量=醫療收支現金凈流量+藥品收支現金凈流量+其他收支現金凈流量；
業務收入=醫療收入+藥品收入+其他收入）
當以上比例持續下降時，說明醫院收入中現金收入所占比例下降，而應收款項占收入比例上升，醫院收入質量在不斷下降，醫院實際償債能力同時在降低。
三、基金變動情況表分析
醫院基金變動情況表中的基金包括事業基金、專用基金和固定基金。事業基金用以核算滾存結余資金和醫院對外投資形成的基金，當事業基金出現期末借方余額時，反映事業基金出現赤字，醫院收不抵支將出現財務危機。專用基金用以核算撥入專項資金或醫院內部有專門用途的資金，當專用基金出現期末借方余額時，反映撥入資金或提取的專用基金不足以彌補支出數。近年來，隨著醫院設備更新速度的加快，醫療環境的改善以及物價水平的提高，醫院提取的修購資金往往不足以彌補新購設備和新建房屋的開支，專用基金出現赤字，此時為了彌補投資的資金缺口，醫院需要利用借款購建設備和房屋，負債經營增加了醫院財務風險發生的可能性。
四、財務風險防范措施
提高財務風險意識，加強風險管理是醫院管理的重點內容之一，通過對醫院會計報表和財務指標的分析，醫院財務人員和管理者可以發現醫院潛在的財務風險并采取相應措施防范、控制風險。
1.當醫院短期借款和應付賬款不斷增加時，要對短期償債能力和醫院借款的用途進行分析。反映流動負債償債能力的兩個指標：速動比例小于1或現金流動負債比值較小時，應盡可能減少庫存物資以加速資金流轉并縮小投資規模以保證醫院的貨幣資金能夠及時償還到期債務；另外，醫院固定資產投資收益分析指標——每百元固定資產收益率較低時，應分析固定資產收益率較低的原因，如果醫院大型投資項目在短期內不能獲得收益將面臨較大的資金壓力，此時醫院應根據現有償債能力和風險控制能力警慎地選擇投資項目以減少財務風險。
2.當醫院庫存物資、應收賬款占醫院業務收入的比例不斷加大時，反映醫院庫存物資和應收賬款的增長幅度超出了醫院收入的增長。此時醫院要加強庫存物資的管理，杜絕超額庫存現象；另外，醫院要采取相應措施減少出院病人欠費現象的發生，加強應收賬款和醫保病人欠費的回收工作。
3.當醫院經營現金流量與業務收入比例不斷下降時，反映醫院經營現金凈流量的增長落后于醫院收入的增長，而應收款項增長大于醫院收入的增長。隨著醫院應收賬款的增加和平均收賬期的延長不但使醫院現金流入減少，而且降低了醫院收入質量，增加了醫院財務風險。因此，醫院要將應收款與收入的比例控制在合理范圍內，提高收入質量。此外，還可以采用欠費責任制和款項回收責任制以加強欠費管理，減少壞賬損失。
4.當醫院已獲利息倍數這一指標不斷下降，比值小于2時，反映醫院的結余收益不足以支付利息支出，醫院已經面臨嚴重的財務危機；而在醫院收入質量不高，存在大量應收賬款時，盡管已獲利息倍數的值大于2，但卻因為收支節余中包含大量應收款項，由此造成醫院的實際償債能力降低。這時一方面要積極開拓市場提高醫院收入，另一方面又要加強醫院內部管理，降低成本，減少費用開支并做好應收賬款的管理工作。這樣，醫院在增加收入的同時將成本費用控制在較低的水平上，既提高了收入質量又減少了財務風險。
以上分析說明，隨著醫院的發展，在醫院投資增加、資金短缺的情況下，提高對財務風險的防范意識，研究風險防范措施，加強財務風險管理是醫院持續經營的保障；隨著醫院財務制度和會計制度的完善，醫院財務數據的質量會進一步提高，醫院財務風險預警指標體系會得到進一步的完善和發展。
參考文獻：
[1]伍大春.談建立醫院財務風險監測預警管理指標體系[J].中國衛生經濟，2003，22（12）：32-34.
財務風險研究意義范文第4篇
【關鍵詞】 醫院 財務風險 防范 控制 策略
醫院在發展的過程中難免會面臨財務風險，因而加強財務風險的防范與控制至關重要。通常來說，財務風險是指在醫院運營過程中，受各種不確定因素影響，使醫院資金難以正常運轉，醫院的各項經營活動也難以開展，從而遭受一定經濟損失。醫院財務風險產生的原因多種多樣，財務風險所造成的影響也不盡相同，醫院管理層和財務人員應該從切身做起，加強財務管理意識，針對潛在的財務風險應具有一定的預見性，這樣才能促進醫院健康、穩定的發展。
一、醫院財務風險產生的原因
1.風險意識不足
醫院管理人員和財務人員對財務風險的意識不足，沒有采取相應的風險應對措施，容易使醫院財務面臨風險。目前來說，很多醫院缺乏財務風險防范意識，醫院內部也沒有建立健全的財務風險防范措施，從而導致風險發生。醫院財務人員通過將精力放在日常財務的處理上面，而沒有針對財務管理體制上面的不足采取相應的措施，很多醫院缺乏專業性的財務管理人員，沒有根據當前醫院的實際情況和市場環境條件進行針對性分析，從而導致了財務風險的發生，給醫院造成了經濟損失。
2.財務管理制度不健全
由于醫院內部人員對財務風險的意識不足，醫院內部也沒有建立完善的財務管理制度，因此不利于財務風險的有效控制。很多醫院采用較為傳統落后的管理體制，對于財務管理方面，沒有與時俱進，采用較為科學的財務管理方法，因而在財務管理方面容易出現漏洞。而不少醫院工作人員也缺乏相應的約束，在工作過程中存在著不規范化操作、欺騙等行為，從而不利于醫院財務管理，給醫院財務方面帶來風險。很多醫院缺乏相應的財務監督機制，沒有對資金的來龍去脈進行監督和管理，也不能對潛在的風險進行及時的預測和判斷，從而不利于醫院發展。有些醫院雖然設立了財務管理監督機構，但一般只是流于形式，沒有起到真正的效果。
3.財務決策失誤
醫院管理層在進行財務決策過程中，一旦決策失誤也容易造成財務風險。有些醫院高層在做出重大決策時一般憑借個人主觀意識和經驗辦事，而沒有針對醫院發展的實際情況和當前環境需要做出決定，從而容易做出錯誤的判斷，導致財務風險。例如在設備采購方面，在進行采購方面，醫院管理層如果沒有對采購設備面臨的風險和效益進行綜合分析，容易造成高投入、低產出等現象，使醫院無法達到預期的經濟效益。
4.醫院收支不平衡
目前來說，隨著醫療體制的改革，醫院朝著市場導向型方向發展，因而加強醫院的內部控制和管理尤為重要。然而，很多醫院容易缺乏財務管理和成本控制，沒有對醫院內部財務進行科學的預算控制，內部資金隨意使用，從而造成內部收支不平衡的問題，醫院收入小于業務支出，從而使醫院面臨財務風險，不利于企業的發展。
二、醫院財務風險的防范和控制措施
1.加強財務風險意識
醫院管理層和財務人員應切實樹立財務風險意識，加強財務管理，從而有效控制財務風險。醫院應建立健全的財務管理體制，將工作重心放到財務管理和財務風險預測上面，積極引進財務管理方面的專業人才，加強醫院工作人員的財務培訓，使大家樹立財務管理的意識，從而促進財務管理工作的順利開展。醫院各部門應樹立自己崗位的職責，切實做好自己的本職工作，從而有效減少財務風險點，有利于財務風險的防范和控制。
2.建立健全財務管理體制
醫院為加強財務管理，減少財務風險，應切實建立完善的財務管理體制。通過完善的財務管理體制，約束醫院工作人員的行為，將財務管理的工作真正落實，從而有效減少財務風險的發生。針對目前財務制度方面存在的不足，醫院在做出重大財務決策之前，應切實加強財務制度的改進和調整，從而使財務制度能夠與時俱進，滿足當前的需求。醫院還應建立完善的財務監督和審計制度，對財務的處理進行評估，并向財務管理人員及時反饋意見，從而減少財務風險的發生。
3.加強財務人員的管理
財務人員素質水平的高低對財務管理產生直接的影響，因而應加強財務人員的管理，切實提高財務人員的綜合素質水平。醫院應積極引進財務管理方面的專業人才，并對財務管理人員進行定期培訓，從而有效提高醫院財務管理水平，減少財務風險。此外，醫院應建立健全的財務人員考核和獎懲制度，對財務人員及時的考核和獎懲，督促財務人員努力工作，有效防范財務風險。
財務風險研究意義范文第5篇
關鍵詞：管理風險防控 現代醫療 財務管理 核心研究
隨著社會的進步，醫療單位也開始尋求新的變革，力求提高醫院的管理水平。現代醫院更加追求制度化、規范化，力求提高醫院的服務水平。其中，對醫院內部管理工作中的核心制度進行合理的劃分，有利于減小一些風險對醫院的威脅，促進醫院管理水平的提高，從而可以為患者創造更好的條件。本文主要從管理風險防控的角度，對現代醫院管理核心進行研究。重點對醫院的管理核心制度進行分析，以此來推動醫院的管理水平的提高，報道如下。
一、資料和方法
（一）一般資料
選取本市8家二級甲等以及以上醫院作為研究對象，其中，三級綜合醫院4家，二級綜合醫院4家，運用問卷調查的方式，對醫院的管理風險點進行監控，對現代醫院管理核心制度進行詳細地分析，并界定其風險的等級。
（二）方法
本研究主要依據《衛生部三級醫院評審標準》查詢和核對醫院相關的規章制度， 并且按照本市對醫院管理風險的評定，對這幾家醫院存在較大風險的核心制度進行篩選，然后由相關的專家進行評定，進一步篩選，通過問卷調查的形式，要求受訪者對篩選出來的制度的重要性進行綜合地評價。在調查中，總共發放100份問卷，運用統計學的方法，同時，利用SPSS 18.0軟件對相關的數據進行分析和處理，將事項的重要程度按照1-5分賦予不同的分數，“非常重要”用5分表示“，比較重要”用4分表示，“一般”用3分表示，“不太重要”用2分表示，“不重要”用1分表示。然后按照評分的結果對各項制度的重要性進行評定，從而可以構建科學制度的框架，并對風險等級進行評定。
二、結果
要按照問卷調查的具體得分數據以及重要程度的情況，對醫院的風險防控進行等級的劃分。其中，重要性平均數值4.49，將其評定為高風險等級。就本次的調查結果來看，屬于高風險等級的制度主要有績效考核、財務管理、集中采購和干部選聘等。
三、討論
隨著社會的進步，要對醫院的服務行為進行規范，提高服務的質量，并且要盡量規避可能出現的事故，才能不斷提高醫院的服務水平和服務質量。所以，醫院要重視國家衛生部門規定的重點制度，并將其作為核心制度進行管理，嚴格執行。同時，醫院要對自身的發展狀況和水平有著全面的了解，在數據的支持下，篩選出屬于本院的核心制度，并且要重點強調對這些制度的管理，從而為醫院管理工作的順利開展奠定基礎，推動醫院管理工作實現科學化和標準化的目標。同時，醫院要不斷完善自身的編制，防范一切可能出現的風險點，比如，醫院要通過計算機技術，建立信息化平臺，以便可以對一些重要制度的有關信息及時進行了解。在本次調查中，得出屬于高風險等級的制度主要有績效考核、財務管理、集中采購和干部選聘等。因此，醫院要重點針對這幾個方面，充分利用計算機技術，建立和醫護人員職稱相掛鉤的獎勵細度，促進他們積極性的提高；建立藥品供應商的數據庫，記錄一些供應商的不良信息，并將其載入數據庫中，數據庫中包含了大量的信息，其中包括藥品、醫療器械等廠家生產信息、規格等，還有產品的價格、供應商違法行為等；建立財務管理的數據庫，以時間為單位，對醫院的各項采取進行管理，從而減少資金變動的風險。
在本次研究中，通過問卷調查的方式，對醫院的管理工作的風險點進行監控，分析現代醫院管理核心制度，結果表明，在現代醫院醫療財務管理核心的研究中，財務管理制度、績效管理制度、集中采購制度以及干部選聘制度屬于高風險的核心制度，與醫院財務管理密切相關。醫院可以加大對制度的執行力度，對薄弱的環節進行嚴格地控制，并且對多發的風險進行防范，規范工作人員的權力。
綜上所述，要針對現代醫院的實際情況，預估其發展的水平，高度重視對管理核心制度的分析，從而有助于提高醫院的管理水平，推動管理效益的提高，進而可以為患者創造一個更加優質、和諧的環境，提高服務水平。
參考文獻：
[1]沈曉思，胡磊，陳蓓，陳敏生等.基于管理風險防控的現代醫院管理核心制度研究[J].中國醫院，2014，10：10-12
