宏觀經濟現象
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宏觀經濟現象范文第1篇
【關鍵詞】信用風險 親周期性 簡化模型 結構模型
商業銀行在信貸活動中帶有明顯的親周期性,所謂親周期性,簡單的講,就是商業銀行會通過信貸活動推動經濟周期的形成和加劇經濟的周期性波動。具體表現為:在宏觀經濟處于蕭條時期,信用違約會顯著增加,相反經濟處于繁榮時,信貸質量則會明顯改善,因而銀行信用也呈現蕭條時收縮,繁榮時擴張的特點。信用風險的親周期性問題已成為BaselⅡ的核心問題,引起了許多學者和專家高度重視。同時,我國商業銀行的信貸活動也明顯帶有親周期性,如1992年、1993年經濟高漲時商業銀行過度信貸,1998年經濟低迷時商業銀行普遍惜貸,導致了大量不良資產出現,也降低了經濟運行的穩定性。因此,要增強金融體系和宏觀經濟的穩定性,就必須從信用風險管理的角度入手,將能夠測量到的不穩定因素納入到信用風險計量模型中。
一、傳統的信用風險評估模型
信用風險是指債務人不能償還債務的風險,即違約風險。傳統的信用風險模型按照建模的方法分類,可以分為結構模型(structural credit models)和簡化模型(reduced form credit models)。結構模型基于Black-scholes的期權定價模型,而簡化模型借用了保險精算的思想。
1、結構模型
結構模型是由Merton(1974)和Galai、Masali(1976)基于期權理論提出來的。假設某企業風險資產為V,股本為S,債務面值(包括應收利息)為F,債務市值為B,到期日為T。該模型在假設市場無摩擦、無交易成本和稅收,無風險利率為常數,公司價值等于股權價值加債務價值的基礎上,還需要滿足以下幾點:第一,公司價值變化服從du=vtdt+vtdzt的幾何布朗運動。vt表示t時刻公司價值,表示公司期望收益率,表示公司價值波動率。第二,公司具有簡單的資本結構,只發行一種普通公司債券,沒有其他負債,且該債券為零息債券,面值為F,期限為T。債券到期前,公司不發行新的債券,不支付股利,不進行股票回購。第三,嚴格遵守絕對優先原則。只有債券持有人得到完全償付后,股東才能獲得正支付。因此,債券到期日的價值DT=min(VT,F)。
債券到期時,如果VT≤F,則股權和債券的收益分別為0和VT,如果VT>F,則股權和債券的收益分別為VT-F和F。因此,債權人需要持有一個賣出期權才能得到無風險支付F。此賣出期權到期時具有支付max[F-VT,0]。利用無套利原則,則信貸風險的價值等于以企業資產為標的物V的賣出期權,執行價格等于債務的面值F,到期日為T。如果無風險利率為r,則均衡狀態時滿足:
B0+P0=Fe-rT(1)
采用Black-Scholes期權定價模型,則該賣出期權的價值為:
P0=-N(-d1)V0+Fe-rTN(-d2)(2)
其中,P0是基于V的賣出期權的價值;N(g)是累積的標準單位正態分布;是企業資產的波動率,即標準差;d1、d2 分別為:
d=
d=d-
假設該公司發行折現債券,根據公式(1)和(2),其到期收益率yr則為:
y==(3)
零息公司債券到期收益率與同期無風險利率之差,即信貸利差CS(Credit Spread)為:
CS=yr-r=-1n[N(d)+N(d)](4)
其中,是企業財務杠桿比率LR的倒數,即LR=。
以上公式表明,信貸利差是企業財務結構、資產波動性及債務到期日的函數。由于信貸利差本身反映了信用風險定價,因此,信用違約風險也取決于這三方面的因素。
在結構模型中,當資產的市場價值低于債務面值時,違約將會發生。所以,在信用期限內違約概率依賴于資產的市場價值與債務面值之間的距離,即違約距離DD(Distance to Default)。
假定企業資產在期初市場價值為V0,期末為VT,違約點對應的資產價值為v,則企業的違約概率可以表示為:PD=prob(VT≤v)。
在Black-Scholes期權定價模型中,風險資產價值的波動被假定服從一個幾何布朗運動過程:=dt+dz,其中,Vt表示t時期資產價值,資產回報呈即時正態分布;為常數漂移項,代表資產回報均值;為常數的資產回報波動率;z代表一個維納過程。根據假設,對所有時間t,該風險資產的價值分布呈對數正態分布,即:Vt=V0exp[(-)t+Zt]。
假設投資者是風險中性的,對所有債券的預期回報是無風險利率,將換成r,則企業的違約概率可以表示為:
PD=prob(VT≤v)=prob(1nV0+(r-)T+ZT≤v)
=prob[ZT≤-]=N(-d)
其中,N(g)是一個標準累積正態分布,且:
d==
=
其中,V0e表示企業資產在期末的預期值,v代表違約點對應的資產市值,因而分子可以理解為期末企業資產市值到違約點的距離,分母是經過時間平方根調整后的資產回報波動性。相應地,d也就是標準化后的違約距離。
2、簡化模型
簡化模型(reduced form model)又稱密度模型,與結構模型的違約由其資產過程決定不同,簡化模型的違約是由一種給定的變量決定的。
假設N(t)為一個計數過程,用來表示違約數目,其密度為t,則N(t)的第一個跳躍就是違約的時間1,即1=inf{t∈R+│N(t)>0}。如果已知違約時間h,h∈R,則:
Nt=I(5)
如果t=為一個常數,則Nt為一個泊松過程,且
P{Nt-Ns=n}=(t-s)nnexp(-(t-s))(6)
假設無風險利率為rt,則貨幣市場賬戶的價值過程為:
=exp(rds)(7)
記為在[t,T]上發生違約的概率,則S(t,T)=1-P(t,T)為生存概率,則:
S(t,T)=P{>T│>t}=E{exp(-ds)│F}(8)
我們考慮一個T時刻到期,面值為1的無違約風險的零息票債券的價格可表示為:
p(t,T)=EQ(T,T)│F=E{exp(rds)│F}(9)
利用(8)和(9)我們就可以考慮一個可違約零息債券的價格。假設在時間≤T違約后,回收率為R,則此時可違約債券的價格Q(t,T)應該有兩部分組成:一是沒有違約,到期后本金可以按面值收回;另外一種情況是,發生違約,僅能按照違約回收率收回部分本金。假設債券面值為M,則Q(t,T)可以由下式給出:
Q(t,T)-EQ(T,T)│F-E≥t│F=ER│F
(10)
二、信用風險與宏觀經濟周期的關系
對于信用風險與經濟周期的關系,有很多不盡相同的觀點,但根據經濟周期是否能預測,可以粗略分為兩種典型情況。在第一種假設中,經濟周期是可以粗略預測的。持這種觀點的代表人物是Andrew Crocket。他們把宏觀經濟周期性波動變化看做是一個正弦曲線,因此,繁榮之后很可能是隨之而來的衰退,衰退之后則會轉為復蘇。在這種假設之下,一個前瞻性的信用評級體系則應該是當經濟繁榮時,考慮到衰退很快將會到來,就增加所評估的信用風險;而當經濟衰退時考慮到經濟最終將會轉為復蘇,就減小所評估的信用風險。第二種假設以Borio&Lowe(2001)為代表人物則認為,雖然宏觀經濟的波動呈現出了周期性的擴張和收縮的特征,但這種周期性變化特征太不規則了,根本無法事先作出預測。在這種假設下,一個前瞻性的評級體系則應該是當經濟繁榮時,考慮到這種繁榮將得以延續,就減小所評估的信用風險;而當經濟衰退時,考慮到衰退也將得以持續,相應也就增加所評估的信用風險。
然而,實踐中無論是商業銀行還是監管者都并沒有走向這兩種極端情形。因為經濟預測的表現實在太差強人意了,經濟現在的表現往往被認為是未來經濟表現的最好指示器。所以,這就導致了商業銀行體系并沒有給予經濟預測足夠的重視,而是很大程度的依賴于當前宏觀經濟狀態和公司的財務狀況。評級期限通常為一年,是當前國內、國外絕大多數商業銀行評級體系表現出的取向。所以,采用這些評級體系將會認為經濟擴張時期信用風險是較低的,商業銀行傾向增加信用投放;經濟衰退時期則認為信用風險增加了,商業銀行緊縮信用。商業銀行的這種周期性的借貸行為具有親經濟周期的特點,最終可能加劇經濟的周期性波動。
三、評價與展望
近年來,越來越多的銀行開始重視運用風險計量技術來進行風險管理,很多基于VaR(Value-at-Risk)的模型被運用到了商業銀行信用風險計量領域中,這些模型包括穆迪公司的KMV、J P摩根的CreditMet rics、瑞士信貸第一信貸波士頓的Cred2itRisk+和麥肯錫的Credit PortfolioView等。盡管各種各樣的模型具有不同的結構,但在處理宏觀經濟周期性波動方面,大多數模型采用“外推”(Ex2t rapolate)的方法,也就是說,如果當前的經濟狀態是好的,意味著未來也是向好的,如果當前的經濟狀態是壞的,意味著未來將會變壞。具體來說,這些模型的評級周期是1年,違約率或信貸質量的變化只是評級周期機械地延伸的結果,并沒有充分考慮宏觀經濟周期性波動的影響。
盡管在過去的幾十年中,商業銀行信用風險評估技術取得了長足進步,并且國家監管力度加強,但是仍然存在著眾多問題,最明顯的就是商業銀行不僅要計量某一個“時點”上商業銀行的信用風險。更要隨時關注風險歲宏觀經濟周期波動如何變化。這對商業銀行和監管者都非常重要,因為如果錯誤的估計了風險隨宏觀經濟波動的風險,在擴張時期低估了風險而在衰退時期高估了風險,信用擴張和信用萎縮都會過度反應,這將最終放大經濟的周期性波動,從而威脅到金融體系的穩定性。
【參考文獻】
[1] 趙信先:銀行內部模型與監管模型[M].上海人民出版社,2004.
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[3] Philip Lowe:Credit Risk Measurement and Procyclicality[R].BIS Working Paper,2002(116).
宏觀經濟現象范文第2篇
人口結構發生根本性變化
人口和計劃生育政策的成功實施，使中國30年來少生了近4億人，使總人口達到13億延遲了4年。但計劃生育政策在有效控制人口增長的同時，也加速了中國人口老齡化進程。從年輕型到老年型社會，中國僅歷經30多年，足足比歐洲國家提前了70年。特別是經濟的快速發展，推動著農村人口向城市轉移、農業勞動力向二、三產業轉移。30多年來，城鎮化率從1978年的17.9%提高到了2010年底的49.7%；第一產業就業人口占比從1978年的70.5%降低到了2009年的38.1%。
“十二五”時期，我國的人口結構將出現根本性變化，即雙雙越過“人口紅利拐點”和“劉易斯拐點”。據蔡昉的研究，2013年或2015年，中國撫養比將降至最低點，約為38%左右，之后隨著老年撫養比的迅速上升，總撫養比將逐步提高，預示著“人口紅利”向“人口負債”的轉變。到2015年，我國農村勞動力的負增量和城市的正增量將相等，全國勞動年齡人口凈增量將為零，之后開始減少，預示著中國屆時將越過“劉易斯拐點”。兩大拐點的接踵而至，對“三農”和縣域也必將產生深遠而顯著的影響。
（一）農民工資性收入增長加快，縣域居民金融需求趨于多元化
工資性收入近年來一直是促進農民增收的最重要因素。2005年以來，我國農民工資性收入增速持續高于農民純收入的整體漲幅，即使是在2009年，金融危機造成大量農民工返鄉，農民工資性收入增速仍然快于農民純收入增速。隨著“十二五”時期“劉易斯拐點”的到來，我國勞動力變得相對稀缺，農民工找尋工作的等待時間縮短，農民工尤其是有技能的農民工，工資水平將大幅提高。根據“十二五”規劃，到2015年，農民人均純收入和城鎮居民可支配收入年均增幅將超過7%，絕對額將分別超過8310元和26810元。可以預計，一個數量龐大的收入快速增長的縣域居民群體正在加速形成。他們不僅有著巨大的資金匯兌結算、保險理財、資金管理的服務需求，還有消費、創業、落戶城鎮的信貸需求，是新興的個人客戶群。
(二)產業轉移不斷加快，配套金融服務需求愈發迫切
人口紅利弱化，必然伴隨著勞動力成本的上升，東部縣域產業將向高端升級，低端制造業向中西部轉移，城市產業向縣域轉移的趨勢將進一步加速。2010年，富士康公司布局向中西部傾斜，其背后的主要邏輯就是勞動力成本的考量。可以預見，在專業特色鮮明、品牌形象好、服務平善的縣域工業園區、產業集群，轉移企業落地；城市勞動密集型企業的產業鏈整合；縣域優質勞動密集型企業的規模擴張、技術改造和市場拓展都將加快步伐，孕育豐富金融需求。隨著中西部縣域工業園區的建設，城鄉、區域間產業的轉移和整合，東部產業升級等金融需求將進一步釋放。
（三）企業用工成本上升加快，縣域金融信用風險增加
勞動力成本的增加，將進一步壓縮企業的利潤空間，加劇縣域中小企業虧損甚至破產倒閉的風險。據一項針對588家制造業企業的研究顯示，人工成本在企業生產成本的占比，從2009年的11.1%提高到了2010年的12.3%，其中工資上漲是推動人工成本上升的最重要因素。從國際比較來看，企業用工成本的上升也將降低企業參與國際競爭的能力。這將加劇縣域中小企業的經營風險，從而加大縣域金融機構的信用風險。
（四）現代農業發展加快，優勢農業金融機遇凸顯
“劉易斯拐點”和“人口紅利拐點”的到來，要求農業必須依靠更少的勞動力養活更多的消費人口、滿足更高層次的消費需求，農業發展依靠科技、依靠資本投入的趨勢將更加明顯。同時，農村人口的加速轉移，為農業規模化經營創造了條件，這些都將加快農業規模化、組織化、集約化的步伐。隨著現代農業的加快發展，包括國家主導的水利建設、農田改造等農業基礎設施建設，種養大戶發展規模化生產，龍頭企業的產業整合，物流基礎設施建設和服務，農業生產資料的規模化擴張、產業升級和資產整合等金融需求也將集中釋放。從產業重點看，農產品生產加工業、流通、農業生產資料制造業的信貸需求，到“十二五”末，分別有望達到6.3萬億元、1.9萬億元、1.4萬億元。從區域重點看，農產品生產加工金融機遇主要集中在“七區二十三帶”，以及東部沿海、大中城市周邊、農墾集團等先導農業區；農產品流通金融機遇主要分布在重點物流園區、重要城鎮及周邊、主產區、主銷區的市場集中區；生產資料制造業金融機遇則主要分布在工業園區、大型企業所在地。
資源與環境約束進一步強化
資源緊缺是中國的基本國情。但隨著經濟的發展，加上發展方式的滯后，資源的需求急速攀升，約束不斷強化。2009年，我國單位國內生產總值能耗是美國的2.9倍、日本的4.9倍、歐盟的4.3倍、世界平均水平的2.3倍；消費的鐵礦石、粗鋼、氧化鋁和水泥分別約占世界消費總量的54%、43%、34%和52%。為滿足國內經濟發展的需要，資源進口依賴加重，2009年我國石油、鐵礦石等資源的進口依存度都超過了50%。不合理的資源消費，開始敲響生態環境的警鐘，一些地區已經出現了環境污染嚴重、生態系統退化、環境系統承載能力下降等現象。“十二五”時期，我國工業化、城鎮化仍將深入發展，資源環境供給缺口與經濟發展衍生的持續增長需求之間的矛盾將更加突出，從而將對“三農”和縣域經濟金融帶來深刻影響。
（一）原材料成本壓力加大，中小企業客戶信用風險加劇
2007年以來，大宗商品價格指數CRB1上漲超過50%。2011年上半年，我國過度依賴進口的鐵礦石供給，由于鐵礦石價格上漲多支出1041.1億元，而鋼鐵全行業利潤僅為563.74億元，銷售利潤率3.14%，在39個工業行業中墊底。“十二五”時期，大宗商品價格將繼續受通脹和實際需求的推動。同時，國內資源性產品價格改革、資源稅改革將持續推進，對資源價格也將形成充分支撐，企業成本管理壓力將因此進一步加大。原材料成本加大，將明顯加劇中小企業的生產經營風險，也必然會在縣域金融的信用風險上反映出來。
（二）“兩高一剩”行業發展壓力加大，金融風險管理要求更高
為緩解資源、環境的制約，“十二五”規劃定下了七大約束性指標，并在落后產能淘汰、主要行業污染治理、資源價格改革等方面提出了具體的嚴格措施。2011年9月，國家又出臺《“十二五”節能減排綜合性工作方案》，并提出了50條具體措施。此外，工信部正在研究19個工業產品“十二五”期間的淘汰落后產能指標。其中鋼鐵行業將淘汰落后煉鐵產能7500萬噸、煉鋼產能4800萬噸。2011年18個工業行業淘汰落后產能的目標任務中，水泥、造紙、電解鋁、鋼鐵、平板玻璃行業的任務較2010年大幅提高。由于縣域“兩高一剩”行業占比較高，隨著政策的落實，縣域相關企業或被迫技術革新，或關停并轉，發展風險將進一步凸顯。這對金融機構加強“兩高一剩”行業金融風險管理提出了更高的要求。
（三）推動農產品價格持續上行，農業金融環境趨于改善
從農業資源來看，當前我國1/5的土壤已經受到污染，18億畝耕地中高產穩產田占比不足1/3；水資源缺口在加大，2010年當年水資源缺口1000億立方米，至2030年淡水缺口將達到4000～5000億立方米。“十二五”時期，隨著耕地、水資源日趨緊張，加上農業生產資料價格、勞動力成本的提高，農產品價格將長期處于上漲趨勢中。隨著農業基礎設施建設的不斷強化，農業規模化、組織化程度的不斷提高，農業保險范圍的不斷擴大，農業金融整體風險趨于下降。
經濟增速呈現放緩趨勢
近年來，中國經濟發展連續越過了多個重要關口，進入了新的發展階段。2003年中國人均GDP突破“貧困陷阱”，達1090美元；2008年人均GDP超過3000美元，進入了觸發“中等收入陷阱”的敏感期；2010年人均GDP超過4000美元，進入中等偏高收入國家的行列。“十二五”時期是經濟發展方式轉變的重要五年，是中國能否突破“中等收入陷阱”邁向高收入國家、從經濟大國邁向經濟強國的關鍵時期。
進入“中等收入陷阱”階段，經濟增速放緩是主要特征。從國際看，巴西、墨西哥、阿根廷、馬來西亞等國家，在20世紀70年代均進入中等收入行列，但直到現在仍在3000美元～10000美元發展陷阱內掙扎；而日本、韓國，分別從1984年、1987年，用12年、8年的時間，順利越過了3000美元～10000美元“中等收入陷阱”。
導致經濟增速放緩的因素，具體來看有四個方面。首先，我國多年積累的流動性過剩問題需要治理。2003年以來，我國經濟持續處于上升周期，貨幣發行持續增長，特別是國際金融危機爆發后，實施了寬松的貨幣政策，加劇了流動性過剩態勢。從2003年到2010年，人民幣貸款余額從15.9萬億元增加至47.9萬億元。M1和M2年均增速均超過年GDP增速與CPI上漲率之和。其中2009年和2010年M1和M2增速最高。
其次，世界主要發達國家經濟復蘇出現反復。當前，發達國家失業率持續偏高，債務危機愈演愈烈，陷入債務危機困境的歐元區國家開始向核心成員蔓延，日本的國家信用也遭到降級，甚至美國的標普評級也因債務問題從“AAA”歷史上首次降為“AA+”。為解決自己的國內問題，發達國家紛紛推出了再工業化計劃，投資儲蓄再平衡也在持續推進，這將不可避免地對我國外需增長形成壓力。
第三，國內的投資消費結構、政府債務面臨調整。這些年，我國總體上投資持續超前增長，而消費卻沒有及時跟上，過剩產能問題突出。2009年我國投資率和消費率分別為43%、36.7%。尤其是地方政府債務已經處于相對高位，推動經濟增長能力受到制約。截至2010年底，全國地方政府性債務余額10.7萬億元，債務余額占地方政府綜合財力74%。其中，“十二五”期間到期債務占比69.8%。投資消費的再平衡與政府資產負債的再平衡，是“十二五”時期經濟發展面臨的雙重挑戰。
第四，產業結構有待升級。當前，我國產業結構層次不高，已經成為制約經濟持續較快增長的重要因素。另外，我國工業結構不優，雖然制造業產值占據世界的16%，但大多處于產業鏈低端；第三產業中的商業、餐飲、交通運輸等傳統服務業則占40%以上，金融、物流等行業發展滯后。
經濟增速放緩，也將對“三農”和縣域經濟金融發展產生重要影響。
（一）縣域在擴大內需戰略中的地位有望延續，規模化融資面臨新機遇
“十二五”時期，我國經濟增長動力機制需要重構，擴大內需戰略將繼續推進。縣域居民收入偏低，城鎮化和新農村建設空間廣闊，仍將是未來擴大內需戰略的主要著力點。日本曾經實行過“國民收入倍增計劃”，從1960年12月啟動了一個為期10年的國民收入倍增計劃，而截至1967年日本提前三年完成翻一番的目標，至1973年公民收入翻了兩倍；韓國、日本等國家都不約而同地推進了新農村建設。加速拓展承載著近10億人口的縣域內需，必然催生巨大的金融市場。從城鎮化和新農村建設方面看，包括國家級、省級規劃的經濟區、經濟帶內的城鎮土地開發、公共事業、市政設施，經濟發展水平較高、有產業支撐、財政支持保障的農村，土地整治、住宅和居民點建設、城鄉建設用地增減掛鉤項目、農村基礎設施建設等，均存在巨大融資需求。綜合測算，至“十二五”末，縣域土地開發、公共事業發展、市政建設的融資需求將超過3萬億元；新農村建設融資需求超過3000億元。尤其是隨著縣域城鎮化、工業化、農業現代化發展，因此帶來的相應耐用消費品、住房按揭、汽車、理財、資金管理等金融服務消費也將是一個巨大的市場。
（二）縣域產業結構調整將加快，縣域金融產業基礎逐步夯實
經濟增速放緩，必須加快轉變發展方式，推動產業結構調整。推動產業結構優化升級，將成為“十二五”時期政策指向的重要領域。農業內部結構的調整，勞動密集型等中低端產業向縣域的轉移分布，是產業結構優化的重要路徑，也將為縣域產業發展帶來戰略性機遇。特別是在中西部大中城市周邊縣域、東部發達縣域等地區，隨著縣域商貿集群、休閑旅游業、生產型服務業集群以及新興產業集群在縣域的布局和發展，將衍生出商戶支付結算、短期信用、保險理財、金融租賃、無形資產抵押等新型融資需求。
（三）縣域需求將遭壓縮，低端中小企業金融風險加速釋放
宏觀經濟放緩，必然從就業、產品需求等方面對縣域經濟形成沖擊。大多處于產業鏈底端的縣域中小企業，產能過剩問題將更加突出。以汽車產業為例，據統計，2012年中國14家最大的汽車生產商的總產能將達到2300萬輛，但屆時需求預計僅達2000萬輛，這將對汽車產業的縣域相關中小企業產生負面影響。縣域產業需求壓縮，將對縣域中小企業特別是產能過剩、管理落后、缺乏品牌技術的低端中小企業形成挑戰，金融風險也會因此加大。
宏觀經濟現象范文第3篇
關鍵詞：宏觀經濟因素 信貸風險 商業銀行
一、引言
信貸業務是中國商業銀行的主要業務，同時信貸風險也是我國商業銀行的主要風險。信貸風險的管理是銀行風險管理的核心內容，它直接關系到銀行不良貸款的形成和資金的安全。要做好銀行的信貸風險管理就必須探求出影響信貸風險的因素，從而從根本上對信貸風險加以控制。
一國的宏觀經濟狀況、宏觀經濟政策和金融監管在很大程度上影響并決定該國商業銀行風險的大小。因此，進行商業銀行信貸風險和宏觀經濟因素的研究有助于商業銀行建立科學有效的風險控制體系，提高商業銀行的風險管理水平，防范信貸風險，增強自身的核心競爭力。
二、宏觀經濟因素對商業銀行信貸風險的作用機理
越來越多的研究表明，商業銀行的信貸風險具有顯著地親周期性。所謂親周期性，就是商業銀行會通過信貸活動推動經濟周期的形成和加劇經濟的周期性波動。在經濟處于繁榮時期時，由于對未來經濟形勢有較好的預期，商業銀行往往對償債能力的預期過于樂觀，降低信貸標準、擴大信貸規模。銀行信用的不斷擴張，信貸規模的擴大，使得產品市場上投資和消費不斷增長，導致社會總需求過旺，產品價格上漲，引發通貨膨脹。政府為了抑制通貨膨脹會采取提高利率、存款準備金率等貨幣政策進行宏觀調控。利率的上升會增加企業的經營成本，違約率上升，信貸風險加大。相反，在宏觀經濟處于蕭條時期時，由于擔心貸款質量的下降和還款違約的增加，商業銀行傾向于減少信貸供給。信貸供給的減少會抑制實體經濟中投資和消費，從而進一步加劇經濟的衰退。此時，政府為了刺激經濟的穩定增長會實行擴張性貨幣政策，增加消費和投資。由于企業經營成本降低、經營利潤增加，投資需求增加，商業銀行不良貸款減少，信貸風險減少。
三、宏觀經濟因素對信貸風險影響的實證分析
（一）變量的選擇及樣本模型的設定
本文選取信貸風險為被解釋變量，以不良貸款率（Non-performing Loans Ratio,NPLR）為衡量指標。不良貸款率越高，說明銀行的信用風險越大。用Y1表示股份制商業銀行的不良貸款率（由于近年來四大國有商業銀行多次對不良貸款進行政策性剝離，國有商業銀行的不良貸款率受到非市場因素的影響，所以本文選取股份制商業銀行作為我國商業銀行的樣本進行分析）。解釋變量分別選取國內生產總值增長率（用GDP表示），居民消費價格指數（用CPI表示）、貨幣供應量增長率（用M2表示）和社會消費品零售總額增長率（用SR表示）。其中GDP增長率是衡量整個經濟狀況的指標，CPI反映了宏觀經濟運行的穩定性，M2反映了貨幣當局所采取的貨幣政策情況，SR則反映了社會商品購買力的實現程度。
本文收集的商業銀行不良貸款率數據來自中國銀監會官方網站。宏觀經濟指標數據來自于2004年——2010年中國統計年鑒和國家統計局官方網站，金融季度數據來自于中國人民銀行官方網站。
已有的研究表明，線性模型對于商業銀行信貸風險的評估能取得較好的效果，因此，本文對各宏觀經濟變量與商業銀行信貸風險之間建立多元線性模型。
（二）實證研究過程
1.平穩性分析
為防止出現偽回歸，需要對時間序列變量進行平穩性檢驗。分別對以上變量做ADF檢驗，檢驗結果見表1。
由上表可知，在5%的顯著性水平下，GDP和SR時間序列數據為非平穩序列，因此對這兩個變量的一階差分進行檢驗，結果如表2。由表2可知，經過一階差分后GDP、SR也是平穩序列。
2.格蘭杰檢驗
為確定變量間是否存在因果關系，分別對選取的被解釋變量和解釋變量進行格蘭杰因果檢驗，檢驗結果見表3
3.協整檢驗
判斷所研究變量間是否存在長期穩定關系，分別對各解釋變量與被解釋變量進行Johansen協整檢驗的結果見表4
注：*表示在5%顯著性水平下拒絕原假設。
從上表中可以看到，國內生產總值增長率、居民消費價格指數增長率、貨幣供應量增長率和社會消費品零售總額增長率這四個變量與股份制商業銀行的不良貸款率之間都存在協整關系。
4.回歸分析
對變量進行逐步回歸，得到模型的估計結果如表5：
可以看到，該模型擬合效果較好，變量的顯著性、方程的主要幾項檢驗值也比較理想。
四、結論及建議
（一）實證檢驗的結論
2004-2011年二季度的宏觀經濟數據與我國商業銀行不良貸款率的分析結果表明：
1.股份制商業銀行不良貸款率與國內生產總值增長率、居民消費價格指數、貨幣供應量增長率和社會消費品零售總額增長率之間均存在長期穩定的相關關系。
2.國內生產總值增長率、居民消費價格指數和貨幣供應量增長率這三個宏觀經濟因素與股份制商業銀行的不良貸款率之間是負相關關系；社會消費品零售總額增長率與股份制商業銀行的不良貸款率之間是正相關關系。
3.股份制商業銀行的不良貸款率與居民消費價格指數和社會消費品零售總額增長率之間具有較強的相關關系，而與國內生產總值增長率和貨幣供應量增長率之間的相關關系則相對較弱。
（二）相關建議
實證分析表明，宏觀經濟因素的變化對我國商業銀行信貸風險的變化有較大影響，信貸風險與經濟波動和貨幣政策密切相關。因此，要降低股份制商業銀行的信貸風險，減少股份制商業銀行的不良貸款，應加強和完善宏觀調控并根據經濟的運行狀況及時調整貨幣政策，加強相關金融監管部門和中央銀行的信息交流和政策協調。
1.股份制商業銀行一方面要加強對國內外宏觀經濟運行狀況的研究和監測，密切跟蹤國內外經濟形勢，對經濟走勢做出正確判斷，采取有針對性的風險管理措施。另一方面，要處理好執行宏觀調控政策與合理信貸投放之間的關系，完善商業銀行的信貸信息管理系統。比如可以根據各商業銀行內部建立的儲戶個人信息資料數據庫，在各商業銀行間實現客戶信息共享，建立一個所有商業銀行可以共同使用查詢的大型數據庫系統，從而高效合理的處理信貸業務。
2.健全和完善信貸風險預警機制。商業銀行風險預警系統是商業銀行預防風險，矯正不良發展趨勢的重要手段。因此，應進一步優化商業銀行的風險預測模型，將宏觀經濟因素納入到風險預測模型中，建立一套能及時、靈敏反映客戶還款能力以及宏觀經濟因素的變化對客戶還款能力影響程度的監測預警系統。
3.充分發揮中央銀行的職能，加強中央銀行和金融監管部門的宏觀協調。在經濟過熱時，中央銀行應及時采取加息、提高存款準備金等措施抑制流動性，引導商業銀行審慎放貸；在經濟衰退時，應采取適當寬松的貨幣政策，提高信貸規模，刺激經濟復蘇。在金融監管方面，要建立“一行三會”的金融監管協調機制，并盡快使其制度化、法律化，改善由于監管分離、協調不到位造成的宏觀調控高成本、低效率的格局。
參考文獻：
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宏觀經濟現象范文第4篇
一、引言
宏觀經濟學作為經濟、管理類專業的專業基礎課，是學生學好本專業后續課程的基礎。通過本門課程的學習使學生能夠理解和掌握宏觀經濟學的基本理論和原理，學會觀察、分析宏觀經濟問題，并運用相關原理解釋宏觀經濟現象。因此，本門課程除了注重理論知識的學習，更應注重學生實踐能力的培養。
但是在實際教學過程中，因其理論性強、內容抽象、數理推倒和圖形分析多被學生視為難學的課程。對與地方高校學生來說，更是困難重重。地方高校因其地理位置相對偏遠、地方經濟發展相對落后、高等教育資源支持相對有限、師資建設略顯薄弱，同時，地方高校與重點院校在生源質量上存在差異，就決定了地方高校所招學生基礎相比重點院校要薄弱一些，使得地方高校學生在學習宏觀經濟學課程時存在難理解、難掌握等問題，理論聯系實際的能力就更為欠缺，諸上問題的存在不利于培養為地方經濟發展服務的應用型人才。針對地方高校宏觀經濟學教學中存在的問題，提出可行的改進措施是本文分析的重點。
二、地方高校宏觀經濟學課程教學面臨的問題
1.?熱菖釉印⒗礪鄢橄螅?學生缺乏學習興趣
宏觀經濟學以國民收入決定為中心，構建了“一個總量（GDP）、三大模型（收入-支出模型、IS-LM模型、AD-AS模型）、四大問題（失業、通貨膨脹、經濟增長、經濟周期）”的理論體系。同時，課程內容還涉及到大量的數學模型、圖形推倒和數理論證，尤其是模型的推倒從兩部門經濟到三部門經濟再到四部門經濟，由淺入深深，層層遞進，邏輯性很強。讓學生覺得所講內容抽象、空洞，難于理解，學生學習積極性不高，自然缺乏學習興趣。
2.注重理論教學，輕視對學生實踐能力的培養
西方經濟學是對發達國家市場經濟運行機制的經驗總結，其來源于我們的生活，也應服務于我們的生活。因此，在教學過程中應該注重將經濟學理論與實際生活相聯系，尤其是注重如何將西方的宏觀經濟理論與中國經濟實踐相聯系。
由于宏觀經濟學將諸多經濟問題以模型形式呈現，理論性很強。鑒于地方高校學生具有知識基礎相對薄弱等特點，教師在授課過程中更多的側重于如何將教材上的理論知識講清楚、講明白，對理論知識與實際的聯系做的不太到位。再者，國內高校經濟、管理類專業主要選擇高鴻業主編的《西方經濟學（宏觀部分）》作為教材，教材內容基本是宏觀經濟理論、原理的歸納和總結，缺乏與實際生活聯系緊密的案例，這也不利于學生將理論知識和實際相聯系。
3.教學方法、教學手段單一
目前，部分地方高校教師仍主要采用講授式教學方法，因課程內容的理論性強，老師更傾向于讓學生聽，教師通過大量口頭講解、數理推導、圖形分析把宏觀經濟原理闡述清楚，在整個過程中學生的主動參與不夠，還讓學生覺得教師所講內容枯燥乏味。
同時，一些地方高校由于多媒體教學工具和設施相對有限，部分教師上課仍采用傳統的板書教學形式，單一的教學手段容易讓學生產生視覺、聽覺疲勞，部分教師盡管采用了多媒體教學，但是未將多媒體教學和板書教學很好的結合起來，以提升教學效果。
三、改進措施與方法
1.優化課程內容、精心設計教學環節
要激發學生學習興趣，上好第一堂課是關鍵，教師可通過講述一些與生活密切相關的宏觀經濟現象來激發學生好奇心，使學生認識到宏觀經濟與我們密切相關。通過講述亞當?斯密和約翰?梅納德?凱恩斯的故事來引入宏觀經濟理論的核心，在此基礎上，構建本門課程的結構體系使學生對宏觀經濟學要“學什么”有清楚的認識。此外，在后續教學中，教師還需優化課程內容，根據專業培養方案、課程大綱要求，結合地方高校學生自身的特點選擇適合本地方高校學生教學的內容，可將教學內容分為了解的內容、理解的內容、掌握的內容。對于了解的內容點到為止即可，對于理解的內容（如收入-支出模型、IS-LM模型等）以講清楚為目標，對于掌握的內容（如失業、通貨膨脹的成因及治理機制等）需講透徹。除精選課程內容以外，教師還需精心設計教學環節，課程導入是激發學生學習興趣的關鍵，教師可通過案例和最新的視頻新聞作為導入來引出新內容，新內容的講授要注重老師與學生的互動，不同內容選擇不同的教學方法來活躍課堂氣氛，最后由老師做總結。
2.通過“理論課實踐+實踐課實踐”，雙向增強實踐能力
為了增強學生的實踐能力，教師可適當地在理論課上增加實踐內容，如引導學生利用課后時間收集和整理我國GDP、失業、通貨膨脹、經濟增長的歷年數據，上課時引導學生應用相關宏觀經濟原理對數據進行分析，以此來增強學生利用數據進行宏觀經濟分析的能力。此外，對于人們普遍關注的失業、通貨膨脹、經濟增長問題，應先以最新的新聞作為導入，引導學生學會發現問題、分析問題，并運用具體理論知識來解決實際問題，使學生所的學宏觀經濟理論不是孤立的，而是與實際聯系起來。
除了在理論課上注重學生實踐能力的培養外，地方高校還應開設實驗課，讓學生動手應用相關的實驗課軟件（如西方經濟學沙盤），通過角色扮演模擬宏觀經濟經營過程，讓學生體會現實生活中宏觀經濟調控，增強學生理論聯系實踐的能力。加強實踐課課程教學就需要地方高校加強實驗室建設，配備課程教學所需的相關實驗課軟件。
3.豐富教學方法和教學手段
宏觀經濟現象范文第5篇
證券研究部工作
年初加入證券研究部后，在謝總的提點與鄭總日常的教誨中，讓我對證券研究有了一定的認識。初步掌握了基本面分析的要點與方法，改變了原有對市場的簡單認識，建立了正確的視角去看待市場的變化：
一、由原來單一的關注個股，開始向關注宏觀經濟變化，關注行業變化的方向轉變。
以往個人只關注簡單的宏觀經濟現象，沒有深入的去思考背后的根本，以及現象可能引發的變化，對于行業的關注也脫離了宏觀經濟的變化，所以導致對于行業的變化把握不夠。經過這半年的學習與工作，我認識到了證券分析必須從大的背景出發，由面到點的去一步一步進行，而不是單一的從k線形態出發進行憑空想象。
二、從簡單的關注個股形態與基本面，向形態與量能結合，關注資金流向方面轉變。
過去個人總是通過k線形態結合公開資料進行分析，相對而言比較片面，對于資金流向分析不太關注，且不得要領。近期在鄭總的指點下，開始對于這個方面進行關注與學習。雖然目前盤面對于量能變化的敏感度還十分缺乏，對于資金流向的把握還十分欠缺。個人意識資金流向是行情的根本，這個方面將是我下一階段需要努力的方向。
三、開始端正自己的投資操作理念與心態
過去心態相對比較容易波動，同時投資操作理念相對簡單。經過這半年的工作與學習。個人認為個人心態有所提高。以往個人只在意于結果，對于造成結果的原因不太深究。現在在平時的工作、學習、個人操作中，比較注意過程，對于好的結果或壞的結果，個人都進行一定的總結。心態較以前平和許多。投資理念操作方面，個人十分贊同公司關于“跟從主流資金“的理念，雖然對于市場節奏把握的能力目前還十分欠缺；有時候還犯過于使用靜態眼光看待市場以及個股的錯誤。但目前個人在日常看盤分析操作中已經有意識的去糾正與改變。
四、日常工作
我的日常工作主要是幫助公司關注相關的行業以及個股。個人認為自己在這個方面作的還很不夠。雖然，每周對于自己關注的行業及個股，自己都會收集公開資料，及相關的分析。并在總結文字時，盡量多加入自己分析與思考，少照搬網路上現成的資料。在這個過程中，個人認為，由于對分析的行業的認識還停留在比較表面的程度。如醫藥行業，由于公司之間差異很大，對于醫藥行業個人比較陌生，雖然對于產品，自己可以通過網絡查找了解，但對于具體公司的變化，還是停留在盤面和量能的基礎上。因此，個人的分析比較簡單而膚淺，往往只能簡單的提及一點要素而缺乏全面，下一階段工作中，這個方面將著重改進加強。
日常工作中缺乏主動深入發掘的精神。近期、新股中步步高走勢比較強，新華都與其比較類似，雖然，個人曾經在收盤總結時，向領導提及兩股行業比較類似。但是事后自己沒有主動沒有深入分析與挖掘。下一階段工作中，在工作主觀能動性方面需要著重加強。 個人半年工作總結僅供范文寫作參考，切勿完全照抄！ 下半年工作學習目標 通過本次總結，讓我靜下心回顧了半年來的進步與不足。
個人認為不足在于：
1、 自身知識結構仍需要進一步理順。
雖然平日自我學習、看書、看資料中，每日與鄭總的交流中，吸取了很多的經驗與知識，但個人認識到，還沒有很好的理順與發展。如，在分析宏觀經濟中，自己就感到由于缺乏對“西方經濟學“的相關知識深入認識，導致看到現象后，分析的比較片面，對于未來經濟政策的預見性不夠。又如在個股分析中，雖然運用了簡單的財務分析，但是缺乏全面性，分析的比較膚淺。下半年的工作與學習中，個人打算對于基礎知識進行回顧與加強。
2、 提高工作的主觀能動性。
雖然每天都了解市場、個股的，但是個人一定的惰性使我看觀察信息時不夠仔細與敏感。對于市場的變化，由于主觀能動性的不夠，導致分析不夠。同時，對于其他行業的關注，也缺乏連續性。
證券行業是一個不段學習與積累的行業，下半年，個人將著重進一步加強主觀能動性方面的建設，相信只有這樣才可以突破目前的相關瓶頸，才可能有一定的進步。
