盈利能力分析的特點
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盈利能力分析的特點范文第1篇
1國內研究現狀
資本結構一般是指企業總資本中各種資本所占的份額，也稱資金結構。資金是企業發展的動力，企業為了滿足其經營發展的目標，往往通過各種途徑來籌集資金，而不同的籌資方式也就決定了企業的資本結構。最基本的資本結構是權益資本和債務資本的比例，通常用資產負債率來進行表示。企業盈利能力是與企業各方面都有重大關系的中心問題，利潤是投資者取得投資收益、債權人獲得本息的資金來源，也是企業經營管理水平的重要體現。同時，企業的投資者、債權人可以根據企業的盈利能力來分析和判斷企業的發展狀況。影響企業盈利能力的指標主要有:主營業務利潤率、凈資產收益率、總資產利潤率、成本費用利潤率、銷售毛利率等。對于農林類企業來說，盈利能力的高低，也是行業發展好壞的一個判斷標準。企業資本結構及其對企業的影響一直是國內外學者關注的問題，從1958年的MM理論開始，理論、信號傳遞理論、優序傳遞理論等都對資本結構和企業價值的關系進行了探討。20世紀90年代，國內也開始了對資本結構相關理論的研究，并且得出了兩種相互對立的結論：一種結論是資本結構與企業盈利能力呈負相關關系。陸正飛、辛宇對制造業上市公司進行多元線性回歸，得出企業資本結構與盈利能力負相關[1]；呂長江和韓慧博的研究發現，上市公司資產負債率提高的同時，資產利潤率呈現下降的趨勢[2]；李治國通過對山東上市公司的盈利能力進行因子分析，進而與公司資本結構進行回歸分析，得出盈利能力與資本結構負相關，并且影響企業盈利能力的資本結構主要有資產負債率和長期權益負債[3]。另一種結論是資本結構與企業盈利能力呈正相關關系。王娟、楊鳳林分析發現我國上市公司資本結構與盈利能力之間具有一定的正向變動關系[4]；洪錫熙、沈藝峰以凈利潤與主營業務收入的比值作為解釋變量進行回歸分析，發現企業的盈利能力越強，負債水平越高[5]。張佳林、杜穎、李京在對電力行業的上市公司進行回歸分析時也發現凈資產收益率與負債比率呈顯著的負相關關系[6]。由于資本結構對上市公司盈利能力的影響與行業特性有密切的關系，因此，對上市公司資本結構與盈利能力的關系不能一概而論。截至2010年，我國農林類上市公司大約只占上市公司總數的4.57%，對農林類上市公司資本結構對企業盈利能力影響方面的實證研究不是很多。目前，對農林類上市公司資本結構的研究主要集中在資本結構的影響因素，或者是研究資本結構與某一個業績指標之間的關系方面[7]，鑒于以上學者的研究理論與研究成果，本文從實證方面研究中國農林類上市公司資本結與企業盈利能力之間的關系，并且分析出農林類上市公司資本結構對盈利能力的影響程度，以期為優化農林類上市公司的資本結構、提高其盈利能力提供借鑒。
2農林類上市公司資本結構現狀
為了分析農林類上市公司的資本結構狀況，用25家農林類上市公司的資產負債率來做描述性統計分析，見表1和圖1。從表1和圖1的描述中，可以看到，25家農林類上市公司的資產負債率平均值呈逐年上升趨勢。但是，由于農林類企業具有投資周期長、資本回收效益慢的特點，使得農林類上市公司在資本市場上受重視程度有限。因此，農林類上市公司在融資方面，由于舉債空間受限比較多，債券融資的比例低，一般企業主要還是通過銀行借款來滿足資金需求。這樣，使得農林類上市公司資金來源單一，影響了企業的籌資規模和資本結構的彈性，如果遇到銀行信貸政策變化，公司就將面臨資金短缺的風險。根據財務杠桿原理，只有當總資產息稅前利潤率大于債務利率時，才有利于企業價值的提升，反之，負債的增加將給企業帶來沉重的負債壓力，不利于企業價值的提高。
3農林類上市公司資本結構與盈利能力的關系對上市公司盈利能力分析的指標有很多，但是這些指標的相關程度往往很高，指標間信息的重復性較大，有可能會使分析的結果受到不利的影響。為保證回歸結果的可靠性，筆者使用主成分分析法，獲取反映盈利能力的主要成分，然后利用這些主要成分對農林類上市公司盈利能力進行綜合評價打分，以此作為反映企業盈利能力的指標。然后，通過回歸分析，探討樣本公司資本結構與盈利能力的關系。
3.1樣本數據來源樣本選擇在遵循中國證監會《上市公司行業分類指引》中的農林類上市公司的基礎上，選擇了在上海和深圳證券交易所上市的25家A股上市公司作為樣本。為了保證農林類上市公司的特性，選取樣本時剔除了農業、林業項目收入不及主營業務收入50%的企業；同時，為了使樣本數據能更好地反映行業特點，剔除了ST公司和2007年以后成立的公司。本文數據主要來自新浪財經網，以2010年年報數據作為原始資料，利用SPSS13.0的主成分分析法，對影響企業盈利的指標進行分析評價，利用主成分法綜合評價企業的盈利能力F，指標見表2。
3.2提取主成分將上面反映企業盈利能力的各指標值的原始數據輸入SPSS13.0做檢驗，得到KMO值為0.632（>0.5），巴利特（Bartlett's）球體檢驗的P值為0.000，小于顯著性水平0.05，拒絕Bartlett球體檢驗相關矩陣的原假設，因此數據比較適合做主成分分析[8]。利用主成分法進行分析，得到由原變量X1、X2、X3、X4組合而成的主成分。其相關矩陣的特征值及方差貢獻率，見表3。從表3可以看出，第一主成分的貢獻率是61.484%，第二主成分的貢獻率是31.712%，累計貢獻率為93.197%，根據累積方差貢獻率大于或等于85%的原則，所以，第一、第二主成分可以代表原變量的所有信息。
3.3農林類上市公司盈利能力綜合得分的計算在應用主成分分析時，通常先將數據標準化，以消除量綱對結果的影響。那么，協方差矩陣與相關系數矩陣相等，為了求出主成分，只需要求出樣本的協方差矩陣或相關系數矩陣的特征根和特征向量[9]。根據主成分因子分析得出的因子得分系數矩陣和原始數據的標準化值，可計算出第一主成分和第二主成分的得分數。因子得分系數矩陣見表4。從表4可以看出來，第一主成分對5個變量的因子載荷中，在銷售毛利率、主營業務利潤率上有較大的載荷。根據這些變量指標本身的定義，第一主成分反映了企業經營的獲利能力；第二主成分對5個變量的因子載荷中，在總資產利潤率和凈資產收益率上有較大的載荷。根據這些變量本身的意義，第二主成分反映了企業資產的獲利能力。根據分析，計算第一主成分和第二主成分的得分數分別為：其中，zx1、zx2、zx3、zx4、zx5分別是原始數據的標準化值。由主成分分析所產生的新變量Fac1-1、Fac1-2，得出各個企業盈利能力的綜合得分：F=（61.484Fac1-1+31.712Fac2-1）/93.197，各公司的盈利能力綜合得分見表5。3.4資本結構與盈利能力關系的相關性分析和回歸分析①利用相關分析來研究農林類上市公司的盈利能力F與資本結構x（這里以資產負債率來表示）之間的密切程度。將盈利能力F和資產負債率x輸入SPSS13.0中，分析得到在顯著性水平為0.05的情況下，F與x的相關系數為-0.439，表明這兩者之間具有一定的相關性。②為了研究資產負債率x對農林類上市公司的盈利能力F的影響程度，以盈利能力F為因變量，資產負債率x為自變量進行回歸分析，所得結果見表6。回歸方程的常數項為1.197，在0.033的顯著性水平下通過t檢驗；系數為-0.022，在0.028的顯著性水平下通過t檢驗。盈利能力F與資產負債率的回歸方程為：
盈利能力分析的特點范文第2篇
財務分析最常見的方法是將公司比率與行業比率平均值進行比較以作出某種判斷，因此，對行業財務特征進行研究，不但有利于分析整個行業的發展經營狀況，還可以為單個企業的財務分析提供相對準確的標準值，意義重大。本文以有色金屬冶煉業與醫藥制造業為研究對象，結合其行業特點，通過對這兩個行業一系列財務比率的計算與比較，歸納總結行業財務特征并分析其與行業特點的內在邏輯關系。
【關鍵詞】
行業財務指標；資本結構；盈利能力；償債能力
1 行業及行業財務指標的選擇
1.1 行業特征分析
有色金屬冶煉業與醫藥制造業在我國國民經濟發展中都占有著重要地位，而這兩個行業特征有著顯著差異，因此，被本文選定為研究對象，以便于比較分析這兩個行業不同的財務特征。
1.2 財務指標選擇
本文主要從資本結構、盈利能力及償債能力這三個方面來分析行業的財務特征，并分別選擇了資產負債率、銷售利潤率及利息保障倍數（EBIT）三個財務指標作為研究對象。
2 行業財務特征比較分析
2.1 行業資本結構分析
醫藥制造業與有色金屬冶煉業10-12年的行業資產負債率平均值如圖表1所示。
圖表1
數據來源：WIND資訊
由圖表1可以看出：醫藥制造業資產負債率平均值較低，有色金屬冶煉業資產負債率平均值較高。
有色金屬冶煉業屬于資金密集型行業，對固定資產的投資量大、投資周期長，舉債需求比較大，故行業資產負債率處在較高的位置；醫藥制造行業雖然也屬資金密集型行業，但一方面該行業資產以無形資產居多，可用抵押貸款資產較少，故行業整體舉債能力偏低，另一方面，醫藥制造業盈利能力較好，行業盈余利潤多，故對舉債需求相對偏低。
2.2 行業盈利能力分析
醫藥制造業與有色金屬冶煉業10-12年的行業銷售利潤率平均值如圖表2所示。
圖表2
數據來源：WIND資訊
由圖2不難看出醫藥制造業利潤率波動幅度遠小于有色金屬冶煉業利潤率的波動幅度。
本文認為上述現象是由以下行業特征決定的：（1）行業技術依賴性。醫藥產品研發對技術要求很高，附加值高，一旦研發完成并成功推廣，往往會帶來高額的利潤；而有色金屬產品技術含量低，附加值低，投入門檻低，競爭更充分，因此利潤率較低。（2）上游原料供給行業的地位。相對上游金屬精礦供給行業，有色金屬冶煉業產能相對過剩，故利潤向上游行業轉移；而醫藥制造業則不存在這個問題。
2.3 償債能力分析
醫藥制造業與有色金屬冶煉業10-12年的行業利息保障倍數平均值如圖表5所示。
兩行業償債能力的差異也是由其行業特征所決定的：醫藥制造業盈利能力較好，而負債率較低，故利潤對利息的保障倍數較大；有色金屬冶煉業盈利能力則較差，而負債率卻偏高，故利潤對利息的保障倍數較小，但有色金屬冶煉業的固定資產折舊值較高，這部分折舊并不形成現金流出，故實際償債能力并沒有利息保障倍數所顯示的那么差。
圖表3
數據來源：WIND資訊
3 主要觀點及結論
不同行業由于其行業特征的不同，往往會具有不同的財務特征。本文結合醫藥制造業與有色金屬冶煉業的行業特點，通過對一系列財務指標的比較分析，歸納總結出了這兩個行業的財務特征及其財務特征的形成原因。
故本文對行業特征與財務特征的關系做出以下共性結論：（1）行業的生產經營方式及市場結構會對行業財務產生影響，使不同行業具備著不同的財務特征；（2）固定資產占比大、盈利能力差的行業一般具有較高負債率，而無形資產占比大、盈利能力強的行業一般具有較低負債率；（3）技術密集型行業，產品附加值高，一般具有較好的盈利能力，反之，則否； （4）具有較強勢的上游供給行業的行業，利潤會向上游行業轉移，盈利能力較差，反之，則否。
【參考文獻】
[1]郭鵬飛、楊朝軍.財務比率的行業差異性研究.《開發研究》
[2]劉華輝.我國鋼鐵業的杜邦財務分析.《財會通訊》
[3]孫茂龍、徐雪昱、任繼勤.我國醫藥制造業的現狀及發展對策. 《化工管理》
【作者簡介】
盈利能力分析的特點范文第3篇
目前，房地產上市公司的改革正在向縱深推進，從2010年開始，針對我國房地產價格的過分膨脹，中央政府相繼頒布了“限貸”、“限購”、“限價”等政策，另預計建設3600萬保障房以緩解住房需求，以及頒布以房產稅代替“限購令”的政策。這一系列的政策性調控措施，有效地遏制了房價的泡沫膨脹，給老百姓帶來了利益。但是對于房地產公司而言，由于該行業資金投入量大、回收期長，資產負債率一般都比較高，如何在瞬息萬變的市場形勢下，占據一席之地，這是對房地產公司的挑戰。在限購令和銀行嚴厲信貸調控下，銀行及資本市場等融資渠道被堵塞，加上房價的波動，使得房地產企業的資金鏈產生了斷裂的危險，嚴重影響和極大的限制了公司的資本結構與盈利水平。因此對房地產上市公司資本結構與盈利能力關系的研究有一定的現實意義。
二、研究設計
（一）樣本選取與來源 本文選取滬、深兩市A股房地產上市公司作為研究對象，將2011年財務數據作為原始數據資料，并進行如下篩選：將ST處理過的公司及數據明顯異常的公司排除在外；只選取具有代表性的房地產開發與經營類上市公司，剔除房地產中介公司，因中介公司的業務特點與經營類迥異，開發經營類公司的資本結構代表性更強。經過如上篩選最終選取24家公司作為有效樣本，相關財務數據來源于新浪網站的財經頻道。
（二）指標選取 反映公司的盈利能力財務指標很多，但并不是都能綜合詮釋盈利能力，有的指標只是反映了公司盈利能力的某一方面，并且這些指標之間相互關聯，因而單純以個別財務比率指標為依據難以做出客觀精確的評價。因此，本文選取綜合因子得分來衡量企業的盈利能力。本文的綜合因子得分是運用Analyze菜單中的Factor選項進行因子主成分分析，以銷售凈利率、總資產利潤率、凈資產收益率和銷售凈利率四個財務指標為基礎，構建衡量上市公司盈利能力的主成分分析模型，最終得出綜合評價分值，并且將資本負債率作為衡量資本結構的指標，具體如表1所示。
三、實證結果與分析
（一）主成分分析評價上市公司的盈利能力 具體步驟如下：
（1）描述性統計分析。描述性統計就是在表示樣本數據的中心位置（平均值）的同時，還能表示樣本數據的變異程度（即離散程度），由結果可以大概看出樣本的集中度是否適合做統計分析。
從表2中可以看出：四項指標中銷售毛利率的平均值最高，達到35.48；而總資產利潤率的平均值相對較低，僅有1.64。而平均值與各最大最小值之間并沒有太大的異常差距，證明數據的選取有利于做相關性分析。而從輸出結果中的各指標的標準差來看，離散程度最小的是總資產利潤率，較大的銷售毛利率也處于正常區域內。
（2）主成分分析。主成分分析的基本思想是對存在關聯關系的原始變量進行線性組合，提取主要成分得到新的綜合變量。因此，這些綜合變量不僅保留了原始變量的主要信息，而且不相關聯，通過主成分分析，剔除重復信息，從而達到最佳綜合。從相關系數矩陣能夠看出，相關系數普遍較高，分別為r12=0.760，r13=0.738，r14=0.681，r23=0.912，因此變量間線性關系較強，可以提取公共因子；由KMO和Bartlett檢驗結果知：KMO=0.654>0.5，表明所選取的指標適于做主成分分析。根據累計方差貢獻率選取兩個主成分，基本上可以較好地代表原有指標（見表3）。
保留的兩個因子是原有變量糅合后產生的，對原有變量的解釋度為總方差的94.615%，基本能夠反映多數信息，并且因子之間不存在顯著的線性關系，適合進行統計分析。
（3）計算盈利能力綜合分值根據因子得分系數矩陣（見表4），構建主成分表達式如下：
Fac1_1=0.162x1+0.480x2+0.479x3-0.273x4；
Fac2_1=0.355x1-0.179x2-0.181x3+0.843x4；
通過觀察表4，第一主成分對4個變量的因子載荷矩陣中，總資產凈利潤率和凈資產收益率兩個指標相對較大，由此第一主成分主要代表公司資產的盈利能力；第二主成分對4個變量的因子載荷矩陣中，銷售毛利率和銷售凈利率兩個指標相對較大，由此第二主成分主要代表公司經營的盈利能力。根據新變量Fac1_1、Fac2_1得出公司盈利能力的綜合得分F：
F=（72.233×Fac1_1+22.382×Fac2_1）/94.615
（二）回歸分析與相關性檢驗 選擇資產負債率作為自變量X，因變量是盈利能力的綜合得分F，構建線性回歸方程，即：F=k*x+b+？著。其中，k表示斜率，b表示常數，ε表示誤差。運用Analyze菜單中的Linear選項進行線性回歸，得到結果見表5。
結果表明，兩者均通過了0.05顯著性水平的t檢驗，說明回歸方程的常數項與自變量系數均不為0，即表明代表資本結構對盈利能力有顯著的影響。回歸方程的常數項b為0.5，在0.046的顯著性水平下通過t檢驗；回歸方程的斜率k為-0.804，在0.038的顯著性水平下通過t檢驗，從而得出回歸方程為：F=-0.804x+0.5+？著。即2011年資產負債率每增加一個百分點，企業的盈利能力會減少0.804個百分點。
四、結論與建議
本文以新浪財經的行業分類作為標準，選取在滬、深兩市掛牌的所有A股房地產公司作為樣本。利用SPSS17.0中的主成分分析法得出能夠代表公司盈利能力的綜合得分F，進而研究上市公司盈利能力與資本結構的相關性。運用相關分析和回歸分析探究所選樣本的資產負債率與企業盈利能力之間的關系，論證出房地產行業上市公司的資本結構與盈利能力存在中度負相關關系，即公司的資本結構對其盈利能力有所影響，并且資產負債率越低，盈利能力則越強，這符合獲利水平高的企業一般不會大量使用債務資本的實際情況。而Pearson Correlation為-0.185，說明存在不是很強的相關性，可能還存在其他影響盈利能力的因素。
自2010年開始，銀行多次上調存款準備金利率，來控制公司的信貸業務，這本身就給企業融資帶來了困難，尤其是對于房地產行業的高資產負債率而言。而進入2011年后，隨著“限購”、房產稅等一系列舉措，使得房價大面積縮水，成交量也是放緩，令房地產公司面臨“內”融資不暢，“外”銷售不佳。由于宏觀政策的頻繁變化，從大形勢來講，國家對于房價的調控并非暫時的決定，而是勢必要改善我國的居住現狀。因此，房地產公司應打破以往的高負債經營模式，明確經營理念，調整資產結構，增加多種融資渠道，如拓寬股權融資渠道，制定詳細的融資及經營戰略，同時應順應民生，趨向民意，這樣才能確保企業長久的發展。
參考文獻：
[1]N Khanna， S Tice： Strategic responses of incumbents to new entry： the effect of ownership structure， capital structure， and focus [J].Review of Financial Studies， 2000；
[2]賓成：《上市公司盈利能力與資本結構的統計分析》，《全國商情（經濟理論研究）》2006年第11期。
[3]薛薇：《SPSS統計分析方法及應用（第2版）》， 電子工業出版社2009年版。
盈利能力分析的特點范文第4篇
財務分析以財務報告為主要依據，結合企業其他相關資料，系統分析和評價企業的經營成果、財務狀況及其變動情況，目的是了解過去、評價現在、預測未來，為企業關系人做出正確決策提供有用的經濟信息。它不只是財務管理的一項重要工作，還直接服務于企業的一些重要決策，因此，重視財務分析可以加強財務管理工作，有利于實現企業的管理目標。財務分析一般采用比較分析法，主要利用相關財務比率指標的比較來分析企業的財務管理能力，這些指標表面上分別反映企業各項財務能力：償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力等，其實很多指標之間存在著緊密聯系，一個指標可以同時反映企業多個方面的狀況，或者多個指標結合使用，可以更好地反映企業的某項財務能力，為企業和其關系人提供更可靠的決策信息。
二、財務分析的內容及常用指標
企業在財務工作中會自然建立一些經濟利益關系，每一個關系人對企業的關心角度不同，雖然有一些共同的利益和目的，但是他們通過財務分析來了解企業的側重點不同，比如投資者主要關心企業的盈利和發展，債權人主要關心企業的償債能力，企業管理者關心企業的全局，但是需要重點關注的是企業的營運能力等。每個關系人關心的能力都能用企業的某些指標表現出來。
（一）償債能力分析主要指標
（1）短期償債能力分析主要指標：
流動比率=流動資產÷流動負債
速動比率=（流動資產-存貨）÷ 流動負債
現金比率=（現金+現金等價物）÷ 流動負債
（2）長期償債能力分析主要指標：
資產負債率=負債總額÷資產總額
負債股權比例=負債總額÷股東權益總額
利息保障倍數=（稅前利潤+利息費用）÷利息費用
（二）運營能力分析主要指標
存貨周轉率（年周轉次數）= 年銷售成本÷年平均存貨
應收賬款周轉率（年周轉次數）=年賒銷收入凈額÷年平均應收賬款余額
流動資產周轉率（年周轉次數）=年銷售收入÷年平均流動資產占用額
固定資產周轉率（年周轉次數）=年銷售收入÷年平均固定資產占用額
總資產周轉率（年周轉次數）=年銷售收入÷年平均資產占用額
（三）盈利能力分析主要指標
銷售凈利率=年凈利潤÷年銷售收入凈額
凈資產收益率=年凈利潤÷年平均凈資產
三、財務指標分析及其內在聯系
（一）償債能力分析
（1）短期償債能力分析。三個財務指標中，前兩個的公認標準是1，現金比率的公認標準是0.5，即每1元的短期債務有相應的1元的流動（速動）資產或者0.5元的現金等價物來償付，這樣就表明企業短期償債能力比較強，債權人可以放心地將錢借給企業，風險較小。而對于籌資企業來說，這個指標較大反映償債能力強，但是如果指標值過大說明企業相對流動資產比例過大，眾所周知，企業資產分長期資產和流動資產，其中長期資產流動性差但是盈利性強，而流動資產則相反。過多的流動資產會造成企業盈利能力下降，因此這些指標并不一定越大越好。
（2）長期償債能力分析。前兩個指標的依據是：資產=負債+所有者權益。即企業總資產的資金來源有兩個：負債資金和自有資金。其中負債資金成本相對比較低，但是還款壓力大，給企業造成一定的財務風險。負債資金越多，企業財務風險越大，償債能力越差。最后一個指標是利息保障倍數。表面上，這個指標越大，企業的償債能力越強，但是從另一方面來說，這個指標如果比較龐大，也說明是息稅前利潤相對于利息費用大得多，即盈利能力一定的情況下，債務資金相對較少，這就意味著自有資金比例較大。雖然財務風險降低，但是一般情況下自有資金成本較高，這樣會增高企業的綜合資金成本，因此，這個指標也要適當才行。
（二）營運能力分析 在反映企業營運能力的財務指標中，有兩個意義。與同行業的一定水平比較，如果企業的該項指標值較大，說明企業的營運能力很好，資產周轉情況良好，使用效率高，可以給企業帶來較高的收益，反之說明企業資產的管理和使用有問題；另一方面，如果企業的該項指標與其他企業比較表現過高，考慮到分子和分母的關系，有可能會出現分母指標相對過少的問題。比如說存貨周轉率過高有可能存在存貨短缺的問題，應收賬款周轉率過高就有可能是信用政策過于嚴格導致的，流動資產周轉率或者固定資產周轉率過高有可能存在資產結構失調的問題，即長期資產與流動資產的比例不合理，不管是長期資產還是流動資產，比例過高都會給企業帶來一定的問題：長期資產過多，企業盈利能力增加但是償債能力降低；流動資產比例過高又會導致企業雖然增強了償債能力，但是盈利能力下降。而總資產周轉率過高則說明企業有可能沒有及時拓展市場，不能把握住良好的商機，會喪失一部分可觀的經濟利益。因此，不管哪個指標過大或者過小，都會給企業造成一定的損失，影響企業財務管理目標的實現。因此企業一定要重視營運能力管理，因為營運能力的強弱既影響企業的的償債能力，又決定企業的盈利能力，是企業發展中的核心能力。
（三）盈利能力分析 盈利能力分析指標有很多，只列舉了兩個有代表性的，它們一定程度上反映了企業的盈利能力，同時也間接反映企業的償債能力和營運能力，這個問題下文將進一步剖析。盈利能力指標分析相對很簡單，因為分子的收益是在一定分母基礎上的，即企業在收入或者資產一定的情況下，收益越多說明盈利能力越強，反之也成立，在這里不再贅述。
（四）財務指標間的內在聯系分析
（1）企業相關財務能力指標所反映的財務能力關系。反映企業各項財務能力指標間存在千絲萬縷的聯系，在對企業進行財務分析時需要綜合考慮才能得出正確的結論，從而做出正確的管理決策。
一是償債能力分析指標。從企業償債能力來講，相關指標越大，說明企業償債能力越強，但是，當企業運營能力較強時，盈利能力會增加，當資金利潤率大于借款利息率時，負債可以給企業帶來更多的財務杠桿利益，并且可以一定程度地降低企業的資金成本；而較高的償債能力指標反映企業債務資金相對較少，不能實現企業利益最大化，進而違背了企業財務管理目標。因此，在分析企業償債能力指標時要結合企業的運營能力和盈利能力，它們之間是互相關聯和影響的。如果企業運營能力及盈利能力較強，償債能力指標即使稍微偏低，依然可以保證企業有較強的長期還款能力，債權人的利益有足夠的保障；反之，如果企業資金運營出現了問題而導致企業盈利能力下降，即便較高的償債能力指標也不一定能保證債權人的利益。
二是營運能力分析指標。在一定意義上，企業營運能力分析指標較大反映了企業對資產的高效管理，但這并不意味著此類指標越大越好。當資產周轉率較高時，說明企業對資產的利用率很高，并且能一定程度地增加企業的現金流量，從而增強企業的償債能力，但是同時，企業資產如果周轉過快有可能說明企業投入資金不夠，造成市場缺失，損失相應的經濟利益，即降低了企業的盈利能力，這也是違背企業財務管理目標的。
三是盈利能力分析指標。因為反映企業盈利能力的指標是在一定投入基礎上所形成的收益，所以該類指標越大說明企業盈利能力越強，這是毫無疑問的。但是，這類指標同時也能反映和說明企業的償債能力和營運能力。企業盈利能力強，說明企業資金運營效果好，資產利用充分，并且對企業償債是一個有力的保障；反之，企業盈利能力差，說明企業運營出現了差錯，不僅減少自己的經濟利益，還會降低償債能力，提高債權人的資金風險。
（2）杜邦綜合財務分析法。杜邦分析法是利用企業各種財務能力之間的相互關系來綜合評價企業的績效。其基本思想是將企業凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業資金運營能力。
杜邦分析法說明凈資產收益率受三類因素影響：銷售利潤率，反映盈利能力；總資產周轉率，反映營運能力；權益乘數，反映償債能力。
凈資產收益率=銷售利潤率（凈利潤÷銷售收入）×資產周轉率（銷售收入÷總資產）×權益乘數（總資產÷權益）
如果凈資產收益率不夠理想，杜邦分析法可以找出影響它的因素。
凈資產收益率=凈利潤÷股東權益
變式1得到：
凈資產收益率= （凈收益÷總權益）× （總資產÷總資產）
= （凈收益÷總資產）×（總資產÷總權益）
=資產收益率×權益乘數
變式2得到：
凈資產收益率= （凈收益÷銷售收入）× （銷售收入÷總資產）× （總資產÷總權益）
= 銷售利潤率×資產周轉率×權益乘數
杜邦分析法是利用幾種主要財務比率指標之間的關系來綜合分析企業的財務狀況，其最顯著的特點是將若干個用以評價企業經營效率和財務狀況的比率按其內在聯系有機地結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過權益收益率來綜合反映，這樣有助于企業管理層更加清晰地看到凈資產收益率的決定因素：銷售凈利潤率、總資產周轉率、債務比率，其實反映的就是企業的盈利能力、營運能力和償債能力之間的相互關系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產管理效率和是否實現股東財富最大化財務管理目標的路線圖（見圖1）。
（3）常用財務指標和其他相關指標的結合分析。上述財務指標要素是從企業財務報表中可以直接得到。但是在實際分析企業財務能力時，為了對企業的財務情況有更深入細致的了解，還需要結合一些其他指標對企業做出更精準的判斷。如對盈利能力指標分析時不能只看盈利能力指標的大小，還要計算分析盈利結構指標，盈利結構指盈利的各項內容所占比例。一般情況下，經營業務利潤應該占盈利的絕大部分，才能反映出企業是處于正常的營運中，如果營業外收益在盈利中占主導地位，即使盈利指標很大，其實也已經揭示企業經營出現了嚴重問題，幾乎靠變賣資產度日了，這樣下去企業的償債、運營、盈利目標在不久的將來都會擱淺。當然，在分析盈利時還可以結合相關成本費用結構，制定各項成本的控制措施，提高企業的盈利能力，從而也影響其他財務能力的綜合提高。最后，建議企業在使用財務指標時，要結合企業其他一些資料綜合分析，如結合報表附注分析企業未來的財務狀況，結合企業其他非財務信息如市場份額、經營風險等來預測企業未來的盈利能力，從而對企業財務情況有一個準確的掌握，為高效的財務管理工作打下優良的基礎。
參考文獻：
盈利能力分析的特點范文第5篇
（一）廣東省陽江市五金刀剪企業概述
2013年，廣東陽江全市五金刀剪產業產值430億元，刀剪產業生產總量約占全國總產量的70%，出口量約占全國的85%。陽江市現有五金刀剪企業1500多家，主營業務收入超過兩千萬元的規模以上企業有2000多家，有17家企業入選中國刀剪企業30強，產品達3600多種，吸引從業人員約30多萬人，市場覆蓋國內各省份和全球140多個國家和地區。陽江市五金刀剪行業擁有中國馳名商標3件，廣東省名牌產品49個，廣東省著名商標47件，專利申請量12258件，專利授權量9023件。
陽江五金刀剪業已入選中國百佳產業集群，陽江先后被國家和省認定為中國刀剪產業基地和廣東省火炬計劃五金刀剪特色產業基地、廣東省五金刀剪產業集群升級示范區，陽東縣東城鎮成為廣東省五金刀具制品專業鎮、國家級外貿轉型升級專業型示范基地。陽江市先后被授予中國菜刀中心、中國剪刀中心、中國小刀中心、中國陶瓷刀中心、中國水果刀中心、中國果蔬刨中心、中國刀剪機械制造中心、中國五金美容化妝工具中心、中國腳輪中心、中國腳手架中心等國字號招牌[1]。
（二）盈利能力已成為陽江五金刀剪企業的重要瓶頸
從數量、規模、產值等多項指標看，陽江五金刀剪企業在國內首屈一指，但隨著幾年國內外經濟形勢的變化，盈利能力這一決定企業核心競爭力的關鍵因素正成為陽江市五金刀剪企業的瓶頸之一。從2014年1月至2014年9月筆者組織對100家陽江市五金刀剪企業進行隨機抽樣調查結果看（詳情見表1），100家五金刀剪企業平均注冊資本為323.98萬元、平均總資產為1176.31萬元、平均銷售總額為1663.76萬元、平均凈利潤為213.22萬元、凈利潤率18.12%。綜合來看，陽江市五金刀剪企業存在著規模以上企業數量偏少、中小企業居多、產業集中度低、利潤率低等特點。近年來，企業在銷售總額難以大幅突破的情況下，五金刀剪從業者工資水平逐年提高，原材料價格逐年上漲，國外市場逐年萎縮，陽江五金刀剪企業受到了較為明顯的沖擊，企業利潤空間一步步壓縮，企業盈利能力逐漸減弱。
（三）相關研究綜述
企業盈利能力，即企業獲取利潤的能力，也被稱為資本增值能力，盈利能力是企業管理能力、生產能力、營銷能力的綜合體現，是體現企業經營管理水平的核心指標。Melnnes在1971年對美國30家大型跨國企業進行分析，發現最常用的盈利能力指標是投資報酬率[2]。獲得一定的利潤是企業家進行經營的主要目標之一，也是企業持續經營的基本前提，因此，企業經營者、股東、員工都會關心企業的盈利能力。多位學者的研究表明營業利潤率、成本費用利潤率等指標是衡量企業盈利能力的關鍵指標。于華在2007年提出了多元統計方法在企業盈利能力評價中的應用，顧吉宇等2011年針對企業盈利能力影響因素進行了實證研究[3]。這些研究成果為本研究奠定了堅實基礎，截止2013年年底，還未發現有針對陽江五金刀剪產業盈利能力研究的文獻，因此本研究具有一定的開拓性和創新性。
基于陽江市五金刀剪企業解決經營瓶頸的現實需求，針對全國五金刀剪之都的五金刀剪企業的盈利能力進行實證研究具有較強的理論與現實意義，以期厘清五金刀剪企業盈利能力影響因素，為五金刀剪企業提升盈利能力提供理論指導。
二、理論假設
影響五金刀剪企業盈利能力的因素眾多，結合前人對企業盈利能力因素研究基礎之上，結合五金刀剪企業的特點，本研究初步認為影響五金刀剪企業盈利的因素如下：
（一）總資產
資產是企業過去的交易和事項形成的、由企業控制和掌握的、將來能給企業帶來經濟利益的資源。隨著近年五金刀剪企業的生產與經營成本的增加，雄厚的資本實力是買進先進設備、聘請優秀員工、產品技術研發、市場開拓的基本保障。這里假設總資產規模與五金刀剪企業盈利能力正相關。
（二）負債率
資產負債率是反應企業資產結構的合理程度的重要指標，資產負債率若低于企業借款利息，企業盈利能力將極大削弱，甚至影響企業的正常運營[4]。這里假設資產負債率越高與五金刀剪企業盈利能力負相關。
（三）利潤率
利潤率是一定時間內的利潤與同期平均資產占用額的比值，是企業盈利能力的關鍵指標[5]。該指標越高，說明企業盈利能力越強。這里假設利潤率與五金刀剪企業的盈利能力正相關。
（四）企業規模
企業規模反應了企業生產和經營能力的大小。企業人員少，生產規模小，開銷也?。黄髽I人員多，生產規模大，開銷也大。因此，這里假設企業規模與盈利能力之間無直接關系。
（五）企業經營歷史
企業經營歷史越久，說明企業經驗豐富，文化積淀深，企業知名度和美譽度往往越高，越容易被消費者信任。因此，這里假設企業經營歷史與五金刀剪企業盈利能力正相關。
（六）企業決策者管理水平
陽江市五金刀剪企業以民營企業為主體，企業規模普遍偏小，年產值過億元企業屈指可數，絕大部分企業均是家族企業，因此最高決策者水平對企業的盈利能力有重要影響。一般來講，最高決策者從事五金刀剪行業年限和受教育程度是影響五金刀剪企業最高決策者水平的兩大關鍵因素。在此我們假設最高決策者年齡與五金刀剪企業盈利能力正相關，受教育程度與五金刀剪企業盈利能力負相關。
（七）電商化水平
電子商務近年來發展迅猛，對傳統產業造成了極大的沖擊，五金刀剪產業也不例外，網上采購原材料、網上銷售等在五金刀剪企業中應用廣泛，電商化有助于擴大市場的同時降低企業生產和營銷成本。在此我們假設企業電商交易額與五金刀剪企業盈利能力正相關。
三、問卷調查與結果
（一）問卷設計
根據本研究的要求，采取選擇題和填空題相結合的方法設計調查問卷。根據上文對五金刀剪企業盈利能力影響因素的理論假設，調查問卷的問題主要包括以下8個方面：總資產規模；資產負債率；利潤率；企業規模；企業經營歷史；決策者年齡；決策者受教育程度；電商化水平。
（二）調查方法
本研究在廣東省陽江市江城區、陽東縣、陽西縣、陽春市等4個區縣隨機抽取100個五金刀剪企業開展問卷調查，為了保證調查質量，在進行問卷調查的同時也對相關企業進行了實地訪談。調查時間2014年1月至2014年9月，2012年和2013年數據是本次調查的主要數據。調查活動由課題組主導，陽江職業技術學院的電子商務專業和市場營銷專業20名學生利用假期和周末開展調查，同時課題組還對五金刀剪企業領導和員工進行了訪談。本調查共發放調查問卷100份，最終得到有效問卷93份，有效回收率為93%。
（三）調查結果
調研結束后，課題組運用SPSS19.0等軟件對調查數據進行分析，得到93家有效五金刀剪企業樣本數據分析結果見表2。企業利潤水平平均值為213.22萬元，利潤率均值為18.12%，說明陽江市五金刀剪企業盈利水平偏弱。其他變量分析如下：總資產規模均值為1176.32萬元，偏度和峰度大于0表明正態分布圖尖峰，長尾在右邊；資產負債率均為為31.87%，偏度為-0.233，說明左偏態分布，風度為2.268，說明正態分布較平緩；企業規模均值為員工數43.93人，偏度為1.38，峰度為1.61，說明數據分布圖右偏而且正態分布圖尖峰；經營歷史均值為16.16年，峰度和偏度都是正數說明正態分布圖尖峰；決策者年齡均值為40.23歲，偏度為負數，峰度值8.86，說明數據分布圖右偏、正態分布平緩；決策者受教育程度均值為12.17年，偏度、峰度均大于0，說明其為右偏泰分布、正態分布圖尖峰；電商交易額均值為113.68萬元，偏度為正，峰度值6.13，說明數據分布圖右偏、正態分布平緩。
四、實證分析
本研究采用多元線性回歸模型對調研數據進行分析，估計方法是最小二乘法。
（一）多元線性回歸模型的構建
根據本研究在前文的理論假設，現建立計量經濟模型，將各種影響因素統一考慮，全面反映各種因素對五金刀剪企業盈利能力的影響。計量經濟模型如下：
Y=F（X1，X2，X3，X4，X5，X6，X7，X8）
在此模型中，Y為利潤水平（2013年度利潤）；X1是總資產；X2是資產負債率；X3是利潤率；X4是企業規模；X5是企業經營歷史；X6是決策者年齡；X7是決策者受教育程度；X8是電商化水平。現假設原始回歸模型如下：
Y=α0+α1 X1+α2 X2+α3 X3+α4 X4
+α5 X5+α6 X6+α7 X7+α8 X8 +ε
其中α0、α1、α2、α3、α4、α5、α6、α7、α8為回歸系數，ε為誤差。
（二）回歸結果分析
根據93個有效樣本的數據，運用SPSS19.0軟件對回歸模型進行估計，估計方法是最小二乘法，估計結果如表3所示。
根據實證模型回歸分析結果，現將五金刀剪企業盈利能力的影響因素總結如下：
1、五金刀剪企業最高決策者受教育程度的高低對企業盈利能力影響非常顯著。根據多元線性回歸結果，“X7決策者受教育程度”變量在1%水平上顯著，而且系數為正，這說明若五金刀剪企業最高決策者受教育水平越高，則企業盈利能力越強，這個結果與前文假設一致。
2、五金刀剪企業電商化水平對企業盈利能力有重要影響。根據多元線性回歸結果，“X8電商化水平”變量在5%水平上顯著，變量系數為正，這說明五金刀剪企業的電商化程度越高，五金刀剪企業盈利能力越強。
3、五金刀剪企業總資產對企業盈利能力有較大影響。根據多元線性回歸結果，“X1總資產”變量在5%水平上顯著，變量系數為正，這說明五金刀剪企業的總資產越大，五金刀剪企業盈利能力越強。
4、五金刀剪企業經營歷史對企業盈利能力有較大影響。根據多元線性回歸結果，“X5企業經營歷史”變量在10%水平上顯著，變量系數為正，這說明五金刀剪企業的歷史越長，五金刀剪企業盈利能力越強。
5、其他變量。根據回歸結果，前文假設的X2資產負債率、X3利潤率、X6決策者年齡等四個變量與五金刀剪企業盈利能力不存在顯著相關性。
五、結論與建議
根據前文的實證分析結果，我們可以得出以下結論：五金刀剪企業的盈利能力受到最高決策者教育程度、企業電商化水平、總資產、經營歷史四個因素的顯著影響。結合陽江市五金刀剪企業的現狀以及轉型升級的需要，提高廣東省陽江市五金刀剪企業盈利能力的對策建議如下：
（一）加強五金刀剪企業決策者教育培訓工作
根據前文調查結果， 陽江市五金刀剪企業平均受教育年限僅為12.17年，也就是平均水平僅為高中水平，企業決策者教育水平明顯偏低，務必加強五金刀剪企業高層管理人員的教育培訓工作，現建議如下：一是做好現有高層管理人員的培訓工作，企業要和高等院校合作培養高層管理人員，如選派高層管理人員赴高校進行進修培訓、邀請專業領域專家教授到企業講學；二是行業內企業家利用商會、行業協會等平臺共同交流、共同學習、共同進步；三是加強接班人培養，陽江大多五金刀剪企業是家族企業，企業主可選派子女赴境內外高水平大學學習，全面提升接班人素質和水平。
（二）提高五金刀剪企業電子商務應用水平
陽江市五金刀剪企業要善于運用電子商務手段開展經營，一是要做好信息化工作，為開展電子商務奠定基礎；二是利用電子商務進行網上采購原材料、網上尋找工廠加工、網上協作開發產品等形式降低生產成本，提高生產效率；三是可以利用阿里巴巴、淘寶、速賣通等較成熟電商平臺銷售產品，實現“前店后廠”，降低銷售成本，拓展市場空間，更快更迅速滿足市場需求，提高企業競爭力。
（三）提高資產運營水平
一是五金刀剪企業必須充分利用現有資產，降低資產的占用，加速資產的流動與周轉，提高資產使用效率，從而提高單位資產的獲利能力，實現企業的效益提升；二是針對陽江五金刀剪企業沒有一家上市公司的窘境，有一定實力的五金刀剪企業必須加強資本運作，積極謀求上市，運用社會資本擴大企業資產，推動企業發展。
