盈利能力分析的研究方法

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盈利能力分析的研究方法范文第1篇

【關鍵詞】層次分析法 盈利能力 評價指標

一、引言

盈利能力就是企業資金增值的能力，它通常體現為企業收益數額的大小與水平的高低。對于企業盈利能力的評價問題，學者們往往是基于各種模型和方法進行研究評論的，而運用層次分析法來直接研究企業盈利能力的文章并不多見。師萍（1997）運用層析分析法對企業財務狀況進行了綜合評價，研究發現企業的償債能力對總體財務狀況的影響最大，其次是盈利能力。蔣麟鳳（2007）運用層次分析法對企業財務狀況進行分析，研究發現企業的盈利能力對財務狀況的影響最大，償債能力次之。這些研究都是運用層次分析的方法對企業整體財務狀況進行分析，但都沒有直接對企業盈利能力進行具體分析與評價，文章基于層次分析法，對企業盈利能力進行了徹底剖析，從經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量這四個方面對企業盈利能力進行分析，并對各盈利指標的權重進行科學的設置，以此來衡量與評價企業的盈利能力，具有一定的科學性與實踐價值。

二、研究設計

（一）層次分析法

層次分析法(Analytic Hierarchy Process，簡稱AHP)是美國著名數學家 T. L. Satty在20世紀70年代提出的，是將評價對象視為一個系統，通過分析該對象的性質、所包含的要素及其相互關系，按照要素間相互關聯程度將要素組合為不同層次，從而形成一個多層次的分析結構系統。在每一層次按照一定準則，通過兩兩比較判斷的方式標度定量化，形成判斷矩陣。通過計算判斷矩陣的最大特征值以及相對應的正交化特征向量計算要素的權重，確定每一層次中要素的相對重要性，在此基礎上計算得出總目標層次的總排序。

（二）盈利能力分析指標的選擇

盈利能力分析體系包括經營盈利能力分析、資產盈利能力分析、資本盈利能力分析和收益質量分析，具體由一系列反映企業盈利指標構成。

三、構建盈利能力分析指標體系

（一）構建層次結構圖

財務預警指標體系由總目標層(A)、子目標層(B)、具體指標層(C) 構成（見表1）。

（二）建立判斷矩陣

請財務管理專家對兩兩指標之間的相對重要程度進行比較賦值構造判斷矩陣。一般采用1-9及其倒數的評定標度來描述各指標的相對重要性，見表2。

（三）計算各指標權重系數

在使用層次分析法的過程中普遍采用特征向量法來計算判斷矩陣的排序向量，以確定判斷矩陣各因素的權重。各指標權重系數計算過程及結果，見表3。

（四）進行一致性檢驗

首先，計算判斷矩陣最大特征根λmax。其次，計算CI的值，CI = (λmax - n ) / ( n - 1) ， CR = CI /R I（如果CR

由以上結果可得企業綜合盈利能力評價模型：

Y=0.1254X1+0.3543X2+0.0654X3+0.1351X4+0.0303X5+0.0536X6+0.014X7+0.0152X8+0.08X9+0.0427X10+0.084X11

從該模型可以看出影響企業盈利能力最明顯的因素是營業凈利率、凈資產收益率和營業毛利率。

四、案例分析

通過計算中國石油公司2007-2011年的相關財務指標，運用層次分析法對其盈利能力做出評析。相關財務指標數據來源于國泰安數據庫，見表5。

從上例可以看出，中國石油公司在2007-2011年這5年中，2007年盈利能力最強，2011年盈利能力最弱。影響企業盈利能力最明顯的因素是營業凈利率、凈資產收益率和營業毛利率，從表中數據可知，企業的營業凈利率和營業毛利率逐年遞減，凈資產收益率總體上呈下降趨勢，成本費用利潤率也逐年遞減，說明該企業的成本費用逐年上升，而利潤卻逐年減少。說明該企業的盈利能力總體趨勢是下降的，企業管理層應積極采取措施改善財務現狀，擴寬產品銷售渠道，提高銷售收入，盡量縮減不必要的開支，開源節流，以此提高企業的盈利能力，避免企業陷入財務危機。

五、結論

基于層次分析法，文章對企業盈利能力進行了徹底剖析，從經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量這四個方面對企業盈利能力進行分析，并對各盈利指標的權重進行科學的設置，以此來衡量與評價企業的盈利能力，具有一定的科學性與實踐價值，但不足之處在于現有層次分析法在一定程度上依賴專家的主觀評價，這將導致結果不完全可信。因此對于現有層次分析法的改進將是未來研究的重點所在。

參考文獻

[1]蔣麟鳳，王紅英，黃小梅.層次分析法在財務分析中的應用[J].江西農業大學學報(社會科學版)，2007(01):97-103.

盈利能力分析的研究方法范文第2篇

關鍵詞：上市公司　資本結構　盈利能力

一、文獻綜述及研究背景

(一)文獻綜述　理論界關于上市公司資本結構與盈利能力關系的研究，但是迄今為止對兩者的關系尚未達成一致看法。從資本結構理論的預測結果來看，權衡理論認為，盈利能力強的上市公司其財務拮據風險相應較低，因而公司會有較強烈的利用債務合法避稅的動機，在權衡稅負利益和負債成本后，盈利能力強的上市公司會選擇較高的負債比率，即資本結構與盈利能力兩者呈正相關關系。但啄食順序理論認為，公司會優先選擇留存收益作為籌資的資金來源，只在必要的時候才依次考慮債務籌資和股票籌資，因此，盈利能力強的上市公司會安排較低的債務資本，即兩者呈負相關。陸正飛、辛宇(1998)從資本結構主要影響因素的角度進行分析，得出資本結構與盈利能力(銷售凈利率)顯著負相關，且與行業顯著相關的結論；洪錫熙、沈藝峰(2000)采用1995-1997年期間在上海證券交易所上市的221家工業類公司數據，分析得出公司負債比例與盈利能力(銷售凈利率)顯著正相關，但與行業類型不相關的結論；王娟、楊鳳林(2002)得出類似的結論，即盈利能力(凈資產收益率)與資本結構存在正相關關系；于東智(2003)利用1997-2000年在深滬交易所上市的公司數據分析后認為，負債比例與公司績效(總資產收益率和銷售凈利率)之間顯著負相關，且與行業水平顯著相關；李寶仁、王振蓉(2003)采用上市公司的樣本數據，利用主成分法對影響盈利能力指標(銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率、凈資產收益率)進行綜合得分評價后，得出公司盈利能力與資本結構成中度負相關的結論。

(二)研究背景在眾多的國內實證研究文獻中，主要集中將公司盈利能力指標作為資本結構的解釋變量之一進行研究，而關注公司資本結構對盈利能力影響的研究相對較少，同時這些研究的結果相互對立，且均未得出怎樣的資本結構可以實現公司盈利能力最大化的結論。此外，在已有研究中，大多學者只選取了反映盈利能力的個別指標，從而影響了盈利能力的全面性。一是沒有考慮盈利的現金流保障程度。在市場經濟條件下，現金流量在很大程度上決定著公司的盈利狀況，決定著公司的生存和發展。由于上述這些指標都是以權責發生制為基礎的某個時期的會計利潤進行計算分析的，因而不能反映公司伴隨有現金流入的盈利狀況。二是沒有考慮盈利的持續穩定性。從公司持續經營的角度來看，盈利能力不能僅僅是反映公司某個時期的獲利情況，而且還要能反映公司動態的、連續若干期的盈利狀況變動趨勢及規律。筆者認為，沒有考慮現金保障程度和盈利能力持續穩定性的指標不能真正代表公司的盈利能力。為此，本文試圖在國內外已有研究的基礎上，以中國房地產行業上市公司為研究對象(為了排除不同行業對分析結果的影響)，采用考慮了現金保障程度和盈利能力持續穩定性的指標來研究盈利能力與資本結構之間的關系，希望能得出一些我國上市公司資本結構與盈利能力相互關系的啟示性結論。本文采用資產負債率來表示公司的資本結構，反映了公司總資產中債務資本所占的比重，盈利能力評價指標的綜合分值采用層次分析方法確定。

二、基于層次分析法的上市公司盈利能力綜合評價模型

(一)層次分析法簡介　層次分析法(Analytic Hierarchy Process，簡稱AHP法)是T.L.Saaty于20世紀70年代提出的一種實用的定性和定量相結合的多準則決策方法。層次分析法進行決策分析的最終目的是定量地確定其決策方案中各個元素對于總目標的相對重要性系數，據此來判斷決策方案的優劣。層次分析法的基本步驟是：第一步，根據問題的性質和要求提出一個總目標，將目標逐層分解為幾個等級層次，建立系統的遞階層次結構(綜合評價指標體系)；第二步，對同一層次的各元素關于上一層次中某一準則的重要性進行兩兩比較并賦予一定的分值，構造兩兩比較判斷矩陣；第三步，針對某一準則，計算各被支配元素的相對權重，并進行一致性檢驗；第四步，計算各層元素對系統目標的合成權重。

(二)盈利能力綜合評價指標體系構建如前所述，盈利能力綜合評價指標體系應能夠反映上市公司基于權責發生的獲利能力、基于收付實現的獲利能力和盈利的持續穩定性等三個方面。本文在遵循科學性、全面性、層次性、可操作性原則的基礎上，根據層次分析法的遞階層次結構要求，將上市公司的盈利能力綜合評價指標體系構造為目標層、準則層、指標層三層結構。其中，目標層為上市公司的盈利能力；準則層由反映上市公司盈利能力的上述三個方面構成；指標層為與準則層相對應的單項評價指標，本文共選取了具有代表性的9項指標，分別用X1～X9表示，見(表1)所示。其中表示盈利持續穩定性的三個增長率指標均取公司連續三年的數據，通過幾何平均法計算得到。可以看出，以上9項指標都屬于正指標，各項指標值越大，說明公司的盈利能力越好。

(三)兩重比較判斷矩陣的構造　構造判斷矩陣是為了能夠確定下一層元素從上層支配元素分配到的權重，構造時采用的標度值一般是T.L.Saaty提出的1～9標度方法，見(表2)所示。根據九標度法，通過調查表的形式就以上3個準則及9項指標之間的重要性咨詢了有關財務專家，最后綜合大量專家的意見，分別構造出各指標間的比較判斷矩陣。見(表3)、(表4)、(表5)、(表6)所示。

(四)單一準則下元素相對排序權重的計算及其一致性檢驗采用幾何平均法計算元素相對排序權重：先逐行計算判斷矩陣的幾何平均值，再對其進行歸一化后，即為單一準則下某個元素的相對權重向量w。為了進行一致性檢驗，還需計算出判斷矩陣的最大特征根λmax。由于客觀事物的復雜性和人對同一事物認識的差異性，專家打分構造的兩兩比較判斷矩陣可能會出現重要性判斷上的矛盾。一致性檢驗就是為了檢查所構判斷矩陣及由之導出的權重向量的合理性。一致性檢驗比率CR=CF/RI，其中判斷矩陣的一致性指標CI=(λmax-n)／(n-1)，RI為平均隨機一致性指標，可通過查表得到。當CR

對房地產行業2004年被證監會列為ST公司和進入上市公司百強企業的B公司進行了驗證，通過計算發現B公司的P值遠遠高于A公司，說明B公司的財務狀況要明顯優于A公司，這與實際正好相符，說明構建的盈利能力綜合分值計算模型具有較好的實踐意義。

三、實證研究

(一)樣本數據的選取及盈利能力綜合分值的計算本文按以下原則選取樣本：將中國證監會《上市公司行業分類指引》中的房地產上市公司作為樣本基礎；ST房地產上市公司經營狀況

與其他公司相差較大。為保證統計結果的有效性，剔除ST公司；為保證樣本數據的可比性，剔除B股上市公司。根據上述原則，本文共選取了24家房地產上市公司為研究對象，利用其2003-2005年的財務報表數據，對公司的資本結構及影響公司盈利能力的上述9項財務指標進行實證分析。數據來源于各上市公司2003-2005年年報資料及財務分析指標處理得到(反映24家上市公司盈利能力的9項指標數據資料略；除增長率指標取公司連續3年的幾何平均值外，其它指標均取樣本公司2005年年報數據)。利用所構建的盈利能力綜合評價分值P的計算模型，計算得到該樣本以百分制表示盈利能力的綜合評價得分，結果見(表8)所示。

(二)資本結構與盈利能力間的相關與回歸分析相關分析用于研究上市公司的資本結構與盈利能力之間的關系密切程度及其影響方向。根據(表8)中關于公司資產負債率及盈利能力的數據，利用SPSS for Windows中的兩變量線性相關分析法，得到在顯著性水平為0.005的情況下，資本結構與盈利能力的相關系數為-0.558，表明兩者具有顯著的負相關關系。回歸分析用于從數量上考察上市公司資本結構對盈利能力的影響程度。以資產負債率R為自變量，盈利能力P為因變量進行回歸分析，結果如(表9)所示。由(表9)可以看出，回歸方程的常數項為83.265，在0.000的顯著性水平下通過了t檢驗；自變量R的估計系數為-1.087，在0.005的顯著性水平下通過了t檢驗，說明代表資本結構的資產負債率對盈利能力有顯著影響(負相關)。盈利能力P與資產負債率R的回歸方程為：P=83.265-1.087R+ε。

盈利能力分析的研究方法范文第3篇

【關鍵詞】營運資本管理；盈利能力；外文綜述

一、引言

企業將大量資金投資于應收賬款和存貨，同時將應付款作為短期融資政策（Deloof 2003）。因此，流動資產與流動負債的運用（被定義為營運資本管理）已成為企業日常管理中一項十分重要的工作（Malmi.2003）。

營運資本管理通常具有兩大作用。其一，營運資本管理直接影響公司流動性（Chiou.2006）。營運資本對于流動性的作用表現為：存貨購買導致現金流向供應商而現金流入又源于存貨銷售（Richards 1980）。因此，推遲付款，應付賬款雖增加，但現金流出時間卻被延長。這種相互關系在財務危機時期將導致企業收縮信用政策，推遲付款來應對外部融資約束（Enqvist.2012）。營運資本對于流動性的長期影響還不明顯。如嚴格的信用政策可能拒絕了潛在的客戶，因而減少了未來的資金流入。其二，營運資本管理對于提升公司價值非常重要（Smith 1980）。一方面，營運資本影響公司銷售額進而影響公司利潤；另一方面，營運資本管理影響公司資本占用進而影響公司資本成本。可以設想在沒有增加資本占用的前提下增加銷售額將會使得公司利潤大幅增加，但改變銷售通常又會影響營運資本投資。

二、營運資本管理評價方法

營運資本管理被定義為“流動資產與流動負債的管理”（Haley 1991）。因此，凈營運資本等于流動資產與流動負債的差額。無論從理論還是從實務來看，流動資產和流動負債都被高度重視。盡管主流看法認為，凈營運資本主要指應收賬款、存貨和應付賬款（Deloof 2003）。但仍有學者認為應當將流動負債從營運資本中剔除出去，采用廣義的營運資本方法（Van Horne.2005）。鑒于綜述目的，本文將應付賬款作為營運資本的一部分對待。運用凈營運資本替代毛營運資本的好處是：流動負債—至少在某種程度上與存貨存在以及未來存貨轉化為應收賬款是密切聯系的。當然，也可以發現使用凈營運資本會忽視應付賬款對于營運資本需求量的抵消效應。

營運資本管理計量的常規方法是現金周轉期（CCC）。CCC源于營業周期，用于計量采購到銷售收款的時間段（Richards.1980），運用存貨周轉天數（DSI）加應收周轉天數（DSO）計算而來。然而，營業周期采用的是毛營運資本的方法，忽略了采購到付款的時間差。對于凈營運資本，CCC計量的是現金從流出到流入的時間差。因此它運用經營周期與應付賬款周轉時間（DPO）的差額來計算。通常來講，CCC以天數加以反映，計算如下：CCC=DSI+ DSO –DPO。DSI計量存貨管理，等于存貨余額除以銷售成本再乘以365天；DSO計量應收賬款，等于應收賬款余額除以銷售額再乘以365天；DPO計量應付賬款，等于應付賬款余額除以銷售成本再乘以365天。

除上述方法外，理論和實務界也提出了采用凈經營周期（NTC）來代表營運資本管理（Meyer and Ludtke 2006）。與CCC相比，計算NTC時統一采用銷售額形式，然而這種方法缺少應有的準確性。

三、研究述評

（一）研究結論概況

表一運用關鍵詞的形式按時間描述了大量研究。從表一可知，除Meyer.（2006）僅采用2003年的數據分析結論外，其他研究者均運用4到20年的面板數據。此外，大多數研究采用資本回報率作為因變量來計量盈利能力。更為具體的是，大多研究使用資產回報率（ROA）或毛經營利潤（GOP）來反映盈利能力。

從表一可以看出早期學者對于營運資本管理研究大多采用CCC或NTC為替代變量，從近期研究來看，已經轉向從DOS、DSI、DPO等方面進行細化研究（Wohrmann.2012等）。從整體結論來看，表一揭示了早期研究（Jose.1996等）表明營運資本管理與企業盈利能力呈負相關關系。然而，值得關注的是Banos-Caballero （2012），他們的研究表明營運資本管理與盈利能力之間的關系不顯著或呈U型特征。

（二）研究結論評述

早期研究從營運資本的三個方面建立了營運資本管理與盈利能力之間的負相關關系。首先，多數研究設計運用單一的變量來計量營運資本管理（CCC或NTC），但CCC是由營運資本的三個組成部分計算得來的。因而CCC能否與盈利能力建立負相關關系，關鍵取決于三個組成部分能否強有力影響盈利性。其次，當前研究在很大程度上考慮了營運資本的主要構成部分。就流動資產而言， Enquvist.（2012）發現DSO、DSI與企業獲利能力呈顯著的負相關關系。其它的研究也為這些研究結論提供了額外的證據（Wohrmann.2012）。然而，對于應付賬款而言，研究文獻結論不一。從理論角度來看，應付賬款增加，營運資本就會減少（Enqvist.）。由于CCC與企業盈利能力之間存在負相關關系，那么可以推斷DPO應當與盈利能力呈正相關關系。換句話說，如果企業推遲付款將能使企業更具盈利性。但令人不解的是，實證結果表明DPO與企業盈利能力之間的關系不顯著或者顯示負相關的關系。僅有Lararidis.（2006）研究表明兩者存在正向關系。

注：CCC表示現金周轉期，DPO表示應付賬款周轉期，DSI表示存貨周轉期，DSO表示應收賬款周轉期，GOP表示毛經營利潤，NOP表示凈經營利潤，NTC表示凈商業周期，ROA表示資產回報率，ROCE表示占用資本回報率，ROE表示權益回報率。，，，N/A，&分別表示正相關，負相關，不顯著，不相關以及是否相關需要依靠商業周期等情形。

就線性關系而言，Banos.2012特別分析了中小規模的公司，他發現這種關系并非是線性而是一種U型的關系。因此，這種結果顯示營運資本管理并不能一味提高盈利能力，相反公司可以保持積極的營運資本水平來最大化其獲利能力。Enquvist.（2012）等考慮了不同的商業周期對于盈利能力的影響。研究表明在經濟下行時，商業周期對于盈利能力的影響更加強勁。說明在經濟危機時刻，應收賬款可以提升盈利能力，企業可以通過延長而不是縮短債務期限限來增加獲利性。

四、總結與展望

營運資本管理與企業經營密切相關。本文整合了前人有關營運資本管理與企業盈利能力之間的研究。總的來看，實證研究結論表明從緊的營運資本有助于企業盈利能力的提高。然而，值得注意的是除了Banos.2012的結論外，其它實證結果都支持線性模型。由于存在這種不同的結果，那么在分析企業盈利能力與營運資本管理的關系時，需要對研究范圍進行一定的控制。因此，未來的研究應當考慮這些不一致的結論。準確的說，在非線性模型下研究營運資本管理與盈利能力之間的關系是值得的。從實務和理論的角度看，尋找保持多少營運資本能最大化企業盈利能力以及企業價值是非常有意義的。據此，未來的研究不應僅聚焦于怎樣來衡量營運資本管理，而是應當具體的分析營運資本的每個組成部分，考慮保持什么水平的營運資本能夠提升企業的獲利性。此外，還應研究如何能夠整合兼顧供應商以及客戶的利益，制定出最優的營運資本管理政策。

參考文獻：

[1]Banos-Caballero，s；2010.Working capital management in SMES.Accounting and Finance，50，511-527.

[2]Chiou，J.2006.The determinants of working capital management. Journal of American Academy of Business，149-155.

[3]Deloff，M.2003.Does working capital management affect profitability of Belgian firms？Journal of Business Finance and Accounting，30，573-587.

[4]Enqvist，J.2012.The impact of working capital management on firm profitability.Working Paper.

盈利能力分析的研究方法范文第4篇

【關鍵詞】 上市公司； 盈利結構； 盈利能力； 利潤

中圖分類號：F272.5 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2015）17-0112-03

盈利結構是指構成企業收益的不同形式的盈利有機搭配和比例，包括企業收益是由哪些盈利項目構成和各盈利項目占總收益的比重兩方面（夏蘭和謝志英，2010）。對企業的盈利結構進行分析，有助于認清不同的盈利項目對企業利潤的影響性質及影響程度，把握企業在運營過程中存在的問題，提示企業及時調整經營戰略，增強企業盈利能力。盈利結構質量較好的公司，其收入與利潤應該在相當程度上依靠持續、穩定的來源（張政，2013），具有較強的核心盈利能力，從而表明公司具有較高的行業競爭地位和競爭實力，可以更好地應對宏觀經濟環境和行業周期帶來的沖擊，為公司的未來發展奠定良好的基礎（錢愛民等，2009）。

一、反映企業盈利結構的關鍵指標

根據利潤形成的過程，可以將公司盈利結構通過對毛利、核心利潤、營業利潤、利潤總額的分析反映出來，原因在于這四個指標不僅是反映公司盈利能力的核心指標，而且他們之間存在逐次遞進的關系：首先，毛利作為營業收入與營業成本配比的結果，反映了企業的基本盈利能力，如果毛利為負或不足，致使企業無法彌補日常的期間費用開支，企業將缺乏創造利潤的基本能力；其次，核心利潤是毛利扣除營業稅金及附加、三項期間費用后的盈余，它反映了企業所從事的日常活動的業績，通常被用來衡量企業自營性活動的盈利能力；再次，營業利潤是在核心利潤的基礎上考慮了資產減值損失、公允價值變動損益以及投資活動業績后形成的，不僅考慮了自營性活動的成效，同時也考慮了投資性活動的業績，是企業一定時期獲得利潤中最主要、最穩定的來源；最后，利潤總額是在企業正常經營活動所產生和實現的營業利潤基礎上，包括了與企業生產經營活動無關的偶然性事項所引起的盈虧，即非正常利潤。換言之，利潤總額反映了企業正常盈虧與非正常盈虧的最終結果。

四個指標之間的遞進關系，如圖1所示。

二、盈利結構分析框架

根據利潤的形成過程，企業的盈利結構分析通過以下步驟完成：首先，按照毛利的情況，將樣本公司分為兩組：毛利盈利組和毛利虧損組，毛利盈利組公司具有基本的盈利能力；其次，將毛利盈利組樣本按照核心利潤的情況，分為核心利潤盈利組和核心利潤虧損組，核心利潤盈利組公司的收入能夠補償企業的成本和期間費用；再次，將各組樣本進一步按照營業利潤分為營業利潤盈利組和營業利潤虧損組，營業利潤盈利組公司在綜合考慮了自營性活動及投資性活動之后，仍然具有盈利能力；最后，將各組樣本按照利潤總額分類，分為利潤總額盈利組和利潤總額虧損組，利潤總額盈利組公司在正常盈虧與非正常盈虧的共同影響下具有盈利空間。據此，將公司的盈利結構劃分為不同的類型，具體見表1。

根據公司的盈利結構類型，可以判斷公司經營狀況，對于盈利不理想的公司，可以通過盈利結構分析找出其存在的問題，針對性提出改進建議。判斷方法及建議見表2。

三、中國上市公司盈利結構分析

（一）研究樣本及數據來源

由于本研究目的在于通過盈利結構分析發現中國上市公司存在的問題，考慮到金融類上市公司的盈利模式與其他企業存在較大差異，將所有非金融類中國上市公司納入研究對象，剔除數據不全的公司，得到樣本2 429家，其中ST企業56家，數據期間是2013年。本研究所有數據均來源于色諾芬經濟金融數據庫。

（二）數據描述性統計

樣本公司各利潤指標的分布狀態見表3。

（三）中國上市公司盈利特征分析

依據盈利結構分析框架，計算各組公司的盈利情況并進行統計分析，結果詳見表4。

分析表4，可以發現：

1.從毛利率的整體狀況看，盈利和虧損企業分別占比98.4%和1.6%，說明我國絕大多數上市公司的產品成本能夠被收入所彌補，企業產品具有基本盈利能力。

2.從核心利潤的分布情況看，該指標為正的企業均來自于毛利為正的企業，且在全體企業中占比為79.8%，說明我國超過2/3的上市公司自營性活動具有盈利能力，收入能夠在彌補成本、相關稅費及期間費用后仍有盈余。

3.從營業利潤指標看，首先，盈利企業占比83.6%，說明企業的自營性活動、投資性活動整體經營效果良好；其次，該指標為負的企業中，核心利潤為正的占比1.5%，這部分企業的自營性活動具有盈利能力，但資產減值、公允價值變動及投資性活動虧損的負面影響致使企業由盈轉虧；最后，該指標為正的企業中，核心利潤為負的占比5.1%，這部分企業的自營性活動缺乏盈利能力，但公允價值變動與投資收益的影響使企業轉虧為盈。

4.利潤總額指標顯示，盈利企業占比90.8%，說明企業的最終經營結果良好。進一步分析發現，該指標與營業利潤指標表現不一致的企業占比為7.6%，其中，0.2%的企業營業利潤為正，但利潤總額為負，7.4%的企業營業利潤為負但利潤總額為正，這說明這些企業的營業外項目所對應的偶然性因素致使企業扭轉了營業利潤的虧損局面，是企業扭虧為盈的救命稻草。

5.比較正常公司與ST公司，可以發現：（1）ST公司中毛利為負的公司占比遠大于正常公司，說明ST公司的產品基本盈利能力差；（2）ST公司中核心利潤為正的公司比例為29%，遠低于正常公司的80%，說明ST公司的自營性活動盈利能力偏低；（3）通過營業利潤與利潤總額的比較可以發現，ST公司中營業利潤為正，同時利潤總額為負的公司占比為0，但營業利潤為負，同時利潤總額為正的公司占比為31%，說明我國ST上市公司的營業外收支項目主要被上市公司扭虧為盈所利用。

四、管理建議

基于上文分析結果，針對我國上市公司盈利結構方面存在的問題，提出以下管理建議：

第一，挖掘潛力，增強產品的基本盈利能力。據統計，我國上市公司中，占比1.6%的公司毛利為負，占比18.6%的公司毛利為正，但核心利潤為負，這說明我國有超過1/4的公司產品收入不能或僅能勉強彌補成本，沒有或僅有較小的毛利空間。這些企業應通過強化產品差異化程度，提高定價能力，或者降低成本等方式挖掘潛力，增強基本盈利能力。

第二，優化資產配置，協調自營性活動與投資性活動的關系。核心利潤與營業利潤的差異能大概反映出自營性活動與投資性活動的經營結果對當期損益的影響，上市公司中占比6.8%的公司核心利潤與營業利潤存在正負差異，說明在這些企業中，資產被配置在自營性活動還是投資性活動中，會導致其盈利能力存在差異，這些企業應注意協調資產在兩類活動中的配置份額，以增加企業盈利能力。

第三，增強日常活動的盈利能力，轉變部分企業過分依賴非經常項目的狀態。上市公司中，7%的正常公司以及31%的ST公司存在利用營業外收支項目扭虧為盈的現象，說明部分企業的盈利能力過度依賴非經常項目，這是利潤質量低下的表現之一。這部分企業應警惕正常經營活動的虧損問題，注意調整整體經營戰略或培養新的利潤增長點。

【參考文獻】

[1] 夏蘭，謝志英.微利上市公司盈利結構探析及改進建議[J].商業會計，2010（9）：30-31.

盈利能力分析的研究方法范文第5篇

論文摘要：為研究我國商業銀行資本結構對盈利能力的影響，采用我國10家上市商業銀行2004年至2008年的年報數據為樣本，選取了影響盈利能力的5個指標，利用因子分析法對其進行綜合得分評價，并與影響資本結構的主要指標進行回歸分析，得出我國上市商業銀行資本結構與盈利能力成正相關關系的結論，最后提出優化上市商業銀行資本結構的建議。

0引言

隨著我國金融市場的日益全球化，我國的銀行業只有不斷增強自身盈利能力才能避免淘汰，在競爭中贏取勝利。資本結構是否合理直接關系到企業的生產經營、盈利、長期發展等問題。上市商業銀行作為通過經營風險來盈利的商業性企業，在一定程度上也適用資本結構理論，由于存款保險制度、法定準備金、監管資本等方面的嚴格限制使銀行資本結構研究遠比一般企業要復雜。有效的資本結構會促使經營者努力改善商業銀行的經營狀況，制定合理的治理結構，進而提高整體的盈利能力。

關于商業銀行資本結構與經營績效之間的聯系，很多西方學者做了深入的研究。Kareken和Wallace（1978）認為，銀行業是一個壟斷的存款服務提供商，在存在進入障礙的情況下，商業銀行會不斷增加負債，因為此時它們可以憑借提供給存款者的服務來獲取利潤，存款越多（即負債越多），銀行的價值就會越高。

國內關于商業銀行資本結構和盈利能力關系的研究則較少。趙瑞、楊有振（2009）以10家商業銀行2001至2007年的財務數據為研究資料發現：商業銀行的融資結構與盈利能力之間呈正相關關系；股權性質與盈利能力負相關；第一大股東的持股比例與資本利潤率正相關，前五大股東的持股比例與資本利潤率負相關；資本充足率與資本利潤率顯著正相關。

由于盈利能力是財務分析的重要內容，資本結構是否合理直接關系到銀行的盈利情況，資本結構與績效的關系一直是財務經濟學研究的熱點。很多研究熱衷于將盈利能力指標作為資本結構的解釋變量之一進行研究；對于銀行資本結構與績效的研究通常使用單一的財務指標作為被解釋變量，并且集中于對商業銀行的治理、尋求補充資本等方面。隨著我國上市銀行的增多，對銀行業的監管要求也越來越嚴格，如何更好地控制上市銀行的資金風險是廣泛關注的問題。因此從商業銀行資本結構角度對盈利能力進行分析就顯得十分重要。

1樣本與變量選取

1.1樣本選擇本文將以我國10家上市商業銀行為樣本，分別是：中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行、交通銀行、招商銀行、興業銀行、華夏銀行、深圳發展銀行、上海浦東發展銀行和南京銀行，選取2004~2008年的年報數據為原始資料。由于有些年份部分數據不全，因此本文共有45組數據。

1.2資本結構與盈利能力指標的確定反映盈利能力的指標有很多，結合銀行業的特點，本文選取營業凈利率、營業毛利率、成本收入比、股本凈回報率、總資產報酬率這五個指標作為評價盈利能力的指標。關于資本結構指標的選取，本文采用巴塞爾協議的框架對融資結構進行描述，選擇附屬資本與核心資本的比例這一指標；對股權結構主要選用股權集中度進行度量，此處選用前五大股東持股比例這一指標；另外選取資產負債率考察總資產中債務資本所占的比重；選取資本充足率反映銀行能以自有資本承擔損失的程度。

本文借鑒一般企業資本結構與盈利能力關系的研究模型，將盈利能力的考察作為一個整體，得出盈利能力的綜合指標值，試圖構建以盈利能力的綜合值為被解釋變量、資本結構的各指標為解釋變量的商業銀行盈利能力與資本結構相互關系的函數模型，并利用相關數據對它們之間的相關關系進行實證分析和檢驗。

2我國上市商業銀行資本結構對盈利能力的影響

2.1上市商業銀行綜合盈利能力分析采用因子分析法將反映盈利能力的5個指標中的公共因子提取出來，用這些公共因子對上市商業銀行的盈利能力再進行綜合評價。

2.1.1是否適合因子分析的檢驗：判斷是否適合運用因子分析的主要方法有巴特利特球形檢驗和KMO檢驗。利用這兩種方法，對營業凈利率、營業毛利率、成本收入比、股本凈回報率、總資產報酬率進行了因子分析適合性的判斷。由檢驗結果可知，巴特利特球形檢驗的卡方統計值的顯著性概率是0.000，小于顯著性水平0.05，這就拒絕了相關系數矩陣是一個單位矩陣的假設，證明了研究變量之間具有相關性；KMO值為0.705，略大于0.7，因子分析的效果會比較好。

2.1.2因子變量的提取:設定提取因子的標準是特征值大于l。因此，選取了特征值大于l的作為因子變量，結果顯示有2個變量的特征值大于l，而且因子的累計方差貢獻率達到了78.274%，解釋了大部分的方差總值，符合構建因子變量的要求。由總方差解釋表的結果來看，本文應該構建2個因子。

2.1.3盈利能力的綜合得分：根據因子得分系數以及原始變量的標準化值，可計算出第一公因子和第二公因子的得分數，分數分別為Y1、Y2。其中，因子得分矩陣

Y1=0.329A1+0.260A2-0.074A3+0.239A4+0.327A5；

Y2=0.061A1-0.140A2+0.925A3+0.327A4+0.019A5

由提取公因子所產生的新生變量為Y1、Y2，由Y1、Y2的值可以計算出Y的值，進而可以得出各上市商業銀行盈利能力的綜合因子得分：Y=（58.008Y1+20.266Y2）/78.274。

2.2資本結構與盈利能力的回歸過程在上述分析中已得到盈利能力的綜合值。為進一步分析上市商業銀行資本結構與盈利能力之間的依賴關系，使用回歸分析方法。以代表盈利能力的“綜合因子得分”Y為因變量，以附屬資本/核心資本X1、前五大股東持股比例X2、資產負債率X3、資本充足率X4為自變量建立變量之間的數學模型：Y=a+b*X1+c*X2+d*X3+e*X4+ε，其中，a為常數項，b、c、d、e為回歸系數，ε為隨機誤差項。

采用逐步回歸法，將F檢驗P值大于等于0.1的剔除出回歸方程，小于等于0.05的選入回歸方程，最終選入的變量剩下1個，為資本充足率。沒有進入回歸模型的各個變量的檢驗結果，其P值均大于0.05，無需再進行分析。由相關關系分析可得，相關系數為0.492，說明盈利能力與上市商業銀行資本結構有一定的正相關關系。由結果可以看出：方程的常數項為-0.925、系數估計值為0.084，均通過5%的顯著性水平檢驗。此外F=13.748〉F（1，43）說明整個模型通過檢驗。方程為：Y=0.084X4-0.925+ε。

3結論與建議

我國上市銀行資本結構與盈利能力關系實證結果表明：資本結構與盈利能力呈正相關關系，即上市銀行資本充足率越高，其獲利能力越強。商業銀行經營的本質是盈利，要獲得合理的資本結構，可以從以下幾方面。

3.1降低風險資產數量增加低風險權重資產業務，降低高風險資產在資產總額中的比重，進而才能削減風險資產總量。大力開展資產證券化業務、重視拓展投資業務、發展中間業務都可以是調整我國商業銀行資產的風險分布結構的途徑。此外，商業銀行不能單純地擴張資產規模，而應適當控制資產規模，提高資金的營運效率，降低不良貸款比例，改變粗放式經營方式。