盈利能力分析總結(jié)
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盈利能力分析總結(jié)范文第1篇
開題報(bào)告
1.畢業(yè)論文題目背景、研究意義及國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究情況
（1）研究背景
八十年代以利潤(rùn)和產(chǎn)值為主要的盈利分析，評(píng)價(jià)分析的方法比較簡(jiǎn)單單一，考慮的因素較少；九十年代以后綜合性的盈利能力評(píng)價(jià)體系開始應(yīng)用，它對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)分析更加客觀和真實(shí)。伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展完善，特別是股份制企業(yè)的建立，越來越多的公司需要良好的盈利能力來吸引股東投資，很多公司每年都會(huì)進(jìn)行盈利能力的分析。隨著世界經(jīng)濟(jì)的全球化，企業(yè)間面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)不僅來自國(guó)內(nèi)，而且國(guó)外的企業(yè)的產(chǎn)品也進(jìn)入到中國(guó)國(guó)內(nèi)，因此企業(yè)要想生存壯大，在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，就必須保證企業(yè)能夠盈利，持續(xù)為企業(yè)的發(fā)展提供發(fā)展的動(dòng)力。盈利能力，是企業(yè)各個(gè)層面都十分重視的一個(gè)問題。對(duì)公司盈利能力進(jìn)行分析，實(shí)際上就是對(duì)公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、資本收益率等各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析，企業(yè)的盈利能力的強(qiáng)弱是通過企業(yè)利潤(rùn)率來體現(xiàn)的。不管對(duì)經(jīng)營(yíng)者還是投資者來講，進(jìn)行盈利能力分析，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)管理經(jīng)營(yíng)和投資環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的問題，并及時(shí)改進(jìn)對(duì)策，促進(jìn)利潤(rùn)率的提高，從而獲得高額利潤(rùn)。不管是企業(yè)的債權(quán)人還是股東，進(jìn)行盈利能力分析，能夠防止投資失敗的出現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)投資資本的回收及增值。因此，對(duì)盈利能力進(jìn)行分析是對(duì)企業(yè)進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)的一個(gè)重要指標(biāo)。
通過對(duì)企業(yè)盈利能力的分析，幫助企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的企業(yè)收入和利潤(rùn)分析，量化企業(yè)短期內(nèi)的盈利能力的高低，并且通過發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期的盈利質(zhì)量，對(duì)企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、成長(zhǎng)性以及持續(xù)性進(jìn)行重點(diǎn)描述，從而得出企業(yè)在長(zhǎng)期的盈利能力的情況，對(duì)企業(yè)以及社會(huì)的穩(wěn)定產(chǎn)生了絕大的幫助。另一方面，
盈利能力是企業(yè)外部和內(nèi)部利益關(guān)注的方面，通過對(duì)其的分析對(duì)公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實(shí)踐意義：首先，本文首先對(duì)我國(guó)格力電器的盈利能力進(jìn)行整體分析，得出了格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)、盈利現(xiàn)狀以及可能的影響因素。并且根據(jù)這些信息發(fā)現(xiàn)格力電器經(jīng)營(yíng)中的問題，進(jìn)而制定出更可行的格力電器運(yùn)營(yíng)政策。可以為其他企業(yè)盈利能力管理提供參考與借鑒。
（2）研究意義
通過對(duì)企業(yè)盈利能力的分析，幫助企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的企業(yè)收入和利潤(rùn)分析，量化企業(yè)短期內(nèi)的盈利能力的高低，并且通過發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期的盈利質(zhì)量，對(duì)企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、成長(zhǎng)性以及持續(xù)性進(jìn)行重點(diǎn)描述，從而得出企業(yè)在長(zhǎng)期的盈利能力的情況，對(duì)企業(yè)以及社會(huì)的穩(wěn)定產(chǎn)生了絕大的幫助。另一方面，盈利能力是企業(yè)外部和內(nèi)部利益關(guān)注的方面，通過對(duì)其的分析對(duì)公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實(shí)踐意義：首先，本文首先對(duì)我國(guó)格力電器的盈利能力進(jìn)行整體分析，得出了格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)、盈利現(xiàn)狀以及可能的影響因素。并且根據(jù)這些信息發(fā)現(xiàn)格力電器經(jīng)營(yíng)中的問題，進(jìn)而制定出更可行的格力電器運(yùn)營(yíng)政策。可以為其他企業(yè)盈利能力管理提供參考與借鑒。
（3）國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究情況
盈利能力問題是一個(gè)企業(yè)管理重要核心之一。這一問題在西方國(guó)家較早受到各方面的高度關(guān)注。國(guó)外學(xué)者對(duì)于盈利能力基于不同的角度和立場(chǎng)對(duì)盈利能力進(jìn)行了研究。
K.
Krausa（2017）在《跨國(guó)公司財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)一實(shí)證調(diào)查》中出現(xiàn)了評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的指標(biāo)，即投資報(bào)酬率。他通過分析美國(guó)30多家跨國(guó)大型公司的業(yè)績(jī)狀況，總結(jié)出了企業(yè)績(jī)效分析中的一個(gè)重要指標(biāo)就是投資報(bào)酬率[1]。
Jun
Ye（2017）提出了企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的觀點(diǎn)，即給可持續(xù)增長(zhǎng)率下的定義為“公司銷售在不耗盡財(cái)務(wù)資源情況下能夠增長(zhǎng)的最大比率”，該觀點(diǎn)的出發(fā)點(diǎn)是基于財(cái)務(wù)管理的角度[2]。
相對(duì)于西方國(guó)家，我國(guó)不少學(xué)者在吸收和學(xué)習(xí)國(guó)外盈利能力理論成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)的現(xiàn)狀，有自己獨(dú)特的見解。
孫語諾（2018）提出了“超額利潤(rùn)增長(zhǎng)率”績(jī)效評(píng)價(jià)體系。該體系對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)實(shí)力、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制、創(chuàng)新與發(fā)展能力進(jìn)行評(píng)價(jià)[3]。每一個(gè)評(píng)價(jià)內(nèi)容由若干個(gè)指標(biāo)構(gòu)成。這些指標(biāo)最終反映的經(jīng)營(yíng)成果體現(xiàn)在“超額利潤(rùn)增長(zhǎng)率”上。
李明明（2018）選出4個(gè)影響企業(yè)盈利能力的指標(biāo)：銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率，利用主成分法對(duì)其進(jìn)行綜合得分評(píng)價(jià)[4]。
王海林（2018）中提出：將企業(yè)周期與盈利能力結(jié)合起來，以中小企業(yè)(奇瑞)、房地產(chǎn)行業(yè)、資產(chǎn)重組作為研究對(duì)象，選取與研究對(duì)象盈利能力及生命周期判斷有關(guān)的不同指標(biāo)，建立模型并進(jìn)行實(shí)證分析[5]。通過財(cái)務(wù)、非財(cái)務(wù)指標(biāo)最終能夠判斷企業(yè)處于哪個(gè)階段——萌芽期、發(fā)展期、成熟期、老化期。
俞旭芬（2018）從電力上市公司的市場(chǎng)背景和盈利現(xiàn)狀出發(fā)，依據(jù)盈利能力分析基礎(chǔ)理論，設(shè)計(jì)了一套適合電力上市公司的盈利能力分析指標(biāo)體系，包括利潤(rùn)水平、現(xiàn)金流量和成長(zhǎng)性三方面[6]。
王玉倫（2018）認(rèn)為，“在企業(yè)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企業(yè)是否具有活力和發(fā)展前途的重要內(nèi)容[7]。”由此可見，盈利能力分析在企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系中具有關(guān)鍵重要的地位。
易文學(xué)（2018）認(rèn)為盈利能力分析主要目的有三:從企業(yè)的角度看，經(jīng)理人員可以利用盈利能力的相關(guān)指標(biāo)衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并發(fā)現(xiàn)其中存在的問題;從債權(quán)人的角度看，投資者可以通過盈利能力分析判斷企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱;從股東的角度看，股息與企業(yè)的盈利能力密切相關(guān)，盈利能力提升使股東們獲得更多的資本回報(bào)[8]。
李慧玲（2018）闡述企業(yè)盈利能力的重要性:“不論是所有者、債權(quán)人，還是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，都非常重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力，因?yàn)槔麧?rùn)是所有者取得投資收益，債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營(yíng)管理者經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)的集中體現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要來源[9]。
蘇欣（2018）運(yùn)用主成分分析和多元回歸分析相結(jié)合的方法研究發(fā)現(xiàn)公司的盈利能力與其資產(chǎn)負(fù)債率和短期負(fù)債率均表現(xiàn)出極顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系[10]。
田宇（2018）采用凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值為公司業(yè)績(jī)的指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，負(fù)債水平越高，但其與行業(yè)并無明顯的關(guān)系
[11]。
以上國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)盈利能力的研究，有助于我們了解國(guó)內(nèi)中小型公司的財(cái)務(wù)狀況，通過分析盈利能力的形成原因，從而制定有利于改善這一現(xiàn)象的制度，有利于公司對(duì)盈利能力這一環(huán)節(jié)的科學(xué)管理，從而持續(xù)不斷地提高自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，以此來穩(wěn)定甚至擴(kuò)大公司自身的市場(chǎng)份額。
2.本課題研究的主要內(nèi)容和擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟及進(jìn)度安排
（1）研究的主要內(nèi)容
本文以杜邦分析體系理論和盈利能力理論為指導(dǎo)，本文的研究思路，首先對(duì)盈利能力相關(guān)概念進(jìn)行界定，在研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，深入分析格力電器盈利能力管理現(xiàn)狀及問題，進(jìn)而對(duì)格力電器盈利能力存在問題的原因進(jìn)行深入剖析，最后提出改善格力電器盈利能力管理的主要對(duì)策。
（2）擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟
文獻(xiàn)資料法：查閱的文獻(xiàn)資料，收集有關(guān)資料格力電器盈利能力的現(xiàn)狀。
分析法：對(duì)收集的資料進(jìn)行整合分析格力電器盈利能力存在的問題。
總結(jié)歸納法：根據(jù)論文的整體資料，提出格力電器盈利能力存在問題對(duì)應(yīng)的對(duì)策。
（3）進(jìn)度安排
2018年11月25日前：師生見面、確定論文選題；
2018年11月26日—2018年12月05日：下達(dá)畢業(yè)論文任務(wù)書；
2018年12月06日—2018年12月25日：文獻(xiàn)資料查閱，提交開題報(bào)告；
2018年12月26日—2019年03月31日：畢業(yè)論文初稿撰寫，畢業(yè)論文中期檢查；
2019年04月01日—2016年09月10日：畢業(yè)論文修改、定稿；
2019年05月11日—2016年09月01日：畢業(yè)論文重復(fù)率檢測(cè)，畢業(yè)生答辯資格審核；
20196年06月04日：畢業(yè)論文答辯；
2019年06月05日—2016年06月10日：成績(jī)?cè)u(píng)定及優(yōu)秀論文評(píng)選，根據(jù)答辯意見修改畢業(yè)論文，形成終稿，完善相關(guān)資料、存檔。
3.本課題的重點(diǎn)、難點(diǎn)，預(yù)期成果和成果形式
課題的重點(diǎn)：
1.基于杜邦分析體系的盈利能力的相關(guān)理論基礎(chǔ)；
2.格力電器盈利能力的現(xiàn)狀；
3.格力電器盈利能力中存在的問題；
4.完善格力電器盈利能力對(duì)策建議。
研究難點(diǎn)：對(duì)格力電器的數(shù)據(jù)收集和分析以及完善格力電器盈利能力對(duì)策建議
預(yù)期成果和成果形式：形成“杜邦分析體系下的盈利能力分析-以格力電器為例”的論文。
4.指導(dǎo)教師意見（對(duì)課題的深度、廣度及工作量的意見）
指導(dǎo)教師：
年
月
日
5.所在院（系部）審查意見
院（系部）主管領(lǐng)導(dǎo)：
年
盈利能力分析總結(jié)范文第2篇
零售行業(yè)面臨消費(fèi)復(fù)蘇緩慢、渠道競(jìng)爭(zhēng)激烈等難題，行業(yè)景氣度仍在低位運(yùn)行。為實(shí)現(xiàn)新發(fā)展，零售行業(yè)加快轉(zhuǎn)型探索，越來越多的實(shí)體零售商紛紛開始了線上線下全渠道打通的嘗試，對(duì)與企業(yè)生存密切相關(guān)的各類利益相關(guān)者來說，如何了解和預(yù)測(cè)企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量以及其他相關(guān)數(shù)據(jù)信息，尤其是在此甚礎(chǔ)上結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃，找出企業(yè)的優(yōu)劣勢(shì)以及各類潛在危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)以便做出正確決策就變得至關(guān)重要。蘇寧作為零售行業(yè)轉(zhuǎn)型的先行者，過去五年一直在積極探索傳統(tǒng)零售企業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)零售企業(yè)的方法路徑，2013年蘇寧進(jìn)入了轉(zhuǎn)型提速的深化階段，更名“蘇寧云商”，全面轉(zhuǎn)型“云商”發(fā)展模式，明確了以互聯(lián)網(wǎng)零售為主體。以蘇寧云商為研究對(duì)象能更有代表性的展現(xiàn)電子商務(wù)這種營(yíng)銷模式給企業(yè)帶來的影響。本文選取了蘇寧云商集團(tuán)2005年至2013年的財(cái)務(wù)報(bào)告，將蘇寧云商集團(tuán)在開啟電子商務(wù)平臺(tái)前后年份的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行對(duì)比，從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力幾個(gè)方面運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。以便更好的總結(jié)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果，找出不足，提出建議。
二、盈利能力分析基本理論
（一）財(cái)務(wù)分析涵義
財(cái)務(wù)分析是指財(cái)務(wù)分析主體利用會(huì)計(jì)信息及有關(guān)的其他數(shù)據(jù)資料，采用一定的會(huì)計(jì)分析方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系及財(cái)務(wù)活動(dòng)結(jié)果進(jìn)行系統(tǒng)地分析和評(píng)價(jià)，從而為財(cái)務(wù)計(jì)劃、決策、監(jiān)督和控制提供所需財(cái)務(wù)信息。
財(cái)務(wù)分析作為財(cái)務(wù)管理不可缺少的一個(gè)環(huán)節(jié)，有狹義和廣義之分。廣義的財(cái)務(wù)分析是利用企業(yè)財(cái)務(wù)信息，對(duì)企業(yè)的整體與局部、歷史與未來、短期與長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)行比較，以揭示企業(yè)現(xiàn)實(shí)價(jià)值和預(yù)測(cè)企業(yè)未來價(jià)值為目的的分析與評(píng)價(jià)。狹義的財(cái)務(wù)分析是指借助企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，以歷史財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ)，以揭示企業(yè)現(xiàn)實(shí)價(jià)值為主要目的的分析。
（二）盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)
1. 銷售毛利率
銷售毛利率表示企業(yè)每1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用的支出和形成企業(yè)利潤(rùn)。其計(jì)算公式如下：
銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）÷銷售收入×100%。
銷售毛利率是企業(yè)凈利率的最初基礎(chǔ)，如果銷售毛利率過低，說明企業(yè)沒有充足的資金來彌補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用支出或彌補(bǔ)期間費(fèi)用后的盈利水平就不會(huì)高。通過本指標(biāo)可預(yù)測(cè)企業(yè)盈利能力。
2. 銷售凈利率
銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。其計(jì)算公式如下：
銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷銷售收入×100%
該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。
3. 總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率
總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率反映的是企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平，是考察全部資產(chǎn)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。其計(jì)算公式如下：
總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷總資產(chǎn)平均總額×100%
總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率指標(biāo)表明企業(yè)每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少利潤(rùn)。該指標(biāo)反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效果和達(dá)到的盈利水平，反映企業(yè)的盈利能力。該指標(biāo)越大，表明總資產(chǎn)的利用效果越好，盈利水平越高，盈利能力越強(qiáng)。
三、蘇寧云商盈利能力分析診斷
（一）銷售毛利率分析
通過觀察蘇寧易購(gòu)上線的2009年前后銷售毛利率的變化，發(fā)現(xiàn)自2009年之后，銷售毛利率維持在17%左右，穩(wěn)定在一個(gè)較高的水平。從2005年到2011年，每年的毛利率都有所增長(zhǎng)，但2012年、2012年毛利率接連下降。到2013年，更是跌出了保持了近五年的17%以上的水平。
再觀察銷售收入與銷售成本，可以看到其銷售收入、銷售成本增加的幅度非常大，幾近翻倍。但計(jì)算可知，2013年銷售收入比上年增加了7.05%，同時(shí)成本也增加了10.38%。雖然銷售收入連年大幅度增加，但其增幅低于銷售成本的增幅。所以其銷售毛利率呈降低的趨勢(shì)。總體上蘇寧云商的盈利能力一般。
在傳統(tǒng)家電產(chǎn)品方面，公司加強(qiáng)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)品類如冰箱、空調(diào)器產(chǎn)品的推廣力度，充分發(fā)揮公司規(guī)模采購(gòu)的優(yōu)勢(shì)，加大讓價(jià)幅度，讓利消費(fèi)者，毛利率一定程度下降的同時(shí)，銷售收入實(shí)現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)。
在通訊、數(shù)碼及IT產(chǎn)品方面，由于智能手機(jī)的快速普及對(duì)數(shù)碼產(chǎn)品市場(chǎng)帶來影響，數(shù)碼產(chǎn)品市場(chǎng)銷售有所下滑；公司推動(dòng)通訊產(chǎn)品在市場(chǎng)、品牌結(jié)構(gòu)等方面的調(diào)整，增速有所放緩。公司進(jìn)一步在加強(qiáng)與運(yùn)營(yíng)商合作，傭金收入有所提高。
在生活、百貨類產(chǎn)品方面報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)一步明確了百貨、圖書、家居等品類的經(jīng)營(yíng)策略，以開放平臺(tái)經(jīng)營(yíng)的方式，提升客戶體驗(yàn)。整合紅孩子、并購(gòu)品牌，加強(qiáng)母嬰、化妝品產(chǎn)品供應(yīng)鏈建設(shè)，銷售提升較快，短期內(nèi)公司以低價(jià)策略建立在此類商品上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，毛利率暫時(shí)處于較低的水平。
（二）銷售凈利率分析
讀表可觀察得出從2005年開始至2011年，公司的銷售凈利率一直保持較快的速度增長(zhǎng)，在電子商務(wù)平臺(tái)開啟后一度維持在5%以上，可見其獲利能力較好，但是在2012年之后，銷售凈利率迅速下降，到了2013年更是不足0.1%，通過查閱企業(yè)績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)，2012年批發(fā)和零售行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)銷售凈利率為10.7%，說明蘇寧云商的產(chǎn)品銷售收入凈額的獲利能力較差。銷售凈利率的降低幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于毛利率的降低幅度，說明管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用等明顯增加。2013年銷售費(fèi)用率從2012年的12.01%增加到12.10%，管理費(fèi)用率從2012年的2.39%增加到2.67%。
查閱報(bào)表可以看出費(fèi)用增加的原因“報(bào)告期內(nèi)，可比店面同比銷售下降，而租金、人員等費(fèi)用相對(duì)剛性，此外為提升蘇寧易購(gòu)品牌形象及市場(chǎng)份額，公司加大了宣傳、促銷推廣力度，相關(guān)投入增加，使得銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率同比增加。另公司銀行借款增加帶來利息支出有所增加以及消費(fèi)刷卡比例上升，財(cái)務(wù)費(fèi)用率也有所上升。”毛利下降，三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入雖然增長(zhǎng)，但基數(shù)過大，增長(zhǎng)率不高，不及營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)率，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降，從而導(dǎo)致銷售凈利率近兩年下降。
（三）總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率分析
從表可3以看到，總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率從2007年開始有下降的趨勢(shì)，在2012年下降到了3.6859%，到了2013年，低到了0.1317%。細(xì)分至凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)要素，我們可以看到總資產(chǎn)從2005年至2013年一直在高速增長(zhǎng)，公司規(guī)模擴(kuò)大，但凈利潤(rùn)從2005年至2011年增長(zhǎng)了之后，開始下降，特別是2013年，凈利潤(rùn)下降幅度非常大。從總資產(chǎn)利潤(rùn)率方面來看，蘇寧云商的盈利能力有所欠缺，資產(chǎn)利用效率有限。
（四）成本費(fèi)用利潤(rùn)率分析
成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額×100%
成本費(fèi)用利潤(rùn)率變化趨勢(shì)同銷售凈利率相似，都是在2012年開始下降，在2013年降幅很大。而2012年成本費(fèi)用利潤(rùn)率行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為3.4%，蘇寧云商的成本費(fèi)用控制在2011年之前都控制的很好，但在2012年開始，控制水準(zhǔn)下滑。
主要原因是由于利潤(rùn)總額在連續(xù)七年的高增長(zhǎng)之后，出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。2013 年外部環(huán)境不甚樂觀，且公司處于探索建立新型商業(yè)模式和盈利模式的過程，加大了在市場(chǎng)推廣、人員儲(chǔ)備、物流平臺(tái)建設(shè)等方面的投入，因此利潤(rùn)有一定的虧損。其盈利能力需要加強(qiáng)。
四、蘇寧云商企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理問題的總結(jié)與對(duì)策
（一）蘇寧云商企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理問題的總結(jié)
蘇寧盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)表明蘇寧云商在涉足電子商務(wù)的2009年以來，短期盈利能力有所下降，但總體仍處于一個(gè)健康穩(wěn)定的水平。在電子商務(wù)的沖擊下，蘇寧云商將銷售重心開始轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)端，因此蘇寧云商的實(shí)體門店從之前的每年增加300多家轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)增長(zhǎng)，然而蘇寧云商關(guān)店裁員，發(fā)展網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的行為帶來的就是短期內(nèi)盈利能力的下降。同時(shí)，國(guó)內(nèi)有相對(duì)于蘇寧云商更成熟的網(wǎng)上商城比如說京東商城，其對(duì)蘇寧的狙擊以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)巨大，可見在未來的兩三年內(nèi)蘇寧云商盈利能力將會(huì)有小幅度的提升，但是不會(huì)有太大的改觀。但短期低迷之后，其盈利能力應(yīng)當(dāng)會(huì)有所提升，其發(fā)展電子商務(wù)的優(yōu)勢(shì)也會(huì)體現(xiàn)。
2013年外部環(huán)境不甚樂觀，蘇寧云商各項(xiàng)發(fā)展能力指標(biāo)有所變差，但總資產(chǎn)仍在高速增加，主要是基數(shù)大，增加的絕對(duì)值是很大的。公司積極應(yīng)對(duì)加快轉(zhuǎn)型進(jìn)程，探索建立新型商業(yè)模式和盈利模式，加大在市場(chǎng)推廣、人員儲(chǔ)備、物流平臺(tái)建設(shè)等方面的投入，進(jìn)行超前儲(chǔ)備，短期來看對(duì)公司運(yùn)營(yíng)效益帶來影響，但長(zhǎng)期來看有助于增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、提升客戶體驗(yàn)和降低企業(yè)成本，為公司實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。所以總體而言成長(zhǎng)性較好，有很大發(fā)展?jié)摿Α?/p>
公司加快代墊財(cái)政補(bǔ)貼款的收回，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高；隨著線上業(yè)務(wù)的較快發(fā)展，商品品類的不斷豐富，包括在母嬰、日用、化妝、百貨、圖書等品類拓展，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍也在進(jìn)一步擴(kuò)大，但銷售規(guī)模的擴(kuò)大還需要此類業(yè)務(wù)的逐步專業(yè)化、提升成熟度，與此同時(shí)公司物流體系的建設(shè)有一定的滯后，使得庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加；隨著公司物流布局的不斷完善，運(yùn)作能力的加強(qiáng)，銷售規(guī)模提升，存貨周轉(zhuǎn)能夠加快；由于公司銷售收入增長(zhǎng)有所放緩，而公司自建店面、物流基地規(guī)模較快增長(zhǎng)，使得流動(dòng)資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加。營(yíng)運(yùn)能力保持較好的水平。
（二）蘇寧云商經(jīng)營(yíng)管理問題的對(duì)策
三項(xiàng)費(fèi)用的控制方面，加強(qiáng)人員的績(jī)效管理，以提高績(jī)效水平；加強(qiáng)新開店管理，控制店面成本，注重店面經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提高，充分發(fā)揮規(guī)模采購(gòu)優(yōu)勢(shì)，有效控制投入成本。加快調(diào)整或關(guān)閉績(jī)效較差店面，優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)。
不斷鞏固物流平臺(tái)及運(yùn)營(yíng)能力，提高研發(fā)速度和效率。加快物流基地的建設(shè)完善物流網(wǎng)絡(luò)布局，同時(shí)還將充分發(fā)揮全渠道優(yōu)勢(shì)，推廣門店自提業(yè)務(wù)，并加強(qiáng)供應(yīng)鏈優(yōu)化實(shí)現(xiàn)本地采購(gòu)以減少長(zhǎng)途費(fèi)用，有效地控制配送費(fèi)用。
進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的管理，合理規(guī)劃，提高資產(chǎn)、資金效率；實(shí)體網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面積極優(yōu)化布局，全面建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)化的門店。
盈利能力分析總結(jié)范文第3篇
財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)核算資料以及報(bào)表數(shù)據(jù)等資料為依據(jù)，對(duì)企業(yè)過去和現(xiàn)在的投融資活動(dòng)以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的一系列分析技術(shù)和方法。由于財(cái)務(wù)分析涉及龐大的理論體系，所以在實(shí)際財(cái)務(wù)分析工作中容易出現(xiàn)過于理論化，各個(gè)要素指標(biāo)分散孤立，體現(xiàn)不出彼此的關(guān)聯(lián)。企業(yè)的目標(biāo)是創(chuàng)造價(jià)值，圍繞企業(yè)利潤(rùn)形成的結(jié)構(gòu)去分析有助于把分析要素緊密結(jié)合，發(fā)現(xiàn)影響利潤(rùn)的動(dòng)因及彼此間的聯(lián)系。因此圍繞利潤(rùn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析能提高財(cái)務(wù)分析的科學(xué)性和實(shí)用性。一切利潤(rùn)來源于收入，因此圍繞利潤(rùn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析必須貫穿“收入———成本———毛利———經(jīng)營(yíng)費(fèi)用———管理費(fèi)用———財(cái)務(wù)費(fèi)用———凈利潤(rùn)”這條主線，財(cái)務(wù)分析內(nèi)容的次序?yàn)椋海?）經(jīng)營(yíng)成果介紹；（2）盈利能力分析；（3）收益結(jié)構(gòu)分析；（4）營(yíng)運(yùn)能力分析；（5）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析：（6）經(jīng)營(yíng)問題總結(jié)及改進(jìn)建議；分析需要用到的指標(biāo)有：盈利指標(biāo)、費(fèi)用指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)指標(biāo)、償債指標(biāo)。以下詳述如何圍繞利潤(rùn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析：
二、圍繞利潤(rùn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的具體步驟與內(nèi)容
（一）經(jīng)營(yíng)成果
經(jīng)營(yíng)成果反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的收入和利潤(rùn)情況，財(cái)務(wù)分析首要介紹經(jīng)營(yíng)成果，以此為原點(diǎn)進(jìn)行梳理，關(guān)鍵分析點(diǎn)包括銷量、收入、凈利潤(rùn)，可按部門、產(chǎn)品或區(qū)域進(jìn)行經(jīng)營(yíng)情況統(tǒng)計(jì)，分析方法主要采用比較分析法，可與預(yù)算對(duì)比銷量、收入、利潤(rùn)的預(yù)算完成度，也可與同期數(shù)據(jù)對(duì)比銷量、收入、利潤(rùn)的變動(dòng)額和變動(dòng)率。通過比較我們能夠了解到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果有沒有達(dá)標(biāo)，相比去年同期或其他年度有沒有進(jìn)步。在實(shí)際分析過程中，財(cái)務(wù)分析經(jīng)營(yíng)成果的統(tǒng)計(jì)維度與業(yè)績(jī)考核的維度保持一致會(huì)更有利于管理者進(jìn)行評(píng)價(jià)和決策。
（二）盈利能力分析
在了解經(jīng)營(yíng)成果之后，我們開始對(duì)經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)成因深進(jìn)行分析，盈利能力分析可以了解企業(yè)獲利的源泉是否存在問題，常用的盈利分析指標(biāo)有銷售毛利率和銷售凈利率。1.銷售毛利率毛利是公司利潤(rùn)形成的基礎(chǔ)，單位收入毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)支出的能力就越強(qiáng)，盈利能力越高，相反盈利能力越差，單位毛利占單位收入的百分比就是毛利率，毛利率的評(píng)價(jià)可以與預(yù)算相比、與不同產(chǎn)品、不同部門或不同年度對(duì)比，也可以與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)相對(duì)比，經(jīng)過對(duì)比我們能夠了解本期間本企業(yè)的根本盈利能力是否存在不足。2.銷售凈利率銷售凈利率反映凈利潤(rùn)占收入的占比，銷售凈利率體現(xiàn)了扣除所有成本費(fèi)用稅費(fèi)后的盈利能力，由于公司凈利潤(rùn)并非都由銷售收入產(chǎn)生，它還受到投資收益、費(fèi)用變動(dòng)、營(yíng)業(yè)外收支等因素的影響，因此銷售凈利率作為企業(yè)最終盈利能力的考量需要與銷售毛利率共同去分析，例如某石化企業(yè)銷售毛利率同比下降5%，而銷售凈利率卻同比增加10%，造成差異的原因有可能投資收益增加或者各項(xiàng)費(fèi)用減少或營(yíng)業(yè)外收入增加。因此，下一步分析的焦點(diǎn)就可以聚焦在這些因素上。
（三）收益結(jié)構(gòu)分析
盈利能力分析過后，我們了解到盈利水平的變化，但具體變化動(dòng)因在哪一環(huán)節(jié)仍未清楚，我們需要進(jìn)一步了解收益結(jié)構(gòu)狀況，通過最直觀的列表看銷量、收入、成本和費(fèi)用的變化，我們可以編制收益結(jié)構(gòu)分析表，比對(duì)不同年度的銷量、收入、成本、費(fèi)用、凈利，計(jì)算各項(xiàng)的變動(dòng)率，然后針對(duì)異常點(diǎn)對(duì)各個(gè)要素進(jìn)行逐一分析。1.收入分析對(duì)收入按產(chǎn)品品類進(jìn)行列表，例如某石化公司2010年燃料油收入占比50%，化工品收入占比40%，成品油收入占比10%，因此企業(yè)要增加收入，重點(diǎn)應(yīng)放在燃料油和化工品。在此基礎(chǔ)上再將其與企業(yè)上一年度的營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)一步了解哪種產(chǎn)品的比重在上升（下降），原因是什么，然后做出正確的決策。2.成本分析與收入分析一樣，對(duì)成本按產(chǎn)品品類進(jìn)行分析并與同期數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，了解產(chǎn)品成本的變動(dòng)情況及原因，做出決策。3.毛利分析在收入和成本列示后，我們可以看出，哪種產(chǎn)品的毛利空間有上升，而哪一種毛利空間下降。把各產(chǎn)品的毛利除以銷量就可以得到單位毛利，與去年同期單位毛利對(duì)比，再結(jié)合各產(chǎn)品的本期銷量，就可以做出判斷影響毛利的原因。例如某石化公司本年毛利同比增加7萬元，其中燃料油本年銷量5萬噸（去年4萬噸），噸毛利15元（去年22元），化工品本年銷量4萬噸（去年6萬噸），噸毛利80元（去年50元），假設(shè)其他產(chǎn)品數(shù)據(jù)不變，則可以看出燃料油本年銷量增加，但噸毛利下降導(dǎo)致燃料油整體毛利同比下降13萬元，而化工品本年銷量下降，但噸毛利上升導(dǎo)致化工品整體毛利增加20萬元，因此在此基礎(chǔ)上應(yīng)分析燃料油和化工品的銷量和毛利變動(dòng)的原因，并作出決策。4．期間費(fèi)用分析（1）營(yíng)業(yè)費(fèi)用分析營(yíng)業(yè)費(fèi)用核算用于開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而發(fā)生的費(fèi)用，包括運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，各行業(yè)的主要營(yíng)業(yè)費(fèi)用有可能不一樣，因此需要把各項(xiàng)營(yíng)業(yè)費(fèi)用計(jì)算占比，了解占比最大是哪幾項(xiàng)費(fèi)用。一般營(yíng)業(yè)費(fèi)用與銷量成正比，在分析時(shí)著重與去年同期對(duì)比，把各項(xiàng)營(yíng)業(yè)費(fèi)用除以銷量得出單位費(fèi)用，與去年同期各項(xiàng)營(yíng)業(yè)費(fèi)用的單位費(fèi)用對(duì)比，分析哪種費(fèi)用同比上升或減少。如果某種費(fèi)用的單位費(fèi)用呈上升狀態(tài)，并且該費(fèi)用在整體比重不斷增加，則需要警惕并要加以控制。（2）管理費(fèi)用分析管理費(fèi)用核算企業(yè)行政管理部門用于組織和管理成產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而發(fā)生的各種費(fèi)用，包括工資福利費(fèi)、折舊、招待費(fèi)、差旅費(fèi)、交通費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷、開辦費(fèi)攤銷等。從形態(tài)看，管理費(fèi)用一般都是固定成本，在分析時(shí)應(yīng)著重與預(yù)算對(duì)比，并分析管理費(fèi)用與收入的比率及其變動(dòng)趨勢(shì)。一般招待費(fèi)、差旅費(fèi)、會(huì)議費(fèi)等可能會(huì)隨收入增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，其他管理費(fèi)用一般變動(dòng)不會(huì)太大，如果在經(jīng)營(yíng)策略和經(jīng)營(yíng)方式上變化不大的情況下，管理費(fèi)用大幅變動(dòng)，這說明企業(yè)在管理方面存在問題，必須深入分析哪些費(fèi)用超預(yù)算，哪些費(fèi)用同比增幅明顯，分析具體原因。（3）財(cái)務(wù)費(fèi)用分析財(cái)務(wù)費(fèi)用是企業(yè)籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金而發(fā)生的費(fèi)用。具體包括利息支出、金融機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)、匯兌損益等。財(cái)務(wù)費(fèi)用分析首先要計(jì)算企業(yè)的平均融資利率，因?yàn)槠髽I(yè)融資可以通過流動(dòng)貸款、信用證、銀行匯票、商業(yè)匯票、票據(jù)貼現(xiàn)等方式，因此需要把不同類型的融資利率加權(quán)平均計(jì)算企業(yè)的整體融資利率，再將其與社會(huì)平均資金成本作對(duì)比，衡量企業(yè)的融資成本高低。另外，本年度企業(yè)的平均融資成本還應(yīng)與各年的平均融資成本對(duì)比，分析融資成本的變動(dòng)走勢(shì)，如有明顯偏高，應(yīng)進(jìn)一步分析。財(cái)務(wù)費(fèi)用的高低除了與融資成本率高低有關(guān)，還跟企業(yè)的融資額大小有關(guān)，因此還需要分析企業(yè)分析期內(nèi)的籌資總額，籌資總額一般與銷售收入成正比，如果兩者變動(dòng)率差異太大，則需要進(jìn)一步分析。例如某石化公司銷售收入增長(zhǎng)20%，而財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)了40%，明顯不對(duì)稱，則要關(guān)注其籌資額大小是否超預(yù)算，籌資成本率是否高于平均水平。
（四）營(yíng)運(yùn)能力分析
營(yíng)運(yùn)能力主要指營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率，也就是周轉(zhuǎn)速度，主要使用指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率等。1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是一段期間內(nèi)收入額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，比率越大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越快，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及對(duì)應(yīng)收賬款管理效率的高低，其流動(dòng)資產(chǎn)的屬性反映企業(yè)短期償債能力水平，同時(shí)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度也影響了企業(yè)對(duì)于資金的使用效率，影響企業(yè)的籌資規(guī)模，同等收入規(guī)模下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)所需融資規(guī)模越小。2.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是一段期間內(nèi)銷售成本與存貨平均余額間的比率，比率越大，存貨周轉(zhuǎn)越快，反映了企業(yè)存貨銷售效率，存貨也屬于流動(dòng)資產(chǎn)，因此同樣反映企業(yè)短期償債能力水平，存貨周轉(zhuǎn)的快慢也影響企業(yè)對(duì)于資金的使用效率，同等收入規(guī)模下，存貨周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)被存貨占用的資金越小，所需融資規(guī)模就越小。加快存貨周轉(zhuǎn)是每個(gè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的理想目標(biāo)。3.沉淀資金分析沉淀資金是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)當(dāng)中閑置的現(xiàn)金及銀行存款。分析沉淀資金可以了解企業(yè)運(yùn)用資金的效率，如果沉淀資金較大，說明企業(yè)資金利用的效率低，未來應(yīng)該通過擴(kuò)大銷售或減少融資規(guī)模來降低沉淀資金水平。沉淀資金分析應(yīng)統(tǒng)計(jì)分析期每月的平均沉淀資金與去年同期進(jìn)行對(duì)比，分析其變動(dòng)情況，并結(jié)合行業(yè)政策、季節(jié)因素、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等進(jìn)行分析。例如某石化企業(yè)本年平均沉淀資金6000萬元，比去年同期5000萬元增長(zhǎng)20%，經(jīng)對(duì)比發(fā)現(xiàn)本年3-6月沉淀資金余額均為8000萬元以上，同比增幅明顯，后經(jīng)查明3-6月有2億應(yīng)收到期，但這段時(shí)間購(gòu)貨支出基本采用6個(gè)月的銀行承兌匯票結(jié)算，因此積壓了一定銀行存款，所以通過沉淀資金分析，企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化資金計(jì)劃的管理，在收款和付款的安排上應(yīng)統(tǒng)籌分析，盡量降低資金沉淀，減少不必要的融資。
（五）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指資金鏈斷裂引致的債務(wù)清償風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)著重分析企業(yè)的整體負(fù)債比例及短期償債能力，常用分析指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率。這三個(gè)指標(biāo)應(yīng)與去年同期數(shù)據(jù)對(duì)比，同時(shí)與行業(yè)內(nèi)標(biāo)桿企業(yè)數(shù)據(jù)比較。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)整體的融資杠桿程度，通常高于70%就要引起警惕，流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均反映企業(yè)的短期償債能力，如果比率小于1，則說明企業(yè)存在短期償債風(fēng)險(xiǎn)。
三、在財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上總結(jié)經(jīng)營(yíng)問題及提出改進(jìn)建議
(一)經(jīng)營(yíng)問題總結(jié)
經(jīng)過盈利能力、收益結(jié)構(gòu)、營(yíng)運(yùn)能力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等分析后，對(duì)企業(yè)存在的問題應(yīng)作出總結(jié)，從毛利水平———費(fèi)用控制———資金周轉(zhuǎn)——財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這樣一條主線下來分析問題出在哪個(gè)環(huán)節(jié)，到底是盈利的基本（毛利）出問題，還是銷售量萎縮，費(fèi)用有沒有超支，籌資成本合不合理，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效率是否造成資金周轉(zhuǎn)過慢等。
(二)提出解決問題的思路
在分析完問題后，應(yīng)根據(jù)存在問題作出建議，如某類產(chǎn)品的毛利水平下降了，并且是行業(yè)政策的原因，那么未來就要縮減此類產(chǎn)品的銷售規(guī)模，擴(kuò)大其他盈利能力更好的產(chǎn)品的銷售。如因?yàn)閼?yīng)收周轉(zhuǎn)過慢，導(dǎo)致資金使用效率下滑并有可能存在應(yīng)收壞賬風(fēng)險(xiǎn)，則應(yīng)加強(qiáng)業(yè)務(wù)部門對(duì)應(yīng)收款的催收力度，結(jié)合績(jī)效與應(yīng)收回款掛鉤的制度，對(duì)信用較差的客戶減少賒銷額度。如果庫存周轉(zhuǎn)過慢則應(yīng)降低批次采購(gòu)量或著調(diào)整銷售優(yōu)惠力度，加快其周轉(zhuǎn)，降低其資金占用。對(duì)于沉淀資金過高的應(yīng)嚴(yán)格制訂資金收支計(jì)劃，對(duì)于新增貸款嚴(yán)格審核。財(cái)務(wù)分析是基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)視覺的分析行為，但企業(yè)經(jīng)營(yíng)受許多不同要素影響，因此還需要與業(yè)務(wù)部門對(duì)財(cái)務(wù)分析結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的研究和討論以制訂未來發(fā)展的決策。
(三)其他應(yīng)注意事項(xiàng)
財(cái)務(wù)分析是一門涉及經(jīng)濟(jì)分析、財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)學(xué)的理論的應(yīng)用學(xué)科，我們?cè)趯?shí)際分析工作中應(yīng)避免囫圇吞棗生搬硬套，應(yīng)結(jié)合企業(yè)自身的特點(diǎn)和管理要求，遵循重要性和相關(guān)性進(jìn)行分析，努力提高財(cái)務(wù)分析的科學(xué)性和實(shí)用性。
作者:賴文彧 單位:廣州東送能源集團(tuán)有限責(zé)任公司
盈利能力分析總結(jié)范文第4篇
關(guān)鍵詞：乳制品企業(yè)；盈利能力；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率；總資產(chǎn)報(bào)酬率
中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
收錄日期：2016年11月25日
伴隨著我國(guó)乳制品業(yè)逐漸進(jìn)入成熟期，乳制品企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。乳制品企業(yè)運(yùn)用研發(fā)新產(chǎn)品、加大廣告投入等方式，致力于提升自身盈利能力，以求為自身贏得更為寬廣的發(fā)展空間。通過對(duì)乳制品企業(yè)的盈利能力展開分析，有助于把握其盈利能力現(xiàn)狀，總結(jié)已有提升盈利能力的成功經(jīng)驗(yàn)，找出盈利能力建設(shè)中尚存在的突出問題，從而采取針對(duì)措施，逐步提升其盈利能力，增強(qiáng)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
一、企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)概述
根據(jù)企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)，可將這些指標(biāo)分為三類：與銷售收入、銷售成本與費(fèi)用有關(guān)的指標(biāo)，與資金有關(guān)的指標(biāo)以及與股票數(shù)量、股票價(jià)格有關(guān)的指標(biāo)。
（一）與銷售收入、銷售成本與費(fèi)用有關(guān)的指標(biāo)。這類指標(biāo)的共同特點(diǎn)是，將銷售收入、銷售成本與費(fèi)用作為分母，計(jì)算每單位銷售收入能夠取得的利潤(rùn)額，以及每花費(fèi)單位的銷售成本與費(fèi)用可獲得的利潤(rùn)額。這類指標(biāo)主要包括：銷售毛利率、銷售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率。
1、銷售毛利率。計(jì)算公式為：銷售毛利率=（毛利/銷售收入凈額）×100%；其中，毛利=銷售收入凈額-銷售成本。
銷售毛利率是反映企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)通過銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)，銷售成本相較于銷售收入越低，產(chǎn)品質(zhì)量越高，競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)。
2、銷售凈利率。計(jì)算公式為：銷售凈利率=（凈利潤(rùn)/銷售收入）×100%。銷售凈利率反映凈利潤(rùn)與銷售收入凈額的對(duì)比關(guān)系，是反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。
3、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷售收入）×100%。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅費(fèi)-銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。該指標(biāo)反映企業(yè)全部經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，表示每單位銷售收入能夠形成營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的金額。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱螅A得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。
4、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。計(jì)算公式為：成本費(fèi)用利潤(rùn)率=（利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額）×100%。該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中通過以成本、費(fèi)用為代價(jià)贏得利潤(rùn)的能力。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的成本、費(fèi)用代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高，盈利能力越強(qiáng)。
（二）與資金有關(guān)的盈利能力指標(biāo)。這類指標(biāo)的共同特點(diǎn)是，將企業(yè)資產(chǎn)、凈資產(chǎn)作為投資，將凈利潤(rùn)作為這種投資的產(chǎn)出，通過將凈利潤(rùn)和資產(chǎn)平均總額、凈資產(chǎn)平均總額相比，判斷企業(yè)運(yùn)用這些投資獲取利潤(rùn)的能力，考察企業(yè)的投資效率。這類指標(biāo)主要包括總資產(chǎn)報(bào)酬率和股東權(quán)益報(bào)酬率。
1、總資產(chǎn)報(bào)酬率。計(jì)算公式為：總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額×100%。其中，資產(chǎn)平均總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2。該指標(biāo)反映企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲取凈利潤(rùn)的能力。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)具有較強(qiáng)的綜合性，可將其分解為銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。
2、股東權(quán)益報(bào)酬率。計(jì)算公式為：股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額×100%。其中，股東權(quán)益平均總額=（年初股東權(quán)益總額+年末股東權(quán)益總額）/2。該指標(biāo)反映企業(yè)的所有者投入資金的盈利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)效益的核心指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說明所有者投入資金的盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)對(duì)股東投入資本的利用效率越高，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保證程度越高。
（三）與股票數(shù)量、股票價(jià)格有關(guān)的指標(biāo)。這類指標(biāo)的共同特點(diǎn)是，計(jì)算時(shí)運(yùn)用股票數(shù)量或股票價(jià)格數(shù)據(jù)，主要包括每股收益、每股股利和市盈率。
1、每股收益。計(jì)算公式為：每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)。該指標(biāo)反映每股普通股能夠獲得的凈利潤(rùn)額，也反映企業(yè)投資者獲得的收益。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。
2、每股股利。計(jì)算公式為：每股股利=（現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)。每股股利反映每股普通股獲得現(xiàn)金股利的金額，是評(píng)價(jià)普通股股東獲得報(bào)酬情況的重要指標(biāo)。由于企業(yè)發(fā)放股利需要以盈利為保障，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，能夠用于分配的凈利潤(rùn)越多。
3、市盈率。計(jì)算公式如下：市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股盈余。通常，市盈率高，說明投資者看好該公司的發(fā)展前景，該公司具有較強(qiáng)的盈利潛能，愿意出較高價(jià)格購(gòu)買其股票。
二、乳制品企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建
據(jù)中華產(chǎn)業(yè)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)資料，我國(guó)乳制品企業(yè)具有兩個(gè)顯著的財(cái)務(wù)特點(diǎn)：一是資產(chǎn)負(fù)債率較高。2015年，我國(guó)乳制品企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為42%，表明在乳制品企業(yè)的資金來源中，負(fù)債和所有者權(quán)益基本持平。乳制品企業(yè)運(yùn)用金額基本相同的這兩類資金開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，贏得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；二是銷售凈利率和銷售毛利率相差不大。2015年，我國(guó)乳制品企業(yè)的平均銷售凈利率為14%，平均銷售毛利率為16%。這表明，總體而言，我國(guó)乳制品企業(yè)的期間費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外收支占凈利潤(rùn)的比例較低，僅為2%。這表明，從整體上看，在評(píng)價(jià)乳制品企業(yè)的盈利能力時(shí)，采用銷售毛利率、銷售凈利率及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，所得數(shù)據(jù)差距不大。
結(jié)合我國(guó)乳制品企業(yè)的上述財(cái)務(wù)特點(diǎn)以及企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)，擬選擇營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率及每股收益，作為乳制品企業(yè)的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)。主要依據(jù)如下：
（一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的主要目標(biāo)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反映企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生利潤(rùn)的情況。計(jì)算銷售毛利率時(shí)，未扣除為了取得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)而付出的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，未能準(zhǔn)確反映企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)金額。銷售凈利率的計(jì)算中，將營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除營(yíng)業(yè)外收支得到凈利潤(rùn)，使得對(duì)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的盈利狀況評(píng)價(jià)受到營(yíng)業(yè)外收支的影響。
（二）成本費(fèi)用利潤(rùn)率反映企業(yè)花費(fèi)成本、費(fèi)用而取得利潤(rùn)的能力，能夠有效考察企業(yè)成本、費(fèi)用的使用效率。使用該指標(biāo)，能夠與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相配合，從耗費(fèi)方面反映乳制品企業(yè)的盈利能力。
（三）負(fù)債和所有者權(quán)益均為企業(yè)資金來源。總資產(chǎn)報(bào)酬率能夠反映企業(yè)運(yùn)用這兩種資金來源產(chǎn)生利潤(rùn)的能力。而股東權(quán)益報(bào)酬率僅能夠反映企業(yè)運(yùn)用股東投入資本產(chǎn)生利潤(rùn)的能力。由于我國(guó)乳制品企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率較高，接近50%，需要綜合考慮乳制品企業(yè)運(yùn)用負(fù)債和股東權(quán)益獲取利潤(rùn)的狀況。
（四）每股收益反映每股普通股能夠贏得的企業(yè)凈利潤(rùn)。每股股利不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的盈利能力，因?yàn)槠浣痤~還決定于股利政策等因素。股價(jià)的決定因素不僅是企業(yè)的盈利能力，還取決于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)預(yù)期等因素。與每股收益相比，市盈率不能準(zhǔn)確判斷企業(yè)的盈利能力。
三、小結(jié)
本文在闡述企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)基礎(chǔ)上，結(jié)合乳制品企業(yè)的特點(diǎn)，構(gòu)建乳制品企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和每股收益。這些指標(biāo)分別從營(yíng)業(yè)收入、成本與費(fèi)用、總資產(chǎn)以及普通股股數(shù)等方面，與企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)相對(duì)比，反映乳制品企業(yè)的盈利能力。
需要說明的是，上述所選取的指標(biāo)依據(jù)的是乳制品企業(yè)的財(cái)務(wù)特點(diǎn)，隨著乳制品企業(yè)的發(fā)展，需對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以求更為科學(xué)、有效地判斷乳制品企業(yè)的盈利能力。
主要參考文獻(xiàn)：
[1]張寶清.上市公司盈利能力分析指標(biāo)探討[J].財(cái)會(huì)通訊，2006.8.
盈利能力分析總結(jié)范文第5篇
[關(guān)鍵詞]盈利能力；資本結(jié)構(gòu)；因子分析
[中圖分類號(hào)]F276 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1671-511X(2011)06-0015-04
一、引言
盈利能力是衡量一家公司賺取利潤(rùn)的首要標(biāo)志，是公司營(yíng)銷能力、籌資能力、生產(chǎn)能力和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等能力的綜合體現(xiàn)。不論是外部投資者還是企業(yè)內(nèi)部的管理人員都越來越重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力，因?yàn)樗粌H反映了公司經(jīng)營(yíng)管理水平的高低，也是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)又稱融資結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)取得長(zhǎng)期資金的各項(xiàng)來源、組成及其相互關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)是否合理直接影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。本文以江蘇省上市公司為例，探討盈利能力和資本結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)關(guān)系，以期為優(yōu)化江蘇省上市公司的資本結(jié)構(gòu)，提升其企業(yè)價(jià)值提供理論依據(jù)。
二、文獻(xiàn)綜述
由于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的資本成本、市場(chǎng)價(jià)值、治理結(jié)構(gòu)和總體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)與穩(wěn)定，因此企業(yè)如何通過融資方式的選擇來實(shí)現(xiàn)其市場(chǎng)價(jià)值最大化，即如何確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，一直是財(cái)務(wù)理論實(shí)踐中的熱點(diǎn)問題。到目前為止，在這個(gè)領(lǐng)域的探索和研究已經(jīng)初步形成了較為完整的理論體系。
1952年，大衛(wèi)?杜蘭特系統(tǒng)地總結(jié)了資本結(jié)構(gòu)的三種理論：凈收益理論、凈經(jīng)營(yíng)收益理論和傳統(tǒng)理論。凈收益理論假設(shè)債務(wù)利息和權(quán)益資本成本均不受財(cái)務(wù)杠桿的影響，因此只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本，那么負(fù)債就可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價(jià)值越大。凈經(jīng)營(yíng)收益理論認(rèn)為，由于負(fù)債比率提高而降低的加權(quán)資本成本，會(huì)由企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大而上升的權(quán)益資本成本所抵消，所以不論財(cái)務(wù)杠桿如何變化，企業(yè)加權(quán)平均資本成本都是固定的，因而企業(yè)的總價(jià)值也是固定不變的。傳統(tǒng)理論介于凈收益理論和凈經(jīng)營(yíng)收益理論兩個(gè)極端理論之間，它認(rèn)為：適度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)并不會(huì)明顯地增加企業(yè)負(fù)債和權(quán)益資本的風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)權(quán)益資本收益率和負(fù)債利率在一定范圍內(nèi)是相對(duì)穩(wěn)定的，但當(dāng)企業(yè)負(fù)債超過一定比例時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)明顯增大，企業(yè)的負(fù)債和權(quán)益資本的成本就會(huì)上升，從而企業(yè)加權(quán)平均資本成本就會(huì)增加，因此企業(yè)確實(shí)存在一個(gè)可以使市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到最大的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，這個(gè)資本結(jié)構(gòu)可以通過財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用來獲得。1958年，奠迪格利亞尼和米勒提出了著名的MM定理，“任何企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，而是取決于按照與其風(fēng)險(xiǎn)程度相適應(yīng)的預(yù)期收益率進(jìn)行資本化的預(yù)期收益水平”，“負(fù)債企業(yè)的股本成本等于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)無負(fù)債企業(yè)的股本成本加上風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償”。1963年，MM將所得稅因素引入資本結(jié)構(gòu)理論，他們發(fā)現(xiàn)，在考慮公司所得稅的情況下，由于利息可以抵稅，公司價(jià)值會(huì)隨著負(fù)債比率的提高而增加。當(dāng)企業(yè)資本全部由債務(wù)資本構(gòu)成時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大，但這一結(jié)論顯然與現(xiàn)實(shí)不符。現(xiàn)實(shí)中，不但存在“摩擦”因素，而且存在“風(fēng)險(xiǎn)”因素，風(fēng)險(xiǎn)因素同樣會(huì)影響公司的價(jià)值。考慮到財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和成本以后，含稅的MM模型就演變?yōu)闄?quán)衡模型。在該模型中，最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)選擇可以具體化為負(fù)債籌資的利益和成本之間的權(quán)衡。由于運(yùn)用債務(wù)資本對(duì)提高公司資產(chǎn)價(jià)值和降低資本成本是有利的，但同時(shí)叉存在著財(cái)務(wù)危機(jī)成本與成本，財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用受到了一定的制約。除此以外，還有一些其他的資本結(jié)構(gòu)理論。梅耶斯提出啄食順序理論，他認(rèn)為企業(yè)偏愛使用內(nèi)部資金而厭惡發(fā)行新股。當(dāng)企業(yè)需要資金進(jìn)行資本性支出時(shí)，首先是使用內(nèi)部留存收益，其后舉借外債，最后才是發(fā)行股票。這是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)者和投資者之間存在非對(duì)稱信息，促使投資者根據(jù)上市公司選擇融資結(jié)構(gòu)的行為來判斷企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。
在實(shí)證方面，大多數(shù)的研究結(jié)果表明公司的盈利水平與負(fù)債比例是負(fù)相關(guān)的。Titman與Wessels通過研究美國(guó)的企業(yè)得出這一結(jié)論。Rajall和Zingales與Wald對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的研究，以及Booth等人對(duì)發(fā)展中國(guó)家的研究都發(fā)現(xiàn)盈利性與杠桿水平負(fù)相關(guān)。但也有學(xué)者得出相反的結(jié)論。Shah考察了資本結(jié)構(gòu)變化對(duì)公司股票價(jià)格的影響得出結(jié)論：股票價(jià)格隨公司財(cái)務(wù)杠桿的增加而上升，隨公司財(cái)務(wù)杠桿的減少而下降-
目前，國(guó)內(nèi)許多學(xué)者在結(jié)合西方理論和我國(guó)國(guó)情的基礎(chǔ)上對(duì)兩者的關(guān)系進(jìn)行了理論研究和大量的實(shí)證檢驗(yàn)，得出的結(jié)果存在很大差異。李治國(guó)基于79家山東上市公司的實(shí)證分析，得出結(jié)論：山東上市公司的盈利能力同資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)，同長(zhǎng)期權(quán)益負(fù)債比正相關(guān)。黃誠(chéng)，李慧華以2006年滬深兩市公用事業(yè)上市公司為樣本，證明了我國(guó)公用事業(yè)企業(yè)的負(fù)債率高低并不與盈利能力直接相關(guān)。對(duì)此，他們給出的解釋是，公用事業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況并不主要取決于企業(yè)自身，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理也不是由企業(yè)來決定，更多地會(huì)受到來自于政府和市場(chǎng)的綜合影響，是社會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的綜合結(jié)果。趙選民，張曉陽以上海和深圳交易所39家房地產(chǎn)上市公司2004年到2006年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證得出較高的資產(chǎn)負(fù)債率抑制了公司盈利水平，而流動(dòng)負(fù)債與負(fù)債的比率對(duì)公司盈利能力也有明顯的負(fù)面影響的結(jié)論。
三、模型與數(shù)據(jù)分析
(一)樣本選取
本文選取滬深兩市證券交易所中公司注冊(cè)地為江蘇的企業(yè)，并且考慮到數(shù)據(jù)的可得性和研究的客觀性，剔除了南京銀行和ST炎黃等數(shù)據(jù)不全和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅變動(dòng)的企業(yè)，最終確定了158家江蘇上市公司作為此次實(shí)證分析的對(duì)象。同時(shí)選取這些上市公司2009年年報(bào)數(shù)據(jù)作為原始資料，所有數(shù)據(jù)均來源于wind資訊金融終端。
(二)指標(biāo)的確立
1.資本結(jié)構(gòu)的度量
在實(shí)證研究方面，不同的學(xué)者對(duì)于資本結(jié)構(gòu)有著不同的定義。Titman和Wessels把長(zhǎng)期、短期和可轉(zhuǎn)換債券除以權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值和帳面價(jià)值，作為資本結(jié)構(gòu)的衡量指標(biāo)。Rajan和zingales在他們的回歸分析中，使用調(diào)整后的債務(wù)對(duì)調(diào)整后的債務(wù)加權(quán)益的帳面價(jià)值比率作為資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)。對(duì)于江蘇省的上市公司而言，在負(fù)債組成中流動(dòng)負(fù)債占有相當(dāng)大的比重，因此本文著眼于考察公司的流動(dòng)負(fù)債，選用4個(gè)指標(biāo)來衡量公司的資本結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)負(fù)債率(z(sub)1(/sub))、權(quán)益乘數(shù)(Z(sub)2(/sub))、流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比例(z(sub)3(/sub))以及流動(dòng)比率(z(sub)4(/sub))。
2.公司盈利能力的衡量
對(duì)于公司盈利能力的分析多是以三大財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)的，通過表內(nèi)各項(xiàng)目之間邏輯關(guān)系構(gòu)建一套指標(biāo)體
系，用以衡量一家公司的盈利水平。按照科學(xué)性、綜合性、全面性及可比性的原則，同時(shí)考慮到數(shù)據(jù)的可得性，本文選取了每股收益(X(sub)1(/sub))、每股凈資產(chǎn)(X(sub)2(/sub))、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(X(sub)3(/sub))、凈資產(chǎn)收益率(X(sub)4(/sub))、總資產(chǎn)報(bào)酬率(X(sub)5(/sub))、銷售凈利率(X(sub)6(/sub))、銷售毛利率(x(sub)7(/sub))、銷售期間費(fèi)用率(X(sub)8(/sub))和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X(sub)9(/sub))這九個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來反映上市公司的盈利能力。但是，由于這些指標(biāo)之間存在一定程度的局限性和相關(guān)性，所以首先需要采用因子分析的方法對(duì)其進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。
四、實(shí)證研究
(一)因子分析的基本思想
因子分析是從研究相關(guān)矩陣內(nèi)部的依賴關(guān)系出發(fā)，把一些具有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的變量歸結(jié)為少數(shù)幾個(gè)綜合因子的一種多變量統(tǒng)計(jì)分析方法。具體地說，就是尋找出支配多個(gè)指標(biāo)X(sub)1(/sub)，X(sub)2(/sub)，……X(sub)M(/sub)相互關(guān)系的少數(shù)幾個(gè)公共因子F(sub)1(/sub)，F(xiàn)(sub)2(/sub)……F(sub)P(/sub)，以再現(xiàn)原指標(biāo)與公因子之間的相互關(guān)系。這些公因子是彼此獨(dú)立或不相關(guān)的，又往往是不能夠直接觀測(cè)的。在不損失或很少損失原指標(biāo)所包含信息的情況下，以公因子代替原指標(biāo)作為研究對(duì)象來分析問題會(huì)比較簡(jiǎn)單和清楚。
(二)公司盈利能力的因子分析
1.對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化變換
由于指標(biāo)之間會(huì)存在變化趨勢(shì)、量綱的不一致及數(shù)量級(jí)的差異等現(xiàn)象，所以需要標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)使得涉及的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)能夠在無量綱的條件下進(jìn)行比較，即將變量中的觀察值減去該變量的平均數(shù)，然后除以該變量的標(biāo)準(zhǔn)差。
2.巴特利特球形檢驗(yàn)
在進(jìn)行因子分析之前，首先檢驗(yàn)數(shù)據(jù)是否適合作因子分析。將原始數(shù)據(jù)代人SPSS16.0做檢驗(yàn)，得到表1。
可知，KMO值為0.6，而Bartlett球形檢驗(yàn)給出的相伴概率為0.000，小于顯著性水平0.05，因此拒絕Bartlett球形檢驗(yàn)的零假設(shè)，認(rèn)為適合于因子分析。
3.計(jì)算樣本的相關(guān)系數(shù)矩陣R
選取標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)樣本的協(xié)方差矩陣作為衡量樣本數(shù)據(jù)的相關(guān)系數(shù)矩陣(見表z)。通過觀察相關(guān)系數(shù)矩陣的非對(duì)角元素可以發(fā)現(xiàn)，這些變量之間存在較高的相關(guān)性，因而可以采用因子分析尋找其內(nèi)部的相關(guān)關(guān)聯(lián)結(jié)構(gòu)，以提取公因子。
4.因子分析
本文采用主成分分析法進(jìn)行因子分析。所謂主成分就是一些指標(biāo)變量的特殊線性組合，各主成分之間互不相關(guān)。也就是說第一主成分是樣本變量線性組合中具有最大方差的一些變量的線性組合，而第二主成分的因子與第一主成分因子互不相關(guān)，且是具有第二大方差的一些變量的線性組合；其余主成分以此類推。運(yùn)用SPSS16.0，可以得到主因子的方差貢獻(xiàn)率(見表3)。以累計(jì)方差貢獻(xiàn)率大于90％為原則，我們可以選取5個(gè)公因子，這5個(gè)因子包含了所有原設(shè)自變量91.34％的信息。
通過計(jì)算得到5個(gè)公因子與各指標(biāo)變量之間的初始因子載荷矩陣，發(fā)現(xiàn)其結(jié)構(gòu)不夠簡(jiǎn)化，不易于對(duì)因子做出具有實(shí)際意義的解釋。為了得到結(jié)果更為明確的因子載荷矩陣，對(duì)其實(shí)施方差最大旋轉(zhuǎn)，表4給出了利用SPSS16.0經(jīng)25次正交旋轉(zhuǎn)后的因子載荷距陣。
從旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣可以看出，第一主成分對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率有較大的載荷系數(shù)，體現(xiàn)了包括股東權(quán)益在內(nèi)的企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力，可定義為企業(yè)資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)，記為^。第二主成分對(duì)銷售期間費(fèi)用率、銷售凈利率有較大的載荷系數(shù)，體現(xiàn)了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，可將其定義為經(jīng)營(yíng)獲利能力指標(biāo)，記為f(sub)2(/sub)。第三主成分主要依賴于每股凈資產(chǎn)，反映了企業(yè)股票的投資價(jià)值，則可定義為企業(yè)的發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)，記為f(sub)3(/sub)。第四主成分主要由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率決定，反映了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，可定義為企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率指標(biāo)，記為f(sub)4(/sub)。第五主成分對(duì)每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量有較大的載荷系數(shù)，反映了企業(yè)的現(xiàn)金收益能力，定義為現(xiàn)金收益能力指標(biāo)，記為f(sub)5(/sub)。
進(jìn)行因子分析之后，利用回歸法計(jì)算出因子得分，以各因子的方差貢獻(xiàn)率占5個(gè)因子總方差貢獻(xiàn)率的比重作為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)匯總，得出各企業(yè)盈利能力的綜合得分F，計(jì)算公式為：F=(36.99f(sub)1(/sub)+22.91f(sub)2(/sub)+13.59f(sub)3(/sub)+9.32f(sub)4(/sub)+8.53f(sub)5(/sub))/91.34
(三)多元回歸分析
以盈利能力的綜合指數(shù)F為被解釋變量，對(duì)代表資本結(jié)構(gòu)的4個(gè)變量進(jìn)行多元線性回歸。為了避免多重共線形的問題，本文采用逐步回歸法。運(yùn)用SPSS16.0，以F檢驗(yàn)p值大于0.1的剔除，小于0.05留下為原則，最后選人回歸方程的變量剩下2個(gè)，就是Z(sub)1(/sub)(資產(chǎn)負(fù)債率)和Z(sub)4(/sub)(流動(dòng)比率)。用Eviews5.0對(duì)回歸方程進(jìn)行White檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表5。
從表5可以看到，由于p值很小，可以拒絕不存在異方差性的原假設(shè)，即意味著原方程存在異方差性問題。因此，需采用加權(quán)最小二乘回歸的方法，將權(quán)重分別設(shè)定為殘差絕對(duì)值分之一和殘差平方分之一。通過比較兩個(gè)模型的R。，發(fā)現(xiàn)后者的擬合優(yōu)度更高，最終結(jié)果見下表：
再次進(jìn)行White檢驗(yàn)，方程不存在異方差。所以，回歸方程形式為：F=0.21―0.006×Z(sub)1(/sub)+0.032×Z(sub)4(/sub)。模型的Rz接近于1，F(xiàn)檢驗(yàn)和t檢驗(yàn)也均通過，說明該模型回歸效果很好，得出的結(jié)論具有較強(qiáng)的科學(xué)性。
