負債資金的籌資方式

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負債資金的籌資方式范文第1篇

關鍵詞：籌資方式；籌資風險；防范措施

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198（2014）15-0098-02

在目前市場經濟體制下，企業資本已成為企業發展壯大最重要的制約因素，企業籌資方式的選擇及其籌資風險的控制對企業的經營管理有著極其重要的作用。我國現階段，企業普遍面臨資金短缺問題，而在近幾年，我國仍將采用適度從緊的金融政策，所以籌資就成為一個財務管理重要環節。但籌資都伴有籌資風險，尤其是負債籌資，對企業財務經營影響較大。在這里，筆者結合自己的工作，對企業籌資方式、籌資風險以及風險的控制措施作些分析。

1 企業籌資方式

企業的籌資方式主要有外部籌資和內部籌資兩大方面。

1.1 外部籌資

（1）發行股票。

發行股票是一種直接籌資方式，是股份公司獲取自由資金的基本途徑。但此種籌資方式是很多企業可望不可及的，一旦成功發行股票，資金的使用成本將是其他企業無法相比的。隨著企業生產規模擴大，不斷發行股票可提高自由資本占整個資金的比重。由于發行股票而募集到的資金無需償還，因此，就資金償還而言，基本上是零風險。

鑒于發行股票方式所籌資金無需償還和籌集資金巨大的兩個特別優勢，公司上市、發行股票，已成為當今多數企業籌資的終極目標。其缺點是籌資成本相對較高、分配股利無法抵扣稅款、發行費用相對較高。

（2）銀行借款。

目前，大多數企業都在運用這種籌資方式，而且融資上市公司與非上市公司都可以操作。向銀行借款分為短期借款、中期借款、長期借款三類。企業可以根據自身經營的需要，合理選擇各種不同期限的銀行借款，以解決企業經營的資金需求問題。銀行借款這種籌資方式籌集資金速度較快，并且銀行借款產生的利息比其他借款方式要低得多。主要缺點是銀行借款屬于債務性資金，必須按時償還，否則將會引起官司問題。

（3）吸引直接投資。

吸收直接投資主要是企業按照“共同經營、共同投資、共享利潤、共擔風險”的原則吸收的最直接投資資金，形成企業資本金的一種籌資方式。企業直接投資的投資者屬于企業的所有者，有企業的經營管理權利，對企業經營控制權有較大的影響力。吸引直接投資的籌資方式種類較多，包括現金投資、實物投資、產權投資、土地使用權投資等有形資產和無形資產。企業吸收的直接投資資金屬于企業的自有資金，能夠迅速擴大企業的生產規模，增強企業實力，主要缺點是容易分散企業的控制權。吸收直接投資是非股份制企業籌措資金的一種基本方式，是目前企業最普遍采用的籌資方式。

（4）發行企業債券。

發行企業債券主要是企業依據規定的法定程序在一定期限內償本付息的有價證券，分為短期和長期兩種期限的債券。現目前，發行的企業債券多屬于長期債券。利用債券籌資利息在稅前支付，成本相對較低且債權人無股權，有利于公司掌握控制權。隨著國民經濟的高速化發展，企業的規模在不斷擴大，經濟效益也在不斷提高，大企業信用高、償還能力強，發行企業債券是很好的籌資選擇。但是企業債券籌資風險較高、限制條件很多、籌資金額有限、必須定期支付本息，特別是在企業困難時期，債券將會給企業帶來致命性的打擊。

（5）商業信用。

商業信用籌資是利用商業信用進行融資行為，即利用延期付款的方式購入企業所需的商品，或利用預先收入貨款、延后交付商品的方式，得到一筆期限較短的資金。其主要有賒購商品、商業匯票、預收貨款三種較為常見的形式。商業信用籌資的主要優點是商業信用容易取得，企業有較大的機動權，企業一般不用提供擔保；缺點是商業信用籌資期限短、成本高，容易惡化企業的信用水平以及受外部環境影響大。

（6）融資租賃。

融資租賃是指出租人對承租人所選定的租賃物件，進行以其融資為目的購買，然后再以收取租金為條件，將該租賃物件中長期出租給該承租人使用。其優點主要有限制條件較少、籌資速度較快、財務風險較小。但是籌資的資金成本相對于發行債券和向銀行借貸來說都要高，某種程度上會給企業經營帶來沉重負擔。筆者以前就職的江蘇潤揚交通工程集團下屬的機械化公司部分機械資產就屬于融資租賃的籌資形式，有利于實現企業跨行業、跨地域的拓展和聯合開發，快速構建投融資平臺，走集團化上規模的經營道路。

1.2 內部籌資

內部籌資主要是企業與自愿集資員工的主觀意愿達成一致的結果。其優點主要有內部籌資相對風險較小、手續簡單、籌資速度快等。缺點是企業如不能扭轉經營狀況，集資員工很可能不能如期收回集資款，可能會給企業、職工和社會帶來不安定因素，嚴重時甚至會導致企業走向破產。筆者以前就職的江蘇潤揚交通工程集團在2005年進行宿淮高速公路路面21標工程建設中，就采用了內部職工集資購買瀝青攪拌樓和瀝青路面攤鋪設備的籌資方式，對本項目按機械折舊和完成工作數量進行單獨核算，既解決了企業的籌資問題，也一定程度上拓寬了職工的投資理財渠道，甚至被認為是一種變相的企業職工福利。因有了這個成功的先例，企業內部籌資成了江蘇潤揚交通工程集團眾多項目籌資的一個重要方式，收到了很好的經濟效益和社會效益。

2 企業籌資風險

企業籌資風險是指由企業債務籌資引起不能按期償還的風險以及自身利潤下降所產生的風險。籌資風險是針對企業債務籌資的償還能力而言的，不同籌資方式其償還壓力也就是風險不一樣。一般來說，吸收直接投資、發行股票這種資本屬于長期占有的資金，不存在還本付息的壓力，風險則幾乎不存在，而發行債券、商業信用、租賃這種債務資本則需要還本付息，不同的期限，不同的金額，不同使用效益的資金風險也不同。籌資風險影響因素主要來自兩個大的方面：

2.1 籌資風險內因

（1）負債的規模。負債的規模是指企業負債資金在企業資產總額中的比例以及負債的資金總額。企業負債規模大，則利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業的財務杠桿系數[=息稅前利潤÷（息稅前利潤-利息）]越大，股東收益越小。所以，負債規模越大，將導致財務風險增大。

（2）負債的利息率。在相同的負債規模下，負債利息率決定了企業的實際利潤額。負債的利息率越高，企業所負擔的利息費用支出就越多，企業破產的可能性就會更大。因為在息稅前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，股東收益受影響也越大。

（3）負債的期限。負債期限結構不當，這一方面是指短期負債和長期負債的安排，另一方面是指取得資金和償還負債的時間安排。企業長短期債務的結構比例在一定程度上對企業的正常運行起著非常關鍵性的作用。

2.2 籌資風險外因

企業籌資風險外因主要有兩個方面：一個是國際國內金融政策和金融市場的影響，主要有國際匯率波動、銀行利率波動、國際國內市場商品價格上漲特別是能源和原材料價格、項目產品的價格在國際國內市場上漲下跌、通貨膨脹、國際或國內的貿易保護主義等。利率的直接或間接變動，也會造成項目價值貶值或收益受損。

另一個是企業自身的經營風險。主要是指企業日常生產活動中的固有風險，例如市場供求關系的變化、競爭對手的實力變化、法律法規的變化等等。象江蘇潤揚交通工程集團這樣的公路建筑企業，如果不能按計劃完成項目的建設而影響計量資金及時到帳的風險就屬于經營風險，比如原材料供應斷檔、設備安裝使用不合理及管理混亂等引起項目不能及時交付業主以及由于物價上漲引起的施工成本增加。

3 籌資風險的防范措施

不同行業企業面臨的籌資風險是不同的，具體的籌資風險管理對策也不同，但總體上還有一些基本的規則可以遵循。筆者認為可采取以下幾個措施進行籌資風險的防范。

3.1 合理確定財務債務比率

企業在籌資管理過程中，應采取適當的方法以確定最佳的資本結構，使之盡量達到最優化。一方面，企業在籌資決策中，應確定最佳資本結構，并在追加投資中繼續保持最佳結構比例；另一方面，對于那些原來資本結構不盡合理的企業，可以通過調整資本結構，盡量使其資本結構趨于合理，以至達到資本結構最優化。因此，要通過比較舉債經營的財務風險來確定債務的比率，同時也要考慮企業債務的清償能力，努力做到企業資金的籌集量與企業資金的需求量相互平衡。

3.2 優化組合，選擇科學合理的籌資方式

企業管理者要樹立科學的管理理念，站在企業長期發展的立場上，安排有豐富專業知識和成熟經驗的財務和管理人員，建立內部人才隊伍，加強對企業內外部籌資風險影響因素的客觀分析，根據企業的經營現狀及時調整企業籌資方式，進行嚴格審核、科學論證籌資程序，結合內外部因素優化調整籌資規模和籌資比例。江蘇潤揚交通工程集團為減少籌資風險，就選擇了較多的籌資方式，通過科學的分析比較，進行了有機組合，并采取了定期分析和調整比例的動態管理措施。

3.3 強化企業資金管理，加強資金掌控

首先加強企業的資金管理，提高資產的利用率，降低籌資風險。其次，客觀科學地分析信用機制，以企業的經營現狀來優化科學投資，避免盲目的決策帶來經營的資金損失。最后，進一步健全財務管理制度，加強對企業內部的財務管理，及時清理財務往來賬，專人負責清欠工作，定期分析匯總，及時回籠資金。江蘇潤揚交通工程集團在清理往來賬方面就專門成立了專業的清資管理小組，主要負責各項目的往來賬清理工作，包括對各項目每兩月一次的定期檢查、每月兩次的提醒督促，對欠賬單位每月進行梳理分析、安排專人進行跟蹤催款等，并把往來賬與各項目的年終績效考評進行了有效結合，使得江蘇潤揚交通工程集團的往來賬清理比較及時，壞帳極少，從而有力地降低了企業的資金風險。

4 結語

綜上所述，企業籌資方式和籌資風險的控制已成為企業一項復雜的系統工程，企業財務管理人員必須針對企業的具體情況，很好地解決籌資方式的選擇問題，采取有效的風險防范措施，盡量規避或減小籌資風險，讓企業步入資金的良性循環軌道，擴大企業的經營，為企業贏得最大價值，使企業不斷發展壯大。

參考文獻

[1]盧家儀.財務管理[M].北京：清華大學出版社，2006：78-99.

[2]王會云.談企業籌資渠道和籌資方式[J].現代管理科學，2003，（3）：22-23.

負債資金的籌資方式范文第2篇

2、直接籌資模式與間接籌資模式分析

（1）直接籌資模式。在奉行自由資本主義的英美等國，由于有相對較高的經濟發展水平，股份制的盛行、證券市場的充分發育等因素，確立了以資本市場為基礎的基本籌資制度，形成了典型的以直接籌資為主的籌資模式。英美籌資模式的主要特征有：

首先，籌資結構中，直接籌資比例較大，間接籌資比例較小。以美英為例，在l990年美國企業的融資存量中，直接融資占有絕對優勢，間接融資只起補充的作用（參見表1）。英國也大體類似。

其次，資本市場非常發達。英美籌資模式的基礎是資本市場。經過幾百年的發展英美兩國都形成了發達而成熟的資本市場。美國有世界上最大最發達的資本市場，英國則擁有歐洲最大、全球最國際化的資本市場。兩國的資本市場中，上市公司眾多，交易規模巨大，交易種類繁多，交易工具齊全。資本市場的監管體系和監管制度健全且富有效率。各種完備的證券法律法規維護著資本市場良好的運轉秩序。

再次，銀行在企業融資中處于非主導地位，銀行與企業保持松散型關系。由于英美兩國銀行的歷史傳統，總體上來說，兩國企業的中短期資金主要由銀行供應，大規模的長期資金主要來源于證券市場。因此，商業銀行在企業中處于非主導的地位；同時，美國的商業銀行受法律限制不能持有工商企業的股份，從內部銀企之間就形成一種松散型的關系，企業與銀行不會產生信貸依賴關系。

英美模式的優缺點：以資本市場為基礎的英美模式的優點在于，它可以提高企業的綜合素質，增強其競爭能力，強化優勝劣汰機制，使籌資活動具有較高的透明度；其缺點在于，企業的最終決策者——股東經常變動，股東缺乏對企業長期投資的意愿，導致公司經營的不穩定性。

（2）間接籌資模式。日本、德國是后起的資本主義國家。由于兩國經濟條件落后，政府實行干預經濟的政策以及銀行企業關系密切等因素，使奉行國家主導型資本主義的日本、德國等國確定了以銀行為核心的基本籌資制度，形成了典型的以間接籌資為主的日德模式。日德籌資模式的主要特征：

首先，企業外部資金來源以間接籌資為主，直接籌資起補充作用。在日本、德國等國企業的外部資金來源中，以銀行貸款為主體的間接籌資占絕對優勢地位。長期以來，日本企業外部籌資總量中銀行貸款等間接籌資占80％以上，股票、公司債券等直接籌資僅占10％稍多一點。即使在20世紀八十年代中期金融改革之后，日本企業間接籌資仍占外部資金來源的70％左右。德國也大致類似。

其次，銀行體制獨特，在企業籌資中起主導作用，銀企關系密切。日本實行主辦銀行制度，德國實行全能銀行制度。這兩種制度下，銀行不僅可以為企業提供短期信貸支持，也可為企業提供長期貸款，并可以持有企業相對較多的股份。這樣，日德兩國的銀行與企業形成了密切的關系，在企業籌資中銀行起主導作用。

日德模式的優缺點：日德這種帶有強烈政府干預色彩的籌資模式，對后起的資本主義國家來說，是一種很好的推動經濟快速、多邊發展的策略。日德模式的優點在于，它能按政府的意圖，利用政府的力量，集中調度金融資源，實現國家經濟發展戰略和產業政策，從而實現經濟的跳躍式增長。同時，銀企之間的密切關系可以推動企業在相對穩定的資金環境和競爭關系中快速發展。但是，日德模式也存在著明顯的內在缺陷：它在很大程度上抑制了資本市場的成長，造成市場經濟下直接籌資方式無法得到應有發展；銀企關系過于密切，存在“一榮俱榮，一損俱損”的問題，不利于銀行及企業的正常發展；大量的間接籌資導致企業高負債率，阻礙了企業形成良好的資產負債結構和財務結構，給企業帶來極大的消極影響。

二、我國現階段籌資方式存在的問題

我國現階段的間接籌資方式是在我國漸進式體制改革過程中建立起來的，它符合我國改革開放初期國家監控社會資金活動的要求，為我國改革開放初期經濟的跳躍式發展做出貢獻。但是，隨著市場經濟的不斷發展，單一的間接籌資方式越來越暴露出其自身的缺點。

第一，在間接籌資方式下，不論企業進行簡單再生產，還是擴大再生產，其資本金都主要依靠銀行性籌資。由于財政撥款的大幅減少，而企業為了自身發展需要大量的資金注入，在自身籌資能力不足的情況下，必然向銀行大規模籌資，這樣就導致了企業資本結構的改變，從無負債經營變成了負債經營。企業適度負債經營，可以發揮財務杠桿作用，提高其自有資本的利潤率，取得較大利潤。但在現階段企業過分依賴銀行籌資，使企業過度負債經營，加重了企業的還債負擔，提高了企業的資金成本，嚴重制約了企業的發展。企業的高負債率，會加大企業隨資產利潤率的變化而適時調整資產負債結構的難度，從而給企業財務帶來風險。同時，企業的高負債率易受銀根松緊的影響：當銀根緊縮時，利率上升會直接影響借入資金的財務杠桿作用，此時籌集信貸資金也變得困難，這給企業生產經營帶來不穩定。

第二，企業與銀行的密切關系容易造成類似亞洲金融危機時日本金融界發生的諸多問題。比如，銀行貸款呆賬、壞賬過多，一旦企業出現還貸危機，銀行就會面臨資金周轉不靈，甚至破產的問題；同時，銀企的密切關系使籌資交易缺乏透明度，容易滋生腐敗，易產生大量的呆賬和壞賬；企業大規模籌集銀行性資金也阻礙資本市場的正常發展，這些都會給我國經濟帶來巨大的隱患。

第三，從信用評級角度來看，負債率較高的企業容易被認為是市經營管理不善的企業，不利于企業樹立良好的籌資形象，對企業以后直接籌資和間接籌資都會有不良影響。因此，單一的間接籌資方式已經不再適合我國經濟的發展，需要新型的籌資方式來滿足我國現代經濟的發展。

近年來，隨著深、滬兩個股市的建立，直接籌資快速興起，為新型籌資方式的建立起到了一定的推動作用。但是，目前的直接籌資還存在著不少問題。比如，上市公司質量低下問題：我國的上市公司在包裝上市時存在著弄虛作假、資產剝離重組不實等情況；上市后，經濟業績不佳，經濟效益呈滑坡態勢，發展前景不高，從而限制了這些企業業績的提高，影響了整個資本市場的成長。同時，資本市場的監督管理機制還不夠完善，證監會的監管職能發揮不夠充分，券商與上市公司的投機炒作擾亂了資本市場的正常發展，這些問題直接阻礙了資本市場的發展，從而阻礙了直接籌資的發展。直接籌資發展的不完善將不利于新型籌資方式的建立。

在分析了我國現有籌資方式存在的問題之后，結合西方籌資模式的優缺點，我們更加意識到建立新的、符合我國經濟發展要求的籌資方式的必要性。我們要廣泛吸取、科學地借鑒西方國家的成功經驗，結合我國發展的實際情況，建立起一套符合我國國情的、具有中國特色的新型籌資方式。

三、加快建立我國企業新型籌資方式

1、在市場機制作用下，使直接籌資與間接籌資之間的比重更加合理。我國經濟體制改革的目標是建立社會主義市場經濟體制。隨著我國市場經濟體制的逐步建立，以銀行為主的間接籌資方式將逐步向市場經濟下的新型籌資方式轉變。通過對直接籌資、間接籌資基本概念的了解及對西方發達國家籌資模式的分析，結合我國當前實際情況，我國新型的籌資方式基本有以下幾個方面：第一，直接籌資與間接籌資并存，兩者相輔相成。第二，直接籌資與間接籌資的主輔問題要由不同地區，不同時期，因地制宜、因時制宜來決定。第三，新型籌資方式非一朝一夕就能建立，需要經過較長的發展過程。直接籌資與間接籌資并存是經濟發展的必然結果，是世界籌資方式發展的必然趨勢。現在我國仍處于經濟轉型時期，以間接籌資為主的籌資方式還會存在一定的時間，但是隨著銀行體制改革，資本市場的不斷完善發展，新型的籌資方式將在不久的將來替代現有的籌資方式，間接籌資的比例將不斷下降，直接籌資的比例將不斷上升。直接籌資與間接籌資的比例將由企業自行決定，政府只能利用財務杠桿進行間接管理。要建立新型的籌資方式，就要對間接籌資和直接籌資進行優化和改革。

2、優化間接籌資方式，改革銀行信貸體制。間接籌資體系下形成的高負債率對企業的危害極大，企業要優化間接籌資方式，就要盡量降低其過高的負債率，使負債率在一個合理的范圍之內，做到既能發揮財務杠桿作用，又不會造成財務負擔。優化間接籌資方式，還要對現有的銀行信貸體制作適當的改革。從銀行方面來講，要與企業“保持一定的距離”，避免過分緊張的關系，提高信貸交易的透明度，改革信貸政策，減少銀行呆壞賬率，提高銀行抗風險能力；對于企業來說，要有“好借好還，再借不難”的思想，要盡可能按時還貸，保持企業的良好形象，加強企業經營管理，多渠道籌集資金，盡可能降低籌資風險。

3、擴大直接籌資規模，加強資本市場規范化建設。優化間接籌資的同時，要擴大直接籌資的規模。直接籌資的良好運作需要證監會、證券交易所、上市公司等多方面的努力。從證監會方面來講，應擺正自己的位置，消除對股市的不正當干預，要把重點放在監管上，對資本市場上的資金違規行為進行嚴厲查處，對上市公司的信息披露制度進行完善。同時，加強注冊會計師、市場分析師，證券咨詢從業人員的資格管理和業務管理，引導這些行業資格的認定，由原來的審批制改為審核制，這一改革對于完善證監會的監督職能，建立“公開、公平、公正”的資本市場起著積極的作用。對于證券交易所，要按相關規定合法交易，避免因過度投機行為而損害投資者利益，妨礙資本市場正常發展。上市公司作為籌資者，應真實披露其相關信息，要加強自身的經營管理，提高經濟效益，改進股利分配制度，維護自身良好形象，為籌集更多資金做好準備。

新型籌資方式的建立是一個漸進過程，需要全社會多方面努力，盡早建立起一套符合我國國情的具有中國特色的新型籌資方式，將會為推動經濟發展做出積極的貢獻。

為了了解我國企業籌資方式的基本情況，筆者利用在銀行工作的便利條件，對我國企業籌資方式的變化情況進行了調查，調查的主要對象是我國各類型的企業法人，通過調查，發現我國企業在由計劃經濟體制向市場經濟體制轉變過程中籌資方式的變化情況，從而找出現行籌資方式存在的問題和不足，探討解決問題的方法。

負債資金的籌資方式范文第3篇

按照我國《企業會計準則》的定義，“負債是指由過去的交易或者事項形成的預期會導致經濟利益流出企業的現時義務。”從定義中可以看出：負債是企業需要償還的義務，履行償債義務會導致企業經濟利益的減少。由于負債是一種義務，也就意味著債務到期必須要償還。正因如此，人們往往片面地將負債看作是企業的壓力和負擔，過分強調了其需要償還的性質，有的甚至到了“談債色變”的地步。投資者和經營者都十分關心企業的財務狀況，通過分析企業的財務報告來判斷企業的經營能力和發展潛力。然而如何正確把握負債在理財中的作用和實質，正確認識負債籌資的積極意義，正是本文研究和探討的核心。

一、籌資成本的概念及其對籌資效益的影響

籌資成本指企業取得和使用資金而支付的各種費用，包括籌資過程中發生的各項費用和向投資人支付的報酬，如企業發行股票和債券的發行費用、向股東支付的股利、向債權人支付的利息等。由于籌資渠道不同、籌資結構不同，致使籌資成本和籌資效益也不同。籌資渠道是籌資者獲得資金的來源渠道。企業的資金來源歸納起來無非兩大類：即吸收投資者投入的資金和通過舉債獲得的資金。籌資結構是一個企業資金數額的構成比例，由于籌資方式的不同（如發行股票，吸收投資、向銀行借款、發行債券等），致使企業獲得這些資金使用權所付出的代價也就不同。單就銀行貸款而言，由于償還時間不同，出現了長期借款和短期借款，由于二者的償還時間長短不同，所以到期償還的利息也就不同。眾所周知，長期借款的利息往往要高于短期借款的利息，長期借款的籌資成本也就高于短期投資成本，由此可以推斷：籌資成本和籌資效益是反比例的關系，即：籌資成本越高，籌資效益越低。

二、影響籌資成本的因素

籌資成本和投資報酬在研究籌資效益中是密不可分的兩個概念，要分析影響籌資成本的因素，首先要分析影響投資報酬的因素。

一般來講，影響投資報酬的因素有兩種，一是無風險因素，即貨幣的時間價值，它是保證投資者按期獲得的利息率，如銀行存款利息；二是風險價值，即投資者冒風險投資獲得的額外報酬，如股本投資分紅、股票差價等收益。這兩個因素直接影響籌資成本的高低。投資風險越大，所需得到的補償越多，籌資成本也就越高。不同的籌資方式，其籌資風險不同。通常情況下，投資到股票中的風險要高于投資債券的風險，同理投資到股票中所得的報酬要高于投資到債券的報酬。由此可知，籌資者吸收的投資者投入的資金越多，其風險成本越高，籌資成本也就相應增加，反之則低。

三、不同籌資方式下籌資成本的比較

通常情況下，籌資者均想以較低的籌資代價獲取較高的籌資效益。但這只是一種理論上的假想，因為投資者從根本上無法控制投資風險以及資金的供求狀況，當然也就無法控制籌資成本。但籌資者可以通過合理調整籌資結構來達到降低籌資成本的目標。在目前條件下，籌資者可以選擇有利于自己的籌資方式，即籌資風險較小的方式，通過降低籌資風險、降低籌資報酬實現降低籌資成本的目的。如某企業需要籌集資金5000萬元，有甲乙兩個方案可供選擇：甲方案，吸收負債籌資和接受投資者投資籌資的數額各有2500萬元，籌資比重各占50％；乙方案，負債籌資3500萬元，占籌資比重的70％，接受投資者投資1500萬元，占籌資比重的30％。假定資本成本率分別為負債10％、投資15％，則甲種方案總籌資成本率為12.5％（10%×50%+15%×50%）；而乙方案總籌資成本率為11.5%（10%×70%+15%×30%），這說明在資金總額和個別資本成本率一定的前提下，降低投資者投資額數額而提高負債籌資數額，更確切地說是降低投資者投資比重，提高負債籌資額比重，可以降低籌資成本提高籌資效益。以上假設事例：若將甲種方案的投資額比重降低20％，則負債籌資額比重必定上升20％，也即分別由原來的50％下降到30％和上升到70％，則可以使企業的總籌資成本率下降1％（12.5％－11.5%）。

四、負債籌資的經濟效益

負債資金的籌資方式范文第4篇

【關鍵詞】籌資方式；籌資策略；資金成本

籌資是企業理財的起點，是決定企業擴大生產規模和發展速度的首要環節，是現代財務管理的重要內容。企業的創建，新產品的開發，生產規模的擴大，進行技術改造等，都需要有資金作鋪墊。籌資應遵循以下原則：籌資規模適度化原則，籌資結構合理化原則，籌資成本最低化原則。除了要遵守上述原則，還有必要對籌資方式進行探討。

一、各種籌資方式的比較

企業籌資方式分為所有者權益資金的籌集方式和負債資金的籌集方式兩大類。

（一）所有者權益資金的籌集方式

所有者權益資金是企業所有者投入企業的資本金和企業在生產經營期間形成的留存收益等。所有者權益資金的籌集方式分為：吸收直接投資、發行股票、利用未分配利潤。

吸收直接投資的優點是能夠盡快形成生產能力，風險幾乎不存在，限制條件也較為簡易，能夠及時的籌措資金，吸收投資的手續較為簡單，籌資費用低；缺點是資本成本高，金額有限，容易分散企業的控制權，給企業帶來不便容易發生企業動亂。普通股的優點是具有永久性，無到期日，不需償還，沒有固定的股利負擔，增強公司聲譽，增加公司舉債能力；缺點是發行費用較高，資本成本較高，風險較大，要求有較高的投資報酬率，普通股股利從稅后利潤中支付，不具有抵稅作用。未分配利潤籌資的優點是避免辦理各種籌資手續和節省籌資費用，比普通股籌資成本低、避免財務風險和提高企業信譽；缺點是籌資數額有限，不能大量使用。

（二）債務資金的籌集方式

債務資金是企業債權人按契約借給企業要求按時付息并在到期日歸還本金的資金。籌集債務資金的方式主要包括：發行公司債券、金融機構借款、租賃、商業信用、票據貼現。

公司債券籌資的優點是一次性可以籌集到大量的資金，提高公司的社會聲譽，發行費用較低，能夠發揮財務杠桿的作用，而且不會稀釋股東對于公司的控制；但是，債券有固定的到期日，需要定期支付利息，財務風險較高，發行資格要求較高手續復雜，資本成本也較高。借款的優點是籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好，借款利息費用固定，具有財務杠桿作用；同時其財務風險大、限制條款多、籌資數額有限。租賃的優點是簡便時效性強，到期還本負擔較輕，能減少設備淘汰風險；缺點是資金成本較高，不能享有設備殘值，固定租金構成經濟負擔。商業信用的優點是方便、及時、容易取得，節省籌資手續費。如果沒有現余折扣或使用不帶息票據，則其籌資成本為零；缺點是期限比較短，受商品數量與規模的影響，并局限于企業之間。票據貼現的優點是能緩解企業當前資金緊缺；缺點是受企業規模影響，籌資成本高。

二、籌資方式選擇的決策

（一）籌資決策需要考慮的問題

從企業的經營和行業的角度看，企業籌資決策需考慮以下幾個方面。其一銷售額的增長及其穩定性。銷售額的增長是企業盈利的基本來源，企業必須保持持續穩定增長的銷售額，才能有足夠而穩定的償債能力基礎。一般來說，企業必須在銷售額的增長超過盈虧平衡的售之后，才能考慮負債。其二，行業特征及競爭狀況。在一個容易進入的、竟爭激烈的行業，其產品市場、原材料市場波動較大，企業所取得的邊際利潤變動性就很大，因此負債水平也不可能太高。相反，會用事業類企業由于經營的自然壟斷性質，其債務水平是很高的。其三，企業的營業杠桿程度。營業杠桿水平越高，企業經營風險就越大。經營風險水平高的企業，也不可能保持過多的負債。其四，企業的現金流量狀況。企業的償債能力關鍵取決于產生的經營活動現金凈流量。企業經營活動現金凈流量越大，舉債籌資能力越強。除此之外還有利率、稅收、債務人及信用評級的態度等因素。

（二）企業最佳籌資方式的選擇分析

現代企業籌資方式的選擇是一個很復雜的問題，不同的比較標準，必然有不同的評價，而且不同籌資方式特點各不相同，所以企業在選擇籌資方式時，應根據生產經營的需要靈活而又合理地進行選擇，在選擇應考慮籌資成本的高低、籌資時機的把握、籌資風險的衡量、籌資收益的大小等等。下面主要就企業規模的大小來分析籌資方式的選擇。

由于企業規模的大小不同，因而各自所需的資金數額多少亦不相同，而不同的等資方式所能提供資金的數量也有一定的額度，故而不同規模的企業在選擇籌資方式時的順序亦不相同，同時不同規模的企業選擇籌資方式時應視資金的具體用途來進行。一般來說，大型企業由于大量需要生產資金，且其資金主要用于擴大生產規模、開發新產品及技術改造等方面，因而在選擇籌資方式時，應選擇能夠提供大量資金且期限較長的長期籌資方式，比如長期借款、債券、股票等籌資方式。而小型企業由于其資金的需要量相對較少，并且其資金主要投放于短線產品，或滿足短期資金周轉的需要等，因而應選擇機動靈活的短期籌資方式，比如短期銀行借款、商業信用等方式。當然，這也不是絕對的，大型企業和小型企業均可視資金的具體需求和用途的不同，選擇不同籌資方式。

三、總結

企業籌資決策是一項綜合性很強的管理工作，企業籌資方式的選擇對于一個企業的發展是至關重要的，它直接決定了企業的資本結構、資金成本。雖然企業的籌資方式選擇要受到企業自身特點以及許多行業政策的制約，但是通過分析企業籌資的原則、各種籌資方式優缺點的比較，企業不同發展階段對資金的需求特點，依然能夠得出一些一般性的結論。通過這些結論指導企業的實際籌資工作，能使企業在紛繁的因素中保持理性的原則，做最有利于企業的籌資選擇。

參考文獻：

[1]喬世震，王滿.財務管理[M].大連：東北財經大學出版社，2009.8990

[2]史t斌.企業籌資風險管理分析[J].管理研究，2014，2：3334

負債資金的籌資方式范文第5篇

摘 要 受國內及世界經濟的影響，民營經濟在發展中日益受到巨大沖擊，籌資風險問題越來越受到重視。本文主要探討民營企業籌資風險出現的原因，并據此提出相應的應對措施，以期望能為民營企業的健康發展有所幫助。

關鍵詞 民營企業 籌資風險 規避

一、民營企業籌資風險出現的原因

隨著現代企業制度的不斷完善，民營企業的籌資風險的順利規避成為了企業在市場競爭發展中的重要手段。民營企業籌資風險的原因是多方面的，不同的籌資方式，產生的風險原因也不相同。總的來說，主要有以下三個方面：

（一）資本比重失調

企業的長期資本和短期資本的失調是造成籌資風險的一方面原因。所謂資本期限比重主要是指不同期限借款的價值構成及其比例關系。即企業長短期資本的構成方式。我們以長短期負債為例，長期負債變成流動負債是由時間變化決定，假如企業的長期負債超過承受能力，就會因為該變化而出現流動負債大于流動資產的現象，會降低企業的償債能力，企業的籌資風險也因此也增加了。

（二）不同的籌資方式

權益式籌資、負債式籌資都屬于企業的籌資方式。通常來講，負債式籌資資金比權益式資金的成本要低，不過負債式資金必須償還，而權益式資金則不用償還，換言之，低風險高成本是權益式籌資的特點，高風險低成本則是負債式籌資的特點。所以，籌資方式不同，企業所面臨的風險就不一樣。

（三）不同的籌資成本

企業利用不同的方式進行籌資，而通過不同籌資方法得到的資金基本上都是需要償還的，要承擔一定的成本。籌資成本就像普通商品生產成本一樣要以企業受益進行補償，籌資風險太高是源于企業的籌資成本的增加。國家貸款利率調整是根據經濟情況決定，如果貸款利率高，企業的籌資風險會隨著籌資成本的增加而增大。

二、如何規避民營企業籌資風險

民營企業的籌資風險是無法避免的，它有著自身客觀存在的事實依據，企業不能一點籌資風險都沒有。因而我們只能盡最大努力將企業的籌資風險降到最低。

（一）科學評價籌資能力

民營企業要認真分析自身的資本來源，要清楚了解企業的資產負債情況、財務狀況，并據此評價企業的盈利能力、總資產負債情況、籌資能力。民營企業要重視客戶的信用調查，將賒銷額度控制在一定范圍內，賒銷額度不能隨便決定，防止因為呆賬壞賬而出現資產損失。貸款要有計劃，注重與銀行之間的信息溝通，不能對企業的形象和聲譽產生不良影響。

（二）選擇恰當的籌資方法

民營企業應該根據自身的發展情況來選擇籌資方式，防止出現債務危機。民營企業選擇籌資方式的時候需先對內部融資進行考慮，因為內部融資的籌資阻力不大，風險也較低，可以節省籌資成本，讓企業具有更好的借款能力。企業要實現戰略發展，就應該利用內部融資來提高資金實力。倘若企業要采取外部籌資方式，就需要計算籌資成本，國家開發銀行是首要的貸款目標，盡量爭取國家政策性扶持貸款，然后是商業銀行貸款、公司債券、增發普通股，不過普通股的發行成本和使用成本都很高。民營企業要充分熟悉自身資本結構中的財務杠桿正效應，合理貸款，適度發行債券。值得注意的是，如果民營企業財務杠桿率太高，資金借入太多，只要投資利潤不足，利息負擔沉重，那么就不利于自身的財務安全。

（三）加強籌資風險的危機處理力度

民營企業必須對籌資風險進行積極調查，并做好相應的風險應對措施。在調查籌資風險問題時，應該深入研究風險產生的根本原因及相關的實質性問題，要用多種方式控制風險。企業在解決籌資風險的過程中，要對相關的人員和部門機構進行調整，對責任人進行處理，盡量恢復企業的良好形象，重塑自身的信譽。并根據信譽受損的程度來開展公共關系活動，加強和公眾之間的聯系，挽回公眾的信心。另外，企業要想從源頭上規避風險，就需要完善內部監控制度。民營企業應該對財務部的組織機構進行調整，通過會計實務系統與會計管理系統來完善會計管理機制。民營企業的財務部門應該認真監督企業的經濟業務，使其遵循內部的管理制度，以完善的管理機制將企業理財目標最大化。建立靈活的企業信息網絡，主要是圍繞會計數據處理，把銷售、財務報表分析等相關信息系統結合起來，構建財務危機信息監測機制，準確、及時地掌握企業的生產經營狀況，并及時處理出現的問題。由于民營企業的籌資風險是無法完全避免的，因而民營企業的高層管理者應該學習先進的財務管理理論，不斷探索適合企業發展的財務管理方法，利用正確的籌資方式盡量降低風險，實現民營企業的可持續發展。

三、結語

總而言之，新時期市場經濟不斷發展，民營企業作為國民經濟發展不可或缺的一部分，籌資問題對民營企業的發展十分不利，而籌資風險又是籌資問題中的重點。如何有效解決民營企業籌資問題，需要企業及全社會共同關注，而要想防范好籌資風險問題，則離不開企業的努力。民營企業應該不斷完善現代企業制度，改革企業中不合時宜的管理體制，最終才能及時規避籌資風險，實現企業的健康發展。

參考文獻：