負(fù)債籌資的特點

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負(fù)債籌資的特點范文第1篇

【關(guān)鍵詞】 私有制工業(yè)企業(yè);商業(yè)信用負(fù)債籌資;民營企業(yè)

一、商業(yè)信用負(fù)債籌資概述

企業(yè)的原始資本是股東等籌資起來,在生產(chǎn)經(jīng)營過程中,光靠原始資本是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。企業(yè)往往在股票上長期負(fù)債(長期借款和債券)、短期負(fù)債等方式籌資。對于民營企業(yè)來說,股票上市、向金融機構(gòu)借款、發(fā)行債券,都是相當(dāng)困難,短期負(fù)債中的商業(yè)信用籌資對于民營企業(yè)來說相當(dāng)適用。商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間借貸關(guān)系,商業(yè)信用產(chǎn)生于商品交換中,是所謂的“自發(fā)式籌資”,它運用廣泛,在短期負(fù)債籌資中占有相當(dāng)大的比重,商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。

二、商業(yè)信用負(fù)債籌資的特點

(1)籌資速度快、容易取得、非常便利。利用商業(yè)信用籌集資金非常方便,商業(yè)信用與商品買賣同時進行,屬于一種自然性融資,不用做非常正規(guī)的安排,也無需另外辦理正式籌資手續(xù),商業(yè)信用負(fù)債在較短時間內(nèi)即可歸還,故債權(quán)人的顧慮較少,容易獲得。(2)籌資富有彈性、限制條件少。長期借款,債權(quán)人或有關(guān)方面的經(jīng)常會面?zhèn)鶛?quán)人提出限制性條件或管理規(guī)定,商業(yè)信用負(fù)債的限制相對寬松,使籌資企業(yè)的資金使用較為靈活,富有彈性,與其他籌資方式相比,商業(yè)信用籌資限制條件較少,選擇余地較大,條件比較優(yōu)越。(3)籌資成本低。如果沒有現(xiàn)金折扣,或者企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣,以及使用不帶息應(yīng)付票據(jù)和采用預(yù)收貨款,則企業(yè)采用商業(yè)信用籌資沒有實際成本,一般地講,商業(yè)信用負(fù)債的利率低于長期負(fù)債,商業(yè)信用負(fù)債籌資的成本也就低。(4)缺點。一是籌資風(fēng)險高;二是籌資數(shù)額較小;三是有時成本較高。

三、商業(yè)信用融資操作方法

(1)應(yīng)付賬款融資。應(yīng)付賬款是指企業(yè)購買貨物未付款而形成的對供貨方的欠賬,即賣方允許買方在購貨后的一定時間內(nèi)支付貨款的一種商品交易形式。在規(guī)范的商業(yè)信用行為中,債權(quán)人(供貨商)為了控制應(yīng)付賬款期限和額度,往往向債務(wù)人(購貨商)提出信用政策。信用政策包括信用期限和給買方的購貨折扣與折扣期。應(yīng)付賬款融資最大的特點在于易于取得,無需辦理籌資手續(xù)和支付籌資費用,而且它在一些情況下是不承擔(dān)資金成本。缺點在于期限較短,放棄現(xiàn)金折扣的機會成本很高。(2)商業(yè)票據(jù)融資。商業(yè)票據(jù)是指由金融公司或某些企業(yè)簽發(fā),無條件約定自己或要求他人支付一定金額,可流通轉(zhuǎn)讓的有價證券,持有人具有一定權(quán)力的憑證,如匯票、本票、支票等。

四、在商業(yè)信用負(fù)債籌資中如何降低成本

商業(yè)信用負(fù)債籌資中的應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款籌資企業(yè)較好掌握,主要注意應(yīng)付賬款的處理,這也是商業(yè)信用籌資的主要渠道。應(yīng)付賬款有付款期、折扣等信用條件。應(yīng)付賬款可以分為免費信用,即買方企業(yè)在規(guī)定的折扣期內(nèi)享受折扣而獲得的信用;有代價信用,即買方企業(yè)放棄折扣付出而獲得的信用;展期信用;即買方企業(yè)超過規(guī)定的信用期推遲付款而強制獲得的信用。企業(yè)采取哪種信用方式,要根據(jù)企業(yè)的周轉(zhuǎn)資金情況,并考慮應(yīng)付賬款的成本和企業(yè)的信用,應(yīng)付賬款的成本可以從以下公式算出:

放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣百分比/(1-折扣百分比)360/(信用期-折扣期)

上式中折扣百分比是賣方規(guī)定在多少天內(nèi)付款享受的折扣百分比,信用期內(nèi)是最遲不超過多少天付款、折扣期是賣方規(guī)定享受的期限。

負(fù)債籌資的特點范文第2篇

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 負(fù)債 籌資

一、中小企業(yè)負(fù)債籌資的困境

1 外部金融環(huán)境的制約

（1）政策上的不平衡直接影響銀行貸款。目前，很多金融機構(gòu)仍然帶著“有色眼鏡”，只愿意把資金貸給實力相對雄厚、還款有保障的國有大企業(yè)和大項目。隨著國有商業(yè)銀行推行城市化、國際化戰(zhàn)略，很多小城市的銀行在貸款的權(quán)限上受到限制，導(dǎo)致中小企業(yè)無法從當(dāng)?shù)劂y行獲取貸款，失去了發(fā)展的良機。國有商業(yè)銀行在追求經(jīng)濟效益的同時比其他性質(zhì)的銀行更加注重安全性，對于中小企業(yè)貸款存在諸多限制，比如貸款程序繁瑣、條件苛刻等導(dǎo)致很多中小企業(yè)錯過了貸款的最佳時機。

（2）銀行信貸管理體制不夠完善。雖然目前商業(yè)銀行的風(fēng)險管理意識逐步確立，風(fēng)險管理能力也在逐步加強，但主要是針對國有大中型企業(yè)而定的，中小企業(yè)很難達到其中的貸款條件。由于中小企業(yè)貸款具有金額小、頻率高、時間急的特點，所以銀行對中小企業(yè)貸款的管理成本比較高，在追求利潤最大化的條件下，很大程度上削弱了銀行對中小企業(yè)的信貸投放力度。

（3）社會中介擔(dān)保機構(gòu)不健全。中介擔(dān)保機構(gòu)在行政管理的方式下運行不暢，制約了資金的擴充，使得民間資本無法進入。同時，也缺少應(yīng)對擔(dān)保風(fēng)險和損失的措施，僅靠政府的政策性出資很難滿足中小企業(yè)的需求。

2 中小企業(yè)自身的缺陷

（1）抗風(fēng)險能力弱。中小企業(yè)發(fā)展雖然充滿活力，但很多企業(yè)都是家族式或者私人企業(yè)，普遍存在生產(chǎn)水平低、生產(chǎn)規(guī)模盲目擴大、生產(chǎn)設(shè)備更新緩慢，生產(chǎn)理念落后等問題，導(dǎo)致企業(yè)缺乏足夠的市場競爭力和抗拒財務(wù)風(fēng)險的能力。因此，銀行在給中小企業(yè)貸款時缺少十足的信任，存在很多顧慮。

（2）企業(yè)規(guī)模小。根據(jù)經(jīng)濟法中的相關(guān)規(guī)定，對于通過發(fā)行債券進行籌資的企業(yè)，股份有限公司的凈資產(chǎn)不能低于3000萬元人民幣，而有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不能低于6000萬人民幣。這對于大部分的中小企業(yè)來說是一個不小的數(shù)額，尤其對剛剛起步的中小企業(yè)試圖通過債券籌資是根本行不通的。

（3）信用程度低。很多中小企業(yè)在發(fā)展規(guī)劃中考慮不夠長遠(yuǎn)，存在短視的行為，面對銀行債務(wù)采取逃避或一拖再拖的方法，存在不良貸款記錄，加大了貸款時的難度。另外，商業(yè)銀行在對企業(yè)進行信用等級評價時，會考慮企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，而中小企業(yè)沒有足夠的資產(chǎn)提供貸款抵押也是導(dǎo)致普遍信用等級低的重要原因。

3 籌資行為不科學(xué)

（1）缺乏合理的負(fù)債籌資觀念。在負(fù)債籌資方面往往存在兩種極端行為，一種是只看到負(fù)債籌資的優(yōu)勢，不結(jié)合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，不顧及企業(yè)自身的實際情況進行負(fù)債籌資，這種盲目舉債行為給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)危機；另一種情況是對負(fù)債籌資不屑一顧或者存在“小富即安”的心理，不敢或者不愿實行負(fù)債經(jīng)營，造成企業(yè)因缺乏資金而喪失了加速發(fā)展的機遇。

（2）缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃。很多企業(yè)在借款時沒有合理的規(guī)劃和長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)，只是在現(xiàn)金流緊張的時候才會想到負(fù)債籌資，借款對企業(yè)來說只能起到雪中送炭的效果，而沒有讓借款納入到整個企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃中，無法起到錦上添花的作用。

（3）普遍存在資本結(jié)構(gòu)不合理問題。合理的債務(wù)資本比例可以降低企業(yè)的資本成本，也可以帶來財務(wù)杠桿的利益，擴大企業(yè)的資本規(guī)模。目前我國中小企業(yè)90%的短期資金來自銀行借款，甚至購建固定資產(chǎn)的資金也大部分是通過借款取得，存在著資產(chǎn)負(fù)債比例過高的問題。負(fù)債比例過高，過分依賴外來借款會影響企業(yè)再籌資的能力，并且存在較高的財務(wù)風(fēng)險，對企業(yè)的發(fā)展非常不利，一旦企業(yè)在籌資上出現(xiàn)意外，必將陷入極為被動的局面。

二、完善中小企業(yè)負(fù)債籌資的對策

1 改善外部籌資環(huán)境

從政府角度而言，應(yīng)該進一步關(guān)注中小企業(yè)負(fù)債籌資難的問題，通過健全法律法規(guī)來維護企業(yè)負(fù)債籌資的權(quán)益，使中小企業(yè)負(fù)債籌資有法可依，同時采取一系列的措施和決策，使中小企業(yè)負(fù)債籌資走上程序化、規(guī)范化、法律化的有效之路，而且政策出臺必須從中小企業(yè)角度出發(fā)，使政策更加具有可操作性。另外，政府還應(yīng)該逐步建立起完善的信用擔(dān)保體系，增加在這方面的投資和財政支持，并且鼓勵發(fā)展面向中小企業(yè)的資本市場，讓中小企業(yè)通過信用擔(dān)保使負(fù)債籌資更加容易。從金融機構(gòu)角度而言，應(yīng)該繼續(xù)深化改革，減少或者降低中小企業(yè)貸款的條件限制，做到與大型企業(yè)一視同仁，把中小企業(yè)貸款作為工作進一步發(fā)展的突破點，結(jié)合中小企業(yè)的特點采取多種形式的優(yōu)惠政策。在金融機構(gòu)摘掉“有色眼鏡”的同時，通過對中小企業(yè)的資信評估，使有還債實力、急需資金的中小企業(yè)不被歧視作為工作的重心。

2 中小企業(yè)應(yīng)提升自身的融資償債能力

現(xiàn)實中，很多金融機構(gòu)不愿意對中小企業(yè)放貸，很大一部分原因是對中小企業(yè)的不信任，懷疑企業(yè)償還債務(wù)的能力。所以，解決中小企業(yè)籌資難不能僅僅提高外部籌資環(huán)境的質(zhì)量，而應(yīng)該立足于企業(yè)，提高自身的融資償債能力，提升自己的管理水平和盈利能力。中小企業(yè)應(yīng)該突破自身的局限性，把眼光看遠(yuǎn)，讓發(fā)展更有目的性，多向成功的企業(yè)學(xué)習(xí)，不斷實現(xiàn)產(chǎn)品和服務(wù)的優(yōu)化升級。更為重要的是，企業(yè)應(yīng)該加強對負(fù)債籌資的管理和研究，加強與銀行的溝通交流，提高企業(yè)的信譽形象從而提高負(fù)債籌資能力。

3 管理者應(yīng)調(diào)整負(fù)債籌資的理念

中小企業(yè)應(yīng)該樹立現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的理念，不應(yīng)該把負(fù)債籌資當(dāng)成企業(yè)危機時刻的最后一方良藥，而應(yīng)該作為強身健體的日常運動，應(yīng)該意識到負(fù)債籌資在企業(yè)籌資中的積極作用與消極影響，不要讓負(fù)債籌資成為企業(yè)發(fā)展的一種依賴。正確的態(tài)度應(yīng)該是適度負(fù)債，做到不偏不倚，根據(jù)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和長遠(yuǎn)規(guī)劃決定負(fù)債籌資的數(shù)額和時間。財務(wù)人員和企業(yè)決策者應(yīng)該把風(fēng)險意識貫穿于財務(wù)管理工作的始終，樹立風(fēng)險意識，做好具有實際操作性的風(fēng)險規(guī)避方案。建立起完整的財務(wù)風(fēng)險機制，區(qū)分風(fēng)險的責(zé)任。建立一套規(guī)范、全面的預(yù)警財務(wù)風(fēng)險的管理制度，加強風(fēng)險的發(fā)現(xiàn)、監(jiān)控和預(yù)警管理。只有這樣，企業(yè)面對突發(fā)的財務(wù)危機才能不至于陷入被動。

4 采取多元化負(fù)債形式

企業(yè)不應(yīng)該把過多的負(fù)債籌資都壓在銀行貸款中，單一的負(fù)債籌資形式不僅約束了企業(yè)的籌資能力還會加大企業(yè)負(fù)債籌資的風(fēng)險。除了常規(guī)的負(fù)債籌資形式，企業(yè)也可以適當(dāng)采用內(nèi)部員工的資源以及吸收民間資本等不同的形式來融資。同時企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的實際情況和相關(guān)的融資理論計算出一條資本成本低、多種渠道的負(fù)債籌資方式。

負(fù)債籌資的特點范文第3篇

一、技術(shù)創(chuàng)新的生命周期及特點

企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的生命周期實質(zhì)是技術(shù)的生命周期，始點是研究開發(fā)，經(jīng)過相應(yīng)產(chǎn)品的導(dǎo)入、中試、發(fā)展和成熟等若干階段，最終體現(xiàn)為產(chǎn)品本身性能的提高、改善，或者新產(chǎn)品或服務(wù)的推出。技術(shù)創(chuàng)新的生命周期可劃分為種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、擴張期、成熟期以及衰退期六個階段。從表1可以看出，技術(shù)創(chuàng)新過程具有以下特點：

（一）高風(fēng)險性。風(fēng)險性即不確定性。由于技術(shù)創(chuàng)新涉及的是技術(shù)以及包含技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品，技術(shù)本身的特性就對技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了深刻地影響。技術(shù)及其相關(guān)因素的不確定性帶來了技術(shù)創(chuàng)新的不確定性。

1、技術(shù)風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險是指能否獲得相應(yīng)的技術(shù)突破。技術(shù)創(chuàng)新的創(chuàng)新鏈?zhǔn)键c是研究開發(fā)，針對的是新技術(shù)。如果難以產(chǎn)生理想的技術(shù)突破，技術(shù)創(chuàng)新的整個過程就會中斷，技術(shù)創(chuàng)新就會失敗。而新技術(shù)的突破并非易事，一種新的技術(shù)方案往往要經(jīng)過反復(fù)試驗、探索才能成功，因而具有較大的風(fēng)險性。這一風(fēng)險突出地表現(xiàn)在種子期階段。此時，技術(shù)創(chuàng)新的萌芽已存在，但遠(yuǎn)不夠完善，技術(shù)的成功率平均不足10%。

2、市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指由于市場需求、產(chǎn)品競爭力等因素引發(fā)的風(fēng)險。即使取得了應(yīng)有的技術(shù)突破，將技術(shù)應(yīng)用于產(chǎn)品時，能否成功也存在著不確定性。首先，由于從新技術(shù)的研發(fā)到市場化，需要3年以上的時間，在此期間，顧客的需求可能會發(fā)生對企業(yè)不利的變化，從而減少對本產(chǎn)品的需求，導(dǎo)致產(chǎn)品達不到應(yīng)有的規(guī)模經(jīng)濟；其次，在企業(yè)推出新產(chǎn)品的過程中，競爭對手可能先于企業(yè)推出更先進的技術(shù)，從而使本企業(yè)的技術(shù)不再先進，也可能導(dǎo)致產(chǎn)品的失敗。這一風(fēng)險突出地表現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)期階段。此時，企業(yè)產(chǎn)品的市場前景尚不明朗，產(chǎn)品也不成熟，存在著極大的市場失敗的可能。隨著企業(yè)逐步邁入成長期和擴張期，企業(yè)的盈利增加，技術(shù)風(fēng)險有所降低。

3、財務(wù)風(fēng)險。在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新過程中，隨著企業(yè)負(fù)債資金的引入，財務(wù)風(fēng)險逐步顯現(xiàn)出來。特別是到了成長期和擴張期，企業(yè)的資金需求大量增加，企業(yè)對負(fù)債的需求量也在增加，這時企業(yè)如果不適當(dāng)?shù)負(fù)碛休^高的負(fù)債比例，財務(wù)風(fēng)險就會更加明顯，企業(yè)有可能陷入財務(wù)困境。

（二）高投入性。在種子期階段，企業(yè)需要大量的資金用于技術(shù)的突破，而且，技術(shù)難度越大，需投入的資金量也越大。到了創(chuàng)業(yè)期階段，為了將產(chǎn)品推向市場，企業(yè)需要投入更多的資金用于專用設(shè)備的購買與生產(chǎn)。即使到了成長期和擴張期以及成熟期，為了打開市場、擴大生產(chǎn)規(guī)模、提高市場占有率，企業(yè)需投入較前期更多的市場開拓費用。由此可見，技術(shù)創(chuàng)新過程確實是一項高投入的活動。

（三）投資回收期長。種子期一般需要7～10年的時間，再經(jīng)過創(chuàng)業(yè)期的產(chǎn)品生產(chǎn)，直至成長期獲得邊際利潤，尚需8年左右的時間。這就說明，技術(shù)創(chuàng)新的投資―盈利時間跨度長。這就決定了技術(shù)創(chuàng)新活動與那些投資回

收期短的活動有了明顯區(qū)別。

二、技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的籌資政策選擇

（一）技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)融資的要求。技術(shù)創(chuàng)新具有風(fēng)險高、投入大以及投資回收期長等特點，這就為企業(yè)的融資行為提出了以下要求：①應(yīng)對高風(fēng)險性。籌資政策應(yīng)根據(jù)各類資金的性質(zhì)和特點，做好負(fù)債資金與權(quán)益資金的合理匹配；②應(yīng)對高投入性。籌資政策應(yīng)能最大限度地保證資金來源，做好財務(wù)資源儲備；③應(yīng)對投資回收期長的特點。做好資金期限結(jié)構(gòu)的匹配，即融資方式應(yīng)在長期資金和短期資金之間合理權(quán)衡。綜合這三方面的要求，企業(yè)的融資政策應(yīng)具有還款壓力小、資金供應(yīng)量充足以及主要是長期資金的特點。

（二）企業(yè)可選擇的融資來源分析。總的來說，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新所需資金可以通過多種渠道取得。這些資金可以分為三個方面：國家政策性資金、權(quán)益性資金和負(fù)債性資金，三類資金具有各自的特點。

1、國家政策性資金。此類資金是國家為了支持企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新而投放的資金，主要形式有科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金和政府投資等。其具有很強的政策性，體現(xiàn)了國家的產(chǎn)業(yè)政策。對于企業(yè)而言，這是一筆低息或無息的資金，財務(wù)風(fēng)險也較低，可以作為企業(yè)創(chuàng)新初期的“種子資金”，但并非所有的企業(yè)都能獲得，且其資金支持有限。因此，企業(yè)應(yīng)積極尋求其他渠道的資金。

2、權(quán)益性資金。權(quán)益性資金是企業(yè)的自有資金，其主要形式有留存收益、上市融資（主板市場、二板市場）和風(fēng)險投資。這一部分資金屬于長期資金，不會為企業(yè)帶來固定的股利負(fù)擔(dān)，企業(yè)沒有還本付息的壓力，籌資量大，可以提高企業(yè)財務(wù)狀況的穩(wěn)定性，增強企業(yè)的再籌資能力。留存收益資金是企業(yè)利潤的內(nèi)部留存，沒有融資成本；風(fēng)險投資的投資對象是創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)，其高風(fēng)險、高收益的特點恰恰能滿足追求高回報的風(fēng)險投資要求；同時，風(fēng)險投資還為企業(yè)提供資本經(jīng)營、管理及市場等服務(wù)，伴隨企業(yè)走過相當(dāng)長的時期，在所投資企業(yè)成長到相對成熟時，退出投資。因此，在企業(yè)運營的前期（擴張期前），風(fēng)險投資可以作為主要的權(quán)益性資金來源。隨著企業(yè)邁向擴張期，達到了經(jīng)濟規(guī)模，實力雄厚，具備了上市（主板市場、二板市場）融資的條件，可以滿足企業(yè)對資金的大量需求。因此，上市融資可以成為企業(yè)在后期（擴張期后）的主要權(quán)益性資金來源。

3、負(fù)債性資金。負(fù)債性資金的主要形式有銀行借款和企業(yè)債券等。和前兩種籌資方式不同的是，企業(yè)對負(fù)債有固定的利息負(fù)擔(dān)，且融資數(shù)額越大，財務(wù)費用越高。商業(yè)銀行追求安全性，是投資的低風(fēng)險偏好者。在企業(yè)創(chuàng)新前期，由于產(chǎn)品的市場前景尚不明朗，技術(shù)創(chuàng)新沒有完全成功，企業(yè)的財務(wù)狀況尚不穩(wěn)定，商業(yè)銀行不大可能為技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)提供大量的資金，成為其主要的資金來源；隨著企業(yè)創(chuàng)新的逐步成功，企業(yè)的財務(wù)狀況逐步好轉(zhuǎn)，營利能力增強，其可能成為企業(yè)重要的融資來源。企業(yè)債券融資的限制條件較多，融資數(shù)額有限，在創(chuàng)新前期，主要也是作為融資的輔助方式；在創(chuàng)新的后期，企業(yè)債券，特別是可轉(zhuǎn)換債券可能成為企業(yè)的重要融資來源。

（三）技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)籌資政策分析。現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為，經(jīng)營收入不確定、R&D投入高的企業(yè)經(jīng)歷財務(wù)困境的可能性較高，必須主要依靠權(quán)益融資。羅斯研究認(rèn)為，企業(yè)高成長性意味著較大比例的權(quán)益融資，負(fù)債融資只是輔助形式。Titman&Wessels、Booth et al等學(xué)者通過實證研究認(rèn)為，公司經(jīng)營的波動性（風(fēng)險性）與公司的負(fù)債水平負(fù)相關(guān)。

技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)富有成長性，通過R&D投入實現(xiàn)技術(shù)的革新，有望取得銷售收入的提升；同時，其又面臨著高風(fēng)險性，經(jīng)營收益不穩(wěn)定。因此，技術(shù)創(chuàng)新在確定其籌資政策時，應(yīng)充分考慮資金來源的性質(zhì)構(gòu)成。

筆者認(rèn)為，技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)應(yīng)采取彈性籌資政策，即籌資政策應(yīng)根據(jù)企業(yè)各階段的資金要求特點和可得資源靈活調(diào)整，達到既保證資金需求又優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的目的，推進企業(yè)的創(chuàng)新活動。這一政策包括三方面的含義：①保持資本結(jié)構(gòu)的彈性。企業(yè)保持資本結(jié)構(gòu)彈性應(yīng)遵循的原則是低風(fēng)險和低成本，即企業(yè)確定的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)能保證資金的財務(wù)風(fēng)險和綜合資本成本都較低。在企業(yè)創(chuàng)新前期，企業(yè)可將權(quán)益資金作為主要的籌資來源，同時適度運用負(fù)債資金，保障企業(yè)創(chuàng)新活動的順利實施；而到了創(chuàng)新后期，企業(yè)在繼續(xù)運用權(quán)益資金的同時，在企業(yè)盈利狀況有保證的情況下，重點發(fā)揮負(fù)債資金的杠桿作用，合理調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。這一融資模式可以根據(jù)企業(yè)具體的融資環(huán)境合理調(diào)整，換言之，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)是可持續(xù)的、可調(diào)整的。②資金來源的彈性。企業(yè)的權(quán)益和負(fù)債資金有多種方式，適用于不同的階段。一般意義上，風(fēng)險投資適合于企業(yè)創(chuàng)新前期，而銀行貸款和債券主要在企業(yè)創(chuàng)新后期發(fā)揮重要作用。企業(yè)在選擇資金的來源構(gòu)成時，應(yīng)根據(jù)企業(yè)各階段的營利能力、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等因素靈活選擇，使其服務(wù)于企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。③資金期限結(jié)構(gòu)的彈性。企業(yè)的負(fù)債資金有長期資金和短期資金之分。長期資金還款期長，但資本成本較高，短期負(fù)債則相反。企業(yè)在創(chuàng)新前期，風(fēng)險較高，盈利狀況尚不穩(wěn)定，如果引入過多的短期負(fù)債，會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，這對企業(yè)的創(chuàng)新活動不利，企業(yè)應(yīng)主要運用長期負(fù)債，延長企業(yè)還款時間；而到了創(chuàng)新后期，企業(yè)的盈利狀況趨于穩(wěn)定，企業(yè)有能力承擔(dān)短期負(fù)債的償還要求，企業(yè)可重點用之。

負(fù)債籌資的特點范文第4篇

關(guān)鍵詞：籌資風(fēng)險資本結(jié)構(gòu)防范措施

在我國，幾乎所有企業(yè)特別是國有企業(yè)，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數(shù)量的資金，維持企業(yè)經(jīng)營活動，即負(fù)債經(jīng)營。這樣就會導(dǎo)致一定的風(fēng)險。企業(yè)籌資風(fēng)險的存在有其客觀必然性、從而決定財務(wù)管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風(fēng)險進行控制和處理，針對不同的籌資風(fēng)險類型，采用不同的方法來規(guī)避其風(fēng)險。

一、籌資風(fēng)險的含義及特征

1.1籌資風(fēng)險的含義，企業(yè)籌資風(fēng)險又稱財務(wù)風(fēng)險，它是指企業(yè)因借人資金而給財務(wù)成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，從而實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負(fù)擔(dān)，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。

1.2籌資風(fēng)險的特征

1.2.1客觀性。籌資風(fēng)險根源于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境及一些難以預(yù)料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經(jīng)濟條件下企業(yè)籌資風(fēng)險是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說，風(fēng)險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應(yīng)對，從而減輕或避免費用、損失的發(fā)生。

1.2.2不確定性。籌資風(fēng)險在一定條件下、一定時期內(nèi)具有可變性，即是否發(fā)生，何時、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結(jié)果。

1.2.3可控性。籌資風(fēng)險具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據(jù)以往類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關(guān)信息，運用一定的技術(shù)方法，對可能產(chǎn)生的籌資風(fēng)險的發(fā)生時間、范圍和程度進行預(yù)測，并采取相關(guān)的措施防范和控制。

1.2.4雙重性。籌資風(fēng)險具有兩面性，既可以帶來財務(wù)杠桿利益，又可能引起籌資風(fēng)險，是一把雙刃劍。而且風(fēng)險與收益成正比例關(guān)系，風(fēng)險越大收益越高，風(fēng)險越小收益越低。

二、籌資風(fēng)險對企業(yè)的影響

2.1負(fù)債經(jīng)營增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)進行負(fù)債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負(fù)債數(shù)額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低，財務(wù)風(fēng)險也就越大。過度的高額負(fù)債，使籌資風(fēng)險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。終極的財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)。

2.2過度負(fù)債降低了企業(yè)的再籌資能力。企業(yè)過度負(fù)債，導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)過大。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業(yè)，金融機構(gòu)或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。

三、籌資風(fēng)險的防范措施

3.1樹立正確的風(fēng)險觀念建立防范機制。建立財務(wù)“預(yù)防”機制，正確把握企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的“度”。企業(yè)進行負(fù)債經(jīng)營決策時，應(yīng)該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警的“診斷”機制，要對企業(yè)的負(fù)債進行分析，從三個方面來看:第一，負(fù)債經(jīng)營有利于提高經(jīng)營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負(fù)債資金效應(yīng)，降低資金成本，提高權(quán)益資本收益水平。第二，負(fù)債經(jīng)營可以迅速籌集資金，彌補企業(yè)內(nèi)部資金不足，增強經(jīng)濟實力。第三，負(fù)債經(jīng)營給企業(yè)帶來更大的風(fēng)險和破產(chǎn)的危機。因而，在建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警制度時，應(yīng)把握好負(fù)債經(jīng)營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而把企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資金籌集有機地聯(lián)系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，防范企業(yè)的籌資風(fēng)險。

3.2保持和提高資產(chǎn)流動性。企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點來決定流動資產(chǎn)規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產(chǎn)的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質(zhì)量。永遠(yuǎn)保持資產(chǎn)流動性不低于警戒水平。通過現(xiàn)金到期債務(wù)比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、本期到期債務(wù))、現(xiàn)金債務(wù)總額比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量:債務(wù)總額)及現(xiàn)金流動負(fù)債比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量于流動負(fù)債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強。

3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資。當(dāng)利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應(yīng)盡量少籌資，對必須籌措的資金，應(yīng)盡量采取浮動利率的計息方式。當(dāng)利率處于低水平時，籌資較為有利，但應(yīng)避免籌資過度。當(dāng)籌資不利時，應(yīng)盡量少籌資或只籌措經(jīng)營急需的短期資金。當(dāng)利率處于由低向高過渡時期，應(yīng)根據(jù)資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經(jīng)濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經(jīng)濟交往日益增多，匯率變動對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿(mào)易的企業(yè).應(yīng)根據(jù)匯率的變動情況及時調(diào)整籌資方案。

負(fù)債籌資的特點范文第5篇

關(guān)鍵詞：籌資風(fēng)險資本結(jié)構(gòu)防范措施

在我國，幾乎所有企業(yè)特別是國有企業(yè)，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數(shù)量的資金，維持企業(yè)經(jīng)營活動，即負(fù)債經(jīng)營。這樣就會導(dǎo)致一定的風(fēng)險。企業(yè)籌資風(fēng)險的存在有其客觀必然性、從而決定財務(wù)管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風(fēng)險進行控制和處理，針對不同的籌資風(fēng)險類型，采用不同的方法來規(guī)避其風(fēng)險。

1籌資風(fēng)險的含義及特征

1.1籌資風(fēng)險的含義

企業(yè)籌資風(fēng)險又稱財務(wù)風(fēng)險，它是指企業(yè)因借人資金而給財務(wù)成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，從而實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負(fù)擔(dān)，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。

1.2籌資風(fēng)險的特征

1.2.1客觀性。籌資風(fēng)險根源于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境及一些難以預(yù)料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經(jīng)濟條件下企業(yè)籌資風(fēng)險是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說，風(fēng)險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應(yīng)對，從而減輕或避免費用、損失的發(fā)生。

1.2.2不確定性。籌資風(fēng)險在一定條件下、一定時期內(nèi)具有可變性，即是否發(fā)生，何時、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結(jié)果。

1.2.3可控性。籌資風(fēng)險具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據(jù)以往類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關(guān)信息，運用一定的技術(shù)方法，對可能產(chǎn)生的籌資風(fēng)險的發(fā)生時間、范圍和程度進行預(yù)測，并采取相關(guān)的措施防范和控制。

1.2.4雙重性。籌資風(fēng)險具有兩面性，既可以帶來財務(wù)杠桿利益，又可能引起籌資風(fēng)險，是一把雙刃劍。而且風(fēng)險與收益成正比例關(guān)系，風(fēng)險越大收益越高，風(fēng)險越小收益越低。

2籌資風(fēng)險對企業(yè)的影響

2.1負(fù)債經(jīng)營增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)進行負(fù)債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負(fù)債數(shù)額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低，財務(wù)風(fēng)險也就越大。過度的高額負(fù)債，使籌資風(fēng)險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。終極的財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)。

2.2過度負(fù)債降低了企業(yè)的再籌資能力

企業(yè)過度負(fù)債，導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)過大。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業(yè)，金融機構(gòu)或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。

3籌資風(fēng)險的防范措施

3.1樹立正確的風(fēng)險觀念建立防范機制

建立財務(wù)“預(yù)防”機制，正確把握企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的“度”。企業(yè)進行負(fù)債經(jīng)營決策時，應(yīng)該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警的“診斷”機制，要對企業(yè)的負(fù)債進行分析，從三個方面來看:第一，負(fù)債經(jīng)營有利于提高經(jīng)營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負(fù)債資金效應(yīng)，降低資金成本，提高權(quán)益資本收益水平。第二，負(fù)債經(jīng)營可以迅速籌集資金，彌補企業(yè)內(nèi)部資金不足，增強經(jīng)濟實力。第三，負(fù)債經(jīng)營給企業(yè)帶來更大的風(fēng)險和破產(chǎn)的危機。因而，在建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警制度時，應(yīng)把握好負(fù)債經(jīng)營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而把企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資金籌集有機地聯(lián)系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，防范企業(yè)的籌資風(fēng)險。

3.2保持和提高資產(chǎn)流動性

企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點來決定流動資產(chǎn)規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產(chǎn)的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質(zhì)量。永遠(yuǎn)保持資產(chǎn)流動性不低于警戒水平。通過現(xiàn)金到期債務(wù)比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、本期到期債務(wù))、現(xiàn)金債務(wù)總額比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量:債務(wù)總額)及現(xiàn)金流動負(fù)債比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量于流動負(fù)債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強。

3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資

當(dāng)利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應(yīng)盡量少籌資，對必須籌措的資金，應(yīng)盡量采取浮動利率的計息方式。當(dāng)利率處于低水平時，籌資較為有利，但應(yīng)避免籌資過度。當(dāng)籌資不利時，應(yīng)盡量少籌資或只籌措經(jīng)營急需的短期資金。當(dāng)利率處于由低向高過渡時期，應(yīng)根據(jù)資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經(jīng)濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經(jīng)濟交往日益增多，匯率變動對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿(mào)易的企業(yè).應(yīng)根據(jù)匯率的變動情況及時調(diào)整籌資方案。

3.4先內(nèi)后外的融資策略

內(nèi)源融資是指企業(yè)內(nèi)部通過計提固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷而形成的資金來源和產(chǎn)生留存收益而增加的資金來源企業(yè)如有資金需求，應(yīng)按照先內(nèi)后外、先債后股的融資順序，即:先考慮內(nèi)源融資，然后才考慮外源融資;外部融資時，先考慮債務(wù)融資，然后才考慮股權(quán)融資。自有資本充足與否體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的強弱和獲取現(xiàn)金能力的高低。自有資本越充足，企業(yè)的財務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，抵御財務(wù)風(fēng)險的能力就越強。自有資本多，也可增加企業(yè)籌資的彈性。當(dāng)企業(yè)面臨較好的投資機會而外部融資的約束條件又比較苛刻時，若有充足的自有資本就不會因此而喪失良好的投資機會。