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世界上最富裕的家族是如何打理手中的巨額財富的?現在,隨著沃頓全球家族企業聯盟在對138個家族企業進行調查以及對40個家族掌權者的專訪之后,終于解開了這一既讓業界感興趣,又感到疑惑的問題,答案是:有一個專門的機構在管理著他們的財富。
對于許多全球最富裕的家族而言,單一家族理財室在他們的投資戰略中扮演著重要角色。單一家族理財室管理著家族的金融資產配置,而且還經常提供其它服務,比如安排家族子弟的大學申請,聘請家庭工作人員,或者管理家族的車隊或私人飛機。目前,全世界大約有1000家正在運營的單一家族理財室,其服務對象是資產不少于1億美元的富有家族。其中半數以上的單一家族理財室為財富超過10億美元的家族提供理財服務。
但對于外界而言,這些威風八面的實體至今仍披著一層神秘的面紗。沃頓商學院的最新調查顯示,家族理財室在管理富可敵國的家族的重要投資組合,指引他們的重大慈善活動,以及延續幾代相傳的核心財產等方面,均起著非常重要的作用。
沃頓商學院管理學教授拉菲-阿密特表示,一個家族至少擁有1億美元的資產,才值得建立單一家族理財室,運營成本通常為每年300萬美元左右。
代際相傳的財富
家族投資理財室最早起源于古羅馬時期的大“多摩士”(家族主管)以及中世紀時期的大“篤么”(domo,總管家)。今天的單一家族理財室出現于19世紀中葉,那是一些專門為在工業大革命時期創造了巨大財富的家族服務的私人銀行和信托公司。
在所有參與沃頓全球家族企業聯盟調查的人員中,有58%的人員仍然涉及業務運營,77%的人員表示他們是由其創建的股份公司大股東。但是,參與家族業務的程度則因地區不同而異。在調查中,僅有40%的美國家族涉足家族業務,而歐洲則為70%,世界其它國家和地區則為89%。
在調查中,單一家族理財室平均為同一個家族團體的13個家庭提供服務,包括40位家族成員以及兩至三代家族成員。單一家族理財室平均為4個家庭以及8個家族成員提供服務。據57%的調查對象反映,單一家族理財室的頭等目標是代際財富管理。
調查發現,建立單一家族理財室的其它常見原因還包括:家族成員的擇業自由度、低成本高效的資金管理、穩定、可控及可擴展的資產管理、可信賴的及忠誠的員工的發展,以及經濟實惠的文件管理等。
斯圖亞特?J?拉賓是雅可布松家族投資的共同創始人、總裁兼首席執行官,他掌管著雅可布松家族的投資組合,該家族創建了長島MSC工業機械公司,這是一家大型的工業機械設備經銷公司。拉賓還經營著一家同類公司Nine Thirty Capi-tal,藉此為另一個家族集團管理投資組合。
拉賓稱,家族運營投資公司可以避免發生利益沖突,并確保一切以家族利益為先。外部投資顧問可能會有別的利益。那可能是一個收費公司或大型機構,其興趣在于售賣他們自己的產品。家族企業會擔心“他們是不是真的把我的利益擺在最重要的位置”。如果家族建立自己的投資公司,家族就是公司的唯一客戶。家族所做的一切都是為了自己的最佳利益。
阿密特教授補充道,調查報告顯示,單一家族理財室未必會直接管理家族資產,而是會設定戰略目標,然后與銀行和其他投資管理人合作,來保護并發展家族的投資組合。“單一家族理財室和銀行之間可以取長補短,因為家族理財室的多數事務都外包給銀行完成。銀行是合伙人而不是競爭對手。”
在單一家族理財室中,與私人銀行合作是一種積極的趨勢。其最重要的優勢在于能夠更加容易接觸信息技術。杜頓說:“單打獨斗的家族理財室很難對必需的IT基礎設施進行持續投資,以求及時且全面地制定出進行最佳決策所需的投資、稅務及預算報告。”
調查報告顯示歐洲的家族理財室極少會將與理財有關的活動外包出去。在歐洲,63%的單一家族理財室采取的是內部資產配置,而美國的這個數字是41%。許多單一家族理財室還提供所謂的門房服務,比如管理住宅、船只和飛機,聘請員工、管理支出及指引慈善活動。阿密特教授指出,單一家族理財室還幫助家庭團結一致,朝著共同的目標前進,部分家族理財室還配有心理學家。
以治理規則確保責任
單一家族理財室通過其治理結構來服務投資他們的家族。調查報告稱,家族理財室需要明確的治理行為來保持工作人員問責制,比如根據已定標準展開的定期評估,以及評估結果的透明報告體制。調查報告指出,“問責制同客觀性一道,成為建立信任的基礎,同時也是建立家族理財室的根本原因。”調查發現,數代同堂的大家族成員常常以某種方式參與家族理財室的治管活動,有時以非正式的形式,有時則通過公司治管委員會。
杜頓指出,治理最重要的趨勢是使命宣言和經營合同。“這些趨勢能讓家族成員根據一個共同愿景,積極做出真正的管理承諾。家族希望讓理財室做些什么,以及家族能夠提供的財務和時間方面的承諾,以確保理財室的有效運作。”
將近半數(43%)的調查對象選擇家族成員作為單一家族理財室的負責人,51%的調查對象選擇外部專業人士來擔當這一職位。在對調查報告進行較為詳細的分析后發現,越富裕的家族就越有可能聘請外部人士來管理他們的資金。在百萬富豪的單一家族理財室當中,有55%選擇家族成員擔任理財室的負責人,而在億萬富豪的單一家族理財室當中,僅有27%選擇家族成員擔任理財室負責人。
沃頓全球家族企業聯盟研究小組在采訪中了解到,選擇外部專業人士來擔當負責人的原因是,他們對家族業務及整個家族情況都很熟悉。其他家族明確不從家族企業中聘請人員,是因為他們想把家族資產同公司資產分開。“公司治理非常重要,”阿密特教授說道,“有趣的是,我們在對歐美及其他國家的家族理財室進行比較時發現,美國的家族理財室的治理最弱。”
研究還顯示與單一家族理財室的運營信息。在美國,單一家族理財室的平均規模為8.7名員工,歐洲為13.2名員工,其他地區則為11.8人。研究人員提出,歐洲的家族理財室的規模相對較大,是因為歐洲家族財富的成熟度比較高,而且需要管理更多的家族世代和家族成員。
阿密特教授指出,根據調查報告,投資專業人士愿在單一家族理財室工作,哪怕他們的報酬比其它地方要低,但是他們可以獲得比較寬松和靈活的工作環境。
需要判斷力
在拉賓看來,對于管理家族財富的單一家族理財室的員工而言,家族的巨大財富將會讓他們成為公眾焦點,因此判斷力對他們來說是至關重要的。例如,他的公司既沒有網站,也不做廣告宣傳。“但這的確取決于業 務性質以及家族情況,有些高調的家族不太在意判斷力,但是多數家族是很在意的。”杜頓說,“在家族理財室工作時,判斷力頭等重要。當某些特殊資產是由迥然不同的家族成員共同持有時,比如私人持有的運營業務或房地產,這就是比較大的挑戰了。”
如何確保在管理家族企業的財富時不出問題?沃頓全球家族企業聯盟調查報告在最后對運營單一家族理財室的家族提出了一些建議。
首先,設有明確的目的可以提高單一家族理財室的業績。報告指出,“在管理家族財富時,運作良好的單一家族理財室往往是那些目的性很強的家族。特別是因為家族投資的不僅僅是其資產,而且還包括他們在超越財富保值之外所反映出來的熱情。這一點適用于企業活動和業務、有意義的事業、慈善活動、研究基金會、藝術活動贊助或承擔公眾責任”。
其次,調查報告建議,家族要在理財室的各個方面都力求卓越。家族理財室不要存在裙帶關系,但是調查報告發現,有的家族出于家族政治或者省錢目的,對他們的單一家族理財室的專業性做出了讓步。調查還發現,職能分離可以提高業績。報告稱,“薪水豐厚的對沖基金專家不應被家族車隊的事情搞得心煩意亂,更不用說取回干洗衣物這樣的瑣事了。”
為資產管理和管家服務的不同專業領域建立各自的公司是一個相當不錯的模式,另外可以再建立一個慈善活動基金會。
看似聰明的選擇,卻讓我們與巨額財富擦肩而過。這道選題也告訴我們,起點哪怕低到僅有1元錢,但只要你每天多努力一點,每天進步一點,就能創造一個意想不到的奇跡。這是復利的奇跡,更是理財的奇跡。大眾富人除了賺的錢比普通人多,他們又是怎么理財的呢?《投資與理財》記者帶你看看他們的理財經。
大眾富人最愛固定收益
相信很多人都會認為,大眾富人抵御風險的能力強,應該喜歡高風險、高收益的理財產品。而調查的結果恰恰相反。
3月28日,《福布斯》中文版聯合宜信財富的《中國大眾富裕階層財富白皮書》顯示,在調查的大眾富人中,88. 6% 的受訪者追求“中低檔風險、中低檔收益”的投資品,僅有11.4% 的受訪者追求高風險、高收益的投資品。其中,固定收益(包括P2P 固定收益理財、信托等)是最受受訪者喜愛的投資品。
報告同時還顯示,房地產是這些富人第二青睞的投資品,現金和銀行存款只是富人鐘愛的穩妥投資方式之一。
業內人士解釋,在對于投資產品風險的認識上,中國富人們都認為房產是風險最低的投資品種。這除了與祖先們千百年留下的買房置地的傳統相關外,最重要的是近幾年房產的投資收益傲視群“財”。
理財首先要保本
看完以上調查報告,剛剛開始學習理財的王偉有些納悶。他告訴《投資與理財》記者:“我原以為富人們都喜歡高風險、高收益理財產品,原來,他們青睞固定收益類產品。”
王偉的心態也反映了當下一些希望通過理財實現暴富的人們的心態。
前幾日,記者與一家理財顧問公司老總聊天,他覺得目前理財市場最大的問題是,很多人要么不去理財,認為理財收益太少,還耽誤時間;要么認為理財可以讓他暴富,動輒期望有幾倍的收益。“這不是兩個極端嗎?理財不是創富,只是讓你的財富積累得更快一點。”這是這位老總給記者印象最深的一句話。
那么,什么是理財?這個最原始的問題又一次擺在了眾人面前。
“富人們喜歡固定收益類產品,他們才是最聰明的人。”一位在理財市場工作了20年的老人在看完報告后,對《投資與理財》記者說,“對于普通人來說,理財最重要的就是保本,在保本基礎上再談獲得收益。”
持這種觀點的包括《華爾街日報》,在分析了中國東方資產管理公司最新的調查報告后,它認為這個議題值得政策制定者好好思考一下。
東方資產管理公司是在1990年代末期中國銀行面臨償付問題時建立的。它的最新報告稱,34.9%的受訪者認為房地產業2012年將成為不良貸款的主要來源,其次是地方政府融資平臺(26.3%的受訪者這么認為)以及出口導向型企業(13.4%的受訪者這么認為)。
當被問到中國的金融體系中哪里的信貸風險最集中時,65.38%的銀行受訪者認為,小額貸款公司、信貸擔保公司以及中國政府近年來一直試點的其他類型小規模金融企業最有可能出現信貸風險,而認為最可能出現信貸風險的是信托公司的受訪者比例為25%。
最新的瑞銀報告也表達了一種潛在的擔憂,信托和委托貸款余額為13.7萬億元,占2012年預測GDP的26%;如果加上社會融資規模中未包括的信托資產和民間借貸,“影子銀行”總規模為20.9萬億元左右,占GDP的40%;要是再加上非銀行所持有的企業債券,這個數字將達到24.4萬億元,占GDP的46%。
不過平心而論,占據GDP46%并未觸及警戒線,即便到了60%這些債務都是可控和良性的。擔心的問題在于,沒有人知道到底影子銀行的規模是不是這么大,而銀行又是不是通過其他的方式參與其中,導致這些債務沒有出現在銀行的表內業務里,也就是說銀行的壞賬率是不是真的會遠高于現在公布的不到1%的數字。并且地方政府平臺的數據也非常不透明,比如重慶的債務問題,其中最恐怖的一種說法是重慶的債務可能占GDP的500%—但重慶官方數據則約為20%。
誠懇來說,即便出現不良貸款高企,中國政府也是有辦法解決的。在上次償付危機出現后,中國政府施行了“金融抑制”政策:監管機構將法定最高存款利率定在超低水平,而貸款和存款之間的息差得以保證銀行什么不做也可以獲得穩定收益。
但現在顯然已經世易時移。中國的政策制定者流露出了改革金融體系的念頭。不良貸款如果真的很高,則會讓銀行一系列市場化改革最終失敗。利率市場化會導致更多遇到困難的借款人違約,這會加重不良貸款的嚴重程度。放松資本管制就會讓資本外流—而中國之所以被認為現在還不必畏懼不良貸款的另一個原因是中國金融體系是相對封閉的,也不會有大范圍的資金被快速抽走的情況出現。這會給解決問題的人留下非常多的時間,也留下極為關鍵的一環。
所以說,如果不良貸款高企沒有真正解決,中國想要推行的金融改革就無法真正施行。沒有辦法施行金融改革,那么一系列的國企改革也不可能真正成功。這樣一來,此前那些關于市場化的努力會最終回到原點,并面臨功虧一簣的風險。
關于市場的幾件事
歐洲
歐洲已經陷入了不折不扣的衰退,人們還很難看到終點站有多遠。
9月的歐洲工業產出潦倒不堪。其中,歐元區環比下跌2.5%,德國下跌2.1%,法國下跌2.7%,意大利下跌1.5%,西班牙下跌5.1%。希臘、葡萄牙和愛爾蘭更糟糕,分別下跌9.0%、12.0%和12.6%。
近期的GDP數據也進一步確認,這場始于南歐國家的危機已沖擊到北歐核心國家:歐元區第三季度GDP環比縮水0.1%,緊隨二季度的縮水0.2%之后。
美國
即便施行了3次量化寬松政策,美國金融危機的源頭之一房地產的狀況還是令人擔憂。美國房管局獨立審計機構的年度審計報告顯示,美國房管局即將耗盡其現金儲備,并面臨135億美元的赤字(截至9月底)。為拯救房利美和房地美,納稅人已經為此掏了1370億美元。加上房地美和房利美,當局已經支持了10個新抵押貸款中的9個。可現在看來這是一個無底洞。
中國
互聯網第二次浪潮的到來,成就了新浪、搜狐等眾多門戶網站,它們在這次浪潮中淘到了屬于自己的那桶金。與此同時,企業也在“大興土木”,搭建自己的企業網站,試圖從中挖掘更多的商業價值。然而,淘金并非易事。
筆者曾不止一次地聽到國內某個小有名氣的企業網站負責人抱怨,老板總是把PV(訪問量)作為績效考核為惟一的參數。的確,大多數網站仍停留在大家所關心的“來了多少人?”上面,而忽略了更進一步的了解,諸如:“這些人對我們網站目標來講是否是高質量的?”、“他們有怎樣的后續行為?”等等。還有,我們只關心搜索引擎帶來了多少訪問,但并不在意這些細節:訪問的時間長度是多少(訪客興趣高低)?瀏覽了多少頁面(網站粘性)?是否去注冊了(由訪客轉化為注冊用戶)?是否瀏覽了產品頁甚至購買(由訪客轉化為消費者)……
上述問題對于網站的運營,改善網站業務流程,從而贏得更多用戶,促進業務增長都是至關重要的。因此,如何盤活現有的靜態網站,使之“動”起來,才是“淘金”的基礎。
我們先看看以下的幾個例子。
網絡營銷已成為眼下炙手可熱的行業之一。e龍旅行網()作為國內最大的旅游產品分銷商之一及領先的在線旅行服務公司,自然更不會放過這樣一個手段。為了能夠及時獲悉訪客行蹤、確認營銷計劃是否可行、檢測執行效果,e龍決定對其網站進行分析以獲取精確數據進而改善其營銷活動,并在頁面跟蹤、路徑跟蹤、廣告效果分析、搜索引擎等方面進行深層挖掘,根據要求定期出具分析報告,確保e龍能夠第一時間掌握網站運行狀況,了解訪客行為,從而據此進行商業決策。
中國平安保險(集團)股份有限公司今年七月推出了新改版的PA18網站,實現了真正的金融服務平臺,以全新的形象為用戶提供一站式綜合金融理財服務,包括:保險、證券、信托等多種網上增值業務,進而為用戶提供更具個性化和差異化的服務。
眾所周知,北京移動通信有限責任公司已經把越來越多的傳統業務移植到其企業網站()上,除公司和業務宣傳推廣、在線資費查詢、業務在線受理等業傳統業務外還提供豐富的增值業務如:彩信、彩鈴、WAP、手機游戲等。
……
這樣的例子還有很多,不再贅述。
讓網站能夠“動”起來,需要通過軟件來幫忙。上述三個網站的一個共同特點,就是使用了代三代網站智能分析軟件WebTrends(7.5版)來對其網站進行深入的訪客行為分析。
中國平安通過WebTrends過濾技術對日志中大量冗余的請求記錄進行屏蔽和篩選,從而使WebTrends面對的是完整而又最精確的訪問行為數據,即便是復雜無序的數據WebTrends也能輕松應對。同時,基于WebTrends7.5全面的市場活動分析跟蹤能力,中國平安能夠獲得從來源渠道(門戶、搜索、合作伙伴等)到銷售計劃,從創意形態到訪客數量、后續行為直至注冊購買和成本/收入的完整ROI視圖。
此外,WebTrends強大的場景分析功能是本次實施的一大亮點。借助WebTrends7.5場景分析功能,中國平安能夠對其網站的核心業務流程進行優化和改進,降低由于設計原因導致的訪客流失,提高訪客轉換率及購買成功率,從而提高網站的經濟效益。
風風火火的民間借貸堪稱2011年最受關注的“理財產品”。沸騰的資金如擊鼓傳花般在民間流動,只要其中一環出現 問題,一系列的反應就難以避免。為此,有些人一夜暴富,有些人陷入深深的窘境。你呢?
如果你已經收回了所有的本金和利息,那么要恭喜你了。相信這筆利息一定不是一筆小數目,而且落袋為安的感覺就是踏實。一群人已經靠著這筆錢先富了起來,君不見鄂爾多斯的豪車滿大街跑,溫州的奢侈品一麻袋一麻袋地賣。當然,有時間多拜拜祖先,這也是靠祖上積德得來的。
錢要不回來了?如果借你錢的人,“要錢沒有,要命一條”,也不用驚慌,因為你絕不是一個人在戰斗。與其他債主取得聯系互通情報,向法院申請資產保全,密切和借錢的人磋商,這是你需要馬上做的。當然,有空可以去聽一聽心靈修煉的課,至少要在最后一個希望破滅時,內心強大撐得住!
又有人向你借錢怎么辦?利息很高,還是熟人,外加無數個秋波和媚眼。這個時候你可務必hold住。借貸有風險,出手需謹慎。想一想賺錢不是一件容易的事,你或許就更容易做決定。否則,年底的投資收益(倒數)榜上,可能就有你的大名。
急需錢用,怎么辦?銀行估計早已遠離你而去,因為他們也在處處碰壁。找親戚朋友?挨白眼、被拒絕的滋味不好受。求人不如求己。如果你有車房股票,或者是金銀細軟,那就去典當行吧。當然,不是真的要你砸鍋賣鐵,只需做個抵押,等有錢了換回來就好。車到山前必有路,動動腦子,摸摸石頭,還是會有出路。跳樓、跑路的傻事咱可千萬別干。
去金融機構辦事,看到高收益理財產品了,趕緊買?慢!吃東西前還得先看看包裝說明,買理財產品更得細細思量。沒準那個被夸得天花亂墜的產品,就是一個被包裝了的“高利貸”,而且借錢的還是蹲在懸崖邊的房地產商。關鍵這些產品的利息沒有民間的高,風險還隱藏得比民間的深。個別金融機構,一片太平時,什么都好說,出了問題時,跑的比誰都快。
怎么?您想在這個民間借貸的混水中摸出幾條魚來?不錯!如此財商,你可能十分具有創業的潛質。不過趁人之危的事情最好還是少干,狗急了還會跳墻,不管是欠債人還是債主,個個都是拿身家性命在賭。給別人幫幫忙、搭搭橋,是不錯的事情,但千萬別偷雞不成反蝕把米。
既沒欠人錢,也沒借出錢,你準備偷在一邊樂?還是別了!通貨膨脹的利劍已經懸在頭上好久,你都沒發現?別羨慕那些年利息20%的,想想你去年買豬肉的100塊錢,今年還可以買幾斤?體會到這個,趕緊放下手里的電視遙控器吧。把三年來的《錢經》雜志里里外外翻幾遍,或許,你就知道該怎么辦了。
數說高利貸
部分上市公司開始做起了“高利貸”的生意,最高年利率已經達到24.5%。A股第一放貸公司香溢融通2011年中報顯示,上公司凈利潤6505萬元,同比增長49.71%,而其中,委托貸款取得的收益達到5551萬元,該項收益占公司全部凈利潤的85%。
高利貸真是越來越“高”,許多人已經基本不借錢了,即使借到也非常貴,平時月息6、7、8分,現在至少要一角以上,也就是100萬借款一個月就要10萬利息。而且,要到兩角、三角也并不稀奇。
3000萬元放在一起是多大一堆!可有的債主一晚上就能數完,當然是用點鈔機。好值得欽佩的干勁!
在小縣城泗洪當地的一個QQ群中,就聚集著上百名高利貸的人,放貸金額從數十萬到數百萬元不等。他們的上線有十多名,有的身背欠款上億元,少的也有1000多萬。泗洪縣官員透露,現在縣里光高檔轎車就有1500輛。
溫州一放貸者估計,目前他們那個區的中小企業的負債中,銀行占3成、民間高利貸占7成。
討債的人工費也在上漲,原來是每人每天100元,現在是每人每天500元。
把紅的黑的理財產品一一道來
現在,什么都比不上穩健
但也有一直表現搶眼的在9月份融智中國私募基金評級報告中,過去一年中業績和風險控制雙強的五星評級產品有57只,其中老姜星石、“中睿合銀”中睿合銀 、朱雀等三家機構占據半數。今年以來市場調整明顯,這三家機構都偏向穩健操作風格。
私募的近況是,比市場跌得少點。
他們清盤了
賠過了止損線和被贖回的太多,非正常清盤無非這兩種原因。9月市場大跌,據私募排排網統計,清盤的陽光私募數量達11只,其中,“中原理財?宏利6期”和“西安信托?長安投資6號分層式”由于凈值觸及止損線而被強制清盤。所謂結構化產品在低迷的行情里,面臨極高的風險。
4.2%到6.7%,銀行理財挺靠譜
最近到期收益率最高的銀行理財產品還是老面孔:澳幣理財(因為澳元利率高的不可多得)、以及投資在債券、央票和信托計劃的產品,在TOP10的榜單中,我們看到7.5%的澳元理財產品,來自于民生銀行。關于收益率的預期大概可以參考銀率網對最近產品的總結:投資期限小于1個月的理財產品市場平均預期收益率為4.2%;投資期限為1-3個月的理財產品市場平均預期收益率為4.9%;3-6個月的理財產品市場平均預期收益率為5.2%;6個月至1年期的理財產品市場平均預期收益率為5.3%;1年以上投資期限理財產品市場平均預期收益率為6.7%。
信托,很賺很自由
信托公司是金融服務行業里增長最快的,如果從業績來看的話。這是畢馬威近期的《2011年中國信托業調查報告》得出的結論。區別于銀行、保險、證券,信托被業內人士認為是一張“全業務”牌照,從股票到實業,幾乎沒有信托不能做的。
那些萬眾矚目的人和事
折騰吧
計劃去美國休養一年的馬云,可能要改變行程了。10月10日,淘寶商城公布關于提高服務費(從每年6000元提高至3萬元和6萬元兩檔)的消息后,遭遇了一場自成立以來最大的風雨。眾多小賣家群起而攻之,許多淘寶大賣家成了替罪羊。馬云也被輿論推到了風口浪尖。重壓之下,淘寶做出讓步,新規延緩執行,同時淘寶決定拿出18億元投資支持那些 “真”商戶。風雨后能否見彩虹還不得而知,不過朝著“電商教父”方向努力的馬云仍在堅持,其豪言為:“淘寶商城不會為原則、壓力退半步。”
歐萊雅集團家族內訌最近升級。大股東貝當古家族的母女對簿公堂。88歲的歐萊雅女繼承人利利亞娜?貝當古,
親情能值多少錢
因為150億歐元財富的控制問題,和女兒鬧上法庭。經過三年的馬拉松拉鋸戰,10月17 日法院作出判決,母親的財富將由女兒與兩名孫子共同監護。母親打算提出上訴,并揚言如果女兒爭取到她的監護權,她就會離開法國。這樣一看,豪門親情,又值多少錢呢?