期貨培訓總結
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期貨培訓總結范文第1篇
【關鍵詞】銅 期貨 套期保值 風險控制
隨著經濟全球化進程的加快，我國有色企業進入了國際貿易，面臨的風險也逐年增大。我國銅業期貨市場起步較晚，由于自身視野的局限，風險意識不足，很多生產企業不能有效控制交易存在的風險，導致經常發生風險事件。因此，正確認識并控制交易風險是企業進行銅業期貨套保與現貨結算交易的前提。
一、我國銅業套期保值與現貨結算交易的風險管理現狀
目前，我國銅業期貨市場嚴格遵守相關法律法規，套保業務資金為自有資金。但管理、操作相分離。套期保值操作存在一定投機行為，保證持倉時間與現貨原料或產品購銷時間欠匹配，有時存在期貨頭寸與實貨頭寸不對應的情況。
二、銅業套期保值交易風險管理存在的問題
（一）認識問題
企業領導或套期保值工作人員風險意識不強，出現錯誤決策，甚至出現投機意識。
期貨市場的功能是發現價格，套期保值的功能是規避價格波動帶來的風險。企業應以現貨量為基礎進行期貨套期保值，才能避免風險。但有些企業卻保值策略不當，超量保值，如套保頭寸和企業實際生產不匹配等，結果釀成風險，造成巨大損失。
有些銅業企業，在期貨運作中定位不明，一開始是為了套期保值，但后期對頭寸沒有進行有效控制，超出了生產規模，導致套期保值轉變為期貨投機[1]，想通過投機獲得巨額財富，一旦銅市場價格出現不利波動時，最終導致損失慘重，甚至葬送企業前途。
（二）管理問題
1.風險預警體系未建立或不完善。目前，我國大多數銅業企業缺乏前瞻性意識，經常出現現貨市場即將發生虧損或已經發生虧損的情況下才進入期貨市場，通過降低采購成本或增加銷售收入來彌補風險產生的市場虧損，無形中促使追求期貨盈利的心理出現，結果往往就是承受巨大損失。
2.內控制度和風險管理制度不健全。目前，我國關于套期保值的制度和法規尚不健全，企業不能通過科學完善的內控手段對風險進行預警可控制。很多學者通過對我國銅業企業期貨套保與現貨結算交易虧損的案例分析得出結論：企業內控制度和風險管理制度的缺失或不健全，是造成套保交易虧損的主要原因之一。一方面套保交易會計處理問題缺乏控制方法和規定；一方面套保權力過度集中，難免造成企業虧損[2]。
3.缺乏期貨人才培養意識。我國銅業企業期貨起步較晚，缺乏期貨人才。目前，銅業期貨市場瞬息萬變，競爭日趨激烈，在這種復雜的情況下，對制定銅期貨套期保值方案的人員要求更高，導致銅業企業幾乎都面臨著人才匱乏的情況。
（三）操作問題
雖然有些企業具備套期保值的風險意識，但在實際操作中還是會出現一系列問題。
企業相關部門沒有制定符合自身情況的期貨套保方案，或制定的方案不具備風險彈性需求，或決策者或相關人員不能預計風險的到來，及時調控。
套期保值交易命令的執行和操作、盤中風險監控、資金情況、倉位控制、風險事件應急處置，名為套保實為投機，差錯單處理等環節或事件容易出現風險。
部分企業覺得交割手續繁瑣，存在套期保值交易完成后，還繼續持有期貨頭寸，移倉推后的情況，其實當期交割對企業更有利。還有一些企業存在外部風險，如開倉時間不符合會計準則的相關標準等問題。
（四）定價問題
大多數企業根據期貨合約進行定價，但期貨價格會受到宏觀經濟環境噪音、投機行為等因素的影響，并不能完全反映市場[3]。因此，如果期貨市場不能成熟地對期貨價格進行定位，一定會給套期保值交易帶來不利影響，造成套期保值交易價格不理想的情況。
三、銅業套期保值交易風險管理的控制對策
針對上述對我國銅業企業套期保值交易風險管理存在的問題，結合當前銅業期貨市場的實際情況，提出以下幾點對策建議。
（一）風險意識培訓
加大對企業領導與套期保值相關工作人員的風險意識教育和培訓，改善相關工作人員風險意識、職業操守和技術水平的情況，選用具有期貨業務資格的人員從事期貨業務操作。
（二）完善企業管理結構
銅期貨市場能否獲得經濟效益，取決于內部制度、流程的完備性以及各部門的執行情況，這樣才能有效控制套期保值中出現的風險問題。
1.設置風險預警機構。建議成立期貨交易領導小組。主要負責套期保值業務計劃的策劃以及重要決策。小組制定審批流程，保證決策順利傳遞。在條件允許下還可選拔專業人才進行風險把控，及時向領導小組匯報相關問題，并能提出多種有效建議。
2.健全風險防范機制。完善的風險管理制度，可以有效的避免風險。在制定套期保值風險防范機制時，一定要采用與銅業期貨市場適應的指標測算風險，明確相關工作人員的工作職責，覆蓋整個套期保值交易的各個環節。動態跟蹤銅期貨保值量、保值價格和企業資金狀況；專業人員按時審閱套期保值操作報告，發現問題及時上報、指正；決策層防范重大市場決策和操作失誤風險。
3.完善人才培養。為適應銅期貨市場對人才的迫切需求，企業必須制定專業人才培養計劃。領導層應進行相關政策咨詢、項目論證、行業相關標準培養人才，鼓勵、支持企業相關部門員工參與高級別培訓，提高層次和水平?；蛘咧苯釉诟咝ＲM專業人才。
（三）完善操作流程
套期保值前的風險管理在于對市場風險的預測和判斷，通過分析企業所面臨風險的大小，盡快進行調整和完善，爭取規避風險。套期保值前的風險無法轉移，只有企業從內部加以防范[4]。
在套期保值過程中加強對盤中風險的實時監控，建立盤中風險監控指標，定期進行核查，爭取對意外風險及時控制，亦可根據實際情況進行風險轉移，減少虧損。
在套期保值交易完成后，對套期保值工作做好總結，做出風險報告，分析風險預案的有效性。制定風險事件優先級，明確風險識別責任人，不斷修改風險評估模型和監控指標，對風險預防工作進行完善。
（四）合理M行資金評價
完善套期保值交易評價體系，根據企業資金規模，制定合理的保值交易，確保在企業財務承受范圍內；確保保值方案能夠適應市場新情況，并能針對新問題做出及時而準確的調整；做到套期保值交易和現貨交易應合并評價[5]。
期貨培訓總結范文第2篇
他曾經在山西做鐵礦石生意，2010年4月份才做期貨投資。他說，2009年大盤3000點的時候，他開始進場炒股票，投入了100多萬元，結果可想而知。不過，他之后在合適的時間加倉到200萬元，盈利不少。
2010年初，老管做了一個重要決定，全職做期貨投資。同年4月份，他參加了某大學的期貨知識培訓班，在多年工作經驗基礎上，深入研究，并加強技術訓練。“開始主要做糧油品種，相對好把握?！崩瞎苷f，“大約5月份開始做股指期貨，順勢而為，持續做空?！?/p>
方向正確，心態平穩，再加上對行業的深刻理解，老管一開始的路是順利的。在股指期貨上，他操作非常輕松，幾乎每天都有一些盈利。但投資總不會一路坦途，老管遭遇了刻骨銘心的慘敗――2010年“6?29”行情一天做錯，令他虧損28萬元，一個多月的辛苦盈利全部回吐。
“6月底的時候，總感覺空頭市場到頭了，準備轉手做多?！崩瞎芑叵氘敃r他對市場的理解，“滬深300指數中多是金融地產等藍籌股，但股價極低，就像大白菜價。而且很多都是國有企業，明顯存在低估，社?；稹⒈ｋU資金似乎也有買進跡象?！碑敃r上證已到2500點，老管判斷已經是底部了，因此他反手做多，沒想到卻碰上了指數的最后一跳。
“6月29日，我買進8手股指期貨，但市場暴跌，被套了110多點，而平時股指期貨有100點的波動就算是很大了?！崩瞎苷f他當天一直在重復自己做多的理由和思路。看好中國經濟發展也是最重要的一條，從各種社會現象和行業發展跡象看，難以發現更糟糕的跡象。
但到收盤時，市場沒有一點點的反彈跡象，收盤的最后幾分鐘，老管止損平倉了，虧損28萬多。對老管來說，這樣的虧損完全可以承受，8手股指相對他的倉位來講也比較輕，但前期每天辛苦盯盤的盈利一下子全部回吐了。
“大道至簡，投資也不要搞得那么復雜，錯了就認錯吧。”老管這樣總結這次教訓。
“順勢交易是原則，可是當時我是逆勢操作，犯了錯誤?！崩瞎苷J為自己的方向沒有看錯，只是進場過早了，他仍然堅持看多市場。從實際情況看，他當時的觀點是正確的。
于是，在當年的7月19日下午，他再次開始進場，操作也以做多為主，但基本都是日內交易，最多持倉兩三天。用老管的話說就是，還沒有看出市場會有大趨勢轉變，短線是“為了保持感覺”。
進入2010年9月下旬，也是在那年農歷八月十五之前，上證綜指第五次沖擊2700點失敗，出現一波較大的下跌。老管再次殺進市場，買進的1010主力合約，計劃中長期持有?！拔矣浀煤芮宄敃r是2887點進入，一直持有到合約到期日，10月15日全部平倉，盈利大約有400點?！边@次也讓老管“刻骨銘心”。
逆勢操作的慘敗，換來的是堅持正確觀點的大賺。老管兩個月的短線操作，也讓他保持了很好的盤感。大行情來之前的準確“潛伏”，不僅讓他“雪恥”，還有一種成就感。
股指期貨操作的實戰技術和技巧
1.
必須會看大方向，這是操作的前提。
2.
明確自己的投資風格，是利用股指期貨套期對沖保值還是投機獲利。前者更適合大資金，當然大資金也會進行對沖投機操作，后者適合中大戶且有一定實戰水平的投資者。
3.
需要掌握拐點理論、周期理論和T+0實戰技術。當天高點、次高點、低點、低次點都要提前做到心中有數。明確時間周期，尤其是分鐘K線周期，更是重要。趨勢線是重要操作依據，每天運行的上下軌得搞清楚。T+0操作水平不高不行，滬深300合約一個點就是300元，100萬資金以IF1003合約進行操作，最多也就6份，留足保證金的話得5份以下，以5份為例，一個點變動就是1500元，這就是說，T+0水平高低直接決定你的投資收益。
4.
一定得留足保證金，股指期貨有一種手法容易讓投資者爆倉或被強行平倉：通過長下影線或上影線讓投資者強行平倉。股指期貨操作手法可以參考炒股，但技術支撐和壓力位對于股指期貨來說，都可以視為無形，不能把其像炒股那樣看得過重。
5.
窄幅震蕩走勢宜平倉觀望，等方向明確再開倉。因為窄幅震蕩方向不定，而且確定方向時往往會有快速突破走勢，如果方向做反了損失巨大。
6.
原則當日平倉不過夜，切不可像炒股那樣靠捂的策略。當然，如果投資者在交割期前，能看到較長趨勢，中線操作也不是不可以的。
7.
手法要快，開倉買賣要謹慎，平倉要堅定果斷，切不可有僥幸心理。
8.
注意總結觀察兩市能對指數產生決定性影響并得到投資者認同的風向標與股指期貨運行的聯動效應。
股指期貨操作上還有很多實戰技巧，大體上炒股的一些手法可以參考，但對投資者的看盤和操盤能力要求非常高，不是一般中小投資者適合參與的對象。對于參與其中的投資者，也要把握適度投機，把風險放在第一位的原則，以免過度投機最終難以翻身。
股指期貨的“止盈”與“止損”
對于股指期貨來說，魅力主要在于其杠桿機制，但也正由于這種杠桿機制，讓股指期貨的風險也遠大于普通證券投資。
期貨的杠桿效應放大了投資風險與收益，任何的虧損都會跟隨持有頭寸的數量而被放大。股指期貨是真正的“零和”甚至“負和”博弈，只有你贏我輸，沒有分紅送股，因此無法分享上市公司成長所帶來的紅利收益。
那么，如何將投資的風險降到最低，顯然是投資者入門前的必修課。中國國際期貨交易中心總監宋建鷗曾對媒體表示，投資者可以用資金管理的方法來控制風險。
股民參與股指期貨的投資，首先要對期貨的保證金機制有一個充分的了解。另一個更重要的方面就是資金管理，股指期貨采用的是一種杠桿機制，其魅力和風險都是在于這個杠桿機制。因此，投資者在參與的時候更應注重的是資金管理的策略，資金管理得好，這個勝算可能要高于具體的投資方法。
同時還有一個關鍵問題，就是要有“止盈”、“止損”的概念。因為在股票市場，只要這只股票不退市，投資者就可以長期持有這只股票。但在期貨市場卻不是這樣，如滬深300合約的設計，它一上市就是4個合約，等于當月、次月、季月和下一個臨近的季月。由于股民們做股指期貨投資時，會選擇離現貨月比較近的月份，所以持倉的時間不會很長。
期貨培訓總結范文第3篇
2010年4月股指期貨的推出為證券投資業務提供了規避系統性風險的工具，完善了證券市場的做空機制。證券公司可以通過股指期貨套期保值業務主動調整證券投資組合的市場風險暴露程度，對平滑公司經營業績、減少市場單邊下跌帶來的損失具有重要意義。為了提高套期保值業務的安全性與有效性，證券公司風險管理機構可在套期保值業務的事前、事中、事后環節積極主動管理風險，使業務風險處于可控、可測、可承受的范圍之內。
【關鍵詞】
股指期貨；套期保值；風險管理
1 股指期貨套期保值的基本原理和分類
股指期貨套期保值，是一種利用股票現貨與股指期貨價格之間的同步和一致性，實現股指期貨和股票現貨之間盈虧相抵而規避現貨價格波動風險的投資行為。投資者在股指期貨市場和股票現貨市場持有價值相等、方向相反的倉位，從而對沖系統性風險。
按照持有股指期貨頭寸的方向，套期保值可分為賣出保值和買入保值。賣出保值是指期貨頭寸為空頭的套期保值，目的是對沖所持有的現貨投資組合的系統性風險。當投資者預期股市將要下跌，而由于各種原因不能或者不愿賣出股票，就可以通過賣出股指期貨合約對沖股市整體下跌的系統性風險。如果對股市下跌的預期改變，則對賣出的股指期貨合約進行平倉。該期間內，股指期貨市場空頭倉位上賺取的利潤能夠補償持倉股票價格下跌帶來的損失。買入保值與賣出保值方向相反。
利用股指期貨套期保值具有能夠有效地對沖、管理與市場整體走勢相關的系統性風險的特性，投資者發展出了以獲利為目的的套期保值策略，例如：期現套利，獲取股指期貨和現貨之間的價差利潤；相對價值投資，即ALPHA投資，通過量化的方法尋找相對優秀的股票和相對劣勢的股票，并配合股指期貨對沖獲得穩定的正收益；統計套期保值，投資利用數據挖掘獲得的大概率事件來進行獲利，包括事件套期保值、轉債套期保值、新股套期保值等等。這些策略的核心都是通過在不同的市場、交易品種之間建立方向相反、價值相等的頭寸，對沖指數方向性風險，獲取與市場的短暫定價錯誤、選股能力相關的絕對收益。
2 股指期貨套期保值業務風險分析
雖然股指期貨套期保值是為了規避、轉移和管理風險，但由于期貨交易的特殊規則如實行保證金交易制度從而存在較大交易杠桿等原因，套期保值業務中也蘊含著一定的風險。
2.1 股指期貨與股票現貨不匹配風險
套期保值的核心是利用股票現貨與股指期貨價格之間的一致性，實現股指期貨和股票現貨之間盈虧相抵。因此套期保值的原則是在期貨與現貨市場的頭寸應該是方向相反，價值相等的，如果二者在價值、方向上不能匹配就會出現風險暴露。如果二者匹配度很低，交易就變為方向性的投機。巴林銀行、中信泰富、中航油等企業在套保交易中損失慘重，都是因為期貨和現貨兩個組合不僅沒有實現匹配對沖，而且還相互放大風險，導致巨額虧損。
2.2 跟蹤誤差風險
期貨套期保值基礎在于期貨合約到期時期貨價格與現貨價格走勢趨于一致，期貨與現貨之間的盈虧正好相抵，但在實際操作中，需要對沖價格風險的現貨組合通常與股指期貨標的指數的成分股構成并不完全一致，期貨價格與現貨價格就會出現一定程度的背離，從而形成一定的跟蹤誤差（tracking error）。跟蹤誤差會導致套期保值效果的下降。
2.3 模型風險
為保證套期保值效果，在套期保值之前往往會計算所持有的股票組合對于期貨標的指數的敏感程度Beta、基差、套保比率等關鍵指標參數。在參數計算過程中，需要應用各種線性模型和擬合算法，以保證參數的準確性和穩定性。模型使用不當就會導致計算偏差帶來風險。由于我國股指期貨交易歷史數據較少，也會對模型中重要參數值的計算產生較大的負面影響，導致模型風險。
2.4 資金配置和保證金風險
資金配置是指套期保值資金在現貨證券賬戶和期貨保證金賬戶的分配。股指期貨交易采用保證金交易、每日無負債結算和強行平倉制度，如果股票指數持續出現與持有期貨頭寸方向相反的走勢，期貨賬戶就會不斷出現虧損，需要不斷追加保證金，由于保證金有限投資者可能會被迫終止套期保值。
2.5 強行平倉風險
強行平倉是期貨市場獨特的制度設計，也是期貨市場控制風險的重要措施。目前中國金融期貨交易確定了相對較高的保證金比率，并有權根據相關規定調整保證金比率，要求投資者按規定及時追加保證金，否則將對投資者部分或全部合約采取強行平倉。套保投資者如果不能在有效時間內及時追加資金，其持有的套保交易中的部分甚至全部合約可能被強制平倉，從而被迫終止套期保值。
2.6 強制減倉風險
當股指期貨連續出現極端行情時，為穩定市場和控制風險交易所會對持倉贏利超過規則指標的部分進行強制減倉。即當日按漲跌停板價格申報卻未成交的平倉報單，按比例自動撮合成交。對股指期貨套期保值，如果期貨價格出現同方向連續單邊市時，交易所將啟動強制減倉措施，此時在股指期貨市場持有的套保頭寸就有可能會被交易所強制減倉，這將導致股票現貨頭寸的風險暴露。
2.7 結算風險
套期保值過程中，如果不能及時收到期貨公司提供的交易結算報告、追加保證金通知等文件，或收到追加保證金通知且確認追加保證金卻未在約定時間內及時將保證金存入期貨保證金賬戶將導致結算風險的發生。
2.8 其他風險
除上述各類風險之外，套期保值業務還可能面對流動性風險、操作風險等。
3 股指期貨套期保值業務風險管理措施
股指期貨套期保值業務風險管理工作應覆蓋業務的全過程，在業務的事前、事中、事后環節，針對業務流程的特點，制訂相應的風險管理措施，以期實現安全、有效的套期保值。
3.1 事前階段：壓力測試
在開展套期保值業務事前應過壓力測試評估業務風險，理解自身風險承受能力，分析資產配置的合理性，并根據壓力測試結果確定套期保值業務規模、風險預算限額。
壓力測試主要測量在重大、意外風險事件（例如市場連續急跌、大幅加息、降息等）發生時套期保值投資組合可能出現的最大損失。分析最不利的市場情況發生時組合所受的影響，分析套期保值組合對于風險因素變化的敏感性。應從正向與逆向兩個維度開展壓力測試工作，正向測試假設輕度、中度、重度三種不利情形，分別模擬凈資本等風控指標的承壓情況，以及上述各種情形下對公司經營成果、財務狀況的影響程度，考察套期保值業務對凈資本合規性以及公司盈利的沖擊；逆向測試則結合公司的財務預算設定的盈利目標與總體風險承受能力。通過壓力測試更好地理解自己的風險承受特性，檢驗公司各投資組合所分配的資本是否充足以及相應的資本配置的限制是否合理。評估自身風險容忍度反推公司可開展套期保值業務的最大規模及其風險限額。
3.2 事中階段：對業務風險進行分類管理
3.2.1期現匹配風險管理
建立對期現匹配的度量指標衡量套期保值組合的期現匹配情況，即：期現匹配差異度【|100%*（現貨價值-期貨價值）/現貨價值|，其中|.|表示取絕對值】。期現匹配差異度越低，表示現貨價值與期貨價值對等程度越高，匹配差異度為0表示完全對等。開倉與持倉過程中期現匹配差異度不得高于10%。
3.2.2跟蹤誤差風險管理
針對跟蹤誤差風險，在套期保值之前應計算所持有的股票組合對于期貨標的指數的敏感程度Beta，根據Beta確定合理的套期保值比率。在套期保值過程中對組合Beta值隨時間的變化進行動態跟蹤，及時調整套期保值比率；并盡量使保值期與期貨合約到期日保持一致或接近的策略以控制跟蹤誤差風險。另一方面嚴格風險預算管理，當股指期貨套期保值業務整體風險預算達到警示級別時，采取止損措施以控制業務風險。
3.2.3資金配置和保證金風險、強制平倉風險管理
根據套期保值模型量化分析，做出期現資金配置方案與階段性套期保值頭寸持倉計劃時，應充分考量套期保值頭寸隨套期保值空間的擴大而增加、隨套期保值空間的縮小而減少的操作原則。
期現資金配置方案應遵循審慎、優先考慮風險的原則，預留充足比例的保證金。從賬戶安全的角度出發，原則上應預留足以應對一個交易日指數漲停的保證金金額。
3.2.4強制減倉風險管理
在持倉合約價格出現較大幅度波動時，采取主動減倉或移倉來減少被強制減倉的可能。對被強制減倉而造成的現貨頭寸暴露，及時采取措施，避免風險進一步擴大。
3.2.5結算風險管理
每日應登陸中國期貨保證金監控中心查詢系統接收期貨公司提供的交易結算報告、追加保證金通知等文件。在有持倉的情況下如未收到相關文件，需及時聯系期貨公司，請求補發。
3.2.6其他風險管理
對于套期保值業務的流動性風險，應在運用套保模型制定套保策略時，充分考慮相關期貨品種的流動性因素；而對于業務流程中可能存在的操作風險，應通過建立健全完善的內部管理制度與操作細則并在業務流程的各個環節嚴格執行、加強人員管理與培訓等措施，杜絕各類操作風險的發生。
3.3 事后階段：績效分析
風險管理機構應定期監測業務開展過程中各項關鍵指標變動狀況，督促套期保值操作人員總結歷次套期保值操作的經驗教訓、不斷提高操作水平。
期現套期保值業務績效分析主要包括以下方面的內容：賬戶總體盈虧狀況、期現匹配情況、現金管理的安全性、期現相關性分析如現貨組合Beta值、波動率、Var等指標。
3.4 風險應急措施
期貨培訓總結范文第4篇
關鍵詞：期貨公司；財務風險；合規運作
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）12-0-02
自1993年我國成立首家期貨公司以來，我國的期貨行業歷經20年取得了迅速的發展，但與國外知名的期貨機構相較，仍然處在發展的初級階段，很多方面需要科學管理和完善，尤其是財務風險管理問題?！鞍土帚y行倒閉事件”和“法國興業銀行期貨風險案”更是因其違規導致風險失控成為業界的警鐘。目前，我國期貨公司正在面臨不同程度上的政策風險、行業競爭風險以及經營風險等諸多風險，而這些風險最后都會轉化為財務風險，給期貨公司的財務管理帶來不同程度的困擾。但是對期貨公司財務風險的管控已經不能僅僅局限于事后控制和化解，更加需要建立財務風險管理系統，實現風險的全過程管理。因此，如何規范財務風險管理，已經成為期貨公司日益關注和重視的重要課題之一。基于多年的工作實際，筆者在分析、剖析期貨公司財務風險的基礎上，試圖提出若干應對措施和建議，一方面是對本人工作實踐經驗的總結和思考；另一方面拋磚引玉希望能就教于各位專家、學者、同行。
一、進行財務風險管理的重要性
期貨公司，即依法設立，接受客戶委托、按照客戶的指令、以公司名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續費的中介機構。簡言之，期貨公司應該是連接客戶與期貨交易所的橋梁和紐帶。當下，不斷完善財務風險管理體系和提高財務風險預警能力已經日益成為當前我國期貨公司發展的必備條件，主要體現在：1）期貨公司進行財務風險管理是理論發展的必然。當前，由于期貨公司財務風險的多樣性及差異性，導致很多學者的理論研究結論與實際需要相差甚遠，所以有必要重構公司的財務風險管理系統框架；2）期貨公司進行財務風險管理是自身發展的迫切需要。通常來說，作為價格風險管理工具，期貨自身也具有高風險性。越來越多的案例表明，財務風險管理已經成為期貨公司的管理核心，直接關乎公司的持續競爭力。
二、目前期貨公司財務風險的識別及成因
近些年來，由于我國期貨公司財務風險管理存在不同程度上的盲點和盲區，嚴重束縛著公司的穩步發展，甚至發生了一些財務風險事件，不僅給客戶造成了損失，同時也給企業，乃至整個期貨市場帶來了負面影響。綜合國內外相關研究文獻，本文將從法規風險、治理風險及資金風險具體闡述期貨公司的財務風險：
（一）法規風險
最突出的問題就是目前我國缺乏一部期貨法規或者系統的條例。當前一些期貨公司出現的違法違規事件，并不是靠自身內部加強管理就能規避的，需要加以法律的規范進行要求。比如，涉足非法集資，攜客戶保證金外逃等惡性事件就急迫地需要我國政府完善期貨市場的相關法規建設。
此外，一些關于風險準備金能否稅前抵扣及居間人傭金支出能否稅前列支等規定有待明確。拿后者來講，當前很多期貨公司采用聘用居間人進行客戶開發的工作。按照《期貨公司會計科目設置及核算指引》，需要將其單獨在“傭金支出”進行會計核算，需要按勞務費用支出為居間人代扣代繳個人所得稅。但是，我國各地的稅務機關在“居間人傭金支出是否能在稅前列支”這一問題上并沒有形成統一的規定。這在一定程度上為期貨公司所得稅清算帶來了不確定性。
（二）治理風險
1）現行的財務風險管理手段較為單一。目前大部分的期貨公司對財務風險的控制大多以事后管理手段為主，比如實行單一的強行平倉操作辦法，可見其事前和事中的管理手段明顯不足。此外，其財務風險評估也以定性分析為多，主要依靠經驗對風險的大小及影響因素進行判斷，嚴重缺失對于財務風險的量化工具。盡管對于開戶、下單和交易確認等流程都有相應的規定要求，期貨公司可以根據其是否合規進行財務風險的識別和判斷，但是還是經常出現由于行情波動導致客戶不能進行交割義務而違約的現象。
2）全面的財務風險管理體系亟待完善。盡管一些期貨公司設有風險管理委員會，但是內部稽核委員會通常處于缺位狀態，內控制度多是迎合監管部門的監管要求，缺乏與公司現實需要的吻合性，從而導致執行力受阻的問題發生。
3）合規風險管理制度體系有待完善，合規風險管理文化建設需要加強。
（三）資金風險
1）客戶保證金風險：客戶保證金往往數額巨大，流動性較強，自然成為期貨公司資金風險控制的關鍵所在。目前，其風險主要體現在：第一，如何保證客戶保證金的安全性問題。比如一些期貨公司可能在自有資金補足連年虧損的狀態下，違規挪用客戶保證金等。第二：如何證明客戶資金來源的合法性。通?？蛻魰袁F金、票據和銀行轉賬等多種方式存入保證金。但是并非所有存入期貨公司的資金都屬于保證金的范疇。這就要求期貨公司準確核實客戶的資金使用權利。在實際操作中，一些期貨公司迫于行業競爭的殘酷性，直接將保證金按照經辦人的要求存入其在公司的專用賬戶上，缺乏必要的姓名核對環節，這嚴重加大了資金合法性風險問題，甚至導致該期貨公司成為他人“洗錢”的場所。
2）自有資金風險：目前，與證券公司相比，我國期貨公司抵御風險能力整體偏弱，這主要是因為期貨公司規模小導致的。我國期貨公司一般來說注冊資本金為3000-5000萬人民幣不等，因此其資本金是否充足將成為期貨公司必須面對的重要問題之一。近年來，伴隨經融危機的爆發及其后續的惡劣影響，我國股票的熊市嚴重挫傷了期貨公司的投資熱情，在很大程度上影響了期貨公司的財務運營。直接表現就是一些中小型的期貨公司自我資金嚴重縮水，加大了經營的風險。
3）資金調撥風險：由于我國政府多管齊下，進行期貨市場的監管，這在一定程度上反而加劇了期貨公司資金緊張的問題。需要重點說的是資金的調撥問題，要求實際資金調撥人和合法的資金調撥人一致。實際操作中，難免出現客戶本人不能前來辦理取款手續的情況，這時有可能以傳真方式辦理，或者委托他人代為辦理。對于后面這種情況，就嚴格要求人提供客戶的書面委托、身份證，以及他本人的身份證才能夠進行操作。尤其需要強調的是，對經紀人客戶辦理取款時千萬不能讓其接觸款項。因為處理不當，嚴重后果應該由期貨公司自身來承擔，一旦經紀人有不法行為，就可能會使期貨公司遭受巨大損失。
三、我國期貨公司財務風險管理的若干對策和思考
根據對期貨公司財務風險的識別，我們有必要采取一系列有針對性的措施加強財務風險管理，主要有以下幾點：
（一）加強重視，構建完善的全面財務風險管理體系
建立一套符合期貨公司經營特點并具有可操作性的財務風險管理框架體系，保證在模糊風險管理經驗的基礎上，能夠在事前的客戶信用評審、事中的客戶行為監控、事后的風險處置各個環節都采用定性加定量、程序化，甚至是自動化的實操方式，具體通過科學的定量評估、分析和處理，將財務風險管理貫穿于期貨公司的所有業務環節中，從而有效避免主觀人為的操作風險，逐步形成全面立體式的財務風險管理模式。
（二）有效規避公司本部和各分支機構的治理風險
一方面，加強期貨公司本部的結構治理，這是有效解決機構快速發展與從業經驗嚴重匱乏矛盾的途徑之一。期貨公司因其行業特色，通常伴隨內控風險高、經營風險高的突出問題，拋開固有的外部因素影響，其內部治理結構存在漏洞是其根本的原因。另一方面，期貨公司需要盡快改變“重布點輕管理，重市場輕研究”的局面。期貨公司管理辦法中明確規定：期貨公司應當按照中國證監會的規定對營業部實行統一結算、統一風險管理、統一資金調撥、統一財務管理和會計核算，建立規范、完善的營業部崗位責任制度和業務操作規程。本文建議合理借鑒國外期貨機構集中化管理模式的合理部分，設立相應的合規負責部門，分配高素質的合規專員，根據法律法規和相關的準則做出專業性的財務風險判斷。
（三）完善內部控制管理制度建設
期貨公司需要逐步完善內部控制制度，以有效規避新的財務危機事件發生。1）需要公司高層領導的高度重視。2）進行前瞻性的研究探索。針對目前我國期貨產品的創新趨勢，行業內還未出臺一些期貨創新業務的具體規范性文件，這很容易出現因法律政策缺失而違規操作的風險，因此建議期貨公司秉承合法合規的基本原則，積極完善富有針對性的內部控制制度，從而通過有效科學的財務風險管理方法加以合理有效地應對。比如根據期貨公司的產品需要進行相應的專題財務分析，積極推動相關業務部門建立和完善項目（產品）的財務分析和價值分析模型，從而有效反映投資和利潤的實際情況。3）實施對期貨業務合規風險點的科學監測：反洗錢業務監控；客戶開戶信息完整性、客戶信息修改、身份證到期日、法人客戶營業部執照年檢、客戶風險等級劃分、大額出入金可疑交易的識別；異常交易行為監控；對交易所確認的大額委托、頻繁報撤單行為、自買自賣、利用關聯賬戶規避交易所持倉限額等十三種異常交易行為進行實時監控；自有資金使用情況監控；為股東、實際控制人或其他關聯人提供融資、擔保的情況，監控自有資金數據的真實性、準確性、使用的合規性；期貨保證金封閉圈運行監控；客戶保證金與自有資金的分離情況，客戶保證金在期貨交易所的配置情況。
（四）不斷提高居間人業務素質，打造專業化的風控團隊
一方面，要求期貨公司設置科學的應聘和考核程序，挑選專業素質較高，職業操守良好的居間人（經紀人），并通過定期和不定期的財務風險管控培訓，不斷規范其職業操守，從而保障客戶增值利益和期貨公司長遠利益的雙贏。這也是我國金融衍生品不斷創新和期貨市場本身專業性要求逐步提要的客觀需求所致。另一方面，期貨公司要通過加強對財務風控管理人員的選拔和培養，打造了一支具有較強風險感知力、實踐經驗豐富的專業化財務風控組織，為期貨公司提升國際競爭力奠定堅實的基礎。比如，通過對財務風控管理人員的內外部培訓，使其掌握先進的科學風險控制方法，從而能夠合理應對期貨的各項業務。通過對客戶的風險進行控制和在交易所內有充足的結算資金，以有效防止因資金不足而被交易所停止開倉或斬倉的現象發生，避免客戶糾紛，減少期貨公司的潛在風險。
（五）不斷加強公司的信息化建設
不斷加強公司的信息化建設是期貨交易電子化革新的需要。目前，期貨公司正在面臨網絡交易時效性、有效性及安全性的多維技術挑戰。這要求期貨公司首先做好安全防范機制建設，能夠有效避免系統受到黑客、病毒等攻擊造成期貨交易中斷，甚至是客戶因為數據泄露、密碼被盜等發生的重大經濟損失；要求期貨公司建立能夠迅速對交易過程中出現的隱性財務風險給出識別和化解的終端系統，從而能夠對各類財務風險作出科學評估，尤其是能夠靈活處理某些突發性風險。
四、結論
綜上所述，通過對我國期貨公司財務風險管理的理論與實踐調研發現，我國大部分期貨公司還存在財務風險管理組織制度漏洞，內控制度流于表面和形式，對主要財務風險的識別缺乏科學的定量評價等諸多問題。本文針對我國期貨公司財務風險識別管理方面存在的主要問題，提出了相應的建議和思考，希望能有益于我國期貨企業，乃至整個行業的健康穩定發展。當然本文也存在很多不足之處，比如由于資料收集渠道有限，導致對財務風險管理的具體目標研究深度不夠，有待于日后進一步的跟蹤和探索。
參考文獻
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期貨培訓總結范文第5篇
關鍵詞：基層央行；證券；監管合作
中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）07-0161-02
日前，人總行、省行分別與證監會、省證監分局簽訂了《關于加強證券期貨監管合作共同維護金融穩定備忘錄》，作為地市中支人民銀行，如何在此框架下開展證券期貨監管，維護轄區金融穩定，進行了探索分析。
一、加強監管合作在基層具有現實意義
（一）有效維護金融穩定
目前省級以下證券監管缺位，基層央行加強對證券業的監管具有其重要性和必要性。證券業作為金融業的重要組成部分，其能否安全運行，經營秩序是否穩定，是一個地區金融平安與否的重要標志。因此，基層人民銀行為保障創建金融安全區目標的實現，必須加強對證券業的監督管理，促其依法經營，平穩運行。隨著跨行業經營、合作趨勢的不斷發展，金融風險跨市場、跨系統傳播問題將不可避免。行業監管機構只有充分發揮人民銀行在維護金融穩定中的核心地位，完善金融監管協調機制，強化基層人民銀行對證券業的金融監督管理職能，才能更加有效地防范和化解系統性金融風險。
（二）提高金融服務水平
中央銀行金融服務工作具有基礎性、社會性和管理性特點，在整個金融服務體系中居于主導和核心地位。因此，加強對證券業的監管有利于人民銀行全面了解資本市場的運行情況，提高面向社會公眾的服務標準，促進基層央行服務綜合能力的提高，努力為社會提供服務更優，成本更低、效率更高、安全性更強的金融服務產品。
（三）有效化解監管盲區
伴隨著證券機構在基層的不斷擴張，無序競爭、投訴增長等問題日益凸現，而且其龐大的資金流向和各項數據信息，人民銀行無從掌握和統計，在分析和評估轄區內金融風險時，難以掌握和控制，對區域金融穩定造成了較大的隱患?；鶎友胄型ㄟ^與證監部門形成監管合力，能防范化解金融風險，保一方金融平安。
（四）有效彌補監管不足
在分業監管模式下，證券業的監管主要由其行政監管機構負責，它的機構設立、高級管理人員變動、業務開展、風險管控等情況都由其監管機構負責審批和督查。作為反洗錢行政主管部門，人民銀行并沒有有效途徑或渠道獲得證券業機構的市場準入、變更和市場退出有關信息，加上地市一級又沒有設置證監局，基層金融監管部門反洗錢協調機制難以發揮作用，從而使得監管疏漏現象時有發生。人民銀行監管職責與措施不相匹配的現狀，不但增加了基層人民銀行工作壓力，同時也加大了監管風險。通過合作，可以有效彌補反洗錢監管中的不足。
二、監管合作中存在的困難
（一）監管力量不夠
自證監會成立后，人民銀行不再履行對證券業的監督管理職能。而近年來，證券業隨著經濟改革的發展，業務迅猛發展，新產品、業務層出不窮。雖然《反洗錢法》將證券業納入反洗錢工作范疇，但就目前基層人民銀行而言，普遍缺乏熟悉證券業務的人員，難以有效承擔監管職責。按照備忘錄的合作監管框架，人民銀行需要大量培養一批熟悉證券監管業務的人才。
（二）邊界定位把握不準
目前備忘錄中的合作內容主要包括證券期貨業風險監測與處置，打擊證券期貨違法違規活動，投資者教育和消費者權益保護，金融穩定與監管信息共享等四方面工作。以上四項工作都是為了維護轄區金融穩定工作的角度開展，基層人民銀行有可能難以準確定位，把協作監管當成代為監管，把穩定方面的監管當成全方位的監管，有可能導致定位不準或過度執法或偏離協作框架的現象。
（三）可能會出現多頭管理
作為地市中支，參與落實備忘錄職能管理的部門多，分別有貨幣信貸、反洗錢、支付結算、征信、辦公室、調查統計等部門，在實際操作中，可能會出現多頭管理或管理的真空狀態，不利于形成監管合力。
（四）基層證券期貨業缺少牽頭機構不利于協調
據了解，目前地市及縣級證券期貨業大多沒有建立行業協會，在與當地人民銀行溝通協調方面沒有一個牽頭機構，不利于合作監管工作的有效實施。
三、相關建議
（一）發揮人民銀行各職能部門綜合效能
目前，各地市中支成立了反洗錢機構履行反洗錢職能，而備忘錄中的立足點是維護轄區金融穩定，此項工作在省行由金融穩定部門牽頭負責，備忘錄中在地市中支涉及到貨幣信貸、反洗錢、支付結算、征信、辦公室、調查統計等職能部門，從維護金融穩定的角度，地市中支也應該由貨幣信貸部門牽頭聯絡協調開展此項工作，人民銀行內部需建立一個協調機制，發揮各職能部門綜合效能，有效提高證券監管合力。
（二）建立高效的聯絡機制
一是上下聯絡機制。按照備忘錄的框架，省證監局由辦公室負責對外協調聯絡，人行省級行由金融穩定處協調聯絡，作為地市中支，根據職能應該指定一個牽頭部門統一與上級行和省證監局聯絡，并指定日常事務聯絡人員。二是橫向聯絡機制。地市證券期貨業應建立行業協會，確定統一的信息口徑與當地人民銀行聯絡，并形成聯絡會議制度。雙方統一各類信息報送的口徑、格式、周期和方式。三是建立證券業金融穩定重大事項快速通報制度。由行業協會牽頭，建立重大事項報告制度，明確報告事項和具體內容，定期召開季度金融運行分析會，加強日常對證券機構信息數據的收集，充分利用和發揮行業協會的自律作用。四是完善合作創新機制。注重經驗積累和總結評估，逐步建立全面、深入的監管合作，加強創新活動，積極探索多種行之有效的監管合作方式。
（三）突出重點準確定位
備忘錄的指導思想是通過監管合作，提高監管效能，切實維護轄內金融安全和穩定。合作備忘錄的簽署，將對加強證券期貨市場監管體系建設、促進轄區證券期貨業健康發展、維護區域金融穩定發揮積極而重要的作用，通過整合監管資源與健全監管協作，監管部門間將實現互惠雙贏。對證監部門而言，通過監管合作，可以充分利用人民銀行分支機構覆蓋面廣的體制優勢，彌補地、縣級證券期貨監管力量的不足，有效加強對地市及縣域證券期貨業監管，提高監管效率。對人民銀行而言，通過監管協作，可以及時、全面地了解證券期貨業風險情況，立足宏觀審慎管理要求開展相關工作，會同證監部門及時有效地進行風險處置，防范系統性、區域性金融風險，維護轄區金融穩定。
（四）加強人員培訓，提升監管水平
相對人民銀行基層行來說，對證券期貨監管工作已成為一項全新的工作，涉及證券業務和法律問題等多方面的內容，需要有一支識宏觀、懂法律、精業務、能監管的央行干部隊伍，監測預警系統性金融風險和實施合規性檢查，維護轄區金融體系穩定。因此，人民銀行上級行要做好對地市中支和縣支行有關證券期貨監管政策和監管業務的培訓，加強證券期貨日常監管合作中的指導。定期將相關法律法規及文件匯編下發基層行，使基層工作人員能夠及時了解掌握相關政策法規、從而提高人民銀行基層行的監管隊伍素質，履行好基層央行的監管職責。
（五）盡快加入征信平臺
自2011年開始，中國證監會已參與建設金融業統一征信平臺，并就在證券期貨監管工作中使用征信信息與中國人民銀行達成協議，證監會參與征信平臺建設主要體現在提供信用信息、使用信用產品兩個方面：一方面，證券期貨監管中產生的信用信息將被納入征信平臺系統。根據合作安排，征信平臺將收錄證券期貨監管中產生的行政許可決定信息，行政處罰決定、市場禁入決定信息，以及行業自律組織做出的紀律處分決定信息。另一方面，證監會將在證券期貨監管工作中查詢監管對象的信用報告，作為考察監管對象信用狀況的重要依據。據了解，目前證監部門尚未向征信系統提供數據。建議省證監局及時向國家金融信用信息基礎數據庫報送征信記錄，為建立金融業統一征信平臺提供支持。
（六）完善金融統計數據提供渠道
由于目前中國金融體系實行的是“分業經營、分業監管”的體制，在在金融統計數據信息獲取上，只有銀行業金融機構按照《中國人民銀行法》、《金融統計管理規定》等有關法規政策按時向各人民銀行基層行上報數據資料，而證券期貨非存款性金融機構未能向基層央行報送有關數據資料，致使金融穩定部門在實際工作中存在數據資料獲取難、分析評估工作難、調查研究取證難等突出問題，嚴重影響職責履行。通過此次合作備忘錄的模式，建議將證券期貨金融統計數據納入備忘錄的范圍，提高央行履職的水平。
參考文獻：
[1] 周松濤.證券監管的國際比較及對中國的啟示[J].金融經濟，2010，（18）.
