金融資產配置策略范文精選

摘要：研究發現，現行投融資格局造成貨幣性資產主導，風險向銀行集中;儲蓄存款非均衡分布制約了對保險等非貨幣性金融資產的需求;保險與銀行資金來源和運用錯配源于資本市場不發達和信貸需求結構的調整。本文在分析我國金融結構變遷歷史(教學案例，試卷，課件，教案)、存在問題與原因，并結合發達國家保險業在金融結構調整中的地位與作用后，提出了加深保險業對金融市場的參與度，促進保險與貨幣市場、資本市場協調發展，構建以保險集團為主的跨業策略聯盟等政策建議。

關鍵詞：金融結構;保險;非貨幣性資產

一、引言

在金融發展過程中，總量增長和結構協調同等重要。金融發展理論認為：一個優化協調的金融結構可以降低交易成本和投資風險，提高儲蓄投資轉化效率，金融結構是影響金融發展和經濟增長的重要因素。目前國外對金融結構的研究主要有兩大類較有影響的觀點：第一類是以金融結構概念的提出者戈登史密斯(RaymondW.Goldsmith)為代表的金融結構觀。該類觀點認為“一國現存的金融工具與金融機構之和構成該國的金融結構，并包括不同類型金融工具與金融機構的性質、規模和特征等。金融結構還會隨著時間的推移而改變”。①第二類是當前流行的“兩分法”觀。該類觀點將一國金融體系劃分為兩類:即以金融市場為主的金融體系和以銀行中介為主的金融體系，進而考察不同金融結構在經濟中的比較優勢。

國內學者從20世紀80年代末開始從宏觀角度定性地考察我國金融結構問題。在借鑒國外研究成果的基礎上,許多學者在金融結構的實證研究方面取得了新的成果。如謝平(1992年)[1]較早地對1978—1991年中國金融資產結構的變動狀況進行了分析;易綱(1996年)[2]對中國金融資產結構分析后，發現了引起廣義貨幣與國民生產總值之比迅速上升的原因;趙志君(2000年)[3]從流動性出發，將金融資產分為貨幣、債券和股票三類，分析了這三類金融資產的內部結構、金融資產與實物資產關系的外部結構和金融資產總量、結構增長與經濟增長的關聯性。

本文在總結了國內外對金融結構的主流研究后，發現存在兩大問題：第一，缺乏動態的眼光看待我國金融結構變遷與經濟發展的適應性。我國經濟處于轉軌和發展時期，不能靜態或片面地追求一個最優金融結構。金融資產結構的調整要以能夠適應經濟和金融發展為原則。第二，在對優化金融結構的定性和定量分析中，更多的從金融理論角度描述貨幣性金融資產的變動，而隨著保險業日益發展壯大，尤其是我國保險業對金融市場參與度不斷提高的背景下，如何提高保險資產在金融結構中的地位，通過加快保險發展促進金融結構調整的研究還很不完善。

1973年，麥金農和肖開創了金融深化理論，其基本內容是落后國家之所以落后的重要原因在于政府干預金融領域，扭曲了資本價格，導致了金融部門的落后，從而阻礙了經濟的發展，因此，擺脫落后的重要途徑是實現以利率自由化為核心的金融自由化。目前，這種利率自由化理論被我國一些經濟學者直接運用來論證我國利率市場化改革的必要性。筆者則認為需要辯證看待這一理論。本文全面評析了利率自由化理論，其中批評部分借鑒了新結構主義、金融約束論和新凱恩斯主義等流派的批評成果。

一、簡單評論：積極意義

金融深化理論作為發展經濟學的一個流派，從金融角度對發展中國家的落后原因和擺脫落后的途徑提出了自己的觀點，具有一定的積極意義。

第一，第一次對發展中國家的利率機制進行了分析。綜覽以往的利率理論，包括古典利率理論、凱恩斯主義、新古典利率理論、IS—LM模型及蒙代爾一費萊明模型中的利率理論，研究的是發達市場經濟既定制度下的利率政策，沒有把利率機制當作一項制度安排來考慮，由此，就不可能關注發展中國家特殊的經濟金融環境及利率形成機制問題，麥金農和肖的金融深化理論為將發展中國家的金融制度納入到利率和金融問題研究中作了開創性的工作，拓寬了對經濟增長中的利率機制的理解。

第二，強調了金融在經濟發展中的作用。在相當長的一段時間里，經濟學家將發展中國家的貧困歸結為物質資本匱乏，認為發展中國家實現經濟騰飛的關鍵是加速資本形成，要么提高儲蓄率，要么引進外資（哈羅德，1946；多馬，1946；劉易斯，1949）。麥金農和肖提出了與之不同的觀點：發展中國家的貧困不僅在于資本稀缺，更重要的在于政府利用扭曲價格方式對金融市場的干預違背了市場規律，造成資本利用效率低下，抑制了經濟增長，發展中國家應拋棄政府對金融領域的干預政策，采取市場化的金融政策促進經濟發展。這就揭示出發展中國家經濟落后的一個長期被忽視的因素。更重要的是，利率自由化理論對金融重要性的理論和實證研究引發了其他理論流派對金融問題的關注，例如金融約束論者的代表者斯蒂格利茨（1994）高度評價金融市場的作用：“金融市場實際上參與了資源的分配。它們可以被當做是整個經濟體制的大腦——決策的重要核心，如果它們失敗了，不僅部門利潤要比它們成功時要低，而且整個經濟體制的成績都要受到損害。”這不僅適用落后經濟，也適用于發達經濟。

第三，強調了市場配置資源方式的有效性。金融深化論之前的發展經濟學強調經濟計劃的重要（劉易斯Lewis，1949），認為欠發達經濟更需要政府干預。他們特別指出金融系統存在強烈的外部性，不能運用價格機制。麥金農和肖批評了這種看法，認為正是這種把政府干預凌駕于市場機制的做法造成了金融抑制，他們強調市場配置是金融機制正常運行的惟一手段，也是金融自我發展以及促進經濟增長的關鍵所在。肖（1973）認為“一個喪失了邊際相對價格靈活的經濟，必定要求人為地干預政策去平衡市場，但這是行政機構不可能勝任的任務，并且，還要為之付出高昂的低效率和貪污腐化的代價。自由化的一個主要目的，就是用市場去代替官僚機構”。這種對市場機制作用的強調有助于發展中國家的決策從以前對市場總體而廣泛失靈的擔心轉向更多地依靠市場力量。

摘要金融創新所產生的效應對經濟的影響顯而易見。但并非在任何國情下就能一味倡導金融創新的快速深入。文章對我國金融創新過程中各個層面所體現出的特點從積極、消極兩方面進行分析，并對其相關因素進行聯動效應思考，最后得出適用于我國的啟示建議。

關鍵詞金融創新聯動效應啟示

為促進改革的鞏固深化、以及應對入世后的挑戰，特別是金融領域受到的沖擊，我國政府采取了一系列包括金融創新在內的措施。要建設成為新的國際金融中心，同樣不可或缺的是一個鼓勵創新的政策環境。隨著若干年來的發展，我國的金融創新已有諸多表現，主要體現在：金融工具的創新；金融機構的創新；金融市場的創新；金融制度的創新。

1金融創新的積極聯動效應

1.1金融創新與其構成因素的聯動影響

狹義的金融創新僅指金融工具的創新；廣義的金融創新包括金融工具、金融機構、金融市場以及金融制度的創新。而其中金融工具創新構成金融創新的核心內容；金融制度創新為新的金融資產和金融機構出現提供了發展空間及保證；金融市場的創新則是新的金融資產和金融機構運作的場所，而金融工具與金融機構的創新直接豐富了金融資產和金融機構的種類。金融工具、金融市場與金融機構的創新是互動的，同時配之與其適應的金融制度，提供相應的金融技術支持，構成了一個較為完整的金融創新系統。

摘要:“會計準則是否助推了2008金融危機的升級和擴散”是G20華盛頓、倫敦、匹茲堡3次峰會持續關注的議題。本文聚焦G20議題的基礎性問題，即銀行會計制度是如何影響商業銀行資本充足水平核算的?全面認識這一問題對G20議題的解決有借鑒意義。在比較巴塞爾資本框架與商業銀行資產負債構成基礎上，本文鎖定金融資產計量、分類、減值和SPE并表等4個會計制度影響資本充足率的渠道。本文分析基于國際相關制度和市場背景，我國會計制度和資本監管規范與國際趨同，因而研究結論對我國監管機構有參考價值。

關鍵詞:商業銀行;會計制度;資本監管;影響渠道

一、引言

“會計準則是否助推了2008金融危機的升級和擴散”是G20華盛頓、倫敦、匹茲堡3次峰會持續關注的議題。它緣起于銀行會計制度與資本監管的捆綁實施問題，即現行金融監管制度要求商業銀行資本充足水平核算以其財務報告數據為基礎。會計制度與資本監管目標不同，前者致力于市場信息透明、后者聚焦于金融系統穩定;金融危機期間，當金融穩定成為監管機構優先目標時，市場信息透明度常常因此受到一定程度破壞。基于透明度目標，財務報告要反映危機中資產價格持續下跌的情況，但卻引發商業銀行核減資本潮，動搖了銀行系統根基，引起G20高度關注。本文聚焦G20議題的基礎性問題，即銀行會計制度是如何影響資本充足水平核算的?全面認識這一問題對G20議題的解決有借鑒意義。在比較巴塞爾資本框架與銀行資產負債構成基礎上，本文鎖定金融資產計量、分類、減值和SPE并表等4個會計制度影響資本充足率核算的渠道。本文分析基于國際制度和市場背景，我國會計監管和資本監管制度與國際趨同，因而研究結論對我國監管機構有參考價值。

二、監管資本要素與財務報表項目比較

BaselII(2006)①核心內容是資本要求、監督檢查和市場紀律三個支柱。本文重點分析BaselII資本要求(第一支柱)與財務報表數據的關聯度。BaselII資本要求的核心是最低資本充足率，計算該比率分數式的分子是各類符合條件的資本要素，分母是依據信用風險、市場風險和操作風險調整確定的風險加權資產。資本要素是依據財務報表數據調整確定的，與財務報表數據直接相關;而風險加權資產是依據BaselII的專門調整比率或方法確定的，與財務報表數據關聯度不大。資本監管主要目的是要求商業銀行保持一定損失吸收能力。一級資本應具有在持續經營情況吸收損失的能力，二級資本應具有在破產清算情況下吸收損失的能力。BaselII(2006)所界定的一級資本要素有:普通股本、股本溢價、永久性非累積優先股、留存收益、一般儲備、法定儲備和少數股權，這些資本要素對應的財務報表項目分別是:實收資本(普通股)、股本溢價、優先股、留存收益、未分配利潤、一般風險準備、盈余公積和少數股權［1］。除優先股外①，BaselII的一級資本內含與商業銀行資產負債表“所有者權益”內容一致，見表1。BaselII(2006)所界定的二級資本有資產重估增值(包括確認和未確認的)、一般準備或儲備(包括公開和未公開的)、混合資本工具(債務和權益)以及長期次級債等4類，對應的財務報表項目是:資產賬戶(如資產重估增值)、資產備抵賬戶(如一般準備)和負債賬戶(如混合工具和次級債)，也包括一些財務報表未列示的項目。不同于集中在財務報表“所有者權益”部分的一級資本要素，BaselII界定的二級資本分散于財務報表資產與負債之中，有一些還游離于財務報表之外③。BaselII(2006)界定的一級資本要素對應財務報表中的“所有者權益”項目，二級資本要素對應財務報表中的部分資產項目、部分資產備抵項目和部分負債項目①。這些財務報表項目可劃分為三類:第一類是“基本穩定項目”，包括:普通股、優先股、股本溢價、少數股權、混合工具和長期次級債等6項，它們屬于長期持有項目，按歷史成本計量，在財務報表上列示的金額保持基本穩定不變，對監管資本的貢獻也穩定不變;第二類是“受損益影響的波動項目”，包括留存收益、未分配利潤、一般風險準備等3項，它們與利潤直接關聯、受其直接影響，在發生虧損時最先被用于吸收損失，短期看損益既受經濟周期、宏觀政策、經營管理能力等因素影響也受會計制度影響;第三類是“受市場影響的波動項目”，包括資產重估增值和貸款損失準備，這些項目既受市場影響又受會計處理方法影響。在這樣分析之后，我們認為可能對商業銀行資本監管產生重要影響、又可能受到會計制度影響的財務報表項目主要集中在“損益”和“資產增減值”兩方面，對這些項目產生直接影響的會計制度包括金融資產計量、分類、減值等相關會計規范。

摘要金融創新所產生的效應對經濟的影響顯而易見。但并非在任何國情下就能一味倡導金融創新的快速深入。文章對我國金融創新過程中各個層面所體現出的特點從積極、消極兩方面進行分析，并對其相關因素進行聯動效應思考，最后得出適用于我國的啟示建議。

關鍵詞金融創新聯動效應啟示

為促進改革的鞏固深化、以及應對入世后的挑戰，特別是金融領域受到的沖擊，我國政府采取了一系列包括金融創新在內的措施。要建設成為新的國際金融中心，同樣不可或缺的是一個鼓勵創新的政策環境。隨著若干年來的發展，我國的金融創新已有諸多表現，主要體現在：金融工具的創新；金融機構的創新；金融市場的創新；金融制度的創新。

1金融創新的積極聯動效應

1.1金融創新與其構成因素的聯動影響

狹義的金融創新僅指金融工具的創新；廣義的金融創新包括金融工具、金融機構、金融市場以及金融制度的創新。而其中金融工具創新構成金融創新的核心內容；金融制度創新為新的金融資產和金融機構出現提供了發展空間及保證；金融市場的創新則是新的金融資產和金融機構運作的場所，而金融工具與金融機構的創新直接豐富了金融資產和金融機構的種類。金融工具、金融市場與金融機構的創新是互動的，同時配之與其適應的金融制度，提供相應的金融技術支持，構成了一個較為完整的金融創新系統。