創業投資風險控制及規避探析

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摘要：風險控制是創業投資成功的基礎。創業投資風險包含創業企業的技術風險、市場風險、經營管理風險；創業投資風險包含決策風險、風險、成長風險和退出風險，本文著重研究創業投資風險的控制和規避。

關鍵詞：現代企業;風險投資;控制與規避

創業投資（又稱風險投資）是由專業公司投資極具增長潛力的創業企業的股權資本。主要特征：一是以高成長性企業為投資對象；二是投資者參與被投資公司的管理，并提供增值服務；三是通過股份方式進行投資；四是以投資企業發展成熟通過股權轉讓獲得增值投資收益的投資方式。其主要風險及其控制規避方法如下：

一、決策風險與控制規避

決策風險是由于創業投資公司在項目的評估時自身不具決策的科學性而產生的風險。創業投資決策從廣義上說，是包括投資前的決策和投資后的管理全過程。從狹義上說指投資前決策。決策風險是指創業投資公司由于主客觀多種不確定因素的存在，導致決策活動偏離預期目的而產生風險。在創業投資的決策過程中，創業投資公司對創業項目存在不確定性，對創業項目所處環境存在不確性，加上公司本身缺乏投資經驗，對投資項目的技術、市場、信息、管理多方面的不確性和估計不足，采用的決策程序和決策方法存在偏差，導致決策失誤，產生決策風險。

1、控制規避決策風險要遵守科學民主決策程序。首先要開展對投資項目和項目所在地的環境調查。調查投資客體所在地同類項目盈虧情況，并分析原因；調查項目所在地政策環境和信用環境，調查國內外同類項目的企業的成功經驗和失敗教訓，在充分調查研究基礎上，寫出項目可行性報告。召開專家論證會，論證修改可行性報告。專家論證會要為項目負責，充分發表意見。新中國成立以來，許多項目都經過專家論證，實踐結果是“三三制”：三分之一的項目投資成功，形成固定資產，取得經濟效益；三分之一投資成功，形成固定資產，項目處于保本經營狀態；還有三分之一項目投資失敗。所以專家論證會要實事求是，主持公正，不講情面。重大投資項目，要召開股東大會或職工代表大會，進行民主決策。在大會上要將現場調查報告、項目可行性報告、專家論證會報告全部向股東（職工代表）公開，經過大會充分討論，最后采用民主投票決策。最后董事會進行投資決策。董事會要掌握項目投資全過程和全部情況，然后進行科學決策，在決策過程中，要特別重視獨立董事的態度和意見，力求科學公正。

2.控制規避決策風險要選擇正確合適的決策方法。創業投資決策方法有多種，具體采用哪種決策方法，要符合方法規定的前置條件，要具備該方法規定的操作，控制能力達到合理決策，未成功投資創造前提條件。

二、風險與控制規避

風險是指創業投資家與創業企業家之間的委托關系中由于存在信息不對稱而產生的風險。風險的根源來自人的自私自利本性。其存在條件有：一是利益主體之間存在不一致；二是創業投資家與創業企業家之間存在信息不對稱；三是在創業投資活動中存在諸多的不確定性。人的自私自利性加上利益主體的差別性、信息的不對稱性、問題的不確性，導致風險的發生?？刂埔幈茱L險，首先要對投資家和企業家進行考核，考核其在公司任職期間有無違法違紀行為，包括個人和公司，都要仔細查證。對于被投資方的調查，優勢和存在問題都要引起重視?，F在很多項目部經過“包裝”的，切不可大意。對于不確性問題，切不可輕易放過。在工作中，在許多情況下，不確定性轉變為風險性。

三、成長風險控制與規避

企業技術成長分五個時期：即種子期、創建起、成長期、擴張期、成熟期。種子期的主要風險是技術風險，失敗率高達80%-90%。創建期企業已擁有新產品和新工藝，這個階段投資主要是形成生產能力和開拓市場，這個階段的風險仍然較大，有30%的企業在創建期投資失敗。成長期企業在市場上已基本站住腳跟，企業產品占有一定市場份額，有一定客戶基礎。這個階段的主要風險是市場風險和管理風險，是市場容量能否支持企業發展，企業管理能力能否適應激烈的市場競爭。擴張期是企業迅速擴張階段。這個階段的主要風險是創業團隊的管理能力跟不上企業快速發展而產生的風險。成熟期是創業投資的收獲時期，基本上不存在風險，企業利潤率隨之降低，不再對創業投資具有吸引力，是創業投資的撤出階段。

四、退出風險控制規避

創業投資公司賴以生根本就在于高度資本周期流動，流動性建立在資本退出有效渠道上，資本在不斷循環中實現增值。這是創業資本循環流動的關鍵環節，也是退出風險管理增加收益、減少損失的最終保證。退出風險產生的原因在于外部環境的不確定性和受資企業存在風險性。創業投資公司不能準確預測在何時以何種方式退出資本，從而產生資本退出風險。隨著市場競爭的加劇，創業企業在成長過程中風險不斷加重。由于創業企缺乏管理團隊和商務運作經驗，需要創業投資家介入創業企業跟蹤管理，進行管理監督和創造價值，規避風險，實現價值增值。監控主要是識別和控制創業家的風險和創業企業的成長風險。創業投資家必須加強信息的不確性和信息的不對稱性管理，信息的不確定性包括外部環境的不確性和創業企業內部收益的不確定性。信息的不對稱性，表現在創業投資家和創業企業家對創業企業信息掌握存在不對稱性，特別是創業企業資產質量、債權債務等方面會存在不對稱性。兩個不確性，會導致資本退出風險，信息的不對稱性會產生創業企業家的風險。

參考文獻：

[1]劉健鈞：創業投資原理與方略。北京、中國經濟出版社2003.

[2]劉健鈞：創業投資制度創新論。北京、經濟科學出版社2004.

[3]張陸洋：風險投資導論。上海、復旦大學出版社2007.

作者:吳雙全 單位:誠德科技股份有限公司