談藝術品金融化的發展
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在西方社會中，早在18世紀藝術品金融化就盛行于歐美，許多養老基金、共同基金的投資資產組合中都配備了藝術品資產[5]。例如，歷史上名聲遠洋的藝術品基金是熊皮基金和英國鐵路局退休基金[6]。熊皮基金是一批金融家在1904年號召專業投資人出資而建立的。他們通過購買包括畢加索、塞尚、馬蒂斯等現代大師的早期作品而運營基金。之后就是1974年發起的英國鐵路局退休基金。由于當時處于英國經濟低迷，失業率高、通貨膨脹嚴重的大背景下，該基金為了降低投資風險，就拿出一部分錢投資藝術品。為了保障其專業性，還請了蘇富比拍賣公司為其做投資顧問。我國藝術品收藏歷史可能不比西方發達國家晚，但是將藝術品與金融資產相結合，實現藝術品金融投資的時間并不長。目前，我國藝術品金融化市場呈現以下三個特點:
第一，藝術品與金融資產結合的步伐加快。隨著社會經濟的發展，目前我國藝術品市場發展速度迅猛，藝術品金融化發展勢頭明顯。除個人愛好者外，在投資性藝術品金融化進程中，投資者機構化趨勢明顯，但主要表現為兩方面:一是以企業為主體的投資訴求增加。目前，參與藝術品市場投資的企業主要來自文化傳媒業、金融業、房地產業等領域。二是大量金融投資機構開始在藝術品投資領域試水。企業和機構投資者與個人投資者獲取收益的方式不同，其借助的是雄厚的資金、豐富的信息資源以及更專業的資本化操作方式。由此推斷，隨著藝術品市場金融化程度的不斷提高，我國的藝術品投資市場將逐步從散戶市場向機構市場轉變。
第二，在藝術品交易市場中金融化產品逐漸增多。以藝術品為標的物的金融產品是投資性藝術品金融化發展的標志。目前我國推出的藝術品金融化產品主要有:藝術品基金、藝術品信托、藝術品保險產品等。藝術品基金的發起人通常是一些藝術家或者金融投資人，召集擁有一定經濟實力或對藝術品有投資計劃的投資者，通過組合多種藝術品，獲得理想收益。藝術品基金投資市場的發展經過了散戶階段、專業機構投資階段和藝術品衍生品投資階段。專業基金投資藝術品和個體－易受個人喜好影響的方式不同，基金主要考慮的是藝術品的未來出售增值價值，因此，前一種方式的收益率往往要比后一種方式收益率高[7]。隨著我國提供給藝術品投資基金的成長環境逐漸向好，藝術品投資基金市場頻傳捷報。2010年各種藝術品基金開始試水，先是年初中國民生銀行消息稱推出“非凡資產管理－藝術品投資計劃2號”，再是同年6月怡橋財經藝術基金宣布啟動。同年7月，德美藝嘉藝術基金正式，發行規模數億，發行面向全球。目前情況下，由于藝術品投資基金的門檻不高，其廣泛參與性使得藝術品投資的另類價值顯現了出來。同時，藝術品基金讓投資者不用費心思去照顧那些嬌貴的藝術品，還能有所收益。正是因為這些優勢，所以其未來十分值得期待。把藝術品資產轉化為金融資產的機制和過程稱之為藝術品信托。藝術品與信托的結合有兩層不同的含義:一是藝術品作為一種資產在金融機構信用評級及資產定價時發揮作用，即從金融機構獲得資金;二是首先將藝術品資產化，然后金融機構向投資者發行投資基金;最后，將整合的資金重新投放到藝術品市場中。藝術品信托市場的發展主要經歷以下階段:一是以散戶市場為主的起步階段，即個人或者投資機構在沒有采納任何專業指導和咨詢的情況下，作出的個人直接購買行為。二是以機構購買為主的發展階段，例如，購買由金融投資機構發行的藝術品按揭產品、藝術品基金產品等。這種背景下導致的問題是藝術品沒有所謂的所有者，只有當投資者收購后，才能獲得藝術品的所有權。三是交易藝術品衍生品的成熟階段，即跨過藝術品變現的過程，通過藝術品指數掛牌上市進行交易。與之相適應，藝術品保險業務也開始起步。2010年12月，我國《關于保險業支持文化產業發展有關工作的通知》[8]，指定了一批文化產業保險試點，確定了11個與文化產業“聯姻”的險種業務。自此，保險公司就有資格提供從保管、展覽到運輸等環節的藝術品綜合保險項目。但考慮到藝術品確真估值以及出險后評估的瓶頸，保險公司目前只向公信力強、規模大的機構提供這類保險服務，藝術品個人持有者的保險服務尚未出現。
第三，藝術品金融化發展程度不斷加深。我國投資性藝術品金融化發展的另一大特點，是藝術品正逐步實現由商品向資本的轉變。藝術品投資市場規模的不斷擴大，便很好地證明了這一點[9]。統計數據顯示，2010年我國藝術品交易市場年增長率達到41%，交易總額達到1694億元，在全球藝術品市場上所占份額已超過英國，這是一方面。另一方面，由于社會中存在大量閑散資金，使藝術品交易市場成為金融資本尋求利益的價值洼地。雖然發展勢頭向好，但是，藝術品金融化交易火爆的場面已經暴露出一些問題。不少業界人士提出異議，即過分強調藝術品在資本投資市場的作用，會磨滅其自身的文化屬性，讓藝術品單純淪落為金融炒作的工具。西沐教授也曾指出:“我國藝術品金融化市場還面臨許多問題，例如，缺乏完善的金融服務體系、缺乏有力的風險監管體系，等等，都需要政府政策與時俱進”[10]。
目前我國藝術品金融市場面臨的三大問題
第一，發展環境問題。首先，越來越多的投資者攜帶資金進入市場從事交易活動，但相應的市場監管與法規建設缺位，這一不利因素在金融資本大量介入之后顯得尤為突出。藝術品交易市場涉及的資金量大、專業化要求高、風險程度大，沒有專門化的監管機構與法規規范就容易造成市場秩序混亂、交易規則失準，給投資者帶來巨大風險的同時也不利于市場的穩定。其次，在我國藝術品交易市場上缺乏對于軟性方面的有效控制，例如，職業道德等。此外，大多數扶植藝術品投資的金融服務沒有法律、法規依據，這些無疑都是阻礙我國藝術品交易市場發展的因素。另外，市場風險控制能力差也是藝術品金融化發展的絆腳石。首先，自我國藝術品交易市場進入發展的黃金期后，藝術品造假現象就從未停止，這也使得我國藝術品的投資風險居高不下;其次，由于綜合性人才以及專業鑒定機構的稀缺，對于藝術品的確真鑒定目前沒有公信的方式，許多所謂的鑒定專家以及專業機構唯利是圖，缺失職業道德，有意推高藝術品價格。
第二，發展體系問題。我國藝術品市場與資本市場的結合處在初始階段。這不僅體現在藝術品和金融資本結合的緊密程度上，而且還體現在配套金融服務不完善等方面。在藝術品交易的發展過程中，如果沒有一個與藝術品相結合的資本市場，那么我國藝術品交易市場就將前景灰暗。目前，我國藝術品市場面臨的最大難題就是如何更好地實現藝術品與資本的結合。例如，藝術品估值體系隨意，缺乏公信的藝術品鑒定機構，都增加了專業金融機構對藝術品進行資產化的難度，從而使金融機構在面對藝術品投資時只能望而卻步。另外，專業監管機構的缺失以及稅收制度的不明確都是制約我國藝術品金融化市場發展的因素。
第三，運作制度問題。與證券的標準合同化方式相比較，藝術品金融化在完善運作制度方面還有很長一段路要走。必須在有法可依的條件下進行標準化交易、完善體系建設，才能保障藝術品金融化市場的平穩發展。
藝術品金融化的發展方向
針對上述情況，對未來我國藝術品金融化的發展提出五點可行性建議:
第一，轉變傳統藝術品交易觀念。有質疑者指出，非理性炒作與投機是藝術品金融化的最大特點[11]。而其實，目前進入藝術品交易市場的投資者很多都是有金融投資背景的專業人士，他們不是利益的投機者，他們的關注點放在運用現資理念投資藝術品上。所以，藝術品金融化并不是藝術品交易市場的倒退，而是新理念、新觀念介入后的一種良性發展趨勢。因此，我們必須拋棄傳統觀點，不斷提高投資技巧，總結鑒藏經驗，以發展的眼光看待藝術品金融化，在充分研究藝術品交易市場發展趨勢的情況下，把握投資機會。
第二，完善相關法律、法規。藝術品金融化的法律規制，需要在傳統立法的基礎上，針對新出現的問題進行專門立法。在立法層次上，可先出臺行政法規或者多部門聯合規章，形成多部門法律、法規共同規范的局面[12]。
第三，完善藝術品金融服務體系。藝術品市場和金融市場的結合使得藝術品交易市場得到了擴大，藝術品金融化發展也提到了戰略高度。面對這樣的歷史性機遇，如何建立與藝術品交易市場相配套的金融服務體系成為我們研究的緊要課題。藝術品金融服務體系建立的基本原則，應當是有利于國家對藝術品交易市場進行保護;充分考慮藝術品金融化的特殊性;符合我國文化產業發展戰略等[13]。
第四，大力培養專業化的藝術品從業人員。蘇富比拍賣公司專業投資人員的大力協助是英國鐵路基金會能取得輝煌成績的很大一部分原因。雖然藝術品金融化交易是非實物的交易模式，但是其專業化、科學化的特征并沒有改變。因此，要加快藝術品金融化的進程，完善藝術品交易投資市場，就必須培養一批具有專業鑒藏知識，經驗豐富，熟知金融市場的綜合性人才。為了解決這一難題，建議設立國家級藝術品鑒定估值資格考試系統，培養專業性人才。國家級藝術品鑒定估值資格證書可以隸屬于國家藝術品登記鑒定機構，凡是由持有資格證書的鑒定估值人出具的鑒定估值結果都具有法律效應，受國家保護。此舉不但能改變多年來鑒定人員一直處于“有崗無職”的無執業資格證書狀態，而且將推動藝術品投資與經營市場的健康、繁榮和有序發展，并為藝術品的規范鑒定、修復、經營等經濟行為提供保障。
第五，建立完善的藝術品等級鑒定制度。無論是哪種形式的藝術品投資，如果不解決藝術品的確真問題，其金融化就無從談起。目前我國存在公立鑒定與民間鑒定兩類藝術品鑒定機構，但均不能出具被法律認可的鑒定估值證書。面對這一問題，建立完善的藝術品交易登記鑒定制度勢在必行[14]。因此，建議由政府牽頭建立全國統一的藝術品登記鑒定機構。首先，由于藝術品交易涉及范圍是全國乃至全球性的，因此，藝術品的鑒定、登記機構的建立不可能由個別組織、個別非盈利機構，或者地域性政府機關來完成，而應成立由國家政府直接領導的國家藝術品登記鑒定機構。該機構的主要職能為:登記藝術品的持有人;登記藝術品的具體情況，包括其參與的每筆交易，例如鑒定機構、買賣雙方、成交價格等;對各地藝術品登記鑒定機構的資質和等級進行審批;負責查詢藝術品交易信息等[15]。另外，藝術品登記鑒定機構需要耗費大量的人力物力財力。因此，在國家的監督指導下，在全國各地成立附屬的藝術品登記鑒定機構，是在全國范圍內實現藝術品鑒定登記的基礎。當然，地方性鑒定登記機構的建立需經過國家總部的審批，審批的內容包括級別的確定以及其經營范圍。地方機構負責當地藝術品交易市場的鑒定工作，一項鑒定工作完成后需向國家總部報備，并取得由國家總部頒發的鑒定證書。與此同時，可參照國際慣例，建立配套賠付制度，降低投資風險，保護投資者的權益。最后需要強調的是，建立全國范圍的藝術品登記鑒定機構意義是顯而易見的。首先，可以保障藝術品創作者的原創性，遏制次品、贗品的泛濫。其次，藝術品創作者可建立起自己的價格體系，同時還可以追回自己流散在市場上的作品[16]。再次，藝術品金融化給投資者提供了一種權威性的能迅速檢測藝術品品質的途徑，因而從根本上提高了上市交易的藝術品的質量，在藝術品估值奠定堅實基礎的同時，還將保障藝術品交易的順利進行。
作者：尚朝輝單位：河北工業大學管理學院
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