國有企業的金融投資問題及策略研究

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摘　要：國有企業作為我國經濟發展中的重要因素，其能否健康有序地進行對市場經濟具有重大影響。國有企業的投融資對企業發展來說不僅能夠促進各項工作的落實，擴大自身規模，還能夠起到促進科技發展、整合社會資源的作用。但是在現階段的國有企業投融資問題上，還存在融資模式不健全、融資結構不合理、投資行為科學性有所欠缺等多種問題，需要不斷加以改進。基于此，本文開展國有企業的投融資問題及對策分析研究，以期使國有企業在投融資領域能獲得更好的發展。

關鍵詞：國有企業；投融資；金融投融資

作為企業壯大自身實力、擴大企業規模的一項重要經濟舉措，對國有企業來說具有非常重要的意義。國有企業的發展通過投融資的方式打破發展資源完全依靠政府扶持等限制，實現對社會資源的整合，可以說投融資對國有企業的發展以及經濟發展都具有重要意義。但現階段的國有企業投融資過程中，企業內部缺乏針對投融資問題的完善體系，在投融資市場上，其結構和模式也存在許多問題，需要在不斷實踐中進行解決。

一、國有企業投融資存在的問題

國有企業投融資包括企業的投資活動和融資活動，投資活動的順利進行能夠保證企業產生經濟效益，融資項目的順利進行能夠確保企業各項建設的順利實施。正確的投融資活動能夠促進企業的快速發展，但是如果盲目進行投融資，不僅會對企業的經濟產生危害，而且會對企業的發展造成重大影響。國有企業在進行投融資的過程中，需要對投融資項目進行風險評估，通過對投融資項目的具體情況與企業內部情況進行分析和判斷再進行投融資行為。目前，國企在投融資項目中，在企業內部與融資市場上還存在許多問題，只有重視存在的問題并積極解決，才能確保投融資活動的順利進行。

（一）投融資市場方面

1.投融資市場不健全

現階段，我國的投融資市場還存在理論與實際相脫離的情況，盡管在理論上我國國有企業的投融資可以采用多渠道的融資方式，但是在投融資實際進行中，融資方式還是以銀行貸款為主，融資方式還較為單一，不僅會增加融資風險，而且會造成企業對銀行的依賴性。在我國的宏觀調控作用下，從銀行進行融資會受到國家政策以及經濟市場的影響。近幾年，多數地方政府均限制高成本非標融資，信托、資管類融資全部置換成債券融資和銀行貸款，這是當前防范和化解金融風險的常見手段。但非標類融資還是比較靈活高效，銀行貸款融資相對受限較大，進而造成國有企業投融資受限較多的情況[1]。單一的融資方式不利于國有企業投融資活動的進行，是融資市場不健全的體現，會限制企業在投融資上的發展。

2.投融資市場結構不協調

在現階段的投融資市場中，融資結構存在不協調的問題，即融資主體朝著某一方面傾斜，如銀行投資在融資市場中所占的比例較大，而債券基金等所占比例較小，一方面是企業內部原因造成的，另一方面是投融資市場傾向造成的。國有企業在融資上傾向于采用已經較為成熟的融資方式，確保融資的順利進行，對于其他渠道的投融資方式，由于多種原因采用率較低，因此造成融資體系不完善，進而限制了國有企業對其的采用，容易形成惡性循環，加劇投融資市場結構不協調。而在融資市場方面，由于缺乏相應的調控策略，造成結構不協調問題短時間內難以改變。

3.投融資制度不完善

完善的制度流程是促進投融資活動順利進行的重要手段，在國有企業進行投融資的具體運作過程中，由于缺少相關制度依據，會造成投融資過程問題較多、風險較大、推行困難等多種問題，從而限制了投融資行為的多樣化發展[1]。政府和社會資本合作（Public-PrivatePartnership，PPP）模式曾經作為經濟新常態下推行供給側結構性改革、破解融資困境、推進國家治理現代化的有效融資途徑之一，但PPP模式在推進過程中就存在政策制度障礙。例如，立法層次較低，效力差，缺乏強制執行力；審批及審核形式、內容在諸多的政策法規中缺乏統一理解，造成各部門各持己見；社會資本的一些政策不完善，參與方存在很大疑慮，投資謹慎等諸多原因導致PPP模式難以推進，從而逐步退出歷史舞臺。完善的制度就是為各方伙伴關系、利益共享、風險共擔的原則作支撐，形成統一的合力，才能提高融資項目的成功率。

（二）企業內部方面

1.企業內部資金配置不合理

在我國國有企業中，由于國有企業性質決定了其對政府還存在一定的依賴性。在國有企業發展中由于受傳統思維模式影響，參與市場競爭意識不強，企業內部財務管理意識淡薄，缺乏完善的財務管理制度，并且存在管理不力、相對混亂、運營成本過高等現象。另外，資金籌集、資金使用和合理分配等方面的研究管理相當欠缺，資金大部分投入企業規模擴大以及產業研發，對于企業內部管控方面投資較少，且投資模式還較為陳舊、資金利用率低，從而制約了企業的創新發展。

2.投資行為欠科學

在國有企業投融資過程中，還存在過度投資、忽視風險投資等多種情況，這些情況都是由于投資過程缺乏科學性造成的[2]。國有企業的特殊性質導致國有企業在發展的過程中存在信息不對稱、內部矛盾較多等情況，并且部分相關投融資工作人員或決策者在進行投融資行為是否可行的決策時，只考慮眼前利益，沒有放眼未來，過度忽視風險評估的重要作用，沒有對投融資行為進行長遠的全面風險評估，盲目進行投融資。這種行為不僅會導致投融資風險的增加，還會造成資金難收回等問題。比如，在并購投資中，要考慮的基本財務指標有并購收益、并購溢價、被并購企業的估值，通過計算并購凈收益是否大于零，從而判斷并購項目是否可行。投資評估中運用的評估方法包括市場法、成本法、未來現金流量折現法，評估方法的選擇要遵循科學性、適用性、全面性，只有這樣才能將評估結果運用于合理合法的決策中。

（三）投融資決策體系缺乏

完善的投融資決策體系會對企業的投融資活動產生積極作用，但是在我國國有企業中目前仍缺乏這種完善的體系。比如，部分企業一直沿用過去的經驗看待投融資問題，為避免出錯不愿意對投融資問題進行創新和探索，缺乏對市場變化的認識，進而對許多新生風險無法起到很好的防范作用。還有部分企業在投融資決策體系上只是流于形式，從理論上建立了決策體系，但是在行動上還是采用老方式、老方法，對企業的投融資發展造成了阻礙。

（四）投資過程缺乏長遠的戰略規劃

國有企業要實現長遠發展，其在投融資問題上就要確立更長遠的目標。但目前，在我國的國有企業中，這種長遠目標還十分缺失，一方面是由于能夠高瞻遠矚的人才缺失，國有企業在人才引進方面還存在一定問題，決策者普遍更看重短期效益；另一方面是由于長期目標的效果難以在短期內得到體現，進而無法展現決策者的價值，致使決策者為凸顯自身成績不愿意推行長期目標，導致在投融資過程中存在的問題不斷被擱置，并不能得到根本解決。

二、國有企業投融資問題對策

（一）健全融資管理體系，調整市場結構，完善投資制度

1.建立健全投融資管理體系

建立健全投融資體系是保證融資市場全面性、多樣性的重要手段。融資市場最主要的構成因素還是企業，企業對融資方式的選擇決定了融資市場的市場結構，因此，融資市場的健全需要從企業方面著手，企業自身需要通過健全投融資管理體系，改變單一的投融資現狀，實現投融資渠道的多樣化。企業還需要不斷提升自身的市場競爭力，進而吸引更多的融資主體主動與企業合作，通過對自身結構的調整，適應更多的投融資方式。在投融資相關部門中，針對投融資可能存在的問題做好分析和應對策略，改變傳統思想觀念，并在做好風險評估的基礎上大膽采用更多方式的金融工具[3]。

2.調整市場結構

在市場結構調整方面，需要從企業的促進、政府的扶持等多方面進行。在企業方面，企業需要在完善自身投融資機制后對投融資的新渠道進行大膽嘗試，包括對股票債券的發行等方式進行融資。在資金方面，企業可以調整資金結構，促使資金分配合理化，并建立完善的風險防控機制。同時，企業應積極響應國家政策，針對標準化的債券市場進行研究，采用債券融資的方式降低單一投融資模式造成的風險。在政府方面，由于國有企業的性質較為特殊，可以通過政府政策鼓勵扶持等方式，幫助企業增加投融資渠道。例如，在債券發行上，通過政府的宏觀調控政策，可以間接降低債券門檻，促進債券發行。

3.完善投資制度

通過建立健全企業內部財務管理制度來強化財務以及投融資管理工作，對融資體系的完善以及結構進行調整，從而讓國有企業投融資渠道大大增加。另外，針對多樣化的投融資渠道，企業需要根據不同投融資項目的性質，對投融資方式和內容進行細化，確保投融資過程的科學化、合理化、流程化，進而提高投融資項目的運行效率，促進投融資行為的多樣性發展。

（二）針對投融資問題企業內部進行調整

1.資金配置合理化

針對國有企業資金利用率低、資金配置不合理等問題需要政府從多方面入手。針對企業投資模式陳舊的問題，需要創新企業投資模式，從企業財務管理方面、企業投資相關部門的思想認識上進行改進，采用現代化的資金管理理念提高資金利用率。針對相關管理人員資金管理意識不足的情況，需要加強其對資金管理重要性的思想認識，通過專業化培訓等方式，使其在資金運作上能夠做到與時俱進。另外，企業還應采用新思路新方法進行資金管理工作，確保采用現代化的資金運作模式，避免出現由于方法落后對資金利用率造成不良影響的情況。

2.投資問題科學化

只有科學地進行投融資才能保證國有企業的投資收益。針對國有企業內部矛盾較多、信息不對稱等問題，需要考慮國有企業在企業治理方面是否存在問題，企業治理一旦存在問題，就會對各方面工作的發展造成不良影響，而完善企業治理手段和各項公司規章制度對于企業的有序運行具有重要意義。針對部分工作人員在進行決策時只考慮眼下利益或自身業績的情況，可以通過加大監管力度進行監督管理，如增加非股東人員的股份，促使其對公司投資情況更為關注，進而起到監督管理的作用；還可以通過獨立董事全面掌握企業投資情況的方式對投資行為進行管控。在風險防控方面，企業應建立健全風險防控機制，并通過對投資進行全面科學的風險評估，有效避免高風險投資，進而降低企業投資的風險[4]。

3.完善投融資決策體系

國有企業的投融資相關項目要想有序進行，需要建立完善的投融資決策體系。在投融資項目提出時，需要聯系風險評估部門以及財務管理部門等多部門進行協同分析，對投融資項目進行充分了解。對于投融資項目中的資金問題以及展開的業務活動，要做好實時記錄，確保投融資運行流程以及產生的效益清晰可查。對于企業的債券以及貸款等，可以采用現代化方式使其數據化，進而實現對相關數據的全面分析。投融資決策體系不僅要對投融資的具體情況、資金動向、收益預期等作出分析和判斷，還要結合企業自身情況對投融資項目是否可行進行決策。為確保投融資決策體系的健康有序發展，避免出現失職的情況，投融資體系的決策部門還可采用責任制，承擔相應責任。

4.建立企業長期投資發展目標

盡管長期投資存在一定的風險，但是長期投資的回報更穩定、更豐厚。要實現企業長期投資的發展，需要為企業建立長遠發展的目標，并根據長遠目標設定短期目標，采用階段性的方式實現目標[5]。投資階段性的發展方式對于企業長期高效的發展具有積極作用，但在其建立過程中還需要從多方面進行考慮。首先，在目標的建立上需要增加企業對人才的重視程度，通過培養或引進的方式引入人才并發揮人才特性。其次，從全局角度出發，對國有企業現狀進行分析并提出可行性建議，確保企業正向發展，并根據企業情況提出階段性目標的具體內容。最后，對于企業的投融資問題，需要結合當前市場特點以及企業特點，選擇適合企業的投融資渠道進行投資，從而確保企業的順利發展。

三、結語

國有企業的投融資問題包括投資問題和融資問題兩方面，但總體來說其存在問題的原因主要在于企業自身以及投融資市場，而投融資市場又直接受到企業的影響。要想實現投融資對企業經濟的推動作用，還需要在投融資渠道的開拓以及企業結構的調整上不斷進行研究和探索。

參考文獻

[1]張君蘭.國有企業投融資風險管理問題與應對策略研究[J].經濟管理文摘,2020(24):45-46.

[2]孫志豪.國有企業投融資管理存在問題及對策[J].商訊,2020(36):73-74.

[3]劉玉剛.談國有企業的投融資問題及對策[J].現代國企研究,2019(12):448.

[4]斯正源.淺談國有企業投融資問題[J].經濟學,2020,3(3):1-2.

[5]李文春.淺議國企政府性項目投融資管理存在問題及強化策略[J].財經界,2020(1):56-57.

作者：趙潤霞   單位：烏蘭察布市交通運輸資源開發集團有限公司