信貸安全與消費信貸論文

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一、模型設(shè)定與數(shù)據(jù)說明

（一）模型設(shè)定我國的消費信貸

主要包括個人住房貸款、個人汽車貸款、信用卡消費貸款、個人旅游貸款、助學(xué)貸款等。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，消費信貸可能遇到的不確定因素很多，其貸款風(fēng)險多樣，主要包括系統(tǒng)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、制度風(fēng)險和信用風(fēng)險。本文中定義當(dāng)這些因素使得總的消費信貸風(fēng)險超過一定經(jīng)濟(jì)條件下的承受能力時，就認(rèn)為消費信貸是不安全的。本文在綜合考慮消費信貸風(fēng)險來源的基礎(chǔ)上，從宏觀上考慮消費信貸安全問題。由于經(jīng)營風(fēng)險和制度風(fēng)險的防范主要依靠完善社會信用環(huán)境和銀行內(nèi)部的風(fēng)險控制與管理制度以及貸款審查制度，難以定量研究。因此，本文中在對消費信貸安全進(jìn)行量化時主要考慮由于社會動蕩、出現(xiàn)金融危機(jī)等因素引起的系統(tǒng)風(fēng)險，以及由于各種原因?qū)е陆栀J人無法按時按量償還貸款所產(chǎn)生的信用風(fēng)險。現(xiàn)有研究中專門針對消費信貸安全的定量研究較少，從宏觀角度研究總體的消費信貸風(fēng)險的就更少。本文以商業(yè)銀行信貸理論、風(fēng)險管理理論、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論以及預(yù)期收入理論的基礎(chǔ)上，借鑒R.GastonGelos，RatnaSahay[13]對發(fā)生金融危機(jī)的風(fēng)險的度量方法，構(gòu)建了一個消費信貸安全綜合指數(shù)（CDS）作為衡量消費信貸風(fēng)險大小的指標(biāo)。消費信貸安全綜合指數(shù)CDS是指用不良貸款率(LGD)、房產(chǎn)價格指數(shù)(REPI)以及股價指數(shù)(SPI)的加權(quán)平均計算出來的指數(shù)。與現(xiàn)有研究相比，CDS綜合反映了與消費信貸相關(guān)的系統(tǒng)風(fēng)險和信用風(fēng)險，即股票價格和住房價格會出現(xiàn)大幅下跌所帶來的系統(tǒng)風(fēng)險，以及銀行不良貸款率的上升帶來的違約風(fēng)險。為了度量消費信貸規(guī)模對消費信貸安全的影響，以消費信貸安全綜合指數(shù)為被解釋變量來進(jìn)行回歸分析，選擇消費信貸規(guī)模(CD)作為解釋變量，利率也是影響消費信貸安全的一個重要影響影響，選擇利率(IR)作為另一解釋變量。Williams，Beranek和Kenkel[1]的研究表明失業(yè)率是導(dǎo)致貸款違約的一個重要影響因素，但由于失業(yè)率的季度數(shù)據(jù)無法獲得故未包含在模型中。從消費信貸期限上來分，我國的消費又可分為短期消費信貸和中長期消費信貸。1999年后，個人消費貸款快速增長，個人消費貸款占金融機(jī)構(gòu)各項貸款總額的比例2005年為11.27％，2012年為9.85％。在各項消費貸款中，以住房貸款為代表的中長期個人消費貸款占絕大部分。2012年二季度中長期個人消費貸款占個人消費貸款的比例達(dá)到83.59％。實證中，為了具體分析不同期限的消費貸款對消費信貸安全的影響，本文分別采用總的消費貸款、短期消費貸款和中長期消費貸款數(shù)據(jù)構(gòu)造不同的模型來進(jìn)行實證分析。

（二）數(shù)據(jù)說明我們選取的數(shù)據(jù)

是2007年第一季度至2012年第二季度的季度數(shù)據(jù)。分別以CD、LCD、SCD表示季度末總的消費性貸款增量、中長期消費性貸款增量和短期消費性貸款增量。其中CD由LCD和SCD加總計算得到，股價指數(shù)(SPI)采用的是上證綜合指數(shù)，中長期消費性貸款增量(LCD)、短期消費性貸款增量(SCD)、利率(IR)、消費信貸不良貸款率(LGD)、房產(chǎn)價格指數(shù)(REPI)以及上證綜指的數(shù)據(jù)都來源于中國金融和經(jīng)濟(jì)研究數(shù)據(jù)庫。為了防止偽回歸的出現(xiàn)，我們首先使用ADF方法對上述變量進(jìn)行單位根檢驗，結(jié)果表明，在顯著性水平為5%時，則消費信貸安全指數(shù)（CDS）是一階單整（I1），在顯著性水平為1%時，短期消費貸款增量(SCD)、長期消費貸款增量(LCD)、股價指數(shù)(SPI)、利率(IR)、房產(chǎn)價格指數(shù)(REPI)和不良貸款率(LGD)都是一階單整（I1）。實證檢驗結(jié)果還表明，消費信貸安全指數(shù)的一階差分（ΔCDS）是近似為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的平穩(wěn)變量，根據(jù)前面對消費信貸安全綜合指數(shù)的定義，可知當(dāng)ΔCDS小于某個臨界值時，即ΔCDS＜CDS=μΔCDS-1.645σΔCDS時，就認(rèn)為消費信貸是不安全的。宏觀經(jīng)濟(jì)基本面引發(fā)的系統(tǒng)風(fēng)險加大，消費信貸違約率上升時，消費信貸安全指數(shù)增量ΔCDS越小，引發(fā)危機(jī)的可能性也越大。對各變量進(jìn)行差分處理，檢驗結(jié)果表明其一階差分序列ΔIR、ΔREPI、ΔLGD、ΔSCD、ΔLCD、ΔCD及ΔSPI都是平穩(wěn)的時間序列，若模型中變量之間具有協(xié)整性，則可在長期關(guān)系模型的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步建立相應(yīng)的誤差修正模型（ECM）來考察消費信貸安全與信貸規(guī)模、利率之間的短期關(guān)系。

二、實證結(jié)果與分析利用Eviews6.0軟件對模型采用OLS方法進(jìn)行估計

本文首先對長期關(guān)系模型的設(shè)定是否合理進(jìn)長期關(guān)系模型的估計結(jié)果行單位根檢驗，以保證為平穩(wěn)序列。從實證結(jié)果中我們可以看出：

1.模型中總的消費信貸增量變量（CD）在10%的顯著性水平下顯著

模型中中長期消費信貸增量（LCD）在1%的顯著性水平下顯著，而短期消費信貸增量（SCD）在10%的顯著性水平下都不顯著，表明相比于短期消費信貸的波動，中長期消費信貸的波動對消費信貸安全的影響更為顯著。事實上，我國目前消費信貸80%以上都是中長期貸款，雖然近年來我國以汽車貸款、旅游貸款等為代表的短期消費信貸增長迅速，但中長期消費貸款余額仍然很大，且自2007年以來以平均增長率13.26%的增長率在增加。

2.消費信貸規(guī)模與消費信貸安全之間存在正向的協(xié)整關(guān)系

信貸規(guī)模越高消費信貸越安全，這表明我國的消費信貸目前正處于規(guī)模經(jīng)濟(jì)階段。通過擴(kuò)大消費信貸規(guī)模，一方面消費信貸種類結(jié)構(gòu)、貸款人結(jié)構(gòu)、貸款期限結(jié)構(gòu)等獲得改善，特別是消費信貸帶來的消費習(xí)慣的改變使?jié)撛诘膬?yōu)質(zhì)貸款人被不斷的培養(yǎng)出來，從而在利潤增加的同時風(fēng)險被分散和降低，另一方面通過增加銀行從事消費信貸的專業(yè)人員和采用控制風(fēng)險的專業(yè)手段等提高管理效能，能不斷降低由管理問題產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險。這些規(guī)模經(jīng)濟(jì)的獲得可能會有一定的限度，當(dāng)規(guī)模很大時，優(yōu)質(zhì)的貸款人資源挖掘殆盡，消費信貸的風(fēng)險可能就會制約進(jìn)一步的規(guī)模擴(kuò)張，但在本文模型的實證中，我們發(fā)現(xiàn)把“規(guī)模的二次方”作為變量引入模型后，這個變量不顯著，說明目前我國的消費信貸并沒有達(dá)到規(guī)模擴(kuò)張的上限。

3.模型中利率變量

都在1%的顯著性水平下顯著，表明利率對消費信貸安全有顯著影響。長期內(nèi)，消費信貸安全與利率之間存在正向關(guān)系。利率提高消費信貸就越安全，這是因為模型中的利率采用的是央行的基準(zhǔn)利率，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于繁榮期，央行往往通過調(diào)高基準(zhǔn)利率進(jìn)行調(diào)控，防止經(jīng)濟(jì)過熱，而經(jīng)濟(jì)處于繁榮期時，居民收入上漲，消費信貸面臨的風(fēng)險會降低。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)如果真的過熱，就會存在經(jīng)濟(jì)下行甚至是大的金融風(fēng)險爆發(fā)的風(fēng)險，但這種風(fēng)險很難進(jìn)行預(yù)測和度量，故本文構(gòu)建的綜合指數(shù)只能反映在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下消費信貸面臨的風(fēng)險，因此利率與消費信貸是正向的關(guān)系。然后，對上述模型的殘差進(jìn)行單位根檢驗，以期考察長期關(guān)系模型的殘差序列的平穩(wěn)性。由上述協(xié)整檢驗結(jié)果可知，以長期消費信貸增量（LCD)和利率（IR）為因變量的協(xié)整方程的殘差序列在l％的顯著性水平下不含有單位根，為平穩(wěn)變量；同時包含短期消費信貸增量（SCD)、長期消費信貸增量（LCD）和利率（IR）為因變量的協(xié)整方程的殘差序列在l％的顯著性水平下也不含有單位根，為平穩(wěn)變量，但此模型短期消費信貸增量（SCD）不顯著；而以總的消費信貸增量為因變量的協(xié)整方程的殘差序列即使在l％的顯著性水平下也不含有單位根，表明其也是平穩(wěn)變量。因此，消費信貸安全(CDS)與總得到消費信貸增量（CD）、中長期消費信貸增量（LCD）、利率（IR）之間都存在著長期均衡的關(guān)系，消費信貸安全度會隨著中長期消費信貸增速和利率的增加（降低）而增加（降低）。根據(jù)協(xié)整理論，如果變量之間存在協(xié)整關(guān)系，則一定存在一個與之等價的誤差修正模型，它能夠?qū)⒆兞康亩唐陉P(guān)系和長期關(guān)系囊括在同一方程內(nèi)。誤差修正模型是用來對存在協(xié)整關(guān)系的變量起調(diào)節(jié)作用的模型，它的調(diào)節(jié)作用防止長期關(guān)系的偏離在規(guī)模或數(shù)量上的擴(kuò)大。任何一組相互協(xié)整的時間序列都存在誤差修正機(jī)制，反映短期調(diào)節(jié)行為。由于在模型中短期消費信貸增量（SCD）不顯著，故在模型和模型的基礎(chǔ)上建立相應(yīng)的誤差修正方程。

三、研究結(jié)論與政策建議

本文在已有消費理論和金融安全理論的基礎(chǔ)之上，通過構(gòu)造一個消費信貸安全綜合指數(shù)量化消費信貸帶來的風(fēng)險，運用2007年—2012年的季度時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整分析，對消費信貸安全與消費信貸規(guī)模及利率之間的關(guān)系進(jìn)行了分析。研究結(jié)果表明，我國消費信貸安全與消費信貸規(guī)模之間在長期內(nèi)存在正向關(guān)系，且相比于短期消費信貸的增加，中長期消費信貸對消費信貸安全的影響更顯著；結(jié)果還表明，在長期內(nèi)利率對消費信貸安全也有顯著的影響。基于消費信貸安全與消費信貸規(guī)模、利率之間的關(guān)系，可以從以下三個方面來防范消費信貸的風(fēng)險：一是要保持良好的宏觀環(huán)境，從而穩(wěn)定股市和房產(chǎn)市場，避免因為總體經(jīng)濟(jì)中的不良因素對消費貸款中的羊群效應(yīng)帶來負(fù)面影響，增加信貸市場的不確定性；二是要穩(wěn)定利率，完善個人信用系統(tǒng)，加快銀行內(nèi)部制度建設(shè)，避免利率波動、個人信用信息缺失及銀行的操作失誤等造成消費信貸不良貸款率提高，從而保障我國消費信貸的安全；三是加強(qiáng)總體消費信貸風(fēng)險的預(yù)警，適時進(jìn)行總體調(diào)控，降低我國消費信貸的風(fēng)險。我們可以根據(jù)特定時期消費信貸規(guī)模的變化及利率的實際情況來預(yù)測該時期消費信貸帶來的風(fēng)險大小，并與消費信貸安全的臨界值比較大小，若ΔCDS＜CDS=μCDS-1.645σCDS時，就認(rèn)為消費信貸是不安全，反之，消費信貸是安全的。這樣我們就可以模擬預(yù)測一定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下保障消費信貸安全時的消費信貸規(guī)模，并制定相應(yīng)的政策對實際的消費信貸規(guī)模進(jìn)行調(diào)整，發(fā)揮消費信貸對擴(kuò)大內(nèi)需的最大作用。由于數(shù)據(jù)原因，本文對消費信貸安全的研究并未考慮到失業(yè)率、法律保護(hù)等因素對消費信貸風(fēng)險的影響，對如何達(dá)到消費信貸的適度規(guī)模以最大程度地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長也未給出具體的建議，這些將是筆者進(jìn)一步的研究方向。

作者：羅娟劉子蘭單位：湖南師范大學(xué)