股票證券監管對策研究

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編者按：本論文主要從國內股票證券市場的發展現狀及問題分析；今后國內股票證券市場監管的策略探索等進行講述，包括了取得長足進步但仍有問題隱患、股票交易市場信息仍有不夠通暢、股票市場監管制度仍不夠專業、完善股票市場監管主體的作用、加強股票交易市場信息的公開、突出對股票市場監管者的監管等，具體資料請見：

論文關鍵詞:股票證券市場;市場監管;監管主體

論文摘要:證券市場的監管是保證證券市場持續、健康、穩定發展的重要條件,文章側重于證券市場中的股票市場進行探討,認為十余年來我國股票市場雖取得了長足的進步,但仍存在問題,交易市場信息仍不夠通暢、市場監管仍不夠專業,最后探索提出了下一步證券市場監管的策略。

近年來,證券市場監管的理論研究特別是股票市場監管話題在我國成為熱點,有關投資者保護和加強監管的呼聲日趨高漲。對股票證券市場進行監管,有助于克服各種股票證券市場缺陷,保護市場參與者的合法利益,尤其是投資者的利益,維護股票證券市場的公平、透明與效率,促進股票市場的機制運行和功能發揮,保證股票證券市場的穩定、健全和效率,促進整個國民經濟的穩定和發展。

股票市場的監管體制,是指對股票的發行、買賣等交易行為以及與這些交易行為有關的人員和組織機構進行管理的制度統稱。就世界范圍來看,目前各國股票市場有三種監管體制。政府主導型、行業自律型和以由政府監管和行業自律相結合的中間型三種。而我國則屬于政府主導,1999年7月1日,《證券法》開始實施,中國證監會派出機構也在同期正式掛牌運作,這標志著我國政府主導的證券監管體制的初步形成。

一、國內股票證券市場的發展現狀及問題分析

(一)取得長足進步但仍有問題隱患

經過十多年的高速發展,中國股票市場取得了長足的進步。在市場規模、市場的深化程度、社會主義市場經濟體系中的地位、推動國民經濟成長中的作用等方面都有很大的進步。一方面,股票市場為各種類型的企業籌集了大量資金,幫助這些企業深化改革發展,不斷壯大自身建設,進而為建立現代企業制度奠定了重要的基礎。另一方面,股票市場為股民的閑置資金提供了一個很好的投資渠道,為國家經濟建設籌集了大量資金。但是,由于隨著股票市場的日漸擴大和開放,一些問題也不斷暴露出來,如信息方面的交易成本、監管主體分散、監管不注重對企業能力的培養。因此,如何對股票市場進行有效監管顯得尤為重要。

(二)股票交易市場信息仍有不夠通暢

在股票交易市場上,交易信息不通暢的情況普遍存在。第一,股民朋友不了解股票背景信息。大部分股票購買者對股票背后的上市公司的真實情況的了解程度不高,一般都是道聽途說甚至全憑個人感覺來選購交易。即使有一些股民朋友也經?？磮蠹埢蛏暇W查看新聞了解上市公司的經營、管理、決策、財務狀況等,但一般也是霧里看花終隔一層,只知其一不知其二。第二,普通股民搜索股票背景信息的成本高。上市公司的信息直接決定著股票的價格,而在充滿風險的股票市場上,普通投資者為一筆小額的股票交易而搜尋信息的邊際成本非常高,從股票交易中所獲得的收益不足以彌補信息成本,結果普通投資者往往成為“跟風”的受害者。

(三)股票市場監管制度仍不夠專業

第一,監管政策不夠專業,沒有穩定性。一些人戲稱我國股票證券是典型的“政策市”,這種說法也是有一定現實依據的。就我國十余年來股票市場的發展來看,一些相應的法規變動較為頻繁,每次政策的調整都能積極改善股市的困窘狀況,可謂是積極地股票市場監管,表面上是解決了難題,促進了股票市場的穩定和諧。但從根本上看則實際上是助長了一些上市公司依賴政府的風氣,不注重對企業自身建設能力的培養,上市公司融資后管理并沒有相應改進,從而使上市公司從證券市場融入的資金不能得到有效利用,股東利益繼續受到損害。

第二,監管部門不夠專業,沒有獨立性。這里所指的獨立性不是說該部門不能獨立的行駛自己的職權而受到外力影響。這里所講的獨立性是指監管權利分散,不能獨立的、全方位地監管協調股票市場一切事務。盡管目前我國相關法律明確了證券會在中國證券市場(包括股票市場)的監管地位,但實際上監管的主體卻不止證監會一家。除證監會之外還包括國家發改委、稅務總局、中國人民銀行等多個部門,各部門在管理權力方面容易造成了部門之間權力重疊,降低了證監會的權威性。監管主體多元化的問題也不利于監管的快速反應以及效率的提高。

二、今后國內股票證券市場監管的策略探索

(一)完善股票市場監管主體的作用

對股票監管必須有一個主體,這個主體無疑是證監會。我們應繼續完善以證監會為核心的監管體制,形成獨立的政府監管主體,給予證監會足夠的權利,避免監管權力分散所帶來的監管真空和監管推諉不力的現象,并在證監會的主導下力求尋找政府監管與市場機制之間的平衡。同時在管制權力收歸中央的格局下,弱化證監會對市場的參與程度,側重于負責證券市場的宏觀管理,將具體維護市場發展的工作,如發行審批、市場參與者管理等工作交由他們負責。

(二)加強股票交易市場信息的公開

交易信息的不通暢不利于股票市場的健康和諧發展,所以監管工作必須要加大對股票交易市場信息的公開力度,這一工作可以在監管主體的主導下完成。監管主體可以通過各種新聞媒體采取多種形式來進行宣傳,如廣播、電視、報紙、短信提示、專業講座、知識竅門小傳單扥等,對上市公司的信息進行充分的報道。這一信息公開的過程還可以攜同證券交易中介機構共同進行。另一方面,監管主體還要重點加強對上市公司所披露的信息的真實性進行監管,打擊上市公司披露不真實信息的行為,使展示在股票投資者面前的上市公司信息都是真實可靠的信息。

(三)突出對股票市場監管者的監管

要對股票市場進行監管,還要對股票市場的監管主體進行監管,監管的目的就是為了保證對股票市場的正常監管到位,監管行為合法?？梢钥紤]從三個方面對監管主體進行監督。第一,通過法律和行政手段進行監督。通過法律和法規對監管主題參與內幕交易、進行虛假陳述、收受賄賂和玩忽職守等行為進行限制,從法律上明確監管部門的工作責任、管理與處罰措施、工作程序、以及回避制度的執行等,加大監管主體的違法行為查處力度。第二,通過內部牽制制度監督。通過完善的證監主體的工作機制和內部牽制機制進行監督,比如分層授權,層層審核等。第三,通過社會輿論監督。發動社會輿論積極參與并對監管主體的行為進行監督。