物流金融問題下的中小企業融資論文
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一、我國中小企業融資難問題現狀
我國中小企業雖然從整體上來看呈現出良好的發展態勢，但是在融資方面存在著自有資本金少、資金嚴重短缺的現實問題，融資難、融資貴已經成為困擾我國中小企業成長的主要問題。目前，我國多層次的資本市場體系還不夠健全與完善，某些環節的發展還比較滯后，因此，我國中小企業很難通過發行股票、發行債券來吸納社會資金；而通過風險投資與境外投資基金獲得融資資金的中小企業就更是鳳毛麟角了。目前，我國中小企業的融資現狀如下：
（一）中小企業的流動資金缺口很大據中國人民銀行對全國的中小企業融資難現狀進行的一次最新調查數據顯示：全國中小企業的貸款滿足率已經基本達到89%以上，但是，現實中的中小企業仍存在融資難的問題。造成這種問題的主要原因就是銀行等金融機構發放給中小企業的貸款額度遠不及中小企業壯大發展的速度與需求。大多數銀行將貸款的70%都借貸給大型企業或國有企業，導致中小企業的資金嚴重短缺。目前，我國中小企業的資金短缺情況越來越嚴重，有的企業由于無法適應經濟發展的速度而選擇破產。
（二）中小企業的貸款多為短期貸款我國中小企業控制自身經營風險的能力較差，呆賬、壞賬發生率比較高，“惜貸”現象極為嚴重。據中國人民銀行調查統計數據分析得知：全國商業銀行的貸款還款期大部分集中在1年之內。有的中小企業的貸款期限還不足半年。另外，我國中小企業單一的貸款形式也是造成中小企業融資難的一個問題。我國將近78%的中小企業主要采取的是質押、抵押貸款這兩種形式，而以信用貸款的中小企業幾乎沒有。還有的商業銀行根本就不向中小企業發放信用貸款。例如：中國郵政儲蓄銀行根本就不會將貸款以信用的形式發放給中小企業，只是將貸款發放給職位在副科級以上的國家公務員和事業單位的工作人員。
（三）我國中小企業的融資結構較為單一我國中小企業的融資結構主要是以外源的形式為主，已經占到融資比例的87%左右。在外源融資中又以間接融資為主，占到了外源融資的90%左右。全國中小企業的間接融資主要依賴于銀行等金融機構的貸款。但是，很明顯一旦商業銀行等金融機構為了控制經營風險、收縮銀根時，商業銀行等金融機構總是喜歡將貸款發放給那些大客戶、老客戶或者是與全國各級政府部門有著密切關聯的企業，此時中小企業只能眼睜睜地看著資金流向其他企業，而自己成了商業銀行等金融機構拒貸的對象。雖然，在全國還存在一些地方性小銀行，與那些國有商業銀行相比它們可以為我國的中小企業提供貸款，貸款條件也相對比較寬松，但是并不是所有的中小企業都能從地方銀行貸到款，銀行也未必能夠滿足所有中小企業的所有資金需求。總之，我國中小企業融資方式仍以間接融資為主，融資的結構較為單一。
（四）我國中小企業的融資渠道較為單一近年來，我國中小企業的融資渠道發生了很大的改變，正朝著多元化的方向發展。但是，就目前我國中小企業融資的渠道來看，還是以銀行信貸、民間借貸、自有資金等形式為主。由于我國資本市場的發展還存在很多不完善、不規范的地方，因此，可以預見，在今后相當長的時間內全國中小企業的融資渠道不會發生大的改變。隨著國有商業銀行對全國中小企業貸款條件要求的提高，全國中小企業想要從銀行等金融機構貸到能夠滿足企業自身發展需求的資金將越來越困難。從近年來銀行等金融機構對中小企業發放貸款的總額來看，逐漸呈現出下降的趨勢。面對中小企業貸款難度的不斷提高、銀行等金融機構對中小企業不斷出現的“拒貸”現象，民間借貸成為中小企業迫不得已的一種融資方式。民間信貸與商業銀行等金融機構對中小企業的貸款發放相比，貸款將更快捷，貸款利率將更為靈活，在我國某些地區的中小企業中對民間信貸的認可度已經超過了對銀行等金融機構的貸款。但是，我們不得不注意的是：民間信貸在為全國中小企業的發展注入資金、帶來活力的同時，也為全國的金融秩序帶來了諸多負面影響，影響了我國金融市場健康、正常的運營。有的民間信貸的利率高達50%，一旦經濟運行并不如中小企業預想的那樣繁榮，將會給中小企業帶來巨大的經濟風險，有的中小企業會因為無錢歸還貸款而倒閉。因此，必須對我國的民間信貸市場予以正確的引導，盡量使其走向合理與合法化。
（一）物流金融的基本概念在我國的金融業務中，物流金融還是一種嶄新的業務模式。目前，物流金融還處于起步階段，發展過程中還存在很多不完善的地方。所謂物流金融主要是指以中小企業作為主要的服務對象，以流動的商品倉儲作為基礎，其中包含了中小企業的信用證與再造、電子商務、物流配送、傳統的商業綜合性服務平臺。從本質上來看，物流金融屬于一種金融衍生工具，它不同于傳統意義上的抵押貸款或質押融資，在發展的過程中，它改變了傳統的金融貸款過程中銀行與貸款申請企業雙方之間的責權關系。但是，物流金融也不同于目前流行的擔保貸款中的擔保方所承擔的連帶賠償責任的第三方關系，而是越來越向著第三方物流企業的方向發展，逐漸形成了銀行———物流企業———貸款企業之間的親密合作關系。
（二）我國物流金融業務發展狀況與西方發達國家相比，我國的物流金融服務產生較晚，還處在發展的初始階段。在國外，物流金融的主要推動者是金融機構，但是在我國主要的推動者是第三方物流公司。其實，在物流金融這一概念還尚未出現時，我國實踐中已經存在這種業務了，主要是在我國國內的企業之間、民間的流通領域、外貿運輸相關金融機構之間。但是，由于那時的發展條件限制，物流金融業務還比較單一，僅僅局限在一些簡單的信貸小品種的業務中。隨著中小企業信貸業務的不斷增加，在物流運營中物流與資金流的銜接問題逐漸凸顯，特別是在物流運營中出現的涉及資金結算與中間遲滯業務推進環節的問題，要求銀行能夠為其提供更為快捷、高效、安全的資金結算網絡，以此來保證物流、資金流、信息流的安全統一與完整。
（三）物流金融的優勢物流金融的理念在于：盤活企業的流動資產，加速商品流通和資金流轉周期。中小企業的資產中60%是應收賬款和存貨等動產，因此，應收賬款質押、動產質押融資模式解決了中小企業融資瓶頸，增加了中小企業融資的途徑，也有利于商業銀行防范風險。首先，溝通商業信用與銀行信用，使信用可以在商品市場與金融市場之間充分流動。商業信用（com-mercialcredit）是企業與企業之間在商品交易活動中產生的信貸關系，其表現形式有賒銷預付款和商業票據，屬于直接信用；銀行信用是在商業信用發展到一定程度以后產生的，屬于間接信用，它的產生對商品經濟的發展起著巨大的推動作用。物流金融業務的作用在于溝通了商業信用與銀行信用，使商品市場與金融市場之間的信用鏈條相連接，推動著信用制度的完善，避免銀行信用過度膨脹。其次，物流金融將銀行網絡和供應鏈網絡結合起來，提升整個鏈條的競爭力。銀行網絡好比人體的血管，資金就是血管中不停在流動的血液。物流金融業務把物流、信息流、資金流三流結合起來，銀行請物流公司作監管，實際看重其物流的通道和對貿易物品的信息把握，促使傳統物流企業向現代物流企業轉變。物流企業在物流金融活動中不可替代的優勢在于掌握著大量的歷史和實時的物流信息和供應鏈網絡，通過分析其在物流金融活動中的角色和地位，開展現代物流業的增值服務。當物流企業能夠為這個供應鏈提供效率更高、成本更低的物流服務和供應鏈管理時，標志著傳統物流企業正在向現代物流企業轉變。隨著越來越多的物流企業加入物流金融業務中來，物流企業自身的成本、供應鏈的成本將會降低，我國供應鏈運作將上升到一個新的水平。最后，物流金融中幾方合作降低了信息不對稱風險，進一步避免了逆向選擇和道德風險的發生。物流金融有利于中小企業把動產交給第三方物流企業，由其進行動態監測與評估。第三方物流企業在庫存管理、動產監管及貨物價值評估、資產變現等方面都具有很大優勢，在作出相應貨物評估后為中小企業開具倉庫存單。銀行作為資金的供給方，借助于大型物流企業的強大支付能力和評估能力，可以對中小企業的盈利能力和還款能力進行科學判斷，從而有效解決放貸時信息不對稱的問題，從而提高了資金的使用效率。第三方物流企業不僅幫助中小企業利用動產獲得急需的資金支持，而且憑借其較高的信用等級和較優的貨物估值能力幫助銀行降低了呆壞賬產生的可能性。同時，物流企業本身也找到了新的盈利空間。銀行依靠第三方物流企業的庫存管理能力，把物流金融監管業務外包，降低了信息不對稱產生的風險。所以，在物流金融這個新平臺上，銀行、物流公司和企業實現了多贏。
（四）物流金融業務模型分析———道德風險模型
1.道德風險模型的產生從本質上說道德風險的存在將在很大程度上破壞市場均衡或導致市場均衡的低效率，而產生這種風險的原因之一就是由于人擁有一些不公開的信息。在委托人與人簽訂合同時，雙方所掌握的信息從表面上看至少是相互了解的，但是一旦這種委托關系確立之后，委托人就再也無法全部或部分觀察到人的某些不公開信息了。在這種情況下，人很可能會利用這種不公開的信息而采取某些傷害委托人利益的行為，可見，這是產生道德風險的關鍵因素。Diamond于1984年提出道德風險模型，主要分析了在金融中介中存在的經濟學理論基礎。他認為，該風險的存在將對企業產生較大的激勵作用，在直接最優合約中的破產成本將在很大程度上約束企業的行為。我們可以將該模型運用到集物流、資金流、信息流于一身的現代物流企業。目前，我國的物流企業所提供的融資服務基本上存在于信用周期較短的、設計生產領域較少的產品流通過程中。
2.道德風險模型的假設依據Diamond的模型理論基礎提出了基本的假設：企業與貸款人都是風險中性的，存在N個企業并且每個企業家只能投資一個項目，生產是在一定周期內完成的，每個貸款人手中持有的可帶出財富為1/m，合約的設計是建立在一個貸款人可以觀測到的變量的基礎上的。
三、化解物流金融風險的對策
（一）逐漸完善物流金融風險控制體系目前，在物流金融服務中銀行不僅要面對經銷商的還款風險，還要面對市場風險，例如質押商品的滯銷、物品的變現風險等，還必須防止銀行內部管理中出現道德風險，因此，建立健全并不斷完善銀行的風險控制體系就顯得尤為重要。
（二）不斷完善物流企業的征信管理不同于傳統的信貸業務的審查，物流金融業務的主要服務對象是中小型企業，這就要求審查中更要強調企業的成長性。另外，對物流企業的經營管理、技術含量、市場運行等方面也必須進行重點的審查。例如：銀行可以選擇一些在市場上具有較高占有率、比較暢銷的產品或是銷售趨勢較好的產品的生產商進行合作。另外，對于企業的財務狀況、經濟實力、品牌的知名度等也必須考慮在內。銀行還必須對物流公司的專業程度進行考核，那些倉儲管理水平較高、信息化水平較好、資產規模較大，能夠實現在大規模范圍內嚴格監管質押物質，償付能力較好的物流公司是銀行開展物流金融業務的首選對象。（三）大力糾正在銀行貸款過程中存在的歧視與偏見銀行要對不同所有制的企業表現出一視同仁的態度。但是，在實際貸款過程中，非國有的中小企業的貸款信用度遠遠高于國有中小企業。可見，銀行只有拋棄一切歧視與偏見才能真正推動我國各類中小企業全面、健康持續發展。
四、總結
總之，面對不斷變化的國內外市場，物流金融模式已經成為化解中小企業融資難的主要途徑之一，該模式的實施不僅能提高企業的市場競爭力，更是實現我國中小企業、物流企業、金融機構三方共贏的一種有效的融資模式，它必將成為帶動中小企業發展的全新而有效的模式。
作者：王炳文單位：北京大學光華管理學院
