上市公司財務報表
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摘要：上市公司財務報表分析是公司會計工作的主要內容之一，是投資者、股東、債權人、政府和普通大眾都想要關心和了解的。在財務報表分析的過程中一定要注意將各種不同的分析方法綜合運用，在結合宏觀經濟環境、同行業的不同公司和本公司歷史業績的橫向、縱向的比較過程中，通過多種方法的應用達到透過紛繁的財務業務表象理解公司盈利能力的目的，為利益相關者的能夠做出正確決策提供幫助。
關鍵詞：上市公司；財務報表；分析
隨著中國國民經濟的迅速發展和人們收入的不斷提高，如何理財日益成為大眾關注的焦點，而投向證券市場，尤其是購買上市公司的股票則是不少人投資理財的首選。由于大眾普遍對各個上市公司缺乏足夠的了解，怎樣選擇具有良好升值前景的股票、基金并規避可能的投資風險自然成了大眾關心的迫切需要解決的問題。通過對上市公司必須向公眾的上市報告書、年度報告和中期報告等報告書中所披露的上市公司財務報表的分析就可以對上市公司發行的股票的盈利前景等情況做出比較客觀的評判。當然，對上市公司財務報表的分析決不是只為了“炒股”這么簡單，它是了解上市公司過去、現在運營的基本情況和未來發展前景的基本途徑，是投資者、股東、債權人和政府都要關心和了解的。
所謂財務報表分析就是通過一定的分析方法使報表中的會計數據、資金流轉、財務狀況和盈利水平以及公司的經營情況和發展趨勢轉化成投資決策的依據，是了解上市公司基本面的重要途徑。它是運用會計報表數據對企業財務狀況和成果及未來前景的一種評價。上市公司的財務報告分為季報、半年報、年報三種，具有公布集中、數量龐大、行業復雜的特點。它的經營狀況是通過財務報表反映出來，因此分析和研究上市公司的財務報表是很重要的。了解上市公司的財務狀況和經營成效及其股票價格漲落的影響是投資者進行決策的重要依據，是債權人、投資者、股東和政府都關心的事情。
一、財務報表分析的主要內容
（一）對上市公司盈利能力的分析
投資者為獲得滿意的投資回報，必須關心一個上市公司的盈利情況，因為盈利數額的大小、利潤率的高低是衡量公司管理績效的主要標志。而公司股票價格的高低，股息發放的多少，也主要是由公司的盈利水平決定的。可見，公司盈利能力的大小是股票投資中首先要考慮的因素，同時也是政府、債權人和股東方關心的主要方面。對公司盈利能力的分析，可根據資產負債表和損益表提供的資料，計算以下主要指標：
1.上市公司股票每股賬面價值。每股賬面價值是指股東權益總額與發行在外股份總數的比率。一般說來，每股賬面價值高的股票的“價值”較大。通常經營狀況好、財務制度健全的公司，其股票的每股賬面值會高于每股票的面值。每股賬面值逐年提高則表明公司的資產結構愈來愈健全。
2.上市公司股票普通股每股收益。普通股每股收益指企業凈收益減去優先股股利后的余額與發行在外的普通股股數的比率。它表明每一普通股在公司所獲凈收益中享有的份額。每股收益對于股票價格、股利支付等存在著重要影響，是投資者最關心的重要指標之一。在中國，每股收益一般在上市公司的“主要財務數據與財務指標”中給以披露。通過每股收益，投資者不僅可以了解公司的盈利能力而且可通過該指標預測每股股息和股息增長率，并在這一基礎上推算出每一普通股的內在價值。
3.上市公司凈資產收益率。凈資產收益率也叫股東權益報酬率，指凈收益與股東權益的比率。這是以股東投入的資本為計算基礎的投資利潤率，該比率越高說明企業運用股東資本的績效越高，獲利能力越強。
4.上市公司市盈率。市盈率指股票每股市價與每股盈余間的比率。市盈率的單位是倍，表示按該種盈利水平需累積多少年盈利才能達到目前的股市市價。該指標在分析個股風險中具有重要的參考價值。一般認為，市盈率越高投資風險越大；市盈率越低投資風險越小。依實際分析，中國目前的股票其市盈率在15倍以下的一般就是安全區。
5.上市公司總資產報酬率?？傎Y產報酬率是指企業利潤總額加利息支出之和與平均資產總額的比率。總資產報酬率可用于評價企業運用全部資產獲利的能力，是衡量一個企業經營業績的主要指標。它的比率越高，說明企業的獲利能力越強，經營業績越好。
以上指標是衡量上市公司盈利能力的主要指標，其中凈資產收益率和每股收益更是評價公司盈利能力的最為通用的指標。重要的是，需要將它們與公司以前各期以及同行業中其他公司的相應指標進行比對，這樣才能判斷出公司實際盈利能力的強弱。
（二）對上市公司的資產負債表的分析
資產負債表是反映上市公司會計期末全部資產負債和所有者權益情況的報表，通過資產負債表能了解企業在報表日的財務狀況長短期的償債能力、資產負債權益和結構等重要信息。對上市公司的資產負債表的分析主要包括如下內容：
1.上市公司短期償債能力分析。短期償債能力的強弱直接影響一個企業短期的存活能力，是衡量企業是否健康的一項重要指標。如果一個企業不能維持其短期償債能力，也就難以維持其長期償債能力，即使是一個盈利不錯的企業，也會因為不能履行償債義務而面臨破產的威脅。而且企業償債能力低就會喪失各種投資機會，這不僅給公司的競爭能力造成嚴重損害，而且會使公司股票價格下跌以至提高投資人的風險。因此，不僅企業的債權人關心，企業的股東及潛在投資人同樣關心企業的短期償債能力。企業短期償債能力的強弱主要根據資產負債表中的資料通過計算以下指標進行分析：
（1）流動比率。流動比率是說明企業每一元流動負債有多少流動資產可以用作支付保證，研究認為，流動比率為2∶1對于大部分企業來說是比較合適的比率[1]。這是因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占流動資產總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產至少要等于流動負債，這樣企業的短期償債能力才會有保證。流動比率過低，加大企業風險；流動比率過高，則減低企業經營績效。
（2）速動比率。速動比率是指速動資產對流動負債額的比率。速動比率是比流動比率更為嚴謹的表征短期償債能力指標。一般認為，企業的速動比率至少應維持在1∶1以上[2]。如果速動比率偏高，說明企業有足夠的能力償還短期債務，同時也表示企業有較多的不能盈利的現款和應收賬款，企業就失去了收益的機會；如該指標偏低，則企業表明將依賴出售存貨或舉新債來償還到期的債務，這就可能造成急需出售存貨帶來的削價損失或舉新債而形成的利息負擔。但這里同樣不能一概而論，速動比率同樣存在行業差異。
2.上市公司長期償債能力分析。首先，我們需要對資產負債率、權益比率和負債與所有者權益比率這三個比值進行分析，因為它們是了解企業長期償債能力的基礎。資產負債率是負債總額與資產所提供的資本占全部資本的比例，這個指標也被稱為舉債經營比率。從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好，否則相反。所有者權益比率是所有者權益總額與資產總額的比率，它反映所有者在企業資產中所占份額，所有者權益比率與資產負債率之和為1。負債與所有者權益比率是企業負債總額與股東權益總額之比率，也叫做債務股權比率。該指標反映了由債權人提供的資本與股東提供的資本之間的相對關系，反映企業基本財務結構是否穩定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。當然，這三個比率只有在同行業不同時間段相比較才有一定價值。其次，需要對長期資產與長期資金比率進行分析。長期資產與長期資金比率是資產總額與流動資產之差除以長期負債與所有者權益之和。這一指標主要用來反映企業的財務狀況和償債能力，該值應該低于100％，如果高于100％，說明企業動用了一部分短期債務來購置長期資產，這樣就會影響企業的短期償債能力，其經營風險也將隨之加大。
3.長期負債與利息費用分析。如果出現利息費用相對于長期借款呈現大幅下降之勢，應注意公司是否存在不正確地將利息費用資本化，應切實降低利息費用以增加企業經營利潤。
二、財務報表分析中的注意事項
1.在對上市公司財務報告進行分析時，首先要了解和掌握上市公司執行的會計政策和核算方法，這樣才有利于掌握報表中各個項目數據所反映的情況和變化的原因；其次在運用財務指標進行分析時，不能用很少的指標進行分析以避免作出簡單、片面的判斷，使投資者陷入誤區，并影響政府、債權人及股東作出相關對策。
2.因為對上市公司各項財務指標分析的數據都是上市公司過去或歷史的經營業績，所以，用這些數據去精確分析和預測公司未來的發展情況是不確實的，它僅僅是投資分析的一個方面，還必須根據行業背景、公司自身的特點、經營條件和地區乃至國家的宏觀經濟形勢，采用連續的動態分析才可能做出全面的判斷降低投資的潛在風險[3]。如2003年以來由于中國經濟的快速發展，曾使被人們認為“夕陽產業”的鋼鐵、煤炭、建材等產業就出現了強勁增長，給相關上市公司帶來了可觀的盈利水平。
3.以上內容是互相聯系、相互補充的關系，同時也各有自身的局限性，在運用時不能孤立的運用一兩方面數據就據此作出投資判斷[4]。一般的投資者往往只根據每股收益的凈資產收益率等“單位化”后的指標，或是僅僅依靠靜態的對比來決定投資策略，這樣做就很容易走入誤區。
4.采用以上分析方法時應該從正反兩方面相結合的方法來進行判斷。在分析上市公司的財務報表時，我們不僅要尋找挖掘出其投資價值，同時也可以發現公司在經營管理中存在的問題及其財務風險，并判斷它是屬于系統風險還是非系統風險以及企業的克服能力，從相反的方向來說明企業是否具備持續經營的能力和是否具有投資的價值。
總之，對上市公司財務報表進行分析時不能單一地對某些科目關注而應將公司財務報表與宏觀經濟一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向比較，與同行業進行橫向寬度比較，并把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，發掘出與決策相關的實質性的信息以保證投資決策的正確性與準確性。
參考文獻：
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[2]張新廣.合理利用財務報表對上市公司進行財務分析[J].商業會計,2005,（11）.
[3]王廣斌.上市公司財務報表分析基本原理和方法[J].山西高等學校社會科學學報,2004,（10）.
[4]郭寧,沈劍飛.上市公司財務報表分析研究[J]財經管理,2005,（4）.
