企業現金流量

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摘要：現金流量作為現代企業生存和發展的一個重要因素，日益凸顯出對其進行財務分析的重要性。它通過對現金流轉或現金流動的狀況進行分析，來反映企業在一定期間內的經營活動、投資活動和籌資活動的動態情況，其反映的現金流量信息在協調各種財務關系、組織財務活動等方面起著重要作用。對現金流量進行財務分析，應主要抓住現金流量的結構分析、支付能力分析、償債能力分析、獲利能力分析等方面來進行，并需要注意解決好現金流量表與資產負債表、利潤表的結合，過程和結果的結合，對各部分現金流量的處理與企業經濟活動分析的結合以及從縱向比較分析與橫向比較分析的結合等問題。

關鍵詞：企業現金流量財務分析

一、現金流量的內容及對其進行財務分析的意義

現金流量指的是一個企業的現金流轉或現金流動的狀況，是對企業在一定的會計期間按照現金收付實現制，通過一定的經濟活動而產生的現金流入、流出及其差量情況所作的客觀性的描述。通常而言，對現金流量的分析是通過編制現金流量表來實現的，它是通過現金的流入和流出狀況來反映企業在一定期間內的經營活動、投資活動和籌資活動的一種動態情況的報表。與此相適應，可將現金流量劃分為經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量以及籌資活動產生的流量三部分。首先，從經營活動來看，其現金流量主要包括銷售商品、提供勞務支付的現金、收到的稅費返還、收到的其他與經營活動相關的現金；購買商品、接受勞務支付的現金，支付給職工以及為職工支付的現金，支付的各項稅費，支付其他與經營活動有關的現金等。上述經營活動產生的現金流量凈額作為一項重要指標，可以用來說明企業在不動用其外部籌資的情況下，通過對在經營活動中所產生的現金流量分析，以對企業是否有償還負債、支付股利和對外投資等能力進行分析。其次，從投資活動來看，其現金流量包括收回投資所收到的現金、取得投資收益所收到的現金，外置固定資產和其他長期資產所收回的現金凈額，收到其他與投資活動有關的現金；構建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金，投資所支付現金，支付的其他與投資活動有關的現金。通過對上述這些反映投資活動所支付的現金進行分析，不僅可以增加對獲得未來收益和現金流量而導致資源轉出的程序的了解，而且也能夠及時掌握以前資源轉出所帶來的現金流入的信息。再次，從籌資活動來看，其現金流量包括吸收投資所收到的現金，借款所收到的現金，以及收到的其他與籌資活動有關的現金；償還債務所支付的現金，分配股利、利潤和償付利息所支付的現金，支付的其他籌資活動有關的現金。通過上述籌資活動中的現金流量的分析，可以幫助投資者和債權人預計企業未來現金流量的要求權益及獲得前期現金流入而付出的代價。

可以看出，現金流量能夠提供企業當期現金的流入、流出及結余情況，能夠反映企業在籌資活動、投資活動、經營活動中現金增減變化的情況，可以正確評價企業當前及未來的償債能力與支付能力，可以正確評價企業當期取得的利潤的質量，因而它所揭示的現金凈流量比利潤表揭示的凈利潤更客觀、更充實，更能說明問題，所反映的現金流量信息在協調各種財務關系、組織財務活動等方面起著重要作用。

1.通過現金流量所提供的數據，可以對企業資產的流動性、財務適應性進行有效地評價。通常情況下，當一個企業的現金流量增大、流速加快的情況下，企業資產的流動性和財務適應性就會相應增強。

2.對收益質量信息進行有效地評價，對于一個企業來說，其收益能力大小是通過企業營銷收取現金、降低成本及回避風險的能力等方面來表現的?，F金流量表反映的信息總是以收現制為基礎的，其收現能力的大小，直接影響著企業收益的實現程度。而對收現能力大小的評價，又取決于對企業現金流量信息的獲得多少。

3.通過對企業財務彈性進行有效地評價來預防財務風險。企業資產的正常運行總是表現為對經濟環境的變化的適應性以及對投資機會的充分利用，財務上把這種企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力稱之為財務彈性。一般來說，現金流量超過需要，有剩余的現金，適應性就強，反之，則弱。當一個企業的現金流動超過需要的時候，表明現金流動的效率高，這時企業就會對到期的債務有足夠的償還能力，一旦企業由于現金流量的效率低而不能按時償還到期債務，就會使財務面臨不確定的風險，這種不確定性風險有可能導致企業的破產。這就要求企業必須對現金流動的信息進行隨時的了解，以便及早作出安排，防止可能發生的各種財務風險。

4.對企業未來的現金流量進行科學預測。一般來說，現金流量提供的是現金來源、運用和凈流量等信息，它以現金為基礎進行編制，能夠比較準確地揭示企業的現金來源、運用及償還能力。在會計實務中，企業要通過編制現金預算，對經營活動凈現金流量以及投資需求進行分析，對現金流入的時間進行有效地控制，在預算期內，對企業的現金需求予以滿足。

二、對現金流量進行財務分析的主要方面

1.現金流量結構分析。一般來說，企業在經營活動中，現金流入占現金流出的比重越大，企業的經營狀況就較好，財務所擔的風險就越低，這說明現金流入結構就越合理。另外，還可以通過對現金流入和流出的比例進行分析，獲得更多的信息。當該指標為正指標、比值增高的時候，單位現金流出換回的現金流入就會越大，現金流出的效率也就會越高；反之，則說明現金流出的效率越低。通過對現金流量的結構進行分析，可以使報表的使用者進一步了解企業財務狀況的形成過程、變動過程及變動原因等。

2.支付能力分析。一方面可以用經營活動的凈現金流量與流通在外的普通股股數之比來反映企業支付股利的能力，另一方面也可以用經營活動的凈現金流量與現金股利之比來反映企業年度內支付現金股利的能力。他們之間的比例大，就證明企業支付能力強，反之，就會形成支付風險。此外，還可以用“綜合支付能力”這一指標來反映企業的償債能力大小。當企業當期經營活動的現金收入和投資活動取得的現金收入足以支付本期的債務和日常經營活動支出時，可以有一部分余額用于投資和分派股利；反之則無法用于投資活動和分派股利，如果這種狀況持續下去，得不到扭轉，則說明企業面臨支付風險。所以，無論是企業的投資者還是經營者，都非常關心企業的支付能力，都需要通過分析現金流量表了解企業的支付能力。

3.償債能力分析。企業償債能力的分析指標主要有以下三個：一是現金到期的債務比，即經營現金凈流量與本期到期的債務的對比。這里的本期到期債務不包括短期借款和應付賬款，只指本期到期的長期債務和本期應付票據。通過這種指標分析，可以幫助報表使用人對企業即將到期又不能展期的債務償還能力加以衡量。二是現金流量的負債比，即經營現金凈流量與流動負債的對比，它可以更好地反映企業償還流動負債的能力。當一個企業現金流動負債比高于同業的平均水平時，表明企業具有較好地償還流動負債的能力。三是現金債務總額比，即經營現金凈流量與債務總額的對比。它可以準確地體現和反映企業對債務規模的維持的程序，它們之間的比率越高，說明企業的債務承擔能力越強。上述分析表明，對企業投資者來說，通過現金流量表分析、測定企業的償債能力，有利于其作出正確的決策；對債權人來講，償債能力的強弱是他們作出貸款決策的基本依據和決定性條件。

4.獲利能力分析。通過現金流量，可以把經營活動產生的現金凈流量與凈利潤、資本支出進行比較，揭示企業保持現有經營水平、創造未來利潤的能力。反映該能力的指標主要有：一是銷售現金比率，即經營現金凈收入與同期銷售額的比值，它能夠準確反映每元銷售所能得到的現金。二是每股營業現金凈流量，即經營現金凈流入與普通股股數的對比，它反映的是企業對現金股利的最大限度的分派能力。三是全部資產現金的回收率，即經營現金凈流量與全部資產的比值，它表示的是企業資產在多大程度上能夠產生現金，或者說，企業資產生產現金的能力有多大。對于一個企業來說，評價其獲利能力最終要落實到現金流入能力的保證上，即通過對現金流量的分析來對企業的獲利能力進行客觀分析。

5.企業未來發展規模的潛力分析。企業要實現自身規模的不斷擴大，就必須追加大量的長期資產，反映在現金流量表中即投資活動中的現金流出量要大幅度提高。無論是對內投資的現金流出量，還是對外投資的現金流出量，它們的大幅度提高，往往意味著一個新的投資機會和發展機遇的到來。除此之外，也可以將投資活動與籌資活動所產生的現金流量聯系起來，對企業未來發展狀況進行分析和考察。當投資活動中的現金凈流出量與籌資活動中現金凈流入量在本期的數額都相當大時，說明該企業在保持內部經營穩定進行的前提下，能夠從外界籌集大筆資金用以擴大生產經營規模；反之，當投資活動中產生的現金流出量與籌資活動中產生的現金流入量在數額上比較接近且較大時，則說明企業能夠在保護內部經營穩定的前提下，將大筆對外投資的資金支付到期債務收回，在這種情況下，企業難以產生擴張的動機。當然，對現金流量還可以從支付股利能力、現金周轉能力、投資活動和理財活動對經營成果和財務狀況的影響以及非現金的投資和籌資方面進行財務分析，以此增加對企業過去和將來的財務狀況的全面了解。

三、對現金流量進行財務分析過程中需要注意的問題

1.要從現金流量表與資產負債表、利潤表的結合上進行分析。如前所述，現金流量通常反映的是一定期間內企業現金流入和流出的情況，它既不能反映企業的營銷狀況，也不能反映企業的資產負債狀況。在對現金流量表進行分析運用時，不能孤立地僅憑一張現金流量表的信息就事論事，只有與資產負債表和損益表結合起來，從而對企業的經營活動情況作出較全面、正確的評價。在現代權責發生制下，無論是會計信息還是現金流量信息都從不同的角度反映著企業的財務狀況和經營成果，這樣，權責發生制指標和現金流量指標具有某種程度的對應性，如果能既結合對損益表中收入、成本及利潤項目的分析，又結合資產負債表應收賬款項目變化情況的分析，才可以進一步分析企業經營活動產生的現金流量，發現企業財務的異動，識別企業的虛假信息。

2.要注意從過程和結果的結合中來分析現金流量的變化。在對現金流量進行分析的過程中，總是會遇到當期內的期末與期初在現金凈變化量方面確定問題。但是，對于任何一個企業來說，在確定當期末與期初的現金凈變化量的時候，無非會遇到這樣三種情況，即現金及現金等價物的凈增加額或者大于零，或者小于零，或者等于零。不過，不論是哪種情況，都不能從期末與期初數量的簡單對比中來判斷企業現金流動狀況是出現“好轉”，還是“惡化”，抑或是維持不變。而要揭示現金狀況變化的原因，就必須對影響現金流量的各種因素進行全面分析，區分出預算或計劃中安排的與因偶發性原因而引起的不同情況，并對由此產生的實際與預算的差異展開分析。從這種意義上說，分析現金流量的變化過程，甚至比對現金流量變化結果進行分析更為重要。

3.要把各部分現金流量的處理與企業的經濟活動結合起來。企業現金流量的變化包括經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量三大主要因素。在正常情況下，由于引起企業現金流量的主要原因是企業的購、產、銷等活動，因而企業經營活動對其現金流量的變化所占的比重比較大。而對于投資活動和籌資活動來說，它們只是企業的理財活動部分。但是，當一個企業在開業初期的時候，各種理財活動對企業現金流量的變化影響較大，在企業現金流量中所占的比重比較大。既是理財活動，就難免會存在著相應的財務風險。從一定意義上說，企業的理財活動越大，所面臨的財務風險也可能越大。

4.要注意縱向比較分析與橫向比較分析的結合。對現金流量的分析通常是以企業自身時空范圍來進行的，它將企業本期現金流量資料與本企業歷史上不同時期流量表資料放在一起進行比較分析，從而得出企業現金流量變化的規律，這種分析具有分析資料齊全、計算分析簡單、分析效果良好等優點。正因為如此，縱向比較分析成為目前人們使用最多的一種分析方法，但是，這種縱向的分析又是與橫向的比較分析緊緊聯系在一起的，它們的結合可謂相得益彰，這是因為，橫向比較分析將現金流量比較分析的時空范圍由一個企業擴大到其他企業，特別是同行業中的先進企業，通過與之比較，來客觀評價企業現金流量狀況。與縱向比較分析相比，橫向比較分析在開闊視野、認清自己在行業中的位置等方面有其獨到之處。所以，在對現金流量進行分析時，如果能夠注意這兩個方面的結合，將會大大提高現金流量分析的質量。