經濟增長

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關鍵字:中國經濟經濟論文經濟相關

核心提示：2003年總的貸款規模是15萬億元，其中企業的凈貸款約為10萬億元，利率下調5個百分點，即5000億元。這樣現在的企業要比1998年少付5000億元的利息。這只是相對現在的經濟規模，沒有考

從經濟的角度觀察，北京蝴蝶扇動自己的翅膀，能否掀起紐約的風暴，目前并沒有直接與確鑿的證據。但是中國的事件，引發全世界關注，則是一個肯定的敘述。去年5月28日，記者訪問華盛頓國際貨幣基金組織（IMF），兩位負責中國事務的IMF經濟學家希望與記者溝通，討論SARS對中國的影響。他們推繹了對中國經濟內生動力的發現，結論是SARS對中國經濟不構成特別的影響力。有意思的是，兩天后記者訪問美國國務院，其負責中國經濟事務的官員EdSagurton對這一問題給出了同樣肯定的答案。當時SARS的對中國經濟影響，在國內并無相對一致的答案。顯得突出一些的是學者鐘偉發表的判斷：SARS“感染”不了中國經濟。今年1月13日，鐘偉與記者一起回顧他那個預言時，他解釋說，“具體問題必須放在中國經濟結構背景下討論，才能得出有價值的結論。中國經濟自2001年起，已經出現了新特點”。

1月16日，與記者面對面討論中國“電荒”問題，中國華電集團公司總經理賀恭坦陳：“對于我自己，一則以憂一則竊喜。對于我們搞電的人，這是發展的機遇。”

截止發稿之日，尚沒有到達國家統計局今年中國GDP增長速度的時間，但北京大學經濟學教授宋國青預測，“可能比大家想象的還要好”。今年的經濟增長結構，是討論支撐中國經濟多重力量如何發生作用的一個有價值的坐標。

2003年的進出口與凈出口

在長途電話的那一端，謝國忠急迫要表達的是他對發展中國家財富積累的觀察，“一定是出口！東南亞是這樣，日本也是這樣，中國自然不會例外。發展中國家最快速的財富積累，就是向富國出口。”這位摩根士丹利（亞洲）公司董事總經理推演的中國經濟發展動力次序是：出口—投資—消費。

1月11日，中國海關的對外貿易最新統計數據，看上去與謝的觀察一致——2003年我國對外貿易大幅增長，進出口總值達8512.1億美元，比上年凈增2304億美元，增長37.1%，為1980年以來增速最快的一年。其中出口4383.7億美元，增長34.6%；進口4128.4億美元，增長39.9%，全年實現貿易順差255.3億美元。

出口與財富積累，謝國忠解釋說“它們直接相關”，而進口呢？“我們進口的結構中，接近一半是機械設備，另外30%是工業原材料，今年新增的進口，其增長比例與傳統結構吻合。如果用進口的內容與出口的消費品作比較，你會發現，我們進口的機械設備，是為了提高生產技術水平，它能形成更強的生產能力。而這一切，如果沒有出口，自然就沒有錢，也就無法形成大量的進口。”

進口機械設備形成更強的生產能力后，有一部分自然又轉化為出口能力，但是，進口工業原材料呢？謝國忠對此并不是沒有更仔細地觀察。在他向媒體提供的一份經濟報告里，分析說：近年來，中國的礦石進口量像火箭一般竄升，僅鐵礦石進口就增長近3倍。這些需求，首先來自亞洲金融危機后基礎設施投資的刺激，隨后來自按揭、貨幣化國有土地后的房地產業。過去兩年里，中國金屬進口增長也與房地產緊密相聯。中國的金屬資源已不多，對金屬的額外需求須經過進口成品或礦石加工給予滿足。如此，中國的需求對全球礦石貿易產生了杠桿效應。有理由相信，平均而言，未來中國的進口將比過去增長更快。

鐵礦石的進口，主要與中國的鋼鐵制造業相關，是其生產的重要原材料。這一行業的高速增長，國務院發展研究中心產業部部長劉世錦描述說，“中國已經進入重化工業時期”。而重化工業的高增長速度，無論是謝國忠的分析還是劉世錦的觀察，都認為顯然與房地產業的高速增長關系密切。

如果仍回到進出口本身來討論問題，2003年全年實現貿易順差255.3億美元是值得關注的一個數字。中國海關計算出來的增減比例，2003年的順差比上一年減少16.1%.2002的順差數字是303.62億美元。

貿易順差的減少，國資委研究中心宏觀部部長趙曉分析兩層因素，“其一，政府為了克服貿易摩擦，而下了大的訂單，這是偶然因素；其二則是設備與原材料進口的增加。而這兩部分增加，意味著經濟結構已經發生變化（原材料）與正在發生變化（設備），設備進來后，未來兩三年，其變化的效應即會出現。”

對外貿易的統計特別是順差的計算，其功能之一就是計算出當年GDP增長里，對外貿易的貢獻率。比上年度下降的凈進口，對2003年中國經濟增長的貢獻顯然有限。

GDP計算與投資的貢獻率

GDP顯然是觀察一個國家經濟發展最為直接的數據。國家統計局核算司綜合處處長施發啟介紹說，目前中國GDP計算采用生產法與支出法兩種，“以生產法為主”。

生產法則是第一、二、三產業的增長速度分別乘以它們的權重相加而成；而支

出法則是消費、投資與凈出口的增長速度分別乘以它們的權重相加而成。鐘偉分析的GDP權重數值，第一、二、三產業分別為：0.16、0.52、0.32.也即GDP%=0.16X第一產業增速+0.52X第二產業增速+0.32X第三產業增速。而消費、投資與凈出口的權重則分別為，0.60、0.36、0.04.

支出法的計算，GDP%=0.60X消費增速+0.36X投資增速+0.04X凈出口增速。

施發啟向記者提供了近三年兩種計算方法，各項指標對GDP的貢獻率。投資的貢獻率2001年超過50%，2002年則為53%，施發啟估計今年投資的貢獻率還會上升。相應，消費的貢獻率則在下降，而2003年度，凈出口為負增長，“投資的作用顯得更為突出了”。國家統計局副局長邱曉華在記者招待會上報告說，2003年前三季度全社會固定資產投資同比增長30.5%，比去年同期加快8.7個百分點。有意思的是，在這次記者招待會上，邱曉華報告說，前三季度GDP的增長率為8.5%.但是一般人用固定資產投資同比增長的30.5%乘以其權重，即已遠超過8.5%的增長率，因此懷疑國家統計局低估了增長速度。后來，國家統計局局長李德水解釋說，“我們不能簡單地把30.5%乘以固定資產在國民經濟占的份額40%，（這樣）算出來的增長速度是12%，這種算法是不科學的。固定資產投資要轉變為固定資本形成進入GDP的核算數字，還要扣除土地、舊廠房、舊設備，因為這是以前創造的GDP，這些購置是所有者和使用權的轉換，并沒有為當前的GDP做出貢獻，都要扣除。今年的土地價值漲得比較劇烈，扣除的分量也比較大。”

如果僅從GDP計算的結構上來做基本的推導，施發啟給出的結論是：投資拉動（支出法）與第二產業（生產法）拉動，第二產業中重工業又高于輕工業的增速。

投資成為GDP貢獻率最高的部分，簡單地分析，趙曉的結論是：“中國的投資回報率高于國際平均水平”，但是，就中國的現實而言，又非僅僅與此有關。

對這一問題相對有價值的觀察來自北京大學經濟學教授宋國青，他運用的分析體系是：利率變化。在電話里，宋國青嘗試幫助記者建立的概念是：“為什么我們會覺得今年增速很高？這是因為1998～2001年間增速不高，大家把這一時段的增速當成正常情況，所以就會覺得今年很高。其實，應當反過來看，那幾年增速是不正常的。為什么？1978～1998年的20年時間里平均增速都是9%以上，因此9%是正常的增速。”

宋國青解釋說：“1998～2001年間發生通貨緊縮，原因就是真實利率太高。”他的推導是：1997年一年期名義存款利率是7%，名義貸款利率是9%；真實存款利率是8%，真實貸款利率是10%，通貨緊縮是2%，這就對經濟增長造成了很大危害。但自1998年以來，一個顯著的變化，就是降息，使得存款利率從7%下降到2%，下調了5個百分點。2003年總的貸款規模是15萬億元，其中企業的凈貸款約為10萬億元，利率下調5個百分點，即5000億元。這樣現在的企業要比1998年少付5000億元的利息。這只是相對現在的經濟規模，沒有考慮價格與通脹等因素而言的。從這一角度來觀察，銀行的降息，實際上就相當向企業注入資本金。企業有了資本金，銀行就愿意貸款了，投資需求也就起來了。

“所以，2003年的經濟高增長，是前幾年連續降息和外資增加的效果在今年GDP數字上的反映。”

邱曉華在分析前三季度投資增長時，還提供了這樣一組數據：在國有及其他經濟類型投資中，基本建設投資增長29.1%，更新設備改造投資增長37.2%，房地產投資增長32.8%.

已經被廣泛認為是消費品的住宅，在統計口徑里仍被歸類到“投資”名下，所以，無論宋國青還是趙曉，在接受采訪時都強調，“需要對統計做深入的分析”。

消費結構之變與產業鏈環里的能源制約

劉世錦也注意到房地產在統計口徑里是被歸為“投資”序列的，他還分析說：“汽車的投入產出鏈很長，而在最終產品之前的形態，也都可能是‘投資’形式。”不過，劉本人似乎并未僅從“投資”的角度來看待這兩樣消費品。

“消費看總量，很難有解釋。要看增量。”劉推導說，“從增量中才可以發現是否有結構性變化。住宅與汽車的興起，顯然意味著消費結構發生了變化。”

縱觀中國經濟20多年的發展，劉世錦描述說，“我們的特點是不均衡性，在不同時期對應著不同的高增長行業。上世紀80年代中期，對經濟起帶動作用的高增長行業主要是輕工、紡織等行業。從1992年開始，經濟又進入新一輪快速增長，其間高增長行業主要是基礎設施和基礎產業，包括公路、港口、電力、鋼鐵等，以及新一代家電產品。這一輪增長到1997年開始回落，增長乏力，沒有新產業出現。2

000年下半年開始改變，房地產、汽車、電子通訊以及城市基礎設施建設興起，成為高增長行業。”

具體到房地產與汽車的興起原因分析，劉世錦的解釋是：“房地產得助于國家取消福利分房；而汽車則是中國加入WTO后，管制放松，形成了競爭格局使然。如果早一些時候放松嚴格的進入政策，相信購買釋放會更早出現。重要的是，這兩樣消費品的購買對象，已經大規模地形成個人購買。”

住房、汽車與電子通訊產品，鐘偉直接的定義是，“升級換代”的消費品，“它們構成的消費層級由幾萬、十幾萬到幾十萬”。而從其消費周期觀察，國家信息中心的研究者徐長明描述說，“按一般規律，汽車形成的消費支撐會持續20年左右的時間。”趙曉的解釋是，“這是我們真正內生的需求。”

樂觀的劉世錦稱：“汽車爆發式的增長可能有一些短期因素在起作用，但汽車產業進入一個高速增長時期是合乎邏輯的。”他計算出汽車工業的價值鏈，“對上游產業的帶動力大體為1：1，對下游產業即汽車服務業的帶動力超過1：2.因此估計，在今后10年，汽車產業直接和間接帶動力，對每年GDP新增量的貢獻可達1/6或1/7.”

國家信息中心發展研究部副主任張宇賢根據《1997年中國投入產出表》的有關數據測算，“每100億的房地產投資可間接帶動消費需求擴大48億元”。據此推算，“綜合考慮直接和間接因素，在2002年8%的經濟增長率當中，來自房地產的貢獻率達1.85個百分點，占當年經濟增長率的23.1%.”

劉世錦在他的辦公室向記者報出一連串中國鋼鐵的年產量、進口量，“鋼鐵每年新增量的65%用于房地產、15%是機械行業、約5%是汽車行業。我們已經進入重化工業時代，而其終極產品是住宅與汽車。”重工業與化工行業，因其高耗能特點，又形成了對電力旺盛的需求，“分析電力短缺，簡單地說我們曾經過于保守估計中國經濟發展的速度很容易，但就是從這一方面看，也證明新出現的高增長行業形成的產業鏈拉動力之強。”由住宅汽車—重化工業—電力供給這一鏈環觀察，目前電力短缺映證住宅汽車增速迅猛形成的結果之一。從住宅汽車自身來觀察，它們的發展，“土地與能源（目前中國進口原油約占30%，2010年可能超過50%），又形成資源約束。需求雖然在國內，但國際的約束卻在增加。內需的自主性因此而下降。”

即使相對樂觀的美國國務院中國經濟事務主管EdSagurton在回答記者“最關注什么”時，給出的答案是一個詞：“能源。”

不過，從能源供給方的角度來分析，中國華電集團公司總經理賀恭則從短缺的現實里，發現了“發展的機遇”。

三大周期與信貸收縮

鐘偉解釋他之所以斷言SARS無法感染中國經濟的理由，“中國經濟出現了新特點。我認可趙曉所揭示的‘三大周期’的論述。”

趙曉的三大周期分別是：世界工廠—國際投資與出口周期、城市化—投資與消費周期、新興（住宅汽車電子通訊）消費品—消費周期。“因為我相信這是支撐中國經濟發展的重要動力，所以只要它們存在，無論統計放在哪一個口徑里，增長是少不了的。”趙分析說，“在未來的時間里，我們將有1.5億農民進城，平均每年增加2000～4000萬城市人中，2010年城市化程度達到34%～50%.這一過程將會促進第三產業的發展，同時城市的基礎設施與房地產會大規模建設，而城市人口的增加又會拉動消費，勞動力資源配置優化與市場規模優化同樣會帶來效率的增長。正常的城市化對經濟增長的凈貢獻率約1.9個百分點，加速發展則凈貢獻率達3.6個百分點。”

趙曉也坦陳，這三大周期至少在房地產這一部分可能存在著重復計算，“所以，我只分別列出它們可能的貢獻率，而沒有做累計計算”。

中國未來發展的動力，未必僅僅局限于硬性計算之中。“城市化過程，基礎設施，比如道路、橋梁、機場建設的投入，以及增加收入將會拉動消費，這些都是直觀可見的未來，是我們可見的器物的變化，但這一過程中‘人腦’的變化可能更具價值，但卻難以準確地計算到GDP里。”趙曉分析說，“外資進入中國，有限的資金并不重要，重要的是經驗的傳遞。它們作為學校的效應遠大于工廠的效應。人力資本的提升，這才可能是中國未來經濟增長的秘密。”

鐘偉用學習曲線來描述人力資本的變化，他的結論是，“非常陡峭”。從制造業來回顧，“我們制造電風扇，大約用了10年時間；電視機也用了相同的10年時間；制造汽車也差不多是10年。但這三件物品對學習能力要求是非常不同的。制造汽車能夠把電子、塑料、化工、橡膠、自動控制、IT、高技術配套一系列產業都被拉動起來，這樣所形成的進步，以及由此而帶來對中國經濟的‘貢獻率’，是這個國家真正強大的力量。”

“從長期來看，

”鐘偉稱，“我們這個時代確如領導人所言，是一個難得的戰略機遇期。”

從宏觀尋找中國經濟動力回到年度經濟運營具體分析，宋國青的觀察是：“貨幣政策方面，2003年7月份之前，企業貸款增加很多，但之后，企業新增貸款大量減少。與1998年央行‘托’商業銀行增加貸款相反，2003年下半年開始‘壓縮’銀行貸款。”這一政策的變化，其蹤跡之始，是2003年6月13日央行的《關于進一步加強房地產信貸業務管理的通知》（普遍稱“121號文”）。有銀行業內人士估算，2003年上半年地產貸款占了全部貸款的17%.由于房地產企業一般自有資金規模不大，因此其高負債率，容易將風險轉化為銀行的風險。

對經濟特別是房地產是否過熱的討論，在信貸壓縮之際開始成為經濟間討論的主要話題。正如房地產業可以形成長產業鏈拉動相關產業一樣，其收縮自然也會產生連鎖效應。謝國忠分析，“礦石與金屬的進口增長將趨于正常”，“數量效應可能貫穿整個產業價值鏈，價格效應則可能在下游顯示得比上游更為顯著”。