外直接投資戰略
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內容提要：當今世界是開放的世界，中國的發展離不開世界，因此，在大力吸引外資的同時，我國還應該主動地走向世界，加快對外直接投資的步伐，以主動抓住發展經濟的機遇。在我國對外直接投資的過程中，必須注意四個方面的問題：首先，我國實施對外直接投資是為了更好的為發展經濟服務，這就需要我國對外投資的地區和產業具有戰略性。其次，投資風險十分嚴峻，對此我國應該堅持積極、審慎的態度，合理安排風險化解措施，實施有所為、有所不為、有進有退的投資戰略。第三，在未來較長一段時間內，我國對外投資仍將持續較快增長，規模將高于發展中大國的平均水平，并且成為全球重要的對外投資母國。第四，對外投資是一個循序漸進的探索過程，是一個道路崎嶇的開拓過程。在短期內，東部沿海省市對外投資將繼續保持領先地位。但是，隨著我國開放水平的進一步提高、民營經濟的迅速發展以及對民營經濟鼓勵政策的出臺，我國將有更多的民營企業走出國門，開始開拓國際市場。
關鍵詞：中國對外直接投資投資戰略投資風險投資前景投資階段
一、投資戰略問題
現階段，我國加快對外直接投資的力度既有內部發展的動力，也有跨越外部障礙、緩解外部壓力的原因。這就決定我國對外直接投資必須要有“戰略性”。總體來說，這種“戰略性”包括以下幾個方面：一是投資目的戰略性，即對外直接投資的目的是跨越貿易壁壘還是尋求資源和技術的。二是投資地區戰略性，即根據當地的經濟發展以及資源稟賦的實際情況，決定我國對外直接投資的類型和數量。三是投資手段戰略性，即根據投資目的的不同，從綠地投資、跨國并購、合資以及股權收購等方式中選擇合適的投資手段。四是投資產業戰略性，即根據不同的投資目的，選擇不同的產業。其實，在實際的投資過程中，這四者是緊密結合在一起的，即根據投資的目的，以最佳的投資手段在最佳的投資地區投資最佳的產業，以求取得最佳的投資效果。
目前，根據經濟發展的現狀和需求，也為了促進中國企業對外投資有效、有序、協調、健康發展，我國政府鼓勵國內企業境外投資重點投向以下四個方面：一是鼓勵有利于緩解經濟發展瓶頸的境外資源類投資，拓寬這方面投資合作的渠道和領域；二是鼓勵有助于國內產業結構優化升級，能夠帶動國內產品、設備和技術等出口和勞務輸出的境外生產型設施和基礎設施投資，并有助于提高中國企業的國際化經營水平；三是鼓勵能夠通過境外投資獲得國際先進技術、管理經驗和專業人才的境外研發中心投資，提高中國企業的創新能力；四是鼓勵中國的優勢企業到境外從事貿易分銷、銀行、電子信息、物流航運等業務，增強服務業的國際競爭能力。
因此，具體來說，根據我國的現實情況，投資戰略應該遵循以下原則：
（一）基礎資源尋求型的對外投資地區：發展中國家
雖然中國在勞動力要素上具有一定的相對成本優勢，但在某些自然資源(包括石油、天然氣、礦產、森林和土地資源等)上卻顯得缺乏。要使相關行業保持穩定的增長，國內現有的已開發資源，從質量和數量來看都遠遠不能滿足要求。從國家的角度來看，建立穩定的國際資源市場渠道是實現中國經濟可持續發展的前提條件。因此，進行海外投資，開發資源就顯得十分必要。
投資的重點地區應該是：第一類，部分亞洲國家。例如，東南亞的森林資源，西亞、中亞的石油、鐵、鉀鹽等都對我國有著巨大的吸引力。而且我國在這些地區投資具有地緣政治、經濟、文化等有利因素。第二類，拉美、非洲、中東歐等國家。例如，拉美的巴西、墨西哥、智利、委內瑞拉、秘魯等國的石油、鐵、銅和森林資源豐富，投資基礎良好；利比亞、尼日利亞、南非、扎伊爾、贊比亞等國的石油、銅、鉻、鐵等礦產資源和森林資源豐富，都是我國緊缺的自然資源。
根據這些產業的類型，投資手段最好選擇與當地企業合資開發，或者是增資入股，跨國并購或者綠地投資的可能性比較小、難度比較大。
（二）邊際產業轉移型的對外投資地區：發展中國家
根據國際經驗，對于我國的成熟產業，特別是勞動密集型產業，要想轉移出去，大部分也必然集中在鄰近的發展中國家和地區。一方面因為我國對外直接投資的規模較小，實力不足，只有在地理位置毗鄰，交通、通訊、信息傳遞等比較便利的地區才能顯出比較優勢。這就是中國企業多向東南亞國家投資的主要原因。另一方面，我國企業將適用技術和成熟產業轉移到市場潛力更大的其他發展中國家和地區，在這些國家從事加工貿易、建立生產制造裝配企業，可以較大地滿足東道國擴大就業和產業結構調整的需要，做到互惠互利，使投資順利進行。這就可以把我國的夕陽產業轉移出去，既可以緩解環境污染問題，又可以為我國承接新一輪的國際產業轉移做好準備。
投資的重點地區應該是：亞洲、拉美、非洲、中東歐等國家。這些地區的部分國家是我國紡織品、化工產品、機電產品、拖拉機、小型農具、自行車、玩具、鞋帽、手工藝品等商品的出口大國。這些國家和地區的消費結構及消費水平同我國具有相似性及承接性，而且人口眾多，市場規模及潛力巨大。另外，這類產業基本上都是勞動密集型，勞工素質也無需太高、很容易就地轉化，同時創造大量就業機會，頗受當地政府歡迎。
這些國家和地區投資環境較好，而且為吸引外資制定了一系列優惠政策。所以，我國企業在投資時可以選擇在國外直接投資建廠或者合資等形式。
（三）核心技術尋求型的對外投資地區：美日歐等發達國家
目前，我國對外直接投資的產業以租賃和商業服務、批發零售為主，這些項目的投資從短期來看具有營利性，但是卻沒有長遠的戰略意義。目前，我國正在從貿易大國向貿易強國、從經濟大國向經濟強國轉變，轉變成功與否以及速度快慢，主要取決于經濟增長方式的轉變，而經濟增長方式的轉變歸根到底還是要取決于技術水平的提高以及擁有核心技術的知識產權。目前，國際分工已經從產品分工發展到了要素分工，技術特別是高端核心技術的研發主要集中于美日歐等國家大型跨國公司的母公司，而中國在國際分工中的地位主要還是處于加工、組裝和制造等低端的價值鏈端點上，這就導致我國想通過利用外資提高技術水平比較困難。那么，怎么辦？一是通過自主創新研發技術，二是通過對外直接投資到技術研發中心獲得技術。目前國家已經大力提倡自主創新，但是還沒有重視通過到國外投資主動地獲得技術。
從現實情況來看，我國應該以吸取先進技術和管理經驗、緊跟世界潮流為目的，有戰略、有步驟、有實效、有重點地發展對美日歐等發達國家的投資。投資的方式可以跨國并購或者自己設立研發中心為主。目前，一些企業已經實施這種戰略并取得了一定的成果。例如，上海復華實業股份有限公司在美國、日本等地設立高技術合資企業，并將先進技術轉移到國內，加速國內產品的更新換代；華為集團分別在美國的硅谷、達拉斯、瑞典、印度、俄羅斯成立了實驗室；海爾在美國設立了研發機構；長虹與東芝合作在日本設立研究與設計機構；聯想在香港和美國設立了研發和技術信息中心，并進一步并購了IBM的個人電腦業務。
有一個問題特別值得注意。目前，外包是跨國公司增強國際競爭力的重要手段。因此，我國企業在對外投資時，也可以通過外包的方式，讓國外專業性的企業為我國企業作代工，通過同時購并核心業務和剝離非核心業務進行業務整合，提高和培養企業對全球資源配置、整合、計劃和協調的能力。在技術研發和關鍵性零部件生產方面尤其如此。目前，已經開始出現“國內企業做品牌，海外企業做代工”的新現象。例如，國內品牌的筆記本電腦和手機都在大量利用海外以及中國臺灣地區的企業做代工。2002年，聯想公司的所有筆記本電腦中70%到80%的PDA以及40%的母板產品均由臺灣地區的廠商負責生產。另外，美國和歐盟一直是對我國反傾銷最多的國家和地區，中國也應通過強化投資繞過各種貿易壁壘，將貿易摩擦變成跨國公司內部的交易，緩解貿易摩擦。
二、投資風險問題
總體而言，目前我國企業走出去主要面臨以下風險：一是政治風險。例如，2005年，中海油斥資185億美元收購美國第八大石油公司尤尼科，因美國國會的阻撓而失敗。聯想收購美國IBM公司的個人計算機業務后，美國國會議員理查德·達馬托向國會提議審核聯想計算機的信息安全，這使聯想的業務發展受到制約。二是政策風險。例如，委內瑞拉政府宣布，把外資控股或獨資的石油、能源類企業收歸國有，外資方不能控股。因此，在委內瑞拉投資石油、能源的外國公司損失巨大。俄羅斯2006年年底出臺了關于整頓批發零售市場經濟秩序、規范外來移民就業等有關法規，使十萬華商受到損失。三是社會風險。2004年的西班牙燒鞋事件給中國商人帶來巨大損失。四是治安風險。2004年我國兩名工程技術人員在巴基斯坦被綁架；2005年1月，8名中國人在伊拉克被綁架。有關數據表明，2005年外交部參與處理的各類中國人海外安全事件為2.9萬件，2006年超過3萬件。五是市場風險。例如，TCL收購法國湯姆森電視機業務，由于市場變化快，導致銷售下滑、市場份額萎縮、虧損嚴重。
從具體地區來看，以非洲地區的尼日利亞為例，尼日利亞是中國企業開展業務較多的非洲國家，也是撒哈拉以南非洲地區最具代表性的國家，自然條件優越、石油資源豐富、市場規模較大；但是，投資的風險也比較大，主要表現為：首先，種族宗教問題錯綜交織，頻繁引發暴力沖突；其次，有組織持械犯罪猖獗，嚴重威脅社會安全；第三，勞資關系、失業問題和貧富差距極易引發社會動蕩；第四，貪污腐敗根深蒂固，制約政府管治水平。目前，尼日利亞以搶劫、綁架等惡性犯罪為主要特征的社會安全問題已經非常突出。2007年1月，先后有5名和9名中國工人在尼日利亞南部的尼日爾河三角洲地區遭到武裝分子劫持。據粗略統計，2006年全年至少有178名外國人在尼日利亞遭到武裝分子綁架。
任何事情都是有利有弊、機遇與風險并存的。我國企業“走出去”也是如此。我國企業既不能因噎廢食，因為有風險就持消極的態度，也不能視風險而不見，盲目走出去，而是要堅持積極、審慎的態度，時刻樹立風險規避意識，有效設置風險控制環節，穩妥落實風險防范工作，合理安排風險化解措施，實施有所為、有所不為、有進有退的投資戰略。
從企業方面來說，企業應該從內部完善風險管理制度，做好前期的市場調研工作，充分認識、深入了解當地市場，審慎選擇交易方，盡量降低可能面臨的風險。準確定位和綜合權衡面臨的風險與機遇，結合企業發展目標，確定風險偏好，選擇承擔與預期收益和自身實力相匹配的風險。在風險發生時，企業可以通過分包和轉包的方式轉嫁一部分風險，或者在某些風險確定發生后終止合同，撤走設備，及時減少損失。
從政府方面來說，政府應該為企業對外投資做好保駕護航工作。可以通過出口信用保險公司的政策性出口信用保險手段、進出口銀行的政策性融資手段、開發銀行的政策性支持手段、行業協會的信息咨詢等支持中國企業向海外投資，在出口融資、信息咨詢和應收賬款管理等方面為企業提供高效服務，為企業開拓海外市場提供安全保障。當風險發生時，如果有必要，政府可以出面幫助企業緩解風險和減少損失。
三、投資前景問題
從全球對外直接投資的情況來看，《世界投資報告》顯示，2005年來自發展中經濟體和轉型期經濟體的外國直接投資為1330億美元，大約是全球對外直接投資流出量的17%，而2006年則達到了1930億美元，占全球流出量的16%。2005年來自發展中經濟體和轉型期經濟體的外國直接投資存量大約為1.4萬億美元，占全球總量的13%。1990年，對外直接投資存量超過50億美元的只有六個發展中經濟體和轉型期經濟體，到2005年已有25個發展中經濟體和轉型期經濟體超過了這個目標。雖然發達國家的跨國公司在全球外國直接投資中占據主要地位，但是來自發展中經濟體和轉型期經濟體的私有企業和國有企業正逐漸成為國際舞臺上越來越重要的角色。可見，發展中國家發展對外投資已經成為經濟全球化發展進程中的一種新趨勢。
從中國對外投資的實際情況來看，我國對外投資累計已達733億美元，全球排名已由2005年第17位上升到2006年的第13位，一些企業的跨國經營能力逐步提高，也形成了一批具有比較優勢的產品和產業。但是，我國對外投資累計規模僅為全球外商直接投資總規模的1%，約為外商對華投資累計規模的1/10。在未來較長一段時期內，我國對外投資仍將持續較快增長，這是我國經濟發展和對外開放到了一個新階段后必然出現的趨勢。目前，我國人均GDP已超過2000美元，這是一個標志性指標。日本1971年人均GDP超過2000美元時，經濟發展和對外經貿關系隨之出現許多新特點，其中一個方面就是對外投資迅速增長。另外，國家政府各部門都在加大對企業境外投資的扶持力度，從外交、外匯、稅收、海關、信貸、保險以及多雙邊合作等多個方面給予支持。可見，我國企業“走出去”才是剛剛開始。
今后幾年，如果國內市場競爭壓力進一步增加、人民幣繼續升值、國際貿易摩擦持續加劇，企業對外投資的積極性將明顯提高，再加上有大量的外匯儲備作為投資保障。因此，我國對外投資的速度將大大提高，規模將高于發展中大國的平均水平。有關專家預測：“十一五”時期，我國年均對外投資額可能達到150億美元以上，到2010年，對外投資額可能達到200億美元以上，五年合計對外投資額可能達到800億美元以上。如果國內經濟增長速度有所放緩，生產能力過剩問題進一步加劇，人民幣繼續升值，對外投資規模可能更大。到2010年，中國將成為全球重要的對外投資母國，對外投資額在發展中國家排名進入前三位。
我國已經開始朝對外投資的大國方向邁進，對外投資加速增長。這意味著我國將從以吸引外資為主的階段轉向吸引外資和對外投資并重的階段，我國企業將更多地“走出去”，利用國外的各種資源提高自己的競爭力，這對于促進產業升級與經濟平衡快速增長都有重要意義。
四、投資階段問題
任何戰略、政策或事情都有一個階段性，在不同的階段有不同的時代內涵。例如，我國利用外資的政策已經從千方百計吸引外資的階段發展到了選資的階段。同樣，我國企業“走出去”也應該是一個廣義、動態的概念，在不同的時代背景下應該具有不同的含義。不管是從經典的投資理論來看，還是從現實的世界情況來看，一個國家對外直接投資情況與這個國家的經濟基礎、企業經營能力緊密相關。
根據中國目前的現狀以及未來發展趨勢判斷，可以把我國對外直接投資分為三個階段：
第一階段：為形式所迫，被迫走出去。由于國內經濟發展的需要或者國外經濟的制約，為了保持本國經濟發展或緩和國家間的經濟矛盾，國家政府積極鼓勵本國企業走出去。目前，我國絕大部分對外投資都處于這個階段，我國對外投資就是去尋找資源、尋找市場、尋找技術以及跨越貿易壁壘。
第二階段：開拓國際市場，積累經驗。在被動走出國門之后，經過一段時間的發展，被動走出國門的壓力基本被緩和，企業也積累了一定的經驗。在此基礎上，這些企業按照市場經濟的原則繼續開拓國際市場，提高在國際上經營的能力。另外，國內的一些企業特別是具有競爭力的大企業也逐漸走出國門，爭取在國際市場上的份額。當然，這個階段還是處于艱苦的開拓階段。目前，我國少數企業已經處于這種階段。例如，海爾集團在美國南卡州建廠，中興通訊和華為集團在國外拓展業務等。
第三階段：主動走出國門，全球配置資源。在經歷第二階段以后，很多企業已具備很強的國際經營能力和豐富的經驗，在一定程度上具備了配置全球資源的能力。從經營業績來看，已經開始贏利。此時，經過多年打拼的企業就開始積極主動地走出國門。在這個階段，由于企業已經具備國際經營的能力和實力，我國企業對外投資的形式就不僅僅是單一的綠地投資，可以通過外包、加工貿易等形式把非核心業務或者把所有的生產環節在世界各地進行最優化組合。目前，我國處于這個階段的企業幾乎沒有。
在這三個階段里，第一階段是由于國家特殊的內部和外部壓力導致的，所以，這個階段不是每個對外投資企業必經的階段。但是，第二、第三階段是任何一個企業的跨國經營行為都必須經過的兩個階段，而跨國經營行為卻是企業內在利益驅動的外在表現，是其在成長過程中對自身資源在全球范圍內進行優化配置的自然結果。在這三個階段的發展過程中，企業可能會經歷虧損→微利→可觀利潤、無品牌→自主品牌的過程。
目前，我國對外投資的企業一般都是國內大型企業，這就決定了大型企業較多的經濟發達地區對外投資的數量比較大。2005年，在我國前500家大型企業集團中，有387家集中在東部地區，占企業總數的77.4%，中部地區59家，占企業總數的11.8%，西部地區54家，占企業總數的10.8%。可見，在短期內東部沿海省市對外投資將繼續保持領先地位。但是，隨著我國開放水平的進一步提高、民營經濟的迅速發展以及對民營經濟鼓勵政策的出臺，我國將有更多的企業走出國門，開始開拓國際市場。
但是，要清醒地認識到我國對外投資企業面臨全球商業革命的巨大挑戰。20世紀末發生了全球商業革命。此次商業革命具有三大特征：一是在跨國公司重組并購浪潮中所形成的高度產業集中，二是由核心公司，或者說是“系統集成者”對其所在價值鏈進行的“系統集成”的管理手段，三是在系統集成過程中所產生的對價值鏈各個層面的巨大集約壓力，即所謂的“瀑布效應”。在各個產業部門，擁有強大技術和市場營銷能力的系統集成者們在其眾多的供應商中積極物色佼佼者，通過“產業計劃”的形式選擇可以和他們在全球范圍內協作的聯盟供應商，因此出現了“瀑布效應”，即給全球系統集成者提供商品和服務的一級供應商受到來自系統集成者的壓力，進行購并，發展其在全球價值鏈中的領先地位。這些一級供應商同時通過同樣的產業計劃方式將這種變革的壓力傳遞給他們自己的供應商網絡。瀑布效應的結果是在全球范圍內，在各個層次和領域給系統集成者提供商品和服務的諸多產業都出現了高速的集中過程。結果就是全球價值鏈中高附加值的部分也正被源于發達國家的公司所占領。這意味著我國對外投資企業所面臨的挑戰比表面看來的更艱難，他們不僅面臨著要趕超系統集成者的巨大困難，而且要趕超供應鏈中每個層面的強大供應商。
總之，對外投資是一個循序漸進的探索過程，是一個道路崎嶇的開拓過程。在知識時代，要想取得成功就必須特別重視技術研發和自主品牌問題。企業對外投資成功與否，既與企業自身的選擇和決策有關，又與政府的政策和扶持有關。這就需要雙方緊密合作，共同進退。
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