港口經營論文：國內港口運營探究

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本文作者：靖潤然許本玉曲彩麗作者單位：威海港集團人力資源部

歐債危機持續蔓延，大宗商品貿易須注意規模、價格、費率下挫風險

由于歐洲經濟持續低迷，國內投資趨于審慎，我國經濟總量擴張速度放緩的局面可能在2012—2013年到來。由于經濟發展的慣性和滯后性，港口吞吐量高速增長的局面仍將至少持續到2012年下半年，預計2012—2013年下半年后我國港口可能會逐漸感受到傳統的港口裝卸業務規?？s小、利潤缺失等風險，尤其是對中小港口而言，傳統的裝卸業可能會在2012—2013年后其利潤空間逐漸被壓縮，港口及港口設備供應企業對此應有所準備。從內部環境看，我國信貸2008年新增貸款4.91萬億元，2009年信貸規模躍升到9.59萬億元，2010年又迅速降為7.95萬億元，2011年7.47萬億元，這種貨幣政策的大起大落不可避免地會對實體經濟運行產生影響，進而影響到大宗商品走勢。央行自2010年1月至2011年12月連續12次上調存款準備金率，從15.5%上調至21.5%，迅速緊縮的信貸遏制了物價較快上漲步伐，也給實體經濟的正常運營及融資戴上了籠頭。至2011年下半年，國內CPI開始拐頭向下，物價上漲趨勢得到遏制，但實體經濟增速也開始放緩：2011年下半年，中國官方制造業采購經理指數PMI開始下跌，2012年雖轉為上漲，但樣本側重中小企業和進出口的匯豐制造業采購經理指數卻持續下跌，至2012年4月已連續5個月收于榮枯分水嶺50的下方，顯示實體經濟尤其是中小企業境況不容樂觀。受內外部需求疲軟影響，2012年國內銅、鋅、鋁、鋼材價格多次出現批零倒掛現象，再加上房地產業不景氣，大型基建項目開工不足，銀行貼息成本持續高位，下游廠商拿貨囤貨意愿不強。這種上游成本上升、下游銷售不暢的局面將抑制廠商礦石等原材料拿貨意愿。受此影響，港口在礦石、礦砂等大宗商品貿易、疏運局面不容樂觀，考慮到經濟增長慣性以及合同執行的滯后性，總體需求縮減可能會在2012—2013年間倒逼大宗商品貿易，整個產業鏈出現總量、利潤雙下降風險。傳統港口裝卸業必須警惕2012年下半年后可能出現的大宗商品裝卸規模、費率下降局面。

能源品長期上漲趨勢已難以逆轉

沙特自2011年6月起連續將本國原油產量推高到20世紀80年代以來的歷史高位，連續3個月刷新30年來最高紀錄，非常罕見。從經濟角度看，沙特油井已穩產多年，連續高產的做法將產生高昂的邊際成本，從長期看，對油井產生的損傷更是難以估算。2011年9月后，歐佩克集體增產，戰后，伊拉克油井也不斷復產，但國際油價自2011年下半年起持續盤踞在歷史高位。2012年3月底美英曾宣稱釋放戰略石油儲備，但油價短暫下跌后又迅速反彈，進入4月中旬這一傳統淡季后，WTI原油和布倫特原油仍雙雙維持在100美元/桶以上高位，布倫特原油更是維持在120美元/桶大關。今后，油價下行空間可能已相當有限。如何建立一套行之有效的能源價格套期保值機制，規避燃料成本變動風險、降低運營成本將成為今后港口經營長期面臨的問題。值得注意的是，目前，伊朗日產原油約359萬桶，為歐佩克第二大產油國，2011年占世界原油產量的5.2%，同時伊朗又是我國第三大原油輸出國，2011年進口的伊朗原油約占中國原油總進口量的11%。目前，美國、歐盟已對伊朗實施禁運，伊朗已基本喪失外匯、糧食等硬通貨來源。一旦伊朗核問題激化，戰爭爆發，短期內我國將直接面對難以回補的能源缺口，國內原油能源品將出現短缺、斷供等惡劣的局面。

利用套期保值機制對沖能源成本上升風險

油價上升趨勢日益明顯，如何應對高油價推高成本問題將成為港口經營者長期面臨的重大課題。在這方面，以成本控制著稱的美國西南航空公司建立了一套行之有效的機制。燃油占美國西南航空成本的40%，為應對成本上升，西南航空通過期貨市場對公司燃料進行套期保值：在每桶26美元的價格買入遠期期貨合約對沖2005年85%的燃料，在每桶32美元的水平買入2006年65%的燃料。據稱，通過買入遠期期貨合約，當2008年石油價格超過140美元時，美國西南航空公司平均燃油成本仍不超過50美元。目前，燃油期貨已在上海商品期貨交易所上市，汽柴油期貨預計將在年內上市，這就給港口等用油大戶規避燃料上漲風險提供了一個很好的工具。鑒于油價長期上漲趨勢難以逆轉，今后在油價低位時買入遠期期貨合約，對港口用油進行套期保值很可能成為港口經營常態。

原油價格上漲，煤炭、天然氣等能源品將出現補漲良機

我國原油資源匱乏，能源極度依賴煤炭。據統計，煤炭占我國能源消耗總量的60%～70%?！禕P世界能源統計2011》報告顯示，2011年我國生產了世界48.3%的煤炭，消費占全球消費的48.2%，比上年的45.6%和46.9%分別上升2.7和1.3個百分點，顯示我國經濟對煤炭的依賴有增無減。據統計，煤炭運輸占用全國近一半的鐵路運力，大規模使用煤炭也帶來諸如大氣污染、地表塌陷、地下水污染等一系列環境問題。需要值得警惕的是，我國煤炭絕非萬世不竭，2010年，全球煤炭探明儲量為8609億t，中國探明儲量為1145億t，占總量的13.3%，排名世界第三，但煤炭開采量卻占全球的48%，消耗量占全球的47%，是儲量比例的3倍以上。近年來，我國煤炭生產增長過快，2002年13.8億t，2009年30.5億t，2011年32.4億t。以這個增長速度（每年增加12%）只需要15年，到2024年我國就會采完所有可采煤炭。即使保持現有30億t水平不變，現有煤炭可采儲量也只能維持到2040年。這種狀況必須引起政府部門的高度重視。我國對石油貿易控制較嚴，但煤炭、天然氣等能源品貿易控制相對較寬松。目前，采煤區已由山西、東北等傳統省份向內蒙、新疆等邊疆地區遷移，這必將加劇鐵路運輸緊張局面。一旦國內煤炭出現缺口，巨大的運輸量難以通過進口來填補，很可能會推漲國際煤價重演2008年后鐵礦石價格行情。同時，油價的長期高位必將帶來替代能源的補漲，每年3—5月又值我國煤炭傳統淡季，各港口利用資金、堆場等天然優勢，涉足煤炭、天然氣等替代能源貿易，持煤補漲、持煤待漲將蘊含著豐厚、穩妥的回報機會。

石油價格上升，給大宗糧油貿易帶來機會

2010年后，政府用嚴厲的貨幣政策調控通脹，至2011年末CPI增速開始下降，但年后油價持續高位，糧食價格出現反彈。國家統計局數據顯示，2012年3月份后，全國50個城市主要食品平均價格連續兩個10日環比上漲，其中蔬菜漲幅最大；4月份，油價“破8”，我國物流行業集體提價，運輸價格的上漲必將向終端傳導。雖然目前主糧價格波動不大，但油脂類已率先開始上漲。從農業生產看，油價的上漲直接推高農資農膜、水利灌溉、農業機械運行成本。2012年后，美國大豆已步入歷史高位，美國豆粉已突破歷史高位，預計國內豆粕價格也將出現跟漲，帶動下半年的豬肉價格上升。由于農產品剛性需求以及種植周期剛性，到2012年下半年，春季播種的農產品可能會出現集體補漲局面。目前油脂類商品已于每年春末這一油脂類傳統淡季集體提價。有消息稱，中糧部分工廠已停止供貨，呈現出明顯的淡季不淡跡象。雖然我國有龐大的糧食國儲，但這種成本的剛性上升難以通過投放國儲進行平抑，尤其是對于豆類、油脂等國儲抑制不足的非主糧品種，上漲勢頭將難以遏制。介入豆類、油脂等農產品貿易，持農產品待漲面臨著很好的回報機會。

陸運成本居高不下，溝通南北的港港聯運面臨良機

從物流運輸看，我國鐵路一半運力被煤炭運輸占用，這種狀況短期內無法改變，剩余廉價的鐵路運力無法滿足國內物流運輸需要，公路運輸在短途上快捷優勢明顯，但長途運輸則面臨著居高不下的物流費用，存在著難以彌補的缺陷。這種缺陷隨著油價的上漲將進一步加大?？梢灶A料，隨著今后油價的持續上漲，我國陸路運輸，尤其是縱貫東西、南北的公路長途運輸將步入高成本困局，這也給港口發展內支線港港長途聯運帶來契機。從海運角度看，我國南北海岸線長，經過多年發展，各港口基本建立起地域性的物流體系。在陸運成本居高不下之時，南北港口聯合，共同構建縱貫南北的海運網絡，對糧食、煤炭等對時間要求不高的大宗貨物，利用綿長的海岸線來取代南北陸路運輸，做大運力足、成本低的“慢遞”產業，很可能形成各港口共贏局面。