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自2010年后,中國經濟增速持續下滑。中國政府針對該問題做出了宏觀戰略計劃,采取了一系列改革措施。其中,最主要的一個方面便是金融市場的改革。
一、2014年至今的一系列政策
(一)存貸款利率限額逐漸放寬
放寬存貸款利率的限額的范圍包括普通居民的存貸、私人投資者的貸款利率,金融機構人民幣貸款和存款基準利率以及個人住房公積金存貸款利率等等。
(二)民營銀行逐步設立
新事物的發展往往不會一帆風順。民間資產設立商業銀行雖然是金融市場化很重要的一步,但由于民營銀行要面臨諸多問題,如資本、人員、制度等等,其發展將面臨許多困難。同時,完善風險防控體系是亟待解決的重要問題。
(三)存款保險制度逐步確立
存款保險制度的逐步確立,意味著之前政府為商業銀行提供的隱性保險不再存在。因此,中小金融機構將面臨更大的風險,當然也將迎來更多的發展機會。傳統銀行的存貸息差收入占比將不斷下降,而提高非貸款利息收入占比將是必然選擇,中間業務將逐漸成為金融機構業務發展的重點。
(四)深港通即將啟動
深港通,是深港股票市場交易互聯互通機制的簡稱,指深交所和港交所建立技術連接,使內地和香港投資者可以通過當地證券公司或經紀商,買賣規定范圍內的對方交易所上市的股票。深港通的啟動,不僅對深圳與香港兩座城市的發展起到促進作用,同時也將加速A股市場的國際化進程,自從2014年底滬港通啟動以來,深港通何時開通備受各界關注。
(五)設立更多自貿區
自上海自貿區的成功建立之后,天津自貿區、廣州自貿區、廈門自貿區等正在蓬勃發展之中。作為整個中國經濟發展的閃亮點,自貿區成為帶動全國經濟的領頭者。
二、對中國金融市場的影響(改革原因)
(一)金融主體市場化尚不完善
相比較于美國等發達國家的金融市場,我國市場發展仍有很大潛力。政府在金融市場中是一個很重要的角色,央行獨立性較差,過多地與政府(主要是財政部)聯系,導致其對整個宏觀金融市場的調控能力不夠。
(二)金融創新不足
金融創新是指變更現有金融體制和增加新的金融工具,以獲取現有金融體制和金融工具所無法取得的潛在利潤的方式。它是一個為盈利動機推動、緩慢進行、持續不斷的發展過程。一直以來,國有商業銀行及其他國有金融機構占據著金融市場的大部分市場份額,但是因為其在政府的隱性保護之下,商業化轉型并不徹底。破產壓力、競爭壓力很小,成為金融創新不足的直接原因之一。各類信用工具不足,使市場流動性較差,市場活力較差,這極不利于金融市場的發展。
(三)法律法規不完善。
以國有商業銀行為代表的國有大型金融機構以其政策優勢欺壓中小金融機構,取得競爭優勢。并且相關的法律法規存在諸多漏洞,以獲得利益的違規操作時有發生。同時,相較于大型金融機構,機構投資者及個人投資者獲取信息的能力較低,這就直接將投資者置于較大風險。
三、對中國經濟的影響
7月23日的《人民日報》發表評論文章稱,“從長遠來看,實現金融穩定根本上還要靠發展改革”。從各國金融市場的發展歷程來看,金融市場改革確是當走之路。
(一)提高了金融市場的運行效率
金融市場的改革,讓市場的無形的手變得更加有力,價格對各類信息能夠做出及時反應,提高了其合理性,更加接近于有效市場。其次,市場活力增強,金融創新逐漸增多,市場上可供選擇的產品增多,直接有利于投資者以及融資者的各自的利益最大化。
(二)提高了金融機構的運行效率
金融改革,使金融機構集聚資金的能力增加,同時其資金使用的效率增大,同時新的市場環境所帶來的競爭壓力直接導致金融機構調整其管理模式,提高管理效率。以上種種改變,均使金融機構的盈利能力增強。整個金融市場的活力增加與金融機構的效率增加相互補充,成為良性循環。
(三)金融市場活力增強
存貸款利率限額逐漸放寬、民營銀行的逐步建立等改革,使各類投融資限制逐漸被消除,便利了整個市場的資金融通。同時金融創新使得市場上可供選擇的產品增多。金融改革使市場的投融資活動更加靈活,滿足了各類投融資者。同時資金運用效率增大,較少的貨幣即可滿足貨幣需求量。
(四)金融改革的弊端
任何改革是有風險的,金融改革也不例外。舉例來講,除去改革可能失敗的風險,金融市場活力增大,很有可能導致過度投機活動。金融創新帶來的新奇,有時會蒙蔽投資者的雙眼。如2008年金融危機的直接原因,有著極大風險的金融創新方式占據了很大的市場份額,虛擬資本急劇膨脹,由此吹出了大量的泡沫,產生過度投機,并引發嚴重后果。
作者:王文涵 單位:山西財經大學財政金融學院