融資障礙民營企業論文

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一、民營企業融資現狀

（一）直接融資渠道堵塞

我國直接融資市場發展步伐一直比較緩慢，而債務融資市場的起步時間較晚，這使得我國目前直接融資所占的比重偏較低，這種融資結構是極為不合理的。因為處在這種直接融資所占比低的結構中，所以民營企業的直接融資規模所占的分量也極為有限。2011年我國累計有257家民營企業年發行非金融企業債務融資工具，共計1，754億元，大部分的非金融企業債務融資占總發行規模的比例只有7.4%。縱觀目前的中國資本市場體系，能適應中小企業融資需要的小資本市場寥寥無幾，在這種融資環境非常不利的情形之下，很多較為成功的且經營良好的私營企業要想通過股票上市或者發行商業票據等途徑來進行資本籌集也非常不易。

（二）銀行貸款期限結構和企業需求不相符

在目前的融資體系中，民營企業的貸款年限被要求以一年為期限。就目前很少會看到有銀行會對私營企業開放技改貸款一類的項目，因為大部分商業銀行認為批準這些企業的長期貸款存在很大風險的，因此不愿給發展前途尚不明確的民營企業給予商業貸款。2012年全國工商聯的《我國中小企業發展調查報告》顯示，90%以上的受調查民營中小企業表示，實際上無法從銀行獲得貸款，全國民營企業和家族企業在過去3年中有62.3%的融資來自民間借貸。據介紹，目前中國民營企業已經超過840萬家，占企業總數的87.4%，占GDP的貢獻率也從最開始的1%發展到目前的60%多。企業在國民經濟中發揮如此重要的作用卻只能獲得非常少的金融資源，這顯然是不合情理。民營企業獲取資金難度可見一斑。

（三）非正式金融部門是民營企業融資的主要選擇

2008年6月初爆出的浙江明星企業———飛躍集團財務危機案，是中國民營企業融資問題的一個縮影，也是地下金融“蠶食”實體經濟的典型案例。當時，浙江臺州銀監局調研發現，已發生的15家中小企業業主因財務危機逃逸，很重要的原因就是高利貸的壓榨。不過，在宏觀緊縮的背景下，像飛躍集團那樣通過民間借貸、解決資金周轉困難而陷入財務危機的企業不在少數。近年來，企業、個體工商戶等融資主體通過銀行以外的非正規渠道借貸的規模出現了快速增長的態勢。2008年5月，在山西平遙、介休、太原等地對多家民營煤炭、焦化和鑄鐵企業的調查發現，它們通過非正規渠道融資的比重平均為85%。在很多民營企業經濟發展相對較好的地區，一些小微企業獲取資金謀求生存的壓力相對要高一些。然而，往往很難用常規的手段進行資金籌集的，非正式金融活動應運而生，盡管各種民間金融活動受到有關監管部門的嚴格限制，但是由于很多的民營企業都沒有辦法得到有關金融部門切實有效的資金幫助，所以非正式的金融活動依然比較活躍。短期來看，這種現象不可能消除，將繼續成為企業籌集資金的重要選擇之一。

二、民營企業融資障礙

（一）所有制歧視

所有制歧視是指，國有商業銀行長期把國家大型企業當成服務重點來對待，并且給予優惠，卻從不給民營企業相同便利條件和優惠政策的歧視態度。所有制歧視的普遍存在，對中國民營企業融資造成非常大的阻礙。國有商業銀行的經營策略是追求穩定和高效益，因此相較于發展不成熟風險較高的民營企業，銀行普遍更愿意將貸款撥給國有企業。國有商業銀行存在的一大軟肋就是機制缺乏靈活性。因此，在民營企業貸款時，遭遇嚴格苛刻的貸款條件和被批準較少貸款這類問題現象時常出現。縱觀經濟發展，民營經濟所創造的產出值占社會經濟總產值的比重越來越大。但是，批準對民營經濟融資貸款的金融機構，尤其是國有銀行還只是相當小的一部分。所有制歧視的存在給原本效益業績較好的民營企業順利發行債券、股票增加了相當大的難度，堵死了民營企業的健康發展道路。

（二）行政力量要比市場力量強

由于推行的政策都是由政府來決定的，其施行的主體仍然以政府為主，而不是市場力量調節的結果。以政府參與出資建立金融機構為例，在許多地方首先要獲得區縣財政所的審批，之后貸款才允許進行，還因此造成了很多政府部門之間相互推卸責任的情形。在機制體制都不完善的情形下，要解決民營企業融資的問題，行政力量的確是不二的選擇，能使民營企業得到有效的支持。但是，由于政府的力量不是無限的，所以只有部分民營企業得到支持，一些官員的腐敗行為很可能在這不公平的資金分配中出現。最需要重視的是，由于行政人員并不是很熟悉市場，所以政府來配置資金的效率并不會很高。一味靠行政力量改善民營企業融資問題終究不是長遠之計。

（三）證券市場的限制

現如今民營企業并不是證券市場的主要扶植對象，一些大型或中型企業可以輕松的在市場上進行融資，而小規模民營企業卻不行。我國公司法規定：要具備5，000萬元的股本總額，是公司上市要達到的最低要求，而大多民營企業會受到種種不利條件的影響，其資本遠遠不能達到公司上市的要求，因此無法進入股票市場進行融資。類似于在股票市場碰到的問題，很多民營企業也不能進入中國的債券市場。要讓公司進入證券市場同時還要滿足政府政策要求，無疑是給本就艱難的融資渠道上添堵，增加了融資障礙的難度。

三、解決民營企業融資難問題相應措施綜合前文分析

民營企業在社會經濟中如此重要，制約民企的發展就是阻礙我國國民經濟的發展。近年來，我國民營企業的發展速度已經放緩，解決民營企業融資問題迫在眉睫。

（一）政府的力量

要緩解民營融資的困境，政府的力量同樣不可忽視。政府應當正確引導銀行對各種所有制性質的企業采取正確的態度，鼓勵銀行向民營企業提供貸款幫助和其他支持。要盡可能為民營企業制定可行有利的保障措施和優惠政策，切實保證政策的有力執行和政策作用的有效發揮，放寬民營企業融資的外部環境，放緩其融資壓力。

（二）民營企業自身改善

1、加大兼并與聯營、合資力度

與資金實力較雄厚的企業聯營或者兼并發展較好的企業，也是解決民營企業融資障礙的重要途徑。聯營兼并不僅可以緩解資金問題，也可以壯大企業規模，為之后的發展道路鋪墊。高德2002年成立的民營企業通過多次的合并和收購，2010年7月在美國納斯達克全球精選市場成功上市。除此以外，民營企業還可以積極引進外商，這樣企業所有制性質發生改變，在所有制歧視尚未解決的情況下可以獲得銀行貸款的相對優勢，緩解資金壓力，在提高資金實力的同時，又能學習和引進先進的管理技術，提高企業內部管理水平，從而進一步加強企業融資能力。

2、改造企業股份制，健全治理結構

企業融資能力的強弱很大程度上取決于企業管理能力水平的高低。股份制本身就是通過規范企業治理結構來加強外部融資的一種制度。企業可以通過股份制改革，使股權的轉讓交易更利于外部融資。合理轉換企業經營機制，由“家族式”管理模式向專業化方向轉變，完善企業內在功能和運行方式，從人治管理轉向科學制度管理，健全治理結構，所有權與經營權的適度分開，使管理更加科學、理性、制度化。民營企業要對自身的科學管理進行改善。企業需要建立健全法人治理機構，提高財務管理水平和相對應的能力，完善財務管理制度，使企業會計信息的真實性和合法性得到保障，由此才能改善商業銀行對民營企業的態度。只有民營企業不斷地加強公司建設，企業的融資水平才能有所提高。除此之外，民營企業也可以積極引進外商，改變企業所有制性質的同時，學習先進的管理技術和管理能力，提高企業內部管理水平，從而加強融資能力。

3、目前民營企業在社會政府和銀行中的信任度較低

要贏得其支持，就需要加強和完善企業自身建設。在為消費者提供產品和服務質量保證的同時，確保財務數據的真實、可靠。提高企業的信用等級，樹立良好的企業信譽，建立可靠的信貸融資。提高企業信譽同樣是獲得銀行融資的重要手段。王健林1989年擔任大連萬達集團股份有限公司董事長至今。把誠信經營和狠抓工程質量作為開創事業的立足點。在中國經濟快速發展的宏觀大勢下，他所帶領下的萬達集團始終堅持誠信、創新，積極承擔社會責任，自1988年公司創立以來，企業得到迅速發展，各項經濟指標，包括資產、銷售、利潤、納稅、創造就業連續多年名列中國民營企業前茅，成為中國民營企業的龍頭企業。

（三）拓寬融資渠道

1、建立信用擔保體系

民營企業難以獲得銀行貸款的重要原因之一就是其預期償債能力弱，可用的信用資源非常有限。一般是借助第三方信用來彌補信用資源的匱乏問題，個體信用通過依靠社會信用的共享被擴大。所以為了緩解民營企業由于信用問題導致融資難的局面，世界上許多國家都將建立信用擔保體系作為手段之一。2009年，我國有4，247家中小企業信用擔保機構，至2011年，已經達到4，439家擔保機構。擔保資金2009年超過2，000億元，共擔保企業近91萬戶，2011年已達到129萬戶受保企業。2009年中小企業貸款金額達到將近1．7萬億人民幣。2011年新增1.56億元擔保額。可見，信用擔保機構對解決小型和中小型企業的融資問題具有重要作用。2008年擔保機構為23萬戶中小企業提供擔保的貸款共計7，221億元人民幣。由于各國政策和具體國情的不同，操作這些信用體系的機構和運作方式也各不相同，有的是政府部門掌管，有的是信用保證公司通過市場化運作方式運作。但不管其監管部門和運作方式等有何差異，都可以有效地緩解民營企業融資難的問題，擴大其融資渠道。

2、建立民間金融機構，提供政策性金融服務

一般的民間金融機構都是些比較小的銀行。民營企業選擇這類機構獲取融資的方式比較多。常見的是擔保補貼，或者高利息的短期貸款。然而，這些流動資金都是短期的，要獲得長期的貸款仍然是個難題。要解決這類問題，仍然需要依靠政府的和幫助，對民營企業給予優惠政策。例如，政府單獨出資或者與商業銀行合資建立金融機構。由非公有制企業入股成立的中國民生銀行是我國第一家全國股份制商業銀行，它的主要目的和任務是為民營企業提供金融服務。除了政府參與建立金融機構，還可以建立一些專項基金，通過提供貼息貸款、信貸擔保或者特殊項目等金融服務來扶助民營企業。通過向缺乏資金但有市場、有前途的民營企業提供低息融資，保證企業的正常運轉，還可以實現政府的一些特定扶持目標，例如針對不同區域和不同人群提供扶持貸款，彌補了民間金融機構的遺漏和不足。

3、建立創業扶持基金，改善直接融資市場

在近年常用的融資渠道中，風險創業投資發展較為迅速。為了鼓勵創業投資和科技發展，國家政府會扶持高科技和高成長型企業的發展。然而，這類企業由于本身特性往往需要大量融資，卻又達不到上市要求。為滿足其發展需要，政府需要開展創業扶持計劃，拓展多層次的直接融資市場。在中國的一些地區都設立風險投資基金和風險投資公司。江蘇省內多個主要城市都成立了風險投資公司，如南京紫金科技創業投資有限公司，作為南京市級平臺的專業風險投資機構，支持和服務于南京市范圍內的中小型科技企業，重點投資科技型項目，全力助推南京市創業創新事業的發展。然而，由于這些風險投資公司是由政府參與設立經營的，所以在運作模式上并不符合市場自然發展規律。因此，要有效緩解民營企業融資問題，運作方式需要市場化和規范化，直接融資市場需要更加完善健全。

（四）提高金融服務水平

政府應當正確引導銀行對民營企業融資采取正確的態度，鼓勵銀行向民營企業提供貸款幫助和其他支持。幫助銀行轉變觀念，盡可能打破和消除所有制歧視。銀行應該明確放貸標準，創立公正平等的融資制度。作為中國第一家全國股份制銀行，民生銀行由非公有制企業入股構成，至今在中小企業和民營企業中已經投入了超過60%信貸資金。民生銀行提出的“做民營企業的銀行”的市場定位，現在，曾經被忽視的民營企業和小型和微型企業被民生銀行作為主要的目標客戶，并且在大力促進民營企業戰略和小型微型企業的戰略。基于此戰略，民生銀行的效益有了明顯的提高，2012年全年營業收入就超過1，031億元，同上年相比增加了近823億元，增長2518%，凈利息收入在其中就占有771億元，而凈非利息收入占有260億元。不僅如此，金融管家團隊結構也是民生銀行著重改善的一方面。通過吸引專業人員加入到團隊中來，力求專業服務能力的有效提升。在并購融資及顧問業務等民生銀行原本涉及較少的服務方面，民生銀行也取得了良好的成績，2012年被選為最佳小企業貸款銀行，幫助許多小型微型民營企業融資成功，并邁向更廣闊的市場。

（五）發展融資租賃業

融資租賃由出租方根據承租方的要求提供設備物件技術等出租從而獲取融資，在融資的同時還能融物。在這種貿易方式下，企業可以通過較低的資金支出而獲得所需設備物件，降低固定資產折舊成本，融資渠道得以拓寬的同時，企業資產管理效益也被提高，并且其風險要比其他長期融資方式低，手續和限制也更小。政府應當積極發展融資租賃業，給予優惠政策加以扶持，促進其健康發展。

四、小結

在我國目前實際社會經濟發展中，民營企業依然處于弱勢地位。由于民營企業大多處在成長期，自身存在弱點，加之社會政策環境因素的不利影響，使民營企業的生存和發展受到阻礙和打擊。而民營企業的融資問題是所有不利因素中最迫在眉睫的突出問題。能否順利解決這些問題將關系到民營企業今后的持續發展。

作者：楊軼單位：南京威爾化工有限公司