中小文化創意企業融資難研究
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（一）從企業自身看，融資條件先天不足，融資能力低下
1、價值波動大，無形資產難評估
文化創意產業的核心生產要素和市場價值是商標、著作權、核心技術等無形資產，而無形資產都存在著價值不穩定、流動性大、侵權成本低等特點，主要表現在其價值會隨時間的變化而波動，且這種波動目前還無法在文化創意企業的財務報表上得到明確體現，這使資金供給方有關債權充分保障的要求無法滿足。而且我國目前還沒有建立一個科學完善的評價機制，無法對文化創意企業或項目進行客觀公正的評估。
2、信用等級低，經營管理不規范
中小文化創意企業基本依托項目發起，負責人多為文化創意業內人士，但是缺乏企業經營運作的經驗和技能，企業內部管理不規范，表現為人力資源配置不合理，組織結構不科學、營銷手段單一，研發技術和設備落后等，并且常常存在規章制度不健全、家族式管理等弊病。在財務管理方面，大多企業未建立規范的財務管理體系，會計制度不健全，財務報告的隨意性大、真實性差，盈利模式不清晰。在需求外部資金時，很難向金融機構提供能夠反映其真實償還能力的財務信息，信用等級低。
3、市場風險高，產品收益難預測
文化創意產品的市場化運作過程較長，一般包括策劃、創作、后期制作、政府審查、商業推廣、二次開發、衍生品生產與銷售等環節。從完成創意制作到市場推廣，往往需要較大的資金投入，但由于消費者市場需求的不確定性，中間會存在較高的市場風險。有的創意可能帶來幾千萬元的收益，有的可能帶來幾千元的收益，有的甚至給企業帶來虧損。以影視作品為例，據業內人士透露，30%～40%的影視作品因為沒有通過政治審查而難以收回成本。即使通過政治審查，其藝術性也受到多方而因素制約，比如作品的風格、流派，作者、導演、演員等創作團隊的審美觀、價值觀、藝術修養等決定著其市場銷售情況。較多的不確定性及較高的市場風險使得中小文化創意企業融資較為困難。
（二）從金融機構看，貸款意愿不強，金融服務不匹配
1、貸款意愿不強
一是商業銀行的貸款營銷理念仍處于從坐等客戶上門到尋找客戶的轉變階段，還沒有提高到培養客戶的層面上來，具體表現為部分金融機構只認識到中小文化創意企業發展的階段性、高投入性和高風險性，而沒能發現中小文化創意企業發展的高收益性，不能正確認識企業發展的價值所在。二是文化創意企業融資規模小、頻率高、時間緊，由于每發放一筆貸款都要進行必要的調查和監管，導致金融機構審查監管的成本較高。為了避免不利選擇及信息不對稱（商業銀行作為資金的提供者不能親自參加企業的日常管理），商業銀行往往不愿意向文化創意企業提供貸款。三是商業銀行在強化貸款風險約束機制（將信貸風險與信貸人員的職位、工資、獎金掛鉤、并追究終身責任）的同時，缺乏鼓勵向文化創意企業信貸的利益激勵機制，導致對文化創意企業貸款意愿不強。
2、信用評級比較單一
信用等級評定是信貸準入的基本條件之一，目前各國有商業銀行均按各自總行規定的標準進行信用等級評定，不分企業規模大小，標準一致。高成長性是中小文化創意企業的重要特征，而銀行在信用等級評定時，沒有考慮企業的成長性指標。按照目前各銀行的信用評級標準，中小文化創意企業信用等次普遍低于其真實的情況，導致難以獲得銀行的信貸支持。
3、信貸管理機制落后
在現行的銀行信貸管理體制下，中小文化創意企業要得到銀行的信貸支持是一個非常困難、復雜而繁瑣的過程。由于與中小文化創意企業直接接觸的一般是基層銀行，而基層銀行管理權限較小，大部分都沒有無形資產貸款審批和投放權，只能將中小文化企業情況和發展預期逐級上報，可能不利于上級銀行了解有資金需求的文化創意企業的實際情況，給中小文化創意企業的無形資產貸款審批帶來較大難度。即使能通過銀行的信用評審，也只有規模不大的流動資金貸款，而且數量不多，對中小文化創意企業整體的發展作用不明顯。
4、產品服務創新不夠
僅僅提供一般的擔保、有形資產抵押等傳統信貸業務，缺乏專門針對中小文化創意企業特點的金融服務和金融產品，如針對商標、版權等無形資產的金融產品。
（三）從政府角度看，政策扶持力度偏弱，融資體系滯后
1、政策扶持力度偏弱
長期以來，政府扶持政策更多偏重于大中型國有企業，目前的政策性資金如重點扶持專項資金、貸款貼息等方面，對以中小企業為主的文化創意企業總體上持謹慎態度，很難達到與大中型有企業的平等待遇。同時，過去文化創意企業不是政府相關優惠政策的支持重點，政府在資金、稅收、項目、人才、技術、信息等方面一直給予高新技術等領域特殊扶持，對于文化創意產業則基本不涉及，使得廣大中小文化創意企業處于邊緣狀態，難以引起資本的青睞。政策導向間接造成文化創意企業融資艱難。
2、缺乏完善的融資擔保體系
目前雖然已經建立了多種形式的擔保機構，在中小企業融資中也發揮了一定的作用，但是擔保體系還存在許多問題。一是政府財政資金不能滿足廣大中小文化創意企業融資擔保的需要。各級政府都建立了中小企業擔保基金，但資金來源單一，基本上是財政資金投入，并且基金規模較少，投入往往是一次性的，缺少資金的補償機制。二是缺少對擔保機構的法律規范。1998年開展中小企業信用擔保試點以來，國家經貿委和財政部分別了有關中小企業信用擔保的管理辦法，但是主要針對政策性擔保機構，適用范圍比較窄。三是信用再擔保體系建設相對滯后，直接影響了金融機構對文化創意企業提供融資的積極性。
3、多元化的融資格局尚未形成
首先，資本投資主體單一。現行文化市場的投融資體制仍以政府投資為主，社會各界參與投資很少，沒有形成多元化的投資主體。與國有資本相比，民間資本和國外資本缺乏進入渠道與吸收機制。第二，資本市場缺少層次。不同層級的資本市場，分別適用于不同規模的融資需求。從中小文化創意企業的生命周期的特征來看，大多數文化創意企業直接融資的渠道應該選擇創業板市場。我國資本市場創業板的開啟為成長性較好、有廣闊發展前景的中小企業提供了上市融資的渠道，但是按照目前創業板上市的要求來看，上市融資的門檻還是比較高，多數中小文化創意企業難以企及這樣的高要求、高標準，難以實現發行股票的愿望。第三，風險投資運作不普遍。由于市場環境和法律環境不夠完善，缺少文化創意風險資本運作的專業的評估機構、法律機構和職業經營機構等中介服務配套。同時，缺乏有效的退出渠道和退出機制，這些都是制約民間風險資本投資于中小文化創意企業的重要因素。
4、配套服務體系不夠健全
一是缺乏專門為中小創意企業融資服務的中介機構。二是缺乏針對性的融資服務機制和服務平臺。三是缺乏公正、客觀、合理的知識產權評價機制。
二、解決中小文化創意企業融資難問題的途徑及對策
（一）從企業自身來看中小文化創意企業作為需要融資的主體，對政府應當依靠而不依賴，當前除依托好的政策，積極利用好可以爭取的資源外，在暢通融資渠道、強化融資、破解融資難方面同樣需要有所作為。
1、促進企業知識產權的資產化，打通“知識產權質押貸款”融資渠道
知識產權質押貸款是指以合法擁有的專利權、商標權、著作權中的財產權經過評估后向銀行申請貸款。文化創意企業通過創意、技術取得了較多無形資產，其物化形式體現為知識產權和品牌等。但是眾多文化創意產業在經營發展中不重視知識產權的保護，沒有將知識產權資產化，造成企業的知識產權無法量化為有價值的資產。通過加強文化創意產業的知識產權保護，將創意、技術、商標、品牌等量化為可核定的有價資產，將大大提高企業知識產權質押貸款的能力。
2、推動創意企業預期收益的量化，打通股權融資渠道
股權融資包括風險投資和私募股權融資等，是企業原有股東出讓部分企業所有權，通過轉讓部分未來預期收益引進新的股東和資本的融資方式。作為股權投資者，最關心的當然是未來預期收益的大小和可獲得性，預期收益大小決定了投資的回報率，可獲得性決定了企業的風險。中小文化創意企業應加強自身的財務控制，對企業的股權設置、資產狀況、贏利能力和未來預期收益進行精確的研究分析，適時引進財務性、戰略性股權投資者，實現必要的、成功的股權融資。
3、借助政府的產業扶持與促進政策，建立多元化融資體系
中小文化創意企業應該充分關注政府出臺的各種產業促進政策和為企業服務的投融資平臺，充分把握政策走向，使企業能搭上政策性支持資金和融資服務的快車，建立包括股權融資、債權融資、政府扶持資金在內的多元化融資體系，解決企業發展的資金瓶頸。
4、強化創意企業管理，促進融資模式的靈活性
為實現成功融資，文化創意企業需要加強信用、人才團隊、創新研發、生產和營銷管理等。首先，要強化企業的信用管理，確保財務和會計資料真實完整，依法開展經營活動，杜絕企業經營的不良記錄，樹立良好的信用形象。其次，要建設優秀的創業團隊，塑造創業企業家形象，健全組織管理制度。利用現代企業制度規范經營行為，確保企業決策的科學可行。再次，要加強企業的創新研發力度，利用中小企業和民營企業的靈活機制，提升企業的創造性價值。最后，要加強企業的生產和營銷管理，提升企業的贏利能力，展示良好的預期收益能力。另外，還可以聯合其他企業建立互助組織，進行聯合擔保、聯合貸款等融資。中小文化創意企業還要注意借助專業服務機構的“外腦”、中介服務機構的“外力”，以制定適當的融資策略，做出最優融資決策，從而突破融資難的瓶頸。
（二）從金融機構來看
1、改變固有觀念，加大貸款投放力度
商業銀行應改變固有的觀念，對文化創意產業的行業規律、發展前景應有充分的認識，在科學界定信貸風險、符合監管要求的基礎上，加大對中小文化創意企業的貸款投放力度。針對文化創意產業高風險的問題，銀行可細化風險管理機制，在貸前、貸中、貸后制定并采取相應的嚴密的風險防范措施，通過深入了解企業信息，發掘企業內在潛力，盡可能規避文化創意風險、確保信貸資金安全。在管理成本方面。金融機構可成立專門機構、落實具體部門、設立專業團隊、配備專門人員（文化創意產品經理），以專業團隊模式，將文化創意產品做專、服務做專，從而降低管理文化創意企業貸款的人力成本和管理成本。
2、充分考慮特點，改進信用評級標準
中小文化創意企業創新性強、成長性好，大多擁有獨立的知識產權，在信用評級上要不同于一般的企業。但是，目前商業銀行還是沿用一般企業的評級授信標準，沒有將中小文化創意企業與一般企業分開評比。因此，應根據中小文化創意企業的特點，制定新的科學的適合其特點的信用評級體系，以合理確定其授信額度。如前所述，成長性是中小文化創意企業的核心，信用評級體系的建立必須將成長性指標列入其中。可以合理借鑒風險投資的項目成長性及價值評估體系的內核，在具體評估企業時，將其著重點放在企業未來的現金流和成長性評價上。
3、合理劃定權限，簡化貸款審批方式
中小文化創意企業貸款金額小、筆數多、時效性強，短期資金需求多，在貸款管理上要不同于一般的企業。有必要建立符合中小文化創意企業貸款特點的貸款分類、不良貸款問責考核等差別化的制度體系，為銀行業開展中小文化創意企業貸款業務營造良好的政策激勵與導向。各國有商業銀行應從實際出發，切實做到“區別對待、有保有壓”。根據各自基層行的決策水平、管理水平和所在地區的經濟結構狀況及企業融資規模，分層次劃定融資審批權限，減少貸款審批環節，提高辦事效率。為優秀中小文化創意企業開通審查審批“綠色通道”，實行限時服務，及時滿足他們的融資需求。
4、創新金融產品，提供全方位服務
商業銀行應加強研究，深入把握文化創意產業的盈利模式和風險特點，通過產品創新為中小文化創意企業提供金融支持。應積極探索知識產權質押貸款，充分挖掘知識產權中各類財產權的價值，擴大知識產權質押范圍，為缺少抵押物的中小文化創意企業提供融資渠道。同時以知識產權質押服務為切入點，在知識產權的創作、運用、交易等環節開發相應的金融產品，積極開展對中小文化創意企業的財務顧問服務、結算服務、個人金融理財服務等全方位的金融服務。
（三）從政府角度來看
1、加強引導，加大各級財政對中小文化創意企業發展的政策扶持
一是設立專項基金，加大對中小文化創意企業發展的財政支持力度，設立文化創意產業發展專項基金，或者像韓國一樣各個行業分別設置發展基金。基金的來源靠政府財政投入、基金收益、社會捐贈等。還要制定相應的稅收政策，鼓勵社會對文化創意產業發展基金的捐贈。政府每年安排相應的資金用于貸款貼息、項目補貼、支持擔保信用體系建設、創意獎勵等，以此鼓勵文化創意企業技術創新，研究開發文化新產品、新項目，促進文化創意產業的較快發展。二是制定優惠稅收政策。出臺優惠政策，對經認定的文化創意企業，其所上繳的營業稅、企業所得稅、增值稅的地方收入部分分年限、按一定比例進行返還。三是提供政策性貸款。即在銀行或聯合銀行成立面向中小文化創意企業的貸款部門，確保對中小文化創意企業的貸款比例。再就是引導其他金融機構開展金融創新，積極探索試點對中小文化創意企業貸款。
2、建立有效的中小文化創意企業擔保體系，降低融資難度第一，加大政府的投入和扶持力度
為了保障中小文化創意企業擔保業務的正常開展，政府要逐步增加對擔保機構的資金投入，提高擔保資金的規模；要完善現有的擔保機構稅收優惠等支持政策，進一步研究完善促進擔保機構發展的其他稅收政策。同時，為了避免擔保機構在運行過程中受到政府過多的干頂，擔保機構應在執行政府產業政策的前提下，采用市場化運作的模式。第二，實現擔保機構資金來源多元化。隨著信用保證業務量的逐漸增加，對擔保資金的需求也在同步增加，單純依靠政府的投入很難滿足擔保的需要。政府應在加大財政資金投入的同時，建立多渠道籌集資金的機制：一是采取融資性擔保模式。金融衍生工具具有金融創新、挖掘市場需求、優化資本配置和降低市場內在風險的基本功能。在中小文化創意企業擔保體系中引入靈活的衍生工具，能夠令中小企業不再簡單承擔債務，而將自身所具有的高增長潛力的無形資產價值充分挖掘出來，讓各類投資者都有動機為潛在的資本增值承擔風險。二是加強與金融機構的合作，通過提供多元化產品，或者開發擔保型綜合產品（擔保與保險型產品合作等），提供不同層次的服務，不斷提高擔保機構的獲利能力。三是將擔保機構經營所獲得的經營收入補充擔保基金。四是向社會各界、企事業單位、個人籌集資金。第三，建立再擔保體系。由于擔保機構多是為中小企業提供貸款擔保，而中小文化創意企業比中小傳統企業的市場風險更高，相應的貸款風險也更高，擔保機構因承擔的風險過大使其以更謹小慎微的態度對待中小文化創意企業的需求，擔保體系的應有作用未能充分發揮，建立再擔保體系是解決擔保機構風險過大的一個重要手段。日本的經驗表明，雙重擔保體系的建立可以大大緩解中小企業融資問題。
3、拓展融資渠道，構建立體的中小文化創意企業融資格局
一是進一步放寬市場準入，積極吸引民間資本和外資投資文化創意產業，拓展利用民間資本和國際資本的方式和空間，積極發展民營和中外合資文化創意企業。二是構建多層次的資本市場。建立知識產權交易中心，促進版權交易和知識產權保護。研究制定相應優惠政策，尤其在建立知識產權評價機制、鼓勵企業創新、建立文化創意知識產權保護體系、促進版權交易等方面的優惠政策，鼓勵知識產權作價入股。建立場外交易市場，重視私募股權投資基金。通過積極引導私募股權投資基金對文化創意企業的股權投資和探索建立場外股權交易市場等形式，不斷解決企業生產經營中的資金短缺問題。三是鼓勵風險投資。建立風險投資中介機構。設立包括行業協會、科技項目評估機構、技術經濟機構、風險投資咨詢顧問機構等專門的中介服務機構對投資風險做出科學的論證。風險投資公司應建立完善的內部控制制度，以規范項目評估和選擇階段、談判階段、操作階段、退出階段等各環節的操作程序，減少風險投資的運作風險。
4、優化服務環境，構建完備的中小文化創意企業融資配套服務體系
一是建立專門為中小創意企業融資服務的中介機構。籌建創意企業融資促進會，該促進會應包括投資機構、銀行、企業、信用擔保機構、科研機構及相關單位，并設立專門為中小企業提供融資服務的民間機構。二是深入建設文化創意產業投融資服務平臺。針對現階段文化創意企業的特點和需求，建立起包括信息披露、投融資促進、登記托管、資金結算在內的投融資服務工作機制，可以有效的聚攏包括文化創意企業、各類投資機構和相關中介服務機構在內的各方資源。在搭建投融資服務平臺的同時，特別要針對不同的文化創意企業在不同的時期對融資的不同需求，根據企業自身的特殊要求，提供更加細致化的服務。另外，也應著手建設文化創意企業數據庫、投資人數據庫和文化創意企業投融資電子服務網絡，搭建一個低成本、高效率、專業化的公共服務平臺。三是由政府牽頭，吸收政府、金融機構、法律、創意產業等領域的專家，建立專業化的評估機構，探索專業化的評估機制。
作者：陳漢忠王謙單位：中共武漢市委黨校行政管理教研部
