國債投資波及效果和需求拉動

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實施以擴大國債投資為重點的積極財政政策的基本目標是，通過國債投資的擴張，引導、啟動民間投資，刺激消費需求增長，擴大國內需求，抑制經濟下滑趨勢，保持經濟的穩定、健康發展。從實際政策結果看，1998~2001年，各年國債投資對經濟增長的貢獻率分別達到1.5個、2個、1.7個和1.8個百分點。據國家信息中心的分析，如果沒有2100億元的國債投資以及所帶動的社會資金投入，1998年和1999年我國經濟增速將只能達到6.3％和4.5％。國債投資政策的基本目標已經實現。

國債投資之所以能夠拉動內需，促進增長，與國債資金正確的產業投向選擇密切相關。從1998年至2000年間國債投資統計資料分析，國債項目主要集中在農林水利、交通通信、城市基礎設施、城鄉電網改造、糧庫、經濟適用住房和技改貼息等七個方面。1998~2000年，上述七個方面合計的項目個數占全部國債項目個數的比重分別為100％、78.4％和79.6％。上述七個方面合計的計劃總投資占全部國債項目計劃總投資的比重分別為100％、96.0％和95.7％。國債項目及投資重點指向了基礎設施建設，國債投資需求擴張主要影響了建筑業、交通運輸設備制造業、機械工業、建筑材料工業、金屬冶煉及壓延工業、金屬制品業、儀器儀表及其他計量器具制造業、電氣機械及器材制造業等部門產出增長。因為，在上述部門中，資本形成誘發的產出占本部門總產出的比重大多超過50％，也就是說，這些部門受投資需求擴張的影響較大。

問題似乎到此應該結束了，我國近年來的國債投資的波及效果m及需求拉動都很明顯，如果未來繼續實施國債投資擴張，仍然可以堅持原有的基礎設施投向。但是，實際情況遠非那樣簡單。近年來的國債投資主要集中在農林水利、交通通信、城市基礎設施、城鄉電網改造、糧庫建設等幾個領域，造成各地項目選擇上出現困難，既能帶來直接經濟效益，又能拉動更多產業增長的項目逐步減少。大規模的國債投入已使一些地區(沿海地區)的基礎設施規模大大超前于經濟發展的現實需要，甚至出現很大程度的閑置與浪費。從總體上看，隨著國債投資規模的擴大，國債投資效益呈遞減趨勢。這意味著國債投資的波及效果和需求拉動作用在逐漸降低。因此，目前有觀點認為，要更有效地實現國債對經濟的促進作用，應以提高國債項目的經濟效益為重點，將更大比例的資金有重點地投向產業關聯性強、需求拉動力強的項目。

產業的感應度系數和影響力系數是波及效果的重要指標。影響力系數從一個部門對其他部門產生的波及影響的角度來反映各產業間的技術經濟聯系。感應度系數從一個部門所受的感應程度的角度來反映各產業間的技術經濟聯系。在1995年33個部門影響力系數和感應度系數排序表中，影響力系數大于1的部門有18個，主要集中在除食品工業以外的制造業和建筑業，這些部門對其他部門的生產所產生的需求波及效果高于影響力系數小于1的農業和礦業等初級產品部門、食品工業、電力生產以及服務業等部門。感應力系數大于1的部門有13個，包括初級產品中的農業和石油開采業，商業和貨運業等部門。這些部門大多屬于基礎產業和基礎設施，它們對其他部門的需求感應程度高于感應力系數小于1的部門。當經濟過熱時，這些部門的投資擴張，有利于緩解國民經濟的瓶頸+上述分析表明，在1998年以來內需不足、經濟減速的條件下，投資發展影響力系數較大的產業對經濟增長更有利。這似乎意味著國債投向制造業對經濟增長更有益。

但是，上述想法也存在某些矛盾。國債投資屬于公共支出，主要應用于提供市場機制不能解決、私人資本發展缺乏起碼條件的、外部性較強的公共產品，而不應直接投入屬于企業投資范圍的制造業等競爭性行業。國債投資的真實效果應以能否帶來社會福利水平的提高和經濟發展環境的改善為標準，而不能主要以產業的即期波及程度和直接經濟效益進行衡量。國債投資是要創造環境，而不是創造收益。只要通過國債籌集的資金用于基礎設施和公共服務，能夠給人們提供應有的效用，能為私人投資創造良好的條件，國債政策的作用就越強；只要國債資金投入諸如教育、培訓等方面，形成人力資本，就會產生正的外部性，提高政府投資的社會效益和長期效益。基于這一原則，國債資金以創造環境為目標，繼續投向基礎設施和公共事業的大方向是正確的。只是要根據不同基礎設施或公共事業項目對經濟發展的適應程度，進行國債投入結構的適當調整。

當然，從根本上講，經濟發展的根本目標不是經濟增長本身，而是要促進人民生活水平不斷提高，實現更充分意義上的就業。投資是經濟發展的重要手段，因此，投資增長也就不單純只是為了經濟增長，更重要的目標應該是充分就業。如果投資增長不能明顯帶動就業增長，促進居民收入增長和消費增長，則投資增長將是低效的。近年以來，由于國債投資強大帶動作用，我國的固定資產投資呈現顯著的基礎設施化特征。2000年底，電力、交通、通信等基礎設施投資占國有投資的比例已達到45％左右，這一比例高于20世紀90年代初18個百分點。這部分基礎設施投資能夠對就業產生短期的需求影響，但是，與工業中的制造業相比，基礎設施項目完成以后所能提供的就業量較少，也不能對就業產生穩定、持久的需要。因此，國債投資擴張雖然有利于投資增長和經濟增長，但是，對就業增長的影響則是有限的，不能過分夸大。

目前，我國就業壓力逐年增大。實際城鎮失業率可能達到10％左右。未來五年累計的失業人口將達到4000萬人，失業率可能接近14％，超過國際警戒線。在轉軌時期的中國，體制改革和結構調整帶來高速經濟增長的同時，卻也難以避免地造成了下崗、失業人口的迅速增加。體制型及結構性失業是我國市場化改革面臨的深層次問題。這意味著未來在我國相當長時期的經濟增長過程中，就業水平并不一定上升，反而可能出現明顯的下降趨勢。當相當一部分的社會群體的貧困狀態對社會經濟穩定造成威脅時，宏觀經濟政策就有必要進行調整，從強調效率與增長轉變到重視公平與就業。投資政策也一樣，也要更加關注不斷加劇的失業狀況，從以刺激經濟增長為單一目標逐步過渡到以不斷創造就業機會為主要目標。所以，不單要從產業波及效果考慮投資重點的選擇，更重要的應該從就業的波及效果考慮投向。投資政策可以在兩方面刺激就業的增長，其一，促進傳統產業的發展；其二，促進勞動密集型產業的發展；其三，促進教育的發展，提高勞動力的素質。

為更大程度地拉動增長、促進就業，未來國債投資應該發生兩方面的轉變。第一，根據經濟發展的階段性特征，圍繞結構調整和產業技術升級，繼續有重點地支持企業的技術改造和高新技術企業的發展，增強企業國際競爭力，培育國民經濟新的增長點。鑒于國債的公共投資性質，不易對企業進行直接的投資，仍應大量采用貼息的方式，加大國債資金對企業技術改造的支持力度，鼓勵用高新技術和先進適用技術改造和提升傳統工業，在能源、化工、冶金等基礎工業部門，以及與產業升級關系密切的機電一體化設備、發電設備、大型石油和化工設備、環保設備等裝備工業部門重點支持一批核心企業的技術改造和創新。

第二，以國債投資促進就業的重點是大力發展勞動力市場以及相關的職業培訓和教育體系，更多的為勞動者的就業與再就業創造良好的軟硬件條件。應加大政府投資力度，建立健全包括職業介紹服務體系、職業培訓體系、監督調控體系和社會保障體系在內的勞動力市場支撐體系。要發揮社區作用，規范職業中介活動，健全就業服務網絡，及時搜集和提供各種就業信息。要跟蹤勞動力市場的需求，建立社會化職業培訓網絡，使職業培訓與勞動力市場更緊密結合。要更有效地解決就業問題，必須注重勞動密集型產業、社區服務、中小企業、民營經濟和第三產業的發展。鑒于勞動密集型產業屬于競爭性行業，政府不應直接參與投資，但是，仍可通過投資補貼方式促進其發展。“公務員之家”版權所有

第三，加大國債對公益性、基礎義務教育的投入力度。促進教育水平的提高是提升就業人口素質、適應人世要求、降低失業率的重要方面。因此，加大人力資本投資意義重大。我國義務教育公共投資不足現象尤其嚴重。許多地區義務教育辦學基礎設施、投資水平僅能滿足最低的標準，政府公共投資的保障機制尚不健全。國債教育投資是中央政府對貧困地區教育事業宏觀調控的重要手段。國債教育投資應重在扶貧，重在扶持貧困地區、邊遠地區和縣以下農村地區的基礎教育，以從根本上改善這些地區中小學校的辦學條件。從這個意義上講，長期建設國債也應該向長期得不到重視的公益性部門傾斜。