公司會計信息披露成因分析論文

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摘要:首先介紹證券市場的有效性原理,然后分析影響我國證券市場有效運行的上市公司會計信息披露中存在的問題及成因,最后提出規范上市公司會計信息披露的應對措施,以期促進證券市場的有效發展。

證券市場是隨著市場經濟的發展而逐步成長起來的,是上市公司主要的資本市場,是市場經濟條件下資源合理配置的重要機制。信息是證券市場有效運行的基礎,而上市公司的會計信息披露是證券市場的主要信息來源。投資者通過上市公司的會計信息披露了解公司的財務狀況,經營成果和現金流量狀況,分析、預測投資前景,進行投資決策,從而引導資金流向,促進資源的最優配置。因此,全面、可靠、準確和及時的會計信息披露不僅直接關系到投資者的利益,而且關系到社會資源的有效配置,關系到整個證券市場的健康、有序運行。本文從證券市場信息傳遞的有效性角度,分析我國上市公司會計信息披露現狀、成因,并提出應對措施,從而促進證券市場的有效發展。

一、證券市場的有效性證券市場的有效性是指各種證券的價格能充分反映所有可能獲得的信息,也就是說,有效率的證券市場是一個每種證券價格在任何時候都等于投資價值的市場,投資者可根據最新獲得的信息,迅速調整對某一證券的買賣計劃,從而準確地把資本導向收益最高的企業

有效市場的建立需要四個條件:(1)信息公開的有效性,即有關每一只股票的全部信息都能充分、真實、及時地在市場上得以公開;(2)信息從公開到被接收的有效性,即有關每一只股票的全部信息都能充分、真實、及時地被關注該股票的投資者獲得;(3)信息接收者對獲取信息做出判斷的有效性,即每一關注該股票的投資者均可據所獲信息做出一致、合理、及時的價值判斷;(4)信息接收者依據其判斷實施投資的有效性。但現實中,幾乎不存在完全滿足以上四個條件的情況。根據四個條件滿足程度的不同,HarryRoberts將有效市場分為三種:強式有效性、半強式有效性和弱式有效性。

1.強式有效市場證券價格已充分反映了所有公開與非公開的有效信息,任何投資者運用任何信息,都無法獲得超額利潤。上市公司的會計信息披露對強式有效的證券市場毫無意義,因為上市公司披露的會計信息已作為有效信息的一部分反映在股票價格之中,充分實現了資源的合理配置。

2.半強式有效市場證券價格不僅反映了過去價格或收益的一切信息,而且還融會了一切公開可以得到的信息,投資者僅利用可公開獲得的信息,無法獲得超額利潤。上市公司的會計信息一經公布,立即會引起證券價格的調整,從而引導證券市場資源配置的變化。因而,能否合理配置資源,一方面取決于上市公司會計信息能否真實,充分反映公司的財務狀況、經營成果、現金流動狀況,另一方面取決于投資者理解的正確性。

3.弱式有效市場證券價格能夠反映所有歷史價格或收益的信息,因而投資者不可能通過技術分析方法預測股價而獲得超額利潤。在弱式有效市場上,證券價格與會計信息之間不存在相關性,在引導資源配置上具有時間的滯后性。

二、我國上市公司會計信息披露中存在的問題及成因

我們知道,除強式有效的證券市場(現實中并不存在)外,弱式有效性和半強式有效性證券市場合理配置資源功能的實現,都有賴于上市公司的會計信息披露。故證券市場若要發揮合理配置資源的功能,必然對上市公司會計信息披露提出諸多嚴格要求,如要求披露的會計信息具有可理解性、可靠性、相關性、可比性、充分性等。反過來,上市公司的會計信息披露質量將影響證券市場的有效運行,虛假的會計信息披露會誤導信息使用者(主要是投資者),并導致無效市場。故規范會計信息披露有助于證券市場的有效發展,達到社會資源的最佳配置。目前,我國上市公司信息披露中主要存在以下問題:

1.信息披露不充分部分上市公司對于會計信息披露流于形式,避重就輕,對于有利公司的信息過量披露,對不利公司的信息披露不夠充分。如對公司董事、監事及高級管理人員持有股份及變化情況等披露不充分;對關聯企業之間的交易信息披露不夠充分;對企業的償債能力的揭示不夠充分;以及對資金投放去向和利潤構成的信息披露不夠充分等等。

2.信息披露不規范、及時盡管國家對上市公司信息披露制定了系列規定,如要公司會計信息披露必須按照統一的內容和格式標準公開,并以最快的速度公開與其經營和財務狀況發生變化相關的信息。但仍有許多上市公司在信息披露方式、披露內容和披露時機的選擇上很隨便,有些上市公司的相關重要信息(如業績、分配方案、重大資產重組方案等)尚未公開披露,市場上一部分人已了如指掌,從而作出早于其他投資者的決策,有時嚴重損害其他投資者的利益。

3.信息披露不真實會計信息是證券市場價格變動的基礎,不實的會計信息使得證券價格不能完全反映所有已經公開的信息,無疑將損害證券市場的有效性。有的上市公司出于種種目的,蓄意歪曲或不愿披露詳細、真實的信息;有的運用不恰當的會計處理方法,提供誤導性財務報告,粉飾經營業績。此類違規行為主要涉及兩方面內容:一是虛假陳述,二是未按規定履行有關文件和信息的報告、公開義務。在這些形形色色會計信息披露問題后面隱藏的原因有:

(1)從主觀上看,首先,上市場公司利益驅動是主要內容之一。

國家明文規定:連續3年凈資產收益率低于10%的上市公司將失去支配股資格;連續2年虧損的上市公司將被特別處理;連續3年虧損的上市公司將被停牌。在這種情況下,部分上市公司為不失去配股資格、不被特別處理或停牌,或者為了在證券市場上有一個良好的形象,提高股價,圈到更多的錢,而不顧其自身經營的實際情況,惡意粉飾財務會計信息。其次,上市公司股權結構不合理,國有股權比重大,其產權主體缺位,流通股少且分散,造成股東對上市公司管理權的失控,出現了利潤操縱者。

(2)從客觀上看,首先,上市公司財務會計信息披露的有關法律、法規不完善,這主要是上市公司會計約束的法律、準則和制度不完善和不科學,存在執法不嚴、處罰不力等現象。如《會計法》雖然規定“單位負責人對本單位的會計工作和會計資料的真實性、完整性負責”,但在整個《會計法》中還沒有如單位提供虛假會計信息時,單位負責人到底要負怎樣的法律責任的規定;又如《會計法》明確規定了會計人員的工作職責、義務及對違規行為的相應處罰,但并沒有明確會計人員的權利,使得會計人員在很大程度上仍受制于人。其次,一些中介機構執業人員的業務素質和職業道德水平不高,無法發揮獨立審計對會計信息的鑒證作用。

三、規范上市公司會計信息披露的對策我國現在的證券市場還很不完善、成熟,對中國證券市場的有效性進行探討的研究者普遍認為,中國的證券市場目前勉強可以達到弱式有效市場;更有一些認為,中國證券市場目前還未達到弱式有效,正處于無效市場向弱式有效市場過渡時期

而我國上市公司信息披露方面的問題嚴重阻礙了我國證券市場從無效向有效市場的發展進程,信息的嚴重不對稱,使得投資者在與信息披露者的博弈關系中處于劣勢,無法作出正確決策,從而造成證券市場上供求雙方大量的非理性投機,一方面加大了證券市場風險,另一方面則直接損害了投資者的利益。因此,筆者提出如下建議,以期加強我國上市公司會計信息披露的規范化,更好地促進證券市場的發展。

1.樹立正確的經營理念上市公司的持續發展,應當依靠自身的實力,根據市場和經濟環境的變化,制定出長遠的發展規劃,組織并有效實施,而不是靠人為調控企業信息流,直接干預企業信息的生成,通過粉飾會計信息達到其各種目的。

2.完善上市公司的治理結構公司治理結構是公司進行管理和控制的體系,它不僅規定了公司股東、董事會、總經理之間的責、權、利,使之形成緊密相連的委托關系鏈,而且明確了決策公司事務時應遵循的規則程序。而信息披露不完善的問題大多源于公司缺乏有效的治理結構,如:所有者缺位和“內部人控制下的一股獨大”,無法真正確保委托人的權益不被侵害。今年年初,中國證監會、國家經貿委共同了《上市公司的治理準則》?！吨卫頊蕜t》明確了公司治理中各方的角色定位、制衡關系和行為準則,對公司治理中可能出現的問題和風險加以防范,并結合中國國情,確立了公司治理的初步規則。盡管《治理準則》還需進一步摸索、完善,但《治理準則》的出臺,無疑將有助于解決上市公司在從計劃經濟向市場經濟轉軌過程中出現的各種問題,并從源頭鏟除虛假信息的生成。超級秘書網

3.制定科學、配套的會計規范體系我國上市公司會計規范體系主要由《會計法》、《公司法》、《證券法》、《股票發行與交易管理暫行條例》、《公開發行股票公司信息披露的內容與格式準則》、《企業會計準則》及《企業會計制度》等法律規范制度構成,對規范我國企業會計行為發揮了良好的指導作用,但仍存在漏洞與不足,如財務信息披露中對重大事件披露的規定顯得不夠明確完整。隨著我國經濟的發展,新的經濟現象、經濟業務不斷出現及中國加入WTO,為避免因會計規范與會計實踐之間的“時差”而造成會計舞弊,完善會計規范已成當務之急。其中,主要在于不斷完善《會計法》,加強企業會計準則的技術性,同時處理好借鑒世界已有成果與結合我國具體實際的問題。

4.建立健全會計監督體系按《會計法》要求建立“三位一體”的會計監督體系,即以財政部門為主體的國家監督,以注冊會計師為主體的社會監督,以單位為主體的內部監督,是提高會計信息披露質量的有效保證。對各單位會計工作進行監督首先是財政部門要經常進行指導;其次是由社會中介機構如會計事務所對其會計行為進行查驗、評估。由于上市公司的會計信息必須經過中介機構的審查之后才能向社會公布,因此,提高中介機構執業人員的業務素質、職業道德和風險意識,有助于提高上市公司披露會計信息的質量,維護證券市場的有序運行;三是通過內部利益者權、責、利合理安排,形成一個相互交叉、相互制約、相互檢查的監督制度,充分發揮內部審計的作用,從上市公司內部根除虛假會計信息的土壤。

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