上市公司發展
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摘要：河南省上市公司在國內滬深上市已達到34家，股票市值已達1500多億元，對河南省經濟快速穩定的增長啟著巨大的推動作用，但是我們也應該看到了像鑫案安科技、春都股份和冰熊股份這樣的公司，由于業績長期不佳，被迫被多次收購重組，對河南上市公司所面臨的機遇進行分析，以期使的河南的上市公司能夠抓住機會，謀求快速、健康和穩定的發展。
關鍵詞：河南上市公司;機遇;可持續發展
1河南上市公司的現狀
河南省處于我國中西部地區的交通樞紐地帶，是全國最大的農業生產省份、人口大省，也是全國的經濟大省。2006年度全省GDP總量12464.09億元，在全國處于第五位。然而，河南上市公司的發展狀況卻在全國處于落后狀態，這與河南在全國經濟中的地位明顯不相匹配。數據顯示：到2007年3月底，滬深二市共發行股票1461支（含B股），為企業融資10000多億元，其中河南省上市公司為34家，在全國省市排名中居第16位，為企業融資額為200多億元，約占全部融資額的2.0％，A股總市值僅占河南省GDP的5％（全國平均為18％）。而同期上海市共發行股票149只，為企業融資652.11億元，A股總市值超過上海市GDP；經濟總量比河南省低的安徽省發行股票46只，為企業融資233.00億元，A股總市值占安徽省GDP的27.1%。由此不難看出，河南省企業上市情況和國內其它省市相比較，處于比較落后的地位。
2河南省上市公司存在的問題
(1)上市公司數量過少，經營業績欠佳，持續融資能力較弱。
自從1990年、1991年上海和深圳證券交易所成立以來，我國企業就多了一條新的融資渠道，大量企業抓住了快速發展的契機。當然河南省也不例外，出現了像宇通客車、雙匯集團等在全國同行業居于龍頭地位的企業，拉動了河南經濟的發展，同時也加快了現代企業制度建設的進程。可是像宇通客車和雙匯集團這樣的優質企業畢竟是少數，河南的上市公司在證券市場上總體表現是差強人意，有的已經被多次重組，甚至已經離開河南。在河南34家上市公司中，2006年度有4家公司虧損(ST冰熊、ST鑫安、ST春都、安彩高科)，虧損總額達到3.42億。另外有4家公司每股收益不足2分錢（蓮花味精、洛陽玻璃、中原環保、豫能控股），已處于虧損的邊緣。并且有些公司（像ST冰熊、ST鑫安、ST春都）已多年虧損，進行過多次重組，仍不見起色。由于業績較差，缺乏市場號召力，再融資功能不能得到充分發揮。而受到經營業績及經營范圍的限制，河南省上市公司行業集中度低，規模優勢不明顯，股本擴張能力差，不能充分利用配股、增發新股等再融資政策，難以形成利用證券市場超常規發展的良性循環。
(2)產業優勢不突出，第一、第三產業上市公司數量過少，缺乏發展后勁。
和廣東、上海、山東等發達地區相比較，河南省的上市公司主要集中于金屬及非金屬、機械設備儀表和醫藥生物制品等幾種行業。此三種行業上市15種股票，占河南省上市股票的近五成。而作為農業大省，農林牧漁業、木材家具行業尚未有上市公司。并且，作為現代市場經濟特征的信息服務業也無一家上市公司。而同期在上海、山東則各有16和30家；經濟總量低于河南省的安徽省在農林牧漁、食品飲料和家具行業也有7家上市公司，在信息服務等行業則有3家上市公司，與河南省形成明顯的反差。眾所周知，第三產業屬于朝陽產業，既受到政府的支持和鼓勵，也受到市場上投資基金的追捧，很容易進行再融資，加快企業的發展速度。
(3)公司運作不規范，質量差，缺乏核心競爭力。
河南省上市公司治理結構不完善，一股獨大的股權結構現象十分突出，加上信息不透明和市場監管不到位，大股東往往把上市公司當作提款機，從市場上惡性圈錢，由此降低了企業的競爭力，甚至威脅到企業的生存。這方面的例子不勝枚舉。幾乎所有的ST、PT類公司都是被大股東掏空所致。如果沒有大股東的掏空行為，這些企業不至于虧損大則上億元，小則幾千萬元。使得企業經營方向不明，科研投入不足，新產品開發跟不上社會的變化，使得企業很難保持其競爭力，然后逐步變為虧損，鄭百文、春都集團、蓮花味精等都是活生生的實例。
3加快河南上市公司發展的意見和建議
(1)充分利用中國經濟高速發展的有利時機，通過專業化形成核心競爭力。中國經濟持續保持高速的增長，給上市公司做大作強提高了很好的外部環境。對于一個企業到底是專業化好還是多元化好尚無定論。專業化和多元化是企業發展戰略上的兩難選擇。但多元化風險大，失敗率較高。宇通客車、雙匯集團等都是通過專業化做大作強的，我國企業大多是幼小型企業，主營產業市場占有率不高，核心能力不突出，缺乏實施多元化戰略的能力和資源，專業化應是其基本戰略。核心競爭力是企業的立足之本，是一個企業區別于其他企業的顯著標志。越來越多的證據表明，專業化程度低的多元化企業缺乏持續的核心競爭力，降低了企業抵御外界風險的能力，存在多元化陷阱。面對日益激烈的全球化競爭，在轉軌經濟和新興市場國家，低層次的多元化已失去生存的空間。
(2)緊抓以股東為導向的公司治理結構，營造可持續發展的企業制度環境。目前，我國上市公司的所有制既非傳統意義上的國有制，又非國際上標準的股份公司的股東所有制，而是股份公司及其控股公司的員工所有制。控股股東挪用上市公司資金、關聯交易、對外擔保等危害中小股東利益的現象突出就是其反映。目前，輿論界普遍把上市公司的造假行為歸為“一股獨大”，也就是大股東危害小股東利益。但筆者認為，“一股獨大”是假現象而非本質。因為中國上市公司中50％以上的股權屬國家股，國家股就與普通國有資產一樣，徒有虛名，并沒有行使股東的權益和義務，也就是說中國上市公司的“大股東”是“假大股東”，“大股東”所依附的上市公司的母公司才是真正的大股東。由于上市公司的員工并未持有本公司的股票，因而理論上大股東危害小股東權益的現象在我國已演變為員工危害股東權益的現象。這就是說，只有真正建立起股東導向的公司治理模式才能從根本上克服上市公司的造假行為和危害股東權益的行為，也就才有可能形成可持續發展的企業制度環境。目前，完善上市公司治理結構首先要解決上市公司的獨立性問題，真正落實人員、財務、資產“三分開”，尤其是要解決上市公司兩頭（采購和銷售）在外的問題，從而真正減少關聯交易，提高業績的可靠性。其次是要把上市公司建立現代企業制度作為對上市公司監管的重要工作來抓，在上市公司重組和再融資中加以嚴格落實。
(3)優化產業結構，加快第三產業和高科技企業的發展，促進具有中原文化的特色優勢企業上市。科技立省，已是社會經濟發展的必然趨勢，河南應抓住歷史機遇，培育河南的高科技企業板塊。中國證監會也明確了通過證券市場發展高新技術企業的基本政策，在各個方面給予了充分的支持，而且在2005年5月已組建了深圳中小板市場，現已上市100多家，為中小型高科技企業提供融資渠道。這是一個很好的機遇，河南應當充分重視，力爭推出更多的有河南特色的高科技上市公司。
河南有眾多的科研機構、高等院校，科技實力強大，但科研成果向生產領域的轉化工作卻不甚理想，很多河南的高科技成果是在河南省外轉化為生產力的。今后應加大力度，通過證券市場推動科技成果產業化。在高科技上市企業的選擇上，可重點關注農業高科技企業，通過高科技農業生產資料產品開發、高科技農產品開發、高科技農產品深加工技術的應用，推動河南農業現代化進程，促使河南農業跨上新臺階。
(4)開辟多樣化的融資梁道，尤其是要建立河南的風險投資機制，服務河南經濟建設。
①加大海外上市的力度。通過股票上市融資是一種很好的選擇，河南省的優秀企業在加快在國內上市的同時，也應該積極尋求到海外上市。通過海外上市不僅可以規范企業的治理、募集資金，而且可以擴大企業的知名度，有利于企業的發展。河南省現已有五只H股在香港上市，2006年河南省有6家企業在新加坡、美國及英國倫敦上市，它們分別是靈寶黃金、九天化工、陽光控股、思念食品、眾品食業、元化生物，其首發融資額折21.72億元人民幣。下一步，我們應進一步開拓國際證券市場，將河南省的企業推向美國、新加坡、澳大利亞、德國、英國等證券市場。資料顯示，到2006年底，我國其他省市(如北京、上海、深圳、山東等)已有136家企業在香港、紐約、新加坡、倫敦等地上市，效果很好，也為河南省企業的海外上市積累了可以借鑒的經驗。目前尤其值得關注的是香港二板市場，它為大陸中小型科技企業提供了新的證券市場舞臺，河南省應當通過各種形式，促成符合條件的企業走向香港二板市場。
②發展科技風險投資，促進科技企業發展。科技研發需要資金支持，科技成果的轉化更需要資金推動。事實上，僅僅憑借上市發展科技企業是不夠的，我們還要選擇多樣化的發展途徑。其中，科技風險投資的前景廣闊。2005年，河南省科學研究與試驗發展（R&D）經費支出52.4億元錯誤！未定義書簽。對河南省高新技術企業的發展、傳統企業的技術改造、科技成果的轉換起到了很大推動作用，但還很不夠，主要是項目多而資金有限，資金渠道單一，資金瓶頸限制了科技作用的發揮。建議以風險投資公司為重點，發展科技風險投資事業。風險投資是有效的支持高新技術企業最理想的融資機制之一，風險投資公司的資金與科技界的技術及企業界的生產銷售條件相結合，以資本紐帶將各方的利益聯結起來，使風險投資公司從所扶持企業的股份升值中較快地收回創業投資，用多數成功項目的收入彌補少數失敗項目的損失，使高科技企業和項目取得資金支持，得以發展。
③開展金融創新，發展多種融資工具。除了股票融資外，可以加大工作力度，爭取使前景好但受資金限制難以擴大規模的上市公司發行可轉換債券，對于從事基礎建設和能源開發的項目，可以申請發行企業債券，部分企業也可以通過河南省產權交易市場進行公開的產權交易進行融資。據統計，河南省產權交易中心2005年通過產權交易共為企業融資1.4億元，對于一些國有企業可以通過產權轉讓的方式為企業融通資金，在合適的時機在尋求在國內或國外公開上市。總之，要設法利用各種金融工具，開辟更多的融資渠道，進一步擴大融資量。
