期貨市場(chǎng)范文精選

[論文關(guān)鍵詞]期貨交易上市品種監(jiān)管

[論文摘要]文章指出了我國(guó)期貨市場(chǎng)上存在的主要問(wèn)題，分析了存在問(wèn)題的原因，在此基礎(chǔ)上提出了適合我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的策略。

當(dāng)前，我國(guó)期貨市場(chǎng)在發(fā)展的過(guò)程中仍面臨著一些問(wèn)題與障礙，隨著商品經(jīng)濟(jì)在我國(guó)的發(fā)展，當(dāng)前期貨市場(chǎng)面臨著難得的機(jī)遇。站在繼往開(kāi)來(lái)的十字路口，我們有必要重新審視我國(guó)的期貨市場(chǎng)，分析我國(guó)期貨市場(chǎng)上存在的主要問(wèn)題，為我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展提供建議。

一、我國(guó)期貨市場(chǎng)存在的問(wèn)題

（一）交易主體單一

我國(guó)期貨市場(chǎng)的交易主體僅限于私營(yíng)企業(yè)和自然人。國(guó)有企業(yè)只能限于作套期保值交易，金融機(jī)構(gòu)和事業(yè)單位不得參與期貨交易，并嚴(yán)禁信貸資金和財(cái)政資金進(jìn)行期貨交易。在新的《期貨管理?xiàng)l例》推行之前，期貨公司作為市場(chǎng)主體只能不能自營(yíng)[1]。

內(nèi)容摘要：世界上絕大多數(shù)期貨交易所都采用無(wú)指定做市商的連續(xù)雙向競(jìng)價(jià)交易機(jī)制，然而期貨市場(chǎng)上有一類特殊而重要的交易者稱為“搶帽子者”，他們的交易行為使其充當(dāng)了期貨市場(chǎng)中做市商的角色?！皳屆弊诱摺钡漠a(chǎn)生源于市場(chǎng)流動(dòng)性的需要；“搶帽子者”的交易行為具有提高期貨市場(chǎng)流動(dòng)性，減小期貨價(jià)格波動(dòng)的作用；“搶帽子者”每筆交易的平均收入即實(shí)現(xiàn)價(jià)差隨著交易頻率的增加而增加，但增加到一定水平后開(kāi)始減少。

關(guān)鍵詞：“搶帽子者”做市商買賣價(jià)差交易頻率

做市商制度又稱為報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易機(jī)制，是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金、證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商通過(guò)這種不斷買賣來(lái)維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，滿足公眾投資者的投資需求。做市商通過(guò)買賣報(bào)價(jià)的適當(dāng)差額來(lái)補(bǔ)償所提供的服務(wù)的成本費(fèi)用，并實(shí)現(xiàn)一定的利潤(rùn)。推行做市商制度的初衷一般都是為了提高證券交易的效率性、穩(wěn)定性和流動(dòng)性。目前，做市商制度不僅是海外一些最主要證券交易所的主要交易制度，而且在各國(guó)近年來(lái)先后設(shè)立的二板市場(chǎng)中也得到普遍采用。與證券市場(chǎng)情況不同的是，世界上絕大多數(shù)期貨交易所，包括我國(guó)的三大期貨交易所在內(nèi)都采用連續(xù)雙向競(jìng)價(jià)交易機(jī)制，期貨市場(chǎng)并沒(méi)有官方或非官方特許的做市商，以吸收暫時(shí)失衡的市場(chǎng)指令。但在期貨市場(chǎng)中，有一類特殊的交易者稱為“搶帽子者”（Scalpers），他們的交易行為使其自愿充當(dāng)了做市商的角色，為期貨市場(chǎng)提供了流動(dòng)性。對(duì)“搶帽子者”的交易行為進(jìn)行分析十分必要，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)中“搶帽子者”的存在為我們分析無(wú)指定做市商的連續(xù)競(jìng)價(jià)交易機(jī)制下，市場(chǎng)自發(fā)產(chǎn)生的做市商行為及這種行為對(duì)市場(chǎng)功能的影響提供了機(jī)會(huì)。

“搶帽子者”的含義及其交易方式

期貨市場(chǎng)的參與者包括場(chǎng)外下達(dá)買賣指令的客戶和場(chǎng)內(nèi)的交易所會(huì)員，后者又分為經(jīng)紀(jì)人和專業(yè)投機(jī)商。經(jīng)紀(jì)人在交易大廳或者電腦終端前傳送客戶指令、代表客戶進(jìn)行交易，專業(yè)投機(jī)商通常在交易大廳或者電腦終端前為自己進(jìn)行交易。這些交易者分為長(zhǎng)期頭寸持有者、短期日交易者以及“搶帽子者”。

“搶帽子者”通常指在一天內(nèi)頻繁地買賣合約而且從來(lái)不把合約保留到第二天的交易者。更準(zhǔn)確地說(shuō)，“搶帽子者”更關(guān)注價(jià)格的微小變動(dòng)，經(jīng)常以比上一個(gè)市價(jià)低一個(gè)價(jià)位的價(jià)格買入期貨合約或者比上一個(gè)市價(jià)高一個(gè)價(jià)位的價(jià)格賣出期貨合約?！皳屆弊诱摺北３纸灰最^寸的平均時(shí)間通常只有幾分鐘，在幾分鐘內(nèi)迅速地開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng)是“搶帽子者”典型的行為特征?！皳屆弊诱摺边€可以從事套利交易，可以在買入一種合約的同時(shí)，賣出不同交割月的另一種合約，然后立即將它們對(duì)沖平倉(cāng)。第二個(gè)合約可以是標(biāo)的物相同但到期日不同的合約，也可以是在其他交易所上市的同種合約。當(dāng)“搶帽子者”所持有的合約不活躍以至于買賣價(jià)差的波動(dòng)小于價(jià)格本身的波動(dòng)時(shí)，“搶帽子者”為了控制風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)進(jìn)行套利交易。搶帽子進(jìn)行的多數(shù)套利交易都是在標(biāo)的物相同、到期日不同的合約間進(jìn)行。做搶帽子交易的投資者通常是職業(yè)炒手，他們通過(guò)短線炒作，利用價(jià)格的頻繁波動(dòng)賺取微利，又通過(guò)多次交易的微利積累在市場(chǎng)中獲取豐厚回報(bào)。短線交易由于回避了趨勢(shì)性交易的隔夜風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)被期貨市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，如今在期貨市場(chǎng)中有巨大的交易規(guī)模。

期貨市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，世界期貨市場(chǎng)產(chǎn)生、發(fā)展與變遷的歷史無(wú)不刻下經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡的烙印。世界各個(gè)國(guó)家和地區(qū)有著不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡，其期貨市場(chǎng)發(fā)展的軌跡及特點(diǎn)也不盡相同。期貨市場(chǎng)產(chǎn)生與發(fā)展的不同經(jīng)濟(jì)背景，決定著這些期貨市場(chǎng)在全球或區(qū)域期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局中占據(jù)不同的優(yōu)勢(shì)地位。本文試用比較優(yōu)勢(shì)理論分析期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展格局，研究期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局與所在國(guó)家、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系，探討決定期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展格局的深層次原因，提出期貨市場(chǎng)在競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展過(guò)程中通過(guò)制度與技術(shù)創(chuàng)新整合所在國(guó)家或地區(qū)內(nèi)外的要素稟賦條件來(lái)獲取優(yōu)勢(shì)地位的新思路。

一、期貨市場(chǎng)間競(jìng)爭(zhēng)的比較優(yōu)勢(shì)分析

為什么某國(guó)或某地區(qū)的某類商品的期貨交易能夠蓬勃發(fā)展？例如，為什么芝加哥能夠成為美國(guó)乃至世界農(nóng)產(chǎn)品期貨交易中心而不是堪薩斯城？為什么美國(guó)能夠在世界金融衍生品市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位？為什么近年來(lái)歐洲金融期貨市場(chǎng)能夠迅速發(fā)展？按照波特的說(shuō)法，影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不僅僅是公司自己創(chuàng)建核心競(jìng)爭(zhēng)力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的能力，重要的是它所在的國(guó)家或地區(qū)是否具有或缺乏某些特定的屬性。期貨市場(chǎng)作為以現(xiàn)貨市場(chǎng)為基礎(chǔ)的衍生品市場(chǎng)，在競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展過(guò)程中，具有比較優(yōu)勢(shì)的國(guó)家和地區(qū)或以具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)的期貨市場(chǎng)將因此而形成相應(yīng)的比較優(yōu)勢(shì)。根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)及相關(guān)理論，期貨市場(chǎng)的比較優(yōu)勢(shì)主要來(lái)自于所在國(guó)家或地區(qū)的要素條件、需求狀況、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及產(chǎn)業(yè)政策。

1.要素條件比較優(yōu)勢(shì)分析。要素條件指的是期貨市場(chǎng)所在國(guó)家或地區(qū)的資源稟賦，是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)形成比較優(yōu)勢(shì)的重要因素。資源稟賦可以是創(chuàng)造的，也可以是繼承的，一般分為四類。

（1）物質(zhì)資源。物質(zhì)資源的可獲性、數(shù)量、質(zhì)量和土地、水、礦產(chǎn)及其他自然資源的成本決定了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的物質(zhì)資源。物質(zhì)資源通常是不可再造的資源，對(duì)于以實(shí)物商品如農(nóng)產(chǎn)品、能源等自然資源為基礎(chǔ)的商品期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，顯然是重要的條件之一。

（2）資本資源。期貨市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，必須具備充分的流動(dòng)性才能夠?qū)崿F(xiàn)套期保值與價(jià)格發(fā)現(xiàn)等基本經(jīng)濟(jì)功能。資本的可獲性、數(shù)量、成本和可獲資本的類型方面，各國(guó)的情況各有不同。如果某國(guó)期貨市場(chǎng)遇到來(lái)自低資本成本國(guó)家或地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，低資本成本的期貨市場(chǎng)可以保持低價(jià)，如較低的融資成本、充裕的資本供給等，就會(huì)迫使負(fù)擔(dān)高資本成本的市場(chǎng)要么接受投資的低回報(bào)，要么撤出該類期貨市場(chǎng)。

內(nèi)容摘要:本文參照國(guó)外期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷史與經(jīng)驗(yàn)提出,我國(guó)期貨市場(chǎng)雖然存在種種的問(wèn)題,然而這些都是能夠被克服和解決的。目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能已經(jīng)大大加強(qiáng),在社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中,其功能將進(jìn)一步得到發(fā)揮。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展步伐的加快,我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒俊１疚膶⒕臀覈?guó)期貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀、主要問(wèn)題及發(fā)展方向做一個(gè)簡(jiǎn)要全面的分析。

關(guān)鍵詞:市場(chǎng)現(xiàn)狀市場(chǎng)問(wèn)題發(fā)展方向

我國(guó)期貨市場(chǎng)至今已經(jīng)走過(guò)了十多年的風(fēng)風(fēng)雨雨,相較于國(guó)外市場(chǎng)而言國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是一個(gè)新興的市場(chǎng)。經(jīng)歷了超常規(guī)發(fā)展的初創(chuàng)期,也經(jīng)歷了問(wèn)題迭出的整頓期,現(xiàn)在我國(guó)期貨市場(chǎng)迎來(lái)了有史以來(lái)最好的發(fā)展時(shí)期。經(jīng)過(guò)數(shù)年的整頓,我國(guó)市場(chǎng)又開(kāi)始了新的放量增長(zhǎng),而且是在一個(gè)更加規(guī)范更加理性的市場(chǎng)體系中。站在這個(gè)繼往開(kāi)來(lái)的十字路口,我們有必要重新認(rèn)識(shí)我國(guó)的期貨市場(chǎng)。

我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

(一)我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn),我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)歷了四個(gè)重要階段:期貨市場(chǎng)的理論準(zhǔn)備與初步試驗(yàn)階段(1988-1991);期貨市場(chǎng)的試點(diǎn)發(fā)展階段(1992-1994);期貨市場(chǎng)的規(guī)范與調(diào)整階段(1994.5-2001);期貨市場(chǎng)的恢復(fù)與發(fā)展階段(2002-現(xiàn)在)。

[論文關(guān)鍵詞]期貨交易上市品種監(jiān)管

[論文摘要]文章指出了我國(guó)期貨市場(chǎng)上存在的主要問(wèn)題，分析了存在問(wèn)題的原因，在此基礎(chǔ)上提出了適合我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的策略。

當(dāng)前，我國(guó)期貨市場(chǎng)在發(fā)展的過(guò)程中仍面臨著一些問(wèn)題與障礙，隨著商品經(jīng)濟(jì)在我國(guó)的發(fā)展，當(dāng)前期貨市場(chǎng)面臨著難得的機(jī)遇。站在繼往開(kāi)來(lái)的十字路口，我們有必要重新審視我國(guó)的期貨市場(chǎng)，分析我國(guó)期貨市場(chǎng)上存在的主要問(wèn)題，為我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展提供建議。

一、我國(guó)期貨市場(chǎng)存在的問(wèn)題

（一）交易主體單一

我國(guó)期貨市場(chǎng)的交易主體僅限于私營(yíng)企業(yè)和自然人。國(guó)有企業(yè)只能限于作套期保值交易，金融機(jī)構(gòu)和事業(yè)單位不得參與期貨交易，并嚴(yán)禁信貸資金和財(cái)政資金進(jìn)行期貨交易。在新的《期貨管理?xiàng)l例》推行之前，期貨公司作為市場(chǎng)主體只能不能自營(yíng)[1]。