市場化范文精選

摘要中國利率市場化已是必然。對歐美發(fā)達(dá)國家和若干發(fā)展中國家利率政策及其改革進(jìn)行比較分析，得出在市場經(jīng)濟(jì)條件下利率改革應(yīng)遵循的一般規(guī)律，就美日兩國利率市場化的具體改革措施著眼，闡述我國利率市場化改革在具體實(shí)施方面應(yīng)注意的問題。

關(guān)鍵詞利率利率市場化金融創(chuàng)新

1世界各國利率市場化的實(shí)施進(jìn)程及一般規(guī)律

1.1各國利率市場化進(jìn)程

近30年來，利率市場化成了世界各國普遍采用的一項(xiàng)非常重要的經(jīng)濟(jì)政策。從發(fā)達(dá)國家、亞洲新興工業(yè)化國家到部分發(fā)展中國家，利率市場化浪潮不斷涌動。雖然各國情況不盡相同，所選擇的改革時(shí)機(jī)、方式及結(jié)果也不一樣，但我們?nèi)匀豢梢詮闹械贸鲆恍┗疽?guī)律。

1.2利率市場化的一般規(guī)律

［論文關(guān)鍵詞］利率市場化；國有商業(yè)銀行；金融體制

［論文摘要］穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化是我國金融改革的重要內(nèi)容。本文分析了目前我國實(shí)行利率市場化進(jìn)程中存在的問題，并在此基礎(chǔ)上提出了對策和建議。

一、我國利率市場化的發(fā)展趨勢

所謂利率市場化，是指政府逐步放松對利率的直接管制并取消間接影響利率水平的調(diào)控方式，讓市場供求在利率水平?jīng)Q定中發(fā)揮主導(dǎo)作用，市場主體自主決定利率，形成一個以國家間接調(diào)節(jié)為指導(dǎo)、中央銀行基準(zhǔn)利率為參照、市場利率為主體的多元化利率體系。

隨著改革開放的進(jìn)行，諸多因素推動著利率市場化的進(jìn)程，“入世”也使我國的利率市場化改革成為必然趨勢。加入世貿(mào)組織之后，隨著過渡期的結(jié)束，銀行業(yè)將全面開放。這就意味著中國銀行將與外資銀行共處于中國的經(jīng)濟(jì)舞臺，銀行存貸款利率的市場化是與國際接軌的要求。

為了利率市場化的順利進(jìn)行，我國采取了一系列措施，也取得了很多成效。1996年國家在上海建立了銀行同業(yè)拆借市場，放開了銀行同業(yè)拆借利率，與此同時(shí)，國債發(fā)行也引入了市場機(jī)制，由承銷商競價(jià)來確定發(fā)行價(jià)格，交易利率由市場決定。1999年3月，央行將金融機(jī)構(gòu)對人民幣的貸款利率在基本利率的基礎(chǔ)上自主浮動擴(kuò)大為最低下浮10％、最高上浮30％。1997年7月，央行放開外資銀行人民幣借款利率，隨后又開放了保險(xiǎn)公司大額長期人民幣存款利率。2000年9月21日央行決定改革我國外幣利率管理體制，放開外幣貸款利率，大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)和客戶協(xié)商制定，小額存款利率水平由中國銀行行業(yè)協(xié)會制定，經(jīng)中國人民銀行核準(zhǔn)后對外公布。中國人民銀行在2003年2月20日的《2002年中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中公布了我國利率市場化改革的總體思路是先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長期、大額后短期、小額。2006年11月15日，國務(wù)院頒布了《中華人民共和國外資銀行管理?xiàng)l例》并于2006年12月11日起施行。至此，我國的利率市場化進(jìn)程一直在積極而謹(jǐn)慎地持續(xù)進(jìn)行。

內(nèi)容提要：中國金融體制改革已進(jìn)入新的深化時(shí)期，利率市場化開始進(jìn)入實(shí)施階段。目前，中央銀行對利率市場化改革，已經(jīng)作出了先農(nóng)村后城市、先貸款后存款、先外幣后本幣的順序安排，這無疑是一個具有歷史意義的舉措。那么，在利率放開之后，中央銀行又靠什么辦法來引導(dǎo)市場利率呢？這是一個具有理論和重大現(xiàn)實(shí)意義的問題。本文從利率——利率結(jié)構(gòu)——基準(zhǔn)利率——國債利率——國債市場——金融市場的理論邏輯出發(fā)，分析論證了基準(zhǔn)利率是利率結(jié)構(gòu)的中心，國債利率是有效的基準(zhǔn)利率，在發(fā)展一個成熟的國債市場促進(jìn)利率市場化過程中，中央銀行引導(dǎo)市場利率是最有效的市場機(jī)制和手段。

關(guān)鍵詞：國債市場利率市場化

一、基準(zhǔn)利率是利率結(jié)構(gòu)的中心

在競爭的市場體系中，利率結(jié)構(gòu)可以通過其風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和基準(zhǔn)利率三個因素來表述。風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)指相同期限債券的利率與風(fēng)險(xiǎn)特性之間的關(guān)系，理論上可以通過資本資產(chǎn)定價(jià)模型來刻畫。根據(jù)這一模型，若可獲取市場無風(fēng)險(xiǎn)收益率，則每種資產(chǎn)的預(yù)期收益等于同期限的無風(fēng)險(xiǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)升水之和。這種風(fēng)險(xiǎn)升水給出了風(fēng)險(xiǎn)與資本之間的正相關(guān)關(guān)系和不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的相對價(jià)格，刻畫了利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。但是，由這種風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)還不能研究資本資產(chǎn)價(jià)格本身。期限結(jié)構(gòu)指相同風(fēng)險(xiǎn)水平債券的利率與期限之間的關(guān)系。根據(jù)期限結(jié)構(gòu)的純預(yù)期理論、市場分割理論和流動性偏好理論，利率的期限結(jié)構(gòu)取決于人們對未來利率的預(yù)期、債券市場的分割程度和流動性升水。利率的期限結(jié)構(gòu)至多也只能確定債券的相對價(jià)格。事實(shí)上，只有知道某種作為基準(zhǔn)的市場利率，即基準(zhǔn)利率，才能由風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)決定利率本身。一種利率體系能否引導(dǎo)資金有效配置的關(guān)鍵，也就取決于這些因素能否反映資金市場的供給與需求。這三個因素中，基準(zhǔn)利率具有特別的重要性，它對市場均衡價(jià)格的任何偏離，都會通過風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和利率結(jié)構(gòu)的傳導(dǎo)擴(kuò)散到整個利率體系，理論上可造成所有債券價(jià)格對市場均衡價(jià)格的偏離，誤導(dǎo)金融資源的配置。

實(shí)踐中，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)是通過信用評級予以確定。一個公正、權(quán)威的評枯機(jī)構(gòu)體系能較好地保證風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)真實(shí)地反映市場主體的風(fēng)險(xiǎn)特征。發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家中，已建立了公認(rèn)的評級機(jī)構(gòu)，形成了完善的市場信用評估體系。如美國公認(rèn)的信用評級機(jī)構(gòu)有達(dá)夫菲爾浦斯信用評級公司、菲奇投資服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪投資者服務(wù)公司。相比之下中國的信用評估體系還處于建設(shè)中。

至于利率期限結(jié)構(gòu)的確定，無論在理論上還是實(shí)踐上都是相當(dāng)困難的。不過目前旨在確定期限結(jié)構(gòu)的理論模型已有許多，如Vasicek模型、Cox-Ingersoll-Ross模型、Dothan模型、Ho-Lee模型、Hull-Will三叉樹模型等。在西方，市場人士是通過理論上的即期利率曲線來構(gòu)建模型的，使用的原始資料是國庫券的期限和到期收益數(shù)據(jù)。下面的例子可說明這一過程。

《全國人民代表大會常務(wù)委員會關(guān)于修改〈中華人民共和國保險(xiǎn)法〉的決定》（以下簡稱《決定》）于2002年10月底獲準(zhǔn)通過，醞釀了近兩年的《保險(xiǎn)法》修改工作終于告一段落。《決定》對保險(xiǎn)條款和費(fèi)率的管理制度進(jìn)行了重大修改，規(guī)定保險(xiǎn)公司可以自行確定保險(xiǎn)費(fèi)率和條款，但要經(jīng)保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審批或備案。這是我國保險(xiǎn)費(fèi)率市場化的一個重大突破，標(biāo)志著我國保險(xiǎn)費(fèi)率市場化步入了正式實(shí)施階段。費(fèi)率市場化將要產(chǎn)生的影響、帶來的挑戰(zhàn)以及如何積極應(yīng)對等問題再次成為金融保險(xiǎn)界關(guān)注的焦點(diǎn)。

一、我國保險(xiǎn)費(fèi)率市場化的效應(yīng)

保險(xiǎn)費(fèi)率市場化的過程是一個動態(tài)的發(fā)展過程，保險(xiǎn)市場也會因此而發(fā)生復(fù)雜的變化，但費(fèi)率市場化的基本效應(yīng)則主要表現(xiàn)為以下三個方面，這三者構(gòu)成了保險(xiǎn)市場的其他復(fù)雜變化的基礎(chǔ)。

（一）費(fèi)率水平下降

費(fèi)率水平下降主要表現(xiàn)為體制性下降和競爭性下降兩個方面。體制性下降主要是由經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌造成的。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，我國保險(xiǎn)業(yè)不僅承擔(dān)著補(bǔ)償由各種風(fēng)險(xiǎn)引起的經(jīng)濟(jì)和社會損失的責(zé)任，而且還承擔(dān)著為社會主義建設(shè)籌集資金的重任，因此保險(xiǎn)業(yè)必須有較高的利潤產(chǎn)出能力。在當(dāng)前條件下，我國保險(xiǎn)公司的利潤主要來自承保利潤，單一化的利潤渠道以及壟斷性的保險(xiǎn)經(jīng)營，必然導(dǎo)致保險(xiǎn)費(fèi)率被高估。費(fèi)率市場化的一個重要背景是保險(xiǎn)公司成為完全意義上的商業(yè)經(jīng)營主體，市場才是保險(xiǎn)公司經(jīng)營管理的基點(diǎn)，這種職能與角色的變換必然使費(fèi)率水平下降。

競爭性下降則是由保險(xiǎn)經(jīng)營由壟斷型向競爭型轉(zhuǎn)變造成的。經(jīng)濟(jì)學(xué)理論已經(jīng)證明，在壟斷經(jīng)營條件下，廠商的產(chǎn)品價(jià)格必然偏高，因此我國保險(xiǎn)在壟斷經(jīng)營的條件下費(fèi)率也會被高估。隨著保險(xiǎn)市場由壟斷型向競爭型的轉(zhuǎn)化，在保險(xiǎn)市場競爭加劇以及消費(fèi)者主權(quán)回歸的條件下，除少數(shù)險(xiǎn)種（如農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)）的費(fèi)率水平可能會有所上升以外，大部分保險(xiǎn)產(chǎn)品的費(fèi)率會下降，回落到保險(xiǎn)市場的均衡水平，甚至?xí)陀谠撍健⒌陀诒ｋU(xiǎn)經(jīng)營成本。

〈內(nèi)容簡介〉中國目前努力走向市場化，但在現(xiàn)實(shí)中我們?nèi)詫⒂龅揭幌盗械奶魬?zhàn)。好政府和有能力的政府確實(shí)很重要，但如果在經(jīng)濟(jì)方面仍習(xí)慣于一切都圍繞政府轉(zhuǎn)的話，則過去的低效錯誤有可能會重復(fù)，加快市場化的步伐其實(shí)就是要提高我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率。生產(chǎn)什么樣的制度和如何生產(chǎn)，對中國未來的發(fā)展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，經(jīng)濟(jì)的市場化首先應(yīng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)制度的市場化。

〈關(guān)鍵詞〉經(jīng)濟(jì)市場化、政府干預(yù)、制度產(chǎn)品、主體創(chuàng)造性。

一、市場化的必然性

中國歷代有重農(nóng)抑商的傳統(tǒng)，所以自然經(jīng)濟(jì)有深厚的根基。如果生產(chǎn)只為自己而很少或者不為交換進(jìn)行，則必定是分散的而且水平低。大到一個國家，如果生產(chǎn)只在封閉中進(jìn)行，同樣會發(fā)生類似的情況。中國是一個大國，長期以來主動或被動的只在內(nèi)部進(jìn)行生產(chǎn)和交換。相比較而言，西方小國林立，特別在早期城邦國家更多，如意大利就有威尼斯、熱那亞、佛羅倫薩和米蘭等，這些國家面積小、資源不全，迫使它們必然進(jìn)行對外的交換。在這種情況下，以自給自足為基礎(chǔ)的封建經(jīng)濟(jì)就相對薄弱，從而允許資本主義的萌芽和發(fā)展，中國在明朝末年也有資本主義的萌芽，但由于封建勢力非常強(qiáng)大，所以很快被扼殺了。西方近代的革命是應(yīng)資本主義發(fā)展的要求而進(jìn)行的，所以能很快的走上商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展道路；中國近代的革命卻是由社會危機(jī)引發(fā)的，即使革命成功，也缺乏市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，尤其是缺乏市場觀念。新中國建立后，生產(chǎn)力雖然有較大的發(fā)展，但此發(fā)展是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下取得的，所以1992年中國提出建立市場經(jīng)濟(jì)的意義非常重大。迄今為止，發(fā)達(dá)國家的市場經(jīng)濟(jì)都是自然形成的，而且經(jīng)歷了幾百年的演變和完善；世界上由政府主導(dǎo)建立的市場經(jīng)濟(jì)卻存在這樣或那樣的缺陷。中國雖然提出了要建立市場經(jīng)濟(jì)并列出了一個時(shí)間表（2000年初步建立市場經(jīng)濟(jì)，2010年形成比較完善的市場經(jīng)濟(jì)），但事實(shí)表明，這條路走得很艱難。

當(dāng)今發(fā)達(dá)國家沒有那一個不是實(shí)行市場經(jīng)濟(jì)的，反之，不發(fā)達(dá)國家都是不實(shí)行市場經(jīng)濟(jì)或沒有完善的市場經(jīng)濟(jì)的國家，由此帶來了市場經(jīng)濟(jì)的巨大魅力。表面看來，美國吸引人的地方之一是它極大豐富的物質(zhì)財(cái)富

，但背后隱藏的是市場制度。馬克思指出生產(chǎn)力是社會發(fā)展的最終決定力量，在市場經(jīng)濟(jì)取代自然經(jīng)濟(jì)后，生產(chǎn)力得到了飛速的發(fā)展，因此市場經(jīng)濟(jì)也成為推動人類社會進(jìn)步的火車頭。