實物期權論文范文精選

摘要：鈾資源是我國的能源和戰略物資，在國民經濟建設中起著重要作用。鈾礦開采項目具有很強的探索性和巨大的投資風險，為了減少投資風險和決策失誤，必須對鈾礦開采項目進行經濟性評價。本文分析了實物期權法的相關理論，給出了實物期權定價模型，并通過應用實例表明，實物期權法彌補了傳統凈現值法的不足，為鈾礦開采項目投資決策提供了一個更為合理的理論依據，可以使企業以較小的投入，獲得未來潛在收益的權利，避免投資失誤。

關鍵詞：實物期權法；鈾礦開采項目；投資決策

一、引言

鈾礦資源是我國的能源和戰略物資，在國民經濟建設中起著重要作用。為了國民經濟的長遠需求，必須做好鈾礦產資源計劃的開發利用和保護工作。在鈾礦資源開發中，由于礦山工程的建設期和投資回收期很長，且蘊含著大量的不確定性因素，導致投資支出能否取得預期的效益具有很大的不確定性，加上投資數額巨大，使礦山基建一旦開始，就很難再改變投資方向。因此，鈾礦開采項目具有很強的探索性和巨大的投資風險。利用傳統的法分析鈾礦開采項目的投資容易低估其凈現值，錯失投資機會。因此，結合鈾礦開采項目本身的特點，有必要引進投資決策的新方法。來源于金融理論的實物期權法突破了傳統經濟評價方法的內在局限，考慮了不確定性所帶來的投資機會柔性管理的期權價值。

二、傳統凈現值（NPV）法

目前對鈾礦開采項目投資決策主要依賴于傳統的凈現值（NPV）法。凈現值（NPV）法是反映投資項目整個壽命周期內的獲利能力的動態評價方法。凈現值是用一定的貼現率將開采項目壽命期間發生的效益與費用分別折算成現值，再比較其大小，得出項目的凈現值,從而做出投資決策。計算公式如下：

編者按：本文主要從本題的依據；本題的主要內容；完成期限和采取主要措施；主要參考文獻(有關這一部分，我后來又翻看了期刊網，所以不只這一些，也不只我在信中附件（受大小限制）的那一些)，對碩士學位論文開題報告進行講述。其中，主要包括：說明本題的理論及實際意義、綜述國內外有關本題的動態和自己的見解、選題背景與研究意義、月-7月，收集資料，審查數據、有關“資格證”這個稱呼、有關數據本畢業論文由整理提供，具體材料請詳見：

一、本題的依據：

1）說明本題的理論及實際意義

目前，由于市場上各種資格證、會員證的價格被炒的沸沸揚揚，比如精算師的資格考試價格一年一漲，關于資格證的收費問題由來已久。本文試圖把Black和Scholes的期權定價模型引入該問題中，試用期權定價的思想來解決定價的問題。

本選題的理論意義主要在兩個方面：其一，資格證應屬于無形資產的一種，目前對于無形資產的期權定價仍然處于探索階段，本文的研究有利于進一步檢驗期權定價理論在無形資產定價中的應用，將相應的定價模型在實際中進行完善；其二，無形資產的定價理論雖多，但是資格證更類似于一種權力，目前對無形資產的定價比較偏向于資產模型的討論，而不是從把資格證作為一種權力的角度來討論，本文將二者區分開來研究，有利于理論上澄清認識，從而更合理的確定價格。

本選題的實際意義主要在兩個方面：其一，現在資格證的市場，由于許多人將其作為投資產品，價格非常混亂，比如本來十幾萬元的高爾夫球場會員證的，有的竟炒至百萬，對于資格證的定價研究，將有利于發現資格證的均衡價格；其本畢業論文由整理提供二，對于資格證的定價研究，將有可能被應用于會員證、商品折扣、公共產品使用權定價等諸多此類的無形資產定價中，目前這些選擇權的定價更多是依靠會計成本或者經驗判斷，本文的理論研究，不論對企業還是個人都將具有廣泛的應用前景。

編者按：本論文主要從理論背景；國外研究現狀；國內研究現狀；進一步研究等進行講述，包括了企業價值評估方法越來越注重實用性，期權理論的發展是對傳統價值評估方法的改進和彌補、但實物期權方法仍然存在一些應用上的障礙。由于使用了較為復雜的數學方法，因此實物期權方法的計算量相比于傳統方法要大等，具體資料請見：

【摘要】本文簡述了實物期權發展的背景，在傳統價值評估方法日益受到局限時，理論界與實務界尋找到了一種新的價值評估方法，即實物期權方法。重點闡述了實物期權理論國內外的研究現狀，并提出該領域需要進一步研究的方法和問題。

【關鍵詞】實物期權價值評估綜述

一、理論背景

人們在對現資決策的研究中發現，大多數投資決策不同程度上具有三個基本特征，投資是部分或完全不可逆的，也就是說投資必定存在初始沉沒成，本來自投資的未來回報是不確定的，人們在投資時機上有選擇的余地。這些特征使得傳統價值評估方法在投資決策中的應用不斷顯示出其局限。鑒于傳統評估價值方法的局限性的不斷暴露，理論界與實務界一直致力于尋找一種方法去彌補這種局限，從而期權定價理論在投資決策中的應用即實物期權方法顯示出了強大的生命力。

企業價值評估方法越來越注重實用性，期權理論的發展是對傳統價值評估方法的改進和彌補，那么實物期權的研究現狀如何，本文將在下文中進行詳細分析。

摘要：本文通過無形資產計量存在的問題及分析，探討了在知識經濟下無形資產如何進行計量，旨在為實際工作提供較為有效的無形資產計量方法。

遠在20世紀60年代就有學者對知識經濟進行了粗淺、模糊的描述。但說法不一，最具有代表性的是1996年聯合國經濟合作與發展組織（OECD）在《以知識為基礎的經濟》報告所下的定義：知識經濟是建立在知識和信息的生產、分配和使用之上的經濟，本論文由整理提供相對于以土地資源為基礎的農業經濟和以原材料、能源為基礎的工業經濟而言，它更強調知識積累的重要性。它的特征主要表現在投入資產的無形化。在知識經濟形態中，知識、智力等無形資產的投入起決定性作用。其經濟的增長主要依靠知識、智力的拉動。所以，無形資產的計量在知識經濟下尤為重要。

一、無形資產計量上存在的問題

無形資產的本質特點是“無形”，這一特點導致它的價值可能分布在零至很大的區間。并且其價值本身和價值變動的頻率和幅度都具有很大的不確定性，這些都會進一步導致對其進行會計確認、計量、報告和管理的難度。

在傳統的農業和工業經濟下，流動資產和固定資產，在企業中所占的比例也相當大。但在知識經濟環境下，無形資產在企業資產中所占比例日趨增加，有的已占主導地位。在這種情況下，會計若仍抱著穩健性原則的大旗，無疑會使企業資產的賬面價值與實際價值嚴重背離，導致會計信息嚴重失真，同時也違反了客觀性和重要性會計原則。

二、無形資產計量缺陷帶來的影響

[論文關鍵詞]實物期權人工智能管理控制

[論文摘要]本文結合實際管理決策中所遇到的一些問題，分析了運用實物期權理論進行項目可行性分析需要注意的幾點內容，這有助于完善實物期權定價理論及其在實際決策過程中的運用。

一、引言

長期以來對企業價值評估的經典方法是折現現金流(DCF)法，但是DCF法存在很大的問題：首先，用DCF方法進行估價的前提假設是企業持續穩定經營，未來現金流可預期。該方法隱含了兩個不切實際的假設，即企業決策不能延遲而且只能選擇投資或不投資，同時項目在未來不會作任何調整。該方法忽略了許多重要的現實影響因素，因而在評價具有經營靈活性或戰略成長性的項目時，會低估項目價值，甚至導致錯誤的決策。其次，DCF法只能估算現有業務未來所產生的現金流價值，而忽略了企業潛在的投資機會可能在未來帶來的收益，也忽略了管理者通過靈活地把握各種投資機會所能給企業帶來的增值。

實物期權的概念最初是由Myers(1977)提出的，他指出一個投資方案的現金流量，來自于目前所擁有資產的使用，再加上一個對未來投資機會的選擇權。當企業面對不確定作出初始投資時，不僅給企業直接帶來現金流，而且賦予企業對有價值的“增長機會”進一步投資的權利。如等到項目有了更好的預期回報，或是不確定性降低到一定水平以后再投資，而不必在一開始就投資，這種“等待”也會增加項目的價值。實物期權理論認識到了商業行為靈活性的重要性，特別在現代商業環境下，管理者擁有更大的控制權力，企業經營前景也變得越來越不確定，因此對實物期權的研究也就變得更加重要了。

二、研究實物期權需要考慮的幾個因素