資本運作管理范文精選

一、漳澤電力實施市值管理與資本運作的理念和策略

漳澤電力作為一家生產性的上市公司，主業清晰單一，目前又處在一個新的快速成長期，資本運作（未來煤礦資產和電力資產注入）的潛力非常大。但需要清楚的是，生產性企業的市值管理及資本運作應當建立在生產經營上，偏離生產經營的資本運作都不是優秀的經營形式。因此，漳澤電力資本運作的思路應該是提高公司的資本效率和效益，使公司的資本得到增值。雖然資本運作及市值管理是以生產經營的方式存在的，而且與生產經營共進共退，但是應當清醒地意識到生產經營是資本運作及市值管理的基礎，如果能夠將二者結合在一起，不僅能擴大企業的規模，而且能夠最大限度地提高公司的效益，體現在市場上，則是股價上漲，進而實現公司價值的最大化。根據上述思路，結合漳澤電力自身發展戰略及所處發展階段，可以得出第一、第三兩種策略適合漳澤電力實施市值管理的策略。基于漳澤電力面臨產能擴張的快速成長期，因此第三種策略比較適合目前及未來2~3年的市值管理策略；在快速成長期基本完成后，公司進入相對穩定發展期，則第一種策略更加適合。實施價值管理，要進行長期戰略性的考慮。首先，需要建立基于企業長期真實價值最大化的分析模型，動態持續分析競爭格局演變和資本市場融資約束條件下的企業投資價值走勢，連接、評價和指導業務戰略、投融資、兼并收購、重組和經營行為。通過不斷優化經營模式和盈利能力，提高經營效率和資本收益，強大核心業務。其次，在實施價值管理還需要加強投資者關系管理。

二、漳澤電力實現公司溢價的主要途徑溢價管理是市值管理的重要指標

也是市值管理的常態，公司股份低迷，不但直接減少股東財富，還會影響公司的市場形象，增加公司再融資的困難程度，提高融資成本，同時也會對企業經營管理者形成較大的市場壓力。從漳澤電力自身情況看，實現公司溢價有以下幾種途徑。

（一）突出而優異的主業溢價

漳澤電力具備這一溢價的條件：一是公司是山西省裝機容量最大的電力生產企業，經營規模大；二是漳澤電力主業單一且具成長性，“煤電一體化”使公司競爭優勢明顯；三是地方政府的支持，區域市場優勢突出，重組后發展潛力大；四是歷史上股東回報高，市場形象好；五是設備先進，生產管理優秀；六是隨著國家產業政策的改革，“大用戶”供電的實現，具備一定議價權。上述條件使漳澤電力具備成長性藍籌股的潛質。隨著經營規模的擴大，業績的持續提升，配合對投資者良好的回報，并堅持長期真實價值最大化戰略，漳澤電力優異突出的主業溢價將會逐步體現。

摘要：隨著我國市場經濟的發展，公司在激烈的競爭環境下，借助上市的方式獲取發展契機的同時，也極大地推動了我國經濟的發展。盡管上市對公司的資本運營益處多多，但在運營過程中還是會面臨各種風險。因此，上市公司應該積極研究資本運營，對影響其運營效果的因素進行分析，主動探究風險形成的原因，最終借助相關的策略研究，對風險進行防范和控制，促進上市公司的健康發展。

關鍵詞：上市公司；資本運營；風險防范與控制；運營效果因素；原因分析

在我國，上市公司技術先進、管理理念相對科學、核心競爭力較強，在激活市場經濟的同時，也推動我國社會經濟快速發展。然而，上市公司在資本運營過程中，面臨的各種風險依舊較高，只有積極對其進行研究，主動進行防范與控制，從而確保公司的穩定發展。

1簡述資本運營及風險

現代企業在日常經營管理中，需要結合我國市場經濟規則，借助資本本身的屬性和相關方法進行運營，從而實現公司價值的增長。如圖1所示，企業在資本運行過程中，需要涉及和管控的內容較多，內外環境復雜性、變化性較快，當上市企業自身的認知存在問題時，就會出現資本運作無法實現預期目的，嚴重時甚至出現各種損失，直接阻礙了上市公司的健康發展。

2上市公司嚴把資本運營風險的意義

一、人力資本及其特征

所謂人力資本，是指花費在人力保健、教育、培訓等方面的開支所形成的資本。這種資本，就其實體形態來說，是活的人體所擁有的體力、健康、經驗、知識、和技能等精神存量的總稱。人力資本的基本特征有以下幾個方面：

首先，依附性。這是人力資本的根本的首要屬性。主要是因為人力資本是凝結在特定的人身上的“人力”，這種資本與其天然的所有者或載體的個人須臾不可分離。人的一切體能和智慧都依附于活生生的人而存在,而且以人具有勞動能力為條件。同時，由于人力資本只有在生產勞動中,與物質資本相結合,通過改變物質資本的形態或運用物質資本,才能將自己的價值,轉移到新的產品或使用價值中,并創造出新的價值。所以，人力資本表現出強烈的對物質資本的依賴性。

其次，私有性。正是由于人力資本的依附性特征，決定了人力資本的產權的私有性。對于人力資本而言,所有者只能是個人,即人力資本具有私有性。在市場經濟中，勞動者“要把勞動力當作商品出賣,他就必須能夠支配它,從而必須是自己的勞動能力,自己人身的自由的所有者。”“他必須始終讓買者只是在一定期限內暫時支配他的勞動力,使用他的勞動力,就是說:他在讓渡自己的勞動力時不放棄自己對它的所有權。”勞動者不僅要始終保持對人力資本的私有權,而且我們也必須承認這種私有權。

再次，可變性。一般而言,機器、設備和廠房等物質資本一旦通過投生產出來,便被定型和凝固化,非到使用終了通常不會發生實質性改變與更新,只會隨著不斷使用而消耗,減少和貶值。人力資本投資則不然。在人的一生中,其人力資本的形成不是通過一次性投資單獨完成的,而是連續不斷的多次投資行為的結果。所以隨著教育的投入、培訓的費用、保健支出的增加和不斷的使用(“干中學”),人力資本會不斷增加。并且可以根據社會經濟對人力資本的供求變化,不斷地調整投資內容與方向,改變自己的人力資本結構。

第四，層次性。既然人力資本是人們具有的各種生產知識與技能的總和，那么人力資本就會因為人的能力、知識的差異,呈現出明顯的層次性。舒爾茨在論述人力資本時，認為人的能力呈現出以下層次性：學習能力、完成有意義工作的能力、進行各項文娛活動的能力、創造力和應付非均衡的能力。馬克思指出“要改變一般的人的本性,使它獲得一定勞動部門的技能和技巧,成為發達的和專門的勞動力,就要有一定的教育或培訓”，說明了改變人力資本層次的途徑。

論文二對策

面對股權分置改革所帶來的機遇和挑戰，國有上市企業必須緊緊地抓住這個千載難逢的好機遇，修改公司章程，調整機構設置，引進短缺人才，迎接挑戰，進一步做大做強企業。

（一）修改公司章程

沒有規矩不成方圓。國家的根本大法是憲法，企業的根本大法是公司章程。因此，企業改革，章程先行。面對股權分置改革所帶來的機遇和挑戰，國有上市企業首先要做的就是修改公司章程。筆者認為，國有上市企業修改公司章程重點應放在以下幾個方面：

1、反惡意收購條款的增加。在股權分置前，國有上市企業的大股東所持股份均為非流通股，并且絕大多數都處于絕對控股的地位，極難引發收購事件，更不用說惡意收購事件。因此，當初的公司章程中沒有反惡意收購條款不會造成任何消極影響。股權分置改革后，所有股份都具有了流通功能，極易引發收購事件，惡意收購隨時都可能出現。在此情況下，國有上市企業應修改公司章程，增加反惡意收購條款，從企業內部修筑一道防范惡意收購風險的長城。

2、修改公司的股息政策。從理論上來講，一個公司的股息政策取決于三個方面：一是公司的盈利水平，二是公司后續發展的規劃，三是股東權益的維護。所以，如果盈利水平較高，上市公司在預留足夠的發展基金以后，往往會給股東以豐厚的股息回報。但從中國證券市場來看，國有上市企業特別是一些行業龍頭企業每年的利潤都非常高，分紅卻非常吝嗇，股票投資者如果持股到年底，收益率反而低于同期銀行存款。這從客觀上打擊了市場的投資熱情，助長了投機的欲望。在股權分割的狀態下，部分企業的股價由于流通股份額較小而能在投機氛圍中保持在較高的位置。股權分置改革完成后，全部股票都可流通，這些股票對投資者的吸引力將大大降低，這種狀態就再難保持。再加上國有上市企業運作相對規范，如果維持現有的股息政策，國有上市企業的股票就會淪為投資者集體“用腳投票”的對象，維持股價穩定的目標就要落空。因此，要想實現維持股價穩定的目標，就必須修改現行的股息政策，在保證為企業后續發展預留足夠資金的前提下，盡可能多地給予投資者派發現金紅利，用企業利潤的高速、穩定增長和豐厚的股息留住投資者。

編者按：本文主要從2006年工作總結；2007年工作安排，對公司董事局工作報告進行講述。其中，主要包括：財務融資工作成績顯著，確保百億資產安全、資本運作有效推進，取得了重大突破、x公司、xx公司生產在穩定中提高，產量質量成本達到預期的目標；xx公司年內基本實現了達產達標、培養后備力量，為企業穩定發展提供人才保障、行政管理方面上了一個新的臺階、財務融資工作，隨著今年各企業全部實現盈利，經濟效益大幅度提升，以及各項資本運作的逐步到位，金融部門的對公司的信心和支持力度不斷增強、做精做大xx公司，xx公司的區域優勢、產品優勢、規模優勢在全國同行業中具有核心競爭力。但xx公司在區域間的價格調控能力和生產成本優勢還不明顯、xx公司其產品均為新型干法，擁有礦產資源優勢、區域優勢，在行業當中有競爭優勢，具體材料請詳見：

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辭去難忘的2006年，迎來了充滿希望和挑戰的2007年。今天，我們在這里召開各部、各企業主要管理層年度工作會議，總結過去一年的工作，并對今年的主要工作進行安排。借此，我代表董事局作工作報告。

一、2006年工作總結

過去的一年，我們公司全體員工在董事局的領導下，以年初工作會議“調整發展戰略，加快資本運作，強化經營監管”以及半年度工作會議“平穩過渡，修身養心，循序漸進”的總體思路為指導，各級管理層帶領全體員工艱苦創業，奮發有為，克服了重重困難，積極有效地開展各項工作，基本完成了年初提出的各項工作目標和任務，取得了較好的成績：

(一)財務融資工作成績顯著，確保百億資產安全。財務融資工作經受了企業內部資金需求緊張，外部融資環境不利的雙重壓力，在困難面前，財務融資部付出了許多的辛勞，對外千方百計加強與金融部門的溝通；對內加強資金管理，實行了高度集中、統一的資金調度，累計轉貸億元，完成銀行回報億元。未發生過一筆貸款和付息逾期，在非常困難的前提下，確保了我們企業對金融部門的信譽。最大可能地為各企業財務融資提供服務，最大可能地支持各企業的生產運營資金的需求，確保了百億資產的安全。